1
MỤC LỤC
CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM 1
1.1 CÁC YẾU TỐ CƠ BẢN ẢNH HƯỞNG GIÁ VÀNG VIỆT NAM 1
1.1.1 Mối tương quan giữa giá vàng thế giới và Việt Nam 1
1.1.1.1 Kiểm định mối tương quan 1
1.1.1.2 Hệ số quy đổi 2
1.1.2 Những lý do khiến giá vàng SJC chênh lệch với giá vàng thế giới 3
1.1.2.1 SJC thấp hơn vàng thế giới 3
1.1.2.2 SJC cao hơn vàng thế giới 4
1.1.3 SJC và vàng thế giới chênh lệch dựa trên nhân tố có hệ thống 4
1.1.3.1 Thị trường một chiều 4
1.1.3.2 Yếu tố thời gian hoạt động của sàn vàng 5
1.1.3.3 Tỷ giá VND/USD 5
1.1.3.4 Yếu tố vĩ mô của nền kinh tế trong nước 5
1.2 CÁC HÌNH THỨC KINH DOANH VÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 6
1.2.1 Mua vàng vật chất 6
1.2.2 Mua bán vàng kỳ hạn (Forward) 6
1.2.3 Quyền chọn vàng (Option) 7
1.2.4 Sàn giao dịch vàng 7
1.2.5 Vàng ghi sổ 8
1.3 RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ VÀNG 9
1.3.1 Rủi ro chung 9
1.3.1.1 Cơ chế “làm giá” trên thị trường quốc tế 9
1.3.1.2 Rủi ro biến động giá thị trường thế giới 10
1.3.1.3 Rủi ro về kiến thức 11
1.3.1.4 Rủi ro thông tin 12
1.3.1.5 Rủi ro chênh lệch giá trong nước và thế giới 13
1.3.2 Rủi ro chia theo hình thức kinh doanh 13
2
1.3.2.1 Theo giá vàng thế giới 13
1.3.2.2 Theo giá vàng Việt Nam 14
CHƯƠNG 2 DỰ BÁO XU HƯỚNG GIÁ VÀNG THẾ GIỚI 16
2.1 PHÂN TÍCH CƠ BẢN 16
2.1.1 Thị trường hàng hóa 16
2.1.1.1 Dự báo cung vàng 16
2.1.1.2 Dự báo mức cầu vàng 17
2.1.1.3 Dự báo cung – cầu dầu 18
2.1.2 Thị trường tín dụng– thị trường chứng khoán - thị trường ngoại hối 19
2.1.3 Kịch bản cho giá vàng 21
2.2 PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 23
2.2.1 Dự báo ngắn hạn 23
2.2.2 Dự báo dài hạn 24
2.3 DỰ BÁO GIÁ VÀNG BẰNG MÔ HÌNH ĐA NHÂN TỐ 25
2.3.1 Lựa chọn nhân tố 25
2.3.2 Xây dựng mô hình đa nhân tố 26
2.3.3 Chọn mô hình 29
CHƯƠNG 3 QUẢN TRỊ RỦI RO CHO NHÀ ĐẦU TƯ
VÀ GIẢI PHÁP CHO THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 32
3.1 QUẢN TRỊ RỦI RO CHO NHÀ ĐẦU TƯ 32
3.1.1 Tạo lập nền tảng kiến thức cơ bản 32
3.1.1.1 Phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật 32
3.1.1.2 Sự khác nhau giữa phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản 35
3.1.1.3 Cần có cái nhìn đầy đủ về tâm lý bầy đàn của nhà đầu tư 35
3.1.2 Quản trị rủi ro khi thị trường có biến động mạnh 36
3.1.3 Thời điểm thực hiện giao dịch 37
3.1.3.1 Những ngày không nên tiến hành giao dịch 38
3.1.3.2 Lựa chọn thời điểm tham gia/rút ra thị trường 38
3.2 CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ 38
3
3.2.1 Chiến lược đầu tư dài hạn 38
3.2.2 Chiến lược 1 tuần 39
3.2.3 Chiến lược 1 ngày 39
3.3 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN THỊ TRƯỜNG VÀNG 43
3.3.1 Cân bằng cung - cầu vàng 43
3.3.2 Nâng cao tính năng hoạt động sàn giao dịch 44
3.3.3 Một số hình thức kinh doanh vàng khác 45
3.3.3.1 Chứng chỉ vàng 45
3.3.3.2 Vàng giao sau 45
3.3.3.3 Kinh doanh vàng tài khoản 46
TÀI LIỆU THAM KHẢO
PHẦN PHỤ LỤC
PHỤ LỤC 1 CÁC YẾU TỐ CƠ BẢN ẢNH HƯỞNG GIÁ VÀNG THẾ GIỚI 1
PHỤ LỤC 2 VÀI NÉT VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM 11
PHỤ LỤC 3 SỐ LIỆU 60 TUẦN GIÁ VÀNG 15
PHỤ LỤC 4 MỨC ĐỘ ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN GIÁ VÀNG 16
PHỤ LỤC 5 KẾT QUẢ KHẢO SÁT THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM 17
PHỤ LỤC 6 Ý NGHĨA CÁC CHỈ SỐ KINH TẾ 18
PHỤ LỤC 7 MÔ HÌNH ĐA NHÂN TỐ DỰ BÁO GIÁ VÀNG 20
PHỤ LỤC 8 MỘT SỐ KỸ THUẬT ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 27
4
BẢNG VIẾT TẮT
NHTM – Ngân hàng thương mại
NHNN – Ngân hàng nhà nước
FED (Federal Reserve) – Cục dự trữ liên bang Mỹ
VN-Index - Chỉ số giá Thị trường chứng khoán Việt Nam
WCC - Hội đồng vàng thế giới
NHTW – Ngân hàng trung ương
CBGA - Hiệp định bán vàng của các NHTW
IMF - Quỹ tiền tệ thế giới
IEA - Cơ quan năng lượng thế giới
OPEC (Organization of the Petroleum Exporting Countries) - Tổ chức các nước xuất khấu
dầu lửa
EU (Europen Union) - Liên minh Châu Âu
BOE (Bank of England) - Ngân hàng trung ương Anh
BOJ (Bank of Japan) - Ngân hàng trung ương Nhật
TA (Technology Analyst) - Phân tích kỹ thuật
FA (Fundamental analysis) - Phân tích cơ bản
ECB (Europen Central Bank) - Ngân hàng trung ương Châu Âu
MA (Moving Average) – Đường trung bình di động
MACD (Moving Average Convergence / Divergence) - Phương pháp giao dịch hội tụ/phân
kỳ trung bình động
RSI (Relative Strength Index) - chỉ số sức mạnh
5
CHƯƠNG 1 THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM
1.1 CÁC YẾU TỐ CƠ BẢN ẢNH HƯỞNG GIÁ VÀNG VIỆT NAM
Chúng ta thử so sánh đồ thị biểu diễn sự biến động giá vàng thế giới và giá vàng Việt Nam
trong giai đoạn 60 ngày từ tháng 14/2/08 -> 14/04/08.
Hình 1.1: Giá vàng Việt Nam và thế giới 60 ngày
So sánh trực quan 2 biểu đồ, ta thấy vàng Việt Nam biến động mạnh theo xu hướng thế giới.
Tuy nhiên, quan sát kỹ hai biểu đồ, có những điểm vàng Việt Nam không chạy cùng chiều
với giá thế giới.
Chỉ xét trong vòng 60 ngày mà chúng ta đã thấy nhiều thời điểm giá vàng Việt Nam và thế
giới chênh lệch và trái chiều nhau. Vậy đâu là nguyên nhân dẫn đến sự chênh lệch này?
1.1.1 Mối tương quan giữa giá vàng thế giới và Việt Nam
1.1.1.1 Kiểm định mối tương quan
Lấy mẫu quan sát 60 tuần của giá vàng thế giới và giá vàng Việt Nam1, sử dụng phương pháp
hồi quy giá VN theo giá thế giới, kết quả như sau:
Độ tương quan giữa giá VN và giá thế giới : p= 0,9955
1 Xem số liệu phụ lục 3