Thuyết trình tài chính doanh nghiệp: Chi phí sử dụng vốn nhằm trình bày về các nội dung chính như: tổng quan về chi phí sử dụng vốn, chi phí sử dụng vốn vay dài hạn và chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi. Bài thuyết trình trình bày ngắn gọn, súc tích về các vấn đề chi phí sử dụng vốn trong doanh nghiệp.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Thuyết trình tài chính doanh nghiệp: Chi phí sử dụng vốn
- CHƯƠNG 12 :
CHƯƠNG
CHI PHÍ S D NG V N
1
GIÁO VIÊN HƯ NG D N: TH Y VŨ VI T QU NG
DANH SÁCH NHÓM 7- CH NH 2 K16:
7-
1. Nguy n Phương Huy n
2. Nguy n Thu Huy n
3. Nguy n H u Hoàng Nh t Thanh
4. Nguy n T t Th ng
5. Nguy n Can Trư ng
6. Phan Duy Thư ng
2
1
- N I DUNG TRÌNH BÀY :
12.1. T ng quan chi phí s d ng v n
12.2. Chi phí s d ng v n vay dài h n
12.3. Chi phí s d ng v n c ph n ưu ãi
3
T NG QUAN V CHI PHÍ S D NG V N :
Chi phí s d ng v n là giá ph i tr cho vi c s d ng ngu n tài tr .
Chi phí s d ng v n là t su t sinh l i mà các nhà u tư trên th
trư ng yêu c u khi u tư vào các ch ng khoán c a công ty.
Chi phí s d ng v n còn ư c hi u như là t su t sinh l i t i
thi u mà doanh nghi p s òi h i khi th c hi n m t d án u tư
m i.
4
2
- T NG QUAN V CHI PHÍ S D NG V N :
Chi phí s d ng v n là m t liên k t gi a quy t nh tài tr và
quy t nh u tư.
Thu t ng chi phí s d ng v n thư ng ư c s d ng thay
th cho:
T su t sinh l i òi h i
T su t rào c n
T su t chi t kh u
Cơ h i phí c a s d ng v n 5
T NG QUAN V CHI PHÍ S D NG V N :
Chi phí s d ng v n c a m t doanh nghi p so v i chi phí s
d ng chi phí s d ng v n c a m t d án cá th :
Chi phí s d ng v n c a doanh nghi p là t l dùng chi t
kh u dòng ti n bình quân c a doanh nghi p, qua ó tác ng
n giá tr c a doanh nghi p.
Chi phí s d ng v n c a d án c th là su t chi t kh u ư c
dùng khi r i ro c a d án khác bi t v i r i ro c a doanh nghi p.
6
3
- ∆r
r + ∆r + Po
Io
T NG QUAN V CHI PHÍ S D NG V N :
∆r
Chi phí s d ng v n c a d án cá th = r + ∆r + Po
Io
Do tính không ch c ch n c a dòng ti n 1 d án ti m năng, do ó
không bi t ∆r.
M t d án có r i ro (∆r > 0), c n c ng thêm m t phí r i ro vào
WACC và ngư c l i.
Thư ng d a trên tr c giác và kinh nghi m hơn là trên các
phương th c th ng kê chính th c.
7
T NG QUAN V CHI PHÍ S D NG V N :
KHÁI NI M CƠ B N
Chi phí s d ng v n ư c o lư ng t i m t th i i m xác nh
trư c.
H u h t các doanh nghi p u duy trì cho mình m t c u trúc
v n t i ưu bao g m n vay và v n ch s h u ư c g i là c u
trúc v n m c tiêu.
t ư c m c tiêu tài tr riêng bi t, gi nh công ty ã có
trư c m t c u trúc v n m c tiêu cho mình.
8
4
- T NG QUAN V CHI PHÍ S D NG V N :
CHI PHÍ S D NG V N C A CÁC NGU N TÀI TR THÀNH PH N
Tài s n Ngu n v n
N ng n h n
N dài h n
V n ch s h u
•V n c ph n ưu ãi V N THƯ NG
•V n c ph n thư ng
XUYÊN
C ph n thư ng
L i nhu n gi l i
9
CHI PHÍ N VAY DÀI H N :
Chi phí s d ng n vay dài h n là chi phí ư c tính sau thu
khi công ty gia tăng ngu n tài tr dài h n b ng n vay.
Các n i dung chính bao g m:
Doanh thu phát hành thu n
Chi phí s d ng n vay trư c thu
Nguyên t c trong th c hành
Tính toán chi phí s d ng v n
Chi phí s d ng v n vay sau thu 10
5
- CHI PHÍ N VAY DÀI H N :
DOANH THU PHÁT HÀNH THU N
Doanh thu phát hành thu n (net proceeds) là kho n ti n th c s
mà công ty nh n ư c t vi c phát hành và bán các ch ng
khoán ( trái phi u).
Chi phí phát hành (flotation costs) là t ng chi phí phát sinh
trong quá trình công ty phát hành và bán m t ch ng khoán
( trái phi u).
11
CHI PHÍ N VAY DÀI H N :
VÍ D V DOANH THU PHÁT HÀNH THU N
M t công ty d nh vay n 10.000.000 USD b ng cách phát hành lô trái phi u có kỳ
h n 20 năm, lãi su t hàng năm 9%, m nh giá trái phi u 1.000 USD.
Khi t su t sinh l i c a các trái phi u có cùng m c r i ro cao hơn 9%, nh ng trái
phi u này s ư c bán v i giá th p hơn m nh giá, ch ng h n 980 USD.
Chi phí phát hành trái phi u là 2% trên m nh giá (2% x 1.000) hay 20 USD.
Do v y s ti n thu thu n c a công ty t vi c bán m i m t trái phi u ch còn 960
USD (980 USD – 20 USD)
12
6
- CHI PHÍ N VAY DÀI H N :
CHI PHÍ S D NG N VAY TRƯ C THU
Chi phí s d ng n vay trư c thu ký hi u là rD khi phát hành m t
trái phi u, có th ư c xác nh theo 1 trong 3 phương cách sau:
D a vào b n báo giá công b trên th trư ng ch ng khoán
D a trên tính toán
Ư c lư ng g n úng
13
CHI PHÍ N VAY DÀI H N :
VÍ D : TÍNH TOÁN CHI PHÍ S D NG N VAY
Trái phi u có m nh giá 1.000 USD, lãi su t hàng năm là 9%, kỳ h n 20 năm, giá
phát hành c a trái phi u là 960 USD.
Dòng ti n phát sinh khi phát hành trái phi u như sau:
Cu i m i năm Dòng ti n
0 960 USD
1 - 20 - 90 USD
20 - 1.000 USD
14
7
- FV − PO
R+
rD = n
FV + PO
2
CHI PHÍ N VAY DÀI H N :
CÔNG TH C G N ÚNG
FV − PO
R+
rD = n
FV + PO
2
1.000$ − 960$
90$ +
rD = 20 = 9,6%
960$ +1.000$
2
15
CHI PHÍ N VAY DÀI H N :
CHI PHÍ S D NG V N VAY SAU THU
Chi phí s d ng v n vay trư c thu rD s ư c chuy n i thành chi
phí s d ng v n vay sau thu như sau:
r* = rD (1 – T)
Ví d : chi phí s d ng v n vay trư c thu là 9,4 %, thu su t thu
thu nh p doanh nghi p là 40%, chi phí s d ng v n vay sau thu là:
9,4 % x (1 - 40 %) = 5,6 %
16
8
- CHI PHÍ S D NG V N C PHI U ƯU ÃI:
Chi phí s d ng v n c ph n ưu ãi là chi phí hi n t i c a vi c s
d ng c ph n ưu ãi gia tăng ngu n v n.
Gi nh r ng i s ng c a m t công ty c ph n là vĩnh vi n, thì
chúng ta s xác nh chi phí s d ng v n c ph n ưu ãi như là m t
ngu n tài tr dài h n này như th nào?
17
CHI PHÍ S D NG V N C PHI U ƯU ÃI:
TÍNH TOÁN CHI PHÍ S D NG V N C PH N ƯU ÃI - rp
Chi phí c a v n c ph n ưu ãi, rp ư c xác nh theo m c c t c
chi tr hàng năm cho các c ông ưu ãi
Dp
rp =
Pp
18
9
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
