9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 1
LAÕI SUAÁT
PGS.TS. SÖÛ ÑÌNH THAØNH
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 2
Noäi dung nghieân cöùu
Khaùi nieäm vaø phaân loaïi laõi suaát
Laõi suaát vaø tyû suaát lôïi töùc
Caùc nhaân toá taùc ñoäng ñeán laõi suaát
Caáu truùc ruûi ro vaø kyø haïn laõi suaát
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 3
Laõi suaát laø giaù caû söû duïng voán vay
Laõi suaát laø tyû leä % tính treân soá tieàn goác
ñi vay.
Söï toàn taïi cuûa laõi suaát:
Giaù trò thôøi gian cuûa tieàn teä: söï
ñaùnh ñoåi/löïa choïn hieän taïi vaø töông
lai
Chi phí cô hoäi
KHAÙI NIEÄM
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 4
Laõi suaát danh nghiaõ
Giaû söû, moät hoä gia ñình gôûi moät khoaûn tieàn
tieát kieäm 100 ñoâla vaøo ngaân haøng vôùi kyø
haïn 1 naêm vaø möùc tieàn laõi laø 10 ñoâla. Vaøo
cuoái naêm soá dö cuûa hoï laø 110 ñoâla. Trong
tröôøng hôïp naøy, laõi suaát danh nghiaõ laø
10%/naêm.
PHAÂN LOAÏI
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 5
Laõi suaát thöïc:
Giaû söû laïm phaùt cuûa neàn kinh teá laø
10%/naêm, nhö vaäy soá tieàn 110 ñoâla vaøo cuoái
naêm chæ mua ñöôïc moät soá löôïng haøng hoùa
töông ñöông 100 ñoâla ôû ñaàu naêm. Trong
tröôøng hôïp naøy, laõi suaát thöïc laø baèng 0.
Neáu goïi irlaø laõi suaát thöïc, inlaø laõi suaát danh
nghiaõ vaø p laø laïm phaùt thì laõi suaát thöïc ñöôïc
tính nhö sau: ir= in-p
PHAÂN LOAÏI
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 6
Laõi ñôn:
Theo phöông phaùp naøy, cöù moãi moät ñoâ la cho
vay, thì nhaø ñaàu tö nhaän ñöôïc ( 1 x i ) tieàn laõi.
Neáu cho vay PV ñoâ la thì nhaø ñaàu tö nhaän
ñöôïc PV x i. Cho ñeán khi ñaùo haïn thì nhaø ñaàu
tö thu veà tieàn goác vaø laõi: PV + PV x i
Töø ñoù, coù theå khaùi quaùt coâng thöùc tính laõi ñôn
nhö sau:
PV (1+ i)
PHÖÔNG PHAÙP TÍNH LAÕI
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 7
Laõi keùp :
Theo caùch tính laõi keùp, tieàn laõi cuûa kyø tröôùc
ñöôïc coäng vaøo tieàn goác ñeå tính tieàn laõi cuûa
kyø sau.
Coâng thöùc tính nhö sau:
PHÖÔNG PHAÙP TÍNH LAÕI
n
nn iPViFVFV )1()1(
1+=+= −
3
23 )1()1( iPViFVFV +=+=
)1(
1iPVFV +=
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 8
Caùc coâng cuï nôï
Caùc khoaûn nôï ñôn
Traùi phieáu chieát khaáu
Traùi phieáu coupon vaø
Caùc khoaûn nôï thanh toaùn coá ñònh.
Caùc loaïi coâng cuï nôï khaùc nhau caên baûn veà
kyø haïn thanh toaùn (Timing of payments)
CAÙC COÂNG CUÏ NÔÏ
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 9
Nôï ñôn
CAÙC COÂNG CUÏ NÔÏ
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 10
Traùi phieáu chieát khaáu
CAÙC COÂNG CUÏ NÔÏ
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 11
Traùi phieáu coupon
CAÙC COÂNG CUÏ NÔÏ
$$
CoângtyA nhaän
10.000 ñoâla töø traùi
phieáu coupon
CoângtyA traûtieàn
laõi vaø tieàn goác 1000
+ 10.000
Naêm
$$ $ $
12319 20
1000 1000 1000 1000
0
CoângtyA traûlaõi
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 12
Nôï vay thanh toaùn coá ñònh
CAÙC COÂNG CUÏ NÔÏ
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 13
Laõi suaát hoaøn voán laø laõi suaát laøm caân baèng
hieän giaù vaø giaù trò töông lai cuûa coâng cuï nôï.
Theo moâ hình ñôn giaûn: FV = PV (1+i)
Suy ra :
LAÕI SUAÁT HOAØN VOÁN
/(1 )PV FV i=+
1(1 )
j
n
n
n
FV
PV i
=
=+
∑
Neáu FV coù nhieàu kyø thanh toaùn (n), thì PV
ñöôïc tính theo coâng thöùc:
Laõi suaát hoaøn voán
(Yield to maturity)
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 14
LAÕI SUAÁT HIEÄN HAØNH
Tình huoáng
OÂng A mua traùi phieáu coupon coù kyø haïn 20 naêm vôùi
meänh giaù laø 1.000 ñoâla, laõi suaát coupon laø 10%; khoaûn
thanh toaùn coupon C= 100 ñoâla.
Giaû söû laõi suaát thò tröôøng traùi phieáu taêng leân hôn 10%,
oâng A baùn treân thò tröôøng vôùi giaù P= 750 ñoâla, thì laõi
suaát hieän haønh (Current yield) laø:
100 13.3%
750
C
P
==
9/7/2009 PGS.TS. Su Dinh Thanh 15
TYÛ SUAÁT LÔÏI TÖÙC
Toång soá cuûa laõi suaát hieän haønh coäng vôùi möùc lôøi cuûa voán
hoaëcmöùcloãcuûavoán.
80 1100 1000 18%
1000 1000
R−
=+ =
Laõi suaát Möùc lôøi cuûa voán
Giaû söû oâng B mua traùi phieáu coù meänh giaù laø 1.000 ñoâla, laõi suaát coupon laø
8%. Sau moät naêm, oâng ta baùn traùi phieáu vôùi giaù 1.100 ñoâla thì tyû suaát lôïi
töùc (R) traùi phieáu laø:
