9/18/2011
CÁCH TÍNH TOÁN CÁC CHỈ TIÊU
Chương 4 MỘT SỐ CHỈ TIÊU DÙNG ðỂ ðÁNH GIÁ DỰ ÁN
(cid:1) NPV (cid:1) IRR (cid:1) MIRR (cid:1) B/C (cid:1) Thv
1
2
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
r = 10%
Ví dụ:
HIỆN GIÁ THU NHẬP THUẦN (NPV)
Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 100 150 200 220 Ngân lưu vào 80 120 170 200 Ngân lưu ra
(cid:1)Hiện giá thu nhập thuần là hiệu số giữa hiện giá thực thu bằng tiền và hiện giá thực chi bằng tiền trong suốt thời gian thực hiện dự án. (cid:1)Cách tính NPV:
20 30 30 20 Ngân lưu ròng
0
1
2
3
4
- Xác ñịnh dòng ngân lưu ròng - Dùng máy tính - Dùng Excel
ThS. Nguyễn Kim Nam
3
4
ThS. Nguyễn Kim Nam
r = 10%
Ví dụ:
Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4
0 100 150 200 220 Ngân lưu vào
50 80 120 170 200 Ngân lưu ra
5
6
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
1
-50 20 30 30 20 Ngân lưu ròng
9/18/2011
r= 12%
Ví dụ:
Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 Năm 5 Năm 6
8
7
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
NLR (50.000) 10000 16000 14000 12000 11000 10000
TỶ SỐ LỢI ÍCH – CHI PHÍ (B/C) Lấy hiện giá các lợi ích chia hiện giá các chi phí PV loi ich ) ( . . PV chi phi ) (
B = C
=
B C
. PV loi ( ich gop ) . + . chi . chi phi . dautu
PV
(
phi hd .
)
Tỷ số B/C sửa ñổi:
Tỷ số B/C quy ước:
=
B C
PV (
loi ich . chi . phi hd ( . ) . . . chi phi dautu ban dau .
PV
)
9
10
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
-
Ví dụ:
(cid:1) Tỷ số B/C quy ước:
B/C = 3500/(2000+600) =1,35
3500
(cid:1) Tỷ số B/C sửa ñổi:
2000
(cid:1) Một dự án có: (cid:1) Hiện giá chi phí ñầu tư: 600 (cid:1) Hiện giá lợi ích gộp: (cid:1) Hiện giá chi phí hoạt ñộng: Tính tỷ số B/C
B/C = (3500-2000)/600 =2,5
11
12
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
2
9/18/2011
CHỈ TIÊU SUẤT SINH LỜI NỘI BỘ (IRR)
Ví dụ: Dùng r=20% và r=24%
(cid:1) Suất sinh lời nội bộ là suất chiết khấu mà tại ñó hiện giá dòng tiền ròng ñã xác ñịnh của dự án bằng không.
NLR
(cid:1) Cách xác ñịnh:
Năm 0 -2000 Năm 1 500 Năm 2 1200 Năm 3 1500
-
IRR
(
)
+= r 1
r 2
r 1
NPV 1 + NPV
2
NPV 1
13
14
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
Với r1= 20% thì NPV1 =? Với r2= 24% thì NPV2 =?
15
16
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
=
+
=
IRR
20%24(%20
%)
%19,23
06,118 -+
06,118
61,29
17
18
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
3
-
9/18/2011
19
20
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
Mục tiêu ñầu tư SUẤT SINH LỜI NỘI BỘ CÓ HIỆU CHỈNH (MIRR)
n
n
1
+
1(
r
)
F n
CF i
= ∑
= 1
i
-
'
n
'
+
=
1(
r
)
fi= 0
I
r
MIRR
F n
0
21
22
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
- -
Tính Fn
Ví dụ: cho r =10%
13
23
33
=
+
+
=
1.1*12
1.1*4.14
1.1*28.17
64.47
nF
- - - Năm 0 1 2 3
CF -30 12 14.4 17.28
'
3
'
+
=
=
1(64.47
r
)
30
fi= 0
r
MIRR
67.16
23
24
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
4
- -
9/18/2011
THỜI GIAN HOÀN VỐN (Thv)
Ví dụ: Có số liệu của một dự án như sau: ( r= 12%) Thời gian hoàn vốn?
(cid:1) Là thời gian cần thiết ñể có thể hoàn trả số vốn ñầu tư từ lợi ích ròng thu ñược của dự án
(cid:1) Công thức:
t
hvT
=
Năm ðầu tư Ngân lưu ròng
∑
∑
t
t
I +
=
1(
r
)
CF t + r
1(
)
t
0
= 1
t
25
26
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
1 2 3 4 5 2 3 1.5 - - 1.45 1.5 1.55 1.7 1.8
Lập bảng tính như sau:
ðầu tư (It) PV(It)
Năm
Luỹ kế PV(It)
NLR (CFt) PV(CFt)
Luỹ kế PV(CFt)
(cid:1) Trong năm thứ năm thu ñược 1.021 (cid:1) Một tháng thu ñược 1.021/12 = 0.085 (cid:1) Số tháng cần hoàn ñủ 0.571 là:
1
2 1.786
1.786
1.450
1.295
1.295
0.571/0.085= 6.7 tháng = 7 tháng
2
3 2.392
4.177
1.500
1.196
2.490
3
1.5 1.068
5.245
1.550
1.103
3.594
Vậy thời gian hoàn vốn là: 4 năm + 7 tháng
4
1.700
1.080
4.674
5
1.800
1.021
5.695
5.245-4.674= 0.571
27
28
ThS. Nguyễn Kim Nam
ThS. Nguyễn Kim Nam
5
