9/18/2011
1
Chương 4
MT SCHTIÊU DÙNG ð
ðÁNH GIÁ DÁN
1
ThS. Nguyn Kim Nam
CÁCH TÍNH TOÁN CÁC CHTIÊU
NPV
IRR
MIRR
B/C
Thv
2
ThS. Nguyn Kim Nam
HIN GIÁ THU NHP THUN (NPV)
Hin giá thu nhp thun là hiu sgia hin
giá thc thu bng tin và hin giá thc chi bng
tin trong sut thi gian thc hin dán.
Cách tính NPV:
- Xác ñnh dòng ngân lưu ròng
- Dùng máy tính
- Dùng Excel
3ThS. Nguyn Kim Nam
Ví d: r = 10%
Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4
Ngân lưu vào 100 150 200 220
Ngân lưu ra 80 120 170 200
Ngân lưu ròng 20 30 30 20
01234
4
ThS. Nguyn Kim Nam
5
ThS. Nguyn Kim Nam
Ví d: r = 10%
Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4
Ngân lưu vào 0 100 150 200 220
Ngân lưu ra 50 80 120 170 200
Ngân lưu ròng -50 20 30 30 20
6
ThS. Nguyn Kim Nam
9/18/2011
2
7
ThS. Nguyn Kim Nam
Ví d:r= 12%
Năm
0
Năm
1
Năm
2
Năm
3
Năm
4
Năm
5
Năm
6
NLR (50.000) 10000 16000 14000 12000 11000 10000
8
ThS. Nguyn Kim Nam
9
ThS. Nguyn Kim Nam
TSLI ÍCH – CHI PHÍ (B/C)
Ly hin giá các li ích chia hin giá các chi phí
).(
).(
phichiPV
ichloiPV
C
B=
)....(
)..(
hdphichidautuphichiPV
gopichloiPV
C
B
+
=
)....(
)...(
daubandautuphichiPV
hdphichiichloiPV
C
B
−
=
T s B/C quy ưc:
T s B/C sa ñi:
10
ThS. Nguyn Kim Nam
Ví d:
Mt d án có:
Hin giá chi phí ñu tư: 600
Hin giá li ích gp: 3500
Hin giá chi phí hot ñng: 2000
Tính t s B/C
11
ThS. Nguyn Kim Nam
T s B/C quy ưc:
B/C = 3500/(2000+600) =1,35
T s B/C sa ñi:
B/C = (3500-2000)/600 =2,5
12
ThS. Nguyn Kim Nam
9/18/2011
3
CHTIÊU SUT SINH LI NI B(IRR)
Sut sinh li ni b là sut chit khu mà ti
ñó hin giá dòng tin ròng ñã xác ñnh ca
d án bng không.
Cách xác ñnh:
21
1
121
)( NPVNPV
NPV
rrrIRR +
−+=
13
ThS. Nguyn Kim Nam
Ví d: Dùng r=20% và r=24%
Năm
0
Năm
1
Năm
2
Năm
3
NLR -2000 500 1200 1500
14
ThS. Nguyn Kim Nam
Vi r1= 20% thì NPV1=?
Vi r2= 24% thì NPV2=?
15
ThS. Nguyn Kim Nam 16
ThS. Nguyn Kim Nam
17
ThS. Nguyn Kim Nam
%19,23
61,2906,118
06,118
%)20%24(%20 =
−+
−+=IRR
18
ThS. Nguyn Kim Nam
9/18/2011
4
19
ThS. Nguyn Kim Nam 20
ThS. Nguyn Kim Nam
21
ThS. Nguyn Kim Nam
Mc tiêu ñu tư
SUT SINH LI NI B CÓ HIU CHNH (MIRR)
1
1
)1(
−
=
+=
∑
n
n
i
in
rCFF
MIRRrIrF
n
n
=→=−+
−'
0
'
0)1(
22
ThS. Nguyn Kim Nam
Ví d: cho r =10%
Năm 0 1 2 3
CF -30 12 14.4 17.28
23
ThS. Nguyn Kim Nam
Tính Fn
64.471.1*28.171.1*4.141.1*12
332313
=++=
−−−
n
F
67.16030)1(64.47
'3'
==→=−+
−
MIRRrr
24
ThS. Nguyn Kim Nam
9/18/2011
5
THI GIAN HOÀN VN (Thv)
Là thi gian cn thitñ có thhoàn trs
vnñu tưtli ích ròng thu ñưc ca d
án
Công thc:
∑∑
==
+
=
+
hv
T
tt
t
t
tt
r
CF
r
I
10
)1()1(
25
ThS. Nguyn Kim Nam
Ví d:
Có s liu ca mt d án như sau: ( r= 12%)
Thi gian hoàn vn?
Nămðu tưNgân lưu ròng
1 2 1.45
2 3 1.5
3 1.5 1.55
4 - 1.7
5 - 1.8
26
ThS. Nguyn Kim Nam
Lp bng tính nhưsau:
Năm
ðu
tư (It) PV(It) Lu k
PV(It) NLR
(CFt) PV(CFt) Lu k
PV(CFt)
1 2 1.786 1.786 1.450 1.295 1.295
2 3 2.392 4.177 1.500 1.196 2.490
3 1.5 1.068 5.245 1.550 1.103 3.594
41.700 1.080 4.674
5 1.800 1.021 5.695
5.245-4.674= 0.571
27
ThS. Nguyn Kim Nam
Trong năm th năm thu ñưc 1.021
Mt tháng thu ñưc 1.021/12 = 0.085
S tháng cn hoàn ñ 0.571 là:
0.571/0.085= 6.7 tháng = 7 tháng
Vy thi gian hoàn vn là:
4 năm + 7 tháng
28
ThS. Nguyn Kim Nam