12/9/2021 52
3.4. PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
Cơ cấu nguồn vốn bên ngoài của các doanh nghiệp Mỹ 1970-1996
40.2%
15.1%
9.2%
35.5%
Vay ngân hàng
Vay ngoài ngân hàng
Cổ phiếu
Trái phiếu
12/9/2021 Monetary and Financial Theories 53
3.4. PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
Nguồn vốn bên ngoài của các doanh nghiệp phi tài chính
So sánh Mỹ với Đức và Nhật (1970-1996)
Những vấn đề cơbản về cấu trúc tài chính
12/9/2021 Monetary and Financial Theories 54
3.4. PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
(1) Cổ phiếu không phải là nguồn tài trợ quan trọng nhất cho các doanh nghiệp
(2) Việc phát hành các chứng chỉ nợ và cổ phiếu không phải là kênh chủ yếu để
tài trợ cho các hoạt động của doanh nghiệp
(3) Tài chính gián tiếp quan trọng hơn tài chính trực tiếp
(4) Các trung gian tài chính, đặc biệt là các ngân hàng thương mại là nguồn tài
trợ vốn quan trọng nhất cho các doanh nghiệp
Những vấn đề cơbản về cấu trúc tài chính
12/9/2021 Monetary and Financial Theories 55
3.4. PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
(5) Hệ thống tài chính là một lĩnh vực được điều tiết nhiều nhất trong nền kinh tế
(6) Chỉ những công ty lớn,nổi tiếng mới dễ tiếp cận thị trường chứng khoán để
huy động vốn
(7) Thế chấp là thành phần không thể thay thế trong các hợp đồng nợ,đối với cả
doanh nghiệp và các cá nhân
(8) Các hợp đồng vay nợ thường là các văn bản pháp lý phức tạp, cùng nhiều
điều khoản cam kết và hạn chế khác nhau, qua đó để giảm thiểu rủi ro
Phí giao dịch và cấu trúc tài chính
12/9/2021 Monetary and Financial Theories 56
3.4. PHÂN TÍCH KINH TẾ VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH
Trung gian tài chính giúp tối thiểu hóa chi phí giao dịch vốn thông qua:
-Đa dạng hóa danh mục đầu tư để phân tán rủi ro
- Chuyên môn hóa và thành thaọ trong nghề nghiệp
-Tiết kiệm do quy mô