Bài giảng Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: Chương 3 - Nguyễn Minh Sáng

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:11

Thêm vào BST

Báo xấu

4
lượt xem 1
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng "Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối" Chương 3 - Giao dịch ngoại hối kỳ hạn, cung cấp cho sinh viên những kiến thức như: Khái quát về giao dịch ngoại hối kỳ hạn; Kỹ thuật giao dịch và vai trò tạo thị trường của NHTM; Sử dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn; Các rủi ro;...Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: Chương 3 - Nguyễn Minh Sáng

GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KỲ HẠN (OUTRIGHT FOREX FORWARD TRANSACTION) Nguyễn Minh Sáng Đại học Ngân hàng TP. HCM NỘI DUNG Khái quát về giao dịch ngoại hối kỳ hạn Kỹ thuật giao dịch và vai trò tạo thị trường của NHTM Sử dụng giao dịch ngoại hối kỳ hạn Các rủi ro GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KỲ HẠN OUTRIGHT FOREX FORWARD là giao dịch mua bán ngoại hối trong đó tỷ giá được hai bên thỏa thuận ngày hôm nay và việc giao hàng/thanh toán được thực hiện tại mức tỷ giá đó vào một ngày xác định trong tương lai. Ngày xác định trong tương lai ở đây phải cách ngày ký kết hợp đồng nhiều hơn 2 ngày làm việc . Kỳ hạn do hai bên thỏa thuận: Kỳ hạn tiêu chuẩn (fixed periods) Kỳ hạn lẻ (broken/cock/odd dates) 1
KỸ THUẬT GIAO DỊCH Ngày giá trị Tỷ giá kỳ hạn và điểm kỳ hạn Yết tỷ giá kỳ hạn Cơ sở xác định tỷ giá kỳ hạn và vai trò tạo thị trường NGÀY GIÁ TRỊ - Ngày giá trị của giao dịch kỳ hạn được xác định theo công thức sau: Forward value date FVD = (Tod+2) + n • Tod là ngày hôm nay • Tod + 2 là ngày giá trị giao ngay • n là số ngày của kỳ hạn • FVD ngày giá trị của giao dịch kỳ hạn - Nếu ngày giá trị rơi vào ngày nghỉ cuối tuần hay ngày lễ thì nó sẽ được dịch chuyển đến ngày làm việc kế tiếp gần nhất. TỶ GIÁ KỲ HẠN VÀ ĐIỂM KỲ HẠN Tỷ giá kỳ hạn (forward rate): tỷ giá được thỏa thuận cố định ngày hôm nay để làm cơ sở cho việc giao hàng và thanh toán vào một ngày xác định trong tương lai Điểm kỳ hạn (forward points) Điểm kỳ hạn tuyệt đối Điểm kỳ hạn tương đối 2
ĐIỂM KỲ HẠN Điểm kỳ hạn tuyệt đối: forwad points = F – S Điểm kỳ hạn tương đối: F −S 12 f = × 100 × S N ĐIỂM KỲ HẠN Điểm kỳ hạn gia tăng: forward premium? Điểm kỳ hạn khấu trừ: forward discount? YẾT TỶ GIÁ KỲ HẠN Tỷ giá kỳ hạn có thể yết theo 3 cách: (1) Yết đầy đủ các con số (2) Yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối (3) Yết theo điểm kỳ hạn tương đối 3
YẾT TỶ GIÁ KỲ HẠN Yết đầy đủ các con số: GBP AUD Kyø haïn Tyû giaù Tyû giaù baùn Tyû giaù Tyû giaù baùn mua vaøo ra mua vaøo ra Giao ngay 2.0015 2.0030 0.6963 0.6969 1 thaùng 1.9996 2.0013 0.6967 0.6975 2 thaùng 1.9989 2.0008 0.6972 0.6983 3 thaùng 1.9973 1.9995 0.6988 0.7007 YẾT TỶ GIÁ KỲ HẠN Yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối: GBP AUD Kyø haïn Tyû giaù mua Tyû giaù baùn Tyû giaù mua Tyû giaù baùn vaøo ra vaøo ra Giao ngay 2.0015 2.0030 0.4993 0.4996 1 thaùng 19-17 4-6 2 thaùng 26-22 9-14 3 thaùng 42-35 25-38 YẾT TỶ GIÁ KỲ HẠN Yết theo điểm kỳ hạn tương đối (% năm): GBP AUD Kyø haïn Tyû giaù mua Tyû giaù baùn Tyû giaù mua Tyû giaù baùn ra vaøo ra vaøo Giao ngay 2.0015 2.0030 0.4993 0.4996 1 thaùng -1.1391% +0.6897% 2 thaùng 3 thaùng 4
CƠ SỞ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN Các NHTM là các nhà tạo thị trường trên cả hai thị trường, thị trường khách hàng và thị trường liên ngân hàng Các NHTM cần xác định tỷ giá kỳ hạn mua vào và bán ra cho các kỳ hạn khác nhau và sẵn sàng báo giá trên thị trường Dựa trên cơ sở nào các NHTM xác định tỷ giá kỳ hạn? CƠ SỞ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN Tỷ giá kỳ hạn được xác định trên cơ sở phân tích sau: Khi cung cấp một hợp đồng kỳ hạn cho khách hàng, NHTM tạo thị trường tạo ra trạng thái ngoại hối và trạng thái luồng tiền không cân bằng, tức là họ sẽ đối mặt với rủi ro tỷ giá và rủi ro lãi suất; Để tránh các rủi ro trên, NHTM phải thực hiện các giao dịch trên thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối sao cho có thể cân bằng các trạng thái ngoại hối và trạng thái luồng tiền mà họ đã tạo ra khi cung cấp hợp đồng kỳ hạn. CƠ SỞ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN Thông tin thị trường hiện tại như sau: Sb => Bid spot exchange rate Sa => Ask/offered spot exchange rate ib => Bid interest rate (domestic currency) ia => Ask/offered interest rate (domestic currency) i*b => Bid interest rate (foreign currency) i*a => Ask/offered interest rate (foreign currency) 5
XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN MUA VÀO Tình huống: Một nhà XK Việt Nam có khoản thu XK 1 USD sau 1 năm. Nhà XK quan ngại USD sẽ giảm giá mạnh sau 1 năm. Nhà XK liên hệ với VCB và yêu cầu VCB mua USD kỳ hạn 1 năm. VCB sẽ mua USD kỳ hạn 1 năm với tỷ giá là bao nhiêu? Trong giao dịch này, VCB là nhà tạo thị trường và tỷ giá cần xác định chính là tỷ giá kỳ hạn 1 năm mua vào, ký hiệu là Fb XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN MUA VÀO VCB tính tỷ giá Fb trên cơ sở thực hiện các giao dịch làm cân bằng trạng thái luồng tiền và trạng thái ngoại hối thông qua các giao dịch như sau: Hiện tại: • Ký hợp đồng mua 1 USD kỳ hạn một năm. • Ký hợp đồng bán USD giao ngay. • Vay USD kỳ hạn một năm. • Đầu tư VND kỳ hạn 1 năm. Sau 1 năm: • Thu hồi vốn và lãi đầu tư VND. • Nhận 1 USD theo hợp đồng kỳ hạn và thanh toán VND. • Hoàn trả vốn vay và lãi vay USD. BẢNG PHÂN TÍCH CFP VÀ FEP Thôøi Dieãn giaûi giao dòch Traïng thaùi luoàng tieàn Traïng thaùi ñieåm USD VND NH (USD) Kyù HÑ mua 1 USD +1 forward 1 naêm Vay USD thôøi haïn 1 naêm 1 * ia + − (1 + i a ) * (1 + i a ) * Hieän taïi Baùn USD spot 1 Sb 1 − + − (1 + i a ) * (1 + i a ) * (1 + i a ) * Ñaàu tö VND thôøi haïn 1 Sb − naêm (1 + i a ) * Traïng thaùi roøng 0 0 0 Thu hoài voán vaø laõi VND  1 + ib  + Sb  1 + i*    a  Thöïc hieän HÑ forward +1 Sau 1 −X naêm Hoaøn traû voán vay vaø -1 thanh toaùn laõi USD Traïng thaùi roøng 0 0 6
XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN MUA VÀO  1 + ib  Fb = S b   1 + i*    a  XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN MUA VÀO Với các thông tin thị trường: - Spot: 19,700-19,800VND/USD - L/S VND kỳ hạn 3T: 8.5%-9.0%/năm - L/S USD kỳ hạn 3T: 5.5%-6.0%/năm - Kỳ hạn 3 tháng: 90 ngày - Cơ sở tính lãi:360 ngày Tính tỷ giá kỳ hạn 3 tháng mua vào của USD? XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN BÁN RA Tình huống: Một nhà NK Việt Nam có khoản phải thanh toán NK 1 USD sau 1 năm. Nhà NK quan ngại USD sẽ tăng giá mạnh sau 1 năm. Nhà NK liên hệ với VCB và yêu cầu VCB bán 1 USD kỳ hạn 1 năm. VCB sẽ bán USD kỳ hạn 1 năm với tỷ giá là bao nhiêu? Trong giao dịch này, VCB là nhà tạo thị trường và tỷ giá cần xác định chính là tỷ giá kỳ hạn 1 năm bán ra, ký hiệu là Fa 7
XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN BÁN RA VCB tính tỷ giá Fa trên cơ sở thực hiện các giao dịch làm cân bằng trạng thái luồng tiền và trạng thái ngoại hối thông qua các giao dịch như sau: Hiện tại: • Ký hợp đồng bán 1 USD kỳ hạn một năm. • Ký hợp đồng mua USD giao ngay. • Vay VND thời hạn một năm. • Đầu tư USD thời hạn 1 năm. Sau 1 năm: • Thu hồi vốn và lãi đầu tư USD. • Giao 1 USD theo hợp đồng kỳ hạn và nhận thanh toán VND. • Hoàn trả vốn vay và lãi vay VND. BẢNG PHÂN TÍCH CFP VÀ FEP Thôøi Dieãn giaûi giao dòch Traïng thaùi luoàng tieàn Traïng thaùi ñieåm USD VND NH (USD) Kyù HÑ baùn 1 USD -1 forward 1 naêm Mua USD spot 1 Sa 1 + − + (1 + i b ) * (1 + i b ) * (1 + i b ) * Hieän taïi Vay VND thôøi haïn 1 naêm Sa + (1 + i b ) * * Ñaàu tö USD thôøi haïn 1 1 ib − + naêm (1 + i b ) * (1 + i b ) * Traïng thaùi roøng 0 0 0 Thu hoài voán vaø laõi USD +1 Thöïc hieän HÑ forward -1 + Fa Sau 1 naêm  1 + ia  Hoaøn traû voán vay vaø thanh − Sa   *  toaùn laõi VND  1 + ib  Traïng thaùi roøng 0 0 XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ KỲ HẠN BÁN RA  1 + ia  Fa = S a   1 + i*    b  8
ỨNG DỤNG Đầu cơ Phòng ngừa rủi ro tỷ giá: Các khoản phải thanh toán nhập khẩu Các khoản phải thu xuất khẩu Các khoản đầu tư bằng ngoại tệ Các khoản đi vay bằng ngoại tệ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Tình huống: Một nhà NK Việt Nam phải thanh toán tiền hàng cho nhà xuất khẩu Mỹ số tiền USD100,000.-sau 6 tháng. Giả sử tỷ giá giao ngay hiện tại là 19620VND/USD và tỷ giá kỳ hạn 6 tháng là 19750VND/USD. Rủi ro của nhà NK? Xử lý? PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Tình huống: Một nhà XK Nhật có khoản phải thu xuất khẩu AUD1,000,000.-. Thời hạn thanh toán 6T. Giả sử tỷ giá giao ngay hiện tại là AUD/JPY100.10-30 và tỷ giá kỳ hạn 6 tháng AUD/JPY98.10-40. Rủi ro của nhà XK Nhật? Xử lý? 9
PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Tình huống: Một nhà đầu tư Mỹ quyết định sử dụng USD1,000,000.- chuyển sang GBP để đầu tư 1 năm vào tín phiếu kho bạc Anh. Sau một năm nhà đầu tư thu hồi vốn và lãi đầu tư. Thu nhập sau một năm bằng USD là một con số không chắc chắn, phụ thuộc vào sự biến động tỷ giá giữa USD và GBP vào thời điểm sau một năm. Rủi ro của nhà đầu tư Mỹ? Xử lý? PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Tình huống: Một công ty vay vốn bằng ngoại tệ và chuyển đổi sang nội tệ để đáp ứng nhu cầu sử dụng vốn. Rủi ro của công ty? Xử lý? CÁC RỦI RO Đối với các NHTM là các nhà tạo thị trường: Rủi ro không thực hiện nghĩa vụ hợp đồng từ phía khách hàng. Rủi ro thanh khoản. Rủi ro gắn với các các giao dịch đối ứng để cân bằng các trạng thái ngoại hối và trạng thái luồng tiền. Rủi ro tỷ giá trong trường hợp NHTM không thực hiện cân bằng các trạng thái ngoại hối và trạng thái luồng tiền . 10
Thank You! 11