PHÂN TÍCH CÔNG TY VÀ
ĐịNH GIÁ Cổ PHIếU
Chương 6
Công ty tăng trưởng
và cổ phiếu tăng trưởng
–Cty tăng trưởng: có năng lực quản trị và có các cơ hội để
thực hiện đầu tư với đạt được mức lợi suất cao hơn lợi
suất đòi hỏi (tức chi phí vốn, WACC).
→ doanh thu và thu nhập tăng nhanh hơn các công ty
khác có rủi ro tương đương.
→ giữ lại một tỷ lệ lớn TN tài trợ cho các dự án tốt, tỷ lệ
chi trả cổ tức thường thấp.
–Cổ phiếu tăng trưởng: lợi suất cao hơn các CP khác có
cùng mức rủi ro; do bị TT đánh giá thấp hơn (do thông tin
không hoàn hảo hoặc không đầy đủ)
–Khi thông tin đúng được phổ biến, giá cổ phiếu sẽ phản
ánh đúng giá trị thực. Trong giai đoạn điều chỉnh, lợi suất
được thực hiện sẽ lớn hơn lợi suất đòi hỏi tương ứng với
rủi ro được coi là cổ phiếu tăng trưởng.
–→ không nhất thiết là CP của công ty tăng trưởng. Có
thể là cổ phiếu của một loại công ty bất kỳ, chỉ cần bị thị
trường đánh giá thấp.
–Nếu các nhà đầu tư nhận biết công ty tăng trưởng và
chiết khấu dòng thu nhập tương lai một cách phù hợp,
thì giá thị trường của cổ phiếu của công ty tăng trưởng
sẽ đem lại lợi nhuận phù hợp với rủi ro.
–Nếu tỷ lệ tăng của thu nhập và dòng tiền bị ước tính quá
cao, giá cổ phiếu sẽ bị thổi phồng, lợi suất thu được sẽ
thấp hơn lợi suất đòi hỏi điều chỉnh theo rủi ro.
–Cổ phiếu của công ty tăng trưởng nói chung không phải
là cổ phiếu tăng trưởng.
Công ty và cổ phiếu phòng vệ
•Cty phòng vệ: thu nhập trong tương lai trụ được với
sự suy giảm kinh tế.
–Cty cung cấp hàng hóa tiêu dùng thiết yếu
–Rủi ro kinh doanh thấp, rủi ro tài chính không quá cao.
•Cổ phiếu phòng vệ:
–lợi suất không giảm khi thị trường suy giảm.
–Có beta âm hoặc dương, nhỏ - lợi suất không bị ảnh
hưởng nhiều khi thị trường suy giảm.