Bài giảng Quản trị tài chính công ty Đa quốc gia chương 2

TMU

DFM_MFM2017_Ch02 1

18/24/2017

Chương 2

Quản trị rủi ro hối đoái

của công ty ĐQG

Bộ môn Quản trị tài chính

ĐH Thương Mại

Nội dung chính:

Nhận dạng và phân tích cấu trúc rủi ro hối đoái

của các công ty ĐQG

Thảo luận về cách thức sử dụng các giải pháp

kiểm soát và tài trợ rủi ro hối đoái nghiệp vụ

Giới thiệu về rủi ro hối đoái kinh tế và rủi ro hối

đoái chuyển đổi, tạo điều kiện ban đầu cho các

thảo luận về biện pháp phòng ngừa rủi ro hối

đoái kinh tế và rủi ro hối đoái chuyển đổi

8/24/2017

Rủi ro tài chính doanh nghiệp:

Rủi ro tài chính doanh nghiệp là rủi ro đối với quá

trình tài trợ và đầu tư các quỹ của doanh nghiệp,

gây ra sự bất định trong quản trị tài chính công ty

ĐQG, tạo ra sự biến động tiềm ẩn trong các kết

quả tài chính của công ty ĐQG

Trong quản trị rủi ro tài chính doanh nghiệp, cần

phân biệt rủi ro thuần túy với rủi ro suy đoán, mà

rủi ro hối đoái là một dạng rủi ro suy đoán

8/24/2017

DHTM_TMU

TMU

DFM_MFM2017_Ch02 2

Bạn thích chọn phương án nào?

8/24/2017 4

•Lập bộ phận quản trị rủi

ro chuyên biệt

• Thực hiện chức năng

kiêm nhiệm cho các bộ

phận liên quan

• Bổ sung chức năng

quản trị rủi ro cho cơ cấu

hiện hữu

Một số dạng thức RR hối đoái:

Rủi ro hối đoái nghiệp vụ: tồn tại khi các nghiệp

vụ tiền mặt tương lai của một công ty chịu ảnh

hưởng bởi sự biến động tỷ giá

Rủi ro hối đoái kinh tế: tồn tại khi biến động tỷ

giá hối đoái tác động tới tổng thể các luồng tiền và

hoạt động kinh doanh của công ty ĐQG

Rủi ro hối đoái chuyển đổi: phát sinh khi chuyển

đổi và hợp nhất các báo cáo tài chính

8/24/2017

Nhận dạng rủi ro hối đoái nghiệp vụ:

Một công ty sản xuất và kinh doanh sản phẩm thể

thao Hoa Kỳ mở chi nhánh bán hàng tại Canada,

hàng năm, chi nhánh có thu nhập khoảng 120

triệu CAD. Khi chuyển đổi về USD, công ty sẽ có

rủi ro nếu CAD mất giá so với USD

Công ty nói trên trả lương cho chuyên gia thiết kế

người Đức với mức lương là 1 triệu EUR/năm.

Công ty sẽ có rủi ro nếu EUR tăng giá so với USD

8/24/2017

DHTM_TMU

TMU

DFM_MFM2017_Ch02 3

Một số kỹ thuật nhận dạng RR hối đoái

Phân tích hợp đồng (…)

Phân tích báo cáo tài chính (…)

Phân tích thị trường hối đoái (…)

Phân tích dữ liệu tổn thất quá khứ (…)

Phân tích độ nhạy của các chỉ báo tài chính công

ty với biến động tỷ giá hối đoái (…)

8/24/2017 7

Nhận dạng RR hối đoái nghiệp vụ thuần:

Chi nhánh GBP EUR JPY CAD

London +100 -60 -100 +200

Munich -50 -30 +50 -80

Osaka -60 -50 +30 -30

Toronto +30 +70 +20 +10

Rủi ro thuần +20 -70 0 +100

8/24/2017

Tranh cãi về RR nghiệp vụ thuần

Ai sẽ ưa thích việc xác định RR hối đoái nghiệp vụ

thuần? Tại sao?

Việc xác định rủi ro hối đoái nghiệp vụ thuần có

dẫn tới trầm trọng hơn trong vấn đề đại lý không?

Cách thức điều giải xung đột lợi ích trong vấn đề

nói trên là gì?

8/24/2017 9

DHTM_TMU

TMU

DFM_MFM2017_Ch02 4

VD về sự khác biệt quan điểm phòng ngừa RR

Eastman Kodak có thể phòng ngừa khoản phải trả

trong tương lai nếu nhìn thấy trước sự tăng giá

của đồng tiền thể hiện khoản phải trả, phòng ngừa

đối với khoản phải thu trong tương lai nếu họ thấy

trước sự giảm giá của đồng tiền phải thu

Westing House có xu hướng phòng ngừa hầu hết

các nghiệp vụ nước ngoài có giá trị tương đương

trên 250.000 USD

8/24/2017

Lời nhắn đối với công ty phòng ngừa RR

Các công ty không nên coi mục tiêu của việc phòng

ngừa rủi ro hối đoái là tìm kiếm lợi nhuận từ biến

động tỷ giá, mà nhằm trả lời các câu hỏi:

1. Công ty có rủi ro hối đoái hay không?

2. Công ty có nên phòng ngừa rủi ro hay không?

3. Nếu muốn phòng ngừa rủi ro hối đoái, công ty

nên chọn biện pháp phòng ngừa nào?

8/24/2017

Đánh giá chính sách hóa đơn

Xuất khẩu thu

EUR

Nhập khẩu chi

EUR

Ký hợp

đồng

Chi HKD

Chi JPY

Thu JPY Thu HKD

8/24/2017

DHTM_TMU

TMU

DFM_MFM2017_Ch02 5

CF thực phòng ngừa khoản thu bằng HĐ kỳ hạn:

RCHr = NRr - NRHr

Trong đó:

NRr: Số nội tệ nhận được nếu không phòng ngừa

(tức là bán ngoại tệ thu về trong tương lai theo tỷ

giá giao ngay)

NRHr: Số nội tệ nhận được nếu bán ngoại tệ phải

thu trong tương lai theo tỷ giá kỳ hạn của hợp

đồng kỳ hạn được ký ở hiện tại

8/24/2017

CF thực phòng ngừa khoản trả bằng HĐ kỳ hạn:

RCHp = NCHp - NCp

Trong đó:

NCHp: Chi phí bằng nội tệ nếu mua ngoại tệ phải

trả trong tương lai theo tỷ giá kỳ hạn

NCp: Chi phí bằng nội tệ cho khoản phải trả nếu

không phòng ngừa (nghĩa là mua ngoại tệ phải trả

theo tỷ giá giao ngay trong tương lai)

8/24/2017

Khi nào nên sử dụng HĐ kỳ hạn?

Quyết định có sử dụng hợp đồng kỳ hạn phòng

ngừa RR hối đoái hay không dựa trên dự đoán

của nhà quản trị về tỷ giá và mức chịu đựng RR

của công ty ĐQG

Nếu nhà quản trị dự báo tỷ giá giao ngay trong

tương lai bằng (hoặc xấp sỉ bằng) tỷ giá kỳ hạn thì

RCH=0, khi ấy quyết định có sử dụng hợp đồng kỳ

hạn hay không tùy thuộc quan điểm của nhà quản

trị rủi ro hối đoái công ty ĐQG

Còn bạn thì sao???

8/24/2017

DHTM_TMU

Bài giảng Quản trị tài chính công ty Đa quốc gia: Chương 2 - ĐH Thương Mại

Chủ đề:

Tài liệu liên quan

Tài liêu mới

AI tóm tắt

Giới thiệu tài liệu

Đối tượng sử dụng

Từ khoá chính

Nội dung tóm tắt

Hỗ trợ

Phương thức thanh toán

Theo dõi chúng tôi