1- Khái ni m:ệ Chi phí s d ng v n đóng vai trò ử ụ ố
nh là t l chi t kh u làm cân b ng l ng v n ư ỷ ệ ế ấ ằ ượ ố
mà doanh nghi p có quy n s d ng hôm nay v i ệ ề ử ụ ớ
các kho n ti n (g c và lãi ) mà doanh nghi p ả ề ố ệ
ph i tr cho s h u c a m t ngu n v n nào đó ả ả ở ữ ủ ộ ồ ố
trong t ng lai.ươ
Ch ng 3: Cươ hi phí s d ng v n và h th ng đòn b yử ụ ố ệ ố ẩ
I- CHI PHÍ S D NG V NỬ Ụ Ố
2- Chi phí s d ng v n vayử ụ ố
a. Chi phí s d ng v n vay tr c khi tính thu thu ử ụ ố ướ ế
nh p.ậ
N u ta g i V là m t kho n vay n mà doanh nghi p ế ọ ộ ả ợ ệ
đ c s d ng hôm nay.ượ ử ụ
Ti là s ti n g c và lãi doanh nghi p ph i tr năm th i ố ề ố ệ ả ả ứ
cho ch n ( i = 1 ủ ợ → n)
r là chi phí s d ng v n vayử ụ ố
Ta có:
V = (3. 1)
Đ xác đ nh chi phí s d ng v n vay r có th s d ng ể ị ử ụ ố ể ử ụ
ph ng pháp đ th , ph ng pháp n i suy ho c ph ng ươ ồ ị ươ ộ ặ ươ
pháp th và x lý sai s .ử ử ố
Ch ng 3: Cươ hi phí s d ng v n và h th ng đòn b yử ụ ố ệ ố ẩ
I- CHI PHÍ S D NG V NỬ Ụ Ố
∑
=
+
=
+
++
+
+
+
n
i
in
r
Ti
r
Tn
r
T
r
T
1
2
1
)1()1(
...
)1(
2
)1(
∑
=
+
=
+
++
+
+
+
n
i
in
r
Ti
r
Tn
r
T
r
T
1
2
1
)1()1(
...
)1(
2
)1(
∑
=
+
=
+
++
+
+
+
n
i
in
r
Ti
r
Tn
r
T
r
T
1
2
1
)1()1(
...
)1(
2
)1(
∑
=
+
=
+
++
+
+
+
n
i
in
r
Ti
r
Tn
r
T
r
T
1
2
1
)1()1(
...
)1(
2
)1(
∑
=
+
=
+
++
+
+
+
n
i
in
r
Ti
r
Tn
r
T
r
T
1
2
1
)1()1(
...
)1(
2
)1(
1
21
2...
(1 ) (1 ) (1 ) (1 )
n
n i
i
TT Tn Ti
r r r r
=
+ + + =
+ + + +
b. Chi phí s d ng v n vay sau khi tính thu ử ụ ố ế
thu nh p.ậ
Lãi vay ph i tr đ c tr ra kh i thu nh p ch u ả ả ượ ừ ỏ ậ ị
thu , còn l i t c ph i tr cho c phi u u đãi, ế ợ ứ ả ả ổ ế ư
l i t c chia cho v n góp... không đ c h ng " ợ ứ ố ượ ưở
đ c ân" này. Do đó đ có c s đ ng nh t nh m ặ ể ơ ở ồ ấ ằ
so sánh chi phí s d ng các ngu n v n khác ử ụ ồ ố
nhau, ng i ta th ng đ a chúng v cùng m t ườ ườ ư ề ộ
“đi m” L i nhu n sau thu . ể ợ ậ ế
Chi phí s d ng v n vay sau khi tính thu = Chi ử ụ ố ế
phí s d ng v n vay tr c khi tính thu x(1-ử ụ ố ướ ế
Thu su t thu thu nh p)ế ấ ế ậ (3.3)
Ch ng 3: Cươ hi phí s d ng v n và h th ng đòn b yử ụ ố ệ ố ẩ
I- CHI PHÍ S D NG V NỬ Ụ Ố
a. Chi phí s d ng c phi u th ng trong m t c ử ụ ổ ế ườ ộ ơ
c u v n cho tr c.ấ ố ướ
N u ta g i di là c t c trên m t c phi u th ng năm ế ọ ổ ứ ộ ổ ế ườ
th i (i=1 ứ→n)
Po: Giá tr th ng hi n hành c a c phi u th ng.ị ườ ệ ủ ổ ế ườ
r: Chi phí s d ng c phi u th ng.ử ụ ổ ế ườ
g: T l tăng tr ng bình quân c a c t cỷ ệ ưở ủ ổ ứ
1
o
d
r g
P
= +
Ch ng 3: Cươ hi phí s d ng v n và h th ng đòn b yử ụ ố ệ ố ẩ
I- CHI PHÍ S D NG V NỬ Ụ Ố
g
G
d
r+=
1
g
G
d
r+=
1
3. Chi phí s d ng v n s h uử ụ ố ở ữ .
b. Chi phí s d ng c phi u th ng m i.ử ụ ổ ế ườ ớ
N u ta g i:ế ọ
Po: Giá phát hành c a c phi u th ng m iủ ổ ế ườ ớ
r: Chi phí s d ng c phi u th ng m i.ử ụ ổ ế ườ ớ
g: T l tăng tr ng bình quân c a c t cỷ ệ ưở ủ ổ ứ
e: T l phí phát hànhỷ ệ
g
G
d
r+=
1
1
(1 )
o
d
r g
P e
= +
−
Ch ng 3: Cươ hi phí s d ng v n và h th ng đòn b yử ụ ố ệ ố ẩ
I- CHI PHÍ S D NG V NỬ Ụ Ố
g
G
d
r+=
1
g
G
d
r+=
1
3. Chi phí s d ng v n s h uử ụ ố ở ữ .