01/Sep/2018
1
Chương 15
MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP
Email: buitoan.hui@gmail.com
Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
NỘI DUNG CHÍNH
15.1. CÁC HÌNH THỨC MUA BÁN DOANH NGHIỆP HỢP PHÁP
15.2. LỢI ÍCH CỦA VIỆC MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
15.3. XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TRONG MUA BÁN, SÁP
NHẬP, HỢP NHẤT
15.4. CHI PHÍ CỦA VIỆC MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
DOANH NGHIỆP
15.5. LÀN SÓNG MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT TRÊN THẾ
GIỚI VÀ VIỆT NAM TỪ NĂM 2005 ĐẾN NAY
15.6. XU HƯỚNG TÁI CẤU TRÚC DOANH NGHIỆP THỜI KỲ HẬU
KHỦNG HOẢNG
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
M&A thực chất là hoạt
động giành quyền kiểm soát
doanh nghiệp, bộ phận của
doanh nghiệp (gọi chung là
doanh nghiệp) thông qua
việc sở hữu một phần hoặc
toàn bộ doanh nghiệp đó.
Mua bán và
sáp nhập
(M&A)
01/Sep/2018
2
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
15.1. CÁC HÌNH THỨC MUA BÁN DOANH NGHIỆP HỢP PHÁP
Hợp
nhất
Mua bán
Sáp
nhập
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC HÌNH THỨC MUA BÁN DOANH NGHIỆP HỢP PHÁP
Một hoặc một số công ty cùng
loại (công ty bị sáp nhập) có thể
sáp nhập vào một công ty khác
(công ty nhận sáp nhập) bằng
cách chuyển toàn bộ tài sản,
quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp
pháp sang công ty nhận sáp
nhập, đồng thời chấm dứt sự tồn
tại của công ty bị sáp nhập
Sáp
nhập
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC HÌNH THỨC MUA BÁN DOANH NGHIỆP HỢP PHÁP
Hai hoặc một số công ty cùng
loại (công ty bị hợp nhất) có
thể hợp nhất thành một công ty
mới (công ty hợp nhất) bằng
cách chuyển toàn bộ tài sản,
quyền, nghĩa vụ và lợi ích hợp
pháp sang công ty hợp nhất,
đồng thời chấm dứt tồn tại của
các công ty bị hợp nhất.
Hợp
nhất
01/Sep/2018
3
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC HÌNH THỨC MUA BÁN DOANH NGHIỆP HỢP PHÁP
Một doanh nghiệp có
thể được một doanh
nghiệp, một cá nhân
hay một số cá nhân
khác mua lại thông
qua việc mua cổ phần.
Mua
bán
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
M&A
Phân loại
Diễn ra giữa các DN
cùng ngành để tăng
quy mô, tăng thị
phần, nâng cao khả
năng cạnh tranh
Chiều ngang
Diễn ra giữa các DN ở
trong các giai đoạn
của quá trình sản xuất
kinh doanh
Chiều dọc
Diễn ra giữa các DN
không có mối liên
quan nhau (khác lĩnh
vực kinh doanh)
Tập đoàn
15.1. CÁC HÌNH THỨC MUA BÁN DOANH NGHIỆP HỢP PHÁP
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
LỢI ÍCH
Tăng doanh thu
Lợi ích về thuế
Sử dụng tài sản hiệu quả hơn,
giảm giá thành, tăng lợi nhuận
15.2 LỢI ÍCH CỦA VIỆC MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
01/Sep/2018
4
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Trình bày tình huống mua bán, sáp nhập,
hợp nhất tại Việt Nam
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
15.2 LỢI ÍCH CỦA VIỆC MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
15.2 LỢI ÍCH CỦA VIỆC MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
01/Sep/2018
5
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
15.2 LỢI ÍCH CỦA VIỆC MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
15.3. XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DN TRONG MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
Ví dụ 15.2:
-DN A vay dài hạn để mua lại DN B là: 30 (tỷ đồng). Trong đó, tài
sản cố định thuần của DN B được đánh giá lại là 22 (tỷ đồng).
- Tài liệu trước khi mua lại như sau:
DN A:
DN B:
TÀI SẢN
SỐ
TIỀN
NGUỒN VỐN SỐ TIỀN
A.
Vốn lưu động thuần 10
A.
Vốn vay dài hạn 0
B.
Tài sản cố định thuần 40
B.
Vốn chủ sở hữu 50
TỔNG 50 TỔNG 50
TÀI SẢN
SỐ
TIỀN
NGUỒN VỐN SỐ TIỀN
A.
Vốn lưu động thuần 5
A.
Vốn vay dài hạn 0
B.
Tài sản cố định thuần 20
B.
Vốn chủ sở hữu 25
TỔNG 25 TỔNG 25
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
15.3. XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DN TRONG MUA BÁN, SÁP NHẬP, HỢP NHẤT
Ví dụ 15.2:
Yêu cầu:
a. Hãy tính toán DN AB sau khi mua lại DN B bằng vay nợ 30 tỷ đồng
b. Hãy tính toán DN AB sau khi mua lại DN B bằng phát hành cổ
phiếu?