Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 4

Chương 4 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TỶ GIÁ exchange rate

LOGO

NỘI DUNG CHÍNH

giá ổ ề ỷ

giá

T ng quan v t Các ch đ t ế ộ ỷ H c thuy t ngang giá s c mua và ngang giá lãi ế ứ

ọ su tấ

giá tác đ ng đ n t ộ ế ỷ

ố giá trong kinh doanh ngo i t ạ ệ

Các nhân t R i ro t ỷ ủ Chính sách t Câu h i nghiên c u, th o lu n và bài t p ậ giáỷ ứ ả ậ ỏ

2 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

T NG QUAN V T GIÁ

Ề Ỷ

Ổ

giá ễ ế

ộ ố

Khái ni m ệ Cách bi u di n, niêm y t và đ c t ọ ỷ ể Các lo i t giá: M t s phân lo i ạ ạ ỷ Vai trò c a t giá ủ ỷ

3 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

KHÁI NIỆM

ổ l ỷ ệ ồ

ằ

- T giá là t trao đ i gi a các đ ng ti n ề ữ - T giá là giá c c a m t đ ng ti n đ c bi u ể ề ượ ộ ồ ả ủ ng đ n v c a m t đ ng hi n b ng m t s l ộ ồ ị ủ ơ ộ ố ượ ti n khác

- T giá ph n ánh m i quan h v m t giá tr ị

ố gi a các đ ng ti n khác nhau v i nhau ệ ề ặ ớ ả ồ ề ỷ ỷ ệ ề ỷ ữ

4 www.themegallery.com

Ths. Do Thi Thu C44ompany Name ThuyCompany Name

 Đồng tiền yết giá: 1 đơn vị  Đồng tiền định giá: số lượng đơn vị biến đổi

ĐỒNG TIỀN YẾT GIÁ, ĐỊNH GIÁ

=> thống nhất: đồng yết giá đứng trước/ đồng định giá

đứng sau!!!

5 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CÁCH BIỂU DIỄN TỶ GIÁ

c bi u hi n b ng

đ ạ ệ ượ

ệ ằ

ể

ạ ệ ồ

, đ ng ti n đ nh giá là n i ị

ề

ộ

ề ế

ự ế ng c đ nh ngo i t ố ị ng bi n đ i n i t ổ ộ ệ ế  Đ ng ti n y t giá là ngo i t

ng pháp tr c ti p

c bi u di n theo ph ễ

ươ

ự ế

ướ

 Đa s các n ố

- Bi u di n tr c ti p ễ  M t s l ộ ố ượ m t s l ộ ố ượ ồ tệ

đ ộ ệ ượ

c bi u hi n b ng m t ệ ằ

ể

ộ

, đ ng ti n đ nh giá là ngo i

ể

ể ế ng c đ nh n i t ố ị ng bi n đ i ngo i t ạ ệ ổ ế  Đ ng ti n y t giá là n i t ộ ệ ồ ề ế

ề

ạ

ị

- Bi u di n gián ti p ễ  M t s l ộ ố ượ s l ố ượ ồ tệ

6

 England (GBP), Autraylia (AUD), New zealand (NZD), ng pháp gián ti p, và

www.themegallery.com

ươ

ế

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

(IEP), SDR và EUR s d ng ph ử ụ USD là đ ng ti n đ nh giá ề

ồ

ị

giá

giá  Cách đ c t ọ ỷ  Đi m t giá ỷ ể  Cách vi t t ế ỷ

7 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

PHÂN LOẠI TỶ GIÁ

- Căn c vào nghi p v kinh doanh ệ ụ - Căn c vào c ch đi u hành ơ ế ề - Căn c vào quan h th ng m i qu c t ệ ươ ứ ứ ứ ố ế ạ

8 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

VAI TRÒ C A T GIÁ Ủ Ỷ

- Đ i v i quan h th ng m i và tài chính qu c ố ớ ệ ươ ạ ố

tế

ng m i qu c t ố ế ạ

- Đ i v i chính sách th ố ớ - Đ i v i th tr ố ớ ị ườ - Đ i v i các ch th kinh t ố ớ ươ ng ngo i h i ạ ố ế ủ ể

9 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

BÀI TẬP

Tính tỷ giá chéo

Note:  Dm Dm, khách hàng mua =>Db  Tỷ giá nghịch đảo

10 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

TÍNH TỶ GIÁ CHÉO

1.1 Tỷ giá chéo giữa hai đồng tiền cùng dựa vào một đồng

tiền yết giá

1.2 Tỷ giá chéo giữa hai đồng tiền cùng dựa vào một đồng

tiền định giá

1.3 Tỷ giá chéo giữa hai đồng tiền dựa vào đồng thứ ba mà

đồng thứ ba là định giá với đồng tiền này nhưng lại là yết giá với đồng tiền kia

11 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

1.1 Tính tỷ giá giữa hai đồng tiền cùng dựa vào đồng tiền yết giá

Thị trường thông báo:

X/Y = a/b

X/Z = c/d

Tính tỷ giá chéo: Y/Z và Z/Y

12 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

1.1Tính tỷ giá giữa hai đồng tiền cùng dựa vào đồng yết giá

Ta có : X/Y = a/b

Tính tỷ giá: Y/Z

X/Z = c/d Z/Y

c

1 Dm Y

/ Z

/ Dm Y

X

*

Dm X

/ Z

*

Dm X

/ Z

b

d

/ Y Db X 1

Db Y

/ Z

Db Y

/

X

*

Db X

/ Z

*

Db X

/

Z

a

Dm X

/ Y

c

a

= >

d

b

/ ZY

/ YZ

d

b

13 www.themegallery.com

c

a

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

 Ví dụ 1:

Thị trường thông báo

USD/CHF = 1,1807/74

USD/HKD = 7,7515/85

Tính tỷ giá CHF/HKD; HKD/CHF

1.1Tính tỷ giá giữa hai đồng tiền cùng dựa vào đồng yết giá

14 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

1.2 Tính tỷ giá giữa hai đồng tiền cùng dựa vào đồng tiền định giá

Thị trường thông báo

X/Z = a/b

Y/Z = c/d

Tính tỷ giá X/Y; Y/X

15 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

1.2 Tính tỷ giá giữa hai đồng tiền cùng dựa vào đồng định giá

X/Z = a/b Y/Z = c/d

Dm X

/

Y

Dm X

/

Z

*

Dm Z

/

Y

Dm X

/

Z

*

1 Db Y

/

Z

a d

Db X

/

Y

Db X

/

Z

*

Db Z

/

Y

Db X

/

Z

*

1 Dm Y

/

Z

b c

= >

c b

a d

/ YX

/ XY

d a

b c

16 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

 Ví dụ 2

Thị trường thông báo

GBP/USD = 2,0345/15

EUR/USD= 1,4052/40

Tính tỷ giá GBP/EUR; EUR/GBP

1.2 Tính tỷ giá giữa hai đồng tiền cùng dựa vào đồng định giá

17 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

1.3 Đồng thứ ba là định giá với đồng tiền này và là yết giá với đồng tiền kia

Thị trường thông báo

X/Y = a/b

Y/Z = c/d

TÍnh tỷ giá X/Z; Z/X

18 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

1.3 Đồng thứ ba là định giá với đồng tiền này, là yết giá với đồng tiền kia

X/Y = a/b

Y/Z = c/d

= = Dm X / Z Dm X / Y * Dm Y / Z a * c

= = Db X / Z Db X / Y * Db Y / Z b * d

bd = = > = / ZX ac / bd / XZ

19 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

 Ví dụ 3:

Thị trường thông báo

EUR/USD = 1,4052/40

USD/HKD = 7,7515/85

Tính tỷ giá EUR/HKD; HKD/EUR

1.3 Đồng thứ ba là định giá với đồng tiền này, là yết giá với đồng tiền kia

20 www.themegallery.com

Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

Bài tập tính tỷ giá chéo

 Thông tin thị trường:

GBP/USD = 2,0345/15

USD/SEK = 6,4205/6,5678

USD/NOK = 5,3833/5,4889

USD/DKK = 5,2367/10

EUR/USD = 1,4052/40

USD/CHF = 1,1807/74

USD/HKD = 7,7515/85

 Tính các tỷ giá sau:

GBP/NOK; GBP/EUR; EUR/HKD; HKD/SEK; HKD/CHF;

21 www.themegallery.com

CHF/EUR;

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CĂN CỨ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

ế ộ ả

- Căn c giá ngang giá vàng - ch đ b n v vàng - Căn c vào giá tr đ ng Đô-la M - Ch đ t giá ị ế ộ ỷ ị ồ ỹ

ỹ

- Căn c vào quan h cung c u ngo i t ạ ệ ệ ầ trên th ị

- K t h p gi a cung c u ngo i t trên th tr ng và ạ ệ ầ ị ườ

ứ ứ đ ng Đô-la M ồ ứ ngườ ế ợ s đi u ti ự ề ữ t c a chính ph ế ủ ủ

22 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ (Exchange rate regime)

ộ Ch đ t giá c đ nh (Fixed rate) ố ị ượ ế ộ ỷ c xác đ nh và duy trì m t cách c đ nh (t ị ạ

ố ị ờ

ẹ ng đ - T giá đ ỷ ộ ể ộ - Ngân hàng Trung ươ c ch đ nh là c ơ ị ộ ỉ

ượ ố ị ị

ỷ

ạ ệ giá quy đ nh b i Ngân ạ ộ ỷ ở ị

i m t đi m hay m t kho ng h p) trong m t th i kỳ dài ả ng th ườ giá c đ nh quan xác đ nh và duy trì t ỷ - T giá áp d ng trong các ho t đ ng mua bán ngo i t ụ ng chính th c là t trên th tr ứ ị ườ ngươ hàng Trung

23 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ (Exchange rate regime)

1. u đi m??? Ư ể 2. Nh ượ

c đi m??? ể

24 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ (Exchange rate regime)

ượ ạ ị

Ch đ t giá th n i (Floating rate) ả ổ c xác đ nh m t cách linh ho t và đ c ộ đ ng theo cung c u ngo i t ạ ệ ự ộ ầ

ế ộ ỷ

- - Nh ế ộ ỷ - T giá đ ỷ ượ đi u ch nh m t cách t ỉ ề ộ trên th tr ng ị ườ u đi m c a ch đ t ủ Ư ể c đi m c a t ượ ủ ỷ ể giá th n i??? ả ổ giá th n i??? ả ổ

25 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ (Exchange rate regime)

ng và bàn tay h u

ữ

ủ

ị ườ

ữ

luôn t n t

ồ ạ

ề

i ế giá chính th c do Ngân hàng

Ch đ t giá th n i có đi u ti ế ộ ỷ ả ổ ề t ế

ỷ

giá vì trong n n kinh t ứ

ự ế ợ ủ ọ nhi u m c t ề Trung

ng công b

ươ - Ngân hàng Trung

ng có th can thi p thông qua chính sách

ố ươ

ể

ệ

t ỷ

giá bao g m các công c tr c ti p và gián ti p ắ

ế ủ

ượ

ồ - Kh c ph c đ ụ ượ hai ch đ t ế ộ ỷ

ụ ự ế ế c đi m và phát huy u th c a ể giá c đ nh và th n i ả ổ

c nh ng nh ữ ố ị

(Float regulator) - S k t h p gi a bàn tay vô hình c a th tr hình c a chính ph ủ - Còn g i là ch đ đa t ỷ ế ộ giá xoay quanh t ứ ỷ

26 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

HỌC THUYẾT

ứ

H c thuy t ngang giá s c mua – P.P.P H c thuy t ngang b ng lãi su t – I.R.P ế ế ọ ọ ấ ằ

27 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

HT NGANG GIÁ SỨC MUA

- H c thuy t ngang giá s c mua – P.P.P đ ọ ế ứ ượ

ệ

c hình thành trên c s kinh doanh chênh l ch giá c trên ả th tr ị ườ

l chuy n đ i ể

c) ượ

ổ ộ ỷ ệ ng hàng hoá mua đ ượ là nh nhau. ư

ơ ở ng hàng hoá - Ngang giá s c mua: V i m t t ứ và ngo i t ạ ệ - Quy lu t ngang giá s c mua: T giá trên th ị ứ ớ ứ nh t đ nh thì s c mua (l ấ ị c a n i t ủ ộ ệ ậ ỷ

c xác đ nh d a trên c s ngang ả ượ ơ ở ự ị ườ

ẽ ố tr ng ph i đ giá s c mua. ứ ộ ậ

- Quy lu t m t giá: Hàng hoá gi ng nhau s có giá ề ộ ồ nh nhau khi quy v m t đ ng ti n ề ư

28 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

HT NGANG BẰNG LÃI SUẤT

- H c thuy t ngang b ng lãi su t đ ọ ằ

ấ ượ ệ ấ

c hình thành trên c s kinh doanh chênh l ch lãi su t trên th ị tr ế ơ ở ng ti n t ề ệ ườ

ậ ứ ể

ư ấ ồ

- Quy lu t ngang giá lãi su t có b o hi m: M c lãi ấ ả su t là nh nhau trong vi c s d ng các đ ng ti n ề ệ ử ụ khác nhau

ậ ể ả

ề ồ

ữ giá trao ngay l - Quy lu t ngang giá lãi su t không có b o hi m: ấ M c chênh l ch lãi su t gi a hai đ ng ti n ph n ả ấ ứ ánh t ủ ỷ ệ ỷ ệ ế bi n đ ng c a t ộ

29 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ

(thu nh p) ng kinh t ậ ế

ự ươ

i cung ng m i ạ khác có kh năng tác đ ng t ộ ả ớ

Cán cân TTQT M c đ tăng tr ứ ộ ưở Chênh l ch v l m phát ệ ề ạ Chênh l ch lãi su t ấ ệ S thay đ i c a chính sách th ổ ủ Các nhân t ố c u ngo i t ạ ệ ầ

30 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

RỦI RO TỶ GIÁ – exchange rate risk

ỷ ủ ạ ệ

ỷ

(Foreign exchange position) ạ ệ và r i ro t giá ạ ệ ủ ng – LFC

ườ ả

giá – R i ro t giá trong kinh doanh ngo i t ạ ạ ạ ạ ữ ế ủ ỷ

31 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

Tr ng thái ngo i t Tr ng thái ngo i t - Tr ng thái tr - Tr ng thái đo n - SFC Nh ng bi n pháp h n ch r i ro t ạ ệ Hedgings/Derivatives: - Swaps - Futures - Forwards - Options

RỦI RO TỶ GIÁ

32 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ

ệ

ụ

Khái ni m v chính sách t giá ỷ ề M c tiêu c a chính sách t giá ỷ ủ Các công c c a chính sách t ỷ ụ ủ Chính sách t ướ ỷ giá c a các n ủ giá c đang phát tri n ể

33 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ

ữ

ệ

ụ

ế ộ ỷ

Khái ni mệ

giá bi n đ ng phù h p v i m c tiêu

giá và h th ng các công c can thi p ợ

ớ

ộ

ể ỷ

ủ ệ ố ụ

giá

ỷ

ể ị

ơ ấ

ệ

ế

- Là nh ng ho t đ ng c a chính ph ạ ộ ủ - Thông qua m t ch đ t ộ - Đ t ế M c tiêu ụ n đ nh t Ổ ị ầ ả ự ổ

v ng ch quy n ti n t

qu c gia, nâng cao v th đ ng n i

ự ữ ố ng ngo i h i ạ ố ề ệ ố

ả n đ nh th tr ị ườ Ổ ị ủ ữ ữ

ề

ị ế ồ

ộ

  Góp ph n vào th c hi n các chuy n d ch c c u kinh t ự  Đ m b o s n đ nh d tr qu c gia ị   Gi tệ

34 www.themegallery.com

Company Name Ths. Do Thi Thu ThuyCompany Name

CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ

Các công c c a chính sách t giá ụ ủ ỷ

ậ

ự ữ

ứ ề ử ụ

ạ ệ

ầ

ị

ầ

, thay đ i lãi su t ấ ổ ng m i qu c t

ố ế

ạ

ể ủ

ự

ệ

ộ

1- Các công c tr c ti p - Xác l p các h n m c, đ nh m c v s d ng, d tr và

ồ

ố

ụ ự ế ạ ứ ị l u thông ngo i t ạ ệ ư - Can thi p tr c ti p vào cung c u ngo i t ự ế ệ - Quy đ nh biên đ dao đ ng ộ ộ 2- Các công c gián ti p ế ụ - Thông qua cung c u ti n t ề ệ - Thông qua chính sách th ươ - Thông qua vi c tác đ ng vào s di chuy n c a các lu ng v n