02/01/2014
1
CHƯƠNG 4
CÔNG CỤ NỢ
TÓM TẮT NỘI DUNG
• Nội dung chương này cung cấp các kiến
thức cơbản vềtrái phiếu và thịtrường trái
phiếu bao gồm:
– Giới thiệu
– Phân loại trái phiếu
–Định giá trái phiếu
– Tỷsuất sinh lời của trái phiếu
Khaùi nieäm
Laø loaïi CK quy ñònh nghóa vuï cuûa ngöôøi phaùt haønh (ngöôøi ñi
vay) phaûi traû cho ngöôøi sôõ höõu chöùng khoaùn (ngöôøi cho vay)
moät khoaûn tieàn nhaát ñònh bao goàm caû goác vaø laõi trong moät
khoaûng thôøi gian cuï theå
1. GIÔÙI THIEÄU VEÀ THỊTRƯỜNG NỢTRÁI PHIẾU
Traùi phieáu: Traùi phieáu laø loaïi chöùng khoaùn xaùc nhaän quyeàn
vaø lôïi ích hôïp phaùp cuûa ngöôøi sôû höõu ñoái vôùi moät phaàn nôï
cuûa toå chöùc phaùt haønh.
Meänh giaù (par value, face value) F = Soá voán huy ñoäng
Soá traùi phieáu phaùt haønh
Laõi suaát cuoáng phieáu – coupon interest rate: i%/năm
Laõi traùi chuû nhaän ñöôïc moãi năm C = i% * F
Thôøi gian ñaùo haïn – maturity date
Kyø traû laõi
02/01/2014
2
Trái phiếu Trái phiếu
Nhà nướcNhà nước
Trái phiếu chính phủ
Trái phiếu chính quyền địa
phương
Trái phiếu Trái phiếu
Doanh nghiệpDoanh nghiệp
Trái phiếu chuyển đổi
Trái phiếu không chuyển
đổi
Theo toå chöùc phaùt haønh
2. PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU
Phaân loaïi traùi phieáu
Trái phiếu trả lãi Trái phiếu trả lãi
định kỳđịnh kỳ
Trái phiếu lãi suất ổn định
Trái phiếu lãi suất thả nổi
Trái phiếu không trả Trái phiếu không trả
lãi định kỳlãi định kỳ
Trái phiếu trả lãi cuối kỳ
Trái phiếu chiết khấu
Theo tieàn laõi thanh toaùn.
3. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Ñònh giaù traùi phieáu laø xaùc ñònh giaù trò thaät cuûa traùi phieáu ôû
thôøi ñieåm hieän taïi.
Hiện giaù traùi phieáu chính laø toång hieän giaù cuûa caùc khoaûn thu
nhaäp töø traùi phieáu trong töông lai.
(Phöông phaùp chieát khaáu doøng tieàn DCF)
Meänh giaù: F =100 000 VNÑ
Laõi suaát goác: i= 10%/naêm
Thôøi haïn: t=5 naêm
012345
02/01/2014
3
n
r
F
PV )1( +
=
Traùi phieáu khoâng traû laõi ñònh kyø
Trong ñoù: F laø meänh giaù traùi phieáu
n laø soá naêm coøn laïi cho ñeán khi ñaùo haïn
r laø laõi suaát chieát khaáu, laõi suaát thò tröôøng(naêm)
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Traùi phieáu ñöôøng thaúng
hay
Trong ñoù: C laø tieàn laõi phaûi traû ñònh kyø haøng naêm
F laø meänh giaù traùi phieáu
n laø soá naêm coøn ñöôïc thanh toaùn laõi
r laø laõi suaát chieát khaáu, laõi suaát thò tröôøng (naêm)
∑
=
−−
+++=
n
t
nt
rFrCPV
1
)1()1(
n
n
rF
r
r
CPV −
−
++
+−
=)1(
)1(1
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Lãi trảmột
năm / lần
Lãi trả6
tháng /lần
Caùc nhaân toá aûnh höôûng leân giaù traùi phieáu
- Khaû naêng taøi chính cuûa nhaø cung caáp traùi phieáu
- Thôøi gian ñaùo haïn
- Bieán ñoäng laõi suaát thò tröôøng
- Döï kieán veà laïm phaùt
- Thay ñoåi tyû giaù hoái ñoaùi
Tyû suaát sinh lôøi töùc thôøi (Current Yield)
YÙ nghóa
C Tienlaithanhtoan
CY
P Giamuatraiphieu
= =
4.TYÛ SUAÁT SINH LÔØI TREÂN TRAÙI PHIEÁU
02/01/2014
4
1 (1 )
* (1 )
n
n
YT M
P C F YT M
YT M
−
−
− +
= + +
Tyû suaát sinh lôøi ñaùo haïn (Yield to Maturity)
laø tyû suaát sinh lôïi maø nhaø ñaàu tö ñöôïc höôûng treân traùi
phieáu töø khi mua vaø naém giöõ noù cho ñeán khi ñaùo haïn
Trong ñoù n laø soá naêm coøn laïi cho ñeán khi ñaùo haïn
2
F P
C
n
Y T M
F P
−
+
=
+
Keát quaû gaàn ñuùng
TYÛ SUAÁT SINH LÔØI TREÂN TRAÙI PHIEÁU
Tyû suaát sinh lôøi ñeán khi chuoäc laïi (Yield to Call)
Trong ñoù m laø thôøi gian tính töø khi nhaø ñaàu tö mua traùi phieáu
cho ñeán khi coâng ty chuoäc laïi vôùi giaù chuoäc laïi laø F ’ (>F)
m
m
YTCF
YTC
YTC
CP
−
−
++
+−
=)1('
)1(1
*
TYÛ SUAÁT SINH LÔØI TREÂN TRAÙI PHIEÁU
Tổng quan vềthịtrường nợ
Đặcđiểm các công cụnợ
Định giá
Tỷsuất sinh lời
TÓM TẮT
NỘI DUNG
CHUẨN BỊ
Công cụphái sinh:
Phân loại các công cụphái sinh
Đặcđiểm của các công cụnày
Vai trò của các công cụphái sinh