Bài giảng Thị trường tài chính và các định chế tài chính - Ngô Sĩ Nam có nội dung trình bày tổng quan về thị trường tài chính và các định chế tài chính, thị trường tiền tệ, thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu, thị trường ngoại hối, thị trường phái sinh, các định chế tài chính ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, công ty tài chính, công ty cho thuê tài chính,... Mời các bạn cùng tham khảo chi tiết nội dung bài giảng!
LỊCH GIẢNG CHI TIẾT
12
1.
Giới thiệu môn học Chương 1:
-
Tổng quan về thị trường tài chính
1. và các định chế tài chính 2.
-
-
30
(1); (2); (3)
Vấn đề thị trường hiệu quả, thông tin bất cân
-
Phân biệt ĐCTC nhận tiền gửi và không nhận tiền gửi thông qua BCTC Tính lợi nhuận/tỷ suất lợi nhuận Các định chế tài chính ở Việt Nam hiện nay Phân loại ĐCTC theo quy định của Hoa Kì và Việt Nam
Các thành phần của hệ thống tài chính
-
50
- -
(1);(3) (5)_[Part 2]
: Thị trường tiền tệ Khái niệm thị trường tiền tệ Các công cụ trên thị trường tiền tệ (đặc điểm, phương thức phát hành, giao dịch trên thị trường thứ cấp) Các thành phần trong thị trường tiền tệ
3.
-
invest
Đấu thầu phát hành tín phiếu trên thị trường sơ cấp Đấu thầu đơn giá, đa giá Đấu thầu cạnh tranh lãi suất và đấu thầu không cạnh tranh lãi suất (đấu thầu khối lượng) Giao dịch tín phiếu trên thị trường thứ cấp discount Xác định i
; i
-
1 Kế hoạch giảng được xây dựng theo đề cương môn học được công bố. Đây là nội dung cơ bản sinh viên phải đạt được khi kết thúc học phần 2 Đề cương môn học sinh viên tải về tại địa chỉ: http://khoatc.buh.edu.vn/dao-tao/dai-hoc-cao-dang-chinh-quy/de-cuong-mon-hoc/de-cuong-hoc-phan-thi-truong-tai- chinh-va-cac-3375.html
1
-
-
-
Thị trường trái phiếu Khái niệm, đặc điểm, phân loại Đấu thầu phát hành trái phiếu Lợi suất trong đầu tư trái phiếu Rủi ro trong đầu tư trái phiếu Chứng khoán hóa
- -
50
(1);(6) (5)_[Part 3]
-
trái
khấu,
- - -
-
70
(1)
(6) (7)
4.
: Thị trường cổ phiếu Khái niệm, đặc điểm, phân loại Các sự kiện ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Giao dịch cổ phiếu trên thị trường sơ cấp Giao dịch cổ phiếu trên thị trường thứ cấp
- -
Xác định giá giao dịch lần 1, lần 2 trong hợp đồng Repo Giao dịch phát hành trái phiếu trên thị trường sơ cấp Đấu thầu cạnh tranh lãi suất và không cạnh tranh lãi suất Đấu thầu đơn giá/đa gia Giao dịch trái phiếu trên thị trường thứ cấp Định giá phát hành/giao dịch trái phiếu (đối với trái phiếu phiếu chiết Coupon) Yết giá trái phiếu trên thị trường thứ cấp Đấu giá phát hành cổ phiếu Xác định số tiền thanh toán, số tiền cọc và số tiền thanh toán bổsung Giao dịch cổ phiếu trên thị trường thứ cấp (sinh viên tham khảo thêm) Xác định Book Value Xác định tỷ suất lợi nhuận khi đầu tư cổ phiếu
: Thị trường ngoại hối
40
- - -
Đọc hiểu các phương pháp yết tỷ giá Xác định tỷ giá chéo Xác định tỷ giá kì hạn
1. 2. 3. 4.
Khái niệm, đặc điểm Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá Tỷ giá chéo Tỷ giá kì hạn
2
: Thị trường phái sinh
- -
Định giá quyền tiên mãi Công cụ phái sinh trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay
40
(1)
(8)
Khái niệm, đặc điểm Các công cụ phái sinh (hợp đồng kì hạn, quyền chọn, hợp đồng tương lai, quyền tiên mãi, chứng quyền…) Hợp đồng tương lai chỉ số Chứng quyền có đảm bảo (Cover Warrant)
Sinh viên làm tiểu luận tìm hiểu về các định chế tài chính Xác định NAV và NAV per Unit (quỹ đầu tư)
150
(1)
Các thức hình thành nguồn vốn và tài sản của các định chế này Các nghiệp vụ kinh doanh chính Đặc thù riêng của các tổ chức
: Các định chế tài chính Ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, công ty tài chính, công ty cho thuê tài chính, quỹ đầu tư, công ty chứng khoán, các tổ chức hỗ trợ thị trường 1. 2. 3.
1.
Financial Markets and Institutions
cũng như sử dụng để ôn tập, kiểm tra.
Tiền tệ ngân hàng và thị trường tài chính
(Any Version)
Foundations of financial markets and institutions
– NXB Đại học kinh tế quốc dân.
.
. Nelson Education.
2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.
Lê Thị Tuyết Hoa (2016),Giáo trình thị trường tài chính và các định chế tài chính, NXB KInh tế. Đây tài liệu sinh viên Frederic S. Mishkin & Stanley Eakins, Frederic S.Mishkin (2011) - Fabozzi, F. J., Modigliani, F., & Jones ,F. J. (2009). Financial markets and institutions Prentice Hall. Madura, J. (2014). CFA, Level 1 (2016), Curriculum BOOK 5 – Equity and Fix Income, CFA Institute (Basic) CFA, Level 2 (2016), Curriculum BOOK 4 – Equity, CFA Institute (Advanced) CFA, Level 1(2016), Curriculum BOOK 6 – Derivatives and altanative investments, CFA Institute (Basic) Các văn bản pháp luật hiện hành liên quan đến môn học Silde bài giảng Thị trường tài chính và các định chế tài chính
3 Sinh viên chủ động chuẩn bị tài liệu hoặc liên hệ GV hỗ trợ
3
- Huy động vốn để đầu tư mở rộng nhà xưởng, bổ sung vốn lưu động.
- Loại cổ phần: cổ phần phổ thông - Mệnh giá: 10.000 đồng/cổ phần - Tổng số lượng CP phát hành: 4.000.000 cổ phần
Trong đó: chào bán riêng lẻ: 3.800.000 cổ phần theo hình thức đấu giá. Chào bán cho cán bộ công nhân viên: 200.000 cổ phần, giá phát hành 12.000 đồng/CP
- Giá khởi điểm: 15.000 đồng/1 cổ phần (Mười lăm ngàn đồng/cổ phần) - Bước giá: 100 đồng - Bước khối lượng: 1.000 cổ phần - Số lượng tối thiểu: 1.000 cổ phần, số lượng tối đa: không hạn chế - Các quy định về đấu giá khác thực hiện theo quy định hiện hành
A B C D E F G
1 2 3 4 5 6 7
19,000 20,300 19,700 19,500 20,100 20,500 21,000
4
8 9
H I
1,000,000 234,000
19,900 21,050
1. Xác định giá đấu thầu thành công, khối lượng mua thành công của từng nhà đầu tư? Giá trúng thầu bình quân? 2. Trường hợp nhà đầu tư B đấu giá thành công, hãy xác định số tiền mà nhà đầu tư này cần phải đóng thêm bao nhiêu tiền nữa để
thực hiện mua cổ phần?
3. Xác định số tiền mà các nhà đầu tư phải nộp thêm? 4. Hãy xác định thặng dư vốn của công ty sau khi đợt phát hành kết thúc? (chỉ xét trên kết quả của các nhà đầu tư trúng thầu, không
xét các trường hợp vi phạm quy chế đấu giá)
5. Vốn điều lệ của công ty thay đổi như thế nào sau khi đợt phát hành kết thúc? 6. Giả sử khi trúng thầu nhà đầu tư được phép chuyển nhượng quyền mua CP đấu thầu thành công. Lúc này nhà đầu tư D quyết định chuyển nhượng 50% số cổ phần của mình, giá chuyển nhượng là 21.200 đồng/CP hãy xác định tỷ suất sinh lời cho khoản chuyển nhượng này biết nhà đầu tư vẫn chưa thanh toán số tiền còn lại cho tổ chức phát hành? Trường hợp nhà đầu tư đã thanh toán cho tổ chức phát hành thì tỷ suất sinh lời lúc này là bao nhiêu?
7. Trường hợp ngoài 4 triệu CP phát hành trên, trong đợt phát hành này công ty còn phát hành 1.000.000 CP cho đối tác chiến lược
với giá phát hành là giá đấu thầu thành công bình quân? Hãy tính lại các câu 2,3,4,5,6.
8. Giả sử một nhà đầu tư Z tham gia đấu thầu với khối lượng đặt mua là 10.000 CP với giá là 25.000 đồng/CP, biết rằng sau khi đấu
giá thành công một số nhà đầu tư trúng thầu sẵn sàng bán lại với giá là 22.000 đồng/CP, là nhà đầu tư Z bạn sẽ làm gì?
9. Trường hợp ngân hàng đầu tư X đứng ra bao tiêu cho đợt phát hành này với bảo lãnh cam kết chắc chắn (dưới hình thức mua lại toàn bộ và phân phối), giá cam kết mà NHĐT mua của tổ chức phát hành là 20.000 đồng/CP hãy tính lợi nhuận NHĐT thu được trong đợt phát hành này trong trường hợp CP được phân phối dựa trên kết quả trúng thấu? Vốn chủ sở hữu của tổ chức phát hành sẽ thay đổi như thế nào sau đợt phát hành trên?
10. Trường hợp ngân hàng đầu tư X thực hiện bảo lãnh dự phòng cho đợt phát hành này, xác định số tiền mà NHĐT phải bỏ ra để mua
số CP chưa phân phối hết? Vốn chủ sở hữu của tổ chức phát hành sẽ thay đổi như thế nào sau đợt phát hành trên?
- Mã trái phiếu: TD1621489 - Khối lượng trái phiếu gọi thầu: 1.000.000.000.000 đồng
5
- Mệnh giá: 1,000,000 đồng - Kỳ hạn trái phiếu: 5 năm - Lãi suất danh nghĩa: 5.2% - Hình thức đấu thầu trái phiếu: Kết hợp cạnh tranh lãi suất và không cạnh tranh lãi suất. Khối lượng trái phiếu đấu thầu
không cạnh tranh lãi suất không vượt quá 30% tổng khối lượng trái phiếu gọi thầu.
- Phương thức xác định kết quả đấu thầu: Đấu thầu đa giá - Khung lãi suất do Bộ tài chính quy định là 6.0% (Lãi suất nhà đầu tư đặt tối đa 6%) - Trái phiếu bán bằng mệnh giá, cao hơn hoặc thấp hơn mệnh giá. Thông tin về các nhà đầu tư tham gia đấu thầu cạnh tranh lãi suất như sau:
1 2 3 4 5
5.10 5.20 5.25 5.25 5.70
A B C D E
200 130 400 500 250 Thông tin về các nhà đầu tư tham gia đấu thầu không cạnh tranh lãi suất như sau:
1 2 3
X Y Z
a) Kết quả đấu thầu của các nhà đầu tư (Khối lượng trúng thầu, lãi suất trúng thầu) b) Giá bán 1 trái phiếu của các nhà đầu tư tại thời điểm phát hành c) Số tiền mà các nhà đầu tư phải thanh toán cho tổ chức phát hàn d) Giả sử sau 3 năm kể từ thời điểm phát hành, nhà đầu tư có nhu cầu bán lại trên thị trường, xác định giá bán lại của nhà đầu
tư A trên giả sử lại suất thị trường của trái phiếu tại thời điểm đó là 6.8%/năm.
e) Kết quả đấu thầu sẽ thay đổi như thế nào trong trường hợp phương thức xác định kết quả trúng thầu là đơn giá? (Trong
trường hợp đấu thầu đơn giá, hãy xác định lại kết quả của câu a,b,c,d)
6
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH
Tên tiếng Anh: FINANCIAL MARKETS AND INSTITUTIONS
Mã số môn học: FIN302; Trình độ đào tạo: Đại học
(Ban hành kèm theo Quyết định số: /QĐ-ĐHNH, ngày /01/2016 của Hiệu trưởng)
Lý thuyết: 2
Thực hành/Thảo luận:
Tài chính
Bắt buộc
0.3
Ngân hàng
Bắt buộc
Tiểu luận/ Bài tập: 0.7
Kiến tập:
Kế toán - Kiểm toán
Bắt buộc
Quản trị kinh doanh
Tự chọn (ngành, chuyên ngành)
Marketing
Tự chọn (ngành, chuyên ngành)
Luật kinh tế
Bắt buộc
Kinh tế quốc tế
Bắt buộc
Hệ thống thông tin DN Tự chọn (ngành, chuyên ngành)
Thương mại điện tử
Tự chọn (ngành, chuyên ngành)
Tiếng Anh thương mại Bắt buộc
Môn học trước
Lý thuyết tài chính tiền tệ, FIN301
Tài chính doanh nghiệp, FIN303
Sinh viên có kiến thức cơ bản về tài chính, tiền tệ; kiến
Các yêu cầu khác
thức về lãi suất và giá trị tiền tệ theo thời gian.
Sinh viên có khả năng nghiên cứu tài liệu môn học bằng
1
Tiếng Anh; có kỹ năng tin học văn phòng cơ bản (Word, Excel, Powerpoint) và tra cứu dữ liệu trên internet.
Sinh viên có thái độ chủ động, hợp tác và tôn trọng
trong quá trình học tập.
Môn học này thuộc hệ thống kiến thức của chuyên ngành tài chính – ngân hàng, là
môn học bắt buộc trước khi vào học các môn chuyên ngành.
Môn học cung cấp những kiến thức tổng quát về hệ thống tài chính, thị trường tài chính và các định chế tài chính, với các nội dung chính như: đặc điểm của các công cụ tài chính, cáchhức tổ chức, hoạt động của các thị trường tài chính và vai trò cũng như nghiệp vụ cơ bản của ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư và một số tổ chức tài chính khác trong hệ thống tài chính.
Trên cơ sở tích lũy các kiến thức nền tảng như trên, sinh viên hình thành, tích hợp các kỹ năng về nhận dạng đề, thu thập, phân tích thông tin và các vấn đề thực tế về thị trường tài chính và các định chế tài chính. Ngoài ra, sinh viên phát triển được tư duy phản biện, khả năng tự học, góp phần hình thành đặc thù đạo đức nghề nghiệp trong lĩnh vực được đào tạo.
Jeff Madura, Financial Markets and Institutions, 9th edition, South
Western, 2009.
Đây là quyển sách được sử dụng giảng dạy ở nhiều trường có đào tạo về kinh tế, tài chính, hữu ích đối với sinh viên nghiên cứu các vấn đề về thị trường tài chính. Sách cung cấp một cái nhìn tổng quát về thị trường tài chính, các định chế tài chính, vai trò và tác động của các định chế tài chính và các công cụ tài chính, cập nhật những vấn đề của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Quyển sách được diễn đạt dễ hiểu, dễ tiếp cận. Sinh viên có thể tham khảo sách qua mạng internet hoặc giảng viên phụ trách.
Frederic S. Mishkin / Stanley G. Eakins, Financial Markets and
Institutions, 7th edition, Pearson, 2012.
Giáo trình chính
Đây là quyển sách rất hữu ích đối với sinh viên nghiên cứu về thị trường tài chính. Sách cung cấp một khối lượng lớn kiến thức về các khái niệm trong thị trường tài chính, có đề cập đến nguyên nhân và tác động của khủng hoảng tài chính toàn cầu. Quyển sách được trình bày với từ ngữ và các ví dụ minh họa dễ hiểu, dễ tiếp cận. Sinh viên có thể tham khảo sách tại thư viện trường Đại học Ngân hàng, qua mạng internet hoặc giảng viên phụ trách.
Bùi Kim Yến – TS. Nguyễn Minh Kiều, Thị trường tài chính, Nhà
xuất bản thống kê, 2011.
Đây là sách trình bày dễ hiểu, cơ bản và rõ ràng về thị trường tài chính bao gồm các công cụ tài chính, cách thức vận hành thị trường và một số các tổ chức tài chính. Sinh viên có thể tiếp cận sách tại thư viện
2
trường Đại học Ngân hàng Tp.HCM, các nhà sách kinh tế.
CFA Program Curriculum 2013, Level 1, Volume 5, Equity and Fixed Income, 2013
Đây là tài liệu thuộc chương trình đào tạo chứng chỉ quốc tế về phân tích tài chính. Tài liệu giúp sinh viên nghiên cứu về chức năng của hệ thống tài, đặc biệt là kiến thức chuyên sâu về cổ phiếu và các chứng khoán có thu nhập cố định. Giảng viên cung cấp tài liệu này hoặc sinh viên tự tìm qua mạng.
Đào Lê Minh, Những vấn đề cơ bản về chứng khoán và thị trường
chứng khoán, Nhà xuất bản Văn Hóa Thông Tin, 2009.
Đây là giáo trình giảng dạy cho chương trình đào tạo hành nghề chứng khoán tại Việt Nam, nội dung trình bày dễ hiểu, chi tiết về các công cụ, các tổ chức tham gia, cách thức vận hành của thị trường chứng khoán.
Tài liệu tham khảo khác
Sinh viên có thể tiếp cận sách qua các kênh: Trung tâm nghiên cứu
khoa học và đào tạo chứng khoán - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
Hệ thống văn bản pháp luật: Luật các tổ chức tín dụng, Luật Chứng khoán, Luật Kinh doanh bảo hiểm, Luật bảo hiểm tiền gửi và các văn bản hướng dẫn.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, http://www.sbv.gov.vn/
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, http://www.ssc.gov.vn/
Sở giao dịch Chứng khoán Tp. HCM, http://www.hsx.vn/
Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội, http://www.hnx.vn/
1.3.1 Hiểu biết và áp dụng các kiến thức về tài chính, ngân hàng trong nền kinh tế
2.1.1 Nhận dạng và xác định một vấn đề tài chính (dựa vào số liệu, thông tin, hiện tượng để định hướng phương pháp giải quyết vấn đề)
2.1.3 Kỹ năng đánh giá và phân tích định tính vấn đề
2.4.8 Tư duy phản biện
4.1.4 Kiến thức pháp luật, lịch sử và văn hóa
3
1.3.1 Hiểu biết và áp dụng các kiến thức về tài chính, ngân hàng trong nền kinh tế
tiêu
2.1.1 Nhận dạng và xác định một vấn đề tài chính (dựa vào thông tin, hiện tượng để định hướng phương pháp giải quyết vấn đề)
2.1.3 Kỹ năng đánh giá và phân tích định tính vấn đề
2.1.6 Kỹ năng giải quyết vấn đề
2.3.1 Tư duy chỉnh thể/ logic
2.4.8 Tư duy phản biện
4.1.4 Kiến thức pháp luật, lịch sử và văn hóa
4.1.2 Nhận thức được lợi ích của việc ứng dụng tri thức tài chính vào thực tiễn xã hội
1.3.1 Hiểu biết và áp dụng các kiến thức về tài chính, ngân hàng trong nền kinh tế
2.1.1 Nhận dạng và xác định một vấn đề tài chính (dựa vào số liệu, thông tin, hiện tượng để định hướng phương pháp giải quyết vấn đề)
2.1.3 Kỹ năng đánh giá và phân tích định tính vấn đề
2.1.6 Kỹ năng giải quyết vấn đề
2.2.2 Tìm kiếm và tổng hợp tài liệu
2.2.6 Kỹ năng thu thập, phân tích và xử lý thông tin
2.4.1 Tự tin
2.4.2 Tư duy sáng tạo
2.4.3 Tư duy phản biện
2.4.5 Kĩ năng học và tự học
2.4.6 Kĩ năng sử dụng máy tính
2.5.1 Đạo đức nghề nghiệp (trung thực, trách nhiệm và đáng tin cậy)
2.5.4 Kỹ năng tổ chức và sắp xếp
4
công việc
3.1.1 Hình thành nhóm làm việc hiệu quả
3.1.2 Vận hành nhóm
3.2.2 Cấu trúc giao tiếp (cách lập luận, sắp xếp ý tưởng)
3.2.3 Kỹ năng giao tiếp bằng văn bản
3.2.4 Kỹ năng giao tiếp qua thư điện tử/các phương tiện truyền thông
3.2.5 Kỹ năng thuyết trình
4.1.3 Kiến thức pháp luật, lịch sử và văn hóa
4.1.4 Các vấn đề thời sự
Diễn đạt, chỉ ra và giải thích được khái niệm của hệ thống tài chính,
G1.1
vai trò của thị trường tài chính và các thành phần của hệ thống tài chính.
G1.2
Thảo luận về cấu trúc của thị trường tài chính; thảo luận sự khác nhau giữa các công cụ tài chính nợ, vốn và công cụ phái sinh; thảo luận sự khác nhau giữa trung gian tài chính và các định chế tài chính khác.
G1.3
Phân loại, thảo luận và giải thích về khái niệm, đặc điểm, lợi nhuận và rủi ro của các công cụ tài chính trên thị trường tài chính ở góc độ nhà phát hành và nhà đầu tư; nhận diện về đặc điểm và giải thích sự khác nhau giữa các công cụ trên thị trường tiền tệ và thị trường vốn.
G1.4
Thảo luận và khái quát các yếu tố ảnh hưởng đến giá của tín phiếu kho bạc, thương phiếu, chứng chỉ tiền gửi, cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán phái sinh, chứng chỉ quỹ đầu tư.
Thực hiện bài tập về nghiệp vụ đấu thầu tín phiếu kho bạc và chiết
G2.1
khấu giấy tờ có giá trên thị trường tiền tệ.
Tính toán tỷ suất sinh lời khi đầu tư vào các công cụ trên thị trường
G2.2
tiền tệ, cổ phiếu, trái phiếu.
Tính toán tỷ giá chéo, tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn trên thị
G2.3
trường ngoại hối.
Tính toán một số chỉ tiêu tài chính của cổ phiếu như giá trị sổ sách,
G2.4
thu nhập mỗi cổ phần và cổ tức.
5
G2.5
Tính toán giá của quyền mua trước cổ phần và giải thích về lời lỗ của các vị thế mua và bán trong hợp đồng quyền chọn; tính toán giá trị tài sản ròng của chứng chỉ quỹ đầu tư.
G2.6
Vận dụng kiến thức về các công cụ tài chính trong thực tế thực tế
G3.1
Phác thảo, thao tác, lên kế hoạch và thực hiện công việc nhóm về đặc điểm, hoạt động và cơ cấu tài sản nợ / có của ngân hàng thương mại, công ty tài chính, công ty bảo hiểm, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư.
Thực hiện công việc theo yêu cầu.
G3.2
Làm báo cáo về công việc theo yêu cầu.
Chuẩn bị kịch bản và phân công công việc để việc thuyết trình đạt
được hiệu quả cao nhất.
G3.3
Nộp và thuyết trình bài báo cáo cho giảng viên.
G3.4
Đánh giá về yêu cầu nghề nghiệp tại các định chế tài chính
G1.1, G1.2, G1.3
A1.1, A2.1, A3.1
1.1.1. Khái niệm hệ thống tài chính và sự luân chuyển vốn trong hệ thống tài chính
1.1.2. Chức năng của hệ thống tài chính
1.1.3. Các thành phần của hệ thống tài chính
5
1.2.1. Khái niệm và vai trò của thị trường tài chính
1.2.2. Cấu trúc của thị trường tài chính
1.2.3. Các chủ thể tham gia trên thị trường tài chính
1.2.4. Vấn đề thông tin bất cân xứng trên thị trường tài chính
1.2.5. Thị trường tài chính hiệu quả
6
1.4.1. Khái niệm và đặc điểm của các định chế tài chính
1.4.2. Vai trò của các định chế tài chính
1.4.3. Phân loại các định chế tài chính
1.4.4. Mô hình hoạt động của các định chế tài chính
1.5. Cơ sở hạ tầng tài chính
G1.3, G1.4, G2.1, G2.2
A1.1, A2.1, A3.1
2. 2.1. Tín phiếu kho bạc
2. 2.2. Chứng chỉ tiền gửi
2. 2.3. Thương phiếu
2.2.4. Chấp nhận của ngân hàng
2.2.5. Hợp đồng mua lại
2.2.6. Eurodollar
6
2.3.1. Ngân hàng trung ương
2.3.2. Ngân hàng thương mại
2.3.3. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng
2.3.4. Các tổ chức phi tài chính
2.3.5. Nhà môi giới
2.3.6. Cá nhân, hộ gia đình
2.4.1. Giao dịch trên thị trường sơ cấp
2.4.2. Giao dịch trên thị trường thứ cấp
7
G1.4, G2.3 A1.1, A2.1, A3.1
3.1.1. Khái niệm
3.1.2. Các chủ thể tham gia
5
3.2.1. Khái niệm tỷ giá và hai đồng tiền cấu thành tỷ giá
3.2.2. Giới thiệu tên đơn vị tiền tệ
3.2.3. Các phương pháp yết tỷ giá
3.2.4. Các loại tỷ giá
3.2.5. Tỷ giá chéo
G1.3, G1.4, G2.2
A1.1, A2.1, A3.1
5
4.5.1. Giao dịch trên thị trường sơ cấp
4.5.2. Giao dịch trên thị trường thứ cấp
G1.3, G1.4, G2.2, G2.4
A1.1, A2.1, A3.1
5.1.1. Khái niệm
5.1.2. Đặc điểm
5.1.3. Phân loại
5.1.4. Các loại giá trị của cổ phiếu thường
7
5.1.5. Lợi suất và rủi ro trong đầu tư cổ phiếu
5.3.1. Giao dịch sơ cấp cổ phiếu
5.3.2. Giao dịch thứ cấp cổ phiếu
8
G1.3, G1.4, G2.5, G2.6
A1.1, A2.1, A3.1
5
G3.1, G3.2, G3.3, G3.4
A1.1, A1.2, A3.1
7.1.1. Khái niệm
7.1.2. Các nghiệp vụ của ngân hàng thương mại
7.2.1. Khái niệm
7.2.2 Các nghiệp vụ của ngân hàng đầu tư
7.3.1. Tổng quan về bảo hiểm
7.3.2. Các nguyên tắc của bảo hiểm
7.3.3. Các loại hình bảo hiểm
12
7.3.4. Các nghiệp vụ cơ bản của công ty bảo hiểm
7.4.1. Khái niệm, vai trò của quỹ đầu tư
7.4.2. Các loại hình quỹ đầu tư
7.4.3. Cơ cấu tổ chức quỹ đầu tư
7.4.4. Các nghiệp vụ cơ bản của quỹ đầu tư
7.4.5. Giá trị tài sản ròng của quỹ đầu tư
7.5.1. Công ty tài chính
7.5.2. Công ty quản lý quỹ
7.5.3. Công ty chứng khoán
9
A1.1 Tham gia thảo luận, phát biểu ý kiến, làm bài tập trên lớp, phản biện bài tập nhóm
G1.1, G1.2, G1.3, G1.4, G2.1, G2.2, G2.3, G2.4, G2.5, G2.6
A1. Đánh giá quá trình
G3.1, G3.2, G3.3, G3.4
A1.2 Sản phẩm làm việc nhóm (hồ sơ làm việc nhóm, thuyết trình)
A2.1 Kiểm tra trắc nghiệm
A2. Đánh giá giữa kỳ
G1.1, G1.2, G1.3, G1.4, G2.1, G2.2, G2.3, G2.4, G2.5, G2.6
A3.1 Thi kết thúc học phần
A3. Đánh giá cuối kỳ
G1.1, G1.2, G1.3, G1.4, G2.1, G2.2, G2.3, G2.4, G2.5, G3.1, G3.2, G3.3, G3.4
Sinh viên tham dự đầy đủ các buổi học theo quy định của nhà trường. Trường hợp
nghỉ học vì lý do bất khả kháng phải có giấy tờ chứng minh đầy đủ và hợp lý.
Sinh viên phải đọc trước tài liệu, chuẩn bị kiến thức trước mỗi buổi học theo yêu cầu của giảng viên. Trong giờ thảo luận và bài tập nhóm, yêu cầu sinh viên tích cực tham gia, khuyến khích khả năng trình bày, phản biện và tự học.
Các vấn đề liên quan đến cấm thi, chấm bài, phúc khảo, bảo lưu điểm, khiếu nại điểm, chuyển điểm, kỷ luật thi cử được thực hiện theo quy định của Trường Đại học Ngân hàng Tp.HCM.
10
06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH
• PHẦN II
• PHẦN III
2
1
• Ngân hàng trung gian
• Công ty bảo hiểm
• Quỹ đầu tư
• Công ty tài chính và công ty cho thuê tài chính
• Chương 1 : Hệ thống tài chính • Chương 2 : Thị trường tiền tệ • Chương 3 : Thị trường ngoại hối • Chương 4 : Thị trường trái phiếu • Chương 5 : Thị trường cổ phiếu • Chương 6 : Thị trường các công cụ phái sinh • Chương 7 : Ngân hàng trung gian • Chương 8 : Công ty bảo hiểm • Chương 9 : Quỹ đầu tư • Chương 10 : Công ty tài chính và công ty cho thuê tài chính • Chương 11 : Các tổ chức cung cấp dịch vụ & hỗ trợ giao
3
4
• Các tổ chức cung cấp dịch vụ & hỗ trợ giao dịch chứng
❖Quá trình tham gia lớp học: 40%
•
•
•
❖Bài kiểm tra cuối kỳ : 60%
Frederic S. Mishkin & Stanley Eakins, Financial Markets and Institutions (Any Version) Frederic S.Mishkin - Tiền tệ ngân hàng và thị trường tài chính (2011) – NXB Đại học kinh tế quốc dân. Bùi Kim Yến – Nguyễn Minh Kiều (2013), Thị trường tài chính & Các định chế tài chính, – NXB Tài Chính Lê Thị Tuyết Hoa và cộng sự (2016), Giáo trình thị trường tài chính và các định chế tài chính, NXB Kinh tế.
6
• Giáo trình CFA (all level) • Handout bài giảng • Và các tài liệu khác.
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1
06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH
1. Hệ thống ngân hàng trung gian (buổi 8)
2. Công ty bảo hiểm (buổi 8)
3. Quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ ( buổi 8)
4. Công ty tài chính (buổi 9)
doanh BH
5. Công ty cho thuê tài chính ( buổi 9)
6. Công ty chứng khoán, Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán. (không thuyết trình – chỉ nộp bài word)
7
8
• Chuẩn mực kế toán về cho thuê tài chính • Nghị định hướng dẫn về công ty tài chính (có sửa đổi) • Nghị định hướng dẫn về công ty cho thuê tài chính (có sửa đổi) • Nghị định hướng dẫn phát hành trái phiếu chính phủ • Quy chế Bảo hiểm tiền gửi • Quy chế đấu thầu tín phiếu tại NHNN • ...
• Đánh tên các thành viên nhóm theo thứ tự ABC
• Có tên lớp trên bìa tiểu luận
• Bầu nhóm trưởng và địa chỉ mail, điện thoại của nhóm.
• Họp nhóm sau khi hoàn thành nhằm đánh giá mức độ hoàn thành công việc. Căn cứ vào bảng đánh giá của nhóm (tối thiểu 3 cấp) giảng viên phân bổ điểm thuyết trình cho các thành viên trong nhóm. Điểm được cho là điểm trung bình của các thành viên trong nhóm.
• Dung lượng: 20 – 25 trang (nội dung chính) • Kiểu chữ : Times New Roman - File Word • Cỡ chữ: 13 • Line spacing: 1.3 – 1.5 • Các phần phụ gồm: Nhận xét của giảng viên, Mở đầu Danh mục các chữ viết tắt, Danh mục bảng – biểu – hình, Mục lục, Bảng phân công công việc và đánh giá hoàn thành công việc của nhóm, Kết luận, Danh mục tài liệu tham khảo và các phụ lục (nếu có) giảng
file word
• Nộp
viên
cho
qua
9
10
• Nhóm tham gia phản biện các đề tài còn lại bằng hình thức đặt câu hỏi. (Nhóm thuyết trình và nhóm phản biện nộp lại câu hỏi và câu trả lời cho GV qua email. Chậm nhất 1 ngày sau buồi thuyết trình)
1. QUY ĐỊNH TRÌNH BÀY KHÓA LUẬN TN, BÁO
CÁO
THỰC
TẬP
TỐT
NGHIỆP
(ví dụ:
+ Lớp HP_Tên SV_Nội dung gửi mail
D03_Nguyễn văn A_Thắc mắc bài tập) + Nội dung email trình bày vấn đề cần trao đổi + Thông tin người gửi mail: email + điện thoại 2. QUY ĐỊNH VỀ TRÌNH BÀY TÀI LIỆU THAM KHẢO 3. PHƯƠNG PHÁP LÀM VIỆC NHÓM HIỆU QUẢ BẰNG ỨNG DỤNG CÔNG NGHỆ THÔNG TIN 11 12 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 2 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 1. CỔ PHIẾU ESOP – VAI TRÒ ĐỐ VỚI DOANH NGHIỆP 2. CHỨNG QUYỀN CÓ ĐẢM BẢO (HSX – 2017) 3. SẢN PHẨM PHÁI SINH CHỈ SỐ (HNX -2017) 4. SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 5. FINTECH VÀ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG 13 CỦA TTTC VÀ ĐCTC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 3 Mục tiêu chương 1 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ Hiểu biết một cách hệ thống về hệ thống tài
chính của một quốc gia cũng như chức năng, vai
trò của HTTC. ◼ Biết cách phân loại thị trường tài chính. ◼ Nhận dạng được các tài sản tài chính. ◼ Biết được vai trò và các mô hình hoạt động của các định chế tài chính. 1 2 Chương 1: Hệ thống tài chính 3 4 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 1.1 Khái niệm Tiết kiệm
chi phí
giao dịch Tạo được
niềm tin
pháp lý Hệ thống tài chính bao gồm một mạng lưới các
thị trường tài chính, các định chế tài chính, các
doanh nghiệp, các cá nhân, hộ gia đình và chính
quyền tham gia trong hệ thống để điều tiết các
hoạt động của nó. (Peter S.Rose và James W.Kolari) 6 Chương 1: Hệ thống tài chính 1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 1.1 Khái niệm 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ Giúp các chủ thể đạt được mục đích khi sử dụng hệ thống tài chính ◼ Xác định tỷ suất sinh lời (CFA, Level 1, Book 5) ◼ Phân bổ hiệu quả các nguồn lực của nền kinh tế 7 8 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Xác định tỷ suất sinh lời ◼ Giúp chủ thể đạt được 6 mục đích Tiết kiệm cho tương lai Đi vay cho mục đích sử dụng hiện tại Người tiết kiệm dịch chuyển dòng tiền từ hiện tại
đến tương lai => tỷ suất lợi nhuận càng cao thì
cung quỹ cho vay càng lớn. Tăng vốn cổ phần Quản trị rủi ro Hoán đổi tài sản giao ngay Người đi vay dịch chuyển dòng tiền từ tương lai về
hiện tại để sử dụng => chi phí đi vay càng thấp thì
cầu quỹ cho vay càng lớn. Giao dịch dựa vào thông tin (Information – HTTC xác định tỷ suất sinh lời cân bằng (khác nhau Motivated trading) đối với các tài sản khác nhau). 9 10 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính Thị trường tài chính. Định chế tài chính. Vì nhà đầu tư sợ mất vốn nên họ chỉ cho vay đối với
những người có khả năng trả nợ hoặc có tài sản thế
chấp tốt nhất. Tương tự, họ cũng chỉ mua cổ phiếu
nếu họ tin triển vọng phát triển của công ty tương
xứng với mức giá và rủi ro của cổ phiếu đó. Tài sản tài chính. Chỉ dự án tốt nhất mới nhận được nguồn tài trợ. Cơ sở hạ tầng tài chính. Lưu ý, điều này chỉ đúng khi NĐT có thông tin chính
xác => Thông tin thị trường chính xác sẽ dẫn đến sự
phân bổ vốn hiệu quả. 11 12 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 2 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2.1. KHÁI NIỆM Thị trường tài chính là thị trường tồn tại dưới dạng vật
chất hoặc khái niệm, ở đó các tài sản tài chính được
giao dịch mua bán. Mục đích của thị trường tài chính
nhằm thúc đẩy dòng chảy của tiền tệ hoặc nguồn vốn từ
thực thể thừa vốn (nhà đầu tư) sang thực thể thiếu vốn
(nhà phát hành chứng khoán). (Giáo trình International Financial Market – ATTF
Luxembourg) 13 14 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 2.1. KHÁI NIỆM
- Thị trường tài chính là những cơ chế giàn xếp cho
phép các công cụ tài chính được mua bán, trao đổi. (Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright) - Sự tác động qua lại giữa người mua và người bán xác
định giá của các tài sản tài chính, hay lợi tức cần phải có
trên một TSTC được xác định. Thông qua cơ chế này,
TTTC phát ra những tín hiệu hướng dẫn việc phân bổ
nguồn vốn trong nền kinh tế. - Thị trường tài chính là thị trường trong đó nguồn tài
chính được kết chuyển từ người có vốn dư thừa sang
người thiếu vốn. Thông qua việc mua bán trao đổi các
tài sản tài chính, thị trường tài chính là tổng hòa các
quan hệ cung cầu về vốn. - TTTC giúp nhà đầu tư có thể bán các tài sản tài chính để
thu hồi vốn một cách nhanh chóng với chi phí thấp. (Giáo trình Đại cương thị trường tài chính) 15 16 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính - TTTC phát triển sẽ giúp các chủ thể muốn mua bán tài
sản tài chính giảm đáng kể thời gian và chi phí tìm kiếm
đối tác. 17 18 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 3 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH TTTC dài hạn (TT vốn ) TTTC ngắn hạn TT tiền tệ TT hối đoái + GD các công cụ tài
chính ngắn hạn, thường là
nhỏ hơn 1 năm. + GD các công cụ tài
chính trung và dài hạn,
thường là trên 1 năm. TT tín dụng
trung và dài hạn TT chứng
khoán TT giao dịch
GTCG ngắn hạn Thị trường
cổ phiếu Thị trường
trái phiếu TTCK phái
sinh TT tín
dụng ngắn
hạn + Giúp các chủ thể thoả
mãn nhu cầu thanh khoản
hoặc đầu tư ngắn hạn. + Giúp các chủ thể tìm
kiếm nguồn vốn dài hạn
hoặc đầu tư dài hạn. 19 20 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính + Là thị
trường theo khái
niệm, nơi phát hành mới các
công cụ tài chính. + Là thị
trường theo khái
niệm, nơi giao dịch các
CCTC đã được phát hành
trên TT sơ cấp. hành mới các công cụ tài chính. + Tạo vốn cho người phát
hành. + Không tạo vốn cho người
phát hành. + Chức năng chính: huy động
vốn để đầu tư cơ bản, phục
vụ ngân sách. + Chức năng chính: tạo tính
thanh khoản cho các công cụ
tài chính, kích thích đầu tư. - Thị trường thứ cấp (Secondary market): Là thị trường
giao dịch các CCTC đã được phát hành trên thị trường sơ
cấp. 21 24 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính + Hoạt động không liên tục + Hoạt động thường xuyên. + Giá CCTC do cung cầu
quyết định. + Giá CCTC bị
thiết định
nhiều hơn là do thị trường
xác định + Còn gọi là thị trường cấp
1, là tiền đề phát triển của
thị trường tài chính. + Còn gọi là thị trường cấp
2, là động lực phát triển của
thị trường tài chính. 25 26 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 4 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Thị trường tài chính hiệu quả (Efficient financial
market) là TTTC trong đó giá cả hiện tại của tài sản tài
chính phản ánh đầy đủ mọi thông tin có liên quan,
nghĩa là giá thị trường của những chứng khoán riêng
biệt thay đổi rất nhanh theo thông tin mới xuất hiện. - Thị trường OTC/Thị trường phi tập trung: Là thị
trường không có địa điểm giao dịch cụ thể, các nhà đầu
tư có thể trực tiếp gặp nhau để giao dịch chứng khoán
hoặc thông qua điện thoại và internet. Theo Eugene Fama, có 3 mức độ hiệu quả của thị
trường: hiệu quả yếu, hiệu quả trung bình và hiệu quả
mạnh. - Có bao nhiêu thị trường OTC?? 27 28 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính Hình thức hiệu quả yếu: giá cả hiện tại phản ánh ◼ Tại sao cần có thị trường hiệu quả? đầy đủ thông tin quá khứ. Hình thức hiệu quả trung bình: giá cả hiện tại phản
ánh đầy đủ tất cả những thông tin được công bố. 29 30 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Hai hành vi phổ biến nhất do thông tin bất cân xứng gây ra là: ◼ Thông tin bất cân xứng Lựa chọn bất selection): xảy ra trước khi ký kết hợp đồng; Rủi ro đạo đức/tâm lý ỷ lại (moral hazard): xảy ra sau khi ký kết hợp đồng; ◼ Vấn đề thông tin bất cân xứng có thể xảy ra trên thị (Asymmetric
Information) là việc các bên tham gia giao dịch
cố tình che đậy thông tin gây tổn hại đến bên
có ít thông tin hơn. Khi đó, giá cả không phải
là giá cân bằng của thị trường mà có thể quá
thấp hoặc quá cao. trường tín dụng, bảo hiểm, chứng khoán… 31 32 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 5 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 3.1 Khái niệm
“ĐCTC là một doanh nghiệp mà tài sản của nó chủ yếu là
các TSTC hay còn gọi là các hình thức trái quyền (Quyền
đòi chi trả) như cổ phiếu, trái phiếu, các khoản cho vay…
thay vì các tài sản thực như nhà cửa, máy móc, nguyên vật
liệu… ĐCTC cho KH vay hoặc mua chứng khoán trên
TTTC. Ngoài ra, ĐCTC còn cung cấp đa dạng các dịch vụ
tài chính khác, từ bán các hợp đồng bảo hiểm và hợp đồng
hưu bổng cho đến giữ hộ tài sản có giá và cung cấp một cơ
chế cho việc thanh toán, chuyển tiền và lưu giữ thông tin
tài chính”. (Peter S. Rose và James W. Kolari ) 33 34 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính a. Các tổ chức nhận tiền gửi (Depository Institutions); b. Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng (Contractual savings institutions); c. Các trung gian đầu tư (Investment intermediaries) tiết kiệm và cho vay (Savings and Loan Associations; a. Tổ chức trung gian tài chính/ĐCTC trung gian; ➢ Ngân hàng tiết kiệm tương trợ (Mutual savings banks);
➢ Liên hiệp tín dụng (Credit unions); b. Các định chế tài chính khác; 35 36 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ▪ Công ty tài chính (Finance companies) ▪ Công ty bảo hiểm (Insurance companies)
▪ Quỹ hưu trí (Pension funds)/Quỹ trợ cấp ▪ Quỹ đầu tư/quỹ tương hỗ (Mutual funds) ▪ Công ty chứng khoán (Securities firms) ▪ Ngân hàng đầu tư (Investment Banking) 37 38 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 6 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Ngân hàng thương mại
Quỹ tín dụng
Hiệp hội tiết kiệm và cho vay
Công ty bảo hiểm nhân thọ
Công ty BHTS và tai nạn
Công ty đầu tư
Công ty tài chính
Quỹ hưu bổng
Công ty cho thuê tài chính Công ty chứng khoán
Ngân hàng đầu tư
Các ĐCTC khác cung cấp một
hoặc nhiều dịch vụ tài chính
như bao tiêu phát hành chứng
khoán, triển khai các kế hoạch
tài chính cho khách hàng, sắp
xếp các cuộc gặp gỡ giữa bên
mua và bên bán … 39 40 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 41 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính Theo Luật các tổ chức tín dụng năm 2010: ◼ TCTD gồm: Ngân hàng, TCTD phi ngân hàng, tổ chức tài chính vi mô và quỹ tín dụng nhân dân. ◼ Các loại hình ngân hàng: NHTM (VCB, ACB…); NH chính sách (VDB, VBSP); NH hợp tác xã; TCTD phi ngân hàng không nhận tiền gửi của cá 43 44 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 7 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 45 46 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Trung gian về giá trị/mệnh giá; Trung gian về kỳ hạn; Giảm chi phí giao dịch (vì lợi ích kinh tế do quy mô – Economies of scale); Chia sẻ rủi ro; Trung gian về thông tin và giám sát; 47 48 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Mô hình đa năng Đa năng hoàn toàn: Là mô hình theo đó, các ĐCTC
được cung cấp đầy đủ các hoạt động ngân hàng (kinh
doanh tiền tệ), đầu tư chứng khoán và bảo hiểm. Là mô hình mà hoạt động của các định chế tài
chính có tính chuyên môn hóa cao, có sự phân
biệt rất rõ về chuyên ngành và lĩnh vực kinh
doanh. Đa năng một phần: Là mô hình theo đó, các ĐCTC
chỉ được hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh của
mình. Nếu muốn kinh doanh lĩnh vực khác, các
ĐCTC phải thành lập công ty trực thuộc (công ty
con), ví dụ: ACB thành lập ACBS, ACBR. Theo mô hình này, các công ty chứng khoán,
công ty bảo hiểm là những công ty chuyên doanh
độc lập, các NHTM và tổ chức tài chính khác
không được phép tham gia vào các hoạt động
này. 49 50 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 8 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ Hãy phân tích ưu và nhược điểm của 51 52 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Tài sản thực (Real Assets) Là các tài sản có thể mang lại các tiện ích cho
người sử dụng, có thể được sử dụng trực tiếp
cho việc tiêu dùng, sản xuất sản phẩm hay cung
ứng dịch vụ. Ví dụ: đất đai, nhà cửa, máy móc thiết bị, xe cộ, nguyên vật liệu, hàng hóa… 53 54 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Tài sản tài chính (Financial asset): ▪ Công cụ nợ (Debt Instrument) ▪ Công cụ vốn (Equity Instrument) ◼ Khoản cho vay của Eximbank đối với khách hàng A; ▪ Công cụ phái sinh (Derivatives) ◼ Sổ tiết kiệm; ◼ Cổ phiếu công ty Vinamilk; ◼ Trái phiếu chính phủ… 55 58 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 9 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ Công cụ nợ ◼ Công cụ vốn Là TSTC thể hiện sự góp vốn (tiền hoặc tài sản) của
người sở hữu CCV vào nguồn vốn hoạt động của người
phát hành CCV, chính là cổ phiếu. Là TSTC chứng thực vốn của người sở hữu CCN
được nợ bởi người phát hành CCN. Người phát hành
CCN là người đi vay, còn người giữ CCN là người
cho vay – chủ nợ của người phát hành, ví dụ trái
phiếu, thương phiếu, các khoản phải thu… Đặc điểm của CCN là dựa trên quan hệ vay nợ. Vì
vậy, lãi suất và thời hạn thường được ấn định trước.
Người sở hữu công cụ nợ không có tiếng nói trong
việc quản lý công ty. 59 60 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Công cụ phái sinh Là TSTC có dòng tiền trong tương lai phụ thuộc vào
giá trị của một hay một số tài sản cơ sở (Underlying
asset). Tài sản cơ sở có thể là hàng hóa, ngoại tệ, chứng
khoán hoặc chỉ số chứng khoán. Sản phẩm tiêu
biểu
Người phát
hành Các loại công cụ tài chính phái sinh chủ yếu là: Người mua ◼ Hợp đồng kỳ hạn (Forwards) Lãi suất ◼ Hợp đồng tương lại (Futures) ◼ Hợp đồng quyền chọn (Options) Thời gian đáo
hạn ◼ Hợp đồng hoán đổi (Swap) 61 62 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Tính tiền tệ (Currency) ◼ Tính mệnh giá (Domination) ◼ Tính có thời hạn (Term to maturity) ◼ Tính thanh khoản (Liquidity) Trái phiếu Cổ phiếu Tín phiếu
kho bạc Chứng chỉ
tiền gửi ◼ Tính sinh lời (Yield) Hợp đồng
mua lại Thương
phiếu Trái phiếu
Chính phủ Cổ phiếu
thường Cổ phiếu
ưu đãi Trái phiếu
công ty ◼ Tính rủi ro hay tính không chắc chắn của Euro dola Hối phiếu có
NH chấp
nhận dòng thu nhập (Risk) 64 65 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 10 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ Tính tiền tệ (Currency) ◼ Tính có thời hạn (Term to maturity) Mỗi tài sản tài chính đều phải được định danh bằng một Mỗi tài sản tài chính đều có thời hạn đáo hạn nhất loại tiền tệ nào đó, ví dụ như VND, USD, JPY… định (trừ cổ phiếu và trái phiếu vĩnh cửu). Ngoài ra, có một số loại trái phiếu quốc tế được trả lãi
bằng một đồng tiền và trả vốn bằng một đồng tiền khác. ◼ Tính mệnh giá (Domination) Thời gian đáo hạn là khoảng thời gian tính từ ngày
bắt đầu phát hành tài sản tài chính (hoặc ngày nhà đầu
tư bắt đầu nắm giữ tài sản tài chính) cho đến ngày chủ
thể phát hành dự tính thực hiện khoản chi trả cuối
cùng. Thông thường, mỗi TSTC đều có một mệnh giá xác
định. Ví dụ, ở Việt Nam, mệnh giá của cổ phiếu là
10.000 đ, mệnh giá của trái phiếu là 100.000 đ và là bội
số của 100.000 đ. 66 67 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Tính thanh khoản (Liquidity) ◼ Tính sinh lời (Yield) Là thu nhập mà tài sản tài chính mang lại cho nhà đầu tư như cổ tức, trái tức, giá bán kỳ vọng … Là khả năng chuyển đổi TSTC đó thành tiền mặt,
được xác định bởi 2 yếu tố: chi phí thời gian cần để
chuyển tài sản thành tiền và chi phí tài chính
chuyển tài sản thành tiền. Tính thanh khoản phụ thuộc vào các yếu tố sau: ◼ Sự phát triển của thị trường thứ cấp ◼ Uy tín của chủ thể phát hành ◼ Phí giao dịch, hoa hồng trung gian ◼ Các quy định pháp lý hạn chế giao dịch… 68 69 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính Tồn tại 2 khả năng có thể
xảy ra: ◼ Rủi ro trong đầu tư chứng khoán là khả năng xảy ra
kết quả ngoài dự kiến (mức sinh lời thực tế nhận được
trong tương lai có thể khác với dự tính ban đầu). Độ dao động của mức sinh lời càng cao thì rủi ro càng cao và ngược lại. (Đầu tư chứng khoán) (Ngành bảo hiểm) 70 71 11 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Rủi ro
tổng thể Rủi ro phi hệ
thống Rủi ro hệ
thống Hay: Rủi ro
tổng thể Rủi ro có thể
đa dạng hóa Rủi ro không
thể đa dạng
hóa ◼ Rủi ro phi hệ thống: Do các yếu tố nội tại gây ra, có thể
kiểm soát được và chỉ tác động đến một ngành hay tới
một hoặc một vài công ty, như trình độ quản lý, yếu tố
mùa vụ… => có thể loại trừ thông qua đa dạng hóa
DMĐT => Rủi ro có thể đa dạng hóa. 72 73 ◼ Tính rủi ro (Risk) ◼ Mối quan hệ giữa tính rủi ro, thanh khoản và sinh Rủi ro của TSTC bao gồm:
Rủi ro tín dụng (Credit risk)/Rủi ro vỡ nợ (Default Rủi ro thấp => Thanh khoản cao => Sinh lời thấp Rủi (Inflation risk)/Rủi ro sức mua risk)/Rủi ro thanh toán;
ro lạm phát
(Purchasing-power risk); Rủi ro cao => Thanh khoản thấp => Sinh lời cao (để bù đắp các rủi ro tăng thêm) Rủi ro thanh khoản (Liquidity risk);
Rủi ro thị trường;
Rủi ro về tái đầu tư (Reinvestment risk);
Rủi ro tỷ giá (Exchange rate risk);
Rủi ro nào có thể loại trừ thông qua đa dạng hóa? 74 75 Chương 1: Hệ thống tài chính Giá trị của tài sản tài chính bằng hiện giá của dòng tiền thu nhập (Casch flows) kỳ vọng. ◼ Một loại trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng, lãi
suất 8,5%/năm (nhận lãi mỗi năm một lần) và đáo
hạn trong 5 năm. Hãy tính giá trị trái phiếu trong các
trường hợp lãi suất thị trường (tỷ suất lợi nhuận yêu
cầu của nhà đầu tư) là: Quy trình định giá tài sản tài chính gồm 3 bước: a. 12% (1) Ước lượng dòng tiền kỳ vọng thu được từ TSTC; (2) Quyết định lãi suất chiết khấu thích hợp cho việc tính b. 10% hiện giá của dòng tiền kỳ vọng; c. 8%. (3) Tính hiện giá dòng tiền để quyết định giá trị của tài sản tài chính. 76 77 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 12 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Cơ sở hạ tầng tài chính (Financial infrastructure) là
khuôn khổ các luật lệ và hệ thống làm nền tảng để các
định chế tài chính, doanh nghiệp và hộ gia đình lập kế
hoạch, đàm phán và thực hiện các giao dịch tài chính. Cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ và thúc đẩy sự hoạt động hiểu quả của hệ thống tài chính. 78 79 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính ◼ Hệ thống pháp luật và quản lý nhà nước Ví dụ: luật và thông lệ kế toán, kiểm toán, thống kê, Hệ thống các văn bản pháp luật điều chỉnh các hoạt
động và giao dịch tài chính như Luật bảo hiểm, Luật
chứng khoán, Luật các tổ chức tín dụng… phòng đăng ký và lưu trữ thông tin tín dụng, tổ chức định mức tín nhiệm… Nguồn lực và cơ chế giám sát thực thi: các cơ quan
quản lý có đủ nguồn lực để giám sát việc thực hiện
các luật và quy định đã ban hành. Bao gồm hệ thống thanh toán và hỗ trợ giao dịch … Hệ thống các cơ quan tài phán phân xử hợp đồng. 80 81 Chương 1: Hệ thống tài chính Chương 1: Hệ thống tài chính 1 Anh chị có dành thời gian xem bài và chuẩn bị bài học trước
khi lên lớp không? 2 Anh chị có hiểu được nội dung của chương không? 3 Nội dung anh chị học có thể được vận dụng vào thực tiễn
không? 4 Anh/chị có hoàn toàn tập trung nghe giảng bài và thảo luận với
giáo viên không 5 Nội dung chưa hiểu anh/chị có trao đổi với GV không? 6 Anh/chị có cảm thấy nội dung bài giảng có hữu ích không? 7 Anh chị có hài lòng với chính bản thân về việc tự học và tham
dự giờ giảng trên lớp (thái độ, sự cầu thị,siêng năng, ham học
hỏi) 8 Mức độ hoàn thành nội dung của chương mà bản thân các anh
chị tự cảm nhận (?%) 13 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Hiểu được khái niệm, chức năng và phân loại TTTT Hiểu được đặc điểm của các công cụ trên TTTT Biết được các chủ thể tham gia trên TTTT Hiểu được cách thức giao dịch trên TTTT TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Nội dung chương 2 TTTC ngắn hạn TTTC dài hạn (TT vốn ) TT tiền tệ TT ngoại hối TT tín dụng
trung và dài hạn TT chứng
khoán TTCK Phái
sinh Thị trường
trái phiếu TT giao dịch
GTCG ngắn hạn Thị trường
cổ phiếu TT tín
dụng ngắn
hạn TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ 2.1 KHÁI QUÁT VỀ Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ là nơi giao dịch ngắn hạn về vốn. Đối với chủ thể thặng dư vốn: TTTT là nơi đầu tư lý (Luật NHNN 2010) tưởng cho nguồn vốn ngắn hạn nhàn rỗi. TTTT là nơi giao dịch các giấy tờ có giá ngắn hạn Đối với người đi vay: TTTT cung cấp nguồn vốn
ngắn hạn chi phí thấp, đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Thị trường tiền tệ là thị trường mà ở đó, các chủ thể
chuyển giao các khoản vốn ngắn hạn với nhau để
thỏa mãn nhu cầu thanh khoản và đầu tư ngắn hạn. Vì dòng tiền vào và dòng tiền ra hiếm khi trùng khớp nhau. Lưu ý: GD ngắn hạn là GD với kỳ hạn dưới 12 tháng các GTCG. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1 3. Phân loại TTTT 2.1 KHÁI QUÁT VỀ Thị trường tiền tệ 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Theo tính chất luân chuyển vốn Thị trường tiền tệ liên ngân hàng: Là nơi trao đổi vốn khả
dụng giữa các TCTD tạm thời thặng dự vốn và các TCTD
đang gặp khó khăn về nguồn vốn huy động. Gồm:
◼ Thị trường cho vay ngắn hạn giữa các TCTD ◼ Thị trường tiền tệ sơ cấp
◼ Thị trường tiền tệ thứ cấp Cho vay bù đắp do thiếu hụt trong thanh toán bù trừ;
Cho vay ngắn hạn; Theo các loại công cụ ◼ Thị trường tín dụng ngắn hạn
◼ Thị trường giao dịch giấy tờ có giá ngắn hạn ◼ Thị trường cho vay ngắn hạn giữa NHTW và TCTD:
Cho vay bù đắp do thiếu hụt trong thanh toán bù trừ;
Tái cấp vốn – hình thức cấp tín dụng có bảo đảm của NHTW nhằm Theo phạm vi thị trường ◼ Thị trường tiền tệ liên ngân hàng
◼ Thị trường mở
◼ Thị trường tiền tệ khách hàng cung ứng vốn ngắn hạn cho các ngân hàng, gồm:
▪ Cho vay có bảo đảm bằng cầm cố giấy tờ có giá;
▪ Chiết khấu giấy tờ có giá;
▪ Các hình thức tái cấp vốn khác. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ I. Thị trường tiền tệ
Theo phạm vi thị trường 1. Tín phiếu kho bạc (Treasury Bills – T-bills) 2. Hợp đồng mua lại (Repurchase Agreement) 3. Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of Deposit –
CD) 4. Thương phiếu (Commercial Paper) 5. Chấp nhận của NH (Banker’s Acceptance - BA) Thị trường tiền tệ khách hàng: Là nơi diễn ra giao dịch
giữa NHTM với các khách hàng (cá nhân, doanh nghiệp,
tổ chức …) của mình. 6. Eurocurrencies TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Kho bạc Mỹ Bộ tài chính Tín phiếu kho bạc là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn Bù đắp thiếu hụt tạm thời cho ngân không vượt quá 52 tuần và phát hành bằng VND. sách nhà nước Tín phiếu kho bạc được xem là chứng khoán phi rủi ro vì: 100$ hoặc bội số 100,000 VNĐ hoặc bội số 4; 13; 26 tuần 13; 26; 52 tuần Lãi suất chiết khấu (discount Lãi suất chiết khấu rate) Tốt nhất trong các công cụ Tốt nhất trong các công cụ TTTT ◼ Chủ thể phát hành là Chính Phủ;
◼ Có thị trường thứ cấp rất năng động;
◼ Thời hạn ngắn;
Là công cụ quan trọng nhất trên thị trường tiền tệ
Là công cụ chủ yếu để NHTW thực hiện nghiệp vụ thị TTTT trường mở và can thiệp vào thị trường tài chính. Coi như bằng không Coi như bằng không Mức bù rủi ro?? (Risk Premium) Miễn thuế thu nhập tiểu bang Miễn thuế TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ và địa phương THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 2 Tín phiếu ngân hàng nhà nước Là giấy tờ có giá ngắn hạn do Ngân hàng Nhà nước Việt
Nam phát hành. Mục đích phát hành tín phiếu Ngân
hàng Nhà nước nhằm tạo công cụ thực hiện chính sách
tiền tệ quốc gia. Cần lưu ý rằng, đối với các nước có thị trường tài chính
phát triển, việc điều hành chính sách tiền tệ của NHTW
được thực hiện thông qua các chứng khoán có sẵn trên
thị trường và NHTW không phát hành chứng khoán
riêng cho mình để tạo công cụ cho thị trường. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Hợp đồng mua lại Hợp đồng mua lại ◼Về phía người bán chứng khoán Không phải bán hẳn CK với giá thấp khi cần tiền; Là một thỏa thuận giữa hai bên, theo đó bên bán
chứng khoán đồng ý mua lại chứng khoán đã bán cho
người mua ở một mức giá nhất định vào một ngày
nhất định. Trong thời gian chuyển nhượng, vẫn được hưởng
quyền lợi tài chính có liên quan. ◼Về phía người mua chứng khoán Repo có thể có kỳ hạn từ qua đêm đến 30 ngày hoặc
lâu hơn, nhưng phổ biến nhất là kỳ hạn nhỏ hơn 2
tuần. Có quyền kinh doanh chứng khoán đã mua trong suốt
thời hạn của hợp đồng. ◼Về phía thị trường tiền tệ nói chung Làm tăng tính thanh khoản cho thị trường; Về mặt bản chất, Repo giống với khoản vay ngắn hạn
có tài sản đảm bảo là các GTCG nhưng có nhiều ưu
điểm hơn. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Hợp đồng mua lại ◼ Hợp đồng mua lại ngược (Reserve Repo) là một sự đổi chiều thỏa thuận. Nhà kinh doanh mua các giấy tờ có giá từ nhà đầu tư rồi cam kết sẽ bán lại cho nhà đầu tư với mức giá xác định tại một thời điểm xác định trong tương lai. ◼ Trên TTTT, Repo và Reserve Repo được đảm bảo bởi trái phiếu Chính phủ nên có độ rủi ro thấp => TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ lãi suất thấp. 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 3 Chứng chỉ tiền gửi Là một loại chứng khoán mà ngân hàng phát hành
cho người gửi tiền, thể hiện khoản tiền gửi, mức lãi
suất được hưởng và thời gian đáo hạn của số tiền gửi
đó. Khả năng có thể chuyển nhượng làm CD trở nên hấp
dẫn hơn so với các hình thức tiền gửi có kỳ hạn khác
và trở thành một hàng hóa quan trọng trên thị trường
tiền tệ. CD cho phép các ngân hàng có thể huy động vốn một
cách chủ động, mà không phải phụ thuộc vào tiền gửi
của khách hàng. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Hầu hết những doanh nghiệp phát hành thương
phiếu đều được cấp một hạn mức tín dụng tại ngân
hàng để dự phòng cho lượng thương phiếu của họ.
Điều này làm giảm rủi ro cho người mua và vì vậy
lãi suất của thương phiếu sẽ thấp hơn. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Thương phiếu
Gồm 2 loại: Hối phiếu đòi nợ (Hối phiếu): Là GTCG do
người ký phát lập, yêu cầu người bị ký phát thanh
toán vô điều kiện 1 số tiền xác định khi có yêu cầu
hoặc vào một thời điểm nhất định trong tương lai
cho người thụ hưởng. Hối phiếu nhận nợ (Lệnh phiếu): Là GTCG do
người phát hành lập, cam kết thanh toán vô điều
kiện một số tiền xác định khi có yêu cầu hoặc vào
một thời điểm nhất định trong tương lai cho người
thụ hưởng. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 4 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Chấp nhận của Ngân hàng BA thực chất là hối phiếu do công ty phát hành,
có thời hạn ngắn. Hối phiếu trở thành BA khi
ngân hàng cam kết thanh toán cho người thụ
hưởng một số tiền nhất định khi có yêu cầu hoặc
vào một thời điểm nhất định trong tương lai bằng
cách đóng dấu đã chấp nhận (Accepted) lên hối
phiếu. BA thường có kỳ hạn từ 30 đến 270 ngày.
BA là một công cụ rất lâu đời, nó thường phát sinh trong các giao dịch thương mại quốc tế. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Là tiền gửi bằng đồng ngoại tệ trong ngân hàng tọa lạc ngoài quốc gia phát hành đồng tiền đó. Phổ biến nhất là Eurodollars, tiền gửi bằng USD trong ngân hàng nằm ngoài lãnh thổ Hoa Kỳ. Bởi vì khoản tiền gửi ngắn hạn này có trả lãi nên chúng được xem như trái phiếu Châu Âu ngắn hạn (short-term Eurobond). TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ ◼ Ngân hàng trung ương ◼ Ngân hàng thương mại ◼ Tổ chức tín dụng phi ngân hàng ◼ Các tổ chức phi tài chính ◼ Cá nhân, hộ gia đình TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 5 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Mục đích: NHTM tham gia thị trường này là để duy trì khả năng thanh toán khi cần thiết, và nhằm tận dụng triệt để vốn tạm thời nhàn rỗi trong nền kinh tế để sinh lợi tối đa. Vai trò: Là chủ thể hoạt động chính trên thị trường Mục đích: NHTW tham gia TTTT không phải vì
lợi nhuận mà chính là quản lý, điều hành thị
trường. tiền tệ. Sự tham gia của NHTM là động lực chính Vai trò: Vừa là chủ thể tham gia thị trường, vừa là chủ thể giám sát thị trường. để thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền tệ. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Tổ chức tín dụng phi ngân hàng Các TCTD phi NH như quỹ đầu tư, cty bảo hiểm, cty
tài chính… là những thành viên tham gia tích cực vì
họ có nguồn vốn rất dồi dào. Nguồn vốn này càng lớn
thì thị trường càng thanh khoản và phát triển, vì
đây là nguồn tiếp sức cho việc mua bán các công cụ
trên thị trường. Các công ty: vừa là người vay vốn, vừa là nhà đầu tư.
Mục tiêu của họ khi tham gia thị trường này là lợi nhuận
và khả năng thanh toán. Để có thể vay vốn trên thị trường
tiền tệ, chủ thể loại này phải có uy tín cao hoặc phải được
ngân hàng thương mại hay tổ chức tài chính trung gian có
uy tín bảo lãnh. Là những tổ chức đầu tư chuyên nghiệp.
Mục đích: tìm kiếm lợi nhuận và phân tán rủi ro cho danh mục đầu tư của mình. Đối với chính phủ, chính quyền địa phương: họ tham
gia với tư cách là người vay vốn để bù đắp phần thâm
hụt ngân sách hàng năm bằng cách phát hành các GTCG
ngắn hạn. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Tham gia với tư cách là chủ thể cho vay và chủ thể đi vay. Ở các nước phát triển, mọi người dân đều có tài khoản tại ngân hàng và trên tài khoản đều có số dư. Chính điều này làm cho họ đều là người cho vay và là thành viên tích cực của thị trường. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6 1. Nghiệp vụ phát hành tín phiếu kho bạc 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Chủ thể phát hành tín phiếu là Bộ Tài chính.
Bộ Tài chính ủy quyền cho Kho bạc Nhà nước tổ ◼ TT 92/2016/TTLT-BTC-NHNN ngày 27/6/2016 chức phát hành tín phiếu. HƯỚNG DẪN VIỆC PHÁT HÀNH TÍN PHIẾU KHO BẠC QUA NGÂN HÀNG NHÀ Tín phiếu có kỳ hạn 13 tuần, 26 tuần và 52 tuần;
Bộ Tài chính quy định các kỳ hạn khác của tín NƯỚC VIỆT NAM phiếu nhưng không vượt quá 52 tuần. 100.000đ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ 1. Nghiệp vụ phát hành tín phiếu kho bạc 1. Nghiệp vụ phát hành tín phiếu kho bạc Bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử
KBNN thông báo cụ thể trước mỗi đợt phát hành Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
Bán trực tiếp cho NHNN theo quyết định của Thủ Phương thức đấu thầu qua Sở Giao dịch NHNN, BTC
quy định khung lãi suất phát hành tín phiếu trong từng
thời kỳ hoặc từng phiên phát hành. Căn cứ vào đó,
KBNN lựa chọn và quyết định lãi suất phát hành tín
phiếu đối với từng phiên phát hành. tướng Chính phủ Phương thức phát hành trực tiếp cho NHNN, lãi suất
phát hành tín phiếu là lãi suất thoả thuận giữa BTC và
NHNN. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
lịch biểu phát hành ◼ Lịch biểu phát hành ◼ Đối tượng tham gia đấu thầu ◼ Ngày phát hành: thứ Ba trong tuần. ◼ Hình thức đấu thầu ◼ Ngày tổ chức đấu thầu: ngày làm việc liền kề trước ◼ Phương thức xác định kết quả đấu thầu ngày phát hành . ◼ Nguyên tắc tổ chức đấu thầu ◼ Ngày thanh toán tiền mua tín phiếu: là ngày phát ◼ Quy trình, thủ tục tổ chức đấu thầu hành tín phiếu. ◼ Xác định kết quả phiên đấu thầu ◼ Xác định giá bán tín phiếu TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 7 Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
HÌNH THỨC đấu thầu Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
Đối tượng tham gia đấu thầu ◼ Các ngân hàng thương mại: NHTM trong nước;
Chi nhánh ngân hàng nước ngoài;
Ngân hàng liên doanh; 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ Công ty tài chính;
◼ Công ty chứng khoán;
◼ Công ty bảo hiểm;
◼ Quỹ đầu tư; và
◼ Các định chế tài chính khác được thành lập và hoạt ◼ Đấu thầu không cạnh tranh lãi suất: Là việc các tổ
chức tham gia đấu thầu không đưa ra mức lãi suất dự
thầu mà đăng ký mua tín phiếu theo mức lãi suất trúng
thầu được xác định theo kết quả đấu thầu cạnh tranh lãi
suất. động hợp pháp tại Việt Nam. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
HÌNH THỨC đấu thầu Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
phương thức xác định kết quả đấu thầu ◼ Đấu thầu cạnh tranh lãi suất; ◼ Đấu thầu kết hợp cạnh tranh lãi suất và không cạnh tranh lãi suất; ◼ Đấu thầu đa giá: là phương thức xác định kết quả đấu
thầu mà theo đó, mức lãi suất phát hành tín phiếu đối với
mỗi thành viên trúng thầu đúng bằng mức lãi suất dự
thầu của thành viên đó. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
quy trình, thủ tục tổ chức đấu thầu Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
nguyên tắc tổ chức đấu thầu ◼ Trước ngày tổ chức đấu thầu tối thiểu 3 ngày làm việc,
căn cứ đề nghị của KBNN, SGD NHNN gửi thông báo
phát hành tín phiếu tới các thành viên đấu thầu. ◼ Giữ bí mật mọi thông tin dự thầu của thành viên đấu thầu
và các thông tin liên quan đến lãi suất dự thầu, khung lãi
suất của Bộ Tài chính. ◼ Thực hiện công khai, bình đẳng về quyền lợi và nghĩa vụ giữa các thành viên đấu thầu. ◼ Trường hợp phiên đấu thầu được tổ chức theo hình thức kết
hợp cạnh tranh lãi suất và không cạnh tranh lãi suất thì phải
đảm bảo tổng khối lượng tín phiếu phát hành theo hình
thức không cạnh tranh lãi suất không vượt quá 30% tổng
khối lượng tín phiếu gọi thầu trong phiên phát hành. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 8 Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
quy trình, thủ tục tổ chức đấu thầu Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
quy trình, thủ tục tổ chức đấu thầu ◼ Sở giao dịch NHNN mở thầu, tổng hợp thông tin dự thầu và gửi cho Kho bạc Nhà nước. ◼ Kết thúc phiên đấu thầu, SGD NHNN thông báo chi tiết kết quả phát hành cho Kho bạc Nhà nước, Trung ◼ Căn cứ vào thông tin dự thầu được SGD NHNN tổng
hợp, KBNN xác định mức lãi suất phát hành và thông
báo cho SGD NHNN. tâm Lưu ký chứng khoán, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và từng thành viên trúng thầu đồng thời công bố kết quả phát hành tín phiếu trên trang điện tử của ◼ Căn cứ vào các mức lãi suất phát hành do KBNN thông
báo, SGD NHNN xác định kết quả đấu thầu, bao gồm
lãi suất trúng thầu và số tiền thanh toán tín phiếu của
từng thành viên trúng thầu. Ngân hàng Nhà nước. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ PHIÊN đấu thầu 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Lãi suất trúng thầu là mức lãi suất dự thầu cao nhất, áp
dụng chung cho các thành viên đấu thầu và được xét chọn
theo thứ tự từ thấp đến cao của lãi suất dự thầu, thỏa mãn
đồng thời (02) hai điều kiện sau: ◼ Trong khung lãi suất phát hành tín phiếu do Bộ Tài chính quy định; Lãi suất trúng thầu áp dụng cho mỗi thành viên trúng
thầu là mức lãi suất dự thầu của thành viên đó và được
chọn theo từ thấp đến cao của lãi suất dự thầu, thỏa
mãn 2 điều kiện sau:
◼ Bình quân gia quyền các mức lãi suất trúng thầu không
vượt quá khung lãi suất phát hành tín phiếu do Bộ Tài
chính quy định; ◼ Khối lượng tín phiếu phát hành tính lũy kế đến mức lãi
suất trúng thầu cao nhất không vượt quá khối lượng tín
phiếu gọi thầu. ◼ Khối lượng tín phiếu phát hành tính lũy kế đến mức lãi
suất trúng thầu không vượt quá khối lượng tín phiếu gọi
thầu.
TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ PHIÊN đấu thầu Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ PHIÊN đấu thầu ◼ Trường hợp tại mức lãi suất trúng thầu cao nhất, khối
lượng tín phiếu dự thầu tính lũy kế đến mức lãi suất trúng
thầu cao nhất vượt quá khối lượng tín phiếu gọi thầu thì
sau khi đã trừ đi khối lượng tín phiếu dự thầu ở các mức
lãi suất thấp hơn, phần dư còn lại của khối lượng tín phiếu
gọi thầu được phân bổ cho các thành viên dự thầu tại mức
lãi suất trúng thầu cao nhất theo tỷ lệ tương ứng với khối
lượng tín phiếu dự thầu. Khối lượng tín phiếu phân bổ cho
các thành viên được làm tròn xuống tới hàng đơn vị. ◼ Trường hợp tất cả các thành viên dự thầu cạnh tranh
lãi suất không trúng thầu, tín phiếu sẽ không được
phát hành cho các thành viên dự thầu không cạnh
tranh ls. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 9 Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ PHIÊN đấu thầu Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ PHIÊN đấu thầu 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ Trường hợp khối lượng tín phiếu trúng thầu thấp hơn khối
lượng tín phiếu gọi thầu, Ngân hàng Nhà nước được
quyền mua phần chênh lệnh giữa khối lượng tín phiếu
trúng thầu và khối lượng tín phiếu gọi thầu. Ngân hàng
Nhà nước mua tín phiếu: Tại mức lãi suất phát hành của phiên đấu thầu trong trường hợp đấu thầu đơn giá, hoặc Tại mức bình quân gia quyền các mức lãi suất phát ◼ Khối lượng tín phiếu phát hành cho mỗi thành viên dự
thầu không cạnh tranh lãi suất tương đương với khối
lượng tín phiếu dự thầu của thành viên đó. Trường hợp
tổng khối lượng dự thầu vượt quá 30%, khối lượng tín
phiếu phát hành cho mỗi thành viên dự thầu không cạnh
tranh lãi suất được phân bổ theo tỷ lệ tương ứng với khối
lượng tín phiếu dự thầu của thành viên đó. hành trong trường hợp đấu thầu đa giá. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
XÁC ĐỊNH giá bán tín phiếu ◼ Căn cứ quyết định của Thủ tướng Chính phủ, Bộ Tài chính Giá bán (G): Được bán theo công thức sau: trao đổi và thống nhất với NHNN về khối lượng, lãi suất, kỳ hạn và kế hoạch từng đợt phát hành tín phiếu trực tiếp cho NHNN. : Giá bán tín phiếu kho bạc. ◼ Lãi suất tín phiếu phát hành trực tiếp cho NHNN là lãi ◼ G
◼ MG : Mệnh giá tín phiếu kho bạc.
◼ Ls
◼ n : Lãi suất phát hành tín phiếu (%/ 365 ngày).
: Số ngày thực tế kể từ ngày thanh toán tiền mua tham khảo lãi suất phát hành tín phiếu tại thời điểm gần tín phiếu tới ngày tín phiếu đáo hạn. nhất (nếu có) và/hoặc lãi suất điều hành chính sách tiền tệ Số tiền thanh toán khi đến hạn (T): T = Mệnh giá. của NHNN. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Nghiệp vụ đấu thầu trái phiếu Chính phủ
ví dụ 1 A 100 4,5 B 200 8,2 C 150 5,2 D 200 6,0 E 100 6,1 F 150 6,5 G 50 5,6 H 300 6,1 A
C
G
D
H
E
F
B 100
150
50
200
300
100
150
200 4,5
5,2
5,6
6,0
6,1
6,1
6,5
8,2 100
150
50
200
75
25
0
0 Nghiệp vụ đấu thầu trái phiếu Chính phủ
ví dụ 1
BTC dự kiến phát hành 600
tỷ đồng tín phiếu ko bạc, MG
= 1 trđ, kỳ hạn 180 ngày, theo
hình thức chiết khấu. Các
thành viên đặt thầu như bảng
bên.
Hãy xác định:
a. Lãi suất trúng thấu, khối
lượng trúng thầu của từng
thành viên.(Trường hợp
đấu thầu đơn giá và đấu
thầu đa gia)
b. Xác định G và T TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 10 Nghiệp vụ đấu thầu trái phiếu Chính phủ
ví dụ 2 Nghiệp vụ đấu thầu trái phiếu Chính phủ
ví dụ 2 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Bộ Tài chính dự kiến phát hành 450 tỷ đồng tín phiếu
theo hình thức chiết khấu, MG = 1 trđ, kỳ hạn 180 ngày. Tình hình đặt thầu như sau:
◼ Không cạnh tranh lãi suất Cạnh tranh lãi suất (bảng):
a. Lãi suất trúng thấu, khối
lượng trúng thầu của từng
thành viên. b. Xác định G và T. Ngân hàng A 40 Công ty bảo hiểm H 80 Quỹ đầu tư G 60 4,5
8,2
5,2
6,0
6,1
6,5
5,6
6,1 A
B
C
D
E
F
G
H TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Nghiệp vụ đấu thầu trái phiếu Chính phủ
ví dụ 3 Bộ Tài chính dự kiến phát hành 750 tỷ đồng tín phiếu
theo hình thức chiết khấu, MG = 1 trđ, kỳ hạn 180 ngày. Tình hình đặt thầu như sau:
◼ Không cạnh tranh lãi suất ◼ LS trúng thầu = 6%
◼ G= 971.261 đ
◼ T = 1.000.000 đ Ngân hàng A 40 Công ty bảo hiểm H 80 Quỹ đầu tư G 60 TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Nghiệp vụ đấu thầu trái phiếu Chính phủ
ví dụ 3 ◼ Khái niệm; ◼ Hình thức chiết khấu; Cạnh tranh lãi suất (bảng):
a. Lãi suất trúng thấu, khối
lượng trúng thầu của từng
thành viên. b. Xác định G và T. ◼ Các giấy tờ có giá được chiết khấu; ◼ Xác định giá chiết khấu; A
B
C
D
E
F
G
H 100
200
150
200
100
150
50
300 4,5
8,2
5,2
6,0
6,1
6,5
5,6
6,1 TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 11 Nghiệp vụ chiết khấu GTCG ngắn hạn Nghiệp vụ chiết khấu GTCG ngắn hạn
hình thức chiết khấu ◼ Khái niệm Sau khi được phát hành trên thị trường sơ cấp, các
GTCG ngắn hạn tiếp tục được chuyển nhượng trên
thị trường thứ cấp thông qua nghiệp vụ chiết khấu. 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ NHTW thực hiện nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu đối với các NHTM. ◼ NHTM thực hiện nghiệp vụ chiết khấu giấy tờ có giá đối với khách hàng. Sau đây, chúng ta xem xét nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu của NHTW đối với NHTM. Chiết khấu có kỳ hạn: NHNN chiết khấu các giấy tờ
có giá, đồng thời yêu cầu ngân hàng cam kết mua lại
toàn bộ giấy tờ có giá đã chiết khấu sau một thời gian
nhất định. Kỳ hạn chiết khấu tối đa là 91 ngày. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Nghiệp vụ chiết khấu GTCG ngắn hạn
các giấy tờ có giá được chiết khấu ◼ Tín phiếu kho bạc; ◼ Trái phiếu kho bạc; ◼ Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước; : Số tiền NHNN thanh toán khi chiết khấu GTCG; ◼ Và các loại GTCG khác được Thống đốc Ngân : Thời hạn còn lại của GTCG, được tính từ ngày chiết khấu đến hàng Nhà nước quy định trong từng thời kỳ. G
MG : Mệnh giá của GTCG;
T
ngày đến hạn thanh toán của GTCG (ngày);
L : Lãi suất tái chiết khấu tại thời điểm NHNN chiết khấu (%/năm) TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ Nghiệp vụ chiết khấu GTCG ngắn hạn
xác định giá chiết khấu ◼ Khái niệm; ◼ Các loại GTCG được giao dịch; Giá chiết khấu (G) được tính như trường hợp a.
Số tiền NHTM trả cho NHNN khi hết thời hạn CK: ◼ Thành viên tham gia; ◼ Phương thức giao dịch; ◼ Phương thức đấu thầu; Gv : Số tiền NH thanh toán cho NHNN khi
hết thời hạn chiết khấu;
G : Số tiền NHNN thanh toán khi chiết
khấu GTCG;
Tb : Kỳ hạn chiết khấu của NHNN (ngày);
L : Lãi suất tái chiết khấu tại thời điểm
NHNN chiết khấu (%/năm); ◼ Xác định giá mua bán GTCG; TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 12 NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
Các loại giấy tờ có giá được giao dịch ◼ Khái niệm Là việc NHNN thực hiện mua, bán ngắn hạn các loại giấy tờ có giá với các tổ chức tín dụng thông qua hình thức đấu thầu nhằm thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia. a. Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước;
b. Trái phiếu Chính phủ gồm: Tín phiếu Kho bạc; Trái
phiếu Kho bạc; Trái phiếu công trình Trung ương;
Công trái xây dựng Tổ quốc; Trái phiếu Chính phủ do
VDB được Thủ tướng Chính phủ chỉ định phát hành;
c. Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, bao gồm: Trái
phiếu do Ngân hàng Phát triển Việt Nam và Ngân hàng
Chính sách xã hội phát hành được Chính phủ bảo lãnh
thanh toán 100% giá trị gốc, lãi khi đến hạn. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
Các loại giấy tờ có giá được giao dịch NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
thành viên tham gia d. Trái phiếu Chính quyền địa phương do UBND thành phố Hà Nội và UBND TP.HCM phát hành. ◼ Ngân hàng Nhà nước tham gia thị trường mở với tư cách
vừa là một thành viên giao dịch vừa là người điều hành
thị trường. NHNN cấp giấy công nhận là thành viên tham
gia nghiệp vụ thị trường mở cho các tổ chức tín dụng có
đủ điều kiện. ➢ Riêng đối với giao dịch mua có kỳ hạn. NHNN chỉ
giao dịch đối với: Công trái xây dựng Tổ quốc; Trái
phiếu do VDB và VBSP phát hành được Chính phủ
bảo lãnh thanh toán 100% giá trị gốc, lãi khi đến hạn;
Trái phiếu Chính quyền địa phương do UBND thành
phố Hà Nội và UBND thành phố Hồ Chí Minh phát
hành. ◼ Danh mục các loại GTCG do Thống đốc NHNN qui ◼ Thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở là các tổ
chức tín dụng thành lập và hoạt động theo Luật Các tổ
chức tín dụng có đủ điều kiện theo quy định. định trong từng thời kỳ. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
phương thức giao dịch NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
phương thức giao dịch 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH GTCG từ tổ chức tín dụng, không kèm theo cam kết bán lại GTCG. Giấy tờ có giá được mua hẳn có thời hạn tối đa là 91 ngày. giao quyền sở hữu giấy tờ có giá cho tổ chức tín dụng, không kèm theo cam kết mua lại giấy tờ có giá. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 13 NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
phương thức đấu thầu NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
phương thức đấu thầu Đấu thầu lãi suất: Là việc xét thầu trên cơ sở so sánh lãi suất dự thầu và khối lượng dự thầu của các TCTD. ◼ thông báo hoặc không thông báo khối lượng Đấu thầu khối lượng: Là việc xét thầu trên cơ sở khối
lượng dự thầu của các TCTD (TCTD không đưa ra mức
lãi suất dự thầu). NHNN
GTCG mà NHNN cần mua hoặc bán. ◼ ◼ đăng ký dự thầu theo các mức lãi suất (tối đa 5) và ◼ TCTD
khối lượng GTCG cần mua, cần bán tương ứng. ◼ thông báo cho các TCTD mức ls đấu thầu;
NHNN
NHNN
thông báo hoặc không thông báo khối lượng
GTCG mà NHNN cần mua hoặc bán trước mỗi phiên
đấu thầu;
TCTD
đăng ký dự thầu khối lượng các loại GTCG
cần mua hoặc bán theo mức lãi suất NHNN thông
báo; TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
phương thức đấu thầu NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
phương thức đấu thầu Đấu thầu lãi suất (tt): Đấu thầu lãi suất (tt): ◼ ◼ quyết định và thông báo việc áp dụng phương
NHNN
thức xét thầu theo mức lãi suất thống nhất hoặc lãi suất
riêng lẻ trong từng thời kỳ: Lãi suất thống nhất: Toàn bộ khối lượng trúng thầu
được tính thống nhất theo một mức ls trúng thầu; Kh◼ ối lượng trúng thầu của các TCTD là khối lượng của các
mức dự thầu có lãi suất bằng và cao hơn mức lãi suất trúng
thầu (trường hợp NHNN mua) hoặc có ls dự thầu bằng và
thấp hơn ls trúng thầu (trường hợp NHNN bán); TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
xác định giá mua bán gtcg ◼ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
xác định giá mua bán gtcg
◼ Trường hợp mua hoặc bán có kỳ hạn đoạn 2: Xác định giá thanh toán giữa NHNN Giai đoạn 1: Xác định giá trị GTCG tại thời điểm định giá (trước khi diễn ra GD). : Giá trị giấy tờ có giá tại thời điểm định giá; : Giá trị GTCG tại thời điểm định giá;
G
: Giá thanh toán
Gđ
h
: Tỷ lệ chênh lệch giữa giá trị giấy tờ có giá tại thời
điểm định giá và giá thanh toán (do Thống đốc NHNN quy
định) G
MG : Mệnh giá của giấy tờ có giá;
: Thời hạn còn lại của giấy tờ có giá (số ngày);
T
L
: Lãi suất thống nhất hoặc lãi suất riêng lẻ (trường hợp đấu thầu
lãi suất) hoặc lãi suất do Ngân hàng Nhà nước thông báo (trường hợp
đấu thầu khối lượng) tại phiên đấu thầu (%/năm);
TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 14 5/6/2018 NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
Xác định giá mua bán GTCG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
xác định giá mua bán gtcg
◼ KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ◼ đoạn 3: Giá mua lại GTCG giữa NHNN và NHNN
Gđ
Gv mua có kỳ hạn GTCG từ NHTM:
chính là số tiền NHNN cho NHTM vay;
chính là số tiền NHTM trả lại cho NHNN (gốc + lãi) : Giá mua lại;
Gv
: Giá thanh toán
Gđ
L
: Lãi suất thống nhất hoặc lãi suất riêng lẻ (trường hợp đấu
thầu lãi suất) hoặc lãi suất do NHNN thông báo (trường hợp đấu
thầu khối lượng) tại phiên đấu thầu (%/năm)
: Thời hạn bán (số ngày)
Tb => Chênh lệch giữa Gv và Gđ là thu nhập của nhà đầu tư TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
xác định giá mua bán GTCG NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
xác định giá mua bán gtcg ◼ ◼ Giá mua hẳn hoặc bán hẳn giấy tờ có giá giữa Ngân hàng Nhà nước với các tổ chức tín dụng được tính Trên
thị trường mở, ngân hàng thương mại A thực hiện
giao dịch bán có kỳ hạn tín phiếu kho bạc với NHTW.
TPKB có mệnh giá 100 triệu VND, thời hạn còn lại 90
ngày, thời hạn Repo 30 ngày, lãi suất trúng thầu trong
phiên đấu thầu thị trường mở là 7%. Giả định tỷ lệ h =
5%, hãy tính: như giai đoạn 1 của trường hợp mua bán có kỳ hạn. ◼ A. Giá bán ban đầu/Giá thanh toán
◼ B. Giá mua lại. TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Lợi suất đầu tư là tỷ lệ sinh lời theo năm tính ❖ Lợi suất đầu tư trên giá mua tín phiếu kho bạc của nhà đầu tư. ❖ Lợi suất chiết khấu TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 15 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ∗ 𝑌𝑇 = 𝑆𝑃 − 𝑃𝑃
𝑃𝑃 365
𝑛 ➢ Việc tính lợi suất đầu tư được giả định là không Trong đó: ghép lãi (tức tính lãi đơn); • YT: Lợi suất đầu tư tín phiếu ➢ Là tỷ lệ trên giá mà nhà đầu tư mua tín phiếu kho • SP: Giá bán tín phiếu bạc; • PP: Giá mua tín phiếu ➢ Được tính trên cơ sở ngày thực tế là 365 ngày. • n: Số ngày nhà đầu tư nắm giữ tín phiếu TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ∗ 𝑌𝑇 = Par − 𝑃𝑃
𝑃𝑃 365
𝑛 ∗ 𝑌𝑇 = Trong đó: SP − 𝑃𝑃
𝑃𝑃 365
𝑛 • Par: Mệnh giá tín phiếu kho bạc Trong đó: • n: Thời hạn hoặc thời gian đáo hạn còn lại của tín • n: Số ngày NĐT nắm giữ tín phiếu phiếu kho bạc TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ kho bạc có thời hạn 181 ngày với giá 960,000 đồng, mệnh giá 1,000,000 đồng. a) Nếu NĐT giữ tín phiếu này đến khi đáo hạn. Xác ước (360 ngày), được tính trên mệnh giá của tín định lợi suất đầu tư vào tín phiếu này? phiếu kho bạc (tín phiếu được nắm giữ đến khi đáo b) Nếu NĐT định bán tín phiếu này trước khi đáo hạn hạn). với giá 980,000 đồng sau khi nắm giữ được 120 ngày, hỏi lợi suất đầu tư vào tín phiếu này là bao nhiêu? TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 16 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 𝑌𝑑 = ∗ • Việc tính lợi suất chiết khấu được giả định là 𝑃ar− 𝑃𝑃
𝑃ar 360
𝑛 không ghép lãi (tức tính lãi đơn). Trong đó: • Là tỷ lệ trên mệnh giá của tín phiếu, không phải • Yd: Lợi suất chiết khấu hàng năm • Par: Giá bán khi tín phiếu đáo hạn (là mệnh giá hay giá giá mua. bán tín phiếu tại thời điểm đáo hạn) • Được tính theo số ngày cơ sở là 360, chứ không • PP: Giá mua tín phiếu phải số ngày thực tế. • n: Thời gian đáo hạn còn lại của tín phiếu TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ hạn 91 ngày, mệnh giá 100,000$, tín phiếu này c) Hãy xác định lợi suất chiết khấu của tín phiếu đang được bán tại mức lãi suất chiết khấu là kho bạc trên. 7.91%/năm. Nếu nhà đầu tư nắm giữ tín phiếu này cho đến khi đáo hạn, hỏi lợi suất đầu tư vào tín phiếu là bao nhiêu? TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ∗ 𝑟𝑟𝑒𝑝𝑜 = 𝑆𝑃 − 𝑃𝑃
𝑃𝑃 360
𝑛 FPTS đồng ý mua 1,000 tín phiếu kho bạc (TPKB) mệnh giá 1,000,000 đồng, kì hạn 181 ngày, thời gian đáo hạn • rrepolà lãi suất hợp đồng mua lại còn lại 60 ngày của BIDV qua hợp đồng mua lại kì hạn • SP là giá bán lại CK cho bên bán ban đầu tại thời điểm 30 ngày, giá mua (PP) là 995,000 đồng/ TPKB, vào thời đáo hạn repo điểm đáo hạn, BIDV thanh toán cho FPTS số tiền là • PP là giá mua CK ban đầu của bên mua 999,975 đồng. Tính lãi suất hợp đồng mua lại trên? • n là thời gian đáo hạn còn lại của repo TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 17 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ▪ V1 : Giá bán ban đầu (Giá trị khoản vay, Giá trị ▪ V2 : Giá mua lại (Giá trị giao dịch lần 2) giao dịch lần 1) ▪ L : Lãi suất Repo (tính theo năm) ▪ GM: giá thực hiện bán tạm thời 1 chứng khoán ▪ n : Thời hạn Repo (ngày) ▪ Q: Khối lượng chứng khoán bán tạm thời TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VCB bán tạm thời 1,000,000 tín phiếu kho bạc (TPKB), mệnh hành ngang mệnh giá, biết MG = 1,000,000 đồng; lãi giá 100,000 đồng, n = 180 ngày, thời hạn còn lại 61 ngày qua suất 10%/năm, kì hạn 91 ngày. Nhà đầu tư X mua hợp đồng mua lại kì hạn 1 tháng (30 ngày) với ACBS, ACBS CDs của VCB tại thời điểm phát hành. Sau khi nắm chấp nhận mua tín phiếu kho bạc tại mức lãi suất chiết khấu giữ được 60 ngày, X bán lại cho Y. Biết lợi suất đầu của TPKB là 3%, lãi suất repo là 5%. Xác định: tư yêu cầu của Y là 10.5%/năm, năm cơ sở 365 ngày. a) Giá trị giao dịch lần 1 và lần 2 và lợi suất đầu tư vào Repo Yêu cầu: của ACBS? b) Ý nghĩa của mua tín phiếu kho bạc thông qua hợp đồng a) Tính giá giao dịch giữa X và Y. mua lại của ACBS? TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ b) Tính lợi suất đầu tư vào CDs của X b) Thị trường tiền tệ là thị trường chỉ giao dịch các công cụ nợ có thời hạn ngắn hạn. c) Trái phiếu có thời gian đáo hạn còn lại 2 tháng
có thể được giao dịch trên thị trường tiền tệ.
d) NHTW chỉ tham gia TTTT với vai trò đi vay TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 18 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 1 Anh chị có dành thời gian xem bài và chuẩn bị bài học trước
khi lên lớp không? 2 Anh chị có hiểu được nội dung của chương không? 3 b) Nội dung anh chị học có thể được vận dụng vào thực tiễn
không? 4 Anh/chị có hoàn toàn tập trung nghe giảng bài và thảo luận với
giáo viên không 5 Nội dung chưa hiểu anh/chị có trao đổi với GV không? c) 6 Anh/chị có cảm thấy nội dung bài giảng có hữu ích không? 7 Anh chị có hài lòng với chính bản thân về việc tự học và tham
dự giờ giảng trên lớp (thái độ, sự cầu thị,siêng năng, ham học
hỏi) có bên bán CK tạm thời mới gây rủi ro cho d) 8 TTTC&ĐCTC - THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ Mức độ hoàn thành nội dung của chương mà bản thân các anh
chị tự cảm nhận (?%) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 19 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2 Chương này cung cấp cái nhìn tổng quan về thị trường ngoại hối. Học xong chương này, người học phải: Biết được tỷ giá là gì, phân biệt các loại tỷ giá và phân tích được các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá. Tính được tỷ giá chéo.
Nắm khái quát các nghiệp vụ cơ bản trên thị trường ngoại hối. 3 4 5 6 Đồng tiền quốc gia khác hoặc đồng tiền chung Châu Âu
được dùng trong thanh toán quốc tế (sau đây gọi là ngoại tệ). Ngoại hối là một khái niệm dùng để chỉ các phương
tiện có giá được dùng để thanh toán giữa các quốc
gia. Ngoại hối gồm các thành phần sau:
Tiền nước ngoài (foreign currency);
Vàng tiêu chuẩn quốc tế;
Các giấy tờ có giá và các công cụ thanh toán được ghi Phương tiện thanh toán bằng ngoại tệ;
Các loại giấy tờ có giá bằng ngoại tệ;
Vàng thuộc Dự trữ ngoại hối nhà nước, trên tài khoản ở nước
ngoài của người cư trú; vàng vật chất trong trường hợp mang
vào và mang ra khỏi lãnh thổ VN. bằng tiền nước ngoài; VND trong trường hợp chuyển vào và chuyển ra khỏi lãnh
thổ Việt Nam hoặc được sử dụng trong thanh toán quốc tế. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 8 7 • Là thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hoạt động hiệu quả nhất so với các thị trường tài chính khác. Là thị trường giao dịch ngoại tệ và các phương tiện
chi trả có giá như ngoại tệ, nơi thực hiện các giao dịch
mua – bán, vay – cho vay ngoại tệ nhằm đáp ứng nhu
cầu của các chủ thể tham gia. • Là thị trường tài chính có giá trị giao dịch khổng lồ.
• Là thị trường phi tập trung, hoạt động liên tục 24/24.
• Giao dịch tập trung vào một số đồng tiền mạnh và được thực hiện chủ yếu ở thị trường liên ngân hàng 9 10 11 12 Căn cứ theo nghiệp vụ kinh doanh: 38.70 36.50 7.6 6.6 85.6 84.9 12.9 14.9 17.2 19.0 37.0 39.1 Thị trường giao ngay.
Thị trường kỳ hạn.
Thị trường hoán đổi.
Thị trường tương lai.
Thị trường quyền chọn. Căn cứ theo phạm vi hoạt động: USD EUR JPY GBP AUD Khác Chương 4: Thị trường ngoại hối Thị trường bán buôn (Thị trường liên ngân hàng).
Thị trường bán lẻ (Thị trường khách hàng). Những đồng tiền được giao dịch nhiều nhất trên FX Nguồn: Bank for International Settlements THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 2 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 19 13 Khách hàng mua bán lẻ
Ngân hàng thương mại
Các định chế tài chính khác
Nhà môi giới
Ngân hàng trung ương 21 20 Theo ISO (International Standard Organization), tên đơn
vị tiền tệ của một quốc gia được viết bằng ba ký tự. Hai
ký tự đầu là tên quốc gia, ký tự sau cùng là tên đồng tiền. Bảng Anh GBP £ Ví dụ: ký hiệu quốc tế của tiền đồng Việt Nam là VND Đô la Mỹ USD $ Đồng Euro EUR Yên Nhật JPY ¥ Đồng Việt Nam VND đ 22 23 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 3 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 24 25 TGHĐ gồm đồng tiền yết giá và đồng tiền định giá. Đồng tiền yết giá: Là đồng tiền mà giá trị của nó được
thể hiện thông qua một đồng tiền khác đối ứng với nó
(thường có số lượng đơn vị là 1). Đồng tiền định giá: Là đồng tiền được dùng để biểu
hiện giá trị của đồng yết giá (không có số lượng đơn
vị ổn định, luôn thay đổi theo quan hệ cung cầu). 26 27 Là phương pháp biểu diễn số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ. ngoại tệ tăng giá và nội tệ giảm giá, ví dụ: Ngày 01/12: USD/VND: 20.000 => 1USD = 20.000 VND
Ngày 12/12: USD/VND: 20.100 => 1USD = 20.100 VND 28 29 Là phương pháp biểu diễn số đơn vị ngoại tệ trên một đơn vị nội tệ. các đồng tiền như : GBP, EUR, AUD, NZD, IEP. Cách 2 : Đồng USD là đồng yết giá: được dùng cho hầu Hầu hết các nước áp dụng phương pháp yết giá 1,
trong đó có Việt Nam. Riêng Úc, Newzealand,
Ireland, Anh, và liên minh tiền tệ Châu Âu áp dụng
phương pháp 2. hết các đồng tiền khác. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 4 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 30 31 Tỷ giá mua vào – Tỷ giá bán ra
Tỷ giá tiền mặt – Tỷ giá chuyển khoản
Tỷ giá chính thức – Tỷ giá kinh doanh 32 33 Là tỷ giá được niêm yết tại các NHTM để phục vụ cho hoạt động kinh doanh của ngân hàng. Do NHTW công bố, phản ánh chính thức về giá trị đối
ngoại của đồng nội tệ. Tỷ giá này mang tính chất định
hướng, không nhằm phục vụ cho giao dịch kinh doanh
ngoại hối. Nó thường được dùng làm cơ sở tính thuế
XNK, xác định nợ vay của Chính phủ… Hiện tại, tỷ giá kinh doanh có biên độ dao động tối đa
trong ngày giao dịch là ± 3% so với TG trung tâm do
NHNN công bố hằng ngày. NHNN Việt Nam công bố tỷ giá giao dịch bình quân
trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng (gọi tắt là Tỷ giá
bình quân liên ngân hàng) thay cho việc công bố tỷ giá
chính thức. 34 35 TH 1: Cho USD/VND và USD/SGD. Tính SGD/VND. TH 2: Cho GBP/USD và AUD/USD. Tính AUD/GBP. thông qua đồng tiền thứ 3. TH 3: Cho GBP/USD và USD/VND. Tính GBP/VND. Vì USD thường được chọn làm đồng tiền tham chiếu
trên thị trường ngoại hối nên tỷ giá chéo được hiểu là tỷ
giá giữa hai đồng tiền bất kỳ được xác định thông qua
USD. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 5 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 36 37 SGD USD 1USD = d SGD USD/VND: a – b;
USD/SGD: c – d;
Tính tỷ giá chéo SGD/VND. USD VND 1USD = a VND VND a. Tính tỷ giá mua vào:
Nhà xuất khẩu Việt Nam xuất hàng qua Singapore và
được thanh toán bằng SGD. Nhà XK này muốn bán
SGD để lấy VND. Hỏi VCB áp dụng tỷ giá mua SGD
là bao nhiêu? d SGD = a VND
1 SGD = (a/d) VND = x
x là tỷ giá nhà XK bán
SGD (tức tỷ giá NH mua
vào SGD). 38 39 VND USD 1USD = b VND b. Tính tỷ giá bán ra
Nhà nhập khẩu Việt Nam phải thanh toán một hóa đơn
ghi bằng SGD cho nhà xuất khẩu Singapore. Hỏi
VCB áp dụng tỷ giá bán SGD cho nhà NK là bao
nhiêu? USD SGD 1USD = c SGD SGD(mua) c SGD = b VND
1 SGD = (b/c) VND = y
y là tỷ giá nhà NK mua
SGD (tức tỷ giá NH bán ra
SGD). 40 41 Kết hợp hai tỷ giá mua vào, bán ra của NH, ta có: USD/VND = 21.000
NZD/HKD = 2.000
HKD/AUD = 0,66 HKD/ JPY = 4.000
NZD/VND = 15.000
USD/JPY = 3.000 Cách tính nhanh: Cho tỷ giá C/A, C/B. Tính A/B Tính tỷ giá mua: Tỷ giá mua đồng định giá chia tỷ giá bán đồng yết giá. Tính JPY/VND
JPY/AUD:
AUD/JPY:
HKD/VND: Tính tỷ giá bán: Tỷ giá bán đồng định giá chia tỷ giá mua đồng yết giá. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 42 43 1. USD/VND: 15.458 và USD/JPY: 119,01. Tính JPY/VND.
2. Cho các tỷ giá sau: USD/VND = 21.000
NZD/HKD = 2.000
HKD/AUD = 0,66 HKD/ JPY = 4.000
NZD/VND = 15.000
USD/JPY = 3.000 Tỷ giá mua
7,7592
115,12 Tỷ giá bán
7,7614
115,17 USD/HKD
USD/JPY
Hãy tính tỷ giá HKD/JPY và JPY/HKD. Tính JPY/VND: 7
JPY/AUD: 0,000165
AUD/JPY: 6.060
HKD/VND:7,5 44 45 Tính tỷ giá mua: Tỷ giá mua đồng yết giá chia tỷ giá bán đồng định giá. Tính tỷ giá bán: Tỷ giá bán đồng yết giá chia tỷ giá USD/VND = 21.000
HKD/ VND = 4.000
JPY/VND = 90
Tính USD/HKD:
HKD/JPY:
USD/JPY: mua đồng định giá. 46 47 1. GBP/USD: 1,5475 và AUD/USD: 0,5957. Tính GBP/AUD.
2. Cho các tỷ giá sau: Tỷ giá mua Tỷ giá bán GBP/USD EUR/USD Tính GBP/EUR và EUR/GBP. USD/VND = 21.000
HKD/ VND = 4.000
JPY/VND = 90
Tính USD/HKD: 5,25
HKD/JPY: 44,44
USD/JPY: 233,33 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 7 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 48 49 Tính tỷ giá mua: Tỷ giá mua đồng yết giá nhân tỷ giá mua đồng định giá. Tỷ giá bán
1,4185
1,4909 Tính tỷ giá bán: Tỷ giá bán đồng yết giá nhân tỷ giá bán Tỷ giá mua
1,4180
EUR/USD
USD/SGD
1,4904
Hãy tính tỷ giá EUR/SGD đồng định giá. 50 51 Bài tập 1. Cho bảng sau: Bài tập 1. Cho bảng sau: USD/VND: 15730 – 15761 GBP/VND: USD/VND: 15730 – 15761 GBP/VND: 28976 – 29152 GBP/USD: 1,8421 – 1,8496 EUR/VND: GBP/USD: 1,8421 – 1,8496 EUR/VND: 20158 – 20308 EUR/USD: 1,2815 – 1,2885 JPY/VND: EUR/USD: 1,2815 – 1,2885 JPY/VND: 147,38 – 148,30 AUD/USD: 0,7481 – 0,7506 GBP/AUD: AUD/USD: 0,7481 – 0,7506 GBP/AUD: 2,4542 – 2,4724 USD/JPY: 106,28 – 106,73 AUD/JPY: USD/JPY: 106,28 – 106,73 AUD/JPY: 79,51 – 80,11 Tìm tỷ giá chéo sai. Tìm tỷ giá chéo sai. 52 53 a. HKD/NZD : 6,1109
b. NZD/HKD : 6,1109 c. HKD/NZD: 6,1210
d. NZD/HKD: 6,1210 a. HKD/NZD : 6,1109
b. NZD/HKD : 6,1109 c. HKD/NZD: 6,1210
d. NZD/HKD: 6,1210 2. Khách hàng bán 100 NZD sẽ thu được : Khách hàng bán 100 NZD sẽ thu được : a. 6,1579 HKD
b. 612,10 HKD c. 611,09 HKD
d. 615,79 HKD a. 6,1579 HKD
b. 612,10 HKD c. 611,09 HKD
d. 615,79 HKD THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 8 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 54 55 Biết tỷ giá giao ngay trên thị trường: 1,4265 EUR/USD 1,4270 Bài tập 3. Cty A phát sinh 1 số nghiệp vụ như sau:
Thu 550.000 EUR tiền hàng XK sang Châu Âu.
Thu 1.000.000 SGD tiền hàng XK sang Singapore.
Đến hạn thanh toán (đồng thời) tiền hàng nhập khẩu: 1,4851 USD/SGD 1,4856 330.000 USD; 25.000.000 JPY; 400.000 HKD. 114,76 USD/JPY 114,81 7,7718 USD/HKD 7,7740 cần hay không? 16.083 USD/VND 16.100 Đối khoản bằng VND của số tiền chênh lệch ngoại tệ nói trên là bao nhiêu? 56 57 Tỷ giá hối đoái được xác định dựa trên quan hệ cung cầu tiền tệ trên thị trường. Để đơn giản trong việc phân tích, chúng ta chia thành 2 phần:
Phân tích các yếu tố tác động đến tỷ giá trong dài hạn.
Phân tích các yếu tố tác động đến tỷ giá trong ngắn hạn. Quy tắc cơ bản: Nếu một nhân tố làm tăng cầu hàng hóa trong nước thì đồng nội tệ sẽ tăng giá. Bốn nhân tố chính: Mức giá cả tương đối: Sự gia tăng mức giá cả
tương đối ở trong nước sẽ làm giảm giá đồng nội tệ.
Ví dụ: Giá hàng hóa ở Mỹ tăng (so với Nhật) => cầu về
hàng Mỹ giảm => USD giảm giá (so với JPY). Mức giá cả tương đối;
Hàng rào thương mại (thuế quan và hạn ngạch);
Tâm lý tiêu dùng (thích hàng nội hay hàng ngoại);
Năng suất của nền kinh tế; Hàng rào thương mại: tăng hàng rào thương mại
(đánh thuế vào hàng nhập khẩu và giới hạn hạn
ngạch hàng nhập khẩu) sẽ làm tăng giá đồng nội tệ.
Ví dụ: Mỹ tăng thuế đối với hàng nhập khẩu từ Nhật =>giá
hàng Nhật tăng =>cầu hàng Mỹ tăng => USD tăng giá. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 9 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Mức giá cả tương đối Tâm lý tiêu dùng: tâm lý thích dùng hàng nhập khẩu
sẽ làm đồng nội tệ mất giá; ngược lại, tâm lý thích
dùng hàng trong nước sẽ làm đồng nội tệ tăng giá.
Ví dụ: người Mỹ thích xe Nhật hơn xe Mỹ => nhu cầu về Hàng rào thương mại xe Mỹ giảm => USD có xu hướng giảm. Thích hàng nội địa Năng suất của nền kinh tế: sự gia tăng trong năng Thích hàng ngoại nhập Năng suất nền kinh tế suất của một quốc gia sẽ làm đồng nội tệ tăng giá.
Ví dụ: Một quốc gia có năng suất cao hơn thì chi phí cho
1 đơn vị hàng hóa thấp => giá bán thấp =>cầu hàng
trong nước tăng => đồng nội tệ có xu hướng tăng giá. 62 Chúng ta sẽ phân tích đường cung, đường cầu để giải thích tỷ giá được xác định như thế nào. Lượng cung tài sản nội tệ bao gồm: tiền gửi ngân
hàng, công cụ nợ, công cụ vốn định danh bằng
đồng USD. Giả định: Giả sử lượng cung không đổi khi tỷ giá thay đổi => đường cung là thẳng đứng. Đồng USD là đồng nội tệ.
Đồng EUR là đồng ngoại tệ.
PP yết giá gián tiếp: Khi tỷ giá tăng là đồng USD tăng giá.
Et : Tỷ giá giao ngay tại thời điểm hiện tại.
Ee t+1 : Tỷ giá giao ngay kỳ vọng trong tương lai. Giả sử Ee Nếu tỷ giá hiện tại (Et) càng lớn thì cầu về tài sản nội tệ càng giảm vì trong tương lai, USD mất giá. Nếu tỷ giá hiện tại (Et) càng nhỏ thì cầu về tài sản nội tệ càng tăng vì trong tương lai, USD tăng giá. Đường cầu tài sản nội tệ hướng xuống vì Et càng nhỏ thì cầu về tài sản nội tệ càng lớn. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 10 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 1. Đường cầu dịch
chuyển sang phải vì
người dân muốn
giữ nhiều tài sản
nội tệ hơn. t+1); Để hiểu tỷ giá biến động như thế nào, chúng ta cần
hiểu những nhân tố làm thay đổi lợi nhuận kỳ vọng
của tài sản nội tệ và tài sản ngoại tệ, bao gồm:
Lãi suất tài sản nội tệ (iD);
Lãi suất tài sản ngoại tệ (iF);
Tỷ giá kỳ vọng trong tương lai (Ee
Lưu ý: Để làm rõ tác động của từng nhân tố, chúng ta
cho nhân tố đó thay đổi, trong khi những nhân tố
còn lại giữ nguyên. 1. Đường cầu dịch
chuyển sang trái vì
người dân muốn
giữ ít tài sản nội tệ
hơn. iD TĂNG DO TỶ LỆ LẠM PHÁT TĂNG 70 71 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 11 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 72 73 74 75 phiếu SAM. Rủi ro tỷ giá Giả sử: USD/VND: 15.400, PSAM = 30.000đ/cp
=> 256.666 cp SAM
Năm sau: USD/VND: 16.000, PSAM = 31.000đ/cp
=> Thu về 496.000 USD < 500.000 USD Giả sử: chi phí nhập khẩu nguyên liệu là 1 triệu $/năm.
Nếu USD/VND: 15.500 => Chi phí = 15,5 tỷ VND
Nếu USD/VND: 15.850 => Chí phí = 15,85 tỷ VND
Làm sụt giảm doanh thu. Nghiêm trọng hơn có thể làm đảo lộn kết quả kinh doanh của công ty. 76 77 - LN từ hoạt động xuất khẩu Nếu USD/VND tăng: - LN từ hoạt động nhập khẩu - LN tăng thêm do USD tăng giá - LN tăng thêm do USD mất giá - LN từ hoạt động xuất khẩu Nếu USD/VND giảm: Nếu USD/VND tăng: - LN từ hoạt động nhập khẩu - Thiệt hại do USD mất giá - Thiệt hại do USD tăng giá =>Doanh thu sụt giảm =>Doanh thu sụt giảm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 12 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 78 79 Cty C vay 3 triệu USD từ HSBC để sản xuất hàng xuất
tỷ giá lãi suất 3%/năm trong 6 tháng, khẩu với
USD/VND:15.381. $2000 $50 Ở Mỹ Ở Việt Nam 40.000.000 VND 1.000.000VND => Gốc và lãi phải thanh toán : 3,045 triệu USD.
Với USD/VND:15.381 => 46,8 tỷ VND
Giả sử 6 tháng sau, USD/VND: 15.481 => 47,1 tỷ VND
=> Chênh lệch gần 300 triệu VND $2000 $47,6 Ở Mỹ Ở Việt Nam 42.000.000 VND 1.000.000VND 80 81 Khi đồng nội tệ giảm giá: Hàng của nó ở thị trường nước ngoài sẽ trở nên rẻ hơn;
Hàng nước ngoài ở thị trường trong nước sẽ đắt hơn. Khi đồng nội tệ tăng giá: Hàng của nó ở nước ngoài sẽ trở nên đắt hơn;
Hàng nước ngoài ở thị trường trong nước sẽ rẻ hơn; Khi VND tăng giá so với USD, chuyến du lịch sang Mỹ
của người dân Việt Nam sẽ trở nên mắc hơn hay rẻ hơn??? 82 83 Trong giao dịch ngoại hối giao ngay, có hai ngày mà Giao dịch ngoại hối giao ngay là giao dịch trong đó
hai bên thỏa thuận mua bán ngoại tệ theo tỷ giá được
thỏa thuận ngày hôm nay và việc giao hàng – thanh
toán được thực hiện trong vòng hai ngày làm việc.
Tỷ giá được áp dụng là tỷ giá giao ngay (Spot rate).
Tỷ giá giao ngay được xác định bởi cung cầu trên thị
trường ngoại hối. các nhà kinh doanh tiền tệ cần quan tâm:
Ngày giao dịch (transaction date/trade date): còn được
gọi là ngày hợp đồng (contract date), là ngày thỏa thuận,
đàm phán về giao dịch và tiến hành ký hợp đồng mua bán.
Ngày giá trị (value date/payment date): là ngày thực hiện
hợp đồng. Tại ngày giá trị, người bán phải giao hàng và
người mua phải chuyển tiền thanh toán. Ngày giá trị của
hợp đồng ngoại hối giao ngay thường là ngày làm việc thứ
2 sau ngày giao dịch. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 13 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 84 85 Làm phát sinh rủi ro tín dụng. Do vậy, với các giao dịch kỳ hạn, các NHTM thường phải yêu cầu ký quỹ. Khó tìm kiếm đối tác chuyển nhượng => tính thanh khoản thấp. Giao dịch ngoại hối kỳ hạn có các đặc điểm sau: Là công cụ phòng ngừa rủi ro về tỷ giá;
Thông thường có các kỳ hạn 1, 2, 3, 6 tháng tới 1 năm. 86 87 Fb
: Tỷ giá mua kỳ hạn; Fa: Tỷ giá bán kỳ hạn
Sb : Tỷ giá mua giao ngay (USD là đồng tiền yết giá);
Sa : Tỷ giá bán giao ngay (USD là đồng tiền yết giá); : Lãi suất tiền gửi của đồng định giá (VND);
: Lãi suất cho vay của đồng định giá (VND); ib
ia Đáp án: Fb = 0,6973; i*b : Lãi suất tiền gửi của đồng yết giá (USD);
i*a : Lãi suất cho vay của đồng yết giá (USD); 88 89 Giao dịch ngoại hối tương lai là GD, trong đó hai bên
mua bán thỏa thuận với nhau về việc mua bán một số
lượng ngoại tệ đã biết theo mức tỷ giá được thỏa thuận
ngay tại thời điểm giao dịch. Việc giao hàng và thanh
toán được thực hiện vào một thời điểm xác định trong
tương lai. Hỏi Walmart và nhà xuất khẩu Thụy Sĩ cần làm gì để phòng ngừa rủi ro tỷ giá? Tỷ giá áp dụng cho nghiệp vụ này? Tuy nhiên, khác với hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương
lai được tiêu chuẩn hóa về loại ngoại tệ giao dịch, số
lượng và thời gian giao hàng; được mua bán ở sở giao
dịch, tuân thủ quy trình thanh toán lãi/lỗ mỗi ngày. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 14 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 90 91 Được tiêu chuẩn hóa EUR125.000
USD per EUR
0.0001 (USD12.50) Contract Size
Price Quote (Yết giá)
Minimum Price Fluctuation
(Mức biến động giá tối thiểu)
Delivery months
Trading Hours
(Chicago time)
Last day of trading Delivery Date the contract GBP
JPY
CHF
CAD
AUD
EUR GBP62.500
JPY12.500.000
CHF125.000
CAD100.000
AUD100.000
EUR125.000 Mar, June, Sep, Dec
7.20 am – 2.00 pm
Last day: 7.20 am – 9.16 am
Two business days before the third
Wednesday of the contract month
Third Wednesday of
month. Nguồn:www.cme.com Nguồn:www.cme.com 92 93 Giao dịch tập trung tại sàn: Các nhà kinh doanh/các
nhà đầu tư, tùy thuộc vào nhu cầu của mình, sẽ đến sàn
giao dịch để giao dịch tập trung => dễ thành công hơn.
Nghĩa vụ hợp đồng được đảm bảo bởi công ty thanh Giao dịch hoán đổi ngoại hối là giao dịch trong đó một
bên đồng ý bán cho bên kia một đồng tiền nhất định tại
một thời điểm và đồng thời cam kết mua lại chính đồng
tiền đó vào một thời điểm khác trong tương lai với các
mức tỷ giá được thỏa thuận từ trước. toán bù trừ. Là một giao dịch ngoại hối kép: Spot + Forward.
Swap cung cấp một công cụ hữu hiệu để xử lý các luồng
tiền thừa hay thiếu hụt mà không tạo ra trạng thái ngoại
hối ròng, tức không làm thay đổi trạng thái ngoại hối. 94 95 Ngày 20/02/200x, ngân hàng A và B ký một giao dịch hoán đổi ngoại hối, trong đó:
Ngân hàng A bán USD 1.000.000 giao ngay cho Ngân hàng B với tỷ giá USD/JPY: 120,10 Quyền chọn tiền tệ là một hợp đồng, trong đó người
mua quyền chọn trả cho người bán quyền chọn một
khoản tiền được gọi là phí quyền chọn để có quyền:
Mua hoặc bán một số lượng nhất định của một loại tiền;
Với một mức giá nhất định được xác định tại thời điểm ký kết hợp đồng Đồng thời, ngân hàng A đồng ý mua lại USD 1.000.000
kỳ hạn 3 tháng từ ngân hàng B với mức tỷ giá
USD/JPY: 119,50 Thực hiện vào một ngày xác định trong tương lai hoặc
bất cứ thời điểm nào kể từ sau khi ký hợp đồng cho đến
một ngày xác định trong tương lai. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 15 5/6/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 96 97 Quyền chọn mua (Call option): Là hợp đồng cho phép
người mua quyền được quyền mua một đồng tiền nhất
định. Quyền chọn bán (Put option): Là hợp đồng cho phép
người mua quyền được quyền bán một đồng tiền nhất
định. 1 Anh chị có dành thời gian xem bài và chuẩn bị bài học trước
khi lên lớp không? Anh chị có hiểu được nội dung của chương không? 2 3 Nội dung anh chị học có thể được vận dụng vào thực tiễn
không? 4 Anh/chị có hoàn toàn tập trung nghe giảng bài và thảo luận với
giáo viên không Nội dung chưa hiểu anh/chị có trao đổi với GV không? 5 Anh/chị có cảm thấy nội dung bài giảng có hữu ích không? 6 7 Anh chị có hài lòng với chính bản thân về việc tự học và tham
dự giờ giảng trên lớp (thái độ, sự cầu thị,siêng năng, ham học
hỏi) 8 98 06/05/2018 Mức độ hoàn thành nội dung của chương mà bản thân các anh
chị tự cảm nhận (?%) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 16 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2 3 4
Trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích
hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của
tổ chức phát hành - Theo Luật Chứng khoán 2007. Trái phiếu là giấy chứng nhận nợ dài hạn do Chính phủ
hay doanh nghiệp (Chủ thể phát hành) phát hành, cam kết
với người mua trái phiếu (trái chủ - người cho vay) rằng
sẽ chi trả lợi tức và hoàn lại vốn gốc cho người cầm giữ
trái phiếu ở thời điểm đáo hạn. 6 5 1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 7 8 10 9
Là chứng khoán nợ, thể hiện các quyền lợi của chủ nợ đối với tổ chức phát hành. Căn cứ Luật phá sản 2014 (Điều 54) Được hưởng trái tức cố định (trừ trái phiếu có lãi suất thả nổi) và không phụ thuộc vào KQ SXKD của DN. I.Phí phá sản : C Trái tức được tính vào chi phí tài chính và được khấu trừ II.Các khoản nợ lương : A khi tính thu nhập chịu thuế TNDN. III. Bảo hiểm xã hội : H Có thời hạn xác định và thường được thu hồi vốn gốc bằng V. Tín chấp : B,E,G mệnh giá của trái phiếu ở thời điểm đáo hạn. HĐ. Khi công ty giải thể hay phá sản, người sở hữu trái phiếu VI. Các cổ đông : D H. Bảo hiểm xã hội. ưu tiên trả nợ trước cổ đông. 11 12 Trái phiếu Chính phủ;
Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh;
Trái phiếu chính quyền địa phương;
Trái phiếu doanh nghiệp; Trái phiếu chuyển đổi (Convertible bond);
Trái phiếu có quyền mua lại (Callable bond);
Trái phiếu có quyền bán lại (Puttable bond);
Trái phiếu có lãi suất thả nổi (Floating rate bond); Trái phiếu Coupon;
Trái phiếu Zero Coupon; 2 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 13 14 Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh: Là loại trái
phiếu do doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng, ngân
hàng chính sách của nhà nước phát hành và được Chính
phủ bảo lãnh thanh toán. Trái phiếu chính quyền địa phương: Là loại trái phiếu
do Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung
ương phát hành, nhằm huy động vốn cho công trình, dự
án đầu tư của địa phương. 15 16 Trái phiếu doanh nghiệp Là trái phiếu trả lãi định kỳ (thường là 6 tháng hoặc 1
năm) theo lãi suất cố định đã được ấn định trước. Lãi
suất này được ghi trên bề mặt của tờ trái phiếu (lãi
suất coupon). Trái phiếu doanh nghiệp là một loại chứng khoán nợ
do doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả cả
gốc và lãi của doanh nghiệp phát hành đối với người
sở hữu trái phiếu. Nghị định số 52/2006/NĐ-CP Thông thường khi phát hành, trái phiếu coupon được
bán bằng mệnh giá và khoản vốn gốc sẽ được nhận lại
một lần khi đáo hạn. Trái phiếu doanh nghiệp rất đa dạng về chủng loại để đáp ứng các nhu cầu của nhà đầu tư. 17 18 Trái phiếu có bảo đảm Là trái phiếu không trả lãi theo định kỳ, gồm: Là loại trái phiếu được bảo đảm thanh toán toàn bộ hoặc một
phần gốc, lãi khi đến hạn bằng tài sản của tổ chức phát hành
hoặc bên thứ ba hoặc bảo lãnh thanh toán của các ĐCTC. Trái phiếu không có bảo đảm Trái phiếu chiết khấu: Là trái phiếu trả lãi trước. Tiền
lãi được khấu trừ vào giá bán nên được bán thấp hơn
mệnh giá, khi đáo hạn hoàn trả số tiền bằng mệnh giá.
Trái phiếu gộp: Là loại trái phiếu trả lãi sau. Tiền lãi
và vốn gốc được thanh toán 1 lần duy nhất tại thời
điểm đáo hạn. Nếu chỉ nói là trái phiếu zero coupon thì đó là trái phiếu chiết khấu. Là loại trái phiếu không được bảo đảm thanh toán phần vốn
gốc, lãi bằng tài sản của tổ chức phát hành hoặc bên thứ ba
hoặc bảo lãnh thanh toán của ĐCTC. Loại trái phiếu này
được phát hành dựa vào uy tín của người phát hành. Nếu
người phát hành phá sản, trái chủ này sẽ được trả nợ sau các
trái chủ của trái phiếu có bảo đảm nhưng trước các cổ đông. 3 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 19 20 Trái phiếu chuyển đổi Là loại trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu phổ
thông của cùng một tổ chức phát hành theo các điều
kiện đã được xác định trong phương án phát hành. Trái phiếu chuyển đổi có 2 giá trị: Quyền chuyển đổi làm tăng lợi ích cho trái chủ (và làm Trái phiếu có MG 1.000$ được chuyển đổi với giá 40$.
Trái phiếu đang bán với giá 1.130$ và cổ phiếu được bán
giá 45$. Công ty yêu cầu mua lại trái phiếu đó với giá
1.070 $. Bạn sẽ:
Chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thông thường;
Bán lại trái phiếu cho công ty.
Bán trái phiếu trên thị trường.
Tỷ lệ chuyển đổi: 1.000 / 40 = 25
Thu nhập khi chuyển đổi: 25 x 45 = 1.125 đ
Chọn Phương án c giảm lợi ích cho tổ chức phát hành). 21 Trái phiếu mệnh giá 1.000$, giá chuyển đổi 40$. Giá thị
trường của trái phiếu là 1.200$, của cổ phiếu là 48$. Công ty
yêu cầu mua lại với giá 1.100$. Bạn sẽ:
A. Chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thông thường;
B. Bán lại trái phiếu cho công ty.
C. Bán trái phiếu trên thị trường. Tỷ lệ chuyển đổi: 1.000 / 40 = 25
Thu nhập khi chuyển đổi: 25 x 48 = 1.200 đ
Phương án c. 22 06/05/2018 1 Công ty CP Xuyên Thái Bình 80,000 ❖ Trái phiếu chuyển đổi 2 Lotus Mekong River 50,000 3 Ngân hàng TMCP Tiên Phong 290,000 4 Công Ty TNHH Tài Chính Cao Su 269,875 Cho biết, giá cổ phiếu SSI vào ngày 5 Asiavantage Global Limited 100,000 6 Ông Cao Trọng Hoan 100,000 7 Bà Hoàng Thị Xuân 50,000 có quyết định chuyển đổi trái phiếu thành cổ 8 Daiwa Securities Group Inc. 240,000 9 Công Ty CP Đầu Tư Địa Ốc Nova 361,250 phiếu hay không? 10 Bà Nguyễn Thị Thanh Hà 178,893 11 Công Ty TNHH Nguyễn Duy Hưng 200,000 12 Công ty CP CSC Việt Nam 80,000 24 23 06/05/2018 06/05/2018 4 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 26 Trái phiếu có quyền mua lại Tổ chức phát hành thường chọn mua lại trái phiếu khi
lãi suất trên thị trường giảm đáng kể, và vì vậy sẽ có lợi
hơn khi hoàn trả nợ cũ và đi vay nợ mới. Quyền mua lại sẽ làm tăng thêm lợi ích cho tổ chức phát hành (và làm giảm lợi ích của trái chủ). 25 Nguồn: http://s.cafef.vn 06/05/2018 27 28 Trái phiếu có quyền bán lại Trái phiếu có lãi suất thả nổi Là trái phiếu cho phép trái chủ (người cho vay) trong
những điều kiện nhất định có thể bán lại trái phiếu cho
người phát hành trước khi đáo hạn. Là trái phiếu có lãi suất không cố định. Lãi suất của loại
trái phiếu này được gắn chặt vào một loại lãi suất tham
chiếu nào đó và được điều chỉnh định kỳ. Các yếu tố cần lưu ý: Lãi suất tham chiếu: lãi suất huy động bình quân LIBOR …
Tỷ lệ phụ trội: ví dụ: LIBOR + 2%
Định kỳ tái định lãi suất: 6 tháng, 1 năm… Trái chủ thường chọn bán lại trái phiếu khi lãi suất trên
thị trường tăng đáng kể, và vì vậy sẽ có lợi hơn khi bán
lại trái phiếu đang nắm giữ và đầu tư vào trái phiếu hiện
hành khác. Quyền bán lại làm tăng thêm lợi ích cho trái chủ (vào giảm lợi ích cho tổ chức phát hành). Thường được phát hành trong những khoảng thời gian có
sự biến động mạnh về lãi suất thị trường để hạn chế thiệt
hại cho cả hai bên tham gia. 29 Trái phiếu
Chính phủ Trái phiếu doanh
nghiệp Trái phiếu
do CP bảo
lãnh Trái phiếu
chính quyền
địa phương Trái
phiếu
đầu tư Trái
phiếu
thường Trái phiếu
có quyền
chọn đi kèm Trái
phiếu
kho
bạc Trái
phiếu
ngoại
tệ Công
trái xây
dựng tổ
quốc Trái
phiếu
công
trình
TW Trái
phiếu
chuyển
đổi Trái
phiếu
có lãi
suất
thả nổi Trái
phiếu
có
quyền
bán lại Trái
phiếu
có
quyền
mua
lại Phân loại Trái phiếu chính phủ theo Nghị
định số 141/2003/NĐ-CP ngày 20/11/2003 5 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 32 Trái phiếu
Chính phủ Trái phiếu doanh
nghiệp Trái phiếu
do CP bảo
lãnh Trái phiếu
chính quyền
địa phương Trái phiếu nội điạ: Là loại trái phiếu do đơn vị trong nước
phát hành ở trong nước để huy động vốn (có thể bằng nội tệ
hoặc ngoại tệ). Ví dụ, BIDV phát hành trái phiếu tại Việt Nam để
huy động vốn bằng VND. Trái
phiếu
thường Trái phiếu
có quyền
chọn đi
kèm Trái
phiếu
kho
bạc Công
trái
xây
dựng
tổ
quốc Trái
phiếu
chuyể
n đổi Trái
phiếu có
quyền
mua lại Trái
phiếu
có lãi
suất thả
nổi Trái
phiếu
có
quyền
bán lại Trái phiếu quốc tế: Là loại trái phiếu do một đơn vị ngoài
nước phát hành ở trong nước để huy động vốn bằng đồng nội
tệ. Ví dụ, BIDV phát hành trái phiếu tại Mỹ để huy động USD.
Trái phiếu Châu Âu: Là loại trái phiếu do một đơn vị ngoài
nước phát hành ở trong nước để huy động vốn bằng đồng
ngoại tệ. Ví dụ, BIDV phát hành trái phiếu tại Mỹ để huy động
GBP. Phân loại Trái phiếu chính phủ theo Nghị
định số 01/2011/NĐ-CP ngày 05/01/2011 33 34 Rủi ro lãi suất Giá của một trái phiếu thay đổi ngược chiều với sự thay
đổi của lãi suất thị trường: khi lãi suất tăng thì giá trái
phiếu giảm; khi lãi suất giảm thì giá trái phiếu tăng. Rủi ro lãi suất
Rủi ro tái đầu tư
Rủi ro lạm phát
Rủi ro thanh khoản
Rủi ro tín dụng Nếu nhà đầu tư phải bán trái phiếu trước khi đáo hạn
trong điều kiện lãi suất thị trường tăng thì sẽ bị lỗ vốn
(bán trái phiếu dưới giá mua) => gọi là rủi ro lãi suất
hoặc rủi ro thị trường. Trái phiếu có lãi suất thả nổi không chịu rủi ro này. 35 36 Rủi ro tái đầu tư Rủi ro lãi suất
Trong điều kiện những yếu tố khác không đổi, khi lãi suất
thị trường thay đổi, nếu: Thời hạn trái phiếu càng dài thì giá của trái phiếu càng Giả định rằng các dòng tiền nhận được từ việc đầu tư
vào trái phiếu (trái tức) sẽ được tái đầu tư. Khoản thu
nhập bổ sung này được gọi là lãi của lãi, phụ thuộc vào
mức lãi suất hiện hành tại thời điểm tái đầu tư. nhạy cảm với sự biến động của lãi suất. Lãi suất coupon càng thấp thì giá của trái phiếu càng nhảy cảm với sự biến động của lãi suất. Khi lãi suất để tái đầu tư các dòng tiền giữa kỳ giảm sẽ
làm giảm lợi tức dự kiến nhận được từ trái phiếu (cụ thể
là làm giảm lãi của lãi) => gọi là rủi ro tái đầu tư. Trái phiếu có thời hạn càng dài/lãi suất coupon càng lớn thì rủi ro tái đầu tư càng cao. Quyền chọn đính kèm: giá trái phiếu có quyền chọn đi
kèm thay đổi phụ thuộc vào giá trị của quyền chọn thay
đổi như thế nào. 6 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 37 38 Rủi ro lạm phát Rủi ro thanh khoản Hay rủi ro sức mua, phát sinh vì sự thay đổi trong giá trị của dòng tiền mà trái phiếu đem lại do lạm phát. Hiệu ứng Fisher: Là rủi ro liên quan đến khả năng trái chủ phải bán trái
phiếu tại mức giá thấp hơn giá trị thực của trái phiếu.
Nếu trái chủ dự định nắm giữ trái phiếu cho tới khi đáo hạn thì rủi ro này không quan trọng lắm. - Tính thanh khoản phụ thuộc vào các yếu tố sau: Tỷ suất LN thực =
(Real return) Tỷ suất
LN danh nghĩa
(Norminal return) Tỷ lệ
lạm phát
(Inflation rate) Trái phiếu có lãi suất thả nổi có mức độ rủi ro lạm phát
thấp hơn so với trái phiếu thông thường, bởi vì lãi suất
của nó được điều chỉnh theo định kỳ. Sự phát triển của thị trường thứ cấp;
Uy tín của chủ thể phát hành;
Phí giao dịch, hoa hồng trung gian;
Các quy định pháp lý hạn chế giao dịch… 39 40 Rủi ro tín dụng Hay rủi ro thanh toán/rủi ro vỡ nợ, là rủi ro mà người
phát hành trái phiếu mất khả năng thanh toán đúng hạn
các khoản lãi và vốn gốc cho nhà đầu tư. Để tạo thuận lợi cho nhà đầu tư trong việc đánh giá rủi
ro tín dụng của tài sản tài chính, các công ty định mức
tín nhiệm chuyên nghiệp thường đánh giá các doanh
nghiệp phát hành chứng khoán và đưa ra xếp hạng về
rủi ro tín dụng của các công ty này. 41 42 7 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 43 44 45 46 Là lãi suất được in trên bề mặt của trái phiếu, dùng để
tính lãi cho trái chủ. Đây là lãi suất danh nghĩa, là một
tỷ lệ phần trăm cố định theo mệnh giá. YTM là lãi suất phản ánh toàn bộ thu nhập của nhà đầu
tư nếu nắm giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn, chính là
IRR của khoản đầu tư vào trái phiếu. YTM là lãi suất chiết khấu làm cho giá trị hiện tại của
dòng tiền thu được từ trái phiếu bằng với giá mua trái
phiếu. Là thước đo so sánh giữa lợi tức hàng năm mà NĐT
nhận được so với số tiền NĐT phải bỏ ra để mua trái
phiếu mà không tính đến thời hạn còn lại trái phiếu. Current Yield = Lãi suất coupon x Mệnh giá
Giá thị trường hiện hành 47 48 Một trái phiếu có các đặc điểm sau: MG = 100.000 đ, lãi
suất coupon 10%, thời hạn 10 năm, trả lãi hàng năm. Tính
lãi suất coupon, lãi suất hiện hành và YTM trong trường
hợp trái phiếu được bán với giá: Công thức tính YTM gần đúng a. 90.000 đ;
b. 100.000 đ;
c. 110.000 đ;
d. Rút ra kết luận về 3 mức lãi suất khi giá bán thay đổi. : Giá thị trường hiện tại của trái phiếu;
: Tiền lãi coupon hàng năm; P
C
YTM : Lãi suất đên hạn;
F
n : Mệnh giá của trái phiếu;
: Thời hạn còn lại cho đến khi đáo hạn; 8 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 49 50 10% 11,11% 11,58% Nếu trái phiếu được bán với giá cao hơn mệnh giá:
Coupon rate > Current yield > YTM 10% 10% 10% Nếu trái phiếu được bán với giá thấp hơn mệnh giá
Coupon rate < Current yield < YTM 10% 9,09% 8,57% Nếu trái phiếu được bán với giá bằng mệnh giá Coupon rate = Current yield = YTM • : Giá bán • Chênh lệch giá: • : Giá mua • Tổng lãi: • r: Lợi suất đáo hạn ban đầu (tương ứng với giá • Lãi của lãi: 𝑃𝐵𝑢𝑦 mua ) • n: thời gian đáo hạn còn lại 06/05/2018 06/05/2018 51 52 • C: trái tức 53 54 Quy tắc: Đưa dòng tiền (trái tức, giá bán) thu được trong tương lai từ việc nắm giữ trái phiếu về hiện tại. 1 2 3 n 0 Theo phương thức hoàn trả:
+ Trái phiếu Coupon;
+ Trái phiếu Zero Coupon:
Trái phiếu chiết khấu;
Trái phiếu gộp;
+ Trái phiếu vĩnh cửu; 9 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 55 56 P0 : Giá trái phiếu
C : Tiền lãi cố định được
nhận từ trái phiếu;
Kd : Tỷ suất lợi nhuận yêu
cầu của nhà đầu tư
(%/năm); F : Mệnh giá trái phiếu;
n : Số năm cho đến khi đáo hạn (năm); 58 59 đồng, thời hạn đáo hạn 10 năm.
A. Hãy xác định giá bán trái phiếu này nếu tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư là 11%/năm. B. Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu này ở giá 400.000 đồng
thì nhà đầu tư có tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là bao nhiêu? Đáp án: a. 352.184 đ ; b. 9,6%/năm Ví dụ: Chính phủ phát hành trái phiếu trả lãi trước,
có thời hạn 10 năm, mệnh giá 1.000.000đ. Nếu tỷ
suất lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư là 12% thì giá
bán của trái phiếu này là bao nhiêu? Đáp án: 321.973 đ 60 61 đồng, thời hạn đáo hạn 5 năm.
A. Hãy xác định giá bán trái phiếu này nếu tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư là 15%/năm. B. Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu này ở giá 500.000 đồng
thì nhà đầu tư có tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là bao nhiêu? Đáp án: a. 497.177 đ ; b. 14,87%/năm P0 : Giá trái phiếu
kd : Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư (%/năm);
F : Mệnh giá trái phiếu;
i
: Lãi suất coupon;
n : Số năm cho đến khi đáo hạn (năm);
: Thời hạn của trái phiếu (năm);
t 10 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 62 63 Đáp án: a 64 65 Ví dụ: Một trái phiếu vĩnh cửu được hưởng lãi 50$ một
năm trong khoảng thời gian vô hạn. Nếu tỷ suất lợi nhuận
yêu cầu của bạn là 12%/năm thì trái phiếu này có giá bao
nhiêu? Đáp án: P = 416,67$ Đáp án: a. P = 321,97$, b. P = 886,99$, c. 66 67 FACE VALUE
COUPON RATE
ISSUED DATE
MATURITY DATE
TERM
FREQUENCY
PRICE
Prevailing Rate : 100.000 USD
: 10%
: 09/05/2006
: 09/05/2016
: 10 YEARS
: ANNUAL
:110.000 USD
: 9% Có nên đầu tư vào trái phiếu này không ? Tại sao ? 11 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 68 69 Khái niệm Thị trường trái phiếu sơ cấp là thị trường mà ở đó, trái
phiếu được phát hành (hay chào bán) lần đầu tiên. Ở thị
trường này, tổ chức phát hành được nắm giữ toàn bộ số
tiền thu được từ việc bán trái phiếu. Khái niệm
Chủ thể phát hành
Điều kiện chào bán trái phiếu DN ra công chúng
Hồ sơ đăng ký chào bán
Phương pháp phát hành
Hình thức phát hành
Đấu thầu trái phiếu CP qua SGDCK Hà Nội 70 71 Chủ thể phát hành 1. Doanh nghiệp tư nhân Là những người thiếu vốn và tiến hành huy động vốn
thông qua thị trường chứng khoán, gồm: Chính phủ và
doanh nghiệp. 2. Công ty hợp danh Điều 130 và Điều 141: không được
quyền phát hành bất kỳ loại chứng
khoán nào 3. Công ty TNHH Điều 38 và Điều 63: không được
quyền phát hành cổ phần 4. Công ty cổ phần Thông thường, chính phủ các nước ủy quyền cho Bộ Tài
chính, Kho bạc hoặc NHTW phát hành trái phiếu theo
kế hoạch phân bổ ngân sách hằng năm. Trái phiếu chính
phủ thuộc loại không có đảm bảo. Điều 77: được quyền phát hành
chứng khoán để huy động vốn 72 73 Công ty cổ phần Trái phiếu chuyển đổi
Trái phiếu không chuyển đổi DN Nhà nước đang chuyển đổi Trái phiếu không chuyển đổi
Trái phiếu được CP bảo lãnh Công ty TNHH Trái phiếu không chuyển đổi Có phương án phát hành, phương án sử dụng và trả nợ vốn
thu được từ đợt chào bán được Hội đồng quản trị hoặc Hội
đồng thành viên hoặc Chủ sở hữu công ty thông qua; Trái phiếu không chuyển đổi DN có vốn đầu tư nước ngoài tại
Việt Nam Chính phủ Trái phiếu chính phủ UBND cấp tỉnh Trái phiếu chính quyền địa phương Có cam kết thực hiện nghĩa vụ của tổ chức phát hành đối
với nhà đầu tư về điều kiện phát hành, thanh toán, bảo đảm
quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư. 12 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 74 75 Đấu thầu phát hành trái phiếu: là phương thức mà TCPH
lựa chọn các tổ chức đủ điều kiện trúng thầu mua trái phiếu
đáp ứng các yêu cầu của TCPH. 76 77 Phát hành bằng phương pháp đấu thầu lãi suất: Người
phát hành hay người bảo lãnh phát hành sẽ ấn định lãi suất
tối đa, người mua sẽ trực tiếp cạnh tranh với nhau, tổ chức
phát hành sẽ phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư theo
nguyên tắc ưu tiên về lãi suất. 78 79 Các tổ chức tín dụng hoạt động theo Luật Các tổ chức tín dụng; a. Đối tượng tham gia đấu thầu
b. Điều kiện tham gia đấu thầu
c. Hình thức đấu thầu
d. Xác định khối lượng và lãi suất trúng thầu
e. Xác định giá bán trái phiếu và số tiền được thanh toán khi đáo hạn. Các công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư hoạt
động hợp pháp tại Việt Nam; các chi nhánh quỹ đầu tư
nước ngoài tại Việt Nam;
Các công ty chứng khoán;
Các doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế thuộc mọi thành phần kinh tế. 13 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 81 80 Có tư cách pháp nhân, được thành lập hoặc hoạt động hợp pháp theo pháp luật hiện hành của Việt Nam; không cạnh tranh lãi suất. Có mức vốn pháp định tối thiểu là 22 tỷ VND;
Có tài khoản VND mở tại ngân hàng;
Được cấp giấy chứng nhận thành viên tham gia đấu thầu trái phiếu. Cá nhân không được tham gia đấu thầu Trường hợp áp dụng hình thức đấu thầu kết hợp giữa đấu
thầu cạnh tranh lãi suất với đấu thầu không cạnh tranh lãi
suất thì khối lượng trái phiếu đấu thầu không cạnh tranh
lãi suất không vượt quá 30% tổng khối lượng trái phiếu
thông báo phát hành của đợt đấu thầu đó. 83 82 Lãi suất trúng thầu cao nhất là lãi suất phát hành áp dụng chung cho mọi đối tượng trúng thầu. 84 Giá bán trái phiếu: : Giá bán trái phiếu Đối với hình thức bán chiết khấu
Đối với hình thức bán trái phiếu bằng mệnh giá
Đối với hình thức bán trái phiếu cao hơn hoặc thấp hơn mệnh giá G
MG : Mệnh giá trái phiếu
Ls
n : Lãi suất trái phiếu trúng thầu (%/năm)
: Kỳ hạn trái phiếu (năm) Số tiền thanh toán khi đến hạn bằng mệnh giá 14 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Giá bán trái phiếu bằng mệnh giá.
Tiền lãi trả định kỳ: : Số tiền lãi thanh toán định kỳ : Tổng số tiền (gốc, lãi) được thanh toán L
MG : Mệnh giá trái phiếu
Ls
k : Lãi suất trái phiếu trúng thầu (%/năm)
: Số lần thanh toán lãi trong 1 năm Số tiền thanh toán khi đến hạn = MG + tiền lãi T
MG : Mệnh giá trái phiếu
Ls
n : Lãi suất trái phiếu trúng thầu (%/năm)
: Kỳ hạn trái phiếu (năm) kỳ cuối cùng Tiền lãi trả định kỳ: : Số tiền lãi thanh toán định kỳ Tổ chức phát hành quy định lãi suất thanh toán định kỳ
(tính theo %/năm), đồng thời thông qua đấu thầu xác
định lãi suất phát hành và giá bán trái phiếu. Giá bán trái phiếu: L
MG : Mệnh giá trái phiếu
Lt
k : Lãi suất thanh toán định kỳ (%/năm)
: Số lần thanh toán lãi trong 1 năm Với Số tiền thanh toán khi đến hạn = MG + tiền lãi kỳ cuối cùng G
L
k
t : Giá bán trái phiếu MG : Mệnh giá trái phiếu
: Tiền lãi thanh toán định kỳ Ls : Lãi suất trúng thầu
: Số lần thanh toán lãi trong 1 năm
: Số kỳ trả lãi trong cả kỳ hạn trái phiếu 90 91 Đấu thầu đơn giá: Tất cả các đơn vị trùng thầu cùng được mua trái phiếu ở mức lãi suất trúng thầu. Đấu thầu đa giá: các đơn vị trúng thầu sẽ phải mua
trái phiếu theo mức lãi suất các đơn vị này đặt thầu. Loại trái phiếu : Coupon;
Mệnh giá
Ls coupon
Kỳ hạn
Kỳ trả lãi : 1.000.000 VND;
: 9%/năm;
: 10 năm;
: 6 tháng/lần Có 10 đơn vị tham gia đấu thầu với khối lượng và lãi suất như sau: 15 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 93 Trái phiếu sau khi được phát hành trên TT sơ cấp, có thể
được niêm yết và giao dịch trên TT thứ cấp (tại SGDCK) Tại VN: Trái phiếu chính phủ sau khi được phát hành tại SGDCK
HN (HNX) sẽ được niêm yết và giao dịch thứ cấp tại
HNX theo yêu cầu của chủ thể phát hành. Trái phiếu do doanh nghiệp phát hành, có thể đăng ký
niêm yết và giao dịch tại HOSE và HNX nhưng phải đáp
ứng được những điều kiện theo quy định của pháp luật
hiện hành. 95 94 lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán; Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán; Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi; Hoạt động KD của 02 năm liền trước năm đăng ký niêm yết
phải có lãi, không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên 01
năm và hoàn thành các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước; Các trái phiếu của một đợt phát hành có cùng ngày đáo hạn;
Có hồ sơ đăng ký niêm yết trái phiếu hợp lệ theo quy định. (Điều 54, Nghị định 58/2012/NĐ-CP) Có ít nhất 100 người sở hữu cùng một đợt phát hành;
Các trái phiếu của một đợt phát hành có cùng ngày đáo hạn;
Có hồ sơ đăng ký niêm yết trái phiếu hợp lệ theo quy định. (Điều 53, Nghị định 58/2012/NĐ-CP) 97 96 Giao dịch trái phiếu tại HSX: Thời gian: từ 9h – 11h30 và 13h–14h15.
Phương thức: thỏa thuận.
Khối lượng giao dịch: không quy định.
Đơn vị yết giá: không quy định. (Điều 54, Nghị định 58/2012/NĐ-CP) 16 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 98 99 Giao dịch trái phiếu tại HNX: Giao dịch trái phiếu tại HNX: Đơn vị giao dịch: Đơn vị giao dịch (lô chẵn) đối với giao dịch khớp Thời gian: từ 9h – 11h30 và 13h–14h15.
Phương thức: khớp lệnh (đối với trái phiếu Chính
phủ) và thỏa thuận (đối với trái phiếu doanh nghiệp) lệnh trái phiếu là 100 trái phiếu. Đơn vị yết giá: không quy định.
Giới hạn giao động giá: không quy định. Không quy định đơn vị giao dịch đối với giao dịch
thoả thuận trái phiếu. Khối lượng giao dịch thỏa
thuận tối thiểu là 1.000 trái phiếu. Giao dịch trái phiếu có khối lượng từ 1 đến 99 trái
phiếu (lô lẻ) được thực hiện trực tiếp giữa người đầu
tư với thành viên theo nguyên tắc thoả thuận về giá. 100 101 Ví dụ: Công ty VNM phát hành trái phiếu thời hạn 5 năm, 352 300 47 5 Số CK
niêm yết giao dịch này thuộc thị trường:
1. Thị trường ngắn hạn
3. Thị trường công cụ nợ
5. Thị trường sơ cấp 2. Thị trường dài hạn (TT vốn)
4. Thị trường công cụ vốn
6. Thị trường thứ cấp a.1,4,5
b.2,3,6 c. 1,3,6
d. 2,3,5 1,034 396 510 128 Số CK
niêm yết 102 103 Chứng khoán hóa là một quá trình tập hơp các tài sản tài
chính rồi phân loại chúng thành từng nhóm đồng nhất.
Thông qua kỹ thuật tài chính (financial engineering), chúng
sẽ được chuyển thành chứng khoán (thường là trái phiếu) để
bán cho nhà đầu tư. Các TSTC để chứng khoán hóa rất đa dạng,gồm: khoản vay
thế chấp BĐS, vay tín chấp, nợ thẻ tín dụng, nợ dưới chuẩn,
các trái phiếu hạng đầu cơ (high-yield bond)… Lợi tức của các công cụ tài chính mới này sẽ phụ thuộc vào
các nguồn thu dự kiến từ các tài sản tài chính được chứng
khoán hóa. 17 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 104 105 Một số loại chứng khoán hóa phổ biến ở Mỹ, đó là:
Chứng khoán dựa trên thế chấp BĐS (Mortgage-backed Securities – MBS). Là loại chứng khoán được tạo ra từ việc tập hợp các
khoản vay có tài sản thế chấp (thường là BĐS) thành một
khoản nợ với giá trị lớn, rồi chia khoản nợ này thành
những phần nhỏ bằng nhau để bán cho nhà đầu tư. Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản tài chính (Asset- Đặc điểm: backed securities – ABS). Là chứng khoán có thu nhập cố định, được đảm bảo
bằng chính tài sản thế chấp của những khoản vay cơ sở.
Thu nhập của các nhà đầu tư dựa vào dòng tiền của
những khoản vay thế chấp, cụ thể: tiền lãi, nợ gốc phải
trả hàng tháng và nợ gốc được trả trước hạn (nếu có). 106 107 Là loại chứng khoán hóa có hàng hóa cơ sở đa dạng hơn
và giá trị cũng nhỏ hơn so với tài sản cơ sở của MBS như: Các khoản vay mua xe và cho thuê tài chính;
Các khoản vay tiêu dùng;
Các khoản phải thu, thẻ tín dụng… Ví dụ: Có 3 khoản vay thế chấp bằng BĐS, trị giá của 3
khoản vay lần lượt là 50.000$, 90.000$ và 60.000$. Như
vậy, tổng giá trị của 3 khoản vay là 200.000$. Ta dùng 3
khoản vay này hình thành 1 MBS có mệnh giá 200.000$.
Với MBS có mệnh giá 200.000$, ta chia thành 200 phần
(certificates), mỗi phần có giá trị là 1.000$ và bán chúng
cho nhà đầu tư. => Như vậy ta nói 3 khoản vay đã được chứng khoán hóa. Đây là một công cụ có thu nhập cố định và nguồn thu
cũng dựa trên nguồn thu dự kiến từ tài sản cơ sở (các
khoản vay hoặc các khoản phải thu). 108 109 Chủ sở hữu ban đầu của các khoản nợ (Originator);
Nhà đầu tư (Investor);
Chủ thể đặc biệt (The special Purpose Vehicle – SPV/ Special Purpose Entity - SPE); Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm (Credit Rating Agencies - CRA); Người quản lý các tài sản cơ sở (The asset manager); 18 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 110 111 Chủ thể đặc biệt Là người tập hợp các khoản nợ lại, tái cấu trúc các
nguồn thu dự kiến từ các khoản nợ này, rồi từ đó phát
hành các loại chứng khoán mới với thời hạn, lãi suất và
mức độ rủi ro khác nhau. Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm Thường là các tổ chức lớn và chuyên nghiệp, gồm có:
Quỹ hưu trí (Pension funds)
Hiệp hội tín dụng (Credit unions)
Công ty bảo hiểm (Insurance companies)
Tổ chức Chính phủ (Government agencies)
Ngân hàng và các tổ chức tiết kiệm (Banks and thrifts)
Quỹ tương hỗ (Mutual funds)… Tham gia vào quá trình xếp hạng tín nhiệm các chứng
khoán mới phát hành, tư vấn cho người phát hành để có
thể nâng cao mức xếp hạng của các chứng khoán mới. 112 113 Người quản lý các tài sản cơ sở Bước 1: SPV tiến hành mua các khoản nợ.
Bước 2: SPV phân chia và đóng gói các khoản nợ lại.
Bước 3: Có thể là các chủ sở hữu ban đầu tài sản hoặc là một
bên độc lập khác được SPV thuê để quản lý các tài sản
đảm bảo. SPV tiến hành tái cấu trúc các dòng tiền, có thể nhờ đến
tổ chức xếp hạng tín nhiệm tư vấn để nâng cao mức xếp
hạng của các chứng khoán sắp phát hành. Thuê người quản lý tài sản cơ sở. Ngoài ra, có thể có sự tham gia của công ty bảo hiểm
Họ bán bảo hiểm cho các công cụ chứng khoán hóa này,
tăng độ tin cậy của chúng khi được giao dịch trên thị
trường. Bước 4: Phát hành các chứng khoán mới từ những tài sản
được kết hợp này sao cho tổng dòng tiền vào của các tài sản
kết hợp phải bằng tổng dòng tiền ra của chứng khoán mới
phát hành. 114 115 19 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 116 117 Đối với người phát hành bảng kế toán); Looking in profits (bảo toàn lợi nhuận);
Transfer risks (credit, liquidity, prepayment, reinvestment, asset concentration); 118 119 Đối với người phát hành Đối với nhà đầu tư risk-adjusted basis); underwriting fees, rating fees and ongoing administration); Opportunity to invest in a specific pool of high quality assets; Size limitations; Portfolio diversification;
Isolation of credit risk from the parent entity; 120 121 Đối với thị trường Đối với nhà đầu tư cho thị trường, tăng tính thanh khoản cho các tài sản. tín dụng của người đi vay. Rủi ro lãi suất do lãi suất của các MBS thường là cố định 20 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 122 123 06/05/2018 06/05/2018 A. Lợi suất đáo hạn > Lãi suất coupon B. Lợi suất đáo hạn < Lãi suất coupon A. Trái phiếu có thể bán lại C. Lợi suất đáo hạn = Lãi suất coupon B. Trái phiếu có thể mua lại D. Không kết luận được gì C. Trái phiếu chuyển đổi D. Trái phiếu có lãi suất thả nổi 124 125 06/05/2018 06/05/2018 A. Rủi ro tái đầu tư A. Trái phiếu Châu Âu (Eurobond) B. Rủi ro lãi suất B. Trái phiếu nước ngoài (Foreign bond) C. Rủi ro thanh khoản C. Trái phiếu nội địa D. A và C đúng D. Không có câu nào đúng 126 127 06/05/2018 06/05/2018 21 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 07/11/2015 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 1 Anh chị có dành thời gian xem bài và chuẩn bị bài học trước
khi lên lớp không? Anh chị có hiểu được nội dung của chương không? 2 3 Nội dung anh chị học có thể được vận dụng vào thực tiễn
không? 4 Anh/chị có hoàn toàn tập trung nghe giảng bài và thảo luận với
giáo viên không Nội dung chưa hiểu anh/chị có trao đổi với GV không? 5 Anh/chị có cảm thấy nội dung bài giảng có hữu ích không? 6 7 Anh chị có hài lòng với chính bản thân về việc tự học và tham
dự giờ giảng trên lớp (thái độ, sự cầu thị,siêng năng, ham học
hỏi) 8 128 06/05/2018 Mức độ hoàn thành nội dung của chương mà bản thân các anh
chị tự cảm nhận (?%) 22 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC ĐỊNH
CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Chương này giới thiệu một cách có hệ thống về cổ
phiếu và thị trường cổ phiếu. Người học sau khi học
xong chương này phải:
Phân biệt được cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi;
Biết cách tính các loại giá của cổ phiếu;
Biết được phương thức phát hành cổ phiếu trên thị trường sơ cấp; Biết được cách thức giao dịch cổ phiếu thị trường thứ cấp;
Biết được các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trên thị trường. Là một bộ phận của thị trường vốn, nơi diễn ra giao dịch, trao đổi các loại chứng khoán. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TTTC dài hạn (TT vốn ) TTTC ngắn hạn TT sơ cấp
(Phát hành CK) TT thứ cấp
(Giao dịch CK) TT tiền tệ TT hối đoái TT tín dụng trung
và dài hạn TT chứng
khoán TT tập trung
(Sở giao dịch) TT phi tập trung
(TT OTC) Thị trường
cổ phiếu Thị trường
trái phiếu TT tín dụng
ngắn hạn TT giao dịch GTCG
ngắn hạn 1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Vốn của công ty cổ phần được chia thành những phần
nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần (Share), người góp vốn
vào công ty qua việc mua cổ phần gọi là cổ đông
(shareholder), cổ đông nhận một giấy chứng nhận sở
hữu cổ phần gọi là cổ phiếu (Stock). (Theo Luật số 62/2010/QH12) 2 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Phân loại theo tình trạng phát hành: Cổ phiếu được phép phát hành: là số cổ phiếu được
cơ quan có thẩm quyền cấp phép cho công ty phát hành.
Cổ phiếu đã phát hành: Là số cổ phiếu thực tế đã
được bán nhà đầu tư. Thông tin về NĐT được ghi đúng,
ghi đủ vào sổ đăng ký cổ đông; kể từ thời điểm đó,
người mua cổ phần trở thành cổ đông của công ty. Cổ phiếu được phép phát hành;
Cổ phiếu đã phát hành;
Cổ phiếu quỹ
Cổ phiếu đang lưu hành;
Cổ phiếu niêm yết Cổ phiếu quỹ: là loại cổ phiếu đã phát hành và được
chính tổ chức phát hành mua lại trên thị trường chứng
khoán bằng nguồn vốn hợp pháp. Phân loại theo quyền lợi của cổ đông:
Cổ phiếu thường (Common stock);
Cổ phiếu ưu đãi (Prefered stock); Cổ phiếu đang lưu hành: Là số cổ phiếu đã được công ty phát hành trừ đi số cổ phiếu quỹ. Cổ phiếu niêm yết: Là số cổ phiếu đủ điều kiện để đưa vào giao dịch tập trung tại SGDCK. 3 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Chứng nhận góp vốn (CK vốn) Chứng nhận nợ (CK nợ) Cty cổ phần phát hành CTCP và TNHH phát hành Không có thời hạn đáo hạn xác
định. Là loại cổ phiếu xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối
với 1 phần vốn cổ phần thường của tổ chức phát hành.
Nó mang lại những quyền sau cho các cổ đông:
Quyền hưởng cổ tức;
Quyền mua cổ phiếu mới;
Quyền bỏ phiếu;
Những quyền pháp lý khác; Không được hoàn vốn. Cổ đông sở hữu cổ phiếu thường được gọi là cổ đông thường/phổ thông. Hưởng cổ tức không cố định, Có thời hạn đáo hạn xác định
(trừ trái phiếu vĩnh cửu).
Được thu hồi vốn gốc ở thời
điểm đáo hạn (trừ TP vĩnh cửu)
Hưởng trái tức cố định, trừ TP
có lãi suất thả nổi. Là loại cổ phiếu mà cổ đông sở hữu nó sẽ có những ưu đãi so với cổ đông phổ thông. Khi công ty giải thể hay phá
sản, người sở hữu trái phiếu ưu
tiên trả nợ trước cổ đông. Cổ phiếu ưu đãi tích lũy (Accumulative Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy (Non accumulative preferred stock) Là sự pha trộn giữa chứng khoán vốn và chứng khoán nợ.
Thông thường, cổ đông ưu đãi được hưởng mức cổ tức cố
định trên mệnh giá (trừ khi thua lỗ hoặc lãi không đủ để trả
cổ tức ưu đãi). Cổ phiếu ưu đãi dự phần (Participating Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường (Convertible Preferred Stock) Cổ đông ưu đãi được ưu tiên trả cổ tức trước cổ đông
thường; ưu tiên thanh toán phần vốn góp trước các cổ đông
thường khi DN giải thể, phá sản. Cổ phiếu ưu đãi có thể chuộc lại (Callable Preferred Stock) Không có quyền đề cử, biểu quyết tại đại hội cổ đông.
Không có quyền ưu tiên mua trước (quyền tiên mãi) khi
công ty tăng vốn thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu. 4 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Cổ phiếu ưu đãi dự phần: Ngoài phần cổ tức được chia
cố định, khi công ty làm ăn có lãi nhiều, sẽ được cùng với
cổ đông thường tham dự vào phần chia lợi nhuận còn lại
sau khi công ty đã hoàn thành các nghĩa vụ nợ. Cổ phiếu ưu đãi tích lũy: Là loại cổ phiếu ưu đãi hưởng cổ
tức theo lãi suất cố định. Trong trường hợp công ty không có
lãi để trả cổ tức hoặc không trả đủ thì phần còn thiếu năm
nay sẽ được tích lũy sang năm sau hay vài năm sau khi công
ty đủ lợi nhuận sẽ thanh toán. Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy: Là loại cổ phiếu ưu đãi
hưởng cổ tức theo lãi suất cố định. Trong trường hợp công
ty không có lãi để trả cổ tức hoặc không trả đủ thì phần còn
thiếu năm nay sẽ bị bỏ qua, không được tích lũy để thanh
toán trong năm sau hay vài năm sau khi công ty đủ lợi
nhuận để trả. Loại này có tính rủi ro hơn nên tỷ suất lợi
nhuận yêu cầu cũng cao hơn. CTCP H có các loại cổ phiếu ưu đãi sau đây: Cổ phiếu ưu đãi có tích lũy cổ tức 8%.
Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy cổ tức 10%.
Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần 8%, loại này không tích lũy. Tình trạng kinh doanh của công ty qua các năm như sau: 2003 Khó khăn 2004 LN ít 2005 LN khá 2006 LN nhiều Năm 2003, công ty gặp khó khăn nên không trả cổ tức ưu đãi.
Năm 2004, chỉ có khả năng trả 50% cổ tức ưu đãi.
Năm 2005, công ty phát đạt nên trả hết phần cổ tức còn nợ và trả
cổ tức theo quy định cho cp ưu đãi và cp thường (5% mệnh giá).
Năm 2006, cty trả đầy đủ cổ tức ưu đãi; cp thường trả 20%. Sau
khi trích quỹ, số lợi nhuận dôi ra chia đều cho cp thường và cp ưu
đãi dự phần, mỗi cổ phần được thêm 2.000đ. 2003 Khó khăn 0 0 0 0 2004 LN ít 5% 4% 4% 0 2005 LN khá 10% 20% 8% 5% 8% 2006 LN nhiều 10% 8% + 2.000đ 20% + 2.000đ 5 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Cổ phiếu ưu đãi có thể chuộc/mua lại: Theo Luật Doanh nghiệp 2005, cổ phiếu gồm:
Cổ phần ưu đãi biểu quyết
Cổ phần ưu đãi cổ tức
Cổ phần ưu đãi hoàn lại Khi công ty trong tình trạng khẩn cấp cần một số vốn
lớn trong một thời gian ngắn nên phát hành loại cổ
phiếu ưu đãi này với mức lãi suất cao để thu hút nhà đầu
tư. Khi tình hình tài chính khá hơn, cty sẽ tiến hành mua
lại số cổ phiếu này. Khi chuộc lại, công ty sẽ phải trả
một khoản tiền thưởng nhất định theo một tỷ lệ trên
mệnh giá cổ phiếu cho chủ sở hữu. Cổ phần ưu đãi biểu quyết: Là cổ phần có số biểu
quyết nhiều hơn so với cổ phần thường. Số phiếu biểu
quyết của một cổ phần ưu đãi biểu quyết do Điều lệ
công ty quy định. Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi biểu quyết không được Cổ đông sở hữu cổ phần này có các quyền khác như cổ
đông phổ thông nhưng không có quyền biểu quyết, dự
họp đại hội đồng cổ đông, đề cử người vào Hội đồng
quản trị và Ban kiểm soát. chuyển nhượng cổ phần đó cho người khác. Cổ phần ưu đãi hoàn lại: Là cổ phần được công ty
hoàn lại vốn góp bất cứ khi nào theo yêu cầu của người
sở hữu hoặc theo các điều kiện được ghi tại cổ phiếu
của cổ phần ưu đãi hoàn lại. Mệnh giá (Face value)
Giá trị sổ sách (Book value)
Giá trị thị trường (Market price)
Giá trị nội tại (Instrinsic value) Cổ đông sở hữu cổ phần này có các quyền khác như cổ
đông phổ thông nhưng không có quyền biểu quyết, dự
họp đại hội đồng cổ đông, đề cử người vào Hội đồng
quản trị và Ban kiểm soát. 6 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Là giá trị ghi trên bề mặt cổ phiếu. Nó chính là giá trị của phần vốn điều lệ trên mỗi cổ phần. Là giá trị của cổ phiếu được ghi nhận theo sổ sách kế
toán của công ty. Nó phản ánh tình trạng vốn cổ phần
của công ty ở một thời điểm nhất định. Gọi BV là giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần thường: Mệnh giá chỉ có giá trị danh nghĩa, thường không ảnh
hưởng nhiều đến giá cổ phiếu. Mệnh giá được sử dụng
làm căn cứ trả cổ tức cho cổ đông. Tại Việt Nam, theo Luật chứng khoán 2007, mệnh giá của cổ phiếu được quy định là 10.000 đ, như vậy: Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu là thu nhập dự kiến
trên mỗi cổ phiếu mà người nắm giữ nhận được khi
công ty thanh lý. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu: Tình hình SXKD, tài chính, thị trường, nhân sự…
Môi trường kinh tế - chính trị - xã hội.
Sự phát triển của ngành.
Sự tác động của các thị trường khác như: thị trường a. Tính book value của cp đang lưu hành đầu tiền tệ, ngoại hối, bất động sản… Sự kỳ vọng và tâm lý của nhà đầu tư… Đáp án: BV = 38.600 đ/cp, : tỷ suất lợi nhuận mong đợi trên cổ phần thường;
: tiền chia lời trên cổ phần năm 1;
: Giá trị hiện tại của cổ phiếu;
: Giá bán cổ phiếu ước tính vào cuối năm 1; Gọi:
r
D1
P0
P1 Còn gọi là giá trị lý thuyết của một chứng khoán, là giá
trị vốn có thuộc về bản chất của chứng khoán đó. Nó
được quyết định bởi các yếu tố nội tại bên trong của
doanh nghiệp phát hành cùng các yếu tố bên ngoài thuộc
môi trường kinh tế, tài chính mà doanh nghiệp hoạt động
và chứng khoán được giao dịch. 7 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Ví dụ: Nhìn chung, giá cổ phiếu trên thị trường cạnh tranh
là giá được thiết lập bởi người sẵn sàng trả mức giá
cao nhất cho món đồ đó. Người sẵn sàng trả mức giá cao nhất thông thường là người có thể sử dụng món đồ hiểu quả nhất. Thông tin chất lượng cao có thể một đóng vai trò quan trọng. Hãy xem xét 3 sự định giá về cp của Microsoft có
mức trả cổ tức trong năm tới (D1) là 2$, g=3%
nhưng khác nhau về mức chấp nhận rủi ro: Bạn 16,67$ Warrant Buffet 12% 22,22$ Bill Gates 7% 50,00$ Ngày 01/02 bà An mua 2,000 cổ phiếu FPT
với giá 50,000 đồng/cổ phiếu, đến ngày
01/09 bà An cần tiền nên bán hết số cổ phiếu
trên với giá 58,000 đồng/cổ phiếu. Xác định
tỷ suất lợi nhuận (tính theo năm) của bà An
trong kỳ đầu tư trên, biết 40% số tiền bà An
mua cổ phiếu FPT là tiền vay với lãi suất là
11%/năm. Biết trong thời gian đầu tư, FPT
không trả cổ tức. Nhà đầu tư có mức rủi ro thấp nhất sẽ sẵn sàng trả mức giá cao nhất. Vốn đầu tư của chủ sở hữu
= Vốn điều lệ
= Vốn cổ phần Tách/ gộp cổ phiếu
Phát hành cổ phiếu để tăng vốn từ nguồn chủ sở hữu Chia cổ tức
Giao dịch cổ phiếu quỹ VỐN CHỦ SỞ HỮU 8 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Tách cổ phiếu: sẽ làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu
hành và làm giảm mệnh giá cổ phiếu tương ứng với tỷ
lệ tách, do đó giá cổ phiếu trên thị trường cũng sẽ giảm
tương ứng và giao dịch được thực hiện dễ dàng hơn.
Ví dụ: Cty ABC có 1 triệu cổ phiếu đang lưu hành. MG
10.000đ/cp, thị giá 100.000đ/cp. Cty tiến hành tách cổ
phiếu theo tỷ lệ 1:2. Sau khi tách,có những thay đổi sau:
Tổng số cổ phiếu lưu hành: 2 triệu cp.
Mệnh giá : 5.000 đ/cp.
Thị giá: dao động ở mức 50.000đ/cp. Gộp cổ phiếu: sẽ làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu
hành, mệnh giá cổ phiếu tăng lên và thị giá của cổ phiếu
cũng tăng lên tương ứng với tỷ lệ gộp cổ phiếu. Thay thuật ngữ “phát hành cổ phiếu thưởng” bằng thuật
ngữ “phát hành cổ phiếu để tăng vốn từ nguồn chủ sở
hữu” để cơ quan thuế không áp thuế đối với nhà đầu tư.
Đây chỉ là bút toán điều chuyển vốn từ các khoản mục
khác của vốn chủ sở hữu sang vốn cổ phần của BCĐKT.
Vì vậy, việc phát hành này chỉ làm Vốn cổ phần tăng lên,
không làm thay đổi vốn chủ sở hữu của một công ty Ví dụ: Cty DEF có 6 triệu cổ phiếu đang lưu hành, MG
10.000đ/cp, thị giá 12.000đ/cp. Cty tiến hành gộp cổ
phiếu theo tỷ lệ 3:1. Sau khi gộp,có những thay đổi sau:
Tổng số cổ phiếu lưu hành: 2 triệu cp.
Mệnh giá : 30.000 đ/cp.
Thị giá: dao động ở mức 36.000đ/cp. Có ba hình thức trả cổ tức: Bằng tiền mặt
Bằng cổ phiếu
Bằng tài sản
Không chia cổ tức cho cổ phiếu quỹ Tổng tài
sản không
đổi 9 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH trong khi Vốn cổ phần không đổi. Nguồn thực hiện: lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. sở hữu. Tổng tài
sản không
đổi Có đủ nguồn để mua lại cổ phiếu từ các nguồn sau: Thặng dư vốn cổ phần; hoặc
Quỹ đầu tư phát triển; hoặc
Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối; hoặc
Nguồn vốn chủ sở hữu khác được sử dụng để mua lại cổ phần theo quy định của pháp luật; 10 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH đợt. Khi DN mua lại cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ Nợ TK 419 – Cổ phiếu quỹ Có TK 111, 112
Tái phát hành cổ phiếu quỹ Nếu giá tái phát hành cao hơn giá thực tế mua lại: Nợ TK 111, 112 Có TK 419 – CP quỹ (Giá thực tế mua lại)
Có TK 4112 – Thặng dư vốn cổ phần (Số chênh lệch) Nếu giá tái phát hành thấp hơn giá thực tế mua lại: Nợ TK 111, 112
Nợ TK 4112 – Thặng dư vốn cổ phần (Số chênh lệch) theo quy định của pháp luật. Có TK 419 – CP quỹ (Giá thực tế mua lại) Chia cổ tức bằng cổ phiếu quỹ Nếu giá phát hành cổ phiếu vào ngày trả cổ tức cao hơn giá thực tế mua lại:
Nợ TK 421 – LN chưa phân phối (theo giá phát hành) Có TK 419 – CP quỹ (Giá thực tế mua lại)
Có TK 4112 – Thặng dư vốn cổ phần (Số chênh lệch)
Nếu giá phát hành cổ phiếu vào ngày trả cổ tức thấp hơn giá thực tế mua lại:
Nợ TK 421 – LN chưa phân phối (theo giá phát hành)
Nợ TK 4112 – Thặng dư vốn cổ phần (Số chênh lệch) Có TK 419 – CP quỹ (Giá thực tế mua lại) 11 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Thị trường cổ phiếu sơ cấp là thị trường mà ở đó, cổ
phiếu được phát hành (hay chào bán) lần đầu tiên. Ở thị
trường này, tổ chức phát hành được nắm giữ toàn bộ số
tiền thu được từ việc bán cổ phiếu. Chủ thể phát hành chứng khoán là những người cần
vốn và huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoán,
có thể là chính phủ, các doanh nghiệp và một số tổ chức
khác theo quy định pháp luật. hành) Chính phủ
Công ty cổ phần
Công ty TNHH
Quỹ đầu tư Trái phiếu
Cổ phiếu, trái phiếu
Trái phiếu
Chứng chỉ quỹ (Luật số 62/2010/QH12) Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp là ngân hàng thương
mại, công ty tài chính, công ty cho thuê tài chính, tổ chức kinh
doanh bảo hiểm, tổ chức kinh doanh chứng khoán. Việc phát hành CK riêng lẻ thông thường chịu sự điều
chỉnh của Luật Doanh nghiệp. Chứng khoán phát hành
dưới hình thức này không phải là đối tượng được niêm
yết và giao dịch trên thị trường chứng khoán tập trung. (Luật Chứng khoán 2007) 12 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Có quyết định của ĐHĐCĐ thông qua phương án chào bán và sử dụng số tiền thu được; Có quyết định của ĐHĐCĐ thông qua phương án chào
bán và phương án sử dụng số tiền thu được; xác định rõ
đối tượng, số lượng nhà đầu tư; Hạn chế chuyển nhượng tối thiểu trong vòng 1 năm kể từ ngày hoàn thành đợt chào bán; Đáp ứng các điều kiện khác theo quy định của pháp luật
chuyên ngành trong trường hợp tổ chức phát hành là
doanh nghiệp thuộc lĩnh vực ngành, nghề kinh doanh
có điều kiện. Các đợt chào bán riêng lẻ phải cách nhau ít nhất sáu Công ty đại chúng là công ty cổ phần thuộc một trong ba loại hình sau đây:
a) Công ty đã thực hiện chào bán cổ phiếu ra công chúng;
b) Công ty có cổ phiếu được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán; Không đủ tiêu chuẩn để phát hành ra công chúng.
Số lượng vốn cần huy động thấp.
Nhằm duy trì các mối quan hệ làm ăn.
Phát hành cho cán bộ, công nhân viên của công ty. c) Công ty có cổ phiếu được ít nhất một trăm nhà đầu tư
sở hữu, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp
và có vốn điều lệ đã góp từ mười tỷ đồng Việt Nam trở
lên. Trường hợp nào sau đây là chào bán ra công chúng: I. Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể cả Internet;
II. Chào bán chứng khoán cho từ một trăm nhà đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; Là việc bán chứng khoán rộng rãi cho công chúng, trong
tổng lượng CK phát hành, phải dành một tỷ lệ nhất định
cho các nhà đầu tư nhỏ. III. Chào bán cho một số lượng nhà đầu tư không xác định.” “Chào bán chứng khoán ra công chúng là việc chào bán
chứng khoán theo một trong các phương thức sau đây:
a) Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể cả Internet;
b) Chào bán chứng khoán cho từ một trăm nhà đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; A. I VÀ II VÀ III.
B. I HOẶC II HOẶC III.
C. I VÀ II
D. II VÀ III c) Chào bán cho một số lượng nhà đầu tư không xác định.” (Luật Chứng khoán 2007) 13 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Vốn điều lệ từ mười tỷ đồng trở lên;
Hoạt động kinh doanh của năm liền trước phải có lãi, không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán; Vốn điều lệ từ mười tỷ đồng VN trở lên;
Hoạt động kinh doanh của năm liền trước phải có lãi,
không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán,
không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên 1 năm;
Có phương án phát hành, phương án sử dụng và trả nợ Có phương án phát hành và phương án sử dụng vốn thu
được từ đợt chào bán được đại hội đồng cổ đông thông
qua. vốn được thông qua; Có cam kết thực hiện nghĩa vụ nợ của tổ chức phát hành đối với nhà đầu tư; cổ phiếu cao. Tổng giá trị chứng chỉ quỹ đăng ký chào bán tối thiểu Tên tuổi công ty được biết đến nhiều hơn => tạo thuận lợi trong quá trình tìm kiếm đối tác. Giá chứng khoán chào bán ra công chúng thường cao hơn giá chứng khoán chào bán riêng lẻ. Có phương án phát hành và phương án đầu tư số vốn
thu được từ đợt chào bán chứng chỉ quỹ phù hợp với
quy định của Luật này. Mặc dù số lượng cổ đông tăng lên, tuy nhiên phần lớn là
cổ đông nhỏ nên ít ảnh hưởng đến quyền kiểm soát công
ty của cổ đông lớn hiện hữu. Phát hành ra công chúng lần đầu (IPO – Initial Public Offering):
IPO sơ cấp: phát hành để tăng vốn;
IPO thứ cấp: phát hành để thay đổi cơ cấu sở hữu; Phát hành thêm ra công chúng.
Đối với trái phiếu: chào bán sơ cấp. 14 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Những công ty được phép phát hành chứng khoán rộng
rãi ra công chúng phải là những công ty có chất lượng
cao, hoạt động sản xuất kinh doanh tốt để:
Bảo vệ công chúng đầu tư, nhất là những nhà đầu tư nhỏ Chính phủ Việt Nam chấp thuận; không có kiến thức chuyên sâu. Chào bán cổ phiếu ra công chúng của doanh nghiệp nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần; Xác định phạm vi thị trường của các loại chứng khoán.
Chỉ có các chứng khoán được chào bán rộng rãi ra công
chúng mới đủ điều kiện hình thành nên thị trường thứ cấp
có tổ chức và có tính thanh khoản. Việc bán chứng khoán theo bản án, quyết định của Toà
án hoặc việc bán chứng khoán của người quản lý hoặc
người được nhận tài sản trong các trường hợp phá sản
hoặc mất khả năng thanh toán. Hình thức "Bán sỉ" "Bán lẻ" Đối tượng
chào bán Dưới 100 nhà đầu tư,phần
lớn là nhà đầu tư tổ chức Từ 100 nhà đầu tư trở lên,gồm
cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức Loại CK Trái phiếu ,cổ phiếu Thường là cổ phiếu Công bố
thông tin Thủ tục Phải công bố thông tin trước khi
chào bán
Phải đăng ký trước và được sự
chấp thuận của UBCKNN Bản cáo bạch Hồ sơ quan
trọng nhất Không nhất thiết phải công
bố trước khi chào bán
Không phải đăng ký trước
với UBCKNN
Bản công bố thông tin(Bản
cáo bạch tóm tắt) Thời gian Nhanh hơn Thường lâu hơn vì phải trải qua
nhiều quy trình khác nhau Phát hành với giá cố định: Là hình thức phát hành
mà tổ chức phát hành bán chứng khoán với một mức
giá ấn định trực tiếp cho nhà đầu tư hoặc gián tiếp
thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành. Là phương pháp mà TCPH trực tiếp chào bán chứng
khoán cho nhà đầu tư. Trong phương pháp này, TCPH
trực tiếp lo tất cả các khâu, từ khâu làm thủ tục phát
hành cho đến khâu bán chứng khoán.
Với cách thức này, đòi hỏi TCPH phải: Am hiểu thị trường.
Có hệ thống bán chứng khoán ổn định.
Nhu cầu vốn huy động không cấp bách. Phát hành bằng phương pháp đấu giá: Là hình thức
phát hành mà tổ chức phát hành hay người bảo lãnh
phát hành sẽ ấn định giá tối thiểu, người mua sẽ trực
tiếp cạnh tranh với nhau. Tổ chức phát hành sẽ phân
phối chứng khoán cho nhà đầu tư theo nguyên tắc ưu
tiên về giá. 15 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Là phương pháp tổ chức phát hành chào bán chứng
khoán thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành. Tổ chức
bảo lãnh phát hành là các tổ chức tài chính có năng lực
về vốn, kinh nghiệm phát hành và hệ thống phân phối
chứng khoán (thường là CTCK và ngân hàng đầu tư).
Trong nhiều trường hợp, UBCKNN bắt buộc đợt phát bán lại; hoặc hành phải có nhà bảo lãnh phát hành. Mua số CK còn lại chưa được phân phối hết;hoặc
Hỗ trợ TCPH trong việc phân phối CK ra công chúng. Nhà đầu tư Tổ chức phát
hành Tổ chức bảo
lãnh phát hành BLPH bao gồm tư vấn tài chính và phân phối CK. Đại lý phát hành chứng khoán: Là các công ty chứng
khoán, tổ chức tín dụng nhận bán chứng khoán cho tổ
chức phát hành trên cơ sở thỏa thuận hoặc thông qua tổ
chức bảo lãnh phát hành chính. ❖ Đấu giá phát hành cổ phiếu • Đối tượng tham gia • Các quy định khi đấu giá Phân tích và đánh giá khả năng chào bán;
Chuẩn bị hồ sơ xin phép chào bán;
Phân phối cổ phiếu;
Bình ổn và điều hòa thị trường; • Quy trình đấu giá (hệ thống đấu giá) • Xác định giá đấu và phân bổ cổ phiếu • Chuyển nhượng, thanh toán tiền mua cổ phiếu 16 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH ❑ Các quy định khi đấu giá ❑ Đối tượng tham gia ✓ Nộp tiền cọc: 10% giá trị tổng số cổ phần đăng kí mua ✓ Nhà đầu tư ✓ Thanh toán tiền mua CP đấu giá thành công ✓ Tổ chức phát hành ✓ Phiếu đấu hợp lệ ✓ Đại lý đấu giá ✓ Trường hợp vi phạm đấu giá ✓ Sở giao dịch chứng khoán ❑Phiếu đấu hợp lệ ❑Trường hợp vi phạm đấu giá
✓ Không nộp phiếu đấu giá - Phiếu do đại lí đấu giá cấp, có dấu treo, điền thông tin ✓ Bỏ phiếu trắng vào thùng phiếu đầy đủ, rõ ràng ✓ Sử dụng phiếu không hợp lệ - Phiếu không tẩy, xóa hoặc rách nát ✓ Đăng kí nhưng không đặt mua (toàn bộ hoặc 1 phần) - Giá đặt mua không thấp hơn giá khởi điểm ✓ Bỏ giá thấp hơn giá khởi điểm - Tổng số CP đăng kí mua tối đa bằng mức đăng kí ✓ Không ghi giá và/hoặc khối lượng trên phiếu đấu - Được bỏ vào phong bì kín và có chữ kí niêm phong của ✓ Vi phạm bước giá nhà đầu tư ✓ Số lượng đặt mua lớn hơn số lượng CP đăng kí ❖ Xác định giá đấu và phân bổ cổ phiếu Xác định theo giá đặt mua từ cao xuống thấp cho đến
khi đủ số lượng CP chào bán nhưng không thấp hơn giá
khởi điểm Giá trúng thầu là giá đấu thành công của từng nhà đầu tư. 17 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH T.NAM
THẮC MẮC LỊCH HỌC CÁC BẠN LIÊN HỆ TRỰC
TIẾP T. NAM ❖ Phân phối CP trúng thầu
Nhà đầu tư trúng thầu được phép mua theo kết quả đấu
giá
Trường hợp còn dư CP lẻ, số CP lẻ này được phân bổ cho
NĐT có khối lượng đăng kí mua lớn nhất tại mức giá đó
Nếu có quy định tỷ lệ tối đa NĐT được mua thì xác định
theo nguyên tắc trên nhưng không vượt quá tỷ lệ tối đa theo
quy định của PL hiện hành
Nếu bán không hết: Có thể thông báo cho NĐT đã tham
gia đấu giá để mua theo phương thức thỏa thuận Loại cổ phần đấu giá: cổ phần phổ thông;
Mệnh giá: 10.000đ. Vốn điều lệ: 6.800 tỷ đồng;
Số lượng cổ phần bán đấu giá: 59.440.000 cổ phần;
Giới hạn số cổ phiếu đăng ký: tối thiểu là 100 cổ phần và bội số của 100; Giá khởi điểm 30.500 đ. Bước giá 100 đ
Chỉ được phép ghi tối đa 2 mức giá tương ứng với tổng
số lượng cổ phần đặt mua vào phiếu tham dự đấu giá.
Hãy xác định kết quả đấu giá biết đây là phương 18 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Tổng khối lượng đăng ký mua 65.050.000 Tổng khối lượng đặt mua hợp lệ Tổng khối lượng chào bán thành công Giá đầu thành công cao nhất 64.900.000
59.440.000
250.000 Giá đầu thành công thấp nhất 67.800 Trực tiếp Gián tiếp a. Điều kiện phát hành
b. Phương thức phát hành Riêng lẻ Riêng lẻ Công
chúng Công
chúng IPO Phát hành
thêm Thỏa
thuận Giá cố
định Giá cố
định Đấu giá Đấu giá Đối với công ty không phải là công ty đại chúng;
Đối với công ty đại chúng Chào bán ra công chúng Thường có những phương thức phát hành sau
Chào bán riêng lẻ cho cổ đông chiến lược;
Phát hành quyền cho cổ đông hiện hữu;
Phát hành ra công chúng thông qua đấu giá;
Tổ chức phát hành có thể chọn 1, 2 hoặc cả 3 cách trên.
Ngoài ra, DN còn có thể phát hành thêm cổ phiếu
thông qua trả cổ tức bằng cổ phiếu hoặc phát hành cổ
phiếu thưởng. 19 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Sở giao dịch chứng khoán (Thị trường chứng Thị trường chứng khoán phi tập trung – OTC UPCoM (Unlisted Public Company Market) SGDCK là thị trường giao dịch chứng khoán được thực
hiện tại một địa điểm tập trung gọi là sàn giao dịch
(trading floor) hoặc thông qua hệ thống máy tính. Tại
đó, các thành viên giao dịch với nhau theo luật định (về
phương thức giao dịch, thời gian và hình thức thanh
toán). Chứng khoán được niêm yết giao dịch tại SGDCK
thường là chứng khoán của các công ty lớn, có danh
tiếng, đã trải qua thử thách trên thị trường và đáp ứng
được các tiêu chuẩn niêm yết (định tính hay định lượng)
do SGDCK đặt ra. Là tổ chức có thực thể hiện hữu, có tư cách pháp nhân.
Có địa điểm sàn giao dịch cụ thể, tại đó diễn ra hoạt
động mua bán các loại chứng khoán đã niêm yết dưới
hình thức thủ công hay điện tử. Là thị trường minh bạch, được tổ chức cao, giá cả được xác định trên cơ sở đấu giá công khai.
Chịu sự quản lý chặt chẽ của UBCKNN.
Chỉ các thành viên có đăng ký mới được tham gia giao dịch tại SGDCK. 20 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 21 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 22 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Các chuyên gia thị trường;
Các nhà môi giới của công ty thành viên (môi giới hưởng hoa hồng); Nhà môi giới độc lập (nhà môi giới “2 đô la”);
Nhà tạo lập thị trường cạnh tranh;
Các nhà giao dịch cạnh tranh
Tại VN, thành viên SGDCK là các công ty chứng khoán
được UBCKNN cấp giấy phép hoạt động và được
SGDCK chấp thuận trở thành thành viên giao dịch. Thành viên của SGDCK có thể là pháp nhân hoặc thể nhân. Phải đáp ứng được các điều kiện theo quy định của pháp
luật và SGDCK về: tình trạng và năng lực pháp lý; về
tài chính; về nhân lực; về cơ sở vật chất kỹ thuật. Thành viên phải nộp hồ sơ, tiến hành thủ tục xin gia nhập, phải được SGDCK thẩm tra và chấp nhận. Niêm yết chứng khoán là việc làm các thủ tục cần thiết
để cho phép 1 loại chứng khoán được phép giao dịch tại
SGDCK. “Niêm yết” - “lên sàn” Những chứng khoán được niêm yết trên SGDCK: Cổ phiếu (Cổ phiếu thường, CP ưu đãi);
Trái phiếu ( chính phủ, công ty);
Chứng chỉ quỹ đầu tư;
Các loại chứng khoán phái sinh: quyền chọn, hợp đồng tương lai, chứng quyền , quyền tiên mãi. 23 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH c) Công khai mọi khoản nợ đối với công ty của thành viên
HĐQT, Ban kiểm soát, GĐ, Phó GĐ, Kế toán trưởng, cổ
đông lớn và những người có liên quan; đ) Cổ đông là cá nhân, tổ chức có đại diện sở hữu là thành viên
HĐQT, Ban kiểm soát, GĐ, Phó GĐ và Kế toán trưởng của
công ty; cổ đông lớn là người có liên quan với thành viên
HĐQT, Ban kiểm soát, GĐ, Phó GĐ và KT trưởng của công ty
phải cam kết nắm giữ 100% số cổ phiếu do mình sở hữu trong
thời gian 06 tháng kể từ ngày niêm yết và 50% số cổ phiếu này
trong thời gian 06 tháng tiếp theo, không tính số cổ phiếu
thuộc sở hữu Nhà nước do các cá nhân trên đại diện nắm giữ; giá) phát hành từ 50 tỷ đồng Việt Nam trở lên; chúng, không bao gồm nhà đầu tư chuyên nghiệp; d) Có hồ sơ đăng ký niêm yết chứng chỉ quỹ đại chúng hoặc
cổ phiếu của công ty đầu tư chứng khoán đại chúng hợp lệ
theo quy định. b) Thành viên Ban đại diện quỹ đầu tư chứng khoán hoặc
thành viên HĐQT, Ban kiểm soát, GĐ, Phó GĐ, Kế toán
trưởng, cổ đông lớn là người có liên quan với thành viên
HĐQT, Ban kiểm soát, GĐ, Phó GĐ và Kế toán trưởng
(nếu có) của công ty đầu tư chứng khoán đại chúng phải
cam kết nắm giữ 100% số chứng chỉ quỹ do mình sở hữu
trong thời gian 06 tháng kể từ ngày niêm yết và 50% số
chứng chỉ quỹ này trong thời gian 06 tháng tiếp theo; đ) Có hồ sơ đăng ký niêm yết cổ phiếu hợp lệ theo quy định. c) Tối thiểu 15% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất
100 cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ, trừ trường
hợp DNNN chuyển đổi thành CTCP; 24 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH tăng vốn với giá phát hành 12,000 đồng, mệnh giá cổ phiếu là 10,000 đồng. Khi đó, vốn đầu tư của chủ sở A. Cổ phiếu ưu đãi cổ tức hữu sẽ tăng 1 tỷ đồng. B. Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại chính mình, giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (Book C. Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết value per share) sẽ giảm. D. A và B đúng 06/05/2018 06/05/2018 CTCP B. Cổ đông được quyền bầu cử, biểu quyết, dự đại A. Nợ phải trả giảm hội cổ đông… B. Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm C. Công ty phải trả cổ tức cố định định kỳ cho cổ C. Vốn chủ sở hữu tăng đông D. Vốn góp của chủ sở hữu tăng D. Cổ đông là người cuối cùng được nhận phần tài 06/05/2018 06/05/2018 sản thanh lý khi công ty giải thể, phá sản 25 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH A. 8.33% C. 12% B. 2% D. 10% A. 4,500,000$ C. 5,200,000$ 06/05/2018 06/05/2018 B. 2,50,000$ D. 6,500,000$ 1 Anh chị có dành thời gian xem bài và chuẩn bị bài học trước
khi lên lớp không? 2 Anh chị có hiểu được nội dung của chương không? 3 Nội dung anh chị học có thể được vận dụng vào thực tiễn
không? 4 Anh/chị có hoàn toàn tập trung nghe giảng bài và thảo luận với
giáo viên không 5 Nội dung chưa hiểu anh/chị có trao đổi với GV không? 6 Anh/chị có cảm thấy nội dung bài giảng có hữu ích không? 7 Anh chị có hài lòng với chính bản thân về việc tự học và tham
dự giờ giảng trên lớp (thái độ, sự cầu thị,siêng năng, ham học
hỏi) 8 06/05/2018 Mức độ hoàn thành nội dung của chương mà bản thân các anh
chị tự cảm nhận (?%) 26 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2 3 4 Công cụ phái sinh hay chứng khoán phái sinh là một
loại tài sản tài chính có dòng tiền trong tương lai phụ
thuộc vào giá trị của một hay một số tài sản cơ sở -
underlying asset. Tài sản cơ sở có thể là hàng hóa, ngoại
tệ, chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán. Các công cụ tài chính phái sinh phổ biến là: Hợp đồng
kỳ hạn (Forwards), Hợp đồng tương lại (Futures), Hợp
đồng quyền chọn (Options) và Hợp đồng hoán đổi
(Swap). 7 8 1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Là hợp đồng do bên bán và bên mua tự thỏa thuận về:
giá cả, khối lượng, thời hạn, phương thức thanh toán.
Giá cả có thể không chính xác. Hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng mua hay bán một lượng
chứng khoán nhất định vào một thời điểm xác định
trong tương lai với một mức giá xác định ngay tại thời
điểm thỏa thuận hợp đồng. Khi giá cả trên thị trường giao ngay biến động mạnh, bên bất lợi có thể không thực hiện hợp đồng. Ngày hôm nay: HĐ kỳ hạn 3 tháng Rủi ro tín dụng. Số lượng: 1.000 VCB
Giá: 55.000 đ/cp Giao dịch trên thị trường OTC. Rủi ro thanh khoản. 55.000.000 đ Ba tháng sau: 1.000 cp VCB số ngày của kỳ hạn. Nhà nhập khẩu phải thanh toán 1 triệu USD vào 6
tháng sau. Để phòng ngừa rủi ro USD tăng giá so với
VND, nhà nhập khẩu này phải làm gì? Ví dụ, hợp đồng kỳ hạn 3 tháng, ký vào ngày 01/01 Nhà xuất khẩu có khoản phải thu 1 triệu USD vào 6
tháng sau. Để phòng ngừa rủi ro USD giảm giá so với
VND, nhà xuất khẩu này phải làm gì? 01/01
Deal 03/01
Spot value 03/04
3-month forward value (Ngày giao dịch) (Ngày giá trị giao ngay) (Ngày giá trị kỳ hạn) 14 Nhà đầu tư kỳ vọng USD tăng giá mạnh trong tương lai, anh ta có thể làm gì? Nhà đầu tư kỳ vọng USD giảm giá mạnh trong tương lai, anh ta có thể làm gì? 2 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 15 Hợp đồng tương lai là hợp đồng mua hay bán một số
lượng chứng khoán nhất định, ở một mức giá nhất định,
vào một ngày xác định trong tương lai. Diễn ra trên thị trường OTC
Thanh toán vào ngày đáo hạn Diễn ra tại sở giao dịch
Giá trị được tính hàng ngày
theo giá thị trường
Tính thanh khoản cao Tính thanh khoản thấp 20 Mỗi nhà kinh doanh phải thiết lập một tài khoản ký quỹ
(margin account) với một số tiền ký quỹ ban đầu (Initial
margin) với công ty thanh toán bù trừ. Tiền ký quỹ được sử dụng như một sự đảm bảo cho rủi ro phá vỡ cam kết có thể xảy ra. Lợi nhuận hay thua lỗ sẽ được xác định hàng ngày và tài khoản margin sẽ được ghi có hay nợ tương ứng. Có thể mua bán trên thị
trường thứ cấp
Hai bên hợp đồng đều phải ký
quỹ Bắt buộc thực hiện với người
mua bán gốc
Có thể có hoặc không ký quỹ,
nếu có chỉ một bên ký quỹ. 21 22 Initial Margin: tiền ký quỹ ban đầu – là số tiền ký quỹ cần để mở một hợp đồng tương lai (mua hay bán). Cuối mỗi ngày, công ty thanh toán bù trừ sẽ xác định
giá thanh toán của hợp đồng. Giá thanh toán thường là
giá bình quân của một vài giao dịch cuối ngày. Maintenance Margin: mức ký quỹ duy trì – là số dư
tối thiểu phải duy trì tài khoản margin trong các ngày
giao dịch sau đó. Mức ký quỹ duy trì là mức thấp nhất
đựơc phép trước khi nhà kinh doanh nhận được yêu cầu
ký quỹ bổ sung (margin call). Với giá thanh toán này, mỗi tài khoản ký quỹ sẽ được
điều chỉnh theo thị giá (marked-to-market). Nếu giá
thanh toán tăng so với ngày hôm trước, số tiền chênh
lệch sẽ được ghi có cho tài khoản margin của những
người mua hợp đồng và ghi nợ cho người bán hợp đồng
và ngược lại. Quá trình ghi nợ và ghi có này được gọi là chế độ thanh toán hàng ngày – Daily settlement. 3 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 25 23 100 cổ phiếu ACB với giá tương lai F = 80.000đ/cp. Mức ký quỹ ban đầu (Intial margin) là 1.000.000đ.
Mức ký quỹ duy trì (Maintenance margin) là 800.000đ.
Quá trình thanh toán hằng ngày từ 27/02 đến 12/03 như sau: 27 26 Các nhà kinh doanh thường không duy trì hợp đồng đến khi đáo hạn. Nếu hợp đồng được duy trì cho đến khi đáo hạn, việc tất
toán hợp đồng được thực hiện theo 1 trong 2 cách sau: Giao hàng (Physical delivery);
Thanh toán tiền (Cash settlement); Nếu một người đang ở vị thế trường (Long position)
một hợp đồng tương lai, anh ta có thể đóng vị thế này
bằng cách bán lại hợp đồng trên thị trường. Nếu một người đang ở vị thế đoản (Short position), anh
ta có thể đóng vị thế này bằng cách mua lại hợp đồng
trên thị trường. 28 29 Hợp đồng quyền chọn là một thỏa thuận trong đó người
mua quyền chọn trả cho người bán quyền chọn một
khoản phí để có quyền mua hoặc bán:
Một (loại) tài sản tài chính.
Với một số lượng nhất định.
Vào một ngày xác định trong tương lai.
Tại một mức giá xác định từ trước. Nếu người mua thực hiện quyền mua (hoặc bán) thì
người bán quyền bắt buộc phải bán (hoặc mua) tài sản
tài chính đó. 4 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 30 31 Quyền chọn cho phép được mua gọi là quyền chọn mua
(Call option), quyền chọn cho phép được bán gọi là
quyền chọn bán (Put option).
Quyền chọn mua: trao cho người mua quyền được
mua một tài sản tài chính vào một thời điểm hay trước
một thời điểm trong tương lai với một mức giá xác
định. NGƯỜI
MUA
NGƯỜI
BÁN Quyền chọn bán: trao cho người mua quyền được bán
một tài sản tài chính vào một thời điểm hay trước một
thời điểm trong tương lai với một mức giá xác định. (Trả phí - Có quyền mua cổ phiếu với giá nhất định) (Nhận phí - Có nghĩa vụ bán CP với giá nhất định) Dự đoán đúng : Thực hiện hợp đồng (MUA VÀO)
Dự đoán sai : Không thực hiện, mất phí. Ví dụ:
Quyền mua 1 hợp đồng cổ phiếu ABC với giá $30/CP đến tháng chín với mức phí là $1/2. thực hiện. (Trả phí - Có quyền bán cổ phiếu với giá nhất định) (Nhận phí - Có nghĩa vụ mua CP với giá nhất định) Dự đoán đúng: Thực hiện hợp đồng (BÁN RA)
Dự đoán sai : Không thực hiện, mất phí. Ví dụ:
Quyền bán 1 hợp đồng cổ phiếu ABC với giá $30/CP đến tháng tám với mức phí là $2. thực hiện. 5 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 36 37 Quyền chọn được giá (In The Money – ITM)
Quyền chọn không được giá (Out of The Money – OTM) Quyền chọn ngang giá (At The Money – ATM) Quyền chọn kiểu Mỹ (chọn mua hay chọn bán) là loại
quyền chọn có thể được thực hiện vào bất cứ thời điểm
nào trước khi đáo hạn. Phí của quyền chọn kiểu Mỹ cao hơn so với phí của quyền chọn kiểu Châu Âu. 38 39 Gọi S là giá giao ngay, E là giá quyền chọn. Một quyền chọn được gọi là được giá quyền chọn nếu Một quyền chọn được gọi là không được giá quyền
chọn nếu nó có thể được thực hiện và gây ra thiệt hại
cho người mua quyền
Quyền chọn mua OTM khi S < E
Quyền chọn bán OTM khi E < S nó có thể được thực hiện và thu được lợi nhuận.
Quyền chọn mua ITM khi S > E
Quyền chọn bán ITM khi E > S 40 41 Một quyền chọn được gọi là ngang giá quyền chọn nếu
nó có thể được thực hiện và không đem lợi nhuận cũng
như không gây ra thiệt hại cho người mua quyền
Quyền chọn mua ATM khi S = E
Quyền chọn bán ATM khi E = S Được giá
Ngang giá
Không được giá Tại 1 mức giá, nếu được giá quyền chọn mua thì sẽ không được giá quyền chọn bán và ngược lại. 6 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 42 43 QCM VNM với giá 20.000 VND; phí 200đ/cp
QCB VNM với giá 20.000 VND; phí 200đ/cp QCM VNM với giá 20.000 VND; phí 200đ/cp
QCB VNM với giá 20.000 VND; phí 200đ/cp Khi VNM tăng giá (VNM = 21.000 VND): 9. Người mua QCM được lợi hay bị thiệt?
10. Người bán QCM được lợi hay bị thiệt?
11. Người mua QCB được lợi hay bị thiệt?
12. Người bán QCB được lợi hay bị thiệt? 13. Đối với QCM, khi giá thực hiện càng cao so với giá hiện hành thì phí sẽ: càng cao hay thấp; 14. Đối với QCB, khi giá thực hiện càng cao so với giá hiện hành thì phí sẽ: càng cao hay thấp; 1. Người mua QCM được quyền/nghĩa vụ làm gì?
2. Người bán QCM có quyền/nghĩa vụ làm gì?
3. Người mua QCB được quyền/nghĩa vụ làm gì?
4. Người bán QCB có quyền/nghĩa vụ làm gì?
Khi VNM giảm giá (VNM = 19.000 VND):
5. Người mua QCM được lợi hay bị thiệt?
6. Người bán QCM được lợi hay bị thiệt?
7. Người mua QCB được lợi hay bị thiệt?
8. Người bán QCB được lợi hay bị thiệt? 44 45 E : Giá quyền chọn
S : Giá giao ngay phổ biến trên thị trường, trong đó
I : Phí quyền chọn a. Long call: Mua quyền chọn mua
b. Short call: Bán quyền chọn mua
c. Long put: Mua quyền chọn bán
d. Short put: Bán quyền chọn bán 7 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 50 54 Phí quyền chọn (giá của quyền chọn) là khoản tiền mà
người mua quyền chọn phải trả cho người bán quyền
chọn để có quyền mua hoặc quyền bán chứng khoán cơ
sở. Phí quyền chọn được xác định bởi các yếu tố sau:
Giá thực hiện;
Thời gian cho đến khi đáo hạn;
Mức biến động giá chứng khoán; 56 55 Đảm bảo lợi ích cho các cổ đông hiện hữu mà vẫn đáp
ứng nhu cầu tăng vốn của công ty, đó là giúp cho các cổ
đông hiện hữu tiếp tục duy trì tỷ lệ sở hữu và khả năng
kiểm soát công ty khi công ty phát hành thêm cổ phiếu. Quyền tiên mãi/Quyền mua cổ phần (Right): Là loại
chứng khoán ghi nhận quyền dành cho cổ đông hiện tại
của 1 cty cổ phần được mua trước 1 lượng cổ phiếu
trong đợt phát hành cổ phiếu phổ thông bổ sung, tương
ứng với tỷ lệ cổ phần hiện có của họ trong công ty. “Quyền mua cổ phần là loại chứng khoán do công ty cổ
phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ
sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hiện hữu quyền mua
cổ phiếu mới theo những điều kiện đã được xác định.” (Luật Chứng khoán 2006) 8 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 58 59 Chỉ phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu mới, không phát hành độc lập. Giá mua cổ phiếu mới thấp hơn giá thị trường.
Chứng quyền có thời hạn ngắn, từ 1 đến 6 tuần.
Xác nhận quyền mua chứ không phải nghĩa vụ.
Quyền mua có giá trị tách biệt và những cổ đông không
có ý định thực hiện quyền mua có thể tách quyền mua
để bán riêng trên thị trường trong thời hạn hiệu lực của
quyền. Mỗi cổ phần thường tương ứng với 1 quyền mua. 60 61 2. Thực hiện quyền mua cổ phần: : 4.343.775 cổ phần.
: 2:1
: 13.000 đồng/cổ phần Ngày đăng ký cuối cùng
Ngày GD không hưởng quyền
1. Tạm ứng cổ tức năm 2010 bằng tiền: Tỷ lệ thực hiện
Thời gian thực hiện : 10%
: 24/01/2011 Ngày 19/4/2011 là ngày giao dịch đầu tiên của 4.343.775 cổ phiếu niêm yết bổ sung. 62 Giá trị lý thuyết của CP sau đợt phát hành thêm CP mới: P Ngày
GDKHQ
05/01/11 Ngày
thông
báo
24/12/10 Ngày
đăng ký
cuối
cùng
07/01/11 Ngày
cuối nộp
tiền đặt
mua
24/02/11 Ngày
GD đầu
tiên của
cp mới
19/04/11 Ngày
cuối
chuyển
nhượng
quyền
mua
21/02/11 : Giá trị lý thuyết của cổ phiếu sau đợt phát hành
(Giá tham chiếu vào ngày GD không hưởng quyền)
N
: Số lượng cổ phiếu cũ
n
: Số lượng cổ phiếu phát hành thêm
P0
: Giá thị trường của một cổ phiếu cũ
PPH : Giá phát hành của một cổ phiếu mới 9 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 64 65 Định giá quyền tiên mãi (trước ngày GDKHQ) Định giá quyền tiên mãi (từ ngày GDKHQ trở về sau) D : Giá quyền tiên mãi
P : Giá thị trường của 1 cổ phiếu sau khi phát hành
PPH : Giá phát hành của một cổ phiếu mới
N
n : Số lượng cổ phiếu cũ
: Số lượng cổ phiếu phát hành thêm D : Giá quyền tiên mãi
P0
: Giá thị trường của một cổ phiếu cũ
PPH : Giá phát hành của một cổ phiếu mới
N
n : Số lượng cổ phiếu cũ
: Số lượng cổ phiếu phát hành thêm 68 30.000 CP = 30.000 QTM
30.000 QTM mua 10.000 cp mới
Phải có 3 QTM mới mua được 1 cp mới Ví dụ 1: Công ty cổ phần A có 30.000 cp đang lưu hành,
thị giá là 20.00đ/cp. Ngày 2/4/20xx, công ty thông báo
phát hành thêm 10.000 cp mới với giá 17.000đ/cp, ngày
GDKHQ là 15/4/20xx. Tính: A. Số quyền tiên mãi cần để mua 1 cổ phiếu mới.
B. Giá quyền tiên mãi vào ngày ra thông báo và giá trị lý thuyết của cp A sau khi phát hành.
Đáp án:
Cần 3 quyền mua để mua được 1 cổ phiếu mới;
D = 750đ, P = 19.250đ Ví dụ 2: Thị giá của cp IBM là 70$. Cty phát hành
thêm cp thường thông qua phát hành quyền mua cp
cho cổ đông hiện hữu với giá 5 quyền mua được mua
1cp mới với giá 55$/cp. Hãy xác định giá quyền mua
cổ phần vào ngày giao dịch không hưởng quyền và
Giá cp sau khi tăng vốn. Đáp án: D = 2,5$ và P = 67,5$ ❖ Ví dụ 3: Cty ABC phát hành thêm cổ phiếu để huy động
vốn đầu tư cho dây chuyền mới. Tổng vốn huy động mới
là 5 tỷ (tổng vốn ABC trước lúc phát hành là 10 tỷ). Giá
đóng cửa của cổ phiếu ABC vào phiên trước ngày giao
dịch không hưởng quyền là 30.000 đồng/cp. Giá cổ phiếu
sẽ bán cho cổ đông ghi trong quyền là 12.000 đồng/cp.
Tính giá tham chiếu của cổ phiếu ABC vào ngày
GDKHQ và giá quyền mua cổ phần. ❖ Giải: P1 = 24.000 đồng ; D = 6.000 đồng. 10 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 71 72 Ví dụ 4: Cty X có tổng nguồn vốn cuối năm 2010 là 56 tỷ
đồng, tổng nợ là 26 tỷ, tổng giá trị theo mệnh giá của cp ưu
đãi là 3 tỷ, tổng số cp thường được phép phát hành là 1,5
triệu cp. Đã phát hành 700.000cp, mệnh giá 10.000đ.
a. Tính book value của cp đang lưu hành đầu năm 2011.
b. Ngày 2/2/2011, cty ra thông báo phát hành thêm 200.000
cp, giá phát hành 40.000đ, ngày GDKHQ là 12/2/2011. Tính
giá quyền tiên mãi vào ngày 2/2/2011. Biết thị giá của cổ
phiếu ngày hôm trước là 50.000đ/cp. Ví dụ 5: Cty A có 10 triệu cp thường, mệnh giá
10.000đ/cp, tổng giá trị cp ưu đãi theo mệnh giá là 4 tỷ
đồng. Giá cp trên thị trường là 55.000đ/cp. Cty phát
hành thêm 4 triệu cp mới bằng quyền mua cổ phần với
giá phát hành bằng giá trị sổ sách của cổ phiếu. Biết tại
thời điểm xác định giá trị sổ sách, tổng nguồn vốn của
công ty là 260 tỷ, tổng nợ là 42 tỷ.
A. Xác định giá quyền mua cổ phần.
B. Tính lại giá quyền tiền mãi trong trường hợp sau khi Đáp án: BV = 38.600 đ/cp, phát hành, thị giá của cổ phiếu tăng lên 59.000đ.
Đáp án: BV = 21.400đ/cp, D = 9.600đ, D = 15.040đ Ví dụ 6: Cty X có VĐL 20 tỷ đồng, thị giá 27.000đ/cp.
Công ty tăng VĐL bằng cách phát hành thêm
500.000cp, giá 20.000đ. Thực hiện quyền
Chuyển nhượng quyền
Không thực hiện quyền A. Tính giá trị quyền mua cổ phần
B. Tính giá trị lý thuyết của cổ phiếu X.
C. Để giá trị lý thuyết của cổ phiếu X sau khi phát hành
là 25.000đ thì giá phát hành cổ phiếu mới là bao nhiêu?
D. SMột nhà đầu tư ngoài công ty muốn mua hết số cổ
phiếu mới phát hành này có được chấp nhận không?
Giải thích? Đáp án: D = 1.400đ, P=25.600đ/cp, PPH= 17.000đ P
P0
I : Giá trị lý thuyết của cổ phiếu sau đợt phát hành
: Giá thị trường của CP trước đợt phát hành
:Tỷ lệ tăng vốn do phát hành thêm cổ phiếu
(Quyền tiên mãi, cổ tức bằng CP, CP thưởng)
PPH : Giá phát hành. Trả cổ tức bằng CP hoặc CP thưởng thì PPH=0 Ví dụ 1: Cty HAP phát hành thêm cổ phiếu để huy động
thêm vốn đầu tư xây dựng nhà máy giấy Craft. Tổng vốn
mới cần huy động là 20 tỷ VND (Tổng vốn trước lúc
phát hành là 10 tỷ VND), phát hành Quyền mua trước cổ
phần dành cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 1:2, giá phát hành
32.000 VND/cp. Giá thị trường của HAP trước ngày
giao dịch không hưởng quyền (19/06/06) là 50.000
VND/cp. Tính Giá tham chiếu của HAP vào ngày giao
dịch không hưởng quyền (20/06/06). Cash : Cổ tức bằng tiền mặt (hoặc thưởng tiền mặt) P = 38.000 đ 11 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Ví dụ 2: Cty XNK Khánh Hội phát hành thêm cổ phiếu
để tăng vốn từ 20,9 tỷ VND lên gấp rưỡi, tức là phát
hành thêm 1.045.000 cp với trị giá 10,45 tỷ VND. phát
hành Quyền mua trước cổ phần dành cho cổ đông hiện
hữu tỷ lệ 2:1. Cùng dịp này, KHA kết hợp thưởng tiền
mặt cho cổ đông với mức thưởng là 5.000 VND/cp. Giá
thị trường của KHA trước ngày giao dịch không hưởng
quyền (15/10) là 25.500 VND/cp. Tính Giá tham chiếu
của KHA vào ngày giao dịch không hưởng quyền
(16/10). P = 17.000 đ 80 đăng ký cuối cùng: 26/12/2007 Lý do và mục đích sử dụng danh sách: phát hành cổ phiếu thưởng năm 2007 cho cổ đông hiện hữu.
Số lượng cổ phiếu thưởng: 39.999.958 cổ phiếu.
Tỷ lệ thực hiện: 2:1 (cổ đông sở hữu 02 cổ phiếu cũ sẽ
được nhận 01 cổ phiếu thưởng). Giá đóng cửa ngày
23/12 là 285.000đ/cp. Tính giá tham chiếu vào ngày 24/12/2007. 81 82 Quyền này được phát hành khi tổ chức lại công ty hoặc
nhằm mục đích khuyến khích các nhà đầu tư tiềm năng
mua trái phiếu hay cp ưu đãi có những điều kiện kém
thuận lợi. Thời hạn của chứng quyền kéo dài hàng năm, đa số là từ Theo Luật Chứng khoán Việt Nam 2007: “Chứng quyền
là loại chứng khoán được phát hành cùng với việc phát
hành trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở
hữu chứng khoán được quyền mua một số cổ phiếu phổ
thông nhất định theo mức giá đã được xác định trước
trong thời kỳ nhất định”. 5 đến 10 năm. Giá mua cổ phiếu mới bao giờ cũng cao hơn giá thị trường tại thời điểm chứng quyền được phát hành. Xác nhận quyền mua chứ không phải nghĩa vụ.
Chứng quyền có thể được giao dịch tách rời với trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi mà nó đi kèm. 12 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 84 83 Chứng quyền truyền thống (traditional Warrant)
Chứng quyền không có trái phiếu đi kèm (Naked Warrant) a. Chứng quyền truyền thống (traditional Warrant):
Chứng quyền truyền thống được phát hành để đi kèm
với Trái phiếu (còn được gọi là warrant-linked bond), và
đại diện cho quyền được mua cổ phiếu của tổ chức phát
hành Trái phiếu trên. Nói cách khác, công ty phát hành
chứng quyền truyền thống cũng là công ty phát hành cổ
phiếu. Chứng quyền có tác dụng như "chất xúc tác" để
việc bán Trái phiếu trở nên dễ dàng hơn, và làm giảm tỷ
lệ lãi suất mà công ty bán Trái phiếu sẽ phải dành cho
khách hàng. 86 85 Phát hành cùng CK nào Thời hạn Giá mua cổ phiếu mới Mục đích Duy trì tỷ lệ sở hữu Khuyến khích ndt mua ck
trong lúc khó khăn Chứng quyền không có trái phiếu đi kèm (Naked
Warrant): Được phát hành mà không cần phải có Trái
phiếu đi kèm, và giống như chứng quyền truyền thống,
naked warrants cũng được giao dịch trên Sở giao dịch
Chứng khoán. Loại chứng quyền này thường được phát hành bởi ngân hàng hay các công ty Chứng khoán. Chứng quyền là loại chứng khoán được phát hành cùng với việc phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu (Khoản 6, Điều 6, Luật chứng khoán 2006) 87 88 06/05/2018 06/05/2018 13 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Môi trường xanh An Phát (HNX: AAA) phát hành riêng lẻ 300,000 trái phiếu kèm chứng quyền với mệnh giá 1 -Đợt 1 (05/12/2016): Tổng số chứng quyền đăng ký triệu đồng/trái phiếu với kỳ hạn từ 1 - 3 năm. thực hiện đợt 1 là 50,650 chứng quyền. => Số cổ Theo phương thức thực hiện chứng quyền (300,000 chứng quyền), với mỗi trái phiếu sẽ được nhận một phần đã phát hành để thực hiện chứng quyền đợt 1 là chứng quyền, mỗi chứng quyền sẽ được mua 100 cổ 5,065,000 cổ phần phiếu, tương đương với số lượng cổ phiếu tối đa được -Đợt 2: Chưa có thông tin mua là 30 triệu cp. 90 89 Giá thực hiện: 11,500 đồng/ cổ phần 06/05/2018 06/05/2018 sau: • Kì hạn: 3 tháng Anh, Đức, Úc, Canada • Tài sản cơ sở: cổ phiếu công ty VNM Thái Lan, Hồng Kong Malaysia, Singapore • Giá thực hiện: 140,000 đồng Đài Loan • Phí chứng quyền: 10,000 đồng/CW • Tỷ lệ chuyển đổi: 3:1 92 91 06/05/2018 06/05/2018 • Tổ chức phát hành: Ngân hàng đầu tư/ công ty • Chứng quyền mua: Một chứng quyền mua cho phép người nắm giữ quyền (nhưng không phải nghĩa chứng khoán hoặc các TCTC lớn. vụ) mua TSCS vào hoặc trước ngày đáo hạn, ở một • Tài sản cơ sở: cổ phiếu riêng lẻ, giỏ cổ phiếu, chỉ mức giá được xác định trước. số cổ phiếu, hàng hóa và tiền tệ… • Chứng quyền bán: Một chứng quyền bán cho phép • Ý nghĩa: cho phép NĐT sử dụng đòn bẩy tài người nắm giữ quyền (nhưng không phải nghĩa vụ) chính trong việc quản trị DMĐT và đầu cơ chứng bán tài sản cơ sở vào hoặc trước ngày đáo hạn, ở một mức giá được xác định trước. khoán, không nhằm tăng vốn công ty cổ phần. 94 06/05/2018 06/05/2018 93 14 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH • Giá thực hiện: là mức giá mà người sở hữu • Phí của chứng quyền (Premium): giá chứng quyền có quyền mua (đối với CW mua) phải trả để mua chứng quyền trên thị hoặc bán (đối với CW bán) TSCS cho tổ chức trường được gọi là phí chứng quyền. phát hành. • Tỷ lệ chuyển đổi (Conversion ratio): • Chỉ số thực hiện: là chỉ số mà TCPH dùng để cho biết số lượng chứng quyền cần có để tính khoản thanh toán cho người sở hữu chứng mua/ bán một đơn vị tài sản cơ sở. quyền dựa trên TSCS là chỉ số chứng khoán 95 96 06/05/2018 06/05/2018 • Ngày đáo hạn: đây là ngày cuối cùng mà • Chứng quyền kiểu Châu Âu: chứng quyền kiểu người sở hữu chứng quyền được thực hiện này chỉ cho phép người nắm giữ quyền thực hiện quyền có thể xảy ra. quyền vào ngày đáo hạn. • Phương thức thanh toán: TCPH chứng • Chứng quyền kiểu Mỹ: chứng quyền kiểu này quyền có nghĩa vụ nhận hoặc chuyển giao cho phép người nắm giữ quyền có thể thực hiện TSCS hoặc chỉ thanh toán phần tiền chênh quyền vào bất kỳ thời điểm nào cho đến ngày đáo lệch. hạn. 98 97 06/05/2018 06/05/2018 Mua Tháng 3 Ngân hàng Citibank Kỳ vọng Giá TSCS tăng Cổ phiếu ABC, giá hiện tại 200p Giá hòa vốn Giá thực hiện + (Phí CW*Tỷ lệ CĐ) 1:1 Giá trị nội tại Giá thị trường TSCS – Giá thực hiện Mỹ Giá trị thời gian Phí CW - Giá trị nội tại Giá trị nội tại/ Tỷ lệ CĐ 100p 106p Số tiền thanh toán
cho 1 CW
Lời/ lỗ 200p 50p 300p 34p Lỗ tối đa bằng phí
Lời 1 CW=(Giá trị nội tại/Tỷ lệ CĐ)-Phí
CW 06/05/2018 06/05/2018 99 100 15 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH -50 0 -50 0 -50 0 0 +50 +50 +100 +100 +150 06/05/2018 06/05/2018 101 102 sau: • Kì hạn: 3 tháng Đối với chứng quyền mua (lợi nhuận ròng trên 1 • Tài sản cơ sở: cổ phiếu công ty VNM (100 cổ phiếu) TSCS của người nắm giữ): • Giá thực hiện: 140,000 đồng • Phí chứng quyền: 10,000 đồng/CW • Tỷ lệ chuyển đổi: 3:1 Nhà đầu tư mua CW trên lời/lỗ bao nhiêu nếu giá thị trường của cổ phiếu VNM sau 2 tháng lần lượt là 103 104 06/05/2018 06/05/2018 120,000 đồng và 190,000 đồng? Tháng 5 Ngân hàng Citibank Giá CKCS giảm Kỳ vọng Cổ phiếu ABC, giá hiện tại 100p Giá thực hiện - (Phí CW*Tỷ lệ CĐ) Giá hòa vốn 1:1 Giá trị nội tại/ Tỷ lệ CĐ Mỹ Số tiền thanh toán
cho 1 CW
Giá trị nội tại Giá thực hiện - Giá thị trường CKCS Giá trị thời gian Giá trị nội tại - Phí CW 80p 10p Lời/ lỗ 100p 25p 120p 34p Lỗ giới hạn bằng phí
Lời 1 CW=(Giá trị nội tại/Tỷ lệ CĐ)-Phí
CW 06/05/2018 06/05/2018 105 106 16 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH +50 +75 +25 +50 0 +25 -25 0 -25 0 -25 0 06/05/2018 06/05/2018 107 108 Đối với chứng quyền bán (lợi nhuận ròng trên 1 TSCS của người nắm giữ): 109 110 • Cao giá (In the money – ITM): đây là trạng thái
mà chứng quyền có thể được thực hiện và thu được
lợi nhuận.
• Ngang giá (At the money – ATM): đây là trạng
thái mà khi chứng quyền có thể được thực hiện mà
không đem lại lợi nhuận cũng như không gây ra
thiệt hại cho người nắm giữ quyền.
• Kiệt giá (Out the money – OTM): đây là trạng
thái mà khi chứng quyền có thể được thực hiện và
gây ra thiệt hại cho người mua quyền. 06/05/2018 06/05/2018 Gọi: • Giá thực hiện của chứng quyền là X; • Giá của tài sản cơ sở trên thị trường giao ngay là S S > X S < X S = X S = X S < X S > X 06/05/2018 06/05/2018 112 111 17 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Trạng thái của chứng quyền khi giá tài sản cơ sở thay đổi: 50 100 0 100 50 Giá thực hiện ↑
Giá TSCS ↑
Thời hạn còn lại ↑
Lãi suất ↑
Cổ tức kỳ vọng ↑
Sự dễ biến động ↑ 06/05/2018 06/05/2018 113 114 Nguồn: London Stock Exchange (2009) Trường hợp giá CP ABC tăng lên 14,000 đồng ABC, giá 1,000 đồng/CW, tỷ lệ thực hiện 2:1, giá thực Trường hợp giá CP ABC giảm xuống 6,000 đồng hiện 10,000 đồng. Hãy phân tích lợi ích và rủi ro khi đầu tư vào 2 phương án trên trong trường hợp giá cổ phiếu ABC lần lượt là => Với cùng mức biến động giá của TSCS , CW tạo hiệu 14,000 đồng và 6,000 đồng. ứng lãi (lỗ) trên khoản đầu tư lớn hơn so với đầu tư 115 116 06/05/2018 06/05/2018 CKCS trực tiếp. • Tổ chức phát hành: Công ty chứng khoán • Tài sản cơ sở: cổ phiếu, chỉ số cổ phiếu…đủ điều kiện về tính thanh khoản, giá trị vốn hóa, các chỉ tiêu tài chính cơ bản và được cơ quan vận hành thị trường xem xét lại tiêu chuẩn mỗi quý. • Giao dịch: chứng quyền được giao dịch thông qua (Điều 1 Nghị định 60/2015/NĐ-CP) 06/05/2018 06/05/2018 hệ thống giao dịch của SGDCK TP.HCM 117 118 18 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH • Phương thức thanh toán: ✓ Chuyển giao chứng khoán cơ sở: mua hoặc bán chứng khoán cơ sở cho tổ chức phát hành ✓ Thanh toán tiền: Nhận khoản tiền lời chênh lệch giữa giá thực hiện quyền và giá trị thị trường của chứng khoán cơ sở tại thời điểm thực hiện • Có hai loại chứng quyền: ✓ Chứng quyền mua ✓ Chứng quyền bán 120 06/05/2018 06/05/2018 119 • Mức ký quỹ chứng khoán cơ sở hoặc tiền để bảo đảm thanh toán cho đợt chào bán tại ngân hàng lưu ký 1 Anh chị có dành thời gian xem bài và chuẩn bị bài học trước
khi lên lớp không? không phải là người có liên quan: Anh chị có hiểu được nội dung của chương không? 2 3 - Trong thời hạn tối thiểu 3 ngày sau khi được cấp Nội dung anh chị học có thể được vận dụng vào thực tiễn
không? 4 giấy đăng ký chào bán chứng quyền, công ty chứng Anh/chị có hoàn toàn tập trung nghe giảng bài và thảo luận với
giáo viên không Nội dung chưa hiểu anh/chị có trao đổi với GV không? 5 khoán phát hành phải ký quỹ đảm bảo thanh toán tại Anh/chị có cảm thấy nội dung bài giảng có hữu ích không? 6 ngân hàng lưu ký & có văn bản xác nhận bảo lãnh 7 thanh toán của ngân hàng lưu ký Anh chị có hài lòng với chính bản thân về việc tự học và tham
dự giờ giảng trên lớp (thái độ, sự cầu thị,siêng năng, ham học
hỏi) 8 - Giá trị ký quỹ tối thiểu 50% giá trị chào bán 121 06/05/2018 122 06/05/2018 Mức độ hoàn thành nội dung của chương mà bản thân các anh
chị tự cảm nhận (?%) 19 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2 Chương 8: Ngân hàng trung gian 1 3 4 Hệ thống NH 2 cấp: Cấp 1 là NHTW, cấp 2 là NHTG.
Các đặc trưng của NHTG: Là trung gian giữa NHTW và nền kinh tế;
Là trung gian giữa các chủ thể trong nền kinh tế: Giữa người thừa vốn và người thiếu vốn;
Giữa các chủ thể cần thanh toán tiền qua lại; Hoạt động vì mục tiêu lợi nhuận, trừ các ngân hàng thương mại có mục đích đặc biệt; Có thể thuộc sở hữu nhà nước hoặc sở hữu tư nhân. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 5 6 Khái niệm Đặc điểm NHTM là một định chế tài chính trung gian có vị trí
quan trọng trong nền kinh tế thị trường nói chung và
trong hệ thống ngân hàng trung gian nói riêng. Ngân hàng thương mại là tổ chức kinh doanh tiền tệ mà
hoạt động chủ yếu và thường xuyên là nhận tiền gửi của
khách hàng với trách nhiệm hoàn trả và sử dụng số tiền
đó để cho vay, thực hiện nghiệp vụ chiết khấu và làm
phương tiện thanh toán. Trong bảng cân đối kế toán của NHTM, nguồn vốn huy
động chiếm tỷ trọng lớn nhất bên cột nguồn vốn và các
khoản cho vay chiếm tỷ trọng lớn nhất bên cột tài sản.
Trong các khoản cho vay thì cho vay ngắn hạn chiếm tỷ
trọng lớn nhất. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 7 8 Chức năng Khái niệm
Điểm khác biệt giữa NHTM và NHĐT
Các nghiệp vụ chính của NHĐT nơi tạm thời dư thừa đến nơi tạm thời thiếu hụt. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 9 10 Khái niệm Khái niệm Ngân hàng đầu tư được gọi tắt trong tiếng Anh là “I- bank” (Investment bank). Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley,
Barclays Capital, Citigroup's Global Corporate
Investment Banking,
JP Morgan Chase, Lehman
Brothers… chính là các ngân hàng đầu tư có tên tuổi
trên thế giới. NHĐT giúp khách hàng phát hành các loại chứng khoán
ra thị trường nhằm huy động các nguồn vốn dài hạn cần
thiết. Các loại chứng khoán phát hành gồm chứng khoán
vốn và chứng khoán nợ. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 11 12 Điểm khác biệt giữa NHTM và NHĐT Điểm khác biệt giữa NHTM và NHĐT Thứ nhất, NHTM huy động vốn trực tiếp từ các tổ chức,
cá nhân trong nền kinh tế sau đó cho các chủ thể khác
vay còn NHĐT thì huy động vốn bằng cách phát hành
chứng khoán trên thị trường vốn. Supervisor
Decision marker Stability Thứ hai, NHĐT làm nhiệm vụ giúp các doanh nghiệp và
chính phủ phát hành CK ra thị trường. Như vậy vốn trực
tiếp đi từ chủ thể thừa vốn sang chủ thể thiếu vốn mà
không cần qua trung gian là NHTM. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 2 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 13 14 Các nghiệp vụ chính Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư truyền thống bao gồm dịch
vụ tư vấn, bảo lãnh phát hành chứng khoán cho khách
hàng, do đó có thể coi là nghiệp vụ trên thị trường sơ
cấp. a. Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư (Investment Banking)
b. Nghiệp vụ đầu tư (Sales & Trading)
c. Nghiệp vụ nghiên cứu (Research)
d. Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn (Merchant Banking)
e. Nghiệp vụ quản lý đầu tư (Investment Management)
f. Nghiệp vụ nhà môi giới chính (Prime Brokerage) Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư dần được mở rộng ra bao
gồm tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A), tư
vấn tái cơ cấu doanh nghiệp. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 15 16 Nghiệp vụ đầu tư chủ yếu diễn ra trên thị trường thứ cấp. Nghiệp vụ đầu tư bao gồm môi giới và đầu tư. Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư thường mang về các khoản
phí tư vấn và bảo lãnh phát hành khổng lồ cho các
NHĐT và tạo cơ sở để bán chéo các sản phẩm khác. Các khách hàng của mảng dịch vụ này chủ yếu bao gồm
doanh nghiệp, các quỹ đầu tư, các nhà đầu tư có tổ
chức, các chính phủ và chính quyền địa phương. Nghiệp vụ môi giới chủ yếu được áp dụng cho các sản
phẩm chứng khoán niêm yết, trong đó ngân hàng đầu tư
đóng vai trò trung gian nhận lệnh và khớp lệnh cho các
khách hàng. Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư được coi là giá trị cốt lõi Đầu tư bao gồm nghiệp vụ đầu tư cho khách hàng và của một ngân hàng đầu tư. nghiệp vụ tự doanh. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 17 18 Nghiệp vụ nghiên cứu cũng bao gồm việc xây dựng,
phát triển các công cụ phân tích và quản lý danh mục
đầu tư cho khách hàng. Nghiệp vụ nghiên cứu/phân tích nhằm mục đích theo
dõi tình hình hoạt động của các cty niêm yết trên thị
trường giúp các nhà đầu tư có thể ra được các quyết
định mua bán của mình một cách linh hoạt kịp thời. Nghiệp vụ nghiên cứu không tạo doanh thu trực tiếp,
song có tác dụng tăng cường chất lượng dịch vụ và khả
năng cạnh tranh của ngân hàng đầu tư. Các sản phẩm nghiên cứu rất đa dạng, bao gồm các báo
cáo nghiên cứu chung như kinh tế vĩ mô, nghiên cứu
ngành, nghiên cứu chiến thuật đầu tư và nghiên cứu sản
phẩm. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 3 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 19 20 Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn là loại nghiệp vụ đầu tư
song có đối tượng chủ yếu là các sản phẩm thay thế.
Các sản phẩm thay thế được hiểu là các sản phẩm đầu
tư không phải là các sản phẩm truyền thống (cổ phiếu
và trái phiếu), mà là đầu tư bất động sản, cho vay sử
dụng đòn bẩy tài chính (leveraged finance), các thỏa
thuận tín dụng lớn như cho vay đồng tài trợ và tài trợ dự
án. Một mảng quan trọng của ngân hàng bán buôn thuộc
dòng sản phẩm chứng khoán vốn là đầu tư vốn tư nhân
(private equity). Bản chất của nghiệp vụ này là việc
NHĐT đầu tư vào các doanh nghiệp chưa niêm yết có
tiềm năng để phát triển, làm tăng giá trị thông qua tái cơ
cấu tài chính và hoạt động. Quá trình đầu tư sẽ kết thúc
bằng việc thoái vốn thông qua niêm yết doanh nghiệp
được đầu tư lên thị trường chứng khoán hoặc bán cho
một bên thứ ba. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 21 22 Tại các quốc gia phát triển, các quỹ đầu cơ đã hình
thành nên một ngành kinh tế mới với việc quản lý tài
sản cho những nhà đầu tư đủ điều kiện tham gia với
tổng số tiền đầu tư lên đến hàng ngàn tỷ USD. Quản lý đầu tư ngày càng trở thành một mảng kinh
doanh quan trọng của NHĐT nhờ mức độ rủi ro thấp và
thu nhập ổn định. Quản lý đầu tư có thể phân thành:
nghiệp vụ quản lý tài sản và nghiệp vụ quản lý gia sản.
Quản lý tài sản gồm: quản lý quỹ đầu tư, quản lý danh mục đầu tư cho các khách hàng tổ chức. Ý tưởng hình thành nghiệp vụ nhà môi giới chính xuất
phát từ sự bất tiện của việc sử dụng cùng một lúc nhiều
nhà môi giới của các quỹ đầu cơ dẫn đến sự phân tán
các nguồn lực trong việc thực hiện các hoạt động hỗ trợ. Quản lý gia sản hay dịch vụ ngân hàng cá nhân
(private banking) với dịch vụ tư vấn và quản lý tài sản
cho các khách hàng là những cá nhân và gia đình giàu
có. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 23 24 Như vậy về cơ bản, ngân hàng đầu tư thực chất là một
công ty chứng khoán nhưng ở mức độ phát triển cao với
các loại nghiệp vụ đa dạng và phức tạp hơn. Ngày nay, dịch vụ nhà môi giới chính rất đa dạng,
không chỉ bao gồm các dịch vụ môi giới đầu tư mà bao
gồm rất nhiều dịch vụ hỗ trợ hoạt động, tư vấn cho toàn
bộ vòng đời hoạt động của một quỹ đầu cơ như xin giấy
phép, thiết lập cơ sở hạ tầng, cho thuê văn phòng, kêu
gọi nhà đầu tư, quản trị rủi ro, quản lý dòng tiền và
thanh khoản, cung cấp các giải pháp công nghệ thông
tin, môi giới đầu tư, thanh toán và lưu ký chứng khoán
cũng như các công việc kế toán, lập báo cáo tài chính
cho các quỹ đầu cơ. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 4 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 25 26 Khái niệm Là mô hình tập đoàn ngân hàng, thực hiện tất cả các
hoạt động, nghiệp vụ kinh doanh của cả NHTM và
NHĐT. Ngân hàng đa năng cũng có thể tham gia sở hữu
các cổ phần trong các tập đoàn công nghiệp. Ngân hàng đa năng được coi là hiện thân của một loạt
các dịch vụ tài chính như: kinh doanh các công cụ tài
chính, kinh doanh ngoại hối, bảo lãnh nợ, phát hành cổ
phiếu, quản lý đầu tư, bảo hiểm cũng như mở rộng việc
cung cấp các tín dụng hay dịch vụ tiền gửi. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 27 28 Vai trò của ngân hàng đa năng Ngân hàng đa năng đáp ứng các nhu cầu về tài chính của khách hàng như:
Làm giảm sự phân đoạn thị trường của trung gian tài chính; Giúp các công ty dễ dàng tiếp cận các nguồn vốn;
Làm tăng quy mô của nền kinh tế;
Làm giảm chi phí tài chính trong hệ thống ngân hàng;
Giúp quản lý tốt hơn các dòng tài chính. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 29 30 Ưu điểm của mô hình ngân hàng đa năng Ưu điểm của mô hình ngân hàng đa năng Bên cạnh các hoạt động của NH truyền thống (vay, cho
vay, cung ứng các dịch vụ ngân hàng), việc mở rộng
thêm các lĩnh vực kinh doanh, đầu tư, bảo hiểm… trên
thị trường tài chính sẽ giúp các ngân hàng đa năng có
các lợi thế sau: Thứ nhất, lợi thế về nguồn vốn.
Thứ hai, lợi thế về khách hàng và sản phẩm. Ngoài ra, tại Mỹ, việc chuyển đổi sang mô hình đa năng
còn cho phép NHĐT tiếp cận các dịch vụ cứu trợ của
Cục Dự trữ Liên bang (FED). Việc cứu trợ này gồm
nhiều hình thức khác nhau như tiếp cận dịch vụ cho vay
thông qua cửa sổ chiết khấu (discount window) nhằm
đáp ứng nhu cầu thanh khoản; cứu trợ với tư cách là
người cho vay cuối cùng (last resort lender); và các
chương trình cứu trợ khác. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 5 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 31 32 Khái niệm
Các ngân hàng phát triển trên thế giới Nhược điểm của mô hình ngân hàng đa năng
Rủi ro và sự an toàn của ngân hàng thương mại.
Mâu thuẫn lợi ích dẫn đến lạm dụng.
Sự cạnh tranh không công bằng
Sự tập trung quyền lực Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 33 34 Khái niệm Khái niệm Về nguồn vốn, ngân hàng phát triển dựa hẳn vào nguồn
vốn điều lệ và một phần vốn tiếp nhận từ các nguồn tài
trợ của Chính phủ, các tổ chức tài chính. Ngân hàng phát triển là loại hình ngân hàng khác hẳn
ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư. Sự khác
biệt này thể hiện qua nội dung và mục tiêu hoạt động:
Nội dung hoạt động: đầu tư phát triển các công trình
thuộc cơ sở hạ tầng, hoặc tài trợ phát triển cho các đối
tượng cần nhận được sự giúp đỡ. Mục tiêu hoạt động: vì sự ổn định và phát triển của toàn bộ nền kinh tế xã hội. Như vậy, NHPT là một định chế tài chính thường là do
Chính phủ thành lập và nắm 100% quyền sở hữu. Ngân
hàng phát triển đóng một vai trò lớn trong sự phát triển
của đất nước bằng cách cung cấp những nguồn vốn dài
hạn với chi phí ưu đãi cho các dự án phát triển kinh tế,
xã hội nhằm khuyến khích xuất khẩu và tăng khả năng
cạnh tranh của đất nước. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 35 36 Các ngân hàng phát triển trên thế giới Các ngân hàng phát triển trên thế giới
Trên phạm vi quốc tế, có World Bank Group gồm: Trên phạm vi khu vực thì có: International Bank for Reconstruction and Development – (IBRD): Ngân Hàng Quốc Tế về Tái Thiết và Phát Triển The International Development Association (IDA): Hiệp Hội Phát Triển Quốc Tế; The International Finance Corporation (IFC): Tập Ðoàn Tài African Development Bank;
Asia Development Bank;
Islamic Development Bank;
Inter-American Development Bank; Chính Quốc Tế; The Multilateral Investment Guarantee Agency (MIGA): Cơ quan Bảo Ðảm Ðầu Tư Ða Phương; The International Centre for Settlement of Investment Disputes
(ICSID): Trung Tâm Quốc Tế về Giải Quyết Tranh Chấp Ðầu Tư; Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 37 38 Các ngân hàng phát triển trên thế giới Các ngân hàng phát triển trên thế giới Trên phạm vi quốc gia: Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc chiếm khoảng một
phần ba tổng số tất cả các khoản vay và bảo lãnh trong
thập niên 1970. Agricultural Development Bank (Ghana);
China Development Bank;
Development Bank of South Africa;
The Vietnam Development Bank; Tại Nhật Bản, các ngân hàng phát triển chiếm khoảng
hai phần ba các khoản cho vay hiện hữu cho đầu tư thiết
bị trong thập niên 1950 và khoảng một nửa trong thập
niên 1960. Ngân hàng Giao thông Ðài Loan chiếm khoảng một nửa Ngân hàng phát triển đóng một vai trò khá quan trọng
trrong giai đoạn phát triển của các quốc gia Đông Á như
Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan. tài sản của hệ thống ngân hàng. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 39 40 1. Nghiệp vụ tài sản nợ
2. Nghiệp vụ tài sản có
3. Nghiệp vụ trung gian hoa hồng Nghiệp vụ tài sản nợ là nghiệp vụ dùng để hình thành
nguồn vốn của ngân hàng thương mại. Nguồn vốn của
ngân hàng thương mại bao gồm: vốn chủ sở hữu (vốn tự
có), vốn huy động và vốn vay. Do đó, nghiệp vụ tài sản
nợ của ngân hàng thương mại bao gồm:
a. Nghiệp vụ tạo vốn tự có
b. Nghiệp vụ huy động vốn
c. Nghiệp vụ vay vốn Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 41 42 Thông qua các hoạt động nghiệp vụ, ngân hàng thực hiện huy động vốn, bao gồm:
Huy động vốn tiền gửi: NHTM tập trung huy động
tiền gửi của các cá nhân, doanh nghiệp… để hình
thành quỹ cho vay. Tiền gửi huy động được gồm: tiền
gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn. Vốn huy động khác: NHTM còn có thể huy động vốn
bằng cách phát hành các loại giấy nợ như kỳ phiếu,
chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu. Mỗi NH phải có một số vốn tự có làm điều kiện hình
thành và duy trì hoạt động kinh doanh của mình. Số vốn
tự có này thường chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng nguồn
vốn của NHTM nhưng đóng vai trò rất quan trọng,
nhiều chỉ tiêu an toàn vốn của ngân hàng được tính toán
trên cơ sở vốn tự có. Vốn tự có được tạo ra thông qua:
Hình thành vốn điều lệ;
Hình thành các quỹ;
Lợi nhuận chưa phân phối; Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 7 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 43 44 Ngoài huy động tiền gửi của các cá nhân, công ty…để
tạo nguồn vốn kinh doanh, NHTM còn có thể vay ngân
hàng thương mại khác và Ngân hàng Trung ương. Là nghiệp vụ sử dụng các nguồn vốn vào các hoạt động:
cho vay, đầu tư, kinh doanh ngoại tệ… Nghiệp vụ tài
sản có của ngân hàng thương mại gồm:
a. Nghiệp vụ ngân quỹ;
b. Nghiệp vụ cho vay;
c. Nghiệp vụ đầu tư;
d. Nghiệp vụ tài sản có khác; Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 45 46 NHTM sử dụng phần lớn nguồn vốn của mình vào việc
cho vay đối với các doanh nghiệp và cá nhân nên còn
gọi là tài sản có tín dụng. Tài sản có ngân quỹ bao gồm: Trong nghiệp vụ tài sản Có, nghiệp vụ cho vay chiếm tỷ
trọng lớn nhất, nên lợi nhuận của ngân hàng thương mại
chủ yếu được tạo ra từ nghiệp vụ này. Tiền mặt tại quỹ;
Tiền gửi ở các ngân hàng khác;
Tiền gửi ở ngân hàng trung ương; Tài sản có ngân quỹ đảm bảo khả năng thanh toán cho
NH, nhưng nó không sinh lời hoặc sinh lợi rất thấp. Do
vậy, các NHTM cần tính toán duy trì cho hợp lý. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 47 48 Nghiệp vụ cho vay của ngân hàng thương mại chủ yếu
là cho vay ngắn hạn. Việc cho vay ngắn hạn giúp ngân
hàng thương mại giữ được khả năng thanh toán. Cho vay là nghiệp vụ hoạt động sinh lời chủ yếu của các
ngân hàng thương mại. Hoạt đông này rất đa dạng và
phong phú. tư, vừa là để sinh lời vốn, vừa là để phân tán rủi ro.
Đầu tư trực tiếp: NHTM đầu tư trực tiếp vào các doanh
nghiệp thông qua việc góp vốn liên doanh, liên kết
thành lập công ty con hoặc mua cổ phiếu doanh nghiệp.
Đầu tư gián tiếp: NHTM mua trái phiếu Chính phủ, tín
phiếu NHNN… khi cần vốn có thể bán trên thị trường
chứng khoán hoặc làm chứng từ xin tái chiết khấu ở
NHTW. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 8 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 49 50 NHTM làm trung gian, cung ứng các dịch vụ nhằm thực
hiện những ủy thác, yêu cầu của khách hàng và qua đó
được hưởng hoa hồng phí. NHTM sử dụng vốn để mua sắm sắm tạo lập tài sản cố
định hữu hình như trụ sở, thiết bị văn phòng, phương
tiện vận chuyển, trụ sở, két sắt… Tạo lập TSCĐ vô hình như quyền sử dụng đất, phần Đây là những nghiệp vụ quan trọng làm tăng thu nhập
cho ngân hàng. Đồng thời tạo tiền đề thuận lợi để thực
hiện các nghiệp vụ tài sản có và nghiệp vụ tài sản nợ. mềm, giải pháp CNTT, nhãn hiệu hàng hoá…; Tài trợ cho các khoản phải thu, tạm ứng, chi phí trả trước; Đầu tư kinh doanh vàng, ngoại tệ,vv... Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 51 52 Nghiệp vụ trung gian hoa hồng rất đa dạng, như: Luật các tổ chức tín dụng 2010.
Quy chế cho vay: Quyết định số 1627/2001/QĐ-NHNN: v/v ban hành Quy Nghiệp vụ chuyển tiền;
Nghiệp vụ phát hành thư tín dụng, bảo lãnh.
Nghiệp vụ ủy thác (tạm thời quản lý hộ tài sản, bảo chế cho vay của TCTD đối với khách hàng. quản chứng khoán và vật có giá). Quyết định 28-NHNN ngày 11/01/2002, sửa đổi Điều 2 QĐ 1627. Quyết định 127-NHNN ngày 03/02/2005, sửa đổi, bổ sung 1627, hiệu lực ngày 07/3/2005. Quyết định 783-NHNN ngày 31/5/2005, sửa đổi, bổ sung 127 Nghiệp vụ mua bán hộ công trái, quý kim và ngoại tệ.
Phát hành, đăng ký hộ cổ phiếu mới phát hành.
Cho thuê két sắt.
Cung cấp thông tin và tư vấn về kinh doanh.
Tư vấn quản trị doanh nghiệp.
Thanh lý tài sản của các xí nghiệp bị phá sản.
Thực hiện ủy nhiệm về chuyển quyền thừa kế tài sản. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 53 54 Quy chế đảm bảo tiền vay Quy định về các tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt Nghị định của Chính phủ số 178/1999/NĐ-CP ngày 29/12/1999 về bảo đảm tiền vay của các TCTD. đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng. Thông tư Số: 13/2010/TT-NHNN Quy định về các tỷ lệ Quyết định của Thống đốc NHNN số 1381/2002/QĐ-
NHNN, ngày 16/12/2002 về việc TCTD cho vay không
có bảo đảm bằng tài sản. đảm bảo an toàn trong hoạt động của TCTD; Thông tư số 19/2010/TT-NHNN sửa đổi, bổ sung một số Điều của Thông tư số 13/2010/TT-NHNN Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 9 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 55 56 Quy định về trích lập dự phòng QĐ số 493/2005/QĐ-NHNN, ngày 22/04/2005 ban
hành Quy định về phân loại nợ, trích lập và sử dụng dự
phòng để xử lý rủi ro tín dụng trong hoạt động ngân
hàng của TCTD. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 57 58 Quản trị tài chính có nhiệm vụ quy hoạch các nguồn lực tài
chính của NH để đảm bảo cho NH hoạt động một cách bình
thường và có hiệu quả nhất. Trọng tâm của quản trị tài chính
là chọn lựa phương án tài chính an toàn và đạt mức sinh lời
cao nhất, đảm bảo khả năng thanh toán của ngân hàng. Quản trị kết quả kinh doanh là hoạch định các khoản thu và
chi từ các hoạt động kinh doanh của ngân hàng – trong đó
phải có những biện pháp cụ thể để tiết kiệm chi phí một cách
hợp lý và gia tăng các khoản thu để đạt lợi nhuận cao nhất. Quản trị tổng quát không chỉ là quản trị đối nội mà còn là quản
trị đối ngoại. Thiết lập và xử lý các mối quan hệ với bên ngoài:
cấp chủ quản, các cơ quan chính quyền và đơn vị liên quan. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 59 60 Là việc sắp xếp, bố trí nhân viên trong NH hợp lý và khoa
học, nhằm phát huy tối đa năng lực của nhân viên, nhờ đó
làm cho công việc ở từng bộ phận cũng như toàn hệ thống
được thực hiện đồng bộ và trôi chảy. Quản trị vốn tự có là áp dụng nhiều biện pháp để ổn
định và không ngừng gia tăng vốn tự có trong quá trình
hoạt động kinh doanh – đảm bảo các hệ số an toàn vốn
tự có. Đối với ngành ngân hàng, vốn tự có là chỉ tiêu rất quan
trọng nên việc quản trị vốn tự có được các ngân hàng rất
quan tâm, được Bộ chủ quản thường xuyên kiểm tra
giám sát. Quản trị nhân sự không chỉ dừng lại ở chỗ sắp xếp bố trí
lao động mà còn bao hàm cả công việc tuyển chọn huấn
luyện, đào tạo. Ngoài ra, việc định ra các hệ số lương, phụ
cấp và khuyến khích vật chất khác cũng là nội dung quan
trọng của quản trị nhân sự. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 10 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 61 62 Quản trị tài sản nợ là quản trị các nguồn vốn của ngân hàng
sao cho ổn định và đảm bảo đủ nguồn cho hoạt động kinh
doanh với chi phí thấp nhất. Quản trị tài sản có là quá trình phân bổ và sử dụng các
nguồn vốn hiện có một cách hợp lý và có hiệu quả cao nhất,
đồng thời ngăn ngừa và hạn chế được các rủi ro trong hoạt
động kinh doanh ngân hàng. Quản trị tài sản nợ và quản trị tài sản có là khâu trọng tâm,
xuyên suốt toàn bộ công tác quản trị trong NHM vì hoạt
động chủ yếu và cơ bản của NHTM là hoạt động tín dụng. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 63 64 năng chi trả. Cho vay và đầu tư quá mức.
Không am hiểu thị trường, thiếu thông tin dẫn đến cho vay Bao gồm các loại hình rủi ro cơ bản sau đây: hoặc đầu tư không hợp lý. Do hoạt động kinh doanh trái pháp luật, tham ô…
Do cán bộ ngân hàng thiếu đạo đức nghề nghiệp, yếu kém về trình độ nghiệp vụ. Quản trị rủi ro tín dụng.
Quản trị rủi ro thanh khoản
Quản trị rủi ro tỷ giá
Quản trị rủi ro lãi suất
Quản trị rủi ro tác nghiệp Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian 65 66 định. lừa đảo. Do khủng hoảng hoặc suy thoái kinh tế, lạm phát, mất cân
bằng cán cân thanh toán quốc tế dẫn đến tỷ giá hối đoái biến
động bất thường. Môi trường pháp lý bất lợi, lỏng lẻo trong quản lý vĩ mô. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 11 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 67 68 Một ngân hàng kinh doanh bị lỗ liên tục hoặc thường xuyên
không đủ khả năng thanh khoản có thể dẫn đến một cuộc rút
tiền quy mô lớn và con đường phá sản là tất yếu. Sự phá sản của một ngân hàng sẽ dẫn đến sự hoảng loạn của
hàng loạt các ngân hàng khác và ảnh hưởng xấu đến toàn bộ
nền kinh tế. Chương 8: Ngân hàng trung gian Chương 8: Ngân hàng trung gian THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 12 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2 Chương 9: Công ty bảo hiểm 1 3 4 Rủi ro là sự không thể đoán trước được một khuynh
hướng dẫn đến kết quả thực khác với kết quả dự đoán
(Risk is unpredictability – The tendency that actual
results may differ from predicted results). Rủi ro là khả năng xảy ra một sự cố không may (Risk is the possibility of unfortunate occurrence). Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 5 6 Rủi ro là khả năng xảy ra tổn thất (Risk is possibility of loss). Rủi ro là sự không chắc chắn về kết quả xảy ra. Đây là
loại rủi ro có tên gọi là rủi ro đầu cơ (speculative risk) hay
còn gọi là rủi ro động/rủi ro kinh doanh. Kết quả xảy ra
khác với dự đoán có thể là tổn thất hoặc được lợi hoặc
không tổn thất cũng không được lợi. Rủi ro là sự kết hợp giữa khả năng xảy ra biến cố xấu và
hậu quả của biến cố đó (Risk is combination of the
probability of a downside event and its consequences Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 7 8 Tổn thất – Loss: được hiểu là sự thiệt hại ngoài ý
muốn về vật chất/tinh thần cho một chủ thể nào đó.
Hiểm họa – Peril: được định nghĩa như là nguyên Như vậy, rủi ro không phải là nguyên nhân gây ra tổn
thất, không phải là những điều kiện làm phát sinh, gia
tăng tổn thất và cũng không phải là bản thân sự tổn
thất. Rủi ro bao hàm trong đó cả khả năng xảy ra sự
cố xấu và hậu quả của nó. nhân gây ra tổn thất. Nguy cơ – Hazard: là điều kiện làm phát sinh hoặc gia
tăng khả năng tổn thất. Gồm nguy cơ vật chất
(Physical hazard), nguy cơ đạo đức (Moral hazard) và
nguy cơ tinh thần (Morale hazard). Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 9 10 Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 11 12 “Bảo hiểm là sự đóng góp của số đông vào sự bất hạnh của số ít” – Dennis Kessler.Risque 1994 – Mỹ. Dưới góc độ tài chính: “BH là một hoạt động dịch vụ
tài chính nhằm phân phối lại những chi phí mất mát
không mong đợi”. Dưới góc độ pháp lý, giáo sư Hemard đưa ra khái niệm:
“Bảo hiểm là một nghiệp vụ, qua đó, một bên là người
được bảo hiểm chấp nhận trả một khoản tiền (phí bảo
hiểm hay đóng góp bảo hiểm) cho chính mình hoặc cho
một người thứ ba khác để trong trường hợp rủi ro xảy
ra, sẽ được trả một khoản tiền bồi thường từ một bên
khác là người bảo hiểm, người chịu trách nhiệm đối với
toàn bộ rủi ro, đền bù những thiệt hại theo luật thống
kê”. Dưới góc độ kinh doanh BH: “BH là một cơ chế, theo
cơ chế này một người, một doanh nghiệp hay một tổ
chức chuyển nhượng rủi ro cho công ty BH, công ty đó
sẽ bồi thường cho người được BH các tổn thất thuộc
phạm vi BH và phân chia giá trị thiệt hại giữa tất cả
những người được BH”. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 2 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 13 14 Ngoài tính chất là rủi ro thuần túy, rủi ro được bảo hiểm còn phải bao gồm những đặc trưng sau: Thứ nhất: Rủi ro phải liên quan đến một số lượng đủ lớn những người trong cộng đồng. Thứ hai: Rủi ro xảy ra phải ngẫu nhiên, không cố ý.
Thứ ba: Tổn thất phải xác định và định lượng được.
Thứ tư: Rủi ro phải có tính cá biệt, tổn thất không phải Theo Luật kinh doanh bảo hiểm Việt Nam: “Kinh
doanh bảo hiểm là hoạt động của doanh nghiệp bảo
hiểm nhằm mục đích sinh lợi, theo đó doanh nghiệp
bảo hiểm chấp nhận rủi ro của người được bảo hiểm,
trên cơ sở bên mua bảo hiểm đóng phí bảo hiểm để
doanh nghiệp bảo hiểm trả tiền bảo hiểm cho người
thụ hưởng hoặc bồi thường cho người được bảo hiểm
khi xảy ra sự kiện bảo hiểm”. là thảm họa. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 16 15 1. Nguyên tắc đảm bảo quy luật số đông;
2. Nguyên tắc quyền lợi có thể được bảo hiểm (Insurable interest); 3. Nguyên tắc trung thực tuyệt đối (Utmost good faith); Là hệ thống các quan hệ kinh tế phát sinh trong quá
trình phân phối lại các nguồn tài chính bằng việc hình
thành và sử dụng quỹ bảo hiểm cho mục đích bù đắp
tổn thất do rủi ro bất ngờ gây ra cho người được bảo
hiểm, đảm bảo cho quá trình tái sản xuất được thường
xuyên và liên tục. 4. Nguyên tắc bồi thường (Indemnity);
5. Nguyên tắc chuyển yêu cầu bồi hoàn/thế quyền (Subrogation); 6. Quy tắc miễn thường/khấu trừ; Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 18 17 Điều 3, Luật KDBH quy định: Quyền lợi có thể được bảo
hiểm là quyền sở hữu, quyền chiếm hữu, quyền sử dụng,
quyền tài sản; quyền, nghĩa vụ nuôi dưỡng, cấp dưỡng
đối với đối tượng được bảo hiểm. Điều 31, Luật KDBH quy định: Bên mua bảo hiểm chỉ có thể mua bảo hiểm cho những người sau đây: Là nguyên tắc cơ bản nhất của bảo hiểm vì cơ
chế hoạt động của bảo hiểm là tạo ra “sự đóng
góp của số đông vào sự bất hạnh của số ít” trên
cơ sở quy tụ nhiều người có cùng rủi ro thành
cộng đồng nhằm phân tán hậu quả tài chính của
những vụ tổn thất. a) Bản thân bên mua bảo hiểm;
b) Vợ, chồng, con, cha, mẹ của bên mua bảo hiểm;
c) Anh, chị, em ruột; người có quan hệ nuôi/cấp dưỡng;
d) Người khác, nếu bên mua bảo hiểm có quyền lợi có thể được bảo hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 3 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 19 20 Vậy quyền lợi được bảo hiểm tồn tại lúc nào? Khi ký Bảo hiểm yêu cầu tất cả các giao dịch kinh doanh cần
được thực hiện trên cơ sở tin cậy lẫn nhau, trung thực
tuyệt đối. Trong bảo hiểm tài sản, quyền lợi được bảo hiểm phải tồn tại vào lúc xảy ra tổn thất. Nếu một bên vi phạm thì hợp đồng bảo hiểm trở nên không có hiệu lực. Trong bảo hiểm nhân thọ, quyền lợi bảo hiểm phải tồn
tại ngay khi hợp đồng phát hành chứ không phải lúc
xảy ra tổn thất. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 21 22 Quy tắc bồi thường xuất phát từ hai mục đích chính: Thứ nhất, ngăn ngừa hiện tượng người tham gia bảo hiểm được thu lợi từ tổn thất. Thứ hai, ngăn ngừa rủi ro đạo đức. Bồi thường có thể được thực hiện theo một trong các dạng sau: Ngoại trừ bảo hiểm nhân thọ, các hợp đồng bảo hiểm
còn lại đều là những hợp đồng có tính chất bồi thường.
Bồi thường là sự đền bù tài chính, nhằm khôi phục tình
trạng tài chính ban đầu của người được bảo hiểm như
trước khi xảy ra tổn thất. Theo nguyên tắc này, nhà bảo
hiểm sẽ đảm bảo bồi thường cho người được bảo hiểm
theo tình trạng mà người này có được ngay trước khi
xảy ra rủi ro. Thanh toán bằng tiền;
Sửa chữa;
Thay thế bằng tài sản khác;
Khôi phục (Ở Việt Nam, luật kinh doanh bảo hiểm không quy định về biện pháp này). Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 23 24 Tại sao BH tài sản và BH trách nhiệm dân sự có thế quyền còn BH con người thì không? Theo nguyên tắc này, nhà BH sau khi bồi thường cho người
được bảo hiểm, có quyền thay mặt người được bảo hiểm để
đòi người thứ ba có trách nhiệm bồi thường cho mình. Điều cần chú ý, người được bảo hiểm cũng có thể được bồi
thường từ một nguồn khác ngoài nguồn bồi thường từ công
ty bảo hiểm. Trong trường hợp đó, bất cứ số tiền nào mà
người được bảo hiểm thu được cũng phải đặt dưới danh
nghĩa của công ty bảo hiểm đã thực hiện bồi thường. Thế quyền là biện pháp mà luật pháp cho phép áp dụng
nhằm tránh việc kiếm lời không hợp lý từ việc tham gia bảo
hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 4 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 25 26 Miễn thường (Excess) được hiểu là số tiền đầu tiên mà
người được bảo hiểm phải tự gánh chịu, tự bù đắp khi
xảy ra sự cố thiệt hại.
Miễn thường có hai loại: Miễn thường có khấu trừ (gọi tắt là khấu trừ);
Miễn thường không khấu trừ;
Mục đích của miễn thường là: Thứ nhất, loại trừ những khiếu nại có giá trị thấp.
Thứ hai, tạo điều kiện giảm phí BH cho người được bảo hiểm.
Thứ ba, ngăn chặn nguy cơ đạo đức và tinh thần từ phía người tham gia bảo hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 30 Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm Là hình thức bảo hiểm có điều kiện và mức phí bảo
hiểm được Nhà nước quy định có tính chất hoàn toàn
bắt buộc. Trong thực tế, có những biến cố rủi ro khi xảy ra
không chỉ thiệt hại cho cá nhân mà cho toàn xã hội.
Do đó, cần thiết phải áp dụng hình thức bắt buộc,
nhằm nâng cao trách nhiệm của người được bảo hiểm
với cộng đồng. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 5 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH A) Bảo hiểm trách nhiệm dân sự của chủ xe cơ giới, bảo
hiểm trách nhiệm dân sự của người vận chuyển hàng không
đối với hành khách; B) Bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp đối với hoạt động tư vấn pháp luật; C) Bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp của doanh nghiệp môi giới bảo hiểm; Bảo hiểm bắt buộc chỉ áp dụng đối với một số loại
bảo hiểm nhằm mục đích bảo vệ lợi ích công cộng và
an toàn xã hội. D) Bảo hiểm cháy, nổ. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm Là loại hình bảo hiểm dựa trên nguyên tắc thỏa thuận
giữa người được bảo hiểm và nhà kinh doanh bảo
hiểm, trong khuôn khổ luật pháp. Bao gồm các loại hình bảo hiểm mà số tiền chi trả bảo hiểm
được xác định trước, ngay khi ký hợp đồng bảo hiểm, không
bị ảnh hưởng bởi thiệt hại thực tế khi xảy ra rủi ro. Đây chính
là các loại hình bảo hiểm nhân thọ, theo đó số tiền bảo hiểm
được chi trả xác định ngay khi ký hợp đồng. Hình thức bảo hiểm này gắn liền với quyền lợi của
người tham gia bảo hiểm và hoàn toàn dựa trên sự lựa
chọn mang tính chất tự nguyện từ phía khách hàng.
Hầu hết các loại bảo hiểm đang áp dụng như: bảo
hiểm tài sản, bảo hiểm tính mạng, tai nạn, sức khỏe…
thuộc loại hình bảo hiểm tự nguyện. Là những loại hình bảo hiểm mà trong đó số tiền bảo hiểm
được chi trả dựa trên giá trị thiệt hại thực tế khi xảy ra biến
cố rủi ro. Ngoại trừ bảo hiểm nhân thọ, các loại hình bảo
hiểm phi nhân thọ nói chung, bảo hiểm tài sản nói riêng đều
dựa trên quy tắc bồi thường. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm Là loại nghiệp vụ bảo hiểm cho trường hợp người
được bảo hiểm sống hoặc chết. BHNT là hình thức
bảo hiểm mà doanh nghiệp bảo hiểm phải chi trả một
khoản tiền nhất định cho rủi ro về sinh mạng và
trường hợp chết của con người. Các hợp đồng bảo hiểm nhân thọ thường có thời hạn trung và dài hạn. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Bảo hiểm trọn đời: là nghiệp vụ bảo hiểm cho trường
hợp người được bảo hiểm chết vào bất kỳ thời điểm
nào trong suốt cuộc đời của người đó. Bảo hiểm sinh kỳ: là nghiệp vụ bảo hiểm cho trường
hợp người được bảo hiểm sống đến một thời hạn nhất
định. Theo đó, doanh nghiệp bảo hiểm phải trả tiền
bảo hiểm cho người thụ hưởng nếu người được bảo
hiểm vẫn sống đến thời hạn được thoả thuận trong
hợp đồng bảo hiểm. Bảo hiểm hỗn hợp: là nghiệp vụ bảo hiểm kết hợp bảo hiểm
sinh kỳ và bảo hiểm tử kỳ. Công ty bảo hiểm sẽ chi trả số
tiền bảo hiểm trong trường hợp người được bảo hiểm chết
trong thời hạn hợp đồng và chi trả vào thời điểm hợp đồng
đáo hạn. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm Bảo hiểm phi nhân thọ bao gồm: Bảo hiểm trả tiền định kỳ: là nghiệp vụ bảo hiểm cho
trường hợp người được bảo hiểm sống đến một thời
hạn nhất định; sau thời hạn đó doanh nghiệp bảo hiểm
phải trả tiền bảo hiểm định kỳ cho người thụ hưởng
theo thoả thuận trong hợp đồng bảo hiểm. - Bảo hiểm sức khoẻ và bảo hiểm tai nạn con người;
- Bảo hiểm tài sản và bảo hiểm thiệt hại;
- Bảo hiểm hàng hoá vận chuyển đường bộ, đường biển, đường sông, đường sắt và đường không; - Bảo hiểm hàng không;
- Bảo hiểm xe cơ giới;
- Bảo hiểm cháy, nổ; Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 49 - Bảo hiểm thân tàu và trách nhiệm dân sự của chủ tàu;
- Bảo hiểm trách nhiệm chung;
- Bảo hiểm tín dụng và rủi ro tài chính;
- Bảo hiểm thiệt hại kinh doanh;
- Bảo hiểm nông nghiệp; Các loại hình doanh nghiệp bảo hiểm bao gồm:
Doanh nghiệp bảo hiểm nhà nước;
Công ty cổ phần bảo hiểm;
Tổ chức bảo hiểm tương hỗ;
Doanh nghiệp bảo hiểm liên doanh;
Doanh nghiệp bảo hiểm 100% vốn đầu tư nước ngoài. Theo khoản 2 Điều 60 Luật KD bảo hiểm quy định: Doanh
nghiệp bảo hiểm không được phép đồng thời kinh doanh bảo
hiểm nhân thọ và bảo hiểm phi nhân thọ, trừ trường hợp doanh
nghiệp bảo hiểm nhân thọ kinh doanh nghiệp vụ bảo hiểm sức
khoẻ và bảo hiểm tai nạn con người bổ trợ cho bảo hiểm nhân
thọ. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 7 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 50 51 Theo thống kê, hiện nay có các kênh phân phối sản phẩm bảo hiểm phổ biến như sau: Ngân hàng
Tổ chức tài chính Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 52 53 Đại lý bảo hiểm là tổ chức, cá nhân được doanh nghiệp
bảo hiểm uỷ quyền trên cơ sở hợp đồng đại lý bảo hiểm
để thực hiện hoạt động đại lý bảo hiểm theo quy định
của Luật KDBH và các quy định khác của pháp luật có
liên quan. Hoạt động đại lý bảo hiểm là hoạt động giới thiệu, chào
bán bảo hiểm, thu xếp việc giao kết hợp đồng bảo hiểm
và các công việc khác nhằm thực hiện hợp đồng bảo
hiểm theo uỷ quyền của doanh nghiệp bảo hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 54 55 ra sự kiện bảo hiểm; 5. Thực hiện các hoạt động khác có liên quan đến việc thực hiện hợp đồng bảo hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 8 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 56 57 tăng Thêm một kênh để tiếp cận
sản phẩm Hưởng hoa hồng,
doanh thu
Đa dạng hóa sp cung cấp Thanh toán phí đơn giản Có thêm khách hàng mới Có thêm khách hàng mới Mua sản phẩm giá thấp hơn Hoạt động môi giới bảo hiểm là việc cung cấp thông tin,
tư vấn cho bên mua bảo hiểm về sản phẩm bảo hiểm, điều
kiện bảo hiểm, mức phí bảo hiểm, doanh nghiệp bảo hiểm
và các công việc liên quan đến việc đàm phán, thu xếp và
thực hiện hợp đồng bảo hiểm theo yêu cầu của bên mua
bảo hiểm. Tăng uy tín Đa dạng hóa kênh phân
phối hiệu quả kinh Doanh nghiệp môi giới bảo hiểm là doanh nghiệp thực
hiện hoạt động môi giới bảo hiểm theo quy định của Luật
KDBH và các quy định khác của pháp luật có liên quan. Tăng hiệu quả kinh doanh
do giảm chi phí… Tăng
doanh Được cung cấp thông tin và
một số dịch vụ
Mua tại một nơi (kết hợp
ngân hàng và dịch vụ bảo
hiểm) Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 58 59 Bán bảo hiểm qua ngân hàng có sự tăng trưởng đáng kể ở
các thị trường khác nhau, đặc biệt là thị trường các nước
phát triển. Kênh truyền thống 86 72 34 30 21 Kênh ngân hàng 12 23 60 70 72 Kênh trực tiếp 2 5 6 0 7 Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 60 61 Số tiền bảo hiểm: là khoản tiền được xác định trong
hợp đồng BH thể hiện giới hạn trách nhiệm của cty
BH. Thẩm định bảo hiểm có nhiệm vụ: nhận diện, đánh giá một
cách chính xác và đầy đủ; phân nhóm rủi ro một cách chính
xác; từ đó hỗ trợ cho việc tính toán mức phí một cách phù hợp.
Thẩm định giúp ngăn chặn sự lựa chọn bất lợi (Adverse
Selection) trong bảo hiểm nhằm đảm bảo sự hoạt động hiệu
quả và lợi ích của cty, lợi ích và sự công bằng của người tham
gia bảo hiểm, lợi ích của người phân phối sản phẩm bảo hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 9 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 62 63 Bảo hiểm đúng giá: khi số tiền bảo hiểm bằng giá trị Là số tiền mà người tham gia BH phải trả cho cty BH để đổi lấy sự bảo đảm trước các rủi ro chuyển sang cho cty BH. BH. Bảo hiểm dưới giá: khi số tiền BH nhỏ hơn giá trị BH.
Bảo hiểm trên giá: khi số tiền BH lớn hơn giá trị BH.
Bảo hiểm trùng: khi tài sản được bảo đảm bởi nhiều hợp
đồng bảo hiểm và tổng số tiền bảo hiểm trên các hợp
đồng đó lớn hơn nhiều lần so với giá trị bảo hiểm. Phụ phí: Là khoản phí cần thiết để cty BH đảm bảo cho các
khoản chi trong hoạt động nghiệp vụ BH như chi hoa hồng,
chi quản lý hành chính, chi đề phòng hạn chế tổn thất… Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 64 65 tính căn cứ vào số tiền bảo hiểm và tỷ lệ phí: Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 66 67 Đồng bảo hiểm là sự phân chia theo tỷ lệ về chịu trách
nhiệm giữa nhiều nhà BH với nhau đối với cùng một rủi
ro. Mức chấp nhận (còn gọi là Mức cam kết) là số tiền tối
đa mà một nhà bảo hiểm có thể chấp nhận đảm bảo
với một rủi ro nhất định. Mức chấp nhận bị chi phối bởi khả năng tài chính và Người được
bảo hiểm sự nhận định về loại rủi ro của mỗi nhà bảo hiểm. Nhà bảo hiểm C
(50%) Nhà bảo hiểm A
(30%) Nhà bảo hiểm B
( 20%) Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 10 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 68 69 Về mặt pháp lý, người tham gia bảo hiểm phải biết tất
cả các nhà đồng bảo hiểm. Khi có tổn thất xảy ra, anh ta
phải thực hiện việc khiếu nại đòi bồi thường đối với
từng nhà bảo hiểm nói trên. Mỗi nhà đồng bảo hiểm chỉ
chịu trách nhiệm cho phần của mình và không phải chịu
trách nhiệm cho nhau. Trong thực tế, chỉ có một hợp đồng duy nhất được
thiết lập mang tên của tất cả các nhà đồng bảo hiểm và
tỷ lệ rủi ro mà họ chấp nhận đảm bảo. Bản hợp đồng
này sẽ do một trong các nhà đồng bảo hiểm đứng ra
quản lý, đại diện trong mối quan hệ với khách hàng.
Nhà bảo hiểm này được gọi là Nhà bảo hiểm chủ trì
hay Tổ chức chủ trì. Như vậy, đồng bảo hiểm có thể coi là một rủi ro được
đảm bảo bởi nhiều hợp đồng chia nhỏ giá trị bảo hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 71 70 Ví dụ, một rủi ro cần được bảo hiểm có trị giá 2 triệu USD. Có ba tổ chức tham giá đồng bảo hiểm như sau: 50
40
10 4.000
3.200
800 250.000
200.000
50.000 1.000.000
800.000
200.000 Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 72 73 Trong trường hợp công ty tái bảo hiểm không thực hiện
được nghĩa vụ của họ đối với công ty bảo hiểm gốc vì
một lý do nào đó, công ty bảo hiểm gốc vẫn phải chịu
trách nhiệm đối với người được bảo hiểm. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 11 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 74 75 Hợp đồng bảo hiểm Người được
bảo hiểm Nhà bảo hiểm gốc
(Người nhượng TBH) thảm họa Hợp đồng tái
bảo hiểm Tạo điều kiện để nhận sự trợ giúp trong quá trình khai Nhà tái bảo hiểm
(Người nhận TBH) thác bảo hiểm Hợp đồng chuyển nhượng
tái bảo hiểm Nhà tái bảo hiểm
(Người nhận chuyển
nhượngTBH) Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 76 77 Luật pháp cho phép các nhà bảo hiểm sử dụng quỹ
tạm thời nhàn rỗi này để tiến hành hoạt động đầu tư. Bảo toàn và tăng trưởng vốn, chống ảnh hưởng của
lạm phát, duy trì giá trị của tiền đóng BH. trực tiếp Thực hiện nghĩa vụ xã hội, tăng cường chính sách an
sinh XH. Nguồn thu từ hoạt động đầu tư nhằm trang
trải các chi phí hoạt động bộ máy quản lý quỹ bảo
hiểm xã hội không dựa vào ngân sách cấp nên không
phải thực hiện nghĩa vụ nộp thuế với Nhà nước. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 78 79 Nguyên tắc an toàn;
Nguyên tắc sinh lời;
Nguyên tắc đảm bảo khả năng thanh toán thường xuyên, kịp thời; A) Mua trái phiếu Chính phủ;
B) Mua cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp;
C) Kinh doanh bất động sản;
D) Góp vốn vào các doanh nghiệp khác;
Đ) Cho vay theo quy định của Luật các tổ chức tín dụng;
E) Gửi tiền tại các tổ chức tín dụng. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 12 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 80 81 9.6.5 Nghiệp vụ đầu tư của cty bảo hiểm
9.6.5.2 Nguyên tắc chung về hoạt động đầu tư Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 82 83 BHTG thường được quản lý và tổ chức bởi một cơ
quan trực thuộc chính phủ nhằm thực hiện mục tiêu
bảo đảm an toàn nền tài chính quốc gia và ổn định kinh
tế. Tại Việt Nam: BHTG xuất hiện dưới hình thức là một nghiệp
vụ BH của các công ty Bảo Việt, Bảo Minh nhằm khắc phục
một số tồn tại và ổn định hệ thống các quỹ tín dụng nhân dân.
Ngày 28 tháng 6 năm 2000 thủ tướng chính phủ ban hành
quyết định số 75/2000/QĐ – TTg phê duyệt điều lệ về tổ chức
và hoạt động của Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 84 85 Bảo vệ quyền lợi hợp pháp của khách hàng gửi tiền.
Nâng cao tính an toàn của hệ thống ngân hàng. Đảmbảo tính an toàn của nền tài chính quốc gia ổn định nền kinh tế. Tạo tâm lý yên tâm cho người gửi tiền, từ đó khuyến khích dân chúng gửi tiền và sử dụng các dịch vụ ngân hàng. a. Vị trí
b.Đối tượng tham gia bảo hiểm
c. Tiền gửi được bảo hiểm và không được bảo hiểm
d. Số tiền bảo hiểm
e. Phí bảo hiểm Làm giảm bớt hiệu ứng “bank run” khi xảy ra những tin đồn
thất thiệt hoặc những sự cố liên quan đến khả năng thanh
toán của ngân hàng. Tuy nhiên BHTG cũng làm tăng tính ỷ lại của các ngân hàng và người gửi tiền. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 13 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 86 87 Hoạt động của DIV không vì mục tiêu lợi nhuận mà nhằm
bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của người gửi tiền, góp
phần duy trì sự ổn định của các tổ chức tham gia bảo hiểm
tiền gửi và sự phát triển an toàn lành mạnh hoạt động NH. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 88 89 Tiền gửi bằng ngoại tệ;
Tiền gửi của người gửi tiền là cổ đông sở hữu trên 10% vốn điều
lệ hoặc nắm giữ trên 10% vốn cổ phần có quyền bỏ phiếu của tổ
chức tham gia BHTG đó; Tiền gửi của người gửi tiền là thành viên HĐQT, BKS, TGĐ Tiền gửi tiết kiệm;
Tiền gửi có kỳ hạn;
Tiền gửi không kỳ hạn;
Tiền mua giấy tờ có giá ghi danh do tổ chức tham gia (GĐ), Phó TGĐ (Phó GĐ) của tổ chức tham gia BHTG đó; BHTG phát hành. Tiền gửi dùng để bảo đảm thực hiện nghĩa vụ của người gửi tiền; Tiền mua giấy tờ có giá vô danh do các tổ chức tham gia BHTG phát hành. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm 90 91 Phí BHTG được tính và nộp làm bốn kỳ trong một năm theo định kỳ hàng quý. Phí bảo hiểm được nộp vào tài khoản của DIV chậm nhất vào ngày 20 tháng đầu tiên của quý thu phí BHTG. Nếu tổng số tiền gửi được BH lớn hơn 50 triệu đồng thì
phần vượt trên 50 triệu đồng sẽ được trả trong quá trình
thanh lý tài sản của tổ chức tham gia bảo hiểm tiền gửi
phù hợp với quy định của pháp luật về giải thể, phá sản. Chương 9: Công ty bảo hiểm Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 14 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 92 : Số phí BHTG phải nộp trong quý hiện hành
: Số dư tiền gửi đầu tháng thứ nhất của quý trước quý P
So thu phí BHTG; : Số dư tiền gửi ở cuối các tháng thứ nhất, thứ hai, thứ S1, S2, S3 ba của quý trước sát với quý thu phí BHTG; r : tỷ lệ phí bảo hiểm (r = 0,15%/năm) Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 15 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2 1 4 3 Quỹ đầu tư được coi là một phương tiện đầu tư tập thể,
là một tập hợp tiền của các nhà đầu tư và được ủy thác
cho các nhà quản lý quỹ đầu tư chuyên nghiệp tiến hành
đầu tư để mang lại lợi nhuận cao nhất cho những người
góp vốn.
(Giáo trình những vấn đề cơ bản về chứng khoán & TTCK – TTNC
& BDNVCK – UBCKNN) 6 5 Quỹ đầu tư là một định chế tài chính trung gian phi
ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ các nguồn khác nhau
để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay các loại
tài sản khác. Tất cả các khoản đầu tư này đều được quản
lý chuyên nghiệp, chặt chẽ bởi công ty quản lý quỹ,
ngân hàng giám sát và cơ quan có thẩm quyền. (Theo Công ty cổ phần Quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam (Viet Fund
Management – VFM) THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 7 8 Có rất nhiều loại quỹ đầu tư như quỹ đầu tư chứng
khoán, quỹ đầu tư bất động sản, quỹ đầu tư vàng ... Tuy
nhiên, trong chương này, chúng ta chỉ đề cập đến Quỹ
đầu tư chứng khoán. Các quỹ đầu tư chứng khoán niêm yết trên TTCK Việt Nam:
MAFPF1: Quỹ đầu tư tăng trưởng Manulife;
PRUBF1: Quỹ đầu tư cân bằng Prudential;
VFMVF1: Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam;
VFMVF4: Quỹ đầu tư Doanh nghiệp Hàng đầu Việt Nam;
VFMVFA: Quỹ đầu tư năng động Việt Nam; Quỹ đầu tư chứng khoán là quỹ hình thành từ vốn góp
của nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu
tư vào chứng khoán hoặc các dạng tài sản đầu tư khác,
kể cả bất động sản, trong đó nhà đầu tư không có quyền
kiểm soát hàng ngày đối với việc ra quyết định đầu tư
của quỹ - Theo Luật chứng khoán 2007. 9 Huy động vốn cho phát triển kinh tế: cung cấp các nguồn vốn trung và dài hạn. Khuyến khích được dòng chảy vốn nước ngoài: Đối với nền kinh tế
Đối với thị trường chứng khoán
Đối với nhà đầu tư
Đối với người nhận đầu tư Đối với luồng vốn đầu tư gián tiếp: việc đầu tư vào Quỹ sẽ
loại bỏ các hạn chế về giao dịch mua bán CK trực tiếp, về
kiến thức và thông tin CK cũng như giảm thiểu các chi phí
đầu tư. Đối với luồng vốn đầu tư trực tiếp: Quỹ đầu tư góp phần
thúc đẩy các dự án bằng cách tham gia góp vốn liên doanh
hay mua lại một phần vốn của bên đối tác nước ngoài để hỗ
trợ nhà đầu tư nước ngoài. Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hoá danh mục đầu tư (Risk Reduction via Diversification); Góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp (tạo
sự đa dạng về hàng hóa cho thị trường) và ổn định thị
trường thứ cấp (thông qua các hoạt động đầu tư chuyên
nghiệp). Quản lý chuyên nghiệp (Professional Management);
Giảm chi phí hoạt động (Cost reduction by large scale investments);
Các lợi ích khác; Quỹ đầu tư góp phần làm xã hội hóa hoạt động đầu tư
chứng khoán. Các quỹ tạo một phương thức đầu tư phù
hợp các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng
khoán => góp phần tăng tiết kiệm của công chúng bằng
việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 2 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 1
2
8
16
32
128
Index Fund 9%
9%
9%
9%
9%
9%
9% Việc đầu tư vào một danh mục đa dạng sẽ giúp ta có thể
loại bỏ được rủi ro không hệ thống (Specific Risk) mà
không phải hy sinh hoặc chỉ hy sinh lợi nhuận ở mức độ
tối thiểu. Nguồn: Fisher, Lawrence, and James H. Lorrie “Some Studies of Return on Investment in Common Stocks” Journal of Business, April 1970 Trong một số trường hợp, quỹ có thể hỗ trợ các công ty
phát hành trong việc tái cấu trúc, nâng cao chất lượng
quản trị, làm gia tăng giá trị doanh nghiệp. Các quỹ đầu tư với quy mô đầu tư lớn thường dễ dàng
thực hiện việc đa dạng hoá danh mục đầu tư hơn so với
các nhà đầu tư nhỏ lẻ. có thẩm quyền; Các tiện ích được cung cấp bởi công ty quản lý quỹ; Với tư cách là nhà đầu tư lớn, quỹ có thể có nhiều lợi
thế khi thương lượng về giá đối với các tổ chức phát
hành trong trường hợp phát hành riêng lẻ. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 3 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 23 Nhận được nguồn vốn với chi phí huy động thấp.
Tiếp cận nguồn tài chính dài hạn.
Nhận được sự tư vấn về cách quản lý, marketing và tài chính. Chương 1: Hệ thống tài chính Nguồn: Board of Governors, Federal Reserve System, 2009 24 25 Quỹ đại chúng (Public Fund)
Quỹ thành viên (Private Fund) Căn cứ vào nguồn vốn huy động
Căn cứ vào cấu trúc vận động vốn
Căn cứ vào cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ
Căn cứ vào công cụ đầu tư
Căn cứu vào mục tiêu đầu tư Là quỹ huy động vốn bằng cách phát hành chứng chỉ
quỹ rộng rãi ra công chúng. NĐT có thể là thể nhân
hay pháp nhân nhưng đa phần là các NĐT riêng lẻ
không có nhiều kinh nghiệm và kiến thức đầu tư
chuyên nghiệp. Đây là loại hình QĐT khá phổ biến và
thường được luật pháp các nước điều chỉnh một cách
chặt chẽ để bảo vệ lợi ích của những người tham gia
đầu tư. Là quỹ huy động vốn bằng phương thức phát hành chứng
chỉ quỹ riêng lẻ cho một nhóm nhỏ các NĐT, có thể được
lựa chọn trước, là các thể nhân hay các định chế tài chính
hoặc các tập đoàn kinh tế lớn. Do vậy, tính thanh khoản
của quỹ này sẽ thấp hơn quỹ đại chúng. Các NĐT đầu tư
vào quỹ thành viên thường với lượng vốn lớn và đổi lại,
họ có thể tham gia vào việc kiểm soát đầu tư của quỹ.
“Quỹ thành viên là quỹ đầu tư chứng khoán có số thành
viên tham gia góp vốn không vượt quá 30 thành viên và
chỉ bao gồm thành viên pháp nhân” – Luật Chứng khoán
2007. “Quỹ đại chúng là quỹ đầu tư chứng khoán thực hiện
chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng” – Luật Chứng
khoán 2007. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 4 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 28 Quỹ mở (Opened – end Fund)
Quỹ đóng (Closed – end Fund) “Quỹ mở là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào
bán ra công chúng phải được mua lại theo yêu cầu của
nhà đầu tư” – Luật chứng khoán năm 2007. Đặc điểm: Phát hành cổ phần quỹ mới một cách liên tục;
Cổ phần quỹ được hoàn lại;
Cổ phần của quỹ không được giao dịch trên thị trường thứ cấp; Tổng tài sản của quỹ mở tăng giảm liên tục tùy thuộc vào lượng tài sản vào ra quỹ. 31 “Quỹ đóng là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào
bán ra công chúng không được mua lại theo yêu cầu của
nhà đầu tư” - Theo Luật Chứng khoán 2007. Đặc điểm: Không phát hành cổ phần của quỹ một cách liên tục.
CP quỹ không hoàn lại trong thời gian hoạt động của quỹ;
Chứng chỉ quỹ được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Giá
chứng chỉ quỹ được quyết định bởi cung cầu trên thị trường
nên có thể cao hoặc thấp hơn giá trị tài sản ròng của quỹ.
Quỹ đóng thường có khả năng đầu tư vào những tài sản có tính thanh khoản thấp nhiều hơn so với quỹ mở. 32 Quỹ đầu tư dạng công ty (Corporate Funds)
Quỹ đầu tư dạng hợp đồng (Quỹ đầu tư tín thác – Do một nhóm các NĐT góp vốn hợp thành dưới dạng 1
cty theo quy định của pháp luật từng nước. Quỹ tạo vốn
bằng cách phát hành cổ phiếu và bán chúng cho NĐT.
Hội đồng quản trị là cơ quan điều hành cao nhất của quỹ,
có nhiệm vụ chính là quản lý toàn bộ hoạt động của quỹ,
lựa chọn công ty quản lý quỹ và giám sát hoạt động đầu
tư của công ty quản lý quỹ. Mô hình này chưa xuất hiện ở Việt Nam bởi theo quy
định của UBCKNN, quỹ đầu tư không có tư cách pháp
nhân. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 5 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 35 Quỹ cổ phiếu (Stock Fund): Là quỹ đầu tư tối thiểu 80% giá trị tài sản quỹ vào cổ phiếu. Theo mô hình này, QĐT không phải là pháp nhân, chỉ đơn
giản là một khối lượng vốn do nhà đầu tư đóng góp để đầu tư
theo kiểu chuyên nghiệp. Mô hình này thể hiện rõ vai trò của
3 bên tham gia vào hoạt động của quỹ: Công ty quản lý quỹ,
ngân hàng giám sát và người đầu tư.
Công ty quản lý quỹ đứng ra thành lập quỹ, tiến hành việc huy
động vốn, thực hiện việc đầu tư theo những mục tiêu đã đề ra.
Nhà đầu tư là những người góp vốn và ủy thác việc đầu tư cho
công ty quản lý quỹ để bảo đảm khả năng sinh lợi cao nhất từ
khoản vốn đóng góp của họ. Ngân hàng giám sát tiến hành giám sát hoạt động của CTQLQ để đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tư. 37 36 Quỹ hỗn hợp: Quỹ hỗn hợp là quỹ đầu tư vào các công cụ thị trường tiền tệ, cổ phiếu và trái phiếu. Quỹ chỉ số: Quỹ chỉ số là quỹ được thiết kế nhằm lặp lại một loại chỉ số thị trường. Quỹ tăng trưởng (Growth Fund)
Quỹ thu nhập cao (High – Yield Fund)
Quỹ cân bằng/ổn định (Balance Fund)
Quỹ đầu tư mạo hiểm(Aggressive Growth Fund- (Theo Mẫu điều lệ Quỹ đầu tư – QĐ 45/2007) 39 38 Thu nhập thường xuyên (Curent income): Là nguồn
thu nhập từ cổ tức của chứng khoán vốn, tiền lãi của các
chứng khoán nợ do các tổ chức phát hành chi trả theo
định kỳ. Thặng dư vốn (Capital gain): Là thu nhập có được từ
sự biến động giá của các tài sản trong danh mục. Nguồn
thu nhập này có thể âm hoặc dương tuỳ thuộc vào việc
tăng hay giảm giá của các tài sản nắm giữ. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 40 41 Quỹ đầu tư mạo hiểm: Là quỹ nhắm đến mục tiêu lãi
vốn (Capital gains) cao nhất và không ngại rủi ro trong
khi lựa chọn các khoản đầu tư. AGF phù hợp nhất đối với
các nhà đầu tư chấp nhận mức độ đánh đổi lợi nhuận – rủi
ro lớn. Quỹ cân bằng: Là quỹ đầu tư nhắm đến sự cân bằng
giữa hai mục tiêu tăng trưởng và bảo toàn vốn. Quỹ kết
hợp một cách kỹ lưỡng và hợp lý các loại cổ phiếu, trái
phiếu trong danh mục với mục tiêu tìm kiếm thu nhập
thường xuyên, mức tăng trưởng vừa phải và sự bảo toàn
vốn. AGF có thể đầu tư vào cổ phiếu trong đợt IPO của các
công ty nhỏ và sau đó bán lại nhanh chóng để thu lợi
nhuận. Một số quỹ mạo hiểm có thể đầu tư vào các công
cụ phái sinh, hay sử dụng đòn bẩy để gia tăng lợi nhuận. 42 Theo Mẫu điều lệ Quỹ đầu tư – QĐ 45/2007
Quỹ tăng trưởng: Quỹ tăng trưởng là quỹ đầu tư chủ yếu
vào cổ phiếu nhằm mục đích đầu tư dài hạn. Quỹ đầu tư tối
thiểu 80% tài sản vào cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi. Quỹ cân bằng: Quỹ cân bằng là quỹ nhằm mục đích tăng
trưởng và thu nhập. Quỹ đầu tư tối thiểu 80% tài sản vào cổ
phiếu, trái phiếu với tối thiểu 30% vào cổ phiếu và tối thiểu
30% vào trái phiếu. Quỹ đầu tư mạo hiểm: Quỹ đầu tư mạo hiểm là quỹ nhằm
mục đích đầu tư trung hạn vì lợi nhuận cao. Quỹ đầu tư tối
thiểu 80% tài sản vào cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi của
các công ty chưa niêm yết. 44 45 “Công ty quản lý quỹ (CTQLQ) là tổ chức có tư cách
pháp nhân, hoạt động cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư
chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khoán.
Ngoại trừ CTQLQ được cấp phép, các tổ chức kinh tế
khác không được cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư
chứng khoán và quản lý danh mục đầu tư.” – QĐ
35/2007/QĐ-BTC. CTQLQ là công ty chuyên trách thực hiện việc quản lý
các quỹ đầu tư thông qua việc đầu tư vốn theo danh mục
đầu tư để làm tăng giá trị của quỹ đầu tư. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 7 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 46 47 CTQLQ không có nghĩa vụ phải cam kết hoạt động
đầu tư của quỹ sẽ có lãi mà chỉ có nghĩa vụ phải thực
hiện một cách tốt nhất các hoạt động quản lý chuyên
nghiệp của mình và vì lợi ích của nhà đầu tư. Có trách nhiệm thay mặt quỹ thực hiện quyền và nghĩa
vụ đối với các tài sản trong danh mục đầu tư của quỹ,
đại diện cho quyền lợi của nhà đầu tư, thực hiện quyền
biểu quyết tại cuộc họp Đại hội đồng cổ đông hoặc
HĐQT, Hội đồng thành viên của doanh nghiệp mà Quỹ
góp vốn. Công ty quản lý quỹ có nghĩa vụ thực hiện việc xác
định giá trị tài sản ròng của Quỹ, giá trị tài sản ròng
trên một đơn vị chứng chỉ quỹ, theo quy định của pháp
luật, Điều lệ Quỹ. Thông thường ban đầu, CTQLQ sẽ thiết kế các đặc
điểm cơ bản của quỹ đầu tư, tiến hành việc chuẩn bị
các tài liệu hồ sơ thủ tục pháp lý, đăng ký chào bán
chứng chỉ quỹ ra công chúng với UBCKNN, thực
hiện việc phát hành chứng chỉ quỹ ra công chúng
nhằm huy động vốn. 49 48 Công ty quản lý quỹ chịu trách nhiệm đền bù các tổn
thất gây ra cho Quỹ, nhà đầu tư vào Quỹ, do nhân
viên của Công ty quản lý quỹ hoặc Công ty quản lý
quỹ không thực hiện đúng nghĩa vụ theo quy định của
pháp luật hoặc vi phạm các quy định của pháp luật
trong hoạt động chứng khoán và thị trường chứng
khoán. Trong trường hợp Ngân hàng giám sát phát hiện các
giao dịch tài sản Quỹ không phù hợp với quy định của
pháp luật, Điều lệ Quỹ hoặc vượt quá thẩm quyền của
Công ty quản lý quỹ và đã thông báo cho Công ty quản
lý quỹ thì Công ty quản lý quỹ phải huỷ bỏ giao dịch
đó hoặc thực hiện mua hoặc bán tài sản của Quỹ nhằm
phục hồi vị thế Quỹ như trước khi có giao dịch trong
thời gian sớm nhất. 51 50 Tuân thủ các quy định pháp luật Việt Nam, Điều lệ
Quỹ. Tự nguyện, công bằng, trung thực, vì lợi ích tốt
nhất của Quỹ. Một công ty QLQ có thể quản lý nhiều quỹ đầu tư
chứng khoán nhưng phải đảm bảo việc quản lý độc lập
và tách biệt tài sản của từng Quỹ, tài sản của công ty. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 8 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 52 53 Thực hiện lưu ký tài sản của quỹ đại chúng, quản lý
tách biệt tài sản của quỹ đại chúng và các tài sản khác
của ngân hàng giám sát; “Ngân hàng giám sát là ngân hàng thương mại có
Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng
khoán có chức năng thực hiện các dịch vụ lưu ký và
giám sát việc quản lý quỹ đại chúng, công ty đầu tư
chứng khoán” – Luật Chứng khoán 2007. Giám sát để bảo đảm công ty quản lý quỹ quản lý tài
sản của quỹ tuân thủ quy định tại Luật chứng khoán
và Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán; Báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước khi phát hiện
công ty quản lý quỹ, tổ chức, cá nhân có liên quan vi
phạm pháp luật hoặc điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán. 54 55 Ngân hàng giám sát, thành viên Hội đồng quản trị,
người điều hành và nhân viên trực tiếp của ngân hàng
giám sát làm nhiệm vụ giám sát hoạt động quỹ đại
chúng và bảo quản tài sản quỹ của ngân hàng giám sát
không được là người có liên quan hoặc có quan hệ sở
hữu, vay hoặc cho vay với công ty quản lý quỹ và
ngược lại, không được là đối tác mua, bán trong giao
dịch mua, bán tài sản của quỹ đại chúng. Thực hiện hoạt động thu, chi, thanh toán và chuyển giao
tiền, chứng khoán liên quan đến hoạt động của quỹ đại
chúng theo yêu cầu hợp pháp của công ty quản lý quỹ.
Ngân hàng giám sát chịu trách nhiệm kiểm tra và giám
sát việc định giá tài sản ròng của Quỹ, giá trị tài sản ròng
trên một đơn vị quỹ do Công ty quản lý quỹ thực hiện.
Ngân hàng giám sát có thể ủy thác hoạt động lưu ký tài
sản cho các Ngân hàng lưu ký khác và phải chịu hoàn
toàn trách nhiệm cũng như mọi chi phí phát sinh liên
quan tới các hoạt động ủy thác lưu ký này. (Thảo khảo thêm Chương III, QĐ 45/2007/QĐ-BTC) 56 57 Ngân hàng Hồng Kông và Thượng Hải – Chi nhánh TP.HCM;
Ngân hàng Standard Chartered – Chi nhánh Hà Nội;
Ngân hàng Deutsche Bank AG – Chi nhánh TP.HCM;
Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam;
Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam;
Ngân hàng Citibank N.A – Chi nhánh Hà Nội
Ngân hàng JPMorgan Chase N.A - Chi nhánh TP.HCM;
Ngân hàng Far East National Bank – Chi nhánh TP.HCM; THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 9 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 58 59 1.Việc huy động vốn của QĐC được CTQLQ thực hiện trong thời hạn 90
ngày, kể từ ngày Giấy chứng nhận chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng
có hiệu lực. QĐC được thành lập nếu có ít nhất 100 NĐT, không kể NĐT
chuyên nghiệp mua chứng chỉ quỹ và tổng giá trị CCQ đã bán đạt ít nhất
50 tỷ đồng. 2. Toàn bộ vốn góp của NĐT phải được phong tỏa tại một tài khoản riêng
đặt dưới sự kiểm soát của NHGS và không được sử dụng cho đến khi hoàn
tất đợt huy động vốn. CTQLQ phải báo cáo UBCKNN kết quả huy động
vốn có xác nhận của NHGS trong vòng 10 ngày, kể từ ngày kết thúc việc
huy động vốn. Việc thành lập quỹ thành viên do công ty quản lý quỹ
thực hiện theo quy định tại Điều 95 của Luật này và
phải báo cáo Uỷ ban chứng khoán Nhà nước. 3. Trường hợp việc huy động vốn của QĐC không đáp ứng quy định tại
khoản 1 thì CTQLQ phải hoàn trả cho NĐT mọi khoản tiền đã đóng góp
trong thời hạn 15 ngày, kể từ ngày kết thúc việc huy động vốn. CTQLQ
phải chịu mọi phí tổn và nghĩa vụ tài chính phát sinh từ việc huy động vốn. 60 61 a) Tổng giá trị chứng chỉ quỹ đăng ký chào bán tối thiểu 1. QTV do các thành viên góp vốn thành lập trên cơ sở hợp năm mươi tỷ đồng Việt Nam; đồng góp vốn và Điều lệ quỹ. 2. Việc thành lập QTV phải đáp ứng các điều kiện sau đây: b) Có phương án phát hành và phương án đầu tư số vốn thu
được từ đợt chào bán chứng chỉ quỹ phù hợp với quy định
của Luật này. a) Vốn góp tối thiểu là 50 tỷ đồng Việt Nam;
b) Có tối đa 30 thành viên góp vốn và chỉ bao gồm thành viên là pháp nhân; c) Do một công ty quản lý quỹ quản lý;
d) Tài sản của quỹ thành viên được lưu ký tại một ngân hàng lưu ký độc lập với công ty quản lý quỹ. 63 1. Quỹ đầu tư CK giải thể trong các trường hợp sau đây:
a) Kết thúc thời hạn hoạt động ghi trong Điều lệ QĐTCK;
b) Đại hội nhà đầu tư quyết định giải thể QĐTCK trước khi kết thúc thời hạn hoạt động ghi trong Điều lệ QĐTCK. 2. Tối thiểu ba tháng trước ngày tiến hành giải thể, Ban đại
diện quỹ phải triệu tập Đại hội nhà đầu tư để thông qua
phương án giải thể quỹ đầu tư chứng khoán. a) Là quỹ đóng có tổng giá trị chứng chỉ quỹ (theo
mệnh giá) phát hành từ 50 tỷ đồng Việt Nam trở lên;
b) Sáng lập viên và thành viên Ban đại diện quỹ đầu tư
chứng khoán phải cam kết nắm giữ 100% số CCQ do
mình sở hữu trong thời gian 6 tháng kể từ ngày niêm yết
và 50% số CCQ này trong thời gian 6 tháng tiếp theo;
c) Có ít nhất 100 người sở hữu chứng chỉ quỹ của quỹ đại chúng; 3. CTQLQ và NHGS chịu trách nhiệm hoàn tất việc thanh lý
tài sản quỹ và phân chia tài sản quỹ cho nhà đầu tư theo
phương án được Đại hội nhà đầu tư thông qua. d) Có hồ sơ đăng ký niêm yết chứng chỉ quỹ đại chúng hợp lệ. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 10 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 64 65 4. Tiền thu được từ thanh lý tài sản QĐTCK và các tài sản Cổ phiếu của công ty đại chúng;
Trái phiếu Chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu công ty; còn lại khi giải thể được thanh toán theo thứ tự sau đây:
a) Nghĩa vụ tài chính với Nhà nước;
b) Các khoản phải trả cho công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát, các khoản phải trả khác và chi phí giải thể QĐTCK; c) Phần còn lại được dùng để thanh toán cho nhà đầu tư tương ứng với tỷ lệ góp vốn của nhà đầu tư trong quỹ. Công cụ thị trường tiền tệ bao gồm: chứng chỉ tiền gửi
tại tổ chức tín dụng; tín phiếu kho bạc và thương phiếu
với thời gian đáo hạn tính từ ngày phát hành không quá
một (01) năm; 5. Trong thời hạn năm ngày, kể từ ngày hoàn tất việc giải thể
QĐTCK, công ty quản lý quỹ và NHGS phải báo cáo
UBCKNN về kết quả giải thể QĐTCK. Các loại tài sản tài chính khác theo quy định của pháp
luật và được Đại hội Nhà đầu tư chấp thuận bằng văn
bản. 66 67 e) Tối đa không đầu tư vượt quá 10% tổng giá trị tài sản của Quỹ vào bất động sản; 1.Vốn của Quỹ đóng khi đầu tư phải tuân thủ các quy định:
a) Không đầu tư vào chứng chỉ quỹ của chính Quỹ đó hoặc vào f) Không được sử dụng vốn và tài sản của Quỹ để cho vay hoặc bảo chứng chỉ, vốn góp của Quỹ đầu tư chứng khoán khác; lãnh cho bất kỳ khoản vay nào; b) Đầu tư vào chứng khoán của một tổ chức phát hành tối đa
không vượt quá 15% tổng giá trị chứng khoán đang lưu hành
của tổ chức đó, ngoại trừ trái phiếu Chính phủ; g) Trường hợp được Đại hội NĐT chấp thuận bằng văn bản, Quỹ đại
chúng dạng đóng được đầu tư không quá 10% tổng giá trị tài sản
của Quỹ vào cổ phiếu các tổ chức phát hành riêng lẻ. c) Tối đa không đầu tư vượt quá 20% tổng giá trị tài sản của
Quỹ vào chứng khoán đang lưu hành của một tổ chức phát
hành, ngoại trừ trái phiếu Chính phủ; 2. CTQLQ không được phép vay để tài trợ cho hoạt động của Quỹ
đại chúng, trừ trường hợp vay ngắn hạn để trang trải các chi phí cần
thiết cho Quỹ đại chúng. Tổng giá trị các khoản vay ngắn hạn của
Quỹ đại chúng không được quá 5% giá trị tài sản ròng của Quỹ đại
chúng tại mọi thời điểm và thời hạn vay tối đa là 30 ngày. d) Tối đa không đầu tư vượt quá 30% tổng giá trị tài sản của
Quỹ vào các công ty trong cùng một nhóm công ty có quan hệ
sở hữu với nhau; 68 69 Giá trị tài sản ròng (NAV) của Quỹ được xác định
bằng tổng các giá trị của chứng khoán và tài sản khác
của Quỹ trừ đi tổng nợ của Quỹ, bao gồm các khoản
cổ tức quỹ chưa thanh toán hoặc sẽ thanh toán vào, tại
hoặc trước ngày định giá. 3. Trừ trường hợp quy định tại điểm f, cơ cấu đầu tư của Quỹ đại
chúng có thể sai lệch nhưng không quá 15% so với các hạn chế
đầu tư quy định tại Điều này. Các sai lệch phải là kết quả của
việc tăng hoặc giảm giá trị thị trường của tài sản đầu tư, việc
thay đổi giá trị do thực hiện các quyền ưu đãi của tài sản đầu tư
và các khoản thanh toán hợp pháp của Quỹ đại chúng. 4. Công ty quản lý quỹ có nghĩa vụ báo cáo Ủy ban Chứng khoán
Nhà nước về các sai lệch trên. Trong thời hạn ba (03) tháng kể
từ ngày sai lệch phát sinh, Công ty quản lý quỹ phải điều chỉnh
lại danh mục đầu tư để bảo đảm các hạn mức đầu tư quy định. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 11 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 70 71 Trong đó:
Tổng tài sản có của Quỹ bao gồm:
+ Giá trị các khoản các khoản đầu tư;
+ Tiền mặt và các khoản tương đương tiền;
+ Các khoản phải thu và các loại tài sản khác; Tổng nợ phải trả của Quỹ bao gồm: Các chi phí đến hạn thanh toán Xác định giá trị các tài sản thực hiện theo các nguyên tắc sau:
a) Đối với chứng khoán niêm yết: Giá của các CK niêm yết
được xác định là giá đóng cửa hoặc giá trung bình của ngày
giao dịch gần nhất trước ngày định giá. CTQLQ chỉ được áp
dụng thống nhất một trong hai loại giá nói trên làm cơ sở định
giá tài sản Quỹ. Loại giá áp dụng phải được quy định rõ trong
Bản Cáo bạch và Điều lệ Quỹ; của quỹ gồm: chi phí quản lý, chi phí lưu ký, giám sát hoa hồng phải
trả và các chi phí khác. b) Đối với chứng khoán chưa niêm yết và giao dịch tại các
công ty chứng khoán, giá của chứng khoán đó được xác định
là giá trung bình trên cơ sở giá giao dịch cung cấp bởi 03 công
ty chứng khoán không phải là người có liên quan của CTQLQ
và NHGS; 72 73 c) Đối với cổ phiếu niêm yết không có giao dịch trong thời
gian ít hơn 2 tuần tính đến ngày định giá, giá của chứng khoán
đó được xác định là giá trung bình trên cơ sở giá chào mua
cung cấp bởi 3 công ty chứng khoán không phải là người có
liên quan của CTQLQ và NHGS; d) Đối với cổ phiếu niêm yết không có giao dịch trong thời
gian nhiều hơn 2 tuần tính đến ngày định giá, giá trị của
chứng khoán đó được xác định như sau:
- Bằng 80% giá trị thanh lý của một cổ phiếu tại ngày lập bảng
cân đối kế toán gần nhất trong trường hợp tổ chức phát hành
đang trong quá trình chia, tách, sáp nhập, hợp nhất, giải thể,
phá sản; - Bằng giá mua trong các trường hợp khác;
- Được xác định theo nguyên tắc định giá khác đã được Ngân hàng giám sát đồng ý và Đại hội nhà đầu tư chấp thuận. 74 75 f) Đối với trái phiếu có thời gian đáo hạn trên một (01) năm kể
từ ngày định giá, trái phiếu chuyển đổi, giá của các chứng
khoán đó được xác định bằng giá thị trường theo quy định tại
điểm a, b Khoản này. Trường hợp các chứng khoán đó được
giao dịch thỏa thuận và không có giá thị trường, giá các chứng
khoán này được xác định theo các mô hình lý thuyết định giá
trái phiếu phù hợp; e) Đối với các loại tài sản khác như tín phiếu kho bạc, hối
phiếu ngân hàng, thương phiếu, chứng chỉ tiền gửi có thể
chuyển nhượng, trái phiếu có thời gian đáo hạn dưới một (01)
năm kể từ ngày định giá, giá các chứng khoán đó được xác
định bằng giá mua cộng với lãi luỹ kế tính đến thời điểm định
giá. Trường hợp tài sản là trái phiếu chiết khấu, giá trị tài sản
được xác định theo phương pháp định giá theo dòng tiền hoặc
theo phương pháp nội suy tuyến tính trên cơ sở giá mua và
mệnh giá của trái phiếu; THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 12 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 76 77 g) Đối với chứng khoán phái sinh, giá các chứng khoán này
được xác định bằng giá thị trường theo quy định tại điểm a, b
Khoản này. Trường hợp các chứng khoán đó được giao dịch
thỏa thuận và không có giá thị trường, giá các chứng khoán
này được xác định theo các mô hình lý thuyết định giá chứng
khoán phái sinh phù hợp; i) Trường hợp tài sản của Quỹ là bất động sản, giá trị tài sản
này phải được định giá bởi một tổ chức định giá độc lập được
sự đồng ý của Ngân hàng giám sát và được Đại hội nhà đầu tư
chấp thuận. Tổ chức định giá này không phải là người có liên
quan của Công ty quản lý quỹ và Ngân hàng giám sát. Tài sản
này phải được thẩm định và định giá định kỳ sáu (06) tháng
một lần. Trường hợp xảy ra những sự kiện có thể ảnh hưởng
đến giá trị của tài sản, Công ty quản lý quỹ, Ngân hàng giám
sát phải thông báo với tổ chức định giá; h) Đối với các loại tài sản khác của Quỹ như cổ tức, lãi nhận
được, tiền mặt, tiền gửi ngắn hạn có kỳ hạn không quá một
(01) năm ngày kể từ ngày định giá, giá trị của các tài sản này
được tính theo giá trị thực tế tại thời điểm xác định; 78 79 j) Giá của các loại tài sản khác được xác định theo nguyên tắc
định giá khoa học và khách quan khác đã được Ngân hàng
giám sát phê duyệt và Đại hội nhà đầu tư chấp thuận. 1. Vốn điều lệ : 250 tỷ;
2. Tiền mặt và các công cụ tài chính tương đương tiền mặt: 10 tỷ; 2. Tổng nợ phải trả của Quỹ là các khoản nợ hoặc các nghĩa vụ
thanh toán của Quỹ tính đến thời điểm xác định giá trị. Phương
thức xác định giá trị các khoản nợ và nghĩa vụ thanh toán phải
được Ngân hàng giám sát xác nhận là phù hợp với các quy
định pháp luật có liên quan. 3. Nợ phải trả : 5 tỷ;
4. Các cổ phiếu nắm giữ bao gồm : 80 81 REE
VNM
DRC
GMD Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 13 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 82 83 lý quỹ đã được quy định tại Điều lệ Quỹ. Phí thưởng: Là phí phải trả cho CTQLQ đóng, nếu giá trị tài Phí phát hành : Là phí mà Quỹ đầu tư … phải trả cho Công
ty quản lý quỹ để trang trải những chi phí cho việc phát hành
chứng chỉ Quỹ ra công chúng. Phí này được cộng vào mệnh
giá một chứng chỉ Quỹ và thu khi phát hành và không vượt
quá mức tối đa là x% mệnh giá chứng chỉ Quỹ. sản ròng của quỹ đạt một tỷ lệ tăng trưởng nhất định. Phí lưu ký và giám sát: Là phí mà quỹ phải thanh toán cho NHGS cho dịch vụ giám sát và lưu ký tài sản quỹ. Ví dụ, phí phát hành chứng chỉ quỹ MAFPF1 là 3%/mệnh giá
của đơn vị quỹ. Do đó, giá phát hành chứng chỉ quỹ MAFPF1
là 10.300 VND/chứng chỉ quỹ. Các loại phí khác như: phí liên quan đến định giá tài sản quỹ,
phí kiểm toán, chi phí liên quan đến việc triệu tập và hoạt động
của Đại hội nhà đầu tư và Ban Đại Diện Quỹ… THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 14 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 2 1 4 3 Công ty tài chính là loại hình TCTD phi ngân hàng, với
chức năng là sử dụng vốn tự có, vốn huy động và các
nguồn vốn khác để cho vay, đầu tư, cung ứng các dịch
vụ tư vấn về tài chính, tiền tệ và thực hiện một số dịch
vụ khác theo quy định của pháp luật, nhưng không
được nhận tiền gửi cá nhân và cung ứng các dịch vụ
thanh toán qua tài khoản của khách hàng. 6 5 Công ty Tài chính được thành lập và hoạt động tại Việt Công ty Tài chính có hai loại hình hoạt động:
Công ty tài chính tổng hợp: được thực hiện tất cả các chức năng, nghiệp vụ theo quy định. Nam dưới các hình thức sau:
a) Công ty Tài chính trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên. b) Công ty Tài chính trách nhiệm hữu hạn một thành viên. c) Công ty Tài chính cổ phần. Công ty tài chính chuyên ngành: hoạt động chủ yếu trên
một số lĩnh vực như: tín dụng tiêu dùng hoặc phát hành
thẻ tín dụng và các hoạt động khác theo quy định của
pháp luật.
Tín dụng tiêu dùng là hình thức cung cấp tín dụng cho cá nhân
thông qua nghiệp vụ: cho vay mua trả góp, phát hành thẻ tín
dụng và cho vay bằng tiền theo quy định của Ngân hàng Nhà
nước Việt Nam. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 1 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 7 8 Công ty tài chính tiêu dùng (Consumer Finance Company)
Là CTTC tập trung cung cấp các khoản vay nhỏ cho các cá
nhân, gia đình nhằm đáp ứng các nhu cầu tiêu dùng như (mua
xe cộ, dụng cụ trang thiết bị gia đình, sửa chữa nhà, khám
chữa bệnh…). Công ty tài chính phụ thuộc (Captive Finance Company):
Các công ty này thường là công ty con của một tập đoàn, nó
chuyên cung cấp tín dụng cho các khách hàng mua sản phẩm
của công ty mẹ. Mục đích chính của loại hình công ty này là
việc thúc đẩy việc bán sản phẩm của nhà sản xuất cá biệt nào
đó bằng cách cung cấp các khoản tín dụng thích hợp. VD Ford
Motor Credit Company Hiện nay, ở Việt Nam có một số công ty tài chính là đơn vị
thành viên của các tổng công ty, chuyên môn hoá trong việc
huy động vốn và thực hiện các dịch vụ tài chính cho các đơn
vị thuộc tổng công ty như công ty tài chính Cao Su, Công ty
tài chính công nghiệp tàu thủy… 9 10 3. Vay các tổ chức tài chính, tín dụng trong nước, ngoài nước.
4. Tiếp nhận vốn uỷ thác của Chính phủ, các tổ chức và cá nhân trong và ngoài nước. 5. Đối với Công ty Tài chính chuyên ngành hoạt động trong các
lĩnh vực tín dụng tiêu dùng, lĩnh vực thẻ không thực hiện nghiệp
vụ huy động vốn nêu tại khoản 1. 11 12 Công ty Tài chính được cho vay dưới các hình thức:
1. Cho vay ngắn hạn, cho vay trung và dài hạn theo quy định của Ngân hàng Nhà nước. dùng, được:
Cấp tín dụng tiêu dùng dưới hình thức cho vay mua trả góp, phát hành thẻ tín dụng và cho vay bằng tiền; Cung ứng các dịch vụ tư vấn tài chính, ngân hàng, tiền tệ 2. Cho vay theo uỷ thác của Chính phủ, của tổ chức, cá
nhân trong và ngoài nước theo quy định hiện hành của Luật
Các tổ chức tín dụng và hợp đồng uỷ thác. và đầu tư về tiêu dùng cho khách hàng; 3. Cho vay tiêu dùng bằng hình thức cho vay mua trả góp. Các hình thức khác theo quy định của NHNN. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 2 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 13 14 1. Công ty Tài chính được cấp tín dụng dưới hình thức
chiết khấu, cầm cố thương phiếu, trái phiếu và các giấy
tờ có giá khác đối với các tổ chức và cá nhân. 2. Công ty Tài chính và các tổ chức tín dụng khác được
tái chiết khấu, cầm cố thương phiếu, trái phiếu và các
giấy tờ có giá khác cho nhau. 15 16 khác theo quy định của Ngân hàng Nhà nước. 2. CTTC có nhận tiền gửi phải mở tài khoản tại NHNN và duy
trì tại đó số dư bình quân không thấp hơn mức quy định của
NHNN. 17 18 định của pháp luật hiện hành, gồm:
1. Góp vốn, mua cổ phần của các doanh nghiệp và các tổ 6. Được quyền nhận uỷ thác, làm đại lý trong các lĩnh vực
liên quan đến tài chính, ngân hàng, bảo hiểm và đầu tư, kể
cả việc quản lý tài sản, vốn đầu tư của các tổ chức, cá nhân
theo hợp đồng. chức tín dụng khác. 7. Cung ứng các dịch vụ tư vấn về ngân hàng, tài chính, tiền tệ, đầu tư cho khách hàng. 8. Cung ứng dịch vụ bảo quản hiện vật quý, giấy tờ có giá, cho thuê tủ két, cầm đồ và các dịch vụ khác. 2. Đầu tư cho các dự án theo hợp đồng.
3. Tham gia thị trường tiền tệ.
4. Thực hiện các dịch vụ kiều hối, kinh doanh vàng.
5. Làm đại lý phát hành trái phiếu, cổ phiếu và các loại giấy tờ có giá cho các doanh nghiệp. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 3 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 19 20 thẩm quyền cho phép:
1. Hoạt động ngoại hối: Công ty Tài chính được thực hiện
cung ứng một số dịch vụ ngoại hối theo quy định của pháp
luật và hướng dẫn của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
2. Hoạt động bao thanh toán : Ngân hàng Nhà nước có
trách nhiệm ban hành quy định hướng dẫn việc thực hiện
hoạt động bao thanh toán và xem xét cho phép Công ty
Tài chính có đủ điều kiện thực hiện hoạt động này. 3. Các hoạt động khác. 21 22 b) Khi kết thúc thời hạn cho thuê, bên thuê được quyền ưu tiên
mua tài sản thuê theo giá danh nghĩa thấp hơn giá trị thực tế của
tài sản thuê tại thời điểm mua lại; c) Thời hạn cho thuê một loại tài sản ít nhất phải bằng 60% thời gian cần thiết để khấu hao tài sản thuê; d) Tổng số tiền thuê một loại tài sản quy định tại hợp đồng cho
thuê tài chính, ít nhất phải tương đương với giá trị của tài sản đó
tại thời điểm ký hợp đồng. 23 - Ngắn hạn - Trung và dài hạn - Được phép - Không được phép - Bên cho thuê - Bên đi thuê 1) Thời hạn cho thuê
của 1 hợp đồng
2) Quyền hủy bỏ hợp
đồng
3) Trách nhiệm bảo
trì, đóng bảo hiểm và
thuế tài sản Cho thuê vận hành là hình thức cho thuê tài sản, theo
đó bên thuê sử dụng tài sản cho thuê của bên cho thuê
trong một thời gian nhất định và sẽ trả lại tài sản đó
cho bên cho thuê khi kết thúc thời hạn cho thuê tài
sản. Bên cho thuê giữ quyền sở hữu tài sản cho thuê
và nhận tiền cho thuê theo hợp đồng cho thuê. 4) Mức thu hồi vốn
của 1 hợp đồng - Tổng số tiền thuê
gần bằng hoặc lớn
hơn giá trị tài sản - Tổng số tiền thuê của
1 hợp đồng nhỏ hơn
nhiều so với giá trị tài
sản (số tiền tài trợ) Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 4 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 25 26 5) Quyền sở hữu
tài sản hoặc bán
tài sản Công ty cho thuê tài chính được thành lập và hoạt động 6) Trách nhiệm về
rủi ro liên quan
đến tài sản - Không có thoả thuận
chuyển quyền sở hữu
hoặc bán lại tài sản cho
bên đi thuê
- Bên cho thuê chịu
phần lớn các rủi ro, chỉ
trừ rủi ro do lỗi bên đi
thuê gây ra tại Việt Nam dưới các hình thức sau:
a) Công ty cho thuê tài chính TNHH hai thành viên trở lên.
b) Công ty cho thuê tài chính TNHH một thành viên.
c) Công ty cho thuê tài chính cổ phần. Chương 9: Công ty bảo hiểm 28 27 1. Huy động vốn từ các nguồn sau:
a) Được nhận tiền gửi có kỳ hạn từ một năm trở lên của tổ chức, cá nhân theo các quy định của NHNN; 2. Cho thuê tài chính.
3. Mua và cho thuê lại theo hình thức cho thuê tài chính
(dưới đây gọi tắt là mua và cho thuê lại). Theo hình thức
này, công ty cho thuê tài chính mua lại máy móc, thiết bị,
phương tiện vận chuyển và các động sản thuộc sở hữu của
bên thuê và cho bên thuê thuê lại chính các tài sản đó để tiếp
tục sử dụng phục vụ cho hoạt động của mình. b) Phát hành trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi và GTCG khác
có kỳ hạn từ một năm trở lên để huy động vốn của tổ chức,
cá nhân trong nước và ngoài nước theo quy định của
NHNN; 4. Tư vấn cho khách hàng về những vấn đề có liên quan đến c) Được vay vốn của các tổ chức tài chính, tín dụng trong nghiệp vụ cho thuê tài chính. và ngoài nước; 5. Thực hiện các dịch vụ ủy thác, quản lý tài sản và bảo lãnh d) Được nhận các nguồn vốn khác theo quy định của liên quan đến hoạt động cho thuê tài chính. NHNN Lựa chọn thiết bị
(Bên thuê – Nhà cung cấp) 29 Nộp giấy đề nghị cho thuê tài chính
(Bên thuê – Bên cho thuê) 6. Các hoạt động khác khi được NHNN cho phép.
7. Được thực hiện nghiệp vụ cho thuê vận hành theo quy định của NHNN. Ký hợp đồng cho thê tài chính
(Bên thuê – Bên cho thuê) Thiết bị có sẵn
trong nước Thiết bị nhập từ
nước ngoài Đơn đặt hàng
(Bên cho thuê – Nhà cung cấp) Mở tín dụng thư (L/C)
(Bên cho thuê) Hoàn tất thủ tục hải quan
(Bên cho thuê) Giao tài sản
(Nhà cung cấp – Bên thuê) Lắp đặt và chạy thử
(Nhà cung cấp – Bên thuê) 8. Được bán các khoản phải thu từ hợp đồng cho thuê tài
chính cho các tổ chức và cá nhân theo quy định của NHNN.
9. Công ty cho thuê tài chính có mức vốn điều lệ tương
đương mức vốn pháp định đối với công ty tài chính thì được
phép thực hiện một số nghiệp vụ sau theo hướng dẫn của
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam:
a) Cho vay ngắn hạn bổ sung vốn lưu động đối với bên thuê.
b) Thực hiện hoạt động bao thanh toán đối với bên thuê. Xử lý tài sản sau khi kết thúc
hợp đồng CTTC Bắt đầu thực hiện hợp đồng CTTC
(Bên thuê – Bên cho thuê) Chương 9: Công ty bảo hiểm THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 5 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 32 31 2a 1 2b 3 1. Bên cho thuê và bên đi thuê ký hợp đồng cho thuê
2a. Bên cho thuê lập thủ tục chuyển quyền sử dụng cho bên thuê
2b Bên cho thuê giao tài sản cho bên đi thuê.
3 Định kỳ, bên đi thuê thanh toán tiền thuê cho bên cho thuê 34 33 2a 2b 1a 2c 2a 1b 1a 2d 3 1b 2b 2c 3 1a. Bên cho thuê ký hợp đồng mua tài sản cho doanh nghiệp.
1b. Bên cho thuê và bên đi thuê ký hợp đồng cho thuê.
2a. Doanh nghiệp chuyển giao quyền sở hữu cho Bên cho thuê.
2b. Bên cho thuê chuyển giao quyền sử dụng cho doanh nghiệp
2c. Bên cho thuê trả tiền mua tài sản cho doanh nghiệp.
3. Theo định kỳ, doanh nghiệp thanh toán tiền thuê cho ngân hàng 1a. Bên cho thuê và bên đi thuê ký hơp đồng thuê tài sản.
1b. Bên cho thuê và bên cung cấp ký hợp đồng mua tài sản
2a. Bên cung cấp lập thủ tục chuyển giao quyền sở hữu cho bên cho thuê.
2b. Bên cung cấp chuyển giao tài sản cho bên đi thuê
2c. Bên cho thuê thanh toán tiền mua tài sản
2d. Bên cho thuê lập thủ tục chuyển giao quyền sử dụng cho bên đi thuê
3. Theo định kỳ bên đi thuê thanh toán tiền thuê cho bên cho thuê. 36 35 3b 1c 2a 2b 1a 3a 2c phần vốn đi vay. 1b 2d 2c. Bên cho thuê lập thủ tục chuyển giao quyền sử dụng cho bên đi thuê.
2d. Bên cung cấp chuyển giao quyền tài sản cho bên đi thuê
3a. Bên đi thuê thanh toán tiền thuê theo định kỳ
3b. Bên cho thuê thanh tóan tiền thuê cho bên cho vay. 1d THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 6 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH 37 1a 3b 2 3a 1b 1a Bên cho thuê và bên đi thuê thứ nhất ký hợp đồng cho thuê.
1b Bên đi thuê thứ nhất và bên đi thuê thứ hai ký hợp đồng cho thuê.
2. Bên cho thuê, hoặc bên cung cấp chuyển giao tài sản cho bên đi thuê thứ hai 3a. Bên đi thuê thứ hai trả tiền thuê cho bên thuê thứ nhất
3b. Bên đi thuê thứ nhất trả tiền thuê cho bên cho thuê phải trả trên Bảng cân đối kế toán ; chia ra thành chi phí tài chính và khoản phải trả nợ gốc. - Chính sách khấu hao tài sản thuê phải nhất quán với chính
sách khấu hao tài sản cùng loại thuộc sở hữu của doanh
nghiệp đi thuê. - Khi trình bày các khoản nợ phải trả về thuê tài chính trong
báo cáo tài chính, phải phân biệt nợ ngắn hạn và nợ dài hạn.
- Chi phí trực tiếp phát sinh ban đầu liên quan đến hoạt động
thuê tài chính, như chi phí đàm phán ký hợp đồng được ghi
nhận vào nguyên giá tài sản đi thuê. - Khi trình bày tài sản thuê trong báo cáo tài chính phải tuân
thủ các quy định của Chuẩn mực kế toán "TSCĐ hữu hình". giá trị đầu tư thuần trong hợp đồng CTTC. Các khoản phải thu về CTTC phải được ghi nhận là khoản phải thu
vốn gốc và doanh thu tài chính từ khoản đầu tư và dịch vụ của bên
cho thuê. Các chi phí trực tiếp ban đầu để tạo ra doanh thu tài chính như tiền
hoa hồng và chi phí pháp lý phát sinh khi đàm phán ký kết hợp đồng
thường do bên cho thuê chi trả và được ghi nhận ngay vào chi phí
trong kỳ khi phát sinh hoặc được phân bổ dần vào chi phí theo thời
hạn cho thuê tài sản phù hợp với việc ghi nhận doanh thu. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 7 06/05/2018 KHOA TÀI CHÍNH - BỘ MÔN ĐẦU TƯ
TÀI CHÍNH Góp phần thu hút vốn đầu tư cho nền kinh tế.
Góp phần thúc đẩy đổi mới công nghệ, thiết bị, cải tiến KHKT.
Là hình thức tài trợ bổ sung cho phương thức tín dụng trung và
dài hạn, góp phần làm đa dạng sản phẩm tài chính, nâng cao năng
lực cạnh tranh của các tổ chức tài chính. Là hình thức tài trợ có mức rủi ro thấp, thích ứng với các doanh
nghiệp nhỏ có mức tín nhiệm thấp gặp khó khăn trong việc vay
vốn trung và dài hạn của ngân hàng. Giúp cho bên thuê không bị
đọng vốn đầu tư vào TSCĐ. Là phương thức tài trợ thuận lợi cho những khoản đầu tư, đáp - Chi phí cho thuê hoạt động, bao gồm cả khấu hao tài sản
cho thuê, được ghi nhận là chi phí trong kỳ khi phát sinh.
- Chi phí trực tiếp ban đầu để tạo ra doanh thu từ nghiệp vụ
cho thuê hoạt động được ghi nhận ngay vào chi phí trong kỳ
khi phát sinh hoặc phân bổ dần vào chi phí trong suốt thời
hạn cho thuê phù hợp với việc ghi nhận doanh thu cho thuê
hoạt động. ứng kịp thời các cơ hội kinh doanh. Phương thức thanh toán tiền thuê linh hoạt, thích hợp với điều kiện sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 8trinh-bay-bao-cao-thuc-tap-2841.html>
Khuyến khích các bạn trao đổi trực tiếp trên lớp
GV sẽ phản hồi email nếu được gửi theo đúng yêu cầu
CHỦ ĐỀ THẢO LUẬN TRÊN LỚP
Chương 1
HỆ THỐNG TÀI CHÍNH
Nội dung Chương 1
1. Tổng quan HỆ THỐNG TÀI CHÍNH
1. Tổng quan hệ thống tài chính
1.1 Khái niệm
2. Thị trường tài chính
1.2 Chức năng
3. Định chế tài chính
1.3 Các thành phần của hệ thống tài chính
4. Tài sản tài chính
5. Cơ sở hạ tầng tài chính
DÒNG CHẢY VỐN TRONG HỆ THỐNG TÀI CHÍNH
1.2 Chức năng của hệ thống tài chính
Hệ thống tài chính bao gồm các thị trường và các trung
gian tài chính khác nhau giúp chuyển dịch tài sản tài
chính, tài sản thực, và rủi ro tài chính dưới các dạng thức
khác nhau từ chủ thể này sang chủ thể khác, từ nơi này
sang nơi khác và từ thời điểm này sang thời điểm khác.
2. Chức năng của hệ thống tài chính
2. Chức năng của hệ thống tài chính
2. Chức năng của hệ thống tài chính
1.3 Các thành phần của HTTC
Phân bổ hiệu quả các nguồn lực của nền kinh tế
2. Thị trường TÀI CHÍNH
2.1 Khái niệm
2.2 Vai trò của thị trường tài chính
2.3 Cấu trúc thị trường tài chính
2.4 Vấn đề thông tin bất cân xứng trên TTTC
2.5. Hiệu quả của thị trường tài chính
2.2. VAI TRÒ
Vai trò định giá
Vai trò thanh khoản
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
2.2. VAI TRÒ
Vai trò giảm chi phí giao dịch
3.1 Căn cứ vào thời hạn của quyền truy đòi
3.2 Căn cứ vào tính chất quyền truy đòi
3.3 Căn cứ vào tính chất luân chuyển vốn
3.4 Căn cứ vào phạm vi giao dịch
- Trong thị trường hiệu quả, giá của TSTC phản ánh tất
cả những thông tin liên quan đến nó. Đồng thời, hoạt
động của các tổ chức tư vấn và cung cấp thông tin
chuyên nghiệp cũng giúp cho các NĐT giảm bớt thời
gian và chi phí tìm kiếm thông tin thẩm định, đánh giá
các TSTC.
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
3.1 Căn cứ vào thời hạn của quyền truy đòi
Thị trường tài chính
THỊ TRƯỜNG NGẮN HẠN
THỊ TRƯỜNG DÀI HẠN
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
Phân biệt thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp
THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
3.2 Căn cứ vào tính chất của quyền truy đòi
- Thị trường nợ (Debt market);
- Thị trường vốn (Equity market);
- Thị trường phái sinh (Derivative market);
3.3 Căn cứ vào tính chất luân chuyển vốn
- Thị trường sơ cấp (Primary market): Là thị trường phát
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
Phân biệt thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp
Câu hỏi thảo luận?
THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
Thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, thị
trường nào quan trọng hơn?
3. Cấu trúc Thị trường TÀI CHÍNH
4. Thị trường hiệu quả
3.4 Căn cứ vào phạm vi giao dịch
- Sở giao dịch/Thị trường tập trung: Là thị trường,
trong đó người mua và người bán chứng khoán (hoặc
người môi giới của họ) gặp nhau tại môt địa điểm tập
trung để giao dịch, ví dụ HOSE và HNX.
4. Thị trường hiệu quả
4. Thị trường hiệu quả
Để giao dịch trên thị trường tài chính được minh
bạch và công bằng hơn. Vì trong thị trường hiệu
quả mạnh, không ai có thể lợi dụng ưu thế về thông
tin để chiến thắng người khác và kiếm được lợi
nhuận.
Hình thức hiệu quả mạnh: giá cả hiện tại phản ánh
đầy đủ tất cả thông tin, kể cả thông tin quá khứ,
thông tin được công bố lẫn thông tin nội gián.
5. Thông tin bất cân xứng
5. Thông tin bất cân xứng
lợi/lựa chọn ngược (adverse
3. ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH
3.1 Khái niệm
3.2 Phân loại định chế tài chính
3.3 Vai trò của định chế tài chính
3.4 Mô hình hoạt động của định chế tài chính
Căn cứ vào tài sản chính và nguồn vốn chính
2. Phân loại ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH
Căn cứ vào tài sản chính và nguồn vốn chính
a. Tổ chức nhận tiền gửi: Là những ĐCTC huy động vốn
bằng cách mở tài khoản tiền gửi tiết kiệm (kỳ hạn và không
kỳ hạn) và tiền gửi thanh toán cho khách hàng; sau đó, sử
dụng số vốn huy động được để cho vay hoặc đầu tư chứng
khoán (chủ yếu là trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh
nghiệp lớn, uy tín). Gồm:
➢ Ngân hàng thương mại (Commercial banks);
➢ Hiệp hội
Căn cứ vào vai trò
Căn cứ vào tài sản chính và nguồn vốn chính
Căn cứ vào tài sản chính và nguồn vốn chính
b. Tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng: Là các ĐCTC có dòng
tiền vào được huy động 1 cách định kỳ dựa trên cơ sở các
hợp đồng kinh tế đã ký kết, gồm:
c. Các trung gian đầu tư
Các tổ chức này có thể dự đoán tương đối chính xác về
dòng tiền vào và ra trong vài năm tới nên ít lo lắng hơn về
vấn đề thiếu hụt vốn cũng như tính thanh khoản của các
tài sản đầu tư so với các tổ chức nhận tiền gửi. Vì vậy, họ
có thể đầu tư vào các loại chứng khoán dài hạn như trái
phiếu, cổ phiếu, các khoản cho vay cầm cố.
Căn cứ vào vai trò
Các tổ chức TGTC
Các ĐCTC khác
Căn cứ vào vai trò
a. Tổ chức trung gian tài chính: là tổ chức có chức năng
chính là huy động vốn từ người tiết kiệm và chuyển
nhượng vốn này tới người thiếu vốn. Các tổ chức này
thực hiện chức năng trung gian huy động vốn bằng cách
phát hành những tài sản nợ và sau đó dùng các vốn này
để mua các tài sản có.
b. Các định chế tài chính khác: là các tổ chức không
thực hiện chức năng trung gian tài chính (huy động vốn
rồi cho vay) mà chỉ cung cấp cho khách hàng một hoặc
một số dịch vụ như: môi giới chứng khoán, bao tiêu phát
hành chứng khoán, tư vấn tài chính…
Tài sản của các định chế tài chính (Tỷ USD)
Nguồn: Board of Governors, Federal Reserve System, 2009
42
2. Phân loại ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH
nhân và không làm dịch vụ thanh toán.
3. Vai trò ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH
4. Mô hình hoạt động
4. Mô hình hoạt động
◼ Mô hình đơn năng/Mô hình chuyên doanh
4. Mô hình hoạt động
4. TÀI SẢN TÀI CHÍNH
4.1 Khái niệm
từng mô hình.
4.2 Phân loại tài sản tài chính
4.3 Tính chất của tài sản tài chính
4.4 Nguyên tắc định giá tài sản tài chính
4.1 KHÁI NIỆM
4.1. KHÁI NIỆM
2. PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH
a. Căn cứ tính chất của TSTC
Hay công cụ tài chính (Financial instrument) là loại tài
sản không tham gia trực tiếp vào quá trình sản xuất hàng
hóa – dịch vụ. Nó đại diện cho những quyền lợi tài chính
có tính pháp lý mà người sở hữu nó sẽ được hưởng trong
tương lai, ví dụ:
4.2 PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH
4.2 PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH
Người nắm giữ cổ phiếu gọi là các cổ đông, họ góp vốn
vào công ty để tiến hành sản xuất kinh doanh với tinh
thần lời ăn, lỗ chịu. Vì vậy, cổ tức họ được hưởng phụ
thuộc vào hiệu quả sản xuất, kinh doanh của công ty phát
hành. Các cổ phiếu này được coi là những chứng khoán
dài hạn vì chúng không quy định thời hạn mãn hạn.
Người nắm giữ cổ phiếu là chủ sở hữu của cty phát
hành cổ phiếu.
4.2 PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH
4.2 PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH
CÔNG CỤ NỢ
CÔNG CỤ VỐN
2. PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH
4.3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
b. Căn cứ theo thời hạn của TSTC
Tài sản tài chính
Công cụ TT tiền tệ
Công cụ TT vốn
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
Khi đầu tư vào TSTC, NĐT không những được Lợi
vốn do sự gia tăng giá cả của TSTC mà còn được
Lợi tức trên số vốn đầu tư. Trong trường hợp nhà
đầu tư lãnh tiền lãi định kỳ và tái đầu tư ngay, tiền
lãi này sẽ sinh ra lãi gọi là lãi tái đầu tư hay là Lợi
tức từ tái đầu tư lãi.
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
RỦI RO LÀ GÌ?
Rủi ro thuần túy
(Pure Risk)
Rủi ro đầu cơ
(Speculative Risk)
Tồn tại 3 khả năng có thể
xảy ra
Không thay đổi gì cả
Thiệt hại
Không thay đổi gì cả
Thiệt hại
Có lợi
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
=
+
CÁC LOẠI RỦI RO
◼ Rủi ro hệ thống: Là những rủi ro do các yếu tố nằm
ngoài công ty, không kiểm soát được và ảnh hưởng rộng
rãi đến toàn thị trường, ví dụ lạm phát, lãi suất … =>
không thể loại trừ thông qua đa dạng hóa DMĐT => Rủi
ro không thể đa dạng hóa.
=
+
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
3. Tính chất của TÀI SẢN TÀI CHÍNH
lời:
4. Nguyên tắc định giá TSTC
4. Nguyên tắc định giá TSTC
12% (87.383 đ) ; 10% (94.314đ) ; 8% (101.996 đ)
5. Cơ sở hạ tầng TÀI CHÍNH
5.1 Khái niệm
5.1 Khái niệm
5.2 Thành phần của cơ sở hạ tầng tài chính
5.2 Thành phần
5.2 Thành phần
Hạ tầng về thông tin
Hạ tầng kỹ thuật
Đánh giá cuối chương
Sau mỗi chương học, anh/chị tự đánh giá mức độ hài lòng về kiến thức/kĩ
năng các anh chị học được từ nội dung môn học và GV
STT
Câu hỏi
Có Không
MỤC TIÊU CHƯƠNG 2
Sau khi học xong chương 2, sinh viên cần đạt các yêu
cầu sau:
Chương 2
THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Thị trường tiền tệ ở đâu trong TTTC
2.1 Khái quát về TTTT
Thị trường tài chính
2.2 Các công cụ trên TTTT
2.3 Các chủ thể tham gia trên TTTT
2.4 Các phương thức giao dịch trên TTTT
2.1 Khái quát về thị trường tiền tệ
1. Khái niệm
2. Vai trò
Tại sao đôi khi, doanh nghiệp và chính phủ cần huy
động vốn một cách nhanh chóng?
3. Phân loại
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN TTTT
Thị trường mở: Là nơi diễn ra giao dịch mua bán ngắn
hạn các loại GTCG giữa NHTW và các tổ chức tín
dụng.
Thông qua thị trường mở, NHTW sẽ mua bán GTCG
(chủ yếu là tín phiếu kho bạc) với các TCTD để thực thi
chính sách tiền tệ quốc gia. Các hoạt động đó của NHTW
gọi là nghiệp vụ thị trường mở.
Đặc điểm của tín phiếu kho bạc
Tín phiếu kho bạc
Đặc điểm
Tín phiếu kho bạc Mỹ
Tín phiếu kho bạc Việt Nam
TCPH
MĐ phát hành Vay cho ngân sách quốc gia
Mệnh giá
Kỳ hạn
Lãi suất
Thanh khoản
Rủi ro vỡ nợ
Thuế
Thương phiếu
Là công cụ vay nợ ngắn hạn do doanh nghiệp
phát hành, xuất phát từ quan hệ mua bán chịu.
Hầu hết, thương phiếu có thời hạn dưới 270 ngày.
Bởi vì là chứng khoán không có đảm bảo nên
thương phiếu chủ yếu do các công ty lớn, có uy tín
phát hành.
Chấp nhận của Ngân hàng
Eurocurrencies
2.3. Chủ thể tham gia trên TTTT
Ngân hàng thương mại
Ngân hàng trung ương
TTTT của tất cả các nước đều đặt dưới sự kiểm
tra, giám sát của NHTW. NHTW là người đưa ra
thiết chế, điều luật cho TTTT nhằm đảm bảo một
TTTT hoạt động năng động, có hiệu quả, trôi chảy
và có tổ chức.
Các tổ chức phi tài chính
Cá nhân, hộ gia đình
iv. Các giao dịch trên TTTT
a. Chủ thể phát hành
1. Nghiệp vụ phát hành tín phiếu kho bạc
b. Kỳ hạn tín phiếu
c. Mệnh giá tín phiếu: 100.000 đ và bội số của
2. Nghiệp vụ chiết khấu GTCG ngắn hạn
3. Nghiệp vụ thị trường mở
d. Hình thức tín phiếu
g. Lãi suất phát hành tín phiếu
e. Phương thức phát hành tín phiếu
f. Phát hành và thanh toán tín phiếu: Tín phiếu được
phát hành thấp hơn mệnh giá và được thanh toán một
lần bằng mệnh giá vào ngày tín phiếu đến hạn
Giải thích thuật ngữ
◼ Đấu thầu cạnh tranh lãi suất: Là việc các thành viên
tham gia đấu thầu tín phiếu đưa ra các mức lãi suất dự
thầu của mình để chủ thể phát hành lựa chọn mức lãi suất
trúng thầu.
Đấu thầu tín phiếu được tổ chức theo 1 trong 2 hình
thức:
Kết quả đấu thầu tín phiếu được xác định theo 1 trong
2 hình thức:
◼ Đấu thầu đơn giá: là phương thức xác định kết quả đấu
thầu mà theo đó, mức lãi suất phát hành tín phiếu là mức
lãi suất trúng thầu cao nhất và được áp dụng chung cho
các thành viên trúng thầu.
◼ Các thành viên đăng ký dự thầu chậm nhất vào 2 giờ
chiều ngày tổ chức đấu thầu,. Trường hợp đấu thầu cạnh
tranh lãi suất, mỗi thành viên được phép dự thầu tối đa 5
mức thầu đối với mỗi loại tín phiếu gọi thầu, mỗi mức
đặt thầu bao gồm lãi suất dự thầu và khối lượng dự thầu.
Tổng khối lượng dự thầu của mỗi thành viên không vượt
quá khối lượng gọi thầu.
Đấu thầu tín phiếu qua Sở Giao dịch NHNN
XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ PHIÊN đấu thầu
1. Phương thức xác định lãi suất trúng thầu
◼ Đối với phương thức đấu thầu đa giá
1. Phương thức xác định lãi suất trúng thầu
◼ Đối với phương thức đấu thầu đơn giá
2. Xác định kết quả đấu thầu đối với khối lượng tín
phiếu gọi thầu không cạnh tranh lãi suất
◼ Lãi suất phát hành là lãi suất trúng thầu cao nhất (đối
với phương thức đấu thầu đơn giá) hoặc là bình quân
gia quyền của các mức lãi suất trúng thầu (đối với
phương thức đấu thầu đa giá), được làm tròn lên tới 2
chữ số thập phân.
2. Xác định kết quả đấu thầu đối với khối lượng tín
phiếu gọi thầu không cạnh tranh lãi suất
PHÁT HÀNH TRỰC TIẾP CHO NHNN
suất thỏa thuận giữa Bộ Tài chính và NHNN, trên cơ sở
Số lượng
(tỷ đồng)
Lãi suất
(%)
Thành
viên
Số lượng
(tỷ đồng)
Thành
viên
Lãi suất
(%)
KL
trúng
thầu
Thành
viên
Lãi
suất
(%)
Thành viên đặt thầu
Số tiền (tỷ đồng)
Tổng cộng
180
Số
lượng
(tỷ
đồng)
100
200
150
200
100
150
50
300
Thành viên đặt thầu
Số tiền (tỷ đồng)
Tổng cộng
180
Nghiệp vụ chiết khấu GTCG ngắn hạn
Thành
viên
Lãi
suất
(%)
Số
lượng
(tỷ
đồng)
Chiết khấu toàn bộ thời hạn còn lại của giấy tờ có
giá: NHNN mua hẳn giấy tờ có giá của các ngân hàng
theo giá chiết khấu. Thời hạn còn lại tối đa của giấy
tờ có giá phải ít hơn hoặc bằng 91 ngày.
Nghiệp vụ chiết khấu GTCG ngắn hạn
xác định giá chiết khấu
a. Trường hợp chiết khấu toàn bộ thời hạn
còn lại
b. Trường hợp chiết khấu có kỳ hạn
Mua
hẳn: Là việc NHNN mua và nhận quyền sở hữu
Mua
có kỳ hạn: Là việc NHNN mua và nhận quyền sở
hữu GTCG từ tổ chức tín dụng, đồng thời tổ chức tín
dụng cam kết sẽ mua lại và nhận lại quyền sở hữu GTCG
đó sau một thời gian nhất định.
Bán
Bán
hẳn: Là việc Ngân hàng Nhà nước bán và chuyển
có kỳ hạn: Là việc NHNN bán và chuyển giao
quyền sở hữu GTCG cho tổ chức tín dụng, đồng thời cam
kết sẽ mua lại và nhận lại quyền sở hữu GTCG đó sau
một thời gian nhất định.
Nghiệp
vụ Repo trên thị trường tiền tệ.
◼ Các đơn dự thầu được xếp theo thứ tự lãi suất dự thầu
giảm dần trong trường hợp NHNN mua GTCG, hoặc lãi
thầu tăng dần trong trường hợp NHNN bán
suất dự
GTCG.
TTTC&ĐCTC - THỊ
TRƯỜNG TIỀN TỆ
Lãi
suất trúng thầu là ls dự thầu thấp nhất (trường hợp
NHNN mua GTCG) hoặc lãi suất dự thầu cao nhất (trường
hợp NHNN bán GTCT) mà tại mức lãi suất đó đạt được
khối lượng GTCG mà NHNN cần mua hoặc bán.
Lãi
suất riêng lẻ: Từng mức khối lượng trúng thầu
được tính tương ứng với từng mức lãi suất dự thầu được
xét là trúng thầu;
hợp mua hoặc bán có kỳ hạn
Trường
Giai
và TCTD.
Gđ = G x (1- h)
hợp mua hoặc bán có kỳ hạn
Trường
Giai
TCTD.
Trường
hợp mua hẳn hoặc bán hẳn GTCG
98.303.259 VND 93.388.095 vnd
93.925.396 VND
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Lợi suất đầu tư
Lợi suất của tín phiếu kho bạc
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Lợi suất đầu tư
Lợi suất đầu tư
Lợi suất đầu tư
Lợi suất đầu tư
TH 1: NĐT nắm giữ TPKB đến khi đáo hạn
TH 2: NĐT bán TPKB trước khi đáo hạn
Lợi suất đầu tư
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Ví dụ 2.2: Một nhà đầu tư (NĐT) mua một tín phiếu
Lợi suất của tín phiếu kho bạc
Lợi suất chiết khấu: là tỷ lệ lãi tính theo năm quy
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Lợi suất chiết khấu
Lợi suất chiết khấu
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2.1 Tín phiếu kho bạc
2.2.1 Tín phiếu kho bạc
Ví dụ 2.3: Nhà đầu tư mua tín phiếu kho bạc thời
Ví dụ 2.2 (Tiếp theo):
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2.4 Hợp đồng mua lại
Lãi suất hợp đồng mua lại
Ví dụ 2.6:
Trong đó:
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Xác định giá trị của Repo
Xác định giá trị của Repo
Giá bán ban đầu:
Giá mua lại:
V2 = V1 + V1 × L × n/ 360
Trong đó:
Trong đó:
2.2 CÁC CÔNG CỤ TRÊN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
Bài tập 2.1:
BÀI TẬP
Bài 2: Chứng chỉ tiền gửi (CDs) được VCB phát
Câu hỏi đúng sai
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 1: Phát biểu nào sau đây là chính xác nhất?
a) Thị trường tiền tệ là thị trường giao dịch tín
phiếu kho bạc, thương phiếu, chứng chỉ tiền gửi,
cổ phiếu…
Câu 1: Trái phiếu vẫn được giao dịch trên thị trường
mở.
Câu 2: Chấp phiếu ngân hàng là công cụ có tính an
toàn hơn so với thương phiếu (về rủi ro vỡ nợ), do nó
được phát hành bởi ngân hàng và được ngân hàng
khác chấp nhận thanh toán.
Câu 3: Về bản chất, hợp đồng mua lại là một khoản
vay được đảm bảo bởi các chứng khoán.
Câu hỏi trắc nghiệm
Đánh giá cuối chương
Sau mỗi chương học, anh/chị tự đánh giá mức độ hài lòng về kiến thức/kĩ
năng các anh chị học được từ nội dung môn học và GV
STT
Câu hỏi
Có Không
Câu 2: Đối với hợp đồng mua lại:
a)
bán CK tạm thời gây rủi ro cho bên mua CK
Bên
tạm thời khi giá chứng khoán cơ sở trên thị trường
tăng.
Bên
bán CK tạm thời gây rủi ro cho bên mua CK
tạm thời khi giá chứng khoán cơ sở trên thị trường
giảm.
Bên
mua CK tạm thời gây rủi ro cho bên bán CK
tạm thời khi giá chứng khoán cơ sở trên thị trường
giảm.
Chỉ
bên mua CK tạm thời
MỤC TIÊU
Chương 3
THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
NỘI DUNG CHÍNH
I. THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
1. Khái niệm
2. Phân loại thị trường ngoại hối
3. Các chủ thể tham gia thị trường
I. Thị trường ngoại hối
II. Các vấn đề về tỷ giá
III. Yếu tố tác động đến tỷ giá
IV. Tác động của biến đổi tỷ giá đến nền kinh tế
V. Một số nghiệp vụ trên thị trường ngoại hối
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
Ngoại hối (tt)
Ngoại hối
Theo Luật NHNN VN 2010, ngoại hối bao gồm:
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
Đặc điểm của thị trường ngoại hối
Thị trường ngoại hối
$4 Trillion
$822
Billion
$320
Billion
$70
Billion
Bond
Market
2. PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
2007
2010
II. CÁC VẤN ĐỀ VỀ TỶ GIÁ
3. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA THỊ TRƯỜNG
1. Quy ước tên đơn vị tiền tệ
2. Tỷ giá hối đoái
3. Các phương pháp yết tỷ giá
4. Các loại tỷ giá
5. Tỷ giá chéo
1. QUY ƯỚC TÊN ĐƠN VỊ TIỀN TỆ
1. QUY ƯỚC TÊN ĐƠN VỊ TIỀN TỆ
Tên đồng tiền
Ký hiệu Ký hiệu riêng
€
VN D
Việt Nam
Đồng
Tỷ giá trên mạng OZFOREX
2. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
Khái niệm
o Tỷ giá hối đoái (gọi tắt là tỷ
giá) là tỷ lệ trao đổi giữa hai
đồng tiền của hai quốc gia. Cũng
có thể gọi tỷ giá hối đoái là giá
của một đồng tiền này tính bằng
một đồng tiền khác.
o Ví dụ, tỷ giá giữa JPY và CHF
là CHF/JPY: 80, nghĩa là giá của
1 CHF là 80 JPY.
2. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
Đồng yết
giá
Đồng
định giá
Đồng yết
giá
Đồng
định giá
1 Đồng yết giá = X đồng định giá
Theo thông lệ, các nhà kinh doanh ngoại hối sẽ đặt
đồng tiền yết giá ở trên và đồng tiền định giá ở dưới.
3. CÁC PHƯƠNG PHÁP YẾT TỶ GIÁ
3. CÁC PHƯƠNG PHÁP YẾT TỶ GIÁ
a. Phương pháp 1
a. Phương pháp yết giá trực tiếp (Phương pháp 1)
b. Phương pháp yết giá gián tiếp (Phương pháp 2)
1 Đồng ngoại tệ = X Đồng nội tệ
Với phương pháp yết giá này, tỷ giá tăng có nghĩa là
3. CÁC PHƯƠNG PHÁP YẾT TỶ GIÁ
3. CÁC PHƯƠNG PHÁP YẾT TỶ GIÁ
b. Phương pháp 2
1 Đồng nội tệ = X Đồng ngoại tệ
Lưu ý:
Trên thị trường quốc tế, đôi khi không thể phân biệt
ngoại tệ hay nội tệ. Với vị thế đặc biệt, đồng USD
thường được chọn là đồng tiền tham chiếu trên thị
trường ngoại hối quốc tế. Do vậy, có hai cách yết giá:
Cách 1 : Đồng USD là đồng định giá, được dùng cho
TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI NGÀY 19/04/2011 TẠI EIB
4. CÁC LOẠI TỶ GIÁ
4. CÁC LOẠI TỶ GIÁ
4. CÁC LOẠI TỶ GIÁ
Tỷ giá chính thức – Tỷ giá kinh doanh
Tỷ giá chính thức – Tỷ giá kinh doanh
Tỷ giá chính thức
Tỷ giá kinh doanh
5. TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Khái niệm
Tỷ giá chéo là tỷ giá của hai đồng tiền được tính toán
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Nhà XK
Ngân hàng
Tỷ giá áp dụng của NH
Trường hợp 1: Cả 2 đồng tiền đều là đồng định giá
Cho các thông số thị trường:
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Nhà NK
Ngân hàng
Tỷ giá áp dụng của NH
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Ví dụ:
HKD/JPY: 14,8324 – 14,8430
Đáp án:
JPY/VND: 129,88
JPY/HKD: 0,06737 – 0,06742
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Trường hợp 2: Cả 2 đồng tiền đều là đồng yết giá
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Ví dụ:
2,0247
2,0252
1,4180
1,4185
Đáp án:
GBP/AUD: 2,5978
GBP/EUR: 1,4274 – 1,4282
EUR/GBP: 0,7002 – 0,7006
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Trường hợp 3: Một đồng là định giá, đồng kia là yết giá
Ví dụ:
1.GBP/USD:1,5475 và USD/VND:15.458. Tính GBP/VND.
2. Cho các tỷ giá sau:
Đáp án:
GBP/VND: 23.921
EUR/SGD: 2,1134 – 2,1148
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Yết giá trên thị trường
Tỷ giá chéo
Yết giá trên thị trường
Tỷ giá chéo
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Bài tập 2
AUD/HKD : 8,0065/87 ; AUD/NZD: 1,3084/02
USD/HKD : 7,7683/98
1. Khách hàng mua NZD bằng đồng HKD, tỉ giá áp dụng là:
Bài tập 2
AUD/HKD : 8,0065 – 8,0087; AUD/NZD: 1,3084 - 1,3102
USD/HKD : 7,7683 – 7,7698
Khách hàng mua NZD bằng đồng HKD, tỉ giá áp dụng là:
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
Tỷ giá mua
Tỷ giá bán
Yêu cầu: Anh/Chị hãy cho biết:
Số ngoại tệ cty A thu về có đủ để mua số ngoại tệ cty
PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ CHÉO
III. CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ
25 triệu JP Y = 217.846 $
400.000 HKD = 51.468 $
=> Tổng chi = 599.314$
550.000 EUR = 784.575 $
1.000.000 SGD = 673.128$
=> Tổng thu = 1.457.703 $
Đối khoản VND = (1.457.703 - 599.314) x 16.083 =
13.805.470 vnd
TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN:
NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN
58
TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN:
NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN
59
TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN:
NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN
60
TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN:
NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ TRONG DÀI HẠN
61
Nhân tố
Biến động của TG
Thay đổi của
nhân tố
Ghi chú: Tỷ giá yết theo pp gián tiếp: 1 đồng nội tệ = x đồng ngoại tệ.
↑ là đồng nội tệ tăng giá; ↓ là đồng nội tệ mất giá
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN
XÁC ĐỊNH ĐƯỜNG CUNG TÀI SẢN NỘI TỆ
63
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN
XÁC ĐỊNH ĐƯỜNG CẦU TÀI SẢN NỘI TỆ
64
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN:
CÂN BẰNG TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
65
t+1 cố định:
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN:
GIẢI THÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
66
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN:
GIẢI THÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
67
Khi iD tăng:
2. USD sẽ tăng giá
Khi iD giảm:
=> USD sẽ giảm giá
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN:
GIẢI THÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
68
TỶ GIÁ TRONG NGẮN HẠN:
GIẢI THÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
69
Khi iF tăng:
Khi Ee
t+1 tăng:
1. Đường cầu dịch
chuyển sang phải vì
người dân muốn
giữ nhiều tài sản
nội tệ hơn.
2. USD sẽ giảm giá
Khi iF giảm:
=> USD sẽ tăng giá
2. USD sẽ tăng giá
Khi Ee
t+1 giảm:
=> USD sẽ giảm giá
=> Phải phân biệt lãi suất thực và lãi suất danh nghĩa
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
1. Đối với hoạt động đầu tư
2. Đối với hoạt động XNK
3. Đối với hoạt động tín dụng
4. Đối với đời sống của người dân
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
1. Đối với hoạt động đầu tư:
Đầu tư gián tiếp: nhà đầu tư Mỹ đầu tư 500.000$ vào cổ
1. Đối với hoạt động đầu tư:
Đầu tư trực tiếp: Cty Unilever
Chi phí đầu vào: bằng USD
Doanh thu kiếm được: bằng VND
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
2. Đối với hoạt động XNK
Đối với hoạt động xuất khẩu
Ngày 1/1/2011, cty A xuất khẩu lô hàng trị giá 2 triệu
USD, thanh toán sau 6 tháng kể từ ngày giao hàng. Hiện
tại USD/VND: 15.888.
2. Đối với hoạt động XNK
Đối với hoạt động nhập khẩu
Ngày 1/1/2011, cty B nhập khẩu lô hàng trị giá 2 triệu
USD, thanh toán sau 6 tháng kể từ ngày giao hàng. Hiện
tại USD/VND: 15.888.
Nếu USD/VND giảm:
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
3. Đối với hoạt động tín dụng
4. Đối với đời sống người dân
Laptop HP giá 2000 USD, áo Viettien giá 1.000.000VND
Khi tỷ giá USD/VND: 20.000
HP
Viettien
Khi tỷ giá USD/VND: 21.000
HP
Viettien
IV. TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ
V. MỘT SỐ NGHIỆP VỤ TRÊN TTNH
4. Đối với đời sống người dân
1. Nghiệp vụ giao ngay
2. Nghiệp vụ kỳ hạn
3. Nghiệp vụ tương lai
4. Nghiệp vụ hoán đổi
5. Nghiệp vụ quyền chọn
1. NGHIỆP VỤ GIAO NGAY
1. NGHIỆP VỤ GIAO NGAY
2. NGHIỆP VỤ KỲ HẠN
2. NGHIỆP VỤ KỲ HẠN
Hạn chế của nghiệp vụ kỳ hạn
Khái niệm
Giao dịch ngoại hối kỳ hạn là GD mua bán ngoại hối,
trong đó, tỷ giá và khối lượng được hai bên thỏa thuận
ngày hôm nay nhưng việc giao hàng – thanh toán được
thực hiện vào một ngày xác định trong tương lai (lớn
hơn 2 ngày làm việc).
2. NGHIỆP VỤ KỲ HẠN
2. NGHIỆP VỤ KỲ HẠN
Tính tỷ giá kỳ hạn:
Ví dụ: Cho tỷ giá AUD/USD : 0,7100 – 0,7105.
: 7 1/4 - 7 3/4
Lãi suất USD 3 tháng
: 14 - 14 1/2
Lãi suất AUD 3 tháng
Cơ sở tính lãi USD và AUD : 360 ngày
Kỳ hạn 3 tháng
: 92 ngày
Tính tỷ giá kỳ hạn 3 tháng AUD/USD.
Fa = 0,6995
Tỷ giá kỳ hạn theo công thức (a) và (b) mới chỉ là mức tỷ giá kỳ
hạn hòa vốn cho ngân hàng.
2. NGHIỆP VỤ KỲ HẠN
3. NGHIỆP VỤ TƯƠNG LAI
Khái niệm
Ví dụ:
10/05/200x, tập đoàn Walmart ký hợp đồng nhập khẩu phomat
trị giá 50 tr CHF từ nhà xuất khẩu Thụy Sỹ. Hợp đồng quy
định thời điểm giao hàng và thanh toán là 10/11/200x, biết:
Tỷ giá trao ngay USD/CHF : 1,4343 – 1,4418
Lãi suất USD : 8 1/2 – 8 3/4 %
Lãi suất CHF : 9 – 9.5 %
Cơ sở tính lãi USD và CHF : 360 ngày
3. NGHIỆP VỤ TƯƠNG LAI
3. NGHIỆP VỤ TƯƠNG LAI
Đặc điểm:
Tiêu chuẩn của hợp đồng tương lai EUR
Quy mô của một số loại hợp đồng tương lại tại IMM
Đồng tiền giao dịch
Quy mô hợp đồng
3. NGHIỆP VỤ TƯƠNG LAI
4. NGHIỆP VỤ HOÁN ĐỔI
Đặc điểm
Khái niệm
Sử dụng hợp đồng tương lai
Phòng ngừa rủi ro tỷ giá.
Đầu cơ.
4. NGHIỆP VỤ HOÁN ĐỔI
5. NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN
Ví dụ:
Khái niệm
5. NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN
5. NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN
Ngày đáo hạn quyền chọn kiểu Mỹ và kiểu Châu Âu
Quyền chọn mua và Quyền chọn bán
Quyền chọn kiểu Mỹ là quyền chọn cho phép người nắm
giữ quyền chọn đưa ra yêu cầu thực hiện quyền chọn
vào bất cứ thời điểm nào trong thời hạn hiệu lực của
hợp đồng, kể từ khi ký kết hợp đồng cho đến khi đáo
hạn hợp đồng, kể cả ngày đáo hạn.
Quyền chọn kiểu Châu Âu là quyền chọn chỉ cho phép
người nắm giữ quyền chọn thực hiện quyền chọn vào
ngày đáo hạn.
Đánh giá cuối chương
Sau mỗi chương học, anh/chị tự đánh giá mức độ hài lòng về kiến thức/kĩ
năng các anh chị học được từ nội dung môn học và GV
STT
Câu hỏi
Có Không
NỘI DUNG CHƯƠNG 4
1. Trái phiếu
2. Phân loại trái phiếu
Chương 4
3. Rủi ro trong đầu tư trái phiếu
4. Lợi suất của trái phiếu
5. Giao dịch trái phiếu
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
6. Chứng khoán hóa
1. TRÁI PHIẾU
1. KHÁI NIỆM TRÁI PHIẾU
1.1 Khái niệm
1.2 Các yếu tố của trái phiếu
1.3 Đặc điểm của trái phiếu
2. CÁC YẾU TỐ CỦA TRÁI PHIẾU
2. CÁC YẾU TỐ CỦA TRÁI PHIẾU
2. CÁC YẾU TỐ CỦA TRÁI PHIẾU
2. CÁC YẾU TỐ CỦA TRÁI PHIẾU
3. ĐẶC ĐIỂM CỦA TRÁI PHIẾU
2. ĐẶC ĐIỂM CỦA TRÁI PHIẾU
Đáp án:
Sắp xếp thứ tự trả nợ
A.Nợ lương nhân viên.
B.Nợ trái tức.
C.Phí phá sản.
D.Nợ cổ tức.
E.Nợ thuế.
G.Tiền phạt vi phạm hợp
2. PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU
2. PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU
3. Căn cứ theo phương thức đảm bảo
1. Căn cứ theo chủ thể phát hành
Trái phiếu có đảm bảo;
Trái phiếu không có đảm bảo;
4. Căn cứ theo điều kiện đính kèm
2. Căn cứ theo phương thức hoàn trả
5. Căn cứ vào phạm vi của thị trường
Trái phiếu nội địa (Domestic bond);
Trái phiếu quốc tế/nước ngoài (Foreign bond);
Trái phiếu Châu Âu (Euro bond);
1. CĂN CỨ THEO CHỦ THỂ PHÁT HÀNH
1. CĂN CỨ THEO CHỦ THỂ PHÁT HÀNH
Trái phiếu Chính phủ
Trái phiếu Chính phủ là loại trái phiếu do Bộ Tài chính
phát hành nhằm huy động vốn cho ngân sách nhà nước
hoặc huy động vốn cho chương trình, dự án đầu tư cụ
thể thuộc phạm vi đầu tư của nhà nước.
Trái phiếu Chính phủ Việt Nam bao gồm: tín phiếu
kho bạc, trái phiếu kho bạc và công trái xây dựng Tổ
quốc. (Nghị định 01/2011/NĐ-CP)
1. CĂN CỨ THEO CHỦ THỂ PHÁT HÀNH
2. CĂN CỨ THEO PHƯƠNG THỨC HOÀN TRẢ
Trái phiếu Coupon
2. CĂN CỨ THEO PHƯƠNG THỨC HOÀN TRẢ
3. CĂN CỨ THEO PHƯƠNG THỨC ĐẢM BẢO
Trái phiếu Zero Coupon
4. CĂN CỨ THEO ĐIỀU KIỆN ĐÍNH KÈM
4. CĂN CỨ THEO ĐIỀU KIỆN ĐÍNH KÈM
Giá trị trái phiếu thông thường: Là thị giá của trái phiếu.
Giá trị chuyển đổi: Là giá trị của trái phiếu sau khi chuyển
đổi sang cp thường. Bằng Số lượng CP thường nhận
được khi chuyển đổi nhân với Thị giá hiện tại của CP.
4. CĂN CỨ THEO ĐIỀU KIỆN ĐÍNH KÈM
Ví dụ 4.6: Ngày 26/03/2010, CTCP chứng khoán
Sài Gòn (SSI) đã phát hành 2,000 tỷ đồng trái
phiếu chuyển đổi SSICB2010. Giá trị thị trường
của cổ phiếu tại thời điểm phát hành là 42,500
đồng. Thông tin cụ thể như sau:
• Mệnh giá: 1,000,000 đồng
• Kì hạn: 1 năm
• Lãi suất: 4%/ năm
• Giá chuyển đổi: 85% giá trị thị trường của cổ
phiếu tại thời điểm phát hành
•Thời điểm chuyển đổi: 26/03/2011
STT
Nhà đầu tư
Số tiền (triệu đồng)
Ví dụ 4.6 (tiếp theo):
26/03/2011 là 23,600 đồng/ CP. Hỏi nhà đầu tư
Bảng 4.1: Danh sách các nhà đầu tư mua 2,000 tỷ trái phiếu
Hình 4.3: Diễn biến giá thị trường của cổ phiếu SSI
4. CĂN CỨ THEO ĐIỀU KIỆN ĐÍNH KÈM
50
45
40
35
30
23.6
25
Là trái phiếu được phát hành với điều khoản cho phép
chủ thể phát hành có thể mua lại toàn bộ hoặc 1 phần
giá trị những trái phiếu đã phát hành trước khi đáo hạn.
20
15
10
5
0
Giá cổ phiếu
4. CĂN CỨ THEO ĐIỀU KIỆN ĐÍNH KÈM
4. CĂN CỨ THEO ĐIỀU KIỆN ĐÍNH KÈM
4. CĂN CỨ THEO ĐIỀU KIỆN ĐÍNH KÈM
30
Trái phiếu
Trái phiếu có lãi suất thả nổi
http://s.cafef.vn/msn-166073/moi-1-lai-suat-tang-them-co-the-khien-
Nguồn:
chi-phi-tai-chinh-cua-masan-group-tang-gan-300-ty.chn (9/14/2015)
5. CĂN CỨ PHẠM VI THỊ TRƯỜNG
31
Trái phiếu
III. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
III. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
III. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
III. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
III. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
III. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
III. RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
IV. LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU
1. Lãi suất coupon (Coupon rate)
2. Lãi suất hiện hành (Current yield)
3. Lãi suất đáo hạn (Yield to Maturity)
4. Mối quan hệ giữa lãi suất và giá trái phiếu
5. Định giá trái phiếu
IV. LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU
IV. LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU
1. Lãi suất cuống phiếu
3. Lãi suất đáo hạn
2. Lãi suất hiện hành
IV. LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU
IV. LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU
3. Lãi suất đáo hạn
IV. LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU
IV. LỢI SUẤT CỦA TRÁI PHIẾU
4. Mối quan hệ giữa lãi suất và giá trái phiếu
Giá thị trường Coupon Rate Current Yield
YTM
90.000
100.000
110.000
LỢI SUẤT VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
LỢI SUẤT VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
Các khoản thu nhập từ trái phiếu
Các khoản thu nhập từ trái phiếu
Trong đó:
V. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5. Định giá trái phiếu
….
C
C
C
C
C+F
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
A. Định giá trái phiếu Coupon
Trái phiếu trả lãi 2 lần/năm:
Ví dụ:
Một trái phiếu có mệnh giá 100.000 đồng, lãi suất
8,5%/năm và đáo hạn trong 5 năm. Biết lãi suất thị
trường (tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư)
lần lượt 8%, 10% và 12%. Hãy tính giá trị trái phiếu
trong các trường hợp:
a. Trả lãi 1 lần/năm;
b. Trả lãi 2 lần/năm;
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
B. Định giá trái phiếu chiết khấu
B. Định giá trái phiếu chiết khấu
Cty A phát hành trái phiếu chiết khấu mệnh giá 1.000.000
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
C. Định giá trái phiếu gộp
B. Định giá trái phiếu chiết khấu
Cty A phát hành trái phiếu chiết khấu mệnh giá 1.000.000
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
C. Định giá trái phiếu gộp
Trái phiếu zero – coupon có mệnh giá 1.000.000 VND,
thời hạn 10 năm, thời hạn còn lại 8 năm, thanh toán gốc
và lãi 1 lần khi đáo hạn. Lãi suất hàng năm của trái phiếu
9%. Lãi suất thị trường 12%. Tính giá hợp lý của trái
phiếu này.
C. Định giá trái phiếu gộp
Trái phiếu zero – coupon có mệnh giá 1.000.000 VND,
thời hạn 15 năm, thời hạn còn lại 12 năm, thanh toán gốc
và lãi 1 lần khi đáo hạn. Lãi suất hàng năm của trái phiếu
12%. Lãi suất thị trường 14%. Giá hợp lý của trái phiếu
này là:
a. 1.136.088 đồng
b. 581.165 đồng
c. 1.832.131 đồng
d. 808.645 đồng
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
D. Định giá trái phiếu vĩnh cửu
Bài tập: Công ty A phát hành trái phiếu có mệnh giá 1.000
USD, lãi suất 10%/năm, thời hạn 10 năm. Nếu tỷ suất lợi
nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư là 12%/năm, giá bán của trái
phiếu này sẽ là bao nhiêu nếu:
A. Trả lãi đầu kỳ.
B. Trả lãi định kỳ hàng năm.
C. Trả lãi vĩnh viễn, không trả gốc
D. Trả lãi cuối kỳ
P=833,33$ d. 835,12$
5. ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
V. GIAO DỊCH TRÁI PHIẾU
Một trái phiếu có các đặc điểm sau :
1. Giao dịch trên thị trường sơ cấp
2. Giao dịch trên thị trường thứ cấp
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
Theo Luật Doanh nghiệp năm 2015
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
Chủ thể phát hành
Được phát hành
Điều kiện chào bán trái phiếu ra công chúng
Vốn điều lệ từ mười tỷ đồng VN trở lên;
Hoạt động kinh doanh của năm liền trước phải có lãi,
không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán,
không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên 1 năm;
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
Hồ sơ chào bán
Giấy đăng ký chào bán trái phiếu ra công chúng;
Bản cáo bạch;
Điều lệ của tổ chức phát hành;
Quyết định của HĐQT hoặc HĐTV hoặc Chủ sở hữu công ty
Phương thức phát hành
Bán lẻ trái phiếu: là phương thức phát hành mà TCPH
trực tiếp bán trái phiếu cho từng đối tượng mua trái phiếu.
Bảo lãnh phát hành trái phiếu: là phương thức mà TCPH
bán trái phiếu thông qua các tổ chức bảo lãnh phát hành.
Đại lý phát hành trái phiếu: là phương thức mà TCPH
hành ủy thác cho một tổ chức khác thực hiện bán trái phiếu
cho đối tượng mua trái phiếu.
thông qua phương án phát hành, sử dụng vốn và trả nợ;
Cam kết thực hiện nghĩa vụ của TCPH đối với nhà đầu tư;
Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có).
Đối với việc chào bán chứng khoán ra công chúng của tổ chức
tín dụng, hồ sơ phải có văn bản chấp thuận của Ngân hàng
nhà nước Việt Nam.
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
1. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
Các hình thức phát hành trái phiếu
Phân loại theo phương pháp xác định lãi suất:
Phát hành với lãi suất cố định: Đây là hình thức phát
hành mà tổ chức phát hành bán trái phiếu với một mức lãi
suất ấn định trực tiếp cho nhà đầu tư hoặc gián tiếp thông
qua tổ chức phát hành.
Theo phạm vi phát hành:
Phát hành riêng lẻ
Phát hành ra công chúng
Theo phương pháp phát hành:
Phát hành trực tiếp (tự phát hành)
Phát hành gián tiếp (thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành)
Theo phương pháp xác định lãi suất:
Phát hành với lãi suất cố định
Phát hành bằng phương pháp đấu thầu lãi suất
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
a. Đối tượng tham gia đấu thầu
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
b. Điều kiện tham gia đấu thầu
c. Hình thức đấu thầu
Được thực hiện theo 1 trong 2 hình thức:
(1) Đấu thầu cạnh tranh lãi suất, hoặc
(2) Kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất với đầu thầu
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
d. Xác định khối lượng và lãi suất trúng thầu
* Hình thức đấu thầu cạnh tranh lãi suất
Khối lượng trái phiếu trúng thầu được xét theo thứ tự tăng
lên của lãi suất đặt thầu trong phạm vi lãi suất trần. Tại
mức lãi suất đặt thầu cao nhất trong phạm vi lãi suất trần,
nếu khối lượng trái phiếu đặt thầu vượt quá khối lượng trái
phiếu thông báo phát hành thì khối lượng trái phiếu trúng
thầu (sau khi đã trừ khối lượng trái phiếu trúng thầu với mức
lãi suất thấp hơn) được phân bố theo tỷ lệ đăng ký.
d. Xác định khối lượng và lãi suất trúng thầu
* Đấu thầu cạnh tranh lãi suất + Không cạnh tranh lãi suất
Đối với các đối tượng tham gia đấu thầu cạnh tranh lãi suất:
Khối lượng và lãi suất trúng thầu được xác định như trên.
Đối với các đối tượng tham gia đấu thầu không cạnh tranh
lãi suất: được mua trái phiếu theo mức lãi suất phát hành
đối với các đối tượng đấu thầu cạnh tranh lãi suất.
Trường hợp khối lượng đặt thầu không cạnh tranh lãi suất
lớn hơn 30% khối lượng trái phiếu thông báo phát hành thì
khối lượng trái phiếu phát hành cho các đối tượng này được
phân chia tỷ lệ thuận với khối lượng trái phiếu đặt thầu của
từng đối tượng.
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
XÁC ĐỊNH GIÁ BÁN TRÁI PHIẾU
85
e. Xác định giá bán trái phiếu
* Đối với hình thức bán chiết khấu
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
XÁC ĐỊNH GIÁ BÁN TRÁI PHIẾU
86
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
XÁC ĐỊNH GIÁ BÁN TRÁI PHIẾU
87
* Đối với hình thức bán ngang mệnh giá
* Đối với hình thức bán ngang mệnh giá
Thanh toán lãi định kỳ
Thanh toán gốc + lãi một lần khi đến hạn
Giá bán trái phiếu bằng mệnh giá.
Số tiền thanh toán khi đến hạn:
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
XÁC ĐỊNH GIÁ BÁN TRÁI PHIẾU
88
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
XÁC ĐỊNH GIÁ BÁN TRÁI PHIẾU
89
* Đối với hình thức bán cao hơn hay thấp hơn MG
* Đối với hình thức bán cao hơn hay thấp hơn MG
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
LƯU Ý:
VÍ DỤ
Đợt phát hành trái phiếu để huy động 380 tỷ đồng.
Thông tin trái phiếu
Kết quả
2. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
Khối lượng
NĐT
ĐẤU THẦU TPCP QUA SGDCK HÀ NỘI
1
50 tỷ
92
60 tỷ
2
80 tỷ
3
70 tỷ
4
90 tỷ
5
100 tỷ
6
50 tỷ
7
40 tỷ
8
60 tỷ
9
50 tỷ
10
Lãi suất
9,50%
9,20%
9,00%
8,50%
8,50%
8,00%
7,00%
7,00%
6,00%
5,00%
Tính khối lượng, lãi suất trúng thầu và giá bán (1.033.236 đ)
2. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
2. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
Điều kiện niêm yết trái phiếu doanh nghiệp trên HOSE
Là CTCP, công ty TNHH có VĐL đã góp từ 120 tỷ đồng trở
Điều kiện niêm yết trái phiếu doanh nghiệp trên HNX:
Là CTCP, công ty TNHH có VĐL đã từ 10 tỷ đồng Việt
2. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
2. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
Điều kiện niêm yết trái phiếu Chính phủ trên HNX:
Trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo
lãnh, trái phiếu chính quyền địa phương được niêm yết
trên Sở giao dịch chứng khoán theo quy định của Bộ Tài
chính.
2. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
2. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
QUY MÔ NIÊM YẾT NGÀY 2/11/2011
Tại HOSE
Cổ phiếu
Trái phiếu Chứng chỉ
Toàn thị
trường
Tại HNX
Cổ phiếu
Trái phiếu
UPCoM
Toàn thị
trường
VI. CHỨNG KHOÁN HÓA
1. KHÁI NIỆM
1. Khái niệm chứng khoán hóa – Securitization
2. Các loại chứng khoán hóa
3. Các chủ thể tham gia
4. Quy trình chứng khoán hóa
5. Ưu và nhược điểm của chứng khoán hóa
MORTGAGE-BACKED SECURITIES – MBS
2. CÁC LOẠI CHỨNG KHOÁN HÓA
MORTGAGE-BACKED SECURITIES – MBS
ASSET-BACKED SECURITIES – ABS
3. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA
3. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA
Chủ sở hữu ban đầu của các khoản nợ
Thông thường là các ngân hàng, công ty bất động sản. Là
bên “bán” các khoản nợ này cho một bên thứ ba tạm gọi
là Chủ thể đặc biệt (The special Purpose Vehicle / Entity).
Chủ sở hữu ban đầu phải chuyển hết các quyền liên quan
đến tài sản cho chủ thể đặc biệt này (đặc biệt quyền hưởng
các nguồn thu nhập từ các tài sản trong tương lai), chủ sở
hữu cũng có thể là người quản lý tài sản cho chủ thể đặc
biệt.
3. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA
3. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA
Nhà đầu tư
3. CÁC CHỦ THỂ THAM GIA
4. QUY TRÌNH CHỨNG KHOÁN HÓA
ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHỨNG KHOÁN HÓA
Ưu điểm:
Reduces funding costs (Giảm chi phí huy động vốn);
Reduces asset-liability mismatch (giảm sự mất cân đối của
ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHỨNG KHOÁN HÓA
ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHỨNG KHOÁN HÓA
Ưu điểm:
Opportunity to potentially earn a higher rate of return (on a
Nhược điểm:
May reduce portfolio quality;
Cost (management and system costs, legal fees,
ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHỨNG KHOÁN HÓA
ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHỨNG KHOÁN HÓA
Ưu điểm
Liquidity: Tạo thêm nhiều loại chứng khoán mới cung ứng
Nhược điểm:
Phụ thuộc nhiều vào chất lượng khoản vay, cụ thể là uy tín
Nhược điểm
Vì khoản nợ được chuyển hóa qua nhiều giai đoạn nên khi
một chủ thể nào trong mắt xích này bị đổ vở sẽ gây ra sự sụp
đổ dây chuyền. Khủng hoảng tài chính Mỹ và toàn cầu năm
2007 – 2008 là một ví dụ điển hình
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 1: Khi đầu tư vào trái phiếu có thể mua lại,
nhà đầu tư tính lợi suất đầu tư từ thước đo:
A. Lợi suất đáo hạn
B. Lợi suất hiện hành
C. Lợi suất mua lại
D. Lãi suất danh nghĩa
Câu 2: Khi trái phiếu được bán thấp hơn mệnh
giá thì:
A. Lợi suất đáo hạn > Lãi suất coupon
B. Lợi suất đáo hạn < Lãi suất coupon
C. Lợi suất đáo hạn = Lãi suất coupon
D. Không kết luận được gì
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 2: Khi trái phiếu được bán thấp hơn mệnh
Câu 3: Loại trái phiếu có quyền chọn kèm theo
giá thì:
nào mà có thể bán ở mức giá thấp hơn so với trái
phiếu tương đương mà không kèm quyền chọn?
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 4: Loại rủi ro điển hình nhất mà nhà đầu tư
Câu 5: Một công ty ở Nhật phát hành trái phiếu
có thể gặp phải từ việc nắm giữ trái phiếu có thể
ghi bằng đồng bảng Anh, và được bán cho nhà
mua lại là:
đầu tư ở Anh. Trái phiếu này là:
Đánh giá cuối chương
Sau mỗi chương học, anh/chị tự đánh giá mức độ hài lòng về kiến thức/kĩ
năng các anh chị học được từ nội dung môn học và GV
STT
Câu hỏi
Có Không
MỤC TIÊU
Chương 5
THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU
NỘI DUNG CHÍNH
PHẦN 1: CÁC VẤN ĐỀ VỀ CỔ PHIẾU
PHẦN 1: CÁC VẤN ĐỀ VỀ CỔ PHIẾU
PHẦN 2: GIAO DỊCH CỔ PHIẾU
1. Khái niệm cơ bản
2. Phân loại cổ phiếu
3. Các loại giá của cổ phiếu
4. Các trường hợp đặc biệt của cổ phiếu
1. KHÁI NIỆM CƠ BẢN
CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
a. Thị trường chứng khoán:
UBCKNN
(Quản lý Nhà nước về TTCK)
Thị trường tài chính
1. KHÁI NIỆM CƠ BẢN
1. KHÁI NIỆM CƠ BẢN
c. Cổ phiếu:
Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích
hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ
phần của tổ chức phát hành – Luật chứng khoán 2007.
b. Chứng khoán:
Là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của
người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát
hành. Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ,
bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm các loại sau:
a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;
b) Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua,
quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán
hoặc chỉ số chứng khoán;
c) Hợp đồng góp vốn đầu tư;
d) Các loại chứng khoán khác do Bộ Tài chính quy định.”
3. CÁC LOẠI GIÁ CỦA CỔ PHIẾU
3. CÁC LOẠI GIÁ CỦA CỔ PHIẾU
3. CÁC LOẠI GIÁ CỦA CỔ PHIẾU
3. CÁC LOẠI GIÁ CỦA CỔ PHIẾU
PHÂN LOẠI THEO TÌNH TRẠNG PHÁT HÀNH
2. PHÂN LOẠI CỔ PHIẾU
PHÂN LOẠI THEO TÌNH TRẠNG PHÁT HÀNH
PHÂN LOẠI THEO TÌNH TRẠNG PHÁT HÀNH
PHÂN LOẠI THEO TÌNH TRẠNG PHÁT HÀNH
PHÂN LOẠI THEO TÌNH TRẠNG PHÁT HÀNH
CỔ PHIẾU THƯỜNG
CỔ PHIẾU THƯỜNG
a. Khái niệm:
b. Đặc điểm
CỔ PHIẾU
TRÁI PHIẾU
CỔ PHIẾU THƯỜNG
CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
a. Khái niệm
TRÁI PHIẾU
Trái tức được tính là chi phí tài
chính và được khấu trừ thuế
TNDN
Là chủ nợ, không chịu bất kỳ
trách nhiệm nào trên số vốn cho
vay.
CỔ PHIẾU
Cổ tức được trích từ LNST, nên
không được khấu trừ Thuế
TNDN
Cổ đông chịu trách nhiệm hữu
hạn trong phạm vi vốn góp của
mình
Khi cty giải thể hay phá sản, cổ
đông thường là người cuối cùng
được hưởng giá trị còn lại của
tài sản thanh lý.
CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
b. Đặc điểm
c. Các loại cổ phiếu ưu đãi
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
Năm
CP thường
Tình
trạng
CP ưu đãi dự
phần (8%)
CP ưu
đãi tích
lũy
(8%)
CP ưu đãi
không
tích lũy
(10%)
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
Năm
CP thường
Tình
trạng
CP ưu đãi dự
phần (8%)
CP ưu
đãi tích
lũy
(8%)
CP ưu đãi
không
tích lũy
(10%)
Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi thành cổ phiếu
thường: Loại cổ phiếu này theo quy định có thể
chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo một tỷ lệ
chuyển đổi hoặc giá chuyển đổi đã ấn định trước.
Người cầm loại cổ phiếu này sẽ thực hiện việc chuyển
đổi khi giá trị trường của cổ phiếu thường tăng cao.
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI:
THEO LUẬT DOANH NGHIỆP 2005
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI:
THEO LUẬT DOANH NGHIỆP 2005
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI:
THEO LUẬT DOANH NGHIỆP 2005
Cổ phần ưu đãi cổ tức: Là cổ phần được trả cổ tức với
mức cao hơn so với mức cổ tức của cổ phần phổ thông
hoặc mức ổn định hằng năm. Cổ tức được chia hằng
năm gồm cổ tức cố định và cổ tức thưởng. Cổ tức cố
định không phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của
công ty.
Ưu đãi biểu quyết của cổ đông sáng lập chỉ có hiệu lực
trong ba năm, kể từ ngày công ty được cấp Giấy chứng
nhận ĐKKD. Sau thời hạn đó, sẽ chuyển đổi thành cổ
phần phổ thông.
3. CÁC LOẠI GIÁ CỦA CỔ PHIẾU
CÁC LOẠI CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI:
THEO LUẬT DOANH NGHIỆP 2005
MỆNH GIÁ
GIÁ TRỊ SỔ SÁCH – THƯ GIÁ
GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG
Là giá cả của cổ phiếu được giao dịch mua bán trên thị
trường, được xác định thông qua tương quan cung cầu
trên thị trường.
Ví dụ 4: Cty X có tổng nguồn vốn cuối năm
2010 là 56 tỷ đồng, tổng nợ là 26 tỷ, tổng giá
trị theo mệnh giá của cp ưu đãi là 3 tỷ, tổng số
cp thường được phép phát hành là 1,5 triệu
cp. Đã phát hành 700.000cp, mệnh giá
10.000đ.
năm 2011.
GIÁ TRỊ NỘI TẠI
TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN CỔ PHIẾU
TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN CỔ PHIẾU
THỊ TRƯỜNG THIẾT LẬP
GIÁ CỔ PHIẾU NHƯ THẾ NÀO?
1. Ông A mua cổ phiếu ABC tại mức giá 44.000đ/cp. Một
năm sau, ông nhận 1.000 đ cổ tức/cp và giá cp ABC đã
tăng lên 50.000đ. Suất sinh lời 1 năm của ông A là bao
nhiêu?
2. Ông B mua 100 cổ phiếu ABC tại mức giá 44.000đ/cp.
Một năm sau, ông nhận 1.000 đ cổ tức/cp và giá cp ABC
đã giảm xuống còn 41.000đ. Suất sinh lời 1 năm của ông
A là bao nhiêu?
1: 15,91% 2: -4,55%
THỊ TRƯỜNG THIẾT LẬP
GIÁ CỔ PHIẾU NHƯ THẾ NÀO?
Nhà đầu tư
Giá cổ phiếu
ke
15%
CÁC TRƯỜNG HỢP ĐẶC BIỆT CỦA CỔ PHIẾU
Nợ phải trả
Tài sản
ngắn hạn
(Phát hành cổ phiếu thưởng)
Vốn đầu tư
của CSH
Tài sản dài
hạn
Thặng dư
VỐN CHỦ
vốn cổ phần
SỞ HỮU
Quỹ đầu tư
phát triển
LNST chưa
phân phối
TÁCH GỘP CỔ PHIẾU
TÁCH GỘP CỔ PHIẾU
Tách và gộp cổ phiếu là việc tăng hoặc giảm số cổ phiếu
đang lưu hành của một công ty cổ phần mà không làm
thay đổi vốn điều lệ, vốn cổ phần hay toàn bộ giá trị
thị trường tại thời điểm tách hoặc gộp cổ phiếu.
TÁCH GỘP CỔ PHIẾU
PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU ĐỂ TĂNG VỐN TỪ VCSH
Các nguồn thực hiện: Thặng dư vốn cổ phần; Quỹ đầu tư
phát triển; Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối; Quỹ
khác (nếu có) được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ theo
quy định của pháp luật.
CHIA CỔ TỨC
Nợ phải
trả
Nợ phải
trả
Cổ tức là phần lợi nhuận dành cho những người chủ
công ty. Nguồn vốn dùng để trả cổ tức được trích từ Lợi
nhuận sau thuế chưa phân phối.
Tài sản
Tài sản
Vốn đầu
tư của
CSH
Vốn đầu
tư của
CSH
LNST
chưa
phân
phối
LNST
chưa
phân
phối
CHIA CỔ TỨC
Tiền và
tương
đương tiền
Tiền và
tương
đương tiền
Nợ phải
trả
Nợ phải
trả
Bằng tiền mặt
Trả cổ tức bằng tiền mặt sẽ làm Vốn chủ sở hữu giảm,
Tài sản
Vốn đầu
tư của
CSH
Vốn đầu
tư của
CSH
Tài sản
Lợi nhuận
sau thuế
chưa phân
phối
Lợi
nhuận
sau thuế
chưa
phân
phối
CHIA CỔ TỨC
Nợ phải
trả
Nợ phải
trả
Bằng cổ phiếu thường
Tương tự phát hành cổ phiếu để tăng vốn từ nguồn chủ
Tài sản
Tài sản
Vốn đầu
tư của
CSH
Vốn đầu
tư của
CSH
Nguồn thực hiện: có đủ nguồn để thực hiện từ lợi
nhuận sau thuế chưa phân phối có xác nhận của kiểm
toán.
LNST
chưa
phân
phối
LNST
chưa
phân
phối
GIAO DỊCH CỔ PHIẾU QUỸ
Tiền và
tương
đương tiền
Tiền và
tương
đương tiền
Nợ phải
trả
Nợ phải
trả
Điều kiện mua lại cổ phiếu
Nếu mua lại không quá 10% tổng số cổ phần phổ thông
thì phải có quyết định của HĐQT. Nếu mua lại trên 10%
phải có quyết định của ĐH đồng cổ đông.
Tài sản
Tài sản
Vốn đầu
tư của
CSH
Vốn đầu
tư của
CSH
CP quỹ
GIAO DỊCH CỔ PHIẾU QUỸ
GIAO DỊCH CỔ PHIẾU QUỸ
Điều kiện bán cổ phiếu quỹ
Chỉ được bán cổ phiếu quỹ sau 06 tháng kể từ ngày kết
thúc đợt mua lại gần nhất, trừ trường hợp cổ phiếu quỹ
được bán hoặc dùng làm cổ phiếu thưởng cho người lao
động trong công ty hoặc công ty chứng khoán mua lại
cổ phần của chính mình để sửa lỗi giao dịch.
Không được mua lại cổ phiếu làm cp quỹ khi:
Đang có nợ quá hạn;
Đang chào bán cổ phiếu để huy động thêm vốn;
Đang là đối tượng chào mua công khai;
Đã thực hiện việc mua lại cổ phiếu trong vòng 06 tháng;
Mua lại cổ phiếu và bán cổ phiếu quỹ trong cùng một
GIAO DỊCH CỔ PHIẾU QUỸ
CÁC NGHIỆP VỤ KẾ TOÁN CHỦ YẾU
Điều kiện bán cổ phiếu quỹ
Việc sử dụng CPQ để chia cho cổ đông hiện hữu, thưởng
cho người lao động phải được ĐH đồng cổ đông thông qua
và phải đảm bảo có đủ nguồn đối ứng từ VCSH căn cứ
BCTC kỳ gần nhất được kiểm toán từ các nguồn sau:
Thặng dư vốn;
Quỹ đầu tư phát triển;
Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối;
Quỹ khác (nếu có) được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ
CÁC NGHIỆP VỤ KẾ TOÁN CHỦ YẾU
PHẦN 2: GIAO DỊCH CỔ PHIẾU
I. Trên thị trường sơ cấp
II. Trên thị trường thứ cấp
1. KHÁI NIỆM
I. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
1. Khái niệm
2. Chủ thể phát hành chứng khoán
3. Các hình thức chào bán
4. Bảo lãnh phát hành
5. Phát hành cổ phiếu
3. CÁC HÌNH THỨC CHÀO BÁN
2. CHỦ THỂ PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN
Chủ thể
Loại CK được phát hành
Theo phạm vi phát hành:
Phát hành riêng lẻ
Phát hành ra công chúng
Theo phương pháp phát hành:
Phát hành trực tiếp (tự phát hành)
Phát hành gián tiếp (thông qua tổ chức bảo lãnh phát
Theo phương pháp định giá:
Phát hành với giá cố định
Phát hành bằng phương pháp đấu giá
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ
Khái niệm
“Chào bán chứng khoán riêng lẻ là việc tổ chức chào bán
chứng khoán cho dưới một trăm nhà đầu tư, không kể
nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và không sử dụng
phương tiện thông tin đại chúng hoặc Internet”.
Khái niệm
Đối tượng mua trong đợt phát hành riêng lẻ thường là
nhà đầu tư chiến lược, có ý định nắm giữ chứng khoán
trong thời gian dài như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí...
với những điều kiện hạn chế chứ không phát hành rộng
rãi ra công chúng.
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ
Điều kiện chào bán chứng khoán riêng lẻ
Tổ chức phát hành chưa phải là công ty đại chúng:
Điều kiện chào bán chứng khoán riêng lẻ
Tổ chức phát hành là công ty đại chúng:
tháng;
CÔNG TY ĐẠI CHÚNG
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ
Nguyên nhân phát hành riêng lẻ
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
Khái niệm
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
Điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng
Đối với chào bán cổ phiếu:
Điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng
Đối với chào bán trái phiếu:
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
Lợi ích của chào bán ra công chúng
Được niêm yết trên TTCK tập trung => tính khả mại của
Điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng
Đối với chào bán chứng chỉ quỹ:
năm mươi tỷ đồng Việt Nam;
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
Hình thức chào bán chứng khoán ra công chúng
Đối với cổ phiếu và chứng chỉ quỹ:
Quy trình phát hành ra công chúng
Bước 1: Chuẩn bị hồ sơ đăng ký IPO;
Bước 2: Đăng ký (nộp hồ sơ) lên UBCKNN;
Sau khi hồ sơ xin phép chào bán có hiệu lực:
Bước 3: Công bố chào bán;
Bước 4: Phân phối chứng khoán (đấu giá hoặc đấu thầu)
Ý NGHĨA VIỆC PHÂN BIỆT PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ VÀ
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
THEO PHẠM VI PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
Các trường hợp không phải đăng ký với UBCKNN
Chào bán trái phiếu của Chính phủ Việt Nam;
Chào bán trái phiếu của tổ chức tài chính quốc tế được
SO SÁNH GIỮA PHÁT HÀNH RIÊNG LẺ VÀ
PHÁT HÀNH RA CÔNG CHÚNG
Tiêu chí
Chào bán riêng lẻ
Chào bán ra công chúng
Quy trình tư vấn chào bán chứng khoán
THEO PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ
THEO PHƯƠNG PHÁP PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH TRỰC TIẾP
4. BẢO LÃNH PHÁT HÀNH
THEO PHƯƠNG PHÁP PHÁT HÀNH
PHÁT HÀNH GIÁN TIẾP
Một số khái niệm
Bảo lãnh phát hành: Là việc tổ chức bảo lãnh phát
hành cam kết với tổ chức phát hành thực hiện các thủ
tục trước khi chào bán chứng khoán và:
Nhận mua một phần hay toàn bộ CK của TCPH để
4. BẢO LÃNH PHÁT HÀNH
4. BẢO LÃNH PHÁT HÀNH
Một số khái niệm
Tổ chức bảo lãnh phát hành: Là công ty chứng khoán
được phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán
và NHTM được UBCKNN chấp thuận bảo lãnh phát
hành trái phiếu theo điều kiện do Bộ Tài chính quy định.
Các hình thức bảo lãnh phát hành
Bảo lãnh với cam kết chắc chắn;
Bảo lãnh theo phương thức dự phòng;
Bảo lãnh với cố gắng cao nhất;
Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hoặc không;
Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu – tối đa;
4. BẢO LÃNH PHÁT HÀNH
QUY TRÌNH PHÁT HÀNH CP RA
CÔNG CHÚNG
Quy trình thực hiện đợt bảo lãnh phát hành
ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ
PHIẾU
Nguyên tác xác định giá trúng thầu
Nguyên tác xác định giá trúng thầu
Trường hợp các Nhà đầu tư đặt cùng mức giá bằng
nhau nhưng số lượng CP còn lại ít hơn tổng số CP các nhà
đầu tư đăng kí tại mức giá trúng thầu thấp nhất thì số CP
được phân phối như sau:
Tổng số cỏ phần từng NĐT đăng
ký mua tại mức gía bằng nhau
=
x
Số cổ
phần
chào bán
còn lại
Tổng số cổ phần NĐT đăng ký mua
tại mức giá bằng nhau
Số cổ
phần
NĐT
được
mua
NGHIỆP VỤ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ
ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ
PHIẾU
THÔNG BÁO VỀ THAY ĐỔI LỊCH HỌC BÙ
LỚP TTTC D13 (PHÒNG A101)
SÁNG THỨ 7 NGÀY 10/6/2017 LỚP D13 HỌC BÙ
TẠI PHÒNG C305 (THAY CHO NGÀY THỨ 5, 15/6
TRÙNG SINH HOẠT CỐ VẤN)
CÁC BẠN TRÙNG LỊCH CÓ THỂ HỌC LỚP KHÁC
VÀO SÁNG, CHIỀU THỨ 5, 8/6/2017 PHÒNG A103
HOẶC CHIỀU THỨ 7 – C305)
VÍ DỤ ĐẤU GIÁ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
VÍ DỤ
thức đấu giá ưu tiên về giá.
VÍ DỤ
VÍ DỤ
VÍ DỤ
VÍ DỤ
Chỉ tiêu
Kết quả
Giá đấu thành công bình quân
71.550
5. PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
Phát hành
chứng khoán
5. PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
5. PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
b. Phương thức phát hành
a. Điều kiện phát hành (xem Phần 2, I, mục 3)
Chào bán riêng lẻ:
II. GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
khoán tập trung / niêm yết)
(Over the Counter Market)
SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
A. KHÁI NIỆM
a. Khái niệm
b. Đặc điểm
c. Thành viên SGDCK
d. Điều kiện làm thành viên SGDCK
e. Niêm yết chứng khoán tại SGDCK
f. Giao dịch chứng khoán tại HOSE
g. Giao dịch chứng khoán tại HNX
B. ĐẶC ĐIỂM
ĐỊA CHỈ: 16 VÕ VĂN KIỆT, Q.1, TP.HCM
WWW.HSX.VN
Địa chỉ: Số 2 Phan Chu Trinh, Hà Nội
www.hnx.vn
C. THÀNH VIÊN SGDCK
SGDCK
D. ĐIỀU KIỆN LÀM THÀNH VIÊN SGDCK
Lệnh
Lệnh
Kết quả GD
Báo cáo GD
Nhà đầu tư
Cty chứng khoán
Chi tiết về
lệnh GD
Thông tin thị
trường
Nhà đầu tư
Dịch vụ thông tin
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
Khái niệm
Khái niệm về niêm yết
Điều kiện niêm yết
Lợi ích và bất lợi khi niêm yết cổ phiếu
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
Điều kiện niêm yết cổ phiếu tại HOSE (tt)
d) Tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 300
cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ, trừ trường hợp
DNNN chuyển đổi thành CTCP;
Điều kiện niêm yết cổ phiếu tại HOSE
a) Có VĐL từ 120 tỷ đồng Việt Nam trở lên;
b) Có ít nhất 02 năm hoạt động dưới hình thức CTCP tính
đến thời điểm đăng ký niêm yết (ngoại trừ DNNN cổ phần
hóa gắn với niêm yết); ROE năm gần nhất tối thiểu là 5% và
2 năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi; không có
các khoản nợ phải trả quá hạn trên 01 năm; không có lỗ luỹ
kế tính đến năm đăng ký niêm yết;
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
Điều kiện niêm yết chứng chỉ quỹ tại HOSE
a) Là quỹ đóng có tổng giá trị chứng chỉ quỹ (theo mệnh
Điều kiện niêm yết chứng chỉ quỹ tại HOSE (tt)
c) Có ít nhất 100 người sở hữu chứng chỉ quỹ của quỹ đại
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
Điều kiện niêm yết cổ phiếu tại HNX
a) Có VĐL từ 30 tỷ đồng Việt Nam trở lên;
b) Có ít nhất 01 năm hoạt động dưới hình thức CTCP tính
đến thời điểm đăng ký niêm yết (ngoại trừ DNNN cổ phần
hóa gắn với niêm yết); ROE năm liền trước năm đăng ký
niêm yết tối thiểu là 5%; không có các khoản nợ phải trả quá
hạn trên 01 năm, không có lỗ lũy kế tính đến thời điểm đăng
ký niêm yết;
Điều kiện niêm yết cổ phiếu tại HNX (tt)
d) Cổ đông là cá nhân, tổ chức có đại diện sở hữu là thành
viên HĐQT, Ban kiểm soát, GĐ, Phó GĐ và Kế toán
trưởng của công ty; cổ đông lớn là người có liên quan với
thành viên HĐQT, Ban kiểm soát, GĐ, Phó GĐ và Kế
toán trưởng của công ty phải cam kết nắm giữ 100% số cổ
phiếu do mình sở hữu trong thời gian 06 tháng kể từ ngày
niêm yết và 50% số cổ phiếu này trong thời gian 06 tháng
tiếp theo, không tính số cổ phiếu thuộc sở hữu Nhà nước do
các cá nhân trên đại diện nắm giữ;
F. GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TẠI HOSE
E. NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TẠI SGDCK
Lợi ích khi niêm yết cổ phiếu
Tăng khả năng thu hút vốn với chi phí hợp lý.
Là kênh quảng bá hình ảnh công ty.
Nâng cao uy tín công ty.
Tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu.
1. Hình thức giao dịch
2. Thời gian giao dịch
3. Đơn vị giao dịch
4. Đơn vị yết giá
5. Biên độ giao động giá
6. Các loại giá
7. Các loại lệnh
8. Các ký hiệu giao dịch
Bất lợi khi niêm yết cổ phiếu
Phải công khai thông tin.
Dễ bị thâu tóm
Câu hỏi đúng sai
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 1: Khi công ty phát hành 100,000 cổ phiếu để
Câu 1: Loại cổ phiếu mà người nắm giữ có quyền
biểu quyết, dự họp đại hội cổ đông:
Câu 2: Khi công ty tiến hành mua lại cổ phiếu của
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 3: Khi công ty trả cổ tức bằng tiền, khoản
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 2: Đặc điểm nào sau đây không phải của cổ
phiếu phổ thông?
A. Nó đại diện cho 1 phần vốn chủ sở hữu của
mục nào sau đây sẽ thay đổi?
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu hỏi trắc nghiệm
Câu 5: Công ty ABC hiện có 1.000.000 cổ phiếu
đang lưu hành. Ông X đang nắm giữ 100.000 cổ
phiếu của ABC. Khi công ty ABC chia cổ tức
bằng cổ phiếu ở mức 20% thì tỷ lệ sở hữu của
ông X tại ABC là:
Câu 4: Tính giá trị sổ sách (Book value) với
thông tin sau:
Số cổ phiếu đang lưu hành: 100,000
Giá cổ phiếu: 52$
Tổng tài sản: 12,000,000$
Tổng nợ: 7,500,000$
Thu nhập ròng: 2,000,000$
Đánh giá cuối chương
Sau mỗi chương học, anh/chị tự đánh giá mức độ hài lòng về kiến thức/kĩ
năng các anh chị học được từ nội dung môn học và GV
STT
Câu hỏi
Có Không
MỤC LỤC
I. Khái niệm công cụ phái sinh
II. Vai trò công cụ phái sinh
III. Các loại công cụ phái sinh
Chương 6
THỊ TRƯỜNG CÔNG CỤ
PHÁI SINH
I. KHÁI NIỆM
II. VAI TRÒ CỦA CÔNG CỤ PHÁI SINH
1. Phòng vệ
2. Đầu cơ
III. CÁC LOẠI CÔNG CỤ PHÁI SINH
1. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
a. Khái niệm
b. Đặc điểm
c. Vai trò
1. Hợp đồng kỳ hạn (Forwards contract)
2. Hợp đồng tương lai (Futures contract)
3. Hợp đồng quyền chọn (Option contract)
4. Quyền mua cổ phần (Rights)
5. Chứng quyền (Warrant)
1. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
A. KHÁI NIỆM
9
1. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
B. ĐẶC ĐIỂM
10
Bên mua
Bên bán
Bên mua
Bên mua
1. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
B. ĐẶC ĐIỂM
11
1. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
C. VAI TRÒ
12
Phòng vệ trước rủi ro biến động giá
Ngày giao dịch và ngày giá trị
Ngày giá trị (ngày thanh toán) = (ngày giao dịch + 2) +
2. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI
1. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN
C. VAI TRÒ
13
Đầu cơ dựa trên kỳ vọng biến động giá
a. Khái niệm
b. Điểm khác biệt với hợp đồng kỳ hạn
c. Chế độ thanh toán hàng ngày
d. Tất toán hợp đồng tương lai
A. KHÁI NIỆM
B. ĐIỂM KHÁC BIỆT VỚI HĐ KỲ HẠN
18
Hợp đồng tương lai
Được thỏa thuận và mua bán
thông qua người môi giới
Tiêu chuẩn hóa về hàng hóa,
lượng, ngày
số lượng, chất
thanh toán
Hợp đồng kỳ hạn
Được thỏa thuận trực tiếp
giữa hai bên của hợp đồng.
Không được tiêu chuẩn hóa
mà tùy thuộc vào thỏa thuận
giữa hai bên
Khác với hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai được
tiêu chuẩn hóa về quy mô hợp đồng và thời hạn giao
hàng, được mua bán ở sở giao dịch, được xác định lại
giá trị theo thị giá mỗi ngày (marked-to-market) và các
bên hợp đồng phải tuân thủ quy trình lãi lỗ mỗi ngày.
C. CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY
B. ĐIỂM KHÁC BIỆT VỚI HĐ KỲ HẠN
19
Hợp đồng kỳ hạn
Đối mặt với rủi ro tín dụng
khi phía đối tác không thực
hiện đầy đủ nghĩa vụ của hợp
đồng
Hợp đồng tương lai
Hạn chế rủi ro tín dụng vì nó
được giao dịch thông qua các
sàn giao dịch, bên còn lại của
hợp đồng là Clearinghouse,
luôn đảm bảo uy tín
C. CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY
C. CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY
C. CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY
Ví dụ:
Ngày 27/02/200x, nhà đầu tư A mua hợp đồng tương lai
D. TẤT TOÁN HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI
D. TẤT TOÁN HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI
3. HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN
A. KHÁI NIỆM
a. Khái niệm
b. Các loại quyền chọn
c. Tình trạng quyền chọn
B. CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN
QCM
CÓ QUYỀN
MUA
CÓ
NGH.VỤ
BÁN
QCB
CÓ QUYÊN
BÁN
CÓ
NGH.VỤ
MUA
B. CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN
QUYỀN CHỌN MUA
32
B. CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN
QUYỀN CHỌN MUA
33
Người mua quyền : CALL BUYER
Người mua quyền : CALL BUYER
Kỳ vọng giá chứng khoán : Tăng lên
Người bán quyền : CALL SELLER
1 ABC Sep $30 Call at ½
Người bán quyền : CALL SELLER
Kỳ vọng giá chứng khoán : Giảm xuống
Buộc phải thực hiện hợp đồng khi người mua quyền
(1 HĐ : 100 cổ phiếu
Mức phí yết trên HĐ: phí cho 1 cổ phiếu
Ngày hết hạn: thứ 6, tuần thứ 3 tháng hết hạn HĐ)
B. CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN
QUYỀN CHỌN BÁN
34
B. CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN
QUYỀN CHỌN BÁN
35
Người mua quyền : PUT BUYER
Người mua quyền : PUT BUYER
Kỳ vọng giá chứng khoán : Giảm xuống
Người bán quyền : PUT SELLER
1 ABC Aug $30 Put at 2
Người bán quyền : PUT SELLER
Kỳ vọng giá chứng khoán : Tăng lên
Buộc phải thực hiện hợp đồng khi người mua quyền
(1 HĐ : 100 cổ phiếu
Mức phí yết trên HĐ: phí cho 1 cổ phiếu
Ngày hết hạn: thứ 6, tuần thứ 3 tháng hết hạn HĐ)
B. CÁC LOẠI QUYỀN CHỌN
C. TÌNH TRẠNG QUYỀN CHỌN
Lưu ý kiểu quyền chọn
Quyền chọn kiểu Châu Âu (chọn mua hay chọn bán) là
loại quyền chọn chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo
hạn chứ không được thực hiện trước ngày đó.
C. TÌNH TRẠNG QUYỀN CHỌN
C. TÌNH TRẠNG QUYỀN CHỌN
C. TÌNH TRẠNG QUYỀN CHỌN
C. TÌNH TRẠNG QUYỀN CHỌN
Tình trạng quyền
chọn
Quyền chọn
mua
S > E
S = E
S < E
Quyền chọn
bán
S < E
S = E
S > E
7.3.3.3 TÌNH TRẠNG QUYỀN CHỌN
7.3.3.3 TÌNH TRẠNG QUYỀN CHỌN
7.3.3.4 THU NHẬP CỦA CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN
7.3.3.4 THU NHẬP CỦA CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN
Quy ước:
7.3.3.4 THU NHẬP CỦA CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN
LONG CALL: MUA QUYỀN CHỌN MUA
46
7.3.3.4 THU NHẬP CỦA CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN
SHORT CALL: BÁN QUYỀN CHỌN MUA
47
Lợi nhuận
ITM
OTM
Profit
I
S2
S3
E
S1
S4
0
0
S1
S3
E
S4
Giá giao
ngay
S2
Loss
I
ITM
OTM
7.3.3.4 THU NHẬP CỦA CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN
LONG PUT: MUA QUYỀN CHỌN BÁN
48
7.3.3.4 THU NHẬP CỦA CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN
SHORT PUT: BÁN QUYỀN CHỌN BÁN
49
ITM
OTM
E - I
I
S2
E
S2
E
0
0
S1
S3
S4
I
S1
S3
S4
ITM
OTM
4. QUYỀN MUA CỔ PHẦN
7.3.3.5 CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN PHÍ QUYỀN CHỌN
a. Khái niệm
b. Mục đích phát hành quyền mua cổ phần
c. Đặc điểm của chứng quyền
d. Quy trình phát hành quyền mua cổ phần
e. Định giá quyền mua cổ phần
f. Lựa chọn của người nắm giữ quyền
A. KHÁI NIỆM
B. MỤC ĐÍCH PHÁT HÀNH QUYỀN MUA CỔ PHẦN
C. ĐẶC ĐIỂM QUYỀN MUA CỔ PHẦN
D. QUY TRÌNH PHÁT HÀNH QUYỀN MUA CỔ PHẦN
Ngày
Thông báo
Ngày
Đăng ký cuối cùng
Ngày
Thực hiện quyền
Khoảng
10 ngày làm việc
1 ngày làm việc
Do tổ chức phát hành
ấn định
Ngày
Giao dịch không hưởng quyền
D. QUY TRÌNH PHÁT HÀNH QUYỀN MUA CỔ PHẦN
D. QUY TRÌNH PHÁT HÀNH QUYỀN MUA CỔ PHẦN
Ví dụ: Ngày 24/12/2010: Ban Giám Đốc của cty TNG
thông báo “Ngày 5/1/2011 là ngày GDKHQ nhận cổ tức
bằng tiền tỷ lệ 10% và mua CP phát hành thêm giá
13.000 đồng tỷ lệ 2:1”. Thị giá TNG là 22.500 đ
: 07/01/2011
: 05/01/2011
Số lượng phát hành
Tỷ lệ thực hiện
Giá phát hành
Thời gian chuyển nhượng quyền mua: từ ngày 24/01/2011
đến 21/02/2011, Quyền mua được chuyển nhượng 01 lần
(không được chuyển nhượng cho người thứ ba).
Thời gian đăng ký và nộp tiền đặt mua:
từ ngày
24/01/2011 đến ngày 24/02/2011.
D. QUY TRÌNH PHÁT HÀNH QUYỀN MUA CỔ PHẦN
E. ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
63
E. ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
E. ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
E. ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
67
E. ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
69
7.3.4.5 ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
70
7.3.4.5 ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
7.3.4.5 ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
7.3.4.5 ĐỊNH GIÁ QUYỀN MUA CỔ PHẦN
73
F. LỰA CHỌN CỦA NGƯỜI NẮM GIỮ QUYỀN
74
XÁC ĐỊNH GIÁ THAM CHIẾU NÂNG CAO
75
XÁC ĐỊNH GIÁ THAM CHIẾU NÂNG CAO
76
XÁC ĐỊNH GIÁ THAM CHIẾU NÂNG CAO
77
XÁC ĐỊNH GIÁ THAM CHIẾU NÂNG CAO
78
Ví dụ 3: Cty GIL được UBCKNN chấp thuận cho phát
hành cổ phiếu thưởng và trả cổ tức bằng cổ phiếu để
tăng vốn. GIL thưởng cổ phiếu cho cổ đông với tỷ lệ 2:1,
tức là 2 cổ phiếu cũ sẽ được nhận thêm 1 cổ phiếu mới.
Và tiến hành trả cổ tức bằng cổ phiếu, tỷ lệ 12% (nghĩa
là cổ đông có 100 cổ phiếu sẽ được nhận thêm 12 cổ
phiếu). Giá thị trường của GIL trước ngày giao dịch
không hưởng quyền (03/12) là 39.300 VND/cp. Tính
Giá tham chiếu của GIL vào ngày giao dịch không
hưởng quyền (06/12).
5. CHỨNG QUYỀN
XÁC ĐỊNH GIÁ THAM CHIẾU NÂNG CAO
79
Ví dụ 4:
Ngày giao dịch không hưởng quyền: 24/12/2007. Ngày
a. Khái niệm
b. Đặc điểm
c. Các loại chứng quyền
A. KHÁI NIỆM
B. ĐẶC ĐIỂM
C. CÁC LOẠI CHỨNG QUYỀN
C. CÁC LOẠI CHỨNG QUYỀN
7.3.5.3 CÁC LOẠI CHỨNG QUYỀN
Quyền tiên mãi
Chứng quyền
Chứng quyền dựa trên cổ phiếu (Stock warrant)
6.2.2 CHỨNG QUYỀN (WARRANTS)
Chứng quyền dựa trên cổ phiếu (Stock warrant)
đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán được quyền
mua một số cổ phiếu phổ thông nhất định theo mức
giá đã được xác định trước trong thời kỳ nhất định.
Đặc điểm:
• Tổ chức phát hành: công ty cổ phần
• Thời hạn: 3-10 năm, có thể thời hạn vĩnh viễn
• Ý nghĩa: là công cụ để huy động vốn cho CTCP
• Chứng khoán cơ sở: Cổ phiếu phổ thông của chính tổ
chức phát hành chứng quyền
• Giá thực hiện: Lớn hơn giá thị trường của cổ phiếu cơ
sở tại thời điểm phát hành chứng quyền
• Giá trị của chứng quyền: Giá trị nội tại và giá trị thời
gian
• Thị trường giao dịch: OTC
Chứng quyền dựa trên cổ phiếu (Stock warrant)
Chứng quyền dựa trên cổ phiếu (Stock warrant)
Ví dụ 6.3: Ngày 4/12/2015, Công ty cổ phần Nhựa và
Ví dụ 6.3: Kết quả thực hiện
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Ví dụ 6.4: Thông tin về chứng quyền mua kiểu Mỹ như
Bảng 6.1: Tên gọi chứng quyền kinh doanh/
chứng quyền có đảm bảo
Covered warrant
Derivative warrant
Structured warrant
Call/ Put warrant
Equity-linked warrant Hàn Quốc
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Đặc điểm:
Các loại chứng quyền:
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Các kiểu chứng quyền:
Ví dụ 6.2: Chứng quyền mua đáo hạn tháng 9
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền
Bảng 6.2: Lưu ý đối với Chứng quyền mua
Ngày phát hành
Đặc điểm
Bên mua
Tổ chức phát hành
Tài sản cơ sở
Tỷ lệ chuyển đổi
Kiểu chứng quyền
Giá thực hiện
Phí chứng quyền
Chứng quyền 1
Chứng quyền 2
Chứng quyền 3
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Trường hợp mua chứng quyền 2
Bảng 6.3: Lợi nhuận của nhà đầu tư khi mua CW 2,
phí 50p, giá thực hiện 200p khi giá CP thay đổi
Giá CP vào ngày
Lời/ lỗ vào ngày
Giá trị chứng
đáo hạn
đáo hạn
quyền
100p
150p
200p
250p
300p
350p
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Ví dụ 6.4: Thông tin về chứng quyền mua kiểu Mỹ như
Lợi nhuận ròng = Giá của TSCS vào ngày thực hiện
CW – Giá thực hiện - Phí chứng quyền*Tỷ lệ CĐ)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Ví dụ 6.3: Chứng quyền bán đáo hạn tháng 11
Bảng 6.4: Lưu ý đối với Chứng quyền bán
Chứng quyền
Bán
Ngày phát hành
Bên mua
Đặc điểm
Tổ chức phát hành
Tài sản cơ sở
Tỷ lệ chuyển đổi
Kiểu chứng quyền
Giá thực hiện
Phí chứng quyền
Chứng quyền 1
Chứng quyền 2
Chứng quyền 3
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Trường hợp bán chứng quyền 2
Bảng 6.5: Lợi nhuận của nhà đầu tư khi mua CW 2,
phí 25p, giá thực hiện 100p khi giá CP thay đổi
Giá CP vào ngày
Lời/ lỗ vào ngày đáo
Giá trị chứng quyền
đáo hạn
hạn
25p
50p
75p
100p
125p
150p
Trạng thái của chứng quyền
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Lợi nhuận ròng = Giá thực hiện– Giá TSCS
vào ngày thực hiện CW – Phí chứng
quyền*Tỷ lệ CĐ
Chứng quyền kinh doanh (Covered warrants)
Trạng thái của chứng quyền
Trường hợp chứng quyền mua 2
ATM
OTM
ITM
Bảng 6.7: Tóm tắt trạng thái chứng quyền
Trạng thái chứng quyền
Chứng quyền mua
Chứng quyền bán
ITM
ATM
OTM
Các yếu tố ảnh hưởng đến giá chứng quyền
Trạng thái của chứng quyền
Ví dụ 6.4: (tiếp theo ví dụ 6.3)
Bảng 6.8: Các nhân tố ảnh hưởng đến giá chứng quyền
Yếu tố
Giá chứng khoán
100
150
200
250
300
cơ sở
ITM
ATM
OTM
Giá chứng quyền
mua
↓
↑
↑
↑
↓
↑
Giá chứng quyền
bán
↑
↓
↑
↓
↑
↑
Lợi ích và rủi ro cơ bản khi đầu tư vào chứng quyền
Lợi ích và rủi ro cơ bản khi đầu tư vào chứng quyền
Ví dụ 6.5:
Ví dụ 6.5: Nhà đầu tư A có dự định đầu tư như sau:
PA1: Mua 1,000 cổ phiếu ABC, giá 10,000 đồng/CP
PA1: TSLN = 40%
PA2: Mua 2,000 chứng quyền mua, TSCS là cổ phiếu
PA2: TSLN = 100%
PA1: TSLN = -40%
PA2: TSLN = -100%
Chứng quyền kinh doanh ở Việt Nam
Chứng quyền kinh doanh ở Việt Nam
Đặc điểm
Chứng quyền có đảm bảo (Covered warrant/ CW) là
chứng khoán có tài sản đảm bảo do công ty chứng
khoán phát hành, cho phép người sở hữu được quyền
mua (chứng quyền mua) hoặc được quyền bán (chứng
quyền bán) chứng khoán cơ sở cho tổ chức phát hành
chứng quyền đó theo một mức giá đã xác định trước, tại
hoặc trước một thời điểm đã được ấn định, hoặc nhận
khoản tiền chênh lệch giữa giá thực hiện và giá chứng
khoán cơ sở tại thời điểm thực hiện.
Chứng quyền kinh doanh ở Việt Nam
Chứng quyền kinh doanh ở Việt Nam
Chứng quyền kinh doanh ở Việt Nam
Đánh giá cuối chương
Sau mỗi chương học, anh/chị tự đánh giá mức độ hài lòng về kiến thức/kĩ
năng các anh chị học được từ nội dung môn học và GV
STT
Câu hỏi
Có Không
NỘI DUNG CHÍNH
Chương 7
I. Các loại hình ngân hàng trung gian
II. Nghiệp vụ chính của ngân hàng thương mại
III.Các quy định đối với hoạt động ngân hàng
IV. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
NGÂN HÀNG TRUNG GIAN
I. CÁC LOẠI HÌNH NGÂN HÀNG TRUNG GIAN
I. CÁC LOẠI HÌNH NGÂN HÀNG TRUNG GIAN
1. Ngân hàng thương mại
2. Ngân hàng đầu tư
3. Ngân hàng đa năng/tổng hợp (Universal bank)
4. Ngân hàng phát triển
1. NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
1. NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
1. NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
2. NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ
a. Chức năng thủ quỹ
Là cơ sở để NH thực hiện chức năng thanh toán, đồng
thời tạo nguồn vốn để ngân hàng thực hiện chức năng
tín dụng.
b. Chức năng thanh toán
Là tiền đề và cơ sở để các NHTM tạo ra tiền ghi sổ
c. Chức năng trung gian tín dụng
Có ý nghĩa lớn đối với nền kinh tế, giúp điều hòa vốn từ
2. NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ
2. NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ
Theo quan điểm truyền thống, NHĐTđược hiểu là một
chủ thể “trung gian tài chính” với chức năng chính là tư
vấn và thực hiện huy động nguồn vốn trên thị trường
vốn cho các khách hàng (bao gồm các doanh nghiệp
cũng như các chính phủ).
2. NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ
2. NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ
Comercial Banking
Depositors
Investor
Instrument Credit
Function
Market risk Taken by bank
Operation Money market
Investment Banking
Institutional investors
Securities
Analyst
Consultant
Passed to market
Change
Capital market
2. NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
a. Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
a. Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư
b. Nghiệp vụ đầu tư
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
c. Nghiệp vụ nghiên cứu
c. Nghiệp vụ nghiên cứu
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
d. Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn
d. Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
e. Nghiệp vụ quản lý đầu tư
f. Nghiệp vụ nhà môi giới chính
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHĐT
f. Nghiệp vụ nhà môi giới chính
3. NGÂN HÀNG ĐA NĂNG
3. NGÂN HÀNG ĐA NĂNG
1. Khái niệm
2. Chức năng cơ bản của ngân hàng đa năng
3. Vai trò của ngân hàng đa năng
4. Ưu nhược điểm của mô hình ngân hàng đa năng
CHỨC NĂNG CỦA NGÂN HÀNG ĐA NĂNG
3. NGÂN HÀNG ĐA NĂNG
3. NGÂN HÀNG ĐA NĂNG
3. NGÂN HÀNG ĐA NĂNG
3. NGÂN HÀNG ĐA NĂNG
4. NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN
4. NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN
4. NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN
4. NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN
4. NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN
4. NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN
4. NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN
II. CÁC NGHIỆP VỤ CHÍNH CỦA NHTM
1. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN NỢ
1. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN NỢ
1. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN NỢ
a. Nghiệp vụ tạo vốn tự có
b. Nghiệp vụ huy động vốn
1. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN NỢ
2. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN CÓ
c. Nghiệp vụ vay vốn
=> Nguồn vốn của ngân hàng thương mai bao gồm: vốn
tự có, vốn huy động và vốn vay, trong đó vốn huy động
chiếm tỷ trọng lớn trong toàn bộ nguồn vốn của ngân
hàng thương mại.
2. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN CÓ
2. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN CÓ
b. Nghiệp vụ cho vay
a. Nghiệp vụ ngân quỹ
NHTM phải sử dụng một phần nguồn vốn của mình để
trang trải các nhu cầu thanh toán thường xuyên của KH và
phục vụ cho các hoạt động kinh doanh của bản thân NH.
2. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN CÓ
2. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN CÓ
b. Nghiệp vụ cho vay
c. Nghiệp vụ đầu tư
Ngoài cho vay, NHTM còn sử dụng vốn của mình để đầu
2. NGHIỆP VỤ TÀI SẢN CÓ
3. NGHIỆP VỤ TRUNG GIAN HOA HỒNG
d. Nghiệp vụ tài sản có khác
3. NGHIỆP VỤ TRUNG GIAN HOA HỒNG
III. CÁC QUY ĐỊNH ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG NH
III. CÁC QUY ĐỊNH ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG NH
III. CÁC QUY ĐỊNH ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG NH
động của TCTD
QĐ 457/2005/QĐ-NHNN Quy định về các tỷ lệ bảo
III. CÁC QUY ĐỊNH ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG NH
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
1. Quản trị tổng quát
2. Quản trị tài chính và kết quả kinh doanh
3. Quản trị nhân sự
4. Quản trị vốn tự có và sự an toàn
5. Quản trị tài sản nợ và tài sản có
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
2. Quản trị tài chính và kết quả kinh doanh
1. Quản trị tổng quát
Quản trị tổng quát có chức năng thiết lập các bộ phận chức
năng của ngân hàng, đưa ra chương trình và định hướng hoạt
động cho các bộ phận đó trong một chu trình khép kín thống
nhất đồng bộ, đồng thời xác định rõ trách nhiệm, quyền hạn
của từng bộ phận, mối quan hệ giữa các bộ phận, thực hiện
nhiệm vụ chung của toàn hệ thống ngân hàng và của từng bộ
phận liên quan.
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
3. Quản trị nhân sự
4. Quản trị vốn tự có và sự an toàn
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
5. Quản trị tài sản nợ và tài sản có
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
a. Khái niệm
b. Nguyên nhân dẫn đến rủi ro
c. Ảnh hưởng của rủi ro
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
b. Nguyên nhân dẫn đến rủi ro
* Nhóm nguyên nhân thuộc về năng lực quản trị ngân hàng:
Do không quản lý chặt chẽ thanh khoản dẫn đến thiếu khả
a. Khái niệm
Quản trị rủi ro trong hoạt động NH là quá trình theo dõi và
kiểm tra việc sử dụng vốn (chủ yếu là tín dụng và đầu tư) để
kịp thời phát hiện và ngăn chặn các rủi ro phát sinh, đồng
thời có biện pháp để xử lý rủi ro một cách tích cực nhất.
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
b. Nguyên nhân dẫn đến rủi ro
* Nhóm nguyên nhân khách quan từ môi trường kinh doanh
Do thiên tai, hỏa hoạn.
Tình hình an ninh, chính trị trong nước và khu vực không ổn
b. Nguyên nhân dẫn đến rủi ro
* Nhóm nguyên nhân thuộc về phía khách hàng
Do khách hàng vay vốn thiếu năng lực pháp lý.
Do khách hàng sử dụng vốn sai mục đích, kém hiệu quả.
Chủ doanh nghiệp vay vốn thiếu năng lực điều hành, tham ô,
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
IV. NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QTKD TRONG NHTM
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
6. Quản trị rủi ro trong hoạt động ngân hàng
c. Ảnh hưởng của rủi ro
Rủi ro xảy ra sẽ gây tổn thất về tài sản cho ngân hàng. Rủi ro
làm giảm uy tín của ngân hàng, sự tín nhiệm của khách hàng
và có thể đánh mất thương hiệu của ngân hàng.
c. Ảnh hưởng của rủi ro
Quan điểm của trường phái mới cho rằng, cần quản trị tất cả
các loại rủi ro trong kinh doanh ngân hàng một cách toàn
diện. Theo đó, quản trị rủi ro là quá trình tiếp cận rủi ro một
cách khoa học, toàn diện và có hệ thống nhằm nhận dạng,
kiểm soát, phòng ngừa và giảm thiểu những tổn thất, mất
mát, những ảnh hưởng bất lợi của rủi ro.
NỘI DUNG CHÍNH
Chương 8
I. Rủi ro – Nguồn gốc của bảo hiểm
II. Khái niệm bảo hiểm
III. Các nguyên tắc của bảo hiểm
IV. Các loại hình bảo hiểm
V. Hình thức pháp lý của công ty bảo hiểm
VI. Các hoạt động cơ bản của công ty bảo hiểm
VII. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
CÔNG TY BẢO HIỂM
I. RỦI RO – NGUỒN GỐC CỦA BẢO HIỂM
I. RỦI RO – NGUỒN GỐC CỦA BẢO HIỂM
1. Định nghĩa rủi ro
2. Các phương thức đối phó với rủi ro
1. Định nghĩa rủi ro
Rủi ro là bất kỳ tình huống nào mà kết quả của nó không
chắc chắn (Risk means any situation whose outcome is
uncertain).
I. RỦI RO – NGUỒN GỐC CỦA BẢO HIỂM
I. RỦI RO – NGUỒN GỐC CỦA BẢO HIỂM
1. Định nghĩa rủi ro
Rủi ro có thể chia thành hai nhóm cơ bản sau:
1. Định nghĩa rủi ro
Rủi ro là sự không chắc chắn về việc tổn thất có xảy ra
hay không (Risk means uncertainty about whethe a loss
will occur).
Rủi ro là khả năng xảy ra một biến cố xấu, gắn liền với
tổn thất. Loại rủi ro này được gọi là rủi ro thuần túy (Pure
risk) hay rủi ro tĩnh. Đây là loại rủi ro mà khi nó xảy ra, kết
quả nhận được chỉ có thể là tổn thất hoặc không.
I. RỦI RO – NGUỒN GỐC CỦA BẢO HIỂM
I. RỦI RO – NGUỒN GỐC CỦA BẢO HIỂM
1. Định nghĩa rủi ro
1. Định nghĩa rủi ro
Phân biệt rủi ro với tổn thất, hiểm họa và nguy cơ
II. KHÁI NIỆM BẢO HIỂM
I. RỦI RO – NGUỒN GỐC CỦA BẢO HIỂM
1. Khái niệm
2. Đặc trưng của rủi ro có thể được bảo hiểm
3. Bản chất của bảo hiểm
2. Các phương thức đối phó với rủi ro
Cho đến nay, lịch sử đã ghi nhận con người có rất
nhiều cách để đối phó với rủi ro, dưới đây là một số
phương thức chủ yếu:
Né tránh rủi ro (Risk avoidance);
Kiểm soát tổn thất (Loss control);
Duy trì rủi ro (Risk retention);
Chuyển giao rủi ro (Risk transfer);
Bảo hiểm (Insurance)
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
2. ĐẶC TRƯNG CỦA RỦI RO CÓ THỂ ĐƯỢC BH
III. CÁC NGUYÊN TẮC CỦA BẢO HIỂM
3. BẢN CHẤT CỦA BẢO HIỂM
1. NGUYÊN TẮC ĐẢM BẢO QUY LUẬT SỐ ĐÔNG
2. NGUYÊN TẮC QUYỀN LỢI CÓ THỂ ĐƯỢC BẢO HIỂM
2. NGUYÊN TẮC QUYỀN LỢI CÓ THỂ ĐƯỢC BẢO HIỂM
3. NGUYÊN TẮC TRUNG THỰC TUYỆT ĐỐI
hợp đồng hay khi xảy ra sự kiện bảo hiểm?
4. NGUYÊN TẮC BỒI THƯỜNG
4. NGUYÊN TẮC BỒI THƯỜNG
5. NGUYÊN TẮC THẾ QUYỀN
5. NGUYÊN TẮC THẾ QUYỀN
6. QUY TẮC MIỄN THƯỜNG/KHẤU TRỪ
IV. CÁC LOẠI HÌNH BẢO HIỂM
1. Căn cứ vào các chủ thể cung cấp bảo hiểm
2. Căn cứ vào đối tượng được bảo hiểm
3. Căn cứ vào nghĩa vụ của người được bảo hiểm
4. Căn cứ vào kỹ thuật nghiệp vụ bảo hiểm
5. Căn cứ vào nguồn gốc của rủi ro được bảo hiểm
2. CĂN CỨ VÀO ĐỐI TƯỢNG ĐƯỢC BẢO HIỂM
1. CĂN CỨ VÀO
CÁC CHỦ THỂ CUNG CẤP BẢO HIỂM
27
a. Bảo hiểm xã hội (Social insurance)
b. Bảo hiểm thương mại (Commercial insurance)
a. Bảo hiểm con người (Personal insurance)
b. Bảo hiểm tài sản (Property insurance)
c. Bảo hiểm trách nhiệm dân sự (Liability insurance)
3. CĂN CỨ VÀO
NGHĨA VỤ CỦA NGƯỜI ĐƯỢC BH
36
3. CĂN CỨ VÀO
NGHĨA VỤ CỦA NGƯỜI ĐƯỢC BH
37
a. Bảo hiểm bắt buộc
a. Bảo hiểm bắt buộc
b. Bảo hiểm tự nguyện
3. CĂN CỨ VÀO
NGHĨA VỤ CỦA NGƯỜI ĐƯỢC BH
38
3. CĂN CỨ VÀO
NGHĨA VỤ CỦA NGƯỜI ĐƯỢC BH
39
a. Bảo hiểm bắt buộc
a. Bảo hiểm bắt buộc
Điều 8, Luật KDBH quy định
2. Bảo hiểm bắt buộc bao gồm:
Điều 8, Luật KDBH quy định
1. Bảo hiểm bắt buộc là loại bảo hiểm do pháp luật
quy định về điều kiện bảo hiểm, mức phí bảo hiểm, số
tiền bảo hiểm tối thiểu mà tổ chức, cá nhân tham gia
bảo hiểm và doanh nghiệp bảo hiểm có nghĩa vụ thực
hiện.
3. CĂN CỨ VÀO
NGHĨA VỤ CỦA NGƯỜI ĐƯỢC BH
40
4. CĂN CỨ VÀO
KỸ THUẬT NGHIỆP VỤ BẢO HIỂM
41
a. Bảo hiểm trả theo nguyên tắc khoán
b. Bảo hiểm tự nguyện
b. Bảo hiểm trả theo nguyên tắc bồi thường
5. CĂN CỨ VÀO
NGUỒN GỐC CỦA RỦI RO ĐƯỢC BẢO HIỂM
42
5. CĂN CỨ VÀO
NGUỒN GỐC CỦA RỦI RO ĐƯỢC BẢO HIỂM
43
a. Bảo hiểm nhân thọ
a. Bảo hiểm nhân thọ
b. Bảo hiểm phi nhân thọ
5. CĂN CỨ VÀO
NGUỒN GỐC CỦA RỦI RO ĐƯỢC BẢO HIỂM
44
5. CĂN CỨ VÀO
NGUỒN GỐC CỦA RỦI RO ĐƯỢC BẢO HIỂM
45
a. Bảo hiểm nhân thọ, gồm:
a. Bảo hiểm nhân thọ, gồm:
Bảo hiểm tử kỳ: là nghiệp vụ bảo hiểm cho trường hợp
người được bảo hiểm chết trong một thời hạn nhất định,
theo đó doanh nghiệp bảo hiểm phải trả tiền bảo hiểm cho
người thụ hưởng, nếu người được bảo hiểm chết trong thời
hạn được thoả thuận trong hợp đồng bảo hiểm.
5. CĂN CỨ VÀO
NGUỒN GỐC CỦA RỦI RO ĐƯỢC BẢO HIỂM
46
5. CĂN CỨ VÀO
NGUỒN GỐC CỦA RỦI RO ĐƯỢC BẢO HIỂM
47
a.Bảo hiểm nhân thọ, gồm:
b. Bảo hiểm phi nhân thọ
Bảo hiểm phi nhân thọ là loại nghiệp vụ bảo hiểm tài sản,
trách nhiệm dân sự và các nghiệp vụ bảo hiểm khác không
thuộc bảo hiểm nhân thọ.
V. HÌNH THỨC PHÁP LÝ CỦA CTY BH
5. CĂN CỨ VÀO
NGUỒN GỐC CỦA RỦI RO ĐƯỢC BẢO HIỂM
48
b. Bảo hiểm phi nhân thọ
VI. CÁC HOẠT ĐỘNG CƠ BẢN CỦA CTY BH
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
Kênh trực tiếp
Kênh mới
Kênh truyền thống
Qua điện thoại
Đại lý
Môi giới
Qua thư tín, Internet
Đại diện thương mại Qua các nhà tuyển dụng Các cửa hàng…
1. Hệ thống phân phối sản phẩm bảo hiểm
2. Nguyên tắc thẩm định và định phí bảo hiểm
3. Đồng bảo hiểm
4. Tái bảo hiểm
5. Nghiệp vụ đầu tư của cty bảo hiểm
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
a. Đại lý bảo hiểm
a. Đại lý bảo hiểm
b. Môi giới bảo hiểm
c. Bán bảo hiểm qua ngân hàng (Bancassurance)
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
a. Đại lý bảo hiểm
Theo Điều 85 Luật KDBH: Đại lý bảo hiểm có thể được
doanh nghiệp BH uỷ quyền tiến hành các hoạt động sau
đây:
1. Giới thiệu, chào bán bảo hiểm;
2. Thu xếp việc giao kết hợp đồng bảo hiểm;
3. Thu phí bảo hiểm;
4. Thu xếp giải quyết bồi thường, trả tiền bảo hiểm khi xảy
a. Đại lý bảo hiểm
Điều 88. Trách nhiệm của đại lý bảo hiểm:
“Trong trường hợp đại lý bảo hiểm vi phạm hợp đồng đại
lý bảo hiểm, gây thiệt hại đến quyền, lợi ích hợp pháp của
người được bảo hiểm thì doanh nghiệp bảo hiểm vẫn phải
chịu trách nhiệm về hợp đồng bảo hiểm do đại lý bảo hiểm
thu xếp giao kết; đại lý bảo hiểm có trách nhiệm bồi hoàn
cho doanh nghiệp bảo hiểm các khoản tiền mà doanh
nghiệp bảo hiểm đã bồi thường cho người được bảo hiểm.”
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
b. Môi giới bảo hiểm
c. Bán bảo hiểm qua ngân hàng (Bancassurance)
Lợi ích của Bán bảo hiểm qua ngân hàng đối với các bên:
NGÂN HÀNG
KHÁCH HÀNG
NHÀ BẢO HIỂM
Tiếp cận nguồn dữ liệu
khách hàng mới
Giảm chi phí phân phối
2. NGUYÊN TẮC THẨM ĐỊNH VÀ ĐỊNH PHÍ BẢO HIỂM
1. HỆ THỐNG PHÂN PHỐI SẢN PHẨM BẢO HIỂM
c. Bán bảo hiểm qua ngân hàng (Bancassurance)
a. Nguyên tắc thẩm định
b. Định phí bảo hiểm
Đvt: %
Ban
Kênh phân phối Anh
Đức
Pháp
Ý
Tây
Nha
2. NGUYÊN TẮC THẨM ĐỊNH VÀ ĐỊNH PHÍ BẢO HIỂM
2. NGUYÊN TẮC THẨM ĐỊNH VÀ ĐỊNH PHÍ BẢO HIỂM
b. Định phí bảo hiểm
a. Nguyên tắc thẩm định
Các yêu cầu bảo hiểm của khách hàng cần được thẩm định kỹ
lưỡng trước khi công ty bảo hiểm chấp nhận yêu cầu bảo hiểm
của khách hàng.
Giá trị bảo hiểm và số tiền bảo hiểm
Giá trị bảo hiểm: là giá trị của đối tượng được bảo
hiểm, là căn cứ để xác định số tiền bảo hiểm và phí bảo
hiểm. Khái niệm giá trị bảo hiểm không được sử dụng
trong BHTNDS và BHCN mà chỉ được xem xét trong
BHTS.
2. NGUYÊN TẮC THẨM ĐỊNH VÀ ĐỊNH PHÍ BẢO HIỂM
2. NGUYÊN TẮC THẨM ĐỊNH VÀ ĐỊNH PHÍ BẢO HIỂM
b. Định phí bảo hiểm
b. Định phí bảo hiểm
Mối quan hệ giữa GTBH và STBH:
Phí bảo hiểm
Phí bảo hiểm toàn bộ = Phí thuần + Phụ phí
Phí thuần: là khoản phí phải thu cho phép cty BH đảm bảo chi
trả, bồi thường cho các tổn thất được BH có thể xảy ra. Khoản
phí này thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng phí toàn bộ.
2. NGUYÊN TẮC THẨM ĐỊNH VÀ ĐỊNH PHÍ BẢO HIỂM
3. ĐỒNG BẢO HIỂM
b. Định phí bảo hiểm
Phí bảo hiểm
Trên thực tế, mức phí bảo hiểm toàn bộ thường được
a. Định nghĩa
b. Mức chấp nhận
c. Phương diện pháp lý của hợp đồng bảo hiểm
d. Phương diện ứng dụng
Phí bảo hiểm (P) = Tỷ lệ phí x Số tiền bảo hiểm
3. ĐỒNG BẢO HIỂM
3. ĐỒNG BẢO HIỂM
a. Định nghĩa
b. Mức chấp nhận
3. ĐỒNG BẢO HIỂM
3. ĐỒNG BẢO HIỂM
c. Phương diện pháp lý của hợp đồng bảo hiểm
d. Phương diện ứng dụng
4. TÁI BẢO HIỂM
3. ĐỒNG BẢO HIỂM
Số tiền bồi thường
a. Định nghĩa
b. Phương diện pháp lý
c. Sự cần thiết phải tiến hành tái bảo hiểm
Số tiền bảo hiểm
Tổ chức
Phí bảo
hiểm
%
Tổn thất bộ
phận
Tổn thất
toàn bộ
Mức chấp
nhận
1.000.000
800.000
200.000
2.000.000
100
8.000
500.000
2.000.000
A
B
C
Tổng
cộng
4. TÁI BẢO HIỂM
4. TÁI BẢO HIỂM
a. Định nghĩa
Tái bảo hiểm là một nghiệp vụ qua đó một nhà bảo hiểm
chuyển cho một nhà bảo hiểm khác một phần rủi ro mà
anh ta đã chấp nhận đảm bảo. Hay nói một cách chung
nhất: Tái bảo hiểm là sự bảo hiểm cho những rủi ro mà
nhà bảo hiểm phải gánh chịu.
b. Phương diện pháp lý
Hợp đồng tái bảo hiểm chỉ là sự thỏa thuận giữa công ty
bảo hiểm gốc và công ty tái bảo hiểm, người được bảo
hiểm không liên quan đến hợp đồng này. Do đó, hợp
đồng tái bảo hiểm không phải là một phần của hợp đồng
bảo hiểm.
4. TÁI BẢO HIỂM
4. TÁI BẢO HIỂM
b. Phương diện pháp lý
c. Sự cần thiết phải tiến hành tái bảo hiểm
Giúp gia tăng năng lực khai thác bảo hiểm
Giúp ổn định lợi nhuận của công ty bảo hiểm
Cung cấp sự bảo vệ chống lai những tổn thất có tính
5. NGHIỆP VỤ ĐẦU TƯ CỦA CTY BẢO HIỂM
5. NGHIỆP VỤ ĐẦU TƯ CỦA CTY BẢO HIỂM
a. Mục tiêu của hoạt động đầu tư
a. Mục tiêu của hoạt động đầu tư
b. Nguyên tắc chung về hoạt động đầu tư
Bảo hiểm xã hội
Bảo hiểm thương mai
Đem lại lợi nhuận cao
và tăng khả năng cạnh
tranh của công ty bảo
hiểm bằng cách đầu tư
vào cổ phiếu, trái phiếu,
BĐS,
cho
vay…
5. NGHIỆP VỤ ĐẦU TƯ CỦA CTY BẢO HIỂM
5. NGHIỆP VỤ ĐẦU TƯ CỦA CTY BẢO HIỂM
b. Nguyên tắc chung về hoạt động đầu tư
b. Nguyên tắc chung về hoạt động đầu tư
Điều 98 khoản 2 Luật KD bảo hiểm quy định:
Doanh nghiệp bảo hiểm chỉ được sử dụng vốn nhàn rỗi
của mình để đầu tư ở Việt Nam trong các lĩnh vực sau
đây:
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
1. Khái niệm
2. Lịch sử hình thành
3.Vai trò của bảo hiểm tiền gửi
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
1. Khái niệm
Bảo hiểm tiền gửi là bảo hiểm trách nhiệm của các
ngân hàng và tổ chức tín dụng đối với các khoản tiền
gửi của khách hàng.
2. Lịch sử hình thành
Tại Mỹ: BHTG được hình thành từ năm 1933 nhằm ngăn chặn
các vụ đổ vỡ ngân hàng trong cuộc đại khủng hoảng. Cơ quan
bảo hiểm tiền gửi của Mỹ có tên là Federal Deposit Insurance
Corporation (FDIC).
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
3. Vai trò của bảo hiểm tiền gửi
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
a. Vị trí
Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam (Deposit Inusurance of Vietnam
- DIV) là tổ chức tài chính Nhà nước được thành lập theo
Quyết định số 218/1999/QĐ-TTg ngày 09/11/1999 của Thủ
tướng Chính phủ và chính thức hoạt động từ ngày
07/7/2000.
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
b. Đối tượng tham gia bảo hiểm
Các TCTD và tổ chức không phải TCTD được phép thực
hiện một số hoạt động ngân hàng (theo Luật các TCTD) có
nhận tiền gửi của tổ chức, cá nhân bằng đồng Việt Nam đều
phải tham gia BHTG bắt buộc, bao gồm:
Ngân hàng thương mại Nhà nước;
Ngân hàng thương mại cổ phần; Quỹ tín dụng nhân dân;
Ngân hàng liên doanh;
Chi nhánh ngân hàng nước ngoài hoạt động tại Việt Nam;
Công ty tài chính và - Công ty cho thuê tài chính;
Các tổ chức nhận tiền gửi khác theo quy định của Pháp luật.
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
c. Tiền gửi được bảo hiểm và không được bảo hiểm
Những loại tiền gửi không được bảo hiểm
c. Tiền gửi được bảo hiểm và không được bảo hiểm
Những loại tiền gửi được bảo hiểm:
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
e. Phí bảo hiểm
Cơ sở tính phí BHTG là toàn bộ số dư tiền gửi bình quân
của các loại tiền gửi được bảo hiểm của quý trước quý nộp
phí BHTG.
d. Số tiền bảo hiểm
Số tiền BH được trả cho tất cả các khoản tiền gửi bao gồm
cả gốc và lãi của một người gửi tiền (một cá nhân hoặc
người đại diện theo pháp luật) tại một tổ chức tham gia
bảo hiểm tiền gửi thuộc đối tượng quy định, tối đa là 50
triệu đồng.
VII. BẢO HIỂM TIỀN GỬI
4. Bảo hiểm tiền gửi Việt Nam
e. Phí bảo hiểm
NỘI DUNG CHÍNH
Chương 9
I. Khái niệm về quỹ đầu tư
II. Các loại hình quỹ đầu tư
III. Công ty quản lý quỹ
IV. Ngân hàng giám sát
V. Các vấn đề cơ bản của quỹ đầu tư
QUỸ ĐẦU TƯ
I. KHÁI NIỆM VỀ QUỸ ĐẦU TƯ
1. KHÁI NIỆM
1. Khái niệm
2. Vai trò của quỹ đầu tư
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ
10
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
11
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
12
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
13
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
14
Bảng so sánh mối quan hệ giữa quy mô của DMĐT với tỉ
suất lợi nhuận và rủi ro của danh mục
Portfolio size
Average Return
Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hoá danh mục đầu tư
Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Là một quá trình kết hợp
các tài sản đầu tư vào một danh mục đầu tư với mục đích
làm giảm tổng tỷ lệ rủi ro mà không phải hy sinh hoặc hy
sinh ở mức độ tối thiểu tỷ suất lợi nhuận của danh mục
đầu tư.
Standard Deviation
40%
32,40%
25.60%
24.00%
23.60%
22.80%
22.00%
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
15
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
16
Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hoá danh mục đầu tư
Khi danh mục đầu tư càng lớn thì độ lệch chuẩn càng có
xu hướng giảm (độ rủi ro giảm). Tuy nhiên, không thể loại
trừ hoàn toàn tất cả rủi ro thông qua đa dạng hóa vì còn có
rủi ro hệ thống.
Quản lý chuyên nghiệp
Quỹ đầu tư được quản lý bởi những chuyên gia trong việc
thẩm định, phân tích đầu tư và giao dịch chứng khoán. Họ
dành rất nhiều thời gian để phân tích các quyết định đầu
tư, luôn theo sát diễn biến của thị trường để đưa ra những
điều chỉnh thích hợp. Đó là điều mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ
không có thời gian và khả năng để thực hiện.
Đa dạng hóa danh mục đầu tư bao giờ cũng là nguyên tắc
đầu tư quan trọng đặc biệt đối với các nhà đầu tư tổ chức
như công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, quỹ hưu bổng…
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
17
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ
18
Các lợi ích khác
Tính thanh khoản của chứng chỉ quỹ;
Sự giám sát và bảo vệ quyền lợi NĐT của các cơ quan
Giảm chi phí hoạt động
Do quy mô các khoản đầu tư của quỹ tương đối lớn, nên
các chi phí liên quan như chi phí nghiên cứu, chi phí
giao dịch, chi phí thông tin, phí môi giới… tính trên một
đồng vốn đầu tư thường thấp hơn đáng kể so với các
khoản đầu tư nhỏ lẻ.
2. VAI TRÒ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ
ĐỐI VỚI NGƯỜI NHẬN ĐẦU TƯ
19
Tài sản của các định chế tài chính (Tỷ USD)
II. CÁC LOẠI HÌNH QUỸ ĐẦU TƯ
CĂN CỨ VÀO NGUỒN VỐN HUY ĐỘNG
CĂN CỨ VÀO NGUỒN VỐN HUY ĐỘNG:
QUỸ ĐẠI CHÚNG
26
CĂN CỨ VÀO NGUỒN VỐN HUY ĐỘNG:
QUỸ THÀNH VIÊN
27
CĂN CỨ VÀO CẤU TRÚC VẬN ĐỘNG VỐN
CĂN CỨ VÀO CẤU TRÚC VẬN ĐỘNG VỐN
QUỸ MỞ
29
CĂN CỨ VÀO CẤU TRÚC VẬN ĐỘNG VỐN
QUỸ ĐÓNG
30
QUỸ ĐẦU TƯ
QUỸ ĐẠI CHÚNG
QUỸ THÀNH VIÊN
QUỸ ĐÓNG
QUỸ MỞ
CĂN CỨ VÀO CƠ CẤU TỔ CHỨC & HOẠT ĐỘNG
CĂN CỨ VÀO CƠ CẤU TỔ CHỨC & HOẠT ĐỘNG
QUỸ ĐẦU TƯ DẠNG CÔNG TY
33
Contractual Fund)
CĂN CỨ VÀO CÔNG CỤ ĐẦU TƯ
CĂN CỨ VÀO CƠ CẤU TỔ CHỨC & HOẠT ĐỘNG
QUỸ ĐẦU TƯ DẠNG HỢP ĐỒNG
34
Quỹ trái phiếu (Bond Fund): Là quỹ đầu tư tối thiểu
80% giá trị tài sản của quỹ vào trái phiếu hoặc các công
cụ có thu nhập cố định, ngoại trừ trái phiếu chuyển đổi.
Quỹ thị trường tiền tệ (Money market Fund): là quỹ
đầu tư tối thiểu 70% giá trị tài sản quỹ vào các công cụ
thị trường tiền tệ có thời gian đáo hạn không vượt quá 90
ngày, phần tài sản còn lại được đầu tư vào các công cụ
thị trường tiền tệ có thời gian đáo hạn không quá 360
ngày.
CĂN CỨ VÀO CÔNG CỤ ĐẦU TƯ (tt)
CĂN CỨ VÀO MỤC TIÊU ĐẦU TƯ
AGF)
CĂN CỨ VÀO MỤC TIÊU ĐẦU TƯ
CĂN CỨ VÀO MỤC TIÊU ĐẦU TƯ
Quỹ tăng trưởng: Là quỹ đầu tư tập trung chủ yếu vào
việc tìm kiếm sự tăng trưởng vốn dài hạn thông qua
việc ưu tiên đầu tư vào các loại chứng khoán vốn có
tiềm năng tăng trưởng cao. Thu nhập thường xuyên là
mục tiêu thứ yếu của quỹ tăng trưởng.
Quỹ thu nhập cao: Là quỹ đầu tư đặt mục tiêu chủ yếu
là tìm kiếm thu nhập thường xuyên cao, tăng trưởng
vốn là mục tiêu thứ yếu.
CĂN CỨ VÀO MỤC TIÊU ĐẦU TƯ
CĂN CỨ VÀO MỤC TIÊU ĐẦU TƯ
CĂN CỨU VÀO MỤC TIÊU ĐẦU TƯ
MÔ HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QĐT ĐÓNG DẠNG
HỢP ĐỒNG TRƯỜNG HỢP VF1
43
Giám sát
Quản lý Nhà nước
(SSC, MOF, SBV)
Quản lý
Cty Quản lý quỹ VN
Điều hành, quản lý
đầu tư và nghiên cứu
Quỹ đầu
tư VF1
Đầu
tư
Lợi
tức
Công ty kiểm toán
(Ernst & Young)
Kiểm toán
Ngân hàng giám sát
Vietcombank
Lưu ký, giám sát
Nhà đầu tư
III. CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ
1. KHÁI NIỆM
1. Khái niệm
2. Trách nhiệm của cty quản lý quỹ
1. KHÁI NIỆM
2. TRÁCH NHIỆM CỦA CTQLQ
2. TRÁCH NHIỆM CỦA CTQLQ
2. TRÁCH NHIỆM CỦA CTQLQ
2. TRÁCH NHIỆM CỦA CTQLQ
IV. NGÂN HÀNG GIÁM SÁT
1. Khái niệm
2. Nghĩa vụ cơ bản của ngân hàng giám sát
1. KHÁI NIỆM
2. NGHĨA VỤ CƠ BẢN CỦA NH GIÁM SÁT
2. NGHĨA VỤ CƠ BẢN CỦA NH GIÁM SÁT
2. NGHĨA VỤ CƠ BẢN CỦA NH GIÁM SÁT
DANH MỤC NGÂN HÀNG LƯU KÝ
V. CÁC VẤN ĐỀ CƠ BẢN CỦA QĐT
1. Thành lập quỹ đầu tư chứng khoán
2. Điều kiện niêm yết chứng chỉ quỹ đại chúng
3. Giải thể quỹ
4. Danh mục đầu tư của quỹ đóng
5. Hạn chế đầu tư của quỹ đại chúng
6. Nguyên tắc xác định Net Assets Value
7. Phí phát hành và các phí hoạt động
1. THÀNH LẬP QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
ĐIỀU 90. HUY ĐỘNG VỐN ĐỂ THÀNH LẬP
QUỸ ĐẠI CHÚNG
Điều 83 Luật Chứng khoán năm 2007:
Việc thành lập và chào bán chứng chỉ quỹ ra công
chúng của quỹ đại chúng do công ty quản lý quỹ thực
hiện theo quy định tại Điều 90 của Luật này và phải
đăng ký với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước.
ĐIỀU 95. THÀNH LẬP QUỸ THÀNH VIÊN
ĐIỀU KIỆN CHÀO BÁN CHỨNG CHỈ QUỸ
RA CÔNG CHÚNG
3. GIẢI THỂ QUỸ
2. ĐIỀU KIỆN NIÊM YẾT
CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẠI CHÚNG
62
3. GIẢI THỂ QUỸ
4. DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA QUỸ ĐÓNG
5. HẠN CHẾ ĐẦU TƯ CỦA QUỸ ĐẠI CHÚNG
5. HẠN CHẾ ĐẦU TƯ CỦA QUỸ ĐẠI CHÚNG
5. HẠN CHẾ ĐẦU TƯ CỦA QUỸ ĐẠI CHÚNG
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
Công ty quản lý quỹ phải thực hiện việc xác định giá
trị tài sản ròng của Quỹ và giá trị tài sản ròng trên một
đơn vị chứng chỉ quỹ định kỳ tối thiểu một tuần một
lần.
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
NAV = Tổng tài sản có của Quỹ - Tổng nợ phải trả của Quỹ
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
Ví dụ:
Giả sử một quỹ đầu tư ABC có các khoản mục như sau:
6. NGUYÊN TẮC XÁC ĐỊNH NET ASSETS VALUE
CP
SỐ LƯỢNG
(TRIỆU CP)
4
2
1
3
THỊ GIÁ
(VND)
20.000
85.000
40.000
35.000
GIÁ MUA
(VND)
25.000
60.000
30.000
40.000
Hãy tính:
a. Giá trị tài sản ròng của quỹ.
b. NAV trên 1 đơn vị quỹ.
7. PHÍ PHÁT HÀNH VÀ CÁC PHÍ HOẠT ĐỘNG
7. PHÍ PHÁT HÀNH VÀ CÁC PHÍ HOẠT ĐỘNG
Các phí hoạt động gồm:
Phí quản lý quỹ: Là phí phải trả cho CTQLQ cho dịch vụ quản
NỘI DUNG CHÍNH
I. Công ty tài chính
II. Công ty cho thuê tài chính
Chương 10
CÔNG TY TÀI CHÍNH VÀ CÔNG
TY CHO THUÊ TÀI CHÍNH
I. CÔNG TY TÀI CHÍNH
1. KHÁI NIỆM
1. Khái niệm
2. Tư cách pháp lý của công ty tài chính
3. Các loại hình công ty tài chính
4. Các nghiệp vụ công ty tài chính
2. TƯ CÁCH PHÁP LÝ
3. CÁC LOẠI HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CTTC
MỘT SỐ DẠNG CÔNG TY TÀI CHÍNH
MỘT SỐ DẠNG CÔNG TY TÀI CHÍNH
Công ty tài chính thương mại (Commercial Finance
Company): Là CTTC cung cấp các dạng tín dụng đặc biệt
cho các doanh nghiệp bằng cách mua lại các khoản phải thu
có chiết khấu (Còn được gọi là mua nợ). Bên cạnh việc
“mua nợ” các công ty này còn mở rộng việc cho vay có thế
chấp tài sản cố định hay cầm cố hàng tồn kho và các dịch vụ
cho thuê tài sản.
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
a. Huy động vốn
b. Hoạt động tín dụng
c. Mở tài khoản và dịch vụ ngân quỹ
d. Các hoạt động khác
a. Huy động vốn (XEM LUẬT TCTD 2010)
Công ty Tài chính được huy động vốn từ các nguồn sau:
1. Nhận tiền gửi kỳ hạn từ 1 năm trở lên của tổ chức, cá nhân.
2. Phát hành trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi và GTCG khác có kỳ
hạn từ một năm trở lên để huy động vốn của tổ chức, cá nhân
trong nước và ngoài nước theo quy định của NHNN.
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
b. Hoạt động tín dụng
b. Hoạt động tín dụng
* Cho vay:
* Cho vay (tt):
4. Đối với Công ty Tài chính chuyên ngành:
a) Công ty Tài chính hoạt động trong lĩnh vực tín dụng tiêu
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
b. Hoạt động tín dụng
b. Hoạt động tín dụng
* Chiết khấu, tái CK, cầm cố thương phiếu và GTCG
khác
* Cho vay (tt):
b) Công ty Tài chính hoạt động trong lĩnh vực thẻ thực hiện
theo quy định tại Nghị định số 64/2001/NĐ-CP ngày 20
tháng 9 năm 2001 của Chính phủ về hoạt động thanh toán
qua các tổ chức cung ứng dịch vụ thanh toán và hướng dẫn
của Ngân hàng nhà nước, trong đó doanh thu phát hành thẻ
tín dụng không dưới 70% doanh thu của công ty
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
b. Hoạt động tín dụng
* Bảo lãnh:
Công ty Tài chính được bảo lãnh bằng uy tín và khả
năng tài chính của mình đối với người nhận bảo lãnh.
c. Mở tài khoản và dịch vụ ngân quỹ
* Mở tài khoản:
1. Công ty Tài chính được mở tài khoản tiền gửi tại NHNN
nơi Công ty Tài chính đặt trụ sở chính và các ngân hàng hoạt
động trên lãnh thổ VN. Việc mở tài khoản tiền gửi tại ngân
hàng ngoài lãnh thổ VN phải được NHNN cho phép.
* Các hình thức cấp tín dụng khác :
Công ty Tài chính được cấp tín dụng dưới các hình thức
* Dịch vụ ngân quỹ
CTTC được thực hiện dịch vụ thu và phát tiền mặt cho KH.
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
d. Các hoạt động khác
d. Các hoạt động khác
Các nghiệp vụ khác được phép thực hiện theo đúng quy
4. CÁC NGHIỆP VỤ CÔNG TY TÀI CHÍNH
II. CÔNG TY CHO THUÊ TÀI CHÍNH
d. Các hoạt động khác
Các nghiệp vụ phải được các cơ quan quản lý Nhà nước có
1. Khái niệm
2. Hoạt động của công ty CTTC
3. Các loại hình cho thuê tài chính
4. Các nguyên tắc kế toán với tài sản CTTC
5. Lợi ích của CTTC
1. KHÁI NIỆM
1. KHÁI NIỆM
Một giao dịch CTTC phải thoả mãn một trong những điều kiện
a) Khi kết thúc thời hạn cho thuê, bên thuê được chuyển quyền
sở hữu tài sản thuê hoặc được tiếp tục thuê theo thoả thuận của 2
bên;
Cho thuê tài chính
Cho thuê tài chính là hoạt động tín dụng trung và dài hạn
thông qua việc cho thuê máy móc, thiết bị, phương tiện vận
chuyển và các động sản khác trên cơ sở hợp đồng cho thuê
giữa bên cho thuê với bên thuê. Bên cho thuê cam kết mua
máy móc, thiết bị, phương tiện vận chuyển và các động sản
khác theo yêu cầu của bên thuê và nắm giữ quyền sở hữu
đối với các tài sản cho thuê. Bên thuê sử dụng tài sản thuê
và thanh toán tiền thuê trong suốt thời hạn thuê đã được hai
bên thoả thuận.
So sánh cho thuê tài chính và cho thuê vận hành
1. KHÁI NIỆM
CHO THUÊ VẬN HÀNH
24
CHO THUÊ TÀI
CHÍNH
Cho thuê vận hành
So sánh cho thuê tài chính và cho thuê vận hành
1. KHÁI NIỆM
CHO THUÊ VẬN HÀNH
Công ty cho thuê tài chính
Công ty cho thuê tài chính là loại hình công ty tài chính
có hoạt động chính là cho thuê tài chính theo quy định
của pháp luật – Luật Các tổ chức tín dụng năm 2010.
CHO THUÊ TÀI
CHÍNH
- Thường có thoả
thuận chuyển quyền
sở hữu hoặc bán lại
hoặc cho thuê tiếp.
thuê chịu
- Bên đi
phần lớn các rủi ro,
kể cả rủi ro không
phải do mình gây ra.
2. HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CTTC
2. HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CTTC
2. HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CTTC
3 CÁC LOẠI HÌNH CHO THUÊ TÀI CHÍNH
3 CÁC LOẠI HÌNH CHO THUÊ TÀI CHÍNH
a. Cho thuê tài chính 2 bên
BÊN ĐI THUÊ
BÊN CHO THUÊ
a. Cho thuê tài chính 2 bên
b. Cho thuê tài chính 3 bên
c. Tái cho thuê (Lease-back)
d. Cho thuê hợp tác (Leveraged lease)
e. Cho thuê giáp lưng (Under lease)
3 CÁC LOẠI HÌNH CHO THUÊ TÀI CHÍNH
3 CÁC LOẠI HÌNH CHO THUÊ TÀI CHÍNH
b. Cho thuê tài chính 3 bên
c. Tái cho thuê (Lease-back)
BÊN CHO THUÊ
(LESSOR)
BÊN CHO THUÊ
(NH hoặc cty tài chính)
BÊN ĐI THUÊ
(Doanh nghiệp)
BÊN CUNG CẤP
(SUPPLIER)
BÊN ĐI THUÊ
(LESSEE)
3 CÁC LOẠI HÌNH CHO THUÊ TÀI CHÍNH
3 CÁC LOẠI HÌNH CHO THUÊ TÀI CHÍNH
d. Cho thuê hợp tác (Leveraged lease)
BÊN CHO VAY
(LENDER)
BÊN CHO THUÊ
(LESSOR)
d. Cho thuê hợp tác (Leveraged lease)
1a. Bên cho thuê và bên đi thuê ký hợp đồng cho thuê.
1b. Bên cho thuê và bên cung cấp ký hợp đồng mua tài sản
1c. Bên cho thuê và bên cho vay ký hợp đồng tín dụng
1d. Bên cung cấp và bên đi thuê ký hợp đồng về bảo hành và bảo dưỡng tài sản.
2a. Bên cung cấp lập thủ tục chuyển giao quyền sở hữu cho bên thuê.
2b. Bên cho thuê thanh toán tiền mua tài sản bằng một phần vốn của mình và một
BÊN CUNG CẤP
(SUPPLIER)
BÊN ĐI THUÊ
(LESSEE)
3 CÁC LOẠI HÌNH CHO THUÊ TÀI CHÍNH
4. CÁC NGUYÊN TẮC KẾ TOÁN VỚI
TÀI SẢN CHO THUÊ TÀI CHÍNH
38
e. Cho thuê giáp lưng (Under lease)
BÊN CHO THUÊ
a. Bên thuê
b. Bên cho thuê
BÊN ĐI THUÊ THỨ 2
BÊN ĐI THUÊ THỨ 1
4. CÁC NGUYÊN TẮC KẾ TOÁN VỚI
TÀI SẢN CHO THUÊ TÀI CHÍNH
39
4. CÁC NGUYÊN TẮC KẾ TOÁN VỚI
TÀI SẢN CHO THUÊ TÀI CHÍNH
40
a. Bên thuê
a. Bên thuê
* Trường hợp thuê tài chính
- Bên thuê ghi nhận tài sản thuê tài chính là tài sản và nợ
* Trường hợp thuê tài chính
- Khoản thanh toán tiền thuê tài sản thuê tài chính phải được
4. CÁC NGUYÊN TẮC KẾ TOÁN VỚI
TÀI SẢN CHO THUÊ TÀI CHÍNH
41
4. CÁC NGUYÊN TẮC KẾ TOÁN VỚI
TÀI SẢN CHO THUÊ TÀI CHÍNH
42
a. Bên thuê
b. Bên cho thuê
* Trường hợp thuê tài chính
Ghi nhận giá trị tài sản CTTC là khoản phải thu trên BCĐKT bằng
* Trường hợp thuê hoạt động
Các khoản thanh toán tiền thuê hoạt động (Không bao gồm
chi phí dịch vụ, bảo hiểm và bảo dưỡng) phải được ghi nhận
là chi phí sản xuất, kinh doanh theo phương pháp đường
thẳng cho suốt thời hạn thuê tài sản.
4. CÁC NGUYÊN TẮC KẾ TOÁN VỚI
TÀI SẢN CHO THUÊ TÀI CHÍNH
43
5. LỢI ÍCH CỦA CHO THUÊ TÀI CHÍNH
44
b. Bên cho thuê
* Trường hợp thuê hoạt động
