BỘ TÀI CHÍNH
TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MAREKTING
KHOA KHOA HỌC DỮ LIỆU
TIỂU LUẬN
MÔN ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN TÀI CHÍNH 1
GVHD : ThS. Nguyễn Trung Đông
SV thực hiện : Nguyễn Phúc Hậu
MSSV : 2321000318
Lớp : 23DTL01
Chuyên ngành : Tài chính định lượng
TP Hồ Chí Minh, tháng 4 năm 2026
iii
BỘ TÀI CHÍNH
TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH – MAREKTING
KHOA KHOA HỌC DỮ LIỆU
TIỂU LUẬN
MÔN ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN TÀI CHÍNH 1
GVHD : ThS. Nguyễn Trung Đông
SV thực hiện : Nguyễn Phúc Hậu
MSSV : 2321000318
Lớp : 23DTL01
Chuyên ngành : Tài chính định lượng
TP Hồ Chí Minh, tháng 4 năm 2026
iv
MỤC LỤC
MỤC LỤC .................................................................................................................... iv
PHẦN 1: LÝ THUYẾT VÀ GIẢI BÀI TẬP MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN
TÀI CHÍNH 1 ............................................................................................................... 1
CHƯƠNG 1: MÔ HÌNH ĐA NHÂN TỐ VÀ LÝ THUYẾT ĐỘ CHÊNH THỊ
GIÁ ................................................................................................................................ 1
I. LÝ THUYẾT ......................................................................................................... 1
II. GIẢI BÀI TẬP ..................................................................................................... 8
CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU .................................... 19
I. LÝ THUYẾT ....................................................................................................... 19
II. GIẢI BÀI TẬP ................................................................................................... 28
CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ........................................ 46
I. LÝ THUYẾT ....................................................................................................... 46
II. GIẢI BÀI TẬP ................................................................................................... 51
CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN ................................. 74
I. LÝ THUYẾT ........................................................................................................... 74
II. GIẢI BÀI TẬP ....................................................................................................... 83
BÀI TẬP TÌNH HUỐNG SỬ DỤNG MÔ HÌNH NHỊ PHÂN XÁC ĐỊNH GIÁ
(KỲ VỌNG) CỦA CỔ PHIẾU VCB (Vietcombank) ............................................ 102
1. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ...................................................................... 102
1.1. Bối cảnh nghiên cứu ........................................................................... 102
2. KỲ VỌNG CỦA BIẾN NGẪU NHIÊN RỜI RẠC........................................ 103
3. MÔ HÌNH CÂY NHỊ PHÂN ................................. Error! Bookmark not defined.
v
4. PHƯƠNG PHÁP ƯỚC LƯỢNG CÁC THAM SỐ CỦA MÔ HÌNH NHỊ
PHÂN........................................................................... Error! Bookmark not defined.
5. CHẠY DỮ LIỆU TRÊN EXCEL .................................................................... 106
5.1. Mô hình nhị phân ........................................................................................ 106
5.2. Phân tích rủi ro danh mục ........................................................................... 108
TÀI LIỆU THAM KHẢO ......................................................................................... 111
1
PHẦN 1: LÝ THUYẾT VÀ GIẢI BÀI TẬP MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN TÀI CHÍNH 1
CHƯƠNG 1: MÔ HÌNH ĐA NHÂN TỐ VÀ LÝ THUYẾT ĐỘ CHÊNH THỊ GIÁ
I. LÝ THUYẾT
1. Mô hình đa nhân tố
1.1 Mô hình một nhân tố
Mô hình đơn giản nhất là mô hình một nhân tố. Xét mô hình sau :
𝐑𝐢 = 𝛂𝐢 + 𝛃𝐢𝐅 + 𝛆𝐢
Trong đó:
Ri : Tỷ suất lợi nhuận của tài sản i αi = E(Ri): Tỷ suất lợi
nhuận kỳ vọng của tài sản i βi: Hệ số beta thị trường của
tài sản i F: Nhân tố thị trường βi: Hệ số beta thị trường
của tài sản i εi: Nhân tố nhiễu hay nhân tố đặc thù của
tài sản i
1.2 Mô hình n nhân tố
Xét mô hình n nhân tố như sau:
𝐑𝐢 = 𝛂𝐢 + 𝛃𝐢𝟏𝐅𝟏 + 𝛃𝐢𝟐𝐅𝟐+. . . +𝛃𝐢𝐧𝐅𝐧 + 𝛆𝐢
Trong đó:
Ri: Tỷ suất lợi nhuận của tài sản i αi = E(Ri): Tỷ suất lợi
nhuận kỳ vọng của tài sản i