D tr ngo i t c a Vi t Nam bao nhiêu là v a?ự ữ ạ ệ ủ ệ ừ
M c d tr ngo i t c a Vi t Nam hi n nay là bao nhiêu, bao nhiêuứ ự ữ ạ ệ ủ ệ ệ
đ cân đ i vĩ mô, đ qu n lý và ng x t t v i bi n đ ng th tr ng? ể ố ể ả ứ ử ố ớ ế ộ ị ườ
Tr ng đ i di n Qu Ti n t qu c t (IMF) t i Vi t Nam Il Houng Lee dưở ạ ệ ỹ ề ệ ố ế ạ ệ ự
đoán, t ng d tr ngo i t c a Vi t Nam hi n đ t giá tr t ng đ ng 12ổ ự ữ ạ ệ ủ ệ ệ ạ ị ươ ươ
tu n nh p kh u.ầ ậ ẩ
“Tôi cho r ng, l ng d tr ngo i t đ đ đáp ng nhu c u nh p kh u trong vòng 12 tu n cóằ ượ ự ữ ạ ệ ủ ể ứ ầ ậ ẩ ầ
th coi là v a đ , b i Vi t Nam ch a có m t th tr ng tài chính t do hoàn toàn nh các n cể ừ ủ ở ệ ư ộ ị ườ ự ư ướ
phát tri n”, ông Il Houng Lee nh n m nh.ể ấ ạ
Tuy nhiên, khi th tr ng tài chính c a Vi t Nam th c s đ c t do hoá và dòng v n đ u tị ườ ủ ệ ự ự ượ ự ố ầ ư
gián ti p n c ngoài (FII, FPI- Foreign Portfolio Investment) đ vào Vi t Nam tr thành làn sóngế ướ ổ ệ ở
nh nhi u chuyên gia tài chính d báo thì Vi t Nam c n ph i có m c d tr ngo i t cao h nư ề ự ệ ầ ả ứ ự ữ ạ ệ ơ
n a.ữ
Theo bà Nguy n Th Thu Thu , Phó giám đ c S giao d ch Ngân hàng Nhà n c, v đi u hànhễ ị ỷ ố ở ị ướ ề ề
chính sách ti n t vĩ mô, vi c tăng d tr ngo i t ph i đ ng nghĩa v i cán cân th ng m i b iề ệ ệ ự ữ ạ ệ ả ồ ớ ươ ạ ộ
thu m i b o đ m s ch c ch n cho an ninh tài chính qu c gia.ớ ả ả ự ắ ắ ố
“N u tăng d tr ngo i t b ng ngu n vay n c ngoài là chính, c ng v i vi c qu n lý n n cế ự ữ ạ ệ ằ ồ ướ ộ ớ ệ ả ợ ướ
ngoài không t t s d n đ n h u qu khó l ng”, bà Thu nói.ố ẽ ẫ ế ậ ả ườ ỷ
Theo bà Thu , khi d tr ngo i t tăng, đ ng th i ph i tăng kh i l ng ti n đ ng phát hành raỷ ự ữ ạ ệ ồ ờ ả ố ượ ề ồ
th tr ng, n u qu n lý không t t s gây ra l m phát, trong khi vi c kìm ch l m phát là m tị ườ ế ả ố ẽ ạ ệ ế ạ ộ
trong nh ng nhi m v luôn luôn đ c Chính ph và các c quan qu n lý nhà n c đ t lên hàngữ ệ ụ ượ ủ ơ ả ướ ặ
đ u trong đi u hành kinh t vĩ mô.ầ ề ế
Ông Nguy n Đ i Lai, Phó v tr ng V Chi n l c Phát tri n ngân hàng (Ngân hàng Nhà n c)ễ ạ ụ ưở ụ ế ượ ể ướ
cũng đ ng ý v i quan đi m c a bà Thu . Theo ông, dòng v n FPI là ch ng khoán n , huy đ ngồ ớ ể ủ ỷ ố ứ ợ ộ
t n c ngoài, dù ng n h n, trung h n hay dài h n thì đ ng ti n mua ch ng khoán đ u là ngo iừ ướ ắ ạ ạ ạ ồ ề ứ ề ạ
t và đ c s d ng đ mua máy móc, thi t b , nguyên, nhiên li u đ u vào cho s n xu t nên chệ ượ ử ụ ể ế ị ệ ầ ả ấ ỉ
liên quan m t thi t đ n t giá ch liên quan r t ít t i d tr ngo i t .ậ ế ế ỷ ứ ấ ớ ự ữ ạ ệ
“V i Vi t Nam, d tr ngo i t t ng đ ng 12 tu n nh p kh u là v a đ . d tr ngo i t khôngớ ệ ự ữ ạ ệ ươ ươ ầ ậ ẩ ừ ủ ự ữ ạ ệ
ph i là v n đ quan tr ng trong vi c thu hút FPI”, ông Lai nh n đ nh, đi u quan tr ng nh t trongả ấ ề ọ ệ ậ ị ề ọ ấ
vi c thu hút FPI là t o lòng tin cho nhà đ u t n c ngoài s n sàng mua công c n do doanhệ ạ ầ ư ướ ẵ ụ ợ
nghi p trong n c phát hành.ệ ướ
Mu n vay đ c v n thì ngoài vi c doanh nghi p ph i minh b ch ho t đ ng s n xu t - kinhố ượ ố ệ ệ ả ạ ạ ộ ả ấ
doanh, t o lòng tin đ i v i nhà đ u t trong vi c s d ng v n vay thì c n ph i có th tr ngạ ố ớ ầ ư ệ ử ụ ố ầ ả ị ườ
ch ng khoán phát tri n, b i th tr ng ch ng khoán chính là đ u m i đ ng i c n v n và ng iứ ể ở ị ườ ứ ầ ố ể ườ ầ ố ườ
mu n đ u t “g p nhau” và th c hi n luân chuy n v n.ố ầ ư ặ ự ệ ể ố
“M t khi lu ng FPI ch y m nh vào Vi t Nam, n u ngu n d tr ngo i t không đ l n, thì vi cộ ồ ả ạ ệ ế ồ ự ữ ạ ệ ủ ớ ệ
tăng thu hút FPI s gây ra h u qu nhi u h n tác đ ng tích c c đ i v i n n kinh t ”, TS Nguy nẽ ậ ả ề ơ ộ ự ố ớ ề ế ễ
Minh Phong (Vi n Nghiên c u kinh t - xã h i Hà N i) nh n đ nh.ệ ứ ế ộ ộ ậ ị
Ông Phong cho r ng trong l trình t do hoá th tr ng v n, th tr ng tài chính thì ngu n d trằ ộ ự ị ườ ố ị ườ ồ ự ữ
ngo i t càng nhi u càng t t, nh ng ph i kèm đi u ki n n i l ng d n chính sách t giá m i gi mạ ệ ề ố ư ả ề ệ ớ ỏ ầ ỷ ớ ả
thi u tác đ ng b t l i c a ngu n v n FPI đ i v i n n kinh t .ể ộ ấ ợ ủ ồ ố ố ớ ề ế
“Trong đi u ki n th tr ng v n, th tr ng tài chính ch a th c s phát tri n, tôi cho r ng, ngu nề ệ ị ườ ố ị ườ ư ự ự ể ằ ồ
d tr ngo i t t ng đ ng 12 tu n nh p kh u là đ v i Vi t Nam trong th i đi m hi n nay, b iự ữ ạ ệ ươ ươ ầ ậ ẩ ủ ớ ệ ờ ể ệ ở
ngu n d tr này v a đ đ Vi t Nam thanh toán 100% kho n n ng n h n”, ông Il Houng Lee,ồ ự ữ ừ ủ ể ệ ả ợ ắ ạ
nh n m nh. Tuy nhiên, ông cũng khuy n cáo, Vi t Nam nên tăng nhanh m c d tr ngo i t .ấ ạ ế ệ ứ ự ữ ạ ệ
Theo m t chuyên gia c a Vi n Tài chính Hàn Qu c, Vi t Nam c n ph i nghiên c u xem khộ ủ ệ ố ệ ầ ả ứ ả
năng có th qu n lý kho n d tr ngo i t bao nhiêu là “v a s c” và trong t ng th i đi m ph iể ả ả ự ữ ạ ệ ừ ứ ừ ờ ể ả
cân nh c, tính toán xem nên duy trì m c d tr ngo i t bao nhiêu là h p lý v i đi u ki n, hoànắ ứ ự ữ ạ ệ ợ ớ ề ệ
c nh, b i m c d tr liên quan đ n th tr ng tài chính, bao g m c th tr ng n và các đi uả ở ứ ự ữ ế ị ườ ồ ả ị ườ ợ ề
ki n kinh t vĩ mô liên quan khác.ệ ế
“M c d tr ngo i t bao nhiêu luôn là v n đ đ c các c quan qu n lý Hàn Qu c bàn th o.ứ ự ữ ạ ệ ấ ề ượ ơ ả ố ả
N u d tr quá l n cũng là m t trong nh ng y u t d n đ n l m phát, m t khác, chi phí cho vi cế ự ữ ớ ộ ữ ế ố ẫ ế ạ ặ ệ
d tr kh i l ng ti n quá l n cũng r t t n kém. Ng c l i, n u ngu n d tr không b o đ mự ữ ố ượ ề ớ ấ ố ượ ạ ế ồ ự ữ ả ả
kh năng thanh toán các kho n n đ n h n cũng r t nguy hi m, vì d tr ngo i t là s ph ngả ả ợ ế ạ ấ ể ự ữ ạ ệ ự ươ
ti n cu i cùng c a n n kinh t qu c gia, nh m m c đích phòng v khi an ninh tài chính b đeệ ố ủ ề ế ố ằ ụ ệ ị
do , gi m thi u nguy c kh ng ho ng kinh t có th x y ra. Đ x lý bài toán này, các qu c giaạ ả ể ơ ủ ả ế ể ả ể ử ố
đang phát tri n th ng s d ng ti n d tr đ u t vào trái phi u chính ph M - m t trongể ườ ử ụ ề ự ữ ầ ư ế ủ ỹ ộ
nh ng lo i trái phi u chính ph an toàn nh t, nh ng l i có lãi su t r t th p”, chuyên gia này choữ ạ ế ủ ấ ư ạ ấ ấ ấ
bi t.ế
Theo khuy n cáo c a v chuyên gia trên, ngoài vi c đ u t vào trái phi u chính ph M , Vi tế ủ ị ệ ầ ư ế ủ ỹ ệ
Nam c n ph i đa d ng hoá ngu n d tr ngo i t thông qua vi c đ u t vào nhi u lo i tráiầ ả ạ ồ ự ữ ạ ệ ệ ầ ư ề ạ
phi u chính ph khác nhau. Bên c nh đó, Vi t Nam cũng nên nghiên c u mô hình đ u t m tế ủ ạ ệ ứ ầ ư ộ
ph n d tr vào các kênh khác đ t i u hoá hi u qu đ ng ti n d tr .ầ ự ữ ể ố ư ệ ả ồ ề ự ữ
Hi n chính ph nhi u n c trên th gi i th c hi n đ u t m t ph n d tr ngo i t vào nh ngệ ủ ề ướ ế ớ ự ệ ầ ư ộ ầ ự ữ ạ ệ ữ
lo i tài s n đem l i lãi su t cao h n lãi su t trái phi u chính ph (thông qua m t công ty c aạ ả ạ ấ ơ ấ ế ủ ộ ủ
chính ph nh Công ty Qu n lý tài s n qu c gia c a Hàn Qu c hay Công ty đ u t Temasekủ ư ả ả ố ủ ố ầ ư
c a Singapore…).ủ
Admin (Theo www.vir.com.vn