
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
--------o0o---------
LÊ HUỲNH NHƯ
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN
QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN DẠNG MỞ
TẠI VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
T.P Hồ Chí Minh - Năm 2013

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
--------o0o---------
LÊ HUỲNH NHƯ
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN
QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN DẠNG MỞ
TẠI VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
TS TRẦN QUỐC TUẤN
T.P Hồ Chí Minh - Năm 2013

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BẢNG BIỂU, BIỂU ĐỒ
Thứ tự HÌNH VẼ Trang
Hình 1.1 Mô hình tổ chức của quỹ mở 20
BẢNG BIỂU
Bảng 2.1 Thống kê một số loại phí của các quỹ đóng 50
Bảng 2.2 Thống kê một số loại phí của các quỹ mở 57
BIỂU ĐỒ
Biểu đồ 1.1 Tổng giá trị tài sản ròng quỹ tương hỗ của Mỹ năm 2012 30
Biểu đồ 2.1 Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu năm 2007 - 2012 39
Biểu đồ 2.2 Giá trị đấu thầu trái phiếu Chính Phủ 41
Biểu đồ 2.3 Thị phần quản lý tài sản của các Công ty quản lý quỹ 48
Biểu đồ 2.4 Tỷ lệ chiết khấu thị giá/NAV của các quỹ niêm yết giai
đoạn 2006-2012
51

1
MỞ ĐẦU
1. Lý do chọn đề tài nghiên cứu
Thị trường chứng khoán là kênh huy động vốn nhanh, hữu hiệu của
doanh nghiệp, thu hút nhà đầu tư chuyên nghiệp lẫn không chuyên trong nước lẫn
nước ngoài để phát triển kinh tế, hội nhập kinh tế thế giới. Thị trường chứng khoán
Việt Nam từ khi ra đời đến nay đã trải qua những giai đoạn thăng trầm, có những
bước phát triển vượt bậc về giá trị vốn hóa thị trường và số lượng nhà đầu tư tham
gia, phát huy vai trò tập trung các khoản tiền nhàn rỗi thành nguồn vốn lớn, cung
cấp cho chủ thể cần vốn trong nền kinh tế.
Sự lớn mạnh của thị trường chứng khoán trong 13 năm qua là cơ sở và
nền tảng cho việc hình thành các quỹ đầu tư chứng khoán. Quỹ đầu tư chứng khoán
xuất hiện và gia tăng về số lượng và giá trị nhằm đáp ứng nhu cầu về vốn của các
doanh nghiệp và nền kinh tế. Tuy nhiên ngành quỹ của Việt Nam cũng chỉ bắt đầu
hình thành từ khoản 5 năm trở lại đây. Tính đến thời điểm hiện tại, trên TTCK Việt
Nam có 26 quỹ đầu tư chứng khoán (bao gồm 05 quỹ đại chúng dạng đóng, 04 quỹ
dạng mở và 17 quỹ thành viên) đang hoạt động. Đối với loại hình quỹ đóng, bên
cạnh mặt tích cực là nguồn vốn huy động luôn ổn định, quỹ đóng ngày càng trở nên
kém thu hút đối với các nhà đầu tư do giá trị giao dịch trên thị trường chênh lệch
lớn với giá trị tài sản ròng của chứng chỉ quỹ và tính thanh khoản thấp. Một số quỹ
có kết quả hoạt động kém hơn mức sinh lợi bình quân của thị trường, quy mô cũng
như tính đa dạng các sản phẩm quỹ còn hạn chế so với tiềm năng của thị trường.
Đồng thời bản thân các quỹ đầu tư chứng khoán trong quá trình tồn tại vẫn chưa
phát huy được vai trò trong thu hút vốn đầu tư, dẫn dắt các nhà đầu tư cá nhân và
đóng góp vào sự ổn định trong hoạt động của TTCK.
Để thu hút ngày càng nhiều hơn nữa các nhà đầu tư trong và ngoài nước thì
đòi hỏi ngành quỹ của Việt Nam phải khắc phục những hạn chế vốn có của quỹ
đóng, mở rộng quy mô hoạt động, đa dạng hóa các sản phẩm quỹ,…Sự hình thành
và phát triển mô hình quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở là một xu thế tất yếu cho sự

2
phát triển của TTCK Việt Nam. Với những ưu điểm nổi bật của quỹ mở so với quỹ
đóng đang khiến loại hình quỹ này trở nên phổ biến ở các TTCK phát triển.
Từ những lý do trên, việc nghiên cứu “Giải pháp phát triển quỹ đầu tư
chứng khoán dạng mở tại Việt Nam” là cần thiết, đáp ứng được nhu cầu của nhà
đầu tư cũng như Chiến lược phát triển của TTCK giai đoạn 2011-2020. Đề tài được
thực hiện nhằm hệ thống kiến thức về quỹ đầu tư chứng khoán; kinh nghiệm phát
triển quỹ mở tại một số quốc gia trên thế giới; thực trạng hoạt động của các công ty
quản lý quỹ, quỹ đầu tư; tiến hành khảo sát và đưa ra đánh giá khả năng phát triển
quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở tại Việt Nam và tìm ra các giải pháp phù hợp giúp
cho ngành quỹ của Việt Nam chuyển sang một hình thức hoạt động mới trong giai
đoạn hội nhập kinh tế quốc tế.
2. Mục tiêu nghiên cứu
- Nghiên cứu những vấn đề lý luận cơ bản về quỹ đầu tư chứng khoán,
quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở, kinh nghiệm thành lập quỹ đầu tư chứng khoán
dạng mở của các quốc gia trên thế giới.
- Phân tích, đánh giá thực trạng hoạt động của thị trường chứng khoán,
Công ty quản lý quỹ và các quỹ đầu tư trên TTCK Việt Nan trong thời gian qua;
đưa ra đánh giá về khả năng phát triển của quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở dựa
trên khảo sát thực nghiệm về nhu cầu đầu tư của công chúng đầu tư, hệ thống pháp
lý, điều kiện cơ sở vật chất cũng như những cơ hội và thuận lợi cho sự phát triển
của quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở tại Việt Nam.
- Đề xuất đưa ra các giải pháp cụ thể và lộ trình thực hiện các giải pháp
để hình thành và phát triển quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở tại Việt Nam trong
giai đoạn hội nhập kinh tế quốc tế.
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
- Đối tượng nghiên cứu của đề tài là TTCK của Việt Nam, các công ty
quản lý quỹ, các quỹ đầu tư chứng khoán nói chung và quỹ đầu tư chứng khoán
dạng mở nói riêng.