Nghiệp vụ thị trường mở

Chương 5: NGHI P V TH Ị

TRƯ NG MỜ

Ệ Ụ Ở

M c tiêu:

ụ

ộ

1. K/ni m và c ch tác đ ng TTM ơ ế ệ 2. Hàng hóa TTM 3. Cô cheá hoaït ñoäng cuûa nghieäp vuï thò

tröôøng môû

4. Phöông thöùc hoaït ñoäng cuûa nghieäp vuï thò

tröôøng môû

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ơ ế

ộ

K/ni m và c ch tác đ ng ệ TTM

• Khaùi nieäm : TTM laø n/vuï mua, baùn ngaén haïn giaáy tôø coù giaù do NHTW thöïc hieän treân thò tröôøng tieàn teä ñeå thöïc hieän CSTT quoác gia. ộ ơ ế

• C ch tác đ ng: • - Taùc ñoäng vaøo döï tröõ cuûa heä thoáng

ngaân haøng

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

• - Taùc ñoäng qua laõi suaát

ộ

ự ữ ủ ệ ố

Tác đ ng vào d tr c a h th ng ngân hàng

ﬂ

ﬂ ﬁ ﬁ D tr D tr NH ự ữ ự ữ K/lư ng tín d ng ụ ợ

ﬂ ﬁ  NHTW bán TPKB ﬁ đ m r ng cho vay ể ở ộ MS ﬂ

 NHTW mua TPKB→ d/tr NH ↑→ d/tr ữ ữ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

CV↑→ k/lư ng TD ↑→ MS ↑. ợ

Tác đ ng qua lãi su t ấ

ộ

Giá TPKB ﬂ

• Cung TPKB › •

• NHTW bán TPKB

ﬁ

ﬂ ﬁ

Cung v n NHTM ố

ﬁ

ng n h n ↑

ắ

ự ữ ﬂ • D tr LS th trị ư ng ờ ợ ạ

ạ • (mua thì ngư c l

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ﬁ

Haøng hoùa ñöôïc chaáp nhaän giao dòch treân TTM hieän nay

ương.

• - Tín phi u Kho b c. ạ ế • - Tín phi u NHNN ế • - Trái phi u Kho b c. ạ ế - Trái phi u công trình Trung ế - Cơng trái • - Tr/P CP do Qu h tr phát tri n phát hành; do NH

ỹ ỗ ợ

ể

ỉ đ nh phát hành và Tr/P NHPT

ị

PT VN đư c CP ch ợ phát hành có b o lãnh c a CP. ả

ủ

• - Tr/P c/ quy n ề đ a ph

ị

ương do UBND Hà N i, TP

ộ

HCM phát hành.

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

GTCG ñöôïc NHNN chaáp nhaän giao dòch qua TTM phaûi coù ñuû caùc ñieàu kieän:

- Coù theå mua baùn ñöôïc vaø naèm trong danh muïc giaáy tôø coù giaù ñöôïc giao dòch qua thò tröôøng môû .

- Ñöôïc phaùt haønh baèng VNÑ. - Ñöôïc löu kyù taïi NHNN tröôùc khi

ñaêng kyù baùn.

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

ệ ụ

TTM

- Ñöôïc mua haún hoaëc baùn haún coù thôøi haïn coøn laïi toái ña 90 ngaøy.C.5 Nghi p v

GTCG ñöôïc NHNN chaáp nhaän giao dòch qua TTM phaûi coù ñuû caùc ñieàu kieän: (tieáp)

- 2 loaïi traùi phieáu cuoái treân ñaây chæ ñöôïc giao dịch mua coù kyø haïn cuûa NHNN

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

- Taát caû caùc loaïi giaáy tôø coù giaù noùi treân ñeàu ñöôïc phaùt haønh döôùi hình thöùc ghi soå.

Phöông thöùc hoaït ñoäng cuûa nghieäp vuï TTM

1. Giao d ch song ph ị 2. Giao d ch theo ph ị • - Đ u th u kh i l ầ ương ương th c ứ đ u th u ố ư ng ( ợ ầ ấ đ u th u v i lãi su t ầ ớ ấ ấ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ấ c ố đ nh) ị ấ • - Đ u th u lãi su t ấ ầ

1. Giao d ch song ph ị

ương

ị

ữ

ương là giao d ch ớ đư c l a ch n mà ự ặ ọ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

• Giao d ch song ph đư c ợ ị th c hi n tr c ti p gi a NHTW v i m t ộ ự ế ệ ho c m t s các đ i tác ợ ự ố ộ ố ủ ụ đ u th u. không thông qua th t c ầ ấ

ương th cứ

2. Giao d ch theo ph ị đ u th u ầ

ấ

ấ ầ ớ

ẽ

ấ đ u th u,

ứ

ặ

gi y t

ấ ờ

• TCTD đăng ký d th u kh i l ấ

ầ

lãi su t c Đ u th u kh i l ầ ấ ố đ nh):

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ố ư ng ợ (đ u th u v i ấ ị • NHNN s thông báo m c lãi su t ầ ấ • thông báo ho c không thông báo k/ l ư ng ợ có giá c n mua, bán. ầ ố ư ng c n ầ ợ ự ầ mua, c n bán theo m c lãi su t NHNN ứ thông báo.

Đ u th u kh i l ầ

ố ư ng (ti p)

ợ

ế

ấ

ả ả ăng sau x y ra:

ự ầ ủ ầ

ằ ặ ầ

ư ng ợ

ư ng trúng th u c a các ợ ổ ầ ủ thu n k/l ậ l ỷ ệ ư ng ợ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Có th 1 trong 2 kh n ể ư ng d th u c a các TCTD < ho c - N u k/ l ặ ợ ế ư ng ợ ư ng c n mua c n bán thì k/l b ng k/l ầ ợ ằ đ t th u. ư ng ợ trúng th u b ng k/l ầ ư ng d th u c a các TCTD > k/l - N u k/l ự ầ ủ ợ ế c n mua bán thì k/l ầ TCTD đư c phân b theo t ợ d th u. ự ầ

Công th c:ứ

Khoái löôïng giaù trò caàn mua caàn baùn

K/ löôïng döï thaàu cuûa TCTD

Khoái löôïng truùng thaàu cuûa TCTD

Toång Khoái löôïng döï thaàu cuûa caùc TCTD

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

(cid:229)

VÍ D :Ụ

• Giao d ch cung ng kh n

ợ

s có 3 t

ả ăng thanh toán có hòan ứ ố ư ng v i lãi su t c đ u th u kh i l l ấ ố ớ ầ ấ ạ đ nh, t ng giá tr c n cung ng là 105 t ỷ ứ ị ầ ị ổ ứ đăng ký d th u nh ch c Gi

ị i thông qua ổ ả ử

VND. ư sau:

ự ầ

ể

• - NH Công thương VN: 30 • - NH Đ u tầ ư và Phát tri n VN: 40 • - NH Ngo i thạ ương VN: 70 • T ng s : 140

ố

ổ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ợ

ề ổ ầ

ố ư ng ti n đ t th u > s l Vì s lố ư ng ợ ầ ặ c n cung ng nên vi c phân b th u ệ ứ ầ đư c th c hi n theo t

l ỷ ệ

ự

ệ

ợ

105 + + (30 40 70)

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Ñôn vò

Giaù trò ñaët thaàu

Soá löôïng truùng

22,5

NH CT

NH ÑT

52,5

NH NT

140

105

Toång soá

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Đ u th u lãi su t. ấ ầ

ấ

ợ

ặ

có giá ấ ờ đăng ký d ự i

ố đa là 5 c n mua ,bán

ố ư ng gi y t

ợ

đó.

• - NHNN đưa ra kh i lố ư ng gi y t c n mua ho c bán, các TCTD ầ th u theo các m c LS khác nhau (t ứ ầ m c LS) & kh i l ấ ờ ầ ứ tương ng v i m c LS ứ

ứ

ớ

ứ ự ăng d n ầ

ợ ế

t ả

ầ

• - Các LS này đư c x p theo th t ợ ợ

trong trư ng h p NHNN bán và gi m d n trong trư ng h p mua.

ờ ờ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Đ u th u LS (Ti p)

ế

ấ

ầ

ợ

• - Trư ng h p mua: K/l

ặ

ư ng trúng th u c a TCTD là

ờ ợ ứ ờ ợ

ầ ủ ặ

ằ

ấ

ư ng trúng th u c a TCTD ầ ủ ợ là k/lư ng các m c d th u có LS b ng ho c cao ứ ự ầ ằ hơn m c LS trúng th u ầ • - Trư ng h p bán: K/l ợ ợ k/lư ng các m c d th u có LS b ng ho c th p ứ ự ầ hơn LS trúng th u.ầ

ờ

ợ

ầ ạ

ứ đ u th u t ấ ầ đư c ợ

ứ

ư ng d th u > m c - Trư ng h p k/l ự ầ ợ ư ng trúng th u m c LS trúng th u thì k/ l ầ ợ ư ng d th u. thu n k/l phân b theo t l ậ ỷ ệ ổ

ự ầ

ợ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Ví dụ:

ứ ả ăng thanh

ị

đ u th u lãi su t. Trên c • NHTW quy t ế đ nh cung ng kh n ị ờ ấ ằ ầ ấ

ơ s ở là 94 t

ỷ i các ế ầ ạ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

toán cho th trị ư ng b ng các giao d ch có hoàn l ạ lư ng ti n cung ng cho n n kinh t ề ứ VND, s li u các ngân hàng m c lãi su t khác nhau nh i thông qua ề ợ ố ệ ấ đ t th u t ặ ư sau: ứ

ĐĂNG KÝ D TH U

Ự Ầ

LS NHCT NHĐT NHNT Đ t th u S tích lũy

ố

ặ

ầ

3.08 5 5 10 10 3.07 5 10 15 30 40 3.06 5 10 15 30 70 3.05 10 10 15 35 105 3.04 5 5 5 15 120

T ng s 25 40 55 120

ổ

ố

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ố

ứ ứ ấ

V i m c cung ng v n kh d ng là ả ụ ấ đư c ch p 94 t VND, m c lãi su t ợ nh n cu i cùng là 3.05%. ớ ứ ỷ ậ ố

ấ ạ ứ

• T i m c lãi su t 3,05% • 94-70 NHCT: x 10 = 6,86 • 35

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

NHĐT : = 6,86 NHNT : = 10,28

NG TRÚNG

Ố ƯỢ

KH I KH I L TH U C A T NG TCTD Ủ Ừ

Ố Ầ

• NH.CT:

5+5+6,86= 16,86 t đ ng ỷ ồ

• NH.ĐT:

5+10+10+6,86= 31,86 t đ ng ỷ ồ

• NH.NT:

ổ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

5+15+15+10,28= 45,28 t T ng kh i l ố ượ 16,86+31,86+45,28= 94 t đ ng ỷ ồ ng trúng th u: ầ đ ng ỷ ồ

Phương pháp xác đ nh giá mua

ho c bán gi y t

có giá.

ặ

ị ấ ờ

Ặ

Ợ

Ờ

có giá t

Ạ i th i

Xác đ nh giá tr gi y t

ị

ị ấ ờ

ạ

ờ đi m ể

Xác đ nh giá thanh toán gi a NHNN v i

ữ

ớ

ị

i các gi y t

Giá mua l

có giá c a NHNN và

ấ ờ

ủ

ạ

* TRƯ NG H P MUA HO C BÁN CÓ KỲ H N. • BƯ C 1:Ớ đ nh giá: ị • BƯ C 2:Ớ TCTD • BƯ C 3:Ớ các TCTD:

(mua h n ho c bán h n t c không mua, bán l

i)

ẳ ứ

ẳ

ặ

ạ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Ờ

Ợ

Ạ

TRƯ NG H P MUA, BÁN CÓ KỲ H N (ti p)ế

có giá tr t

i th i

ị ạ ờ

ị ấ ờ

ng n h n thanh toán lãi ngay khi phát

• Bư c 1ớ : Xác đ nh giá tr gi y t ị đi m ể đ nh giá: ị Khi lãi tr trả ư cớ :  N u gi y t ấ ờ ắ

ạ

ế hành

G =

MG TL 365

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Trong đó:

có giá.

ủ

ạ ủ

ừ

ợ

i c a GTCG: Là s ngày tính t đ n ế

ố đ n ngày ế

i th i ờ đi m ể đ nh giá. ị ị

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

• - G: Giá tr GTCG t ạ • - MG: M nh giá c a gi y t ấ ờ ệ • - L: Lãi su t.ấ - T: Th i h n còn l ờ ạ ngày GTCG đư c mua, bán qua TTM h n thanh toán. ạ

ạ

 N u là GTCG dài h n thanh toán lãi ngay khi ế phát hành:

MG T

365

)

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

G =

ả

Lãi tr sau (thanh toán g c và lãi m t l n)

ộ ầ

ố

 Đ i v i gi y t có giá ng n h n. ố ớ ấ ờ ạ ắ

· (cid:246) (cid:230)

(cid:247) (cid:231)

G

L n s 365

· ł Ł

GT trong đó: TL 365

ạ

ị

ố

ạ ấ ờ

ờ đi m ể đ nh giá. i th i đ n h n thanh toán (g c và lãi). ế có giá. ủ có giá.

- G: Giá tr GTCG t ị - GT: Giá tr GTCG khi ị - Ls: Lãi su t phát hành c a gi y t ấ - n: Kỳ h n gi y t ấ ờ ạ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ố ớ ộ ầ

- Đ i v i GT d/h n t/toán g c lãi ạ ố ơng nh p g c) m t l n (Lãi kh ậ ố

)

GT TL 365

G = ·

GT = MG ( 1+ Ls x N)

n : Kyø haïn cuûa giaáy tôø coù

giaù (naêm)

G, L, T, Ls, MG : nhö treân.

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Trong ñoù:

365

- Ñ o á i v ô ù i GTCG d a ø i h a ïn t /t o a ù n la õ i v a ø g o á c 1 la à n k h i ñ e á n h a ïn ( La õ i n h a ä p g o á c ) . GT T )

ờ

ạ

có giá t ấ ờ

i th i đi m đ nh giá; ị ể có giá khi đ n h n thanh toán ế ạ

co giá (sô ngay);

́ ờ

ệ ờ

̣ ̀ ̣ ̉ ́ ́ ̀

có giá (%/năm);

ủ

Trong ñoù : • GT= MG x (1 +LS)n • G: Gia tr gi y t ị ấ ờ • GT: Giá tr c a gi y t ị ủ • MG: M nh giá; • T: Th i han con lai cua giây t • L: Lai suât • Ls: Lãi su t phát hành c a gi y t ấ ờ ấ • n: Kỳ h n gi y t có giá (năm); ạ

ấ ờ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

̃ ́

- Đ i v i gi y t

có giá dài h n,

ố ớ ấ ờ

ạ

thanh toán lãi đ nh kỳ

.

365

Ti k . )

(cid:0)

ị C i L K

Trong ñoù:  Ci: soá tieàn thanh toaùn laõi goác,

laàn thöù i.

 

i: laàn thanh toaùn laõi, goác k: Soá laàn thanh toaùn trong

naêm



Ti: Thôøi haïn tính töø ngaøy ñònh

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

giaù ñeán ngaøy thanh toaùn laõi, goác thöù i (soá ngaøy)

B

c 2.

Xác đ nh giá t/toán gi a

ướ

ữ

ị

NHNN v i TCTD ớ

ị ị

• Gđ = G (1- h) • Trong đó: Gđ: Giá thanh toán • G: Giá tr GTCG t i th i ạ • h: % chênh l ch gi a giá tr GTCG t ữ ờ đi m ể đ nh giá i ạ ệ ị

•

th i ờ đi m ể đ nh giá v i giá thanh toán. ớ ị

này do NHNN công b cho t ng lo i GTCG trong t ng th i kỳ trên c

ừ

ờ

ố

ơ

ạ i c a GTCG)

(T l ỷ ệ ở ứ đ r i ro và th i h n còn l s m c

ờ ạ

ộ ủ

ừ ạ ủ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

T l

(h) hi n nay NHNN quy đ nh

ỷ ệ

ệ

ị

nh sau: ư

TPKB,TPNHNN,TRPKB,TRP công trình TW,

ờ ạ

i 1 năm: 0%

công trái có th i h n: ướ

, NHPT phát hành: 20%

ầ ư ng: 30%

- d - 1- 5 năm : 5% - trên 5 năm đ n 10 năm: 10% ế - trên 10 năm: 15% TRPCP do Qũy đ u t TRPCQ đ a ph ị

ươ

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

B

c 3:

i GTCG gi a

Giá mua l

ướ

ữ

ạ NHNN & các TCTD:

bTL · 365

• GV = Gñ (1 + )

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

Trong ñoù : Gv : Giaù mua laïi • • Tb: Thôøi haïn baùn GTCG Gñ, L: nhö phần treân

* TRÖÔØNG HÔÏP MUA, BAÙN HAÚN

• Trư ng h p mua h n, bán h n gi y t ẳ ờ ợ

ữ ợ ớ có giá ấ ờ đ nh gi ng ố ị

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

gi a NHNN v i TCTD như cách tính toán, xác đ nh G nói trên. ẳ đư c xác ị

BÀI T PẬ

ề

ặ ề ệ ngoài l u thông v , bi ế

• Do yêu c u th t ch t ti n t ắ ầ đ thu h i ti n t ư ồ ề ừ ể ấ

ầ

ổ

, NHNN quy t đ nh bán GTCG ế ị t r ng: ế ằ - GTCG đ u th u bán: trái phi u kho b c (TPKB) - LS phát hành TPKB là 5%năm, th i h n là 5 năm - T ng m nh giá c a lô TPKB là 400 t ủ - Lãi và g c thanh toán 1 l n khi đáo h n (lãi không nh p

ạ ờ ạ ỷ ạ

ệ ố

ầ

ậ

i c a TPKB là 400 ngày

g c)ố ờ ươ

ứ ầ

ầ

ị

ờ

ị

i th i đi m đ nh giá 34

GVC. ThS LÊ VĂN H IẢ

- Th i gian thanh toán còn l ạ ủ - Ph ng th c đ u th u theo LS - Giao d ch có kỳ h n, th i gian giao d ch 30 ngày ị ờ ạ ị - T l chênh l ch gi a giá tr GTCG t ể ạ ữ ỷ ệ ệ v i giá thanh toán là 5% ớ C.5 Nghi p v ệ ụ TTM

ứ

ặ

Các TCTD đ t th u theo các m c ầ LS nh sau: ư