01/12/2010 1Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích
Chương 7: PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
Chương 7: PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU
1.
1. Những khái niệm cơ bản
Những khái niệm cơ bản
2.
2. Định giá trái phiếu
Định giá trái phiếu
3.
3. Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất
Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất
và đường cong lợi tức
và đường cong lợi tức
4.
4. Duration và convexity
Duration và convexity
5.
5. Định giá trái phiếu có yếu tố
Định giá trái phiếu có yếu tố
đặc biệt
đặc biệt
6.
6. Quản lý danh mục đầu tư trái
Quản lý danh mục đầu tư trái
phiếu
phiếu
01/12/2010 2Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích
1. NHỮNG KHÁI NiỆM CƠ BẢN
1. NHỮNG KHÁI NiỆM CƠ BẢN
1. TRÁI PHIẾU THƯỜNG (TP coupon)
1. TRÁI PHIẾU THƯỜNG (TP coupon)
Đặc điểm:
Đặc điểm:
-Mệnh giá (M)
Mệnh giá (M)
-Lãi suất cố định (i)
Lãi suất cố định (i)
-Kỳ hạn (n)
Kỳ hạn (n)
Trả lãi định kỳ: c= Mi
Trả lãi định kỳ: c= Mi
2. TRÁI PHIẾU CHIẾT KHẤU (TP zero
2. TRÁI PHIẾU CHIẾT KHẤU (TP zero
coupon)
coupon)
Là TP phát hành dưới mệnh giá, ngày đáo
Là TP phát hành dưới mệnh giá, ngày đáo
hạn NĐT nhận mệnh giá
hạn NĐT nhận mệnh giá
3. TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI
3. TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI
Là TP có thể chuyển thành CPT
Là TP có thể chuyển thành CPT
01/12/2010 3Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích
3
2. §Þnh gi¸ tr¸i phiÕu
§Þnh gi¸ tr¸i phiÕu coupon
P = gi¸; n= sè kú
C= Coupon; r = LSCK
F= gi¸ trÞ mÖnh gi¸ ;t = 1...n
n
n
t
t
r
F
r
C
P)1()1(
1
+
+
+
=
∑
=
nn
r
F
r
C
r
C
r
C
r
C
P)1()1(
....
)1()1(1
32
+
+
+
++
+
+
+
+
+
=
)1(
)1(
1
1
r
r
n
n
F
r
C+
++
−
=
01/12/2010 4Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích
4
§Þnh gi¸ tr¸i phiÕu chiÕt khÊu
Cµng gÇn ngµy ®¸o h¹n gi¸ TP nµy cµng cao, nh`
ng vÉn thÊp h¬n mÖnh gi¸.
VÝ dô : TP có M=100.000, n=2 năm, giá phát hành 75%M. Nếu
LSTT 12%/năm thì NĐT có nên mua TP này không?
n
r
F
PVM )1( +
=
01/12/2010 5Mã môn học:B02004 chương 7: Phân tích
5
§Þnh gi¸ tr¸i phiÕu t¹i mét ngµy cô thÓ
VÝ dô : Mét TP mÖnh gi¸ lµ 1000 000 ®; thêi gian ®¸o h¹n lµ 4
n¨m; coupon lµ 8%. B¹n ®· mua nã ®Cîc 1 n¨m 6 th¸ng. B¹n
®ang muèn b¸n nã. H·y ®Þnh gi¸ TP nµy, biÕt r»ng l·i suÊt tiÕt
kiÖm dµi h¹n hiÖn nay lµ 12% n¨m
§Þnh gi¸ tr¸i phiÕu mua, b¸n l¹i
VÝ dô : TP mÖnh gi¸ lµ 1000 000 ®; thêi gian ®¸o h¹n lµ 5 n¨m;
coupon lµ 9%. B¹n hy väng sau 2 n¨m n÷a sÏ b¸n nã ®Cîc
1005000 ®. §Þnh gi¸ tr¸i phiÕu nµy, biÕt r»ng l·i suÊt tiÕt kiÖm
dµi h¹n hiÖn nay lµ 10% n¨m