ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH
GV: TS. Trần Thị Kim Oanh
Email: kimoanh@ufm.edu.vn
CHƯƠNG 2: LÝ THUYẾT DANH MỤC ĐẦU TƯ
2.1. PHÂN BỔ VỐN GIỮA TÀI SẢN RỦI RO VÀ PHI RỦI RO
2.2. DANH MỤC TỐI ƯU
2.3. MÔ HÌNH CHỈ SỐ ĐƠN
2.1. PHÂN BỔ VỐN GIỮA TÀI SẢN RỦI RO VÀ PHI RỦI RO
Đường phân bổ vốn
(CAL –Capital
Allocation Line)
Danh mục tối ưu 1
tài sản phi rủi ro và
1 tài sản rủi ro
Đường phân bổ vốn (Capital allocation line-CAL)
❖Xét E(Rp) = 15%, Ϭp = 22%, E(Rf) = 7%. Gọi tỷ trọng của DM rủi ro (P) là
y% thì tỷ trọng của DM phi rủi ro (F) là 1-y%.
❖Phần bù rủi ro của P là E(Rp) –Rf = 8%
❖TSSL của DM kết hợp C là:
E(Rc) = yE(Rp) +(1-y) Rf = Rf+y[E(Rp)-Rf)] (1)
❖Ta có: E(Rc) = y15 +(1-y)7 = 7+ y(15-7) = 7+ 8y
σc= [y2σ2p + (1-y)2σ2f + 2y(1-y) ρpfσpσf]1/2 = yσpHay y = σc/σp(2)
σc= 22y
Thay y = σc/σpvô phương trình (1),
ta có:
E(Rc) = Rf+y[E(Rp)-Rf)] =Rf+
σc[E(Rp)-Rf)]/σp= 7 +8y
Ta có hệ số góc của CAL: [E(Rp)-
Rf)]/σp=(15-7)/22
Thế số ta được: E(Rc) = 7+
(8/22)σc
Đường phân bổ vốn (Capital allocation line-CAL)