Bài giảng "Quản trị rủi ro tài chính - Chương 2: Cấu trúc thị trường quyền chọn" cung cấp cho người học các kiến thức: Quyền chọn mua, quyền chọn bán, thị trường quyền chọn phi tập trung, các loại quyền chọn,... Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.
(cid:127) Có tính ch(cid:1193)t là m(cid:1245)t th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng OTC nên t(cid:1239)n t(cid:1189)i nhi(cid:1221)u khuy(cid:1219)t (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m.
(cid:57) không có tính thanh kho(cid:1191)n
(cid:57) (cid:53)(cid:1259)i ro tín d(cid:1257)ng r(cid:1193)t cao
(cid:57) Phí giao d(cid:1231)ch l(cid:1247)n
(cid:127) N(cid:259)m 1973, CBOT cho ra (cid:255)(cid:1249)i Sàn giao d(cid:1231)ch quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n (cid:87)(cid:1201)p trung, g(cid:1233)i là CBOE. (cid:127) M(cid:1245)t h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:255)(cid:1223) mua m(cid:1245)t tài s(cid:1191)n g(cid:1233)i là quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n mua. (cid:127) Giao d(cid:1231)ch quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n mua vào ngày 26/4/1973. Các (cid:127) M(cid:1245)t h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:255)(cid:1223) bán m(cid:1245)t tài s(cid:1191)n là m(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n bán. (cid:75)(cid:1255)p (cid:255)(cid:1239)ng quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n bán (cid:255)(cid:1195)u tiên (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c (cid:255)(cid:1133)a vào giao (cid:71)(cid:1231)ch trong tháng 6/1977.
(cid:127) M(cid:1261)c giá c(cid:1237) (cid:255)(cid:1231)nh mà ng(cid:1133)(cid:1249)i mua h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n có th(cid:1223) mua ho(cid:1211)c bán tài s(cid:1191)n g(cid:1233)i là giá giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n.
(cid:127) Quy(cid:1221)n mua ho(cid:1211)c bán tài s(cid:1191)(cid:81) (cid:1251) (cid:80)(cid:1261)c giá c(cid:1237) (cid:255)(cid:1231)nh ch(cid:1229) (cid:87)(cid:1239)n t(cid:1189)i cho (cid:255)(cid:1219)n m(cid:1245)t ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n (cid:70)(cid:1257) th(cid:1223).
(cid:127) Ng(cid:1133)(cid:1249)i mua quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ph(cid:1191)i tr(cid:1191) cho ng(cid:1133)(cid:1249)i bán quy(cid:1221)n (cid:127) CBOE (cid:255)ã b(cid:1241) sung m(cid:1245)t trung tâm thanh toán (cid:255)(cid:1191)m b(cid:1191)o cho ng(cid:1133)(cid:1249)i mua r(cid:1205)ng ng(cid:1133)(cid:1249)i bán s(cid:1217) th(cid:1269)c hi(cid:1227)n (cid:255)(cid:1195)y (cid:255)(cid:1259) ngh(cid:429)a v(cid:1257) theo h(cid:1255)p (cid:255)(cid:1239)ng. Vì v(cid:1201)y, ng(cid:1133)(cid:1249)i mua quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n không còn ph(cid:1191)i lo l(cid:1203)ng v(cid:1221) r(cid:1259)i ro tín d(cid:1257)ng c(cid:1259)a ng(cid:1133)(cid:1249)i bán. (cid:264)(cid:76)(cid:1221)u này khi(cid:1219)n quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n tr(cid:1251) nên h(cid:1193)p d(cid:1199)n h(cid:1131)n (cid:255)(cid:1237)i v(cid:1247)i công chúng. ch(cid:1233)n m(cid:1245)t kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n g(cid:1233)i là phí quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n.
(cid:127) M(cid:1245)t t(cid:1193)m phi(cid:1219)u mà m(cid:1245)t c(cid:1265)a hàng trao cho b(cid:1189)n, theo (cid:255)ó cho phép b(cid:1189)n quay l(cid:1189)i và mua m(cid:1245)t món (cid:255)(cid:1239) hi(cid:1227)n t(cid:1189)(cid:76) (cid:255)ang t(cid:1189)m th(cid:1249)i (cid:75)(cid:1219)t hàng chính là m(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n. (cid:48)(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ki(cid:1223)u M(cid:1275) có th(cid:1223) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c th(cid:1269)c hi(cid:1227)n vào b(cid:1193)t k(cid:484) ngày nào cho (cid:255)(cid:1219)n ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n.
Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ki(cid:1223)u Châu Âu ch(cid:1229) có th(cid:1223) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c th(cid:1269)c hi(cid:1227)n vào ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n. (cid:127) M(cid:1245)t t(cid:1193)m phi(cid:1219)u coupon (cid:255)ính kèm trong báo cho phép b(cid:1189)n mua (cid:80)(cid:1245)t món hàng (cid:1251) (cid:80)(cid:1245)t m(cid:1261)c giá (cid:255)(cid:1211)c bi(cid:1227)t vào b(cid:1193)t c(cid:1261) lúc nào cho (cid:255)(cid:1219)n ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n c(cid:458)ng là m(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n.
Vào ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n, n(cid:1219)u b(cid:1189)n th(cid:1193)y r(cid:1205)ng giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u th(cid:1193)p h(cid:1131)n giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, ho(cid:1211)(cid:70) (cid:255)(cid:1237)i v(cid:1247)i quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n bán, giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u cao h(cid:1131)n giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, b(cid:1189)(cid:81) (cid:255)(cid:1223) cho quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n h(cid:1219)t hi(cid:1227)u l(cid:1269)c (cid:69)(cid:1205)ng cách không làm gì c(cid:1191). (cid:127) Gi(cid:1191) (cid:255)(cid:1231)nh r(cid:1205)ng b(cid:1189)n d(cid:1269) (cid:255)(cid:1231)nh mua m(cid:1245)t t(cid:1193)m vé máy bay (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u khá nhi(cid:1221)u. Ch(cid:1229) (cid:89)(cid:1247)i h(cid:1131)n $75, b(cid:1189)n có th(cid:1223) có (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c quy(cid:1221)n h(cid:1259)y vé cho (cid:255)(cid:1219)n phút cu(cid:1237)i cùng. N(cid:1219)u b(cid:1189)n tr(cid:1191) (cid:80)(cid:1261)c $75 ph(cid:1257) tr(cid:1245)(cid:76) (cid:255)(cid:1223) có (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c quy(cid:1221)n h(cid:1259)y vé, b(cid:1189)(cid:81) (cid:255)ã mua m(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n.
(cid:127) Quy(cid:841)n ch(cid:853)n mua là m(cid:865)t quy(cid:841)n ch(cid:853)(cid:81) (cid:255)(cid:843) mua m(cid:865)t tài s(cid:811)(cid:81) (cid:871) (cid:80)(cid:865)t (cid:127) M(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n mua mà giá ch(cid:1261)ng khoán cao h(cid:1131)n giá th(cid:1269)c (cid:80)(cid:881)c giá c(cid:857) (cid:255)(cid:851)nh – giá th(cid:889)c hi(cid:847)n. hi(cid:1227)(cid:81) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c g(cid:1233)i là cao giá ITM.
(cid:127) N(cid:1219)u giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u th(cid:1193)p h(cid:1131)n giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n mua (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c g(cid:1233)i là ki(cid:1227)t giá OTM.
(cid:127) N(cid:1219)u giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u b(cid:1205)ng v(cid:1247)i giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n mua (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c g(cid:1233)i là ngang giá ATM.
(cid:127) Vào ngày 10/9/2007, c(cid:1241) phi(cid:1219)u c(cid:1259)a Microsoft có giá là $47,78. M(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n mua c(cid:1257) th(cid:1223) có giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n là $50 và có ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n là 10/10. Ng(cid:1133)(cid:1249)i mua quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n này nh(cid:1201)(cid:81) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c quy(cid:1221)n mua c(cid:1241) phi(cid:1219)u vào b(cid:1193)t c(cid:1261) lúc nào cho (cid:255)(cid:1219)n ngày 10/10 (cid:1251) (cid:80)(cid:1261)c giá $50 m(cid:1245)t c(cid:1241) phi(cid:1219)u. Vì v(cid:1201)y, ng(cid:1133)(cid:1249)i bán quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:255)ó có ngh(cid:429)a v(cid:1257) bán c(cid:1241) phi(cid:1219)u (cid:1251) (cid:80)(cid:1261)c giá $50 m(cid:1245)t c(cid:1241) phi(cid:1219)u b(cid:1193)t c(cid:1261) khi nào mà ng(cid:1133)(cid:1249)i mua mu(cid:1237)n cho (cid:255)(cid:1219)n ngày 10/10. Vì (cid:255)(cid:1211)c quy(cid:1221)n này, ng(cid:1133)(cid:1249)i mua ph(cid:1191)i tr(cid:1191) cho ng(cid:1133)(cid:1249)i bán m(cid:1245)t (cid:80)(cid:1261)c phí là $1,65.
(cid:127) Quy(cid:841)n ch(cid:853)n bán là m(cid:865)t quy(cid:841)n ch(cid:853)(cid:81) (cid:255)(cid:843) bán m(cid:865)t tài s(cid:811)n, (cid:127) N(cid:1219)u giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u th(cid:1193)p h(cid:1131)n giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n bán ví d(cid:877) (cid:80)(cid:865)t c(cid:861) phi(cid:839)u. (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c xem là cao giá ITM.
(cid:127) N(cid:1219)u giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u cao h(cid:1131)n giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n bán là ki(cid:1227)t giá OTM.
(cid:127) Khi giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u b(cid:1205)ng v(cid:1247)i giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n bán là ngang giá ATM. (cid:127) Ví d(cid:1257) quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n bán m(cid:1245)t c(cid:1241) phi(cid:1219)u c(cid:1259)a Microsoft vào 10/9/2007, v(cid:1247)i giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n là $50 m(cid:1245)t c(cid:1241) phi(cid:1219)u và ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n là 10/10. Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n này cho phép ng(cid:1133)(cid:1249)i n(cid:1203)m gi(cid:1267) bán c(cid:1241) phi(cid:1219)(cid:88) (cid:1251) (cid:80)(cid:1261)c giá $50 m(cid:1245)t c(cid:1241) phi(cid:1219)u vào b(cid:1193)t c(cid:1261) lúc nào cho (cid:255)(cid:1219)n 10/10. C(cid:1241) phi(cid:1219)u hi(cid:1227)n nay (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c bán v(cid:1247)i giá $47,78.
(cid:127) Ng(cid:1133)(cid:1249)i mua và ng(cid:1133)(cid:1249)i bán quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n th(cid:1133)(cid:1131)ng l(cid:1133)(cid:1255)ng m(cid:1261)c phí là $4,20,
Caùc lôïi theá Caùc lôïi theá (cid:135) (cid:264)(cid:1133)(cid:1255)c ký k(cid:1219)t riêng gi(cid:1267)a các doanh nghi(cid:1227)p l(cid:1247)n, t(cid:1241) ch(cid:1261)c tài (cid:127) Các (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ki(cid:1227)n và qui (cid:255)(cid:1231)nh c(cid:1259)a quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n này (cid:255)(cid:753)(cid:875)c thi(cid:839)t k(cid:839) chính, và (cid:255)ôi khi là c(cid:1191) chính ph(cid:1259). phù h(cid:875)p v(cid:867)i nhu c(cid:815)u c(cid:879)a c(cid:811) hai phía.
(cid:127) Th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng phi t(cid:1201)p trung là th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng t(cid:1133) nhân t(cid:1261)c là công chúng hay các nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) khác, bao g(cid:1239)m c(cid:1191) các (cid:255)(cid:1237)i th(cid:1259) (cid:70)(cid:1189)nh tranh không (cid:255)(cid:753)(cid:875)c bi(cid:839)t v(cid:841) các giao d(cid:851)ch (cid:255)ã hoàn t(cid:813)t. (cid:127) Ng(cid:1133)(cid:1249)i mua quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ho(cid:1211)c là bi(cid:1219)t rõ m(cid:1261)(cid:70) (cid:255)(cid:1245) (cid:255)áng tin c(cid:1201)y (cid:70)(cid:1259)a ng(cid:1133)(cid:1249)i bán ho(cid:1211)c là t(cid:1269) gi(cid:1191)m thi(cid:1223)u r(cid:1259)i ro tín d(cid:1257)ng b(cid:1205)ng (cid:80)(cid:1245)t s(cid:1237) kho(cid:1191)n b(cid:1191)(cid:82) (cid:255)(cid:1191)m ho(cid:1211)c các bi(cid:1227)n pháp nâng cao (cid:255)(cid:1245) tín nhi(cid:1227)m khác.
(cid:127) Giao d(cid:1231)ch phi t(cid:1201)p trung v(cid:1221) (cid:69)(cid:1191)n ch(cid:1193)t không b(cid:851) ki(cid:843)m soát. Các qui (cid:255)(cid:1231)nh c(cid:1259)a giao d(cid:1231)ch này thu(cid:1245)c v(cid:1221) tính trung th(cid:1269)c và phép (cid:70)(cid:1133) (cid:91)(cid:1265) thông th(cid:1133)(cid:1249)ng trong kinh doanh. Các t(cid:1241) ch(cid:1261)c không tuân th(cid:1259) (cid:86)(cid:1217) không th(cid:1223) tìm (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)(cid:70) (cid:255)(cid:1237)i tác (cid:255)(cid:1223) giao d(cid:1231)ch. (cid:127) Trong th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng phi t(cid:1201)p trung, các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n có th(cid:1223) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c thi(cid:1219)t k(cid:1219) dành cho nhi(cid:1221)u công c(cid:1257) (cid:75)(cid:1131)n ch(cid:1261) không ch(cid:1229) (cid:70)(cid:1241) phi(cid:1219)u. Các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n có th(cid:1223) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c dành cho trái phi(cid:1219)u, lãi su(cid:1193)t, hàng hóa, ti(cid:1221)n t(cid:1227), và nhi(cid:1221)u lo(cid:1189)i tài s(cid:1191)n khác.
Haïn cheá Haïn cheá
(cid:127) Sàn giao d(cid:851)ch có t(cid:861) ch(cid:881)(cid:70) (cid:255)áp (cid:881)ng vi(cid:847)c thi(cid:839)u chu(cid:817)n hóa và thanh kho(cid:811)n c(cid:879)a th(cid:851) tr(cid:753)(cid:869)ng phi t(cid:821)p trung. Theo (cid:255)ó, sàn giao d(cid:1231)ch s(cid:1217) qui (cid:255)(cid:1231)nh c(cid:1257) th(cid:1223) (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ki(cid:1227)n và qui (cid:255)(cid:1231)nh c(cid:1259)a (cid:75)(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng chu(cid:1197)n hóa. (cid:127) (cid:53)(cid:879)i ro tín d(cid:877)ng (cid:87)(cid:1239)n t(cid:1189)i và lo(cid:1189)i tr(cid:1263) nhi(cid:1221)u khách hàng v(cid:1237)n không th(cid:1223) thi(cid:1219)t l(cid:1201)(cid:83) (cid:255)(cid:1245) tín nhi(cid:1227)m cho mình ra kh(cid:1235)i th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng này.
(cid:127) Qui mô c(cid:879)a các giao d(cid:851)ch trên th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng phi t(cid:1201)p trung (cid:79)(cid:1247)n h(cid:1131)n kh(cid:1191) (cid:81)(cid:259)ng c(cid:1259)a nhi(cid:1221)u nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133). (cid:127) Hình thành m(cid:1245)t th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng th(cid:1261) (cid:70)(cid:1193)p dành cho các h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng (cid:255)(cid:109) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c t(cid:1189)o l(cid:1201)p. (cid:264)(cid:76)(cid:1221)u này khi(cid:1219)n cho quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n d(cid:1225) ti(cid:1219)p (cid:70)(cid:1201)n h(cid:1131)n và h(cid:1193)p d(cid:1199)n h(cid:1131)(cid:81) (cid:255)(cid:1237)i v(cid:1247)i công chúng.
(cid:127) Vi(cid:1227)c cung c(cid:1193)p thi(cid:1219)t b(cid:1231) ti(cid:1227)n ích, qui (cid:255)(cid:1231)nh c(cid:1257) th(cid:1223) các (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u l(cid:1227), qui t(cid:1203)c và chu(cid:1197)n hóa các h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng giúp các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n có th(cid:1223) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c mua bán nh(cid:1133) (cid:70)(cid:1241) phi(cid:1219)u.
(cid:264)(cid:76)(cid:1221)u ki(cid:1227)n niêm y(cid:1219)t
(cid:264)(cid:76)(cid:1221)u ki(cid:1227)n niêm y(cid:1219)t (cid:127) Lo(cid:1189)i tài s(cid:1191)n c(cid:1131) (cid:86)(cid:1251) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c phép giao d(cid:1231)ch quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n. Qui mô h(cid:1255)p (cid:255)(cid:1239)ng (cid:135) (cid:264)(cid:1237)i v(cid:1247)i quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n c(cid:1241) phi(cid:1219)u, sàn giao d(cid:1231)ch qui (cid:255)(cid:1231)nh nh(cid:1267)ng (cid:70)(cid:1241) phi(cid:1219)(cid:88) (cid:255)(cid:1259) (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ki(cid:1227)n có th(cid:1223) giao d(cid:1231)ch quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n. Giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n
Ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n (cid:127) T(cid:1193)t c(cid:1191) các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:1251) (cid:80)(cid:1245)t d(cid:1189)ng c(cid:1257) th(cid:1223) – ch(cid:1233)n mua ho(cid:1211)c ch(cid:1233)n bán – (cid:255)(cid:1237)i v(cid:1247)i m(cid:1245)t c(cid:1241) phi(cid:1219)(cid:88) (cid:255)(cid:109) (cid:255)(cid:1231)nh s(cid:1209)(cid:81) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c xem là (cid:81)(cid:1205)m trong m(cid:1245)t lo(cid:1189)i quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n.
(cid:43)(cid:1189)n m(cid:1261)c v(cid:1231) th(cid:1219) và h(cid:1189)n m(cid:1261)c th(cid:1269)c hi(cid:1227)n (cid:127) M(cid:1245)t chu(cid:1243)i quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n (option series) là t(cid:1193)t c(cid:1191) các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n (cid:70)(cid:1259)a m(cid:1245)t lo(cid:1189)(cid:76) (cid:255)(cid:1231)nh s(cid:1209)n có cùng giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n và ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n.
Qui mô h(cid:1255)p (cid:255)(cid:1239)ng Qui mô h(cid:1255)p (cid:255)(cid:1239)ng
(cid:127) M(cid:1245)t h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n giao d(cid:1231)ch trên sàn tiêu chu(cid:1197)n g(cid:1239)m 100 quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:255)(cid:1131)n l(cid:1215).
Ví d(cid:1257), m(cid:1245)t công ty tuyên b(cid:1237) chi tr(cid:1191) (cid:80)(cid:1245)t m(cid:1261)c c(cid:1241) (cid:87)(cid:1261)c b(cid:1205)ng c(cid:1241) phi(cid:1219)u là 15%, s(cid:1237) (cid:70)(cid:1241) phi(cid:1219)(cid:88) (cid:255)(cid:1189)i di(cid:1227)n b(cid:1251)i h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng hi(cid:1227)n hành thay (cid:255)(cid:1241)i t(cid:1263) 100 lên 115. Ngoài ra, giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)(cid:81) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)(cid:70) (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ch(cid:1229)nh thành 1/1,15 = 0,8696, làm tròn lên m(cid:1261)c (cid:80)(cid:865)t ph(cid:815)n 8 g(cid:815)n nh(cid:813)t - 0,875 - (cid:70)(cid:1259)a giá tr(cid:1231) (cid:70)(cid:458).
(cid:127) Tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p c(cid:1241) phi(cid:1219)u b(cid:1231) chia tách ho(cid:1211)c công ty tuyên b(cid:1237) chi tr(cid:1191) (cid:70)(cid:1241) (cid:87)(cid:1261)c b(cid:1205)ng c(cid:1241) phi(cid:1219)u. Trong tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)ó, s(cid:1237) (cid:70)(cid:1241) phi(cid:1219)u (cid:255)(cid:1189)i di(cid:1227)n b(cid:1251)i m(cid:1245)t h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng tiêu chu(cid:1197)(cid:81) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)(cid:70) (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ch(cid:1229)nh (cid:255)(cid:1223) ph(cid:1191)n ánh thay (cid:255)(cid:1241)i trong m(cid:1261)c v(cid:1237)n hóa c(cid:1259)a công ty.
Ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n Ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n
Các chu k(cid:484) (cid:255)áo h(cid:1189)n là:
(1) Tháng 1, 4, 7 và 10
(2) Tháng 2, 5, 8 và 11 Ví d(cid:1257)(cid:15) (cid:255)(cid:1195)u tháng 6, c(cid:1241) phi(cid:1219)u CoCaCoLa (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c phân vào chu (cid:78)(cid:484) tháng 1, s(cid:1217) có quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:255)áo h(cid:1189)n vào tháng 6 và tháng 7 (cid:70)(cid:1245)ng v(cid:1247)i hai tháng sau trong chu k(cid:484) tháng 1: tháng 10 và tháng 1 s(cid:1203)p t(cid:1247)i. (3) Tháng 3, 6, 9 và 12
Khi quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n tháng 6 h(cid:1219)t hi(cid:1227)u l(cid:1269)c, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n tháng 8 s(cid:1217) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c b(cid:1241) sung; khi quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n tháng 7 (cid:255)áo h(cid:1189)n, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n tháng 9 s(cid:1217) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c b(cid:1241) sung; và khi quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n tháng 8 h(cid:1219)t hi(cid:1227)u (cid:79)(cid:1269)c, quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n tháng 4 s(cid:1217) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)(cid:70) (cid:255)(cid:1133)a vào.
Các chu k(cid:484) này (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c g(cid:1233)i là chu k(cid:484) tháng 1, 2 và 3. Các ngày (cid:255)áo (cid:75)(cid:1189)n hi(cid:1227)n có hi(cid:1227)u l(cid:1269)c là tháng hi(cid:1227)n t(cid:1189)i, tháng ti(cid:1219)p theo và 2 tháng ti(cid:1219)p theo trong chu k(cid:484) tháng 1, 2 ho(cid:1211)c 3 mà ch(cid:1261)ng khoán (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c phân vào.
Nh(cid:1267)ng ng(cid:1133)(cid:1249)i giao d(cid:1231)ch quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n Nhà t(cid:1189)o l(cid:1201)p th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng
(cid:127) Trên th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng OTC, m(cid:1245)t s(cid:1237) (cid:255)(cid:1231)nh ch(cid:1219) nh(cid:1193)(cid:87) (cid:255)(cid:1231)nh, có th(cid:1223) là ngân hàng ho(cid:1211)c công ty môi gi(cid:1247)i, s(cid:1209)n sàng (cid:255)(cid:1261)ng ra t(cid:1189)o l(cid:1201)p th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n.
Nhà t(cid:809)o l(cid:821)p th(cid:851) tr(cid:753)(cid:869)ng ch(cid:851)u trách nhi(cid:847)(cid:80) (cid:255)áp (cid:881)ng nhu c(cid:815)u (cid:70)(cid:879)a công chúng (cid:255)(cid:857)i v(cid:867)i quy(cid:841)n ch(cid:853)n. Khi m(cid:1245)t công chúng nào (cid:255)ó mu(cid:1237)n mua (bán) m(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n và không có thành viên nào trong công chúng mu(cid:1237)n bán (mua) quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:255)ó, nhà t(cid:1189)o (cid:79)(cid:1201)p th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng s(cid:1217) th(cid:1269)c hi(cid:1227)n v(cid:1257) giao d(cid:1231)ch (cid:255)ó.
(cid:127) Các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n niêm y(cid:1219)t trên sàn giao (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c t(cid:1189)o ra b(cid:1251)i sàn giao d(cid:1231)ch. Sàn giao d(cid:1231)ch này là m(cid:1245)t pháp nhân mà các thành viên là cá nhân ho(cid:1211)c công ty. M(cid:1243)i quy(cid:1221)n thành viên (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c g(cid:1233)i là m(cid:1245)t seat. Chênh l(cid:1227)ch giá mua - bán là chi phí giao d(cid:1231)ch (cid:255)áng k(cid:1223) (cid:255)(cid:1237)i v(cid:1247)i nh(cid:1267)ng ng(cid:1133)(cid:1249)i ph(cid:1191)i giao d(cid:1231)ch v(cid:1247)i nhà t(cid:1189)o l(cid:1201)p th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng.
Môi gi(cid:1247)i sàn giao d(cid:1231)ch (môi gi(cid:1247)i trên sàn)
Nhà môi gi(cid:1247)i trên sàn th(cid:1269)c hi(cid:1227)n các giao d(cid:1231)ch cho công chúng. (cid:49)(cid:1219)u m(cid:1245)t ng(cid:1133)(cid:1249)i nào (cid:255)ó mu(cid:1237)n mua ho(cid:1211)c bán m(cid:1245)t quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n thì ph(cid:1191)i thi(cid:1219)t l(cid:1201)p m(cid:1245)t tài kho(cid:1191)n t(cid:1189)i công ty môi gi(cid:1247)i. Công ty này ph(cid:1191)i thuê m(cid:1245)t nhà môi gi(cid:1247)i trên sàn ho(cid:1211)c có h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng h(cid:1255)p tác v(cid:1247)i m(cid:1245)t nhà môi gi(cid:1247)(cid:76) (cid:255)(cid:1245)c l(cid:1201)p trên sàn giao d(cid:1231)ch ho(cid:1211)c là nhà môi gi(cid:1247)i sàn giao d(cid:1231)ch c(cid:1259)a m(cid:1245)t công ty (cid:255)(cid:1237)i th(cid:1259).
Nhà môi gi(cid:1247)i trên sàn th(cid:1269)c hi(cid:1227)n các l(cid:1227)nh c(cid:1259)a nh(cid:1267)ng ng(cid:1133)(cid:1249)i không ph(cid:1191)i là thành viên và nh(cid:1201)n m(cid:1245)t m(cid:1261)c l(cid:1133)(cid:1131)ng thu(cid:1195)n ho(cid:1211)c là nh(cid:1201)n hoa h(cid:1239)ng trên m(cid:1243)i l(cid:1227)nh th(cid:1269)c hi(cid:1227)(cid:81) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c.
Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n c(cid:1241) phi(cid:1219)u Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ch(cid:1229) s(cid:1237)
Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n (cid:255)(cid:1237)i v(cid:1247)i các c(cid:1241) phi(cid:1219)u riêng l(cid:1215)(cid:3)(cid:255)ôi khi (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c g(cid:1233)i là quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n c(cid:1241) phi(cid:1219)u hay quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n v(cid:1237)n c(cid:1241) ph(cid:1195)n. (cid:48)(cid:1245)t ch(cid:1229) (cid:86)(cid:1237) ch(cid:1261)ng khoán là m(cid:1245)t ch(cid:1229) tiêu (cid:255)o l(cid:1133)(cid:1249)ng t(cid:1241)ng giá tr(cid:1231) (cid:70)(cid:1259)a m(cid:1245)t nhóm các c(cid:1241) phi(cid:1219)(cid:88) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c ch(cid:1229) (cid:255)(cid:1231)nh. Nó là m(cid:1245)t ch(cid:1229) tiêu (cid:87)(cid:1133)(cid:1131)ng (cid:255)(cid:1237)i, th(cid:1223) hi(cid:1227)n giá tr(cid:1231) (cid:87)(cid:1133)(cid:1131)ng (cid:255)(cid:1237)i so v(cid:1247)i giá tr(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1247)(cid:70) (cid:255)ó.
(cid:264)(cid:1237)i v(cid:1247)i quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ch(cid:1229) (cid:86)(cid:1237), chúng ta hi(cid:1223)u các m(cid:1261)c y(cid:1219)t giá là giá tr(cid:1231) th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng c(cid:1259)a c(cid:1241) phi(cid:1219)u so v(cid:1247)i m(cid:1245)t m(cid:1261)c giá tr(cid:1231) (cid:70)(cid:1131) (cid:86)(cid:1251), (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c thi(cid:1219)t l(cid:1201)p t(cid:1263) nhi(cid:1221)u n(cid:259)m tr(cid:1133)(cid:1247)c, khi ch(cid:1229) (cid:86)(cid:1237) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c kh(cid:1251)i t(cid:1189)o.
S&P 500, NASDAQ 100, ch(cid:1229) (cid:86)(cid:1237) Bình quân Công nghi(cid:1227)p Dow Jones
Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ti(cid:1221)n t(cid:1227) Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n th(cid:1269)c
(cid:48)(cid:1245)(cid:87) (cid:255)(cid:1239)ng ti(cid:1221)n có th(cid:1223) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c xem là m(cid:1245)t tài s(cid:1191)n, gi(cid:1237)ng nh(cid:1133) (cid:70)(cid:1241) phi(cid:1219)u ho(cid:1211)c trái phi(cid:1219)u. Gi(cid:1237)ng nh(cid:1133) giá c(cid:1241) phi(cid:1219)u và trái phi(cid:1219)u, giá ti(cid:1221)n t(cid:1227), t(cid:1261)c là t(cid:1273) giá, r(cid:1193)t bi(cid:1219)(cid:81) (cid:255)(cid:1245)ng trên th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng. Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n th(cid:1269)c (real option) không ph(cid:1191)i là quy(cid:1221)n ch(cid:1233)(cid:81) (cid:255)(cid:1237)i (cid:89)(cid:1247)i b(cid:1193)(cid:87) (cid:255)(cid:1245)ng s(cid:1191)n, và tên g(cid:1233)i này c(cid:458)ng không ph(cid:1191)i có ý nói là các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n khác có ph(cid:1195)n nào (cid:255)ó không th(cid:889)c.
Quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n th(cid:1269)c là các quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n th(cid:1133)(cid:1249)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c th(cid:1193)y trong các quy(cid:1219)(cid:87) (cid:255)(cid:1231)nh (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) (cid:70)(cid:1259)a công ty, các quy(cid:1219)(cid:87) (cid:255)(cid:1231)nh này th(cid:1133)(cid:1249)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c g(cid:1233)i là (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) th(cid:1269)c.
(cid:48)(cid:1245)t h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n ti(cid:1221)n t(cid:1227) qui (cid:255)(cid:1231)nh c(cid:1257) th(cid:1223) giá th(cid:1269)c hi(cid:1227)n, (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c th(cid:1223) hi(cid:1227)n d(cid:1133)(cid:1247)i d(cid:1189)ng t(cid:1273) giá, ngày (cid:255)áo h(cid:1189)n, (cid:255)(cid:1231)nh (cid:71)(cid:1189)ng ti(cid:1221)n t(cid:1227) (cid:70)(cid:1131) (cid:86)(cid:1251), qui mô h(cid:1255)(cid:83) (cid:255)(cid:1239)ng, nhi(cid:1221)u chi ti(cid:1219)t khác (cid:87)(cid:1133)(cid:1131)ng t(cid:1269) nh(cid:1133) quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n c(cid:1241) phi(cid:1219)u và ch(cid:1229) (cid:86)(cid:1237), và d(cid:429) nhiên là có giá quy(cid:1221)n ch(cid:1233)n.
