Bài giảng Quản trị tài chính: Chương 7 - TS. Nguyễn Quốc Khánh

Trong môi trường kinh doanh đầy biến động, việc quản lý tài chính hiệu quả là yếu tố then chốt cho sự thành công của doanh nghiệp. Một trong những quyết định chiến lược quan trọng nhất là xác định cơ cấu vốn phù hợp, tức là tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu. Quyết định này không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí sử dụng vốn mà còn tác động mạnh mẽ đến hệ thống đòn bẩy và mức độ rủi ro kinh doanh mà doanh nghiệp phải đối mặt. Chương này sẽ tập trung phân tích sâu sắc các khái niệm về cơ cấu vốn, những ưu nhược điểm của việc sử dụng nợ, các yếu tố ảnh hưởng, và đặc biệt là cách thức để đưa ra quyết định cơ cấu vốn tối ưu, qua đó giúp doanh nghiệp đạt được mục tiêu tăng trưởng và tối ưu hóa lợi nhuận.

Sinh viên chuyên ngành tài chính, kế toán, quản trị kinh doanh; nhà quản lý doanh nghiệp, giám đốc tài chính, nhà phân tích tài chính; những người quan tâm đến việc tối ưu hóa cấu trúc vốn và quản lý rủi ro trong doanh nghiệp.

Chương này đi sâu vào nghiên cứu các vấn đề cốt lõi liên quan đến cơ cấu vốn và hệ thống đòn bẩy trong hoạt động tài chính doanh nghiệp, nhằm hướng tới quyết định cơ cấu vốn tối ưu. Phần đầu tiên trình bày tổng quan về cấu trúc vốn, bao gồm định nghĩa, cấu trúc vốn mục tiêu và các yếu tố cấu thành. Đặc biệt, nó phân tích chi tiết ưu và nhược điểm của việc sử dụng nợ so với vốn chủ sở hữu, làm nổi bật tác động của "lá chắn thuế" và rủi ro phá sản. Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định sử dụng nợ như đặc điểm ngành, chu kỳ tăng trưởng, quyết định của nhà quản lý và cơ hội tăng trưởng doanh thu cũng được đề cập. Bên cạnh đó, chương này còn phân loại và phân tích các rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính mà doanh nghiệp phải đối mặt. Tiếp theo, chương giới thiệu về hệ thống đòn bẩy, khởi đầu với khái niệm điểm hòa vốn (BEP) và đòn cân định phí. Nó giải thích cách phân loại chi phí (cố định, biến đổi, hỗn hợp) và định nghĩa điểm hòa vốn là mức sản lượng/doanh thu mà tại đó lợi nhuận bằng không. Các phương pháp xác định điểm hòa vốn, cả tuyến tính và đường cong, được trình bày chi tiết cùng với các ví dụ minh họa và công thức tính toán cụ thể. Chương cũng làm rõ các mục tiêu và tác dụng của phân tích hòa vốn như đánh giá rủi ro, phân tích hiệu quả hoạt động, lựa chọn dự án đầu tư và hoạch định lợi nhuận, bao gồm cả phân tích hòa vốn tiền mặt và hòa vốn trả nợ. Cuối cùng, nó đề cập đến mối quan hệ giữa cơ cấu chi phí và đòn bẩy hoạt động, cung cấp cái nhìn toàn diện về cách các yếu tố này tương tác và ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Nhìn chung, nội dung này cung cấp một khuôn khổ phân tích mạnh mẽ để các nhà quản lý đưa ra quyết định tài chính sáng suốt, tối thiểu hóa rủi ro và tối đa hóa giá trị doanh nghiệp.