Bài giảng Tài chính quốc tế chương 7: ThS. Đoàn Thị Thu Trang (mới nhất)

1/4/2016

CHƯƠNG 7

Đầu tư trực tiếp nước ngoài và hoạch định ngân sách vốn ĐQG.

PHẦN 1

Đầu tư trực tiếp nước ngoài

NỘI DUNG

1. Động cơ cho đầu tư trực tiếp nước

ngoài.

2. Lợi ích của đa dạng hóa kinh

doanh quốc tế.

3. Quan điểm của chính phủ nước

chủ nhà về thu hút FDI

4. Các điều kiện áp đặt của chính

phủ để thu hút FDI

ThS Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng Tài chính Quốc tế

1/4/2016

ĐỘNG CƠ CHO FDI

Động cơ liên quan đến doanh thu

Thu hút nguồn cầu mới

Gia nhập các thị trường sinh lời

Khai thác các lợi thế độc quyền

Phản ứng đ/v các giới hạn thương mại.

Đa dạng hóa trên bình diện quốc tế

ĐỘNG CƠ CHO FDI Động cơ liên quan đến chi phí

Lợi thế quy mô và giảm chi phí

Sử dụng các yếu tố nước ngoài cho SX

Sử dụng NVL nước ngoài

Sử dụng các công nghệ nước ngoài

Phản ứng đối với các biến động tỷ giá

TẾ.

CÁC LỢI ÍCH CỦA TÍNH ĐA DẠNG HÓA QUỐC CÁC LỢI ÍCH CỦA TÍNH ĐA DẠNG HÓA QUỐC TẾ.

Giảm được rủi ro tổng thể. - Phân tích ví dụ trang 530 Phân tích tính đa dạng hóa của các dự án quốc tế. - So sánh các danh mục dọc theo đường biên hiệu quả. - So sánh các đường biên hiệu quả giữa các MNC Đa dạng hóa giữa các quốc gia.

ThS Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng Tài chính Quốc tế

1/4/2016

CÁC LỢI ÍCH CỦA TÍNH ĐA DẠNG HÓA QUỐC TẾ.

Phân tích ví dụ trang 530

Công Ty Merrimack của Mỹ có kế hoạch đầu tư 1 dự án mới ở Mỹ hoặc Anh. Dự án hoàn thành nó chiếm 30% tổng nguồn vốn đầu tư của công ty, 70% còn lại là các dự án kinh doanh hiện hữu tại Mỹ. Công ty có các thông tin như sau:

Dự án mới đề xuất

Dự án kinh doanh hiện hữu tại Mỹ

20% Nếu dự án đóng tại Mỹ 25% Nếu dự án đóng tại Anh 25%

0,10 0,09 0,11

0,80 0,02

Suất sinh lời kỳ vọng hàng năm sau thuế Độ lệch chuẩn của TSSL kỳ vọng hàng năm sau thuế Tương quan của TSSL dự án mới với dự án kinh doanh hiện hữu

Để lựa chọn đự án đóng tại Mỹ hay Anh NĐT sẽ cân nhắc mỗi quan hệ giữa lợi nhuận và rủi ro Như vậy NĐT cần trả lời lần lược các câu hỏi sau: 1. Nếu dự án đóng tại Mỹ thì TSSL kỳ vọng sau thuế

của toàn công ty là bao nhiêu?

2. Nếu dự án đóng tại Anh thì TSSL kỳ vọng sau thuế

của toàn công ty là bao nhiêu?

3. Rủi ro trong trường hợp công ty đầu tư dự án đóng tại

Mỹ?

4. Rủi ro trong trường hợp công ty đầu tư dự án đóng tại

Anh?

5. Dự án nên đóng ở Mỹ hay Anh?

ThS Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng Tài chính Quốc tế

1/4/2016

CÁC LỢI ÍCH CỦA TÍNH ĐA DẠNG HÓA QUỐC TẾ. Phân tích tính đa dạng hóa của các dự án quốc tế

So sánh các danh mục dọc theo đường biên.

CÁC LỢI ÍCH CỦA TÍNH ĐA DẠNG HÓA QUỐC TẾ. Phân tích tính đa dạng hóa của các dự án quốc tế

So sánh các đường biên giữa các MNC

CÁC LỢI ÍCH CỦA TÍNH ĐA DẠNG HÓA QUỐC TẾ. Đa dạng hóa giữa các quốc gia.

Tỷ suất sinh lời và rủi ro khác nhau

Điều kiện kinh doanh khác nhau, hoàn cảnh kinh tế khác nhau

MNC nên đa dạng hóa kinh doanh của mình giữa các quốc gia

Tuy nhiên, các hoàn cảnh kinh tế nhìn chung có tương quan qua thời gian => Đa dạng hóa xuyên các quốc gia có thể không hiệu quả

ThS Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng Tài chính Quốc tế

1/4/2016

QUAN ĐIỂM CỦA CHÍNH PHỦ

NƯỚC CHỦ NHÀ VỀ THU HÚT FDI

Mỗi chính phủ cân nhắc cẩn thận lợi ích và bất lợi của FDI vào nước mình

Chính sách ưu đãi hay rào cản đối với FDI

CÁC ƯU ĐÃI KHUYẾN KHÍCH FDI

1. Cắt giảm thuế thu nhập 2. Miễn tiền thuê đất và nhà xưởng 3. Tín dụng với lãi suất ưu đãi 4. Trợ cấp năng lượng 5. Giảm các quy định môi trường 6. Cơ sở hạ tầng 7. Đơn giản thủ tục hành chính …

CÁC TRỞ NGẠI ĐỐI VỚI DFI.

1. Các rào cản về bảo hộ 2. Các rào cản “ tệ quan liêu” 3. Các rào cản ngành 4. Các rào cản về môi trường 5. Các rào cản qui định 6. Các khác biệt về đạo đức

ThS Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng Tài chính Quốc tế

1/4/2016

CÁC ĐIỀU KIỆN ÁP ĐẶC CỦA

CHÍNH PHỦ ĐỂ THU HÚT FDI

(SV tự nghiên cứu)

PHẦN 2

Hoạch định ngân sách vốn ĐQG

MỤC TIÊU

1. So sánh phân tích dự toán NSV của

cty con so với Cty mẹ.

2. Minh họa cách áp dụng kỹ thuật

hoạch định NSV quốc tế để đánh giá dự án quốc tế.

3. Giải thích cách đánh giá rủi ro của

một dự án đầu tư quốc tế.

ThS Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng Tài chính Quốc tế

1/4/2016

QUAN ĐIỂM CỦA CTY CON SO VỚI CTY MẸ

Những khác biệt về thuế

• Chính phủ của công ty con đánh thuế chuyển

thu nhập về công ty mẹ

• Chính phủ của công ty mẹ đánh thuế trên thu

nhập được chuyển về

Hạn chế chuyển lợi nhuận

• Chính phủ của công ty con yêu cầu một tỷ lệ

thu nhập phải giữ lại ở quốc giá đó

QUAN ĐIỂM CỦA CTY CON SO VỚI CTY MẸ

Chuyển chi phí quá mức

• Công ty mẹ tính phí quản lý cho công ty con do điều hành tập trung ở trụ sở chính

Các biến động TGHĐ

Dòng tiền tạo ra bởi công ty con

Thuế thu nhập Dòng tiền sau thuế của công ty con

Hạn chế chuyển lợi nhuận Dòng tiền công ty con chuyển đi

Thuế chuyển lợi nhuận Dòng tiền công ty con chuyển đi sau thuế Rủi ro tỷ giá Chuyển dòng tiền sang công ty mẹ

ThS Đoàn Thị Thu Trang

Thuế TN chuyển về Dòng tiền về công ty mẹ

Bài giảng Tài chính Quốc tế

1/4/2016

Những dữ kiện đầu vào cho hoạch định ngân sách vốn ĐQG

 Đầu tư ban đầu (bao gồm cả vốn lưu động)  Giá và nhu cầu người tiêu dùng  Chi phí  Luật thuế  Các hạn chế chuyển thu nhập  TGHĐ  Giá trị thanh lý  Suất sinh lời yêu cầu.