TRƯỜNG ĐẠI HC KINH T - ĐẠI HC ĐÀ NNG
410
HOẠT ĐỘNG M&A VÀ NHN DIN CÁC BIẾN ĐỘNG NHÂN LC SAU CÁC HOT
ĐỘNG M&A TRONG BI CNH TÁI CU TRÚC DOANH NGHIP
M&A ACTIVITIES AND IDENTIFYING CHANGES IN HUMAN RESOURCES POST M&A
PERIOD IN THE CONTEXT OF COMPANY RESTRUCTURING
ThS. Vũ Thị Minh Xuân
Khoa Qun tr nhân lc Trường Đại hc Thương Mại
TÓM TT
Cuc khng hong tài chính suy thoái kinh tế toàn cầu tác động trc tiếp đến kinh tế ớc ta. khăn,
thách thc là rt ln, nhưng chính trong khng hong và suy thoái kinh tế toàn cu li xut hin những cơ hội đối
với nước ta, buc các doanh nghip phi tìm mi biện pháp để n ng cao năng lc cnh tranh hiu qu hot
động, mt trong các biện pháp đó là đy mnh tái cu trúc li doanh nghip hai cấp độ: tái cu trúc gn lin vi
thay đổi cơ cấu ch s hu và tái cu trúc không gn lin với thay đổi cơ cấu ch s hu.
Hin nay, M&A (Merger & Acquisition - Hp nht và sáp nhp hay thâu tóm) đ tr thành mt hoạt động đin
hình nhm tái cu trúc doanh nghip gn lin với thay đổi cu trúc ch s hu. Tuy nhiên M&A đưc thc
hin theo dạng nào c ng cn có nhng gii pháp v nhân lc sau p nhp nhằm đạt mục tiêu duy trì được đội
ng nh n viên có tài, có trình đ, s n định vm lý ca nhân viên, s phù hp với văn hóa ca doanh nghip,
hay rộng hơn là văn hóa ở các quc gia.
Bài viết tp trung làm rõ s khác nhau ca hai cấp đội cu trúc li doanh nghip, gii thiu công c tái cu
trúc gn lin với thay đổi cấu ch s hu (M&A), phân tích th trường M&A Vit Nam thời gian qua, c ng
như nhận din nhng biến động nhân lc các doanh nghip th gp phải giai đon hậu M&A. Trên cơ s
đó tác giả đề xut mt s định hướng giúp các doanh nghip gii quyết bài toán ổn đnh nhân lc, gi chân nhân
tài sau các hot đng M&A.
T khóa: M&A, Tái cu trúc, Sáp nhp, Mua li
ABSTRACT
The financial crisis and global economic recession impacted directly to our economy. Despite of difficulties
and challenges, many opportunities arose for enterprises to find out solutions to overcome this situation, in order
to improve competitiveness as well as performance. One of these solutions is boosting company restructuring at
two levels: restructuring including the ownership structure and restructuring without changing ownership structure.
This article differentiates these two levels, introduces some instruments used for restructuring activities related
directly to ownership structure (M&A), analysis M&A activities in Vietnam in recent years and identify changes in
human resources post M&A period. Finally, authors recommend some solutions for HR activities post M&A
period.
Key words: M&A, restructuring, merger, acquisition
1. Tái cấu trúc doanh nghiệp và cấp độ của tái cấu trúc
Tái cu trúc mt trong nhng hoạt động t thân và liên tc ca doanh nghip. Tái cu trúc
doanh nghiệp chính đổi mi doanh nghip ca mình nhm cạnh tranh đƣợc trong một môi trƣờng
mi bng vic ci cách triệt để, thm chí t b các quan điểm, cách t chức và điều hành doanh nghip
cũ và áp dụng mô hình kinh doanh tiên tiến hơn, tạo ra nhng cái hoàn toàn mi, giá tr gia tăng ngày
càng cao cho khách hàng và chính doanh nghip.
Có th phân chia thành hai cấp đội cu trúc:
Tái cu trúc gn lin với thay đổi cơ cu ch s hữu thông thƣờng dƣới các hình thc: mua, bán,
sáp nhp doanh nghiệp...đây xu hƣớng đang diễn ra nhiu trên thế gii nhm hình thành các doanh
HI THO KHOA HC - QUN TR VÀ KINH DOANH (COMB-2014)
411
nghip mới đủ mạnh đồng thi vẫn duy tđƣợc các mt tích cc, các dòng sn phm, thƣơng hiệu
ca doanh nghiệp cũ.
Tái cu trúc không gn lin với thay đổi cơ cấu ch s hu bao gm các hoạt động ci t ni b
ca doanh nghip nhm nâng cao hiu qu hoạt động ca mt s b phn cho phù hp vi chiến lƣợc
phát trin chung ca doanh nghiệp nhƣ: xây dựng hoặc điều chnh chiến lƣợc kinh doanh, phát trin
nhng k năng mới, to s tìm tòi đi mi trong ni b doanh nghip, cam kết vi khách hàng,
cộng đồng v chất lƣợng sn phm, dch v...
2. M&A Công cụ để tái cấu trúc và phát triển doanh nghiệp Việt Nam sau khủng hoảng
M&A viết tt ca hp nht & sáp nhập, trong đó hp nht hành vi các công ty hp li
thành mt công ty mi có quy mô lớn hơn, sáp nhphành vi mà mt công ty mua li công ty khác,
qua đó chỉ huy các họat động sn xut kinh doanh. Xu hƣớng qun tr hiện đại tách bit quyn s hu
quản lý, nhƣng thực cht quyn s hữu ý nghĩa quyết định trong vic bu Hội đồng qun tr
qua đó lựa chọn ngƣời quản lý, đồng thi quyết định chiến lƣợc phát triển, phƣơng án phân chia li
nhun và x lý tài sn của công ty. Nhƣ vậy M&A gii quyết vấn đề s hu công ty, tc là quyết định
luôn vấn đề qun lý phát trin.
2.1. Động lực để các công ty tiến hành hợp nhất, sáp nhập hay thâu tóm:
Các nghiên cu cho thấy có 5 động lc chính :
Hp lc thay cnh tranh: hp nht, sáp nhp gia các công ty vốn đối th s làm gim cnh
tranh, giúp tăng hiệu qu kinh doanh. T d ngày 23/3/09, hai công ty năng lƣợng khng l ca
Canada Suncor Energy Inc. Petro-Canada đã thông báo đạt đƣợc tho thun sáp nhp thành mt
tập đoàn mi vi giá tr th trƣng lên ti 43,3 t CAD (35 t USD).
Nâng cao hiu qu: thông qua M&A các công ty có th tăng cƣng hiu qu kinh tế nh quy mô
gp th phn, gim chi phí và b sung tích hp các ngun lc của nhau nhƣ thƣơng hiu, thông tin, bí
quyết, dây chuyn công nghệ, sở khách hàng. Thí d trong giai đoạn kkhăn ca ngành hàng
không, Delta Air Lines (Mỹ) đã mua lại Northwest Airlines vi giá 2,9 t USD tr thành hãng hàng
không ln nht thế gii hin nay vi 75.000 nhân viên và lch bay ti 375 thành ph. Hãng này có kh
năng tăng doanh thu khoảng 2 t USD/năm do cắt gim chi phí và m rng quy mô.
Tăng quy nhanh chóng thống lĩnh thị trường: Các công ty đang họat động hiu qu
thƣờng muốn mau chóng tăng quy mô để chiếm lĩnh thị trƣờng không ch trong ngành kinh doanh ca
mình mà còn nhảy vào các ngành đang có tiềm năng khác.
Gim chi phí gia nhp th trường: nhng th trƣờng s điều tiết mnh ca chính ph, vic
gia nhp th trƣờng đòi hỏi doanh nghip phải đáp ng nhiều điều kin kht khe, hoc ch thun li
trong một giai đoạn nhất định, thì những công ty đến sau ch th gia nhp th trƣờng đó thông qua
thâu tóm những công ty đã hoạt động trên th trƣờng. Những ngành nhƣ sản xut Bia, ngành bo him,
sn xut Ôtô ca Vit Nam s bo h rt mnh, do vậy các công ty nƣớc ngoài tham gia vào th
trƣờng này thƣờng chn hình thc M&A.
Thc hin chiến lược đa dạng hóa dch chuyn trong chui giá tr: nhiu công ty ch động
thc hiện M&A để hin thc hóa chiến lƣợc đa dạng hóa sn phm hoc m rng th trƣờng ca mình.
TRƯỜNG ĐẠI HC KINH T - ĐẠI HC ĐÀ NNG
412
Khi thc hin chiến lƣợc này, công ty s xây dựng đƣợc cho mình mt danh mục đầu tƣ cân bằng hơn
nhm tránh ri ro phi h thng. Các Tập đoàn Thép Trung Quc mua các công ty khai thác M ca Úc
và Nam Phi là thí d v động lc này.
2.2. Giá trị mang lại cho các doanh nghiệp Việt Nam từ M&A đó là
Th nht, trong khng hong, vic mua bán, sáp nhp doanh nghip mt hoạt động quan
trọng đ tái cấu nhm tối đa hóa lợi ích ca các ch s hu doanh nghip. Vic mua bán, sáp nhp
s tạo ra hội để chiếm lĩnh thị trƣờng, giành th phn và kim soát th trƣờng nhm tránh mt cuc
khng hong khác có th xy ra.
Th hai, khi ngun lc sn xut - kinh doanh quan trọng đất đai đều thuc v các doanh
nghiệp trong nƣớc thì M&A s con đƣờng ngn nhất để hút vốn nƣớc ngoài cũng nhƣ nâng cao chất
ợng đầu c ngoài quy ca các doanh nghip Việt Nam. Hơn na, M&A khác vi vic
gi vn qua th trƣờng chng khoán ch, M&A không ch đơn thuần gi vn mà còn là thiết lp mt
quan h đối tác chiến lƣợc, trong đó ngƣời mua - đối tác chiến lƣợc - không ch góp thêm vn, mà còn
tăng thêm giá tr cho doanh nghiệp đƣợc mua, bằng năng lực qun lý, các quyết công ngh kết hp
vi h thng phân phi sn của ngƣời mua… - đây chính những yếu t to nên giá tr lâu dài
bn vng cho doanh nghip.
Th ba, gii quyết tình trng tha công sut, thâm nhp th trƣờng đang bị chia ct, m rng th
trƣng hoc sn phm, nghiên cu phát trin sn phm, thâm nhp vào mt ngành mi.
Th tư, đa số doanh nghip Vit Nam quy va nh cn một đi tác chiến lƣợc thông
qua M&A để tái cấu công ty trƣc khi một bƣớc tiến mi tr thành công ty đi chúng. Làn
sóng M&A là hội để các doanh nghip hàng đầu Vit Nam tính toán k, nm bt thời để đƣa ra
quyết định đúng, đƣa hoạt động kinh doanh lên tm cao mi.
2.3. Hoạt động M&A ở Việt Nam trong thời gian qua
Hin nay phn ln doanh nghip Vit Nam có quy mô nh và vừa, đều có gii hn v vn, công
ngh, th trƣng, ngun nhân lc... vic sáp nhp, hp nht s to tiền đề để doanh nghip phát trin.
Đối vi mt s doanh nghip nh, khi tiềm năng hiệu qu hoạt động vn không cao thì không
nht thiết c phải ―độc lp‖ nên p nhp hoc bán bt phn vn, vic s dụng đồng vn s hiu
qu hơn. Có th chia M&A Vit Nam làm ba loi chính:
Loi th nht: mua đứt, bán đoạn, hoc vic mua bán ch đơn thuần v mt tài chính, hoặc cũng
có th chiến lƣợc thôn tính có li cho vic cnh tranh trên th trƣờng ca bên mua.
Sau kết hợp đồng mua bán, hai bên theo đó thực hin, li ích bên này không liên quan
đến bên kia. th công ty này s hu toàn b công ty khác t công ngh, dây chuyn sn xuất đến
nhân s (ví d: Công ty bo him nhân th Daiichi mua li toàn b 100% c phn ca Bo Minh
CMG); hoc Công ty này có th s hu một thƣơng hiệu ca Công ty kia (ví dụ: Unilever mua thƣơng
hiệu kem đánh răng PS).
Trong trƣờng hợp này bên mua thƣờng làm sao để mua giá thp nhất, bên bán làm sao để bán
đƣợc giá cao nht. Ti Vit Nam, các đơn vị bán chƣa nhiều kinh nghiệm, thay bán cho đối tác
nhng giá tr lợi ích trong tƣơng lai, thì lại bán gánh nng hin tại, nên thƣờng b bên mua ép giá, và b
thit rt nhiu.
HI THO KHOA HC - QUN TR VÀ KINH DOANH (COMB-2014)
413
Loi th hai: s hu một lƣợng c phn (CP) đáng kể và tr thành c đông chiến lƣợc. Bên mua
(c đông chiến lƣợc) không ch đơn thuần là s hu v tài chính còn h tr nhất định trong vic
phát trin của bên bán. Đây tình hung c hai cùng thy lợi. Đơn cử, Công ty CP Đồng Tâm đã
s hu đến 60% CP ca s Thiên Thanh, nm gi quyền điu hành, qun lý Công ty này, Đồng
Tâm h tr Thiên Thanh rt nhiu trong vic kinh doanh và qun lý. Trong s hp tác này, c đôi bên
đều có li.
Loi th ba: trao đổi vi nhau v CP. Đây cũng là một phƣơng thức trao đổi để đôi bên cùng có
li. Bn cht ca cuộc mua bán này là: Anh đem những ƣu thế của anh để trao đổi với tôi và ngƣợc li.
Đây là một s trao đổi mang tính hp sc và lc (1+1>2). Bn cht ca hình thức trao đổi này chính là
hƣớng đi chuyên nghip trong vic hoạch định chiến lƣc ca tng công ty.
3. Nhận diện những biến động nhân lực sau các hoạt động M&A
Hin nay, M&A đang đƣợc nhiu doanh nghip Vit Nam coi là chiến lƣợc giúp tăng trƣởng c
v quy mô và chất lƣợng, nhƣng theo nghiên cứu ca công ty kim toán Ernst & Young Vit Nam cho
thấy, 80% các thƣơng vụ M&A không mang li kết qu mong muốn. Trong đó, 75% thƣơng vụ
hoàn toàn tht bi và nguyên nhân ch yếu là do không x lý đƣợc các vấn đề phát sinh liên quan đến
ngun nhân lc.
Vic tích hp, hi nhp h thng ca hai hay nhiu công ty sáp nhp vi nhau là thách thc ln
hậu M&A. Điều này hoàn toàn đúng, bởi rõ ràng các doanh nghip có chiến lƣợc, phƣơng hƣớng, văn
hóa, cách t chức và điều hành khác nhau nay sáp nhp li thành mt là điều không đơn giản. Điểm li
những thƣơng vụ sáp nhp thi gian va qua, th thấy đến c những thƣơng vụ ca nhng tên tui
đình đám trên thƣơng trƣờng cũng gặp nhng vấn đề liên quan đến nhân lc hu sáp nhập nhƣ: thƣơng
v công ty Masan Vinacafe, ngân hàng SHB và HabuBank, công ty Descon và Bình Thiên An, công
ty Bibica và Lotte...
Bảng 3.1. Các nhân tố tạo nên sự thành công và rào cản với hoạt động M&A
10 nhân t mang li thành công nht
9 rào cn ln nht
Đảm bảo đƣợc nhng s tài tr hàng đầu
Cnh tranh v các ngun lc
Đối x tt vi nhân viên
Các rào cản địa gii
Để nhân viên tham gia
Thay đổi v qun
Đƣa ra các thông tin hữu ích
Lãnh đạo
Cung cấp đủ các chƣơng trình đào tạo
Các vấn đề v công ngh
S dng các công c đo hiệu sut rõ rang
Truyn thông
Xây dựng đội ngũ nhân viên sau những thay đổi
S phản đối ca nhân viên
Tập trung vào thay đổi văn hóa, kỹ năng
Các vấn đề v con ngƣời
Thƣởng khi hoàn thành nhim v
Không thc hiện đúng tiến trình
Tán dƣơng ngƣời có thành tích xut sc
9 trên 10 nhân t mang li thành công liên quan
đến nhân lc
7/9 rào cản liên quan đến vấn đề nhân lc
Nguồn: Hội thảo “Chiến lược M&A cho các doanh nghiệp Việt”, 5/2010
3.1. Một số biến động nhân lực mà các doanh nghiệp có thể gặp phải sau các hoạt động M&A
TRƯỜNG ĐẠI HC KINH T - ĐẠI HC ĐÀ NNG
414
Hn chế kh năng lãnh đạo, ni b cp cao không thng nhất đƣợc chiến lƣợc, phƣơng hƣớng
tiếp theo ca doanh nghip sau sáp nhp, hay ni b lãnh đạo bất đồng ý kiến v vic phân chia quyn
lực điều hành;
Tâm chán nn, tht vng ca nhân lc nói chung và nhân lc ch cht nói riêng sau khi
doanh nghip b sáp nhp. Thông thƣờng, các nhân lc ch cht s lo lng v trí ca mình trong công
ty mới nhƣ thế nào và nhng li thế, bt li mà v trí đó đem lại, hoc có th h nhìn thấy cơ hội khác
ngoài doanh nghip;
Nguy h thng nhân lc ch cht b sáp nhp b đi, mt s ngƣời s t mình ra đi
không mun tri qua toàn b quá trình n lc cn thiết để giúp cho doanh nghip mi thành công.
Hay những ngƣời đang lãnh đạo nhƣng lại không cm thy t tin vi v trí trong tình hình mi,
trong khi nhng nhân lc này nm gi quyết sn xuất, đầu mi kinh doanh. Kết qu là, thay sáp
nhập để ln mạnh hơn, doanh nghiệp li phải đối mt với nguy cơ bị mt c th phn, li nhun, khách
hàng trung thành vì s ra đi của nhng nhân lc quan trng;
S thiếu hoà hp v văn h mi quan h gia nhân viên cũng nhng thách thc ln đối
vi thành công ca các thƣơng v liên kết sáp nhp. Theo ông Nguyn Đình Tùng - tng giám đốc
Ocean Bank: ―... sau khi sáp nhp, ngay c yếu t văn hóa, cách ng x ca mi doanh nghip ng
nhƣ quan đim đúng - sai cũng du n tng vùng min. Gi d nhân lc phía Nam hào sng,
nhanh nhy, còn phía Bc li thâm trm, ý nh. Ngay c s ―va chm‖ gia các văn hóa ng x khác
bit đó, nếu không x tt cũng d xy ra xung đột...
Nhƣ vậy, bt k thƣơng vụ M&A nào, t nguyện hay thâu tóm cũng gây ra nhng xáo trn
v nhân lc. thƣơng vụ sáp nhp ca doanh nghip có th chcon s 0 tròn trĩnh nếu nhƣ nhng
vấn đề trên không đƣợc x lý, thm chí còn th khiến hoạt động sn xut, kinh doanh ca doanh
nghip b ảnh hƣởng, t đó ảnh hƣởng đến s tăng trƣởng và phát trin ca doanh nghip.
Hộp 3.1. Thực trạng nhân lực hậu M&A tại một số doanh nghiệp trong ngoài nước
Tng hp sáp nhp gia ngân
hàng NationsBank (M) công ty
Montgomery Securities (M) vào tháng
10/1997. Vic sáp nhập đã dẫn đến s
ngh vic ca hu hết nhng chuyên viên
đầu của công ty Montgomery
Securities, những ngƣời đã rời khi công
ty do nhng bất đồng v quản văn
hoá vi ngân hàng NationsBank. Nhiu
ngƣời trong s h chuyn sang làm cho
công ty Thomas Weisel, đi th ca
Montgomery Securities. Chính t
nguyên nhân đó, Montgomery
Securities đã không thể ly li v thế
ca mình. Việc này đã cho thấy rng,
mt nhng nhân viên lành ngh th
phá hy s thành công ca M&A.
Tng hp sáp nhp gia Công
ty Bình Thiên An Công ty c phn
Descon: Sau sáp nhp, các nhân lc
ch cht của Descon nhƣ CEO, kế toán
trƣng, các thành viên HĐQT liên tc
b thay thế trong khong thi gian
ngn. Bc tranh qun tr hu sáp nhp
tr n ngày càng phc tp khi xung
đột gia hai nhóm li ích gây ra nhng
xáo trn ln trong hoạt động kinh
doanh ca Descon. Hu qu là, Descon
phi hy niêm yết trên sàn HOSE.