BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
PHAN XUÂN HUY
PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP
CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI THIÊN LỘC
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
PHAN XUÂN HUY
PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP
NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP
CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI THIÊN LỘC
Chuyên ngành: Tài Chính – Ngân Hàng
Mã số: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học: PGS. TS Nguyễn Văn Sĩ
TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan: bài nghiên cứu này là kết quả nghiên cứu của chính cá nhân tôi,
được thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS.TS Nguyễn Văn Sĩ – Giảng viên
Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
Học viên
PHAN XUÂN HUY
MỤC LỤC
TRANG BÌA PHỤ
LỜI CAM ĐOAN ............................................................................................................ 3
MỤC LỤC .................................................................................................................. 4
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT........................................................................................ 9
DANH MỤC HÌNH VẼ ................................................................................................. 10
DANH MỤC BẢNG BIỂU ........................................................................................... 11
CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ............................................................................................. 1
1.1. LÝ DO NGHIÊN CỨU ...................................................................................... 1
1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU ............................................................................... 2
1.3. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU ................................................... 2
1.4. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ...................................................................... 2
1.5. Ý NGHĨA LUẬN VĂN ...................................................................................... 3
1.6. BỐ CỤC LUẬN VĂN ........................................................................................ 4
CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ ................................................................. 5
2.1. KHÁI NIỆM VỀ ĐỊNH GIÁ ............................................................................. 5
2.2. TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ ........................................................................... 6
2.3. QUÁ TRÌNH ĐỊNH GIÁ ................................................................................... 7
2.3.1. Ảnh hưởng của nền kinh tế ...................................................................... 7
2.3.2. Ảnh hưởng của ngành............................................................................. 10
2.3.2.1. Tổng quan về phân tích ngành ............................................................ 10
2.3.2.2. Quy trình phân tích ngành .................................................................. 11
2.3.3. Phân tích công ty .................................................................................... 12
2.3.3.1. Tổng quan về phân tích công ty .......................................................... 12
2.3.3.2. Phân tích công ty – những nguyên tắc cơ bản .................................... 12
2.4. CÁC KỸ THUẬT ĐỊNH GIÁ ......................................................................... 13
2.4.1. Tổng quan các kỹ thuật định giá ............................................................ 13
2.4.1.1. Hai phương pháp định giá phổ biến ................................................... 13
2.4.1.2. Ưu nhược điểm của phương pháp chiết khấu dòng tiền ..................... 14
2.4.1.3. Ưu nhược điểm của phương pháp định giá tương đối ........................ 16
2.4.2. Kỹ thuật chiết khấu dòng tiền (DCF) ..................................................... 17
2.4.2.1. Mô hình hiện giá dòng cổ tức (DDM) ................................................ 17
2.4.2.2. Hiện giá dòng tiền hoạt động tự do (FCFF) ....................................... 18
2.4.2.3. Hiện giá dòng tiền tự do cổ phần (FCFE) .......................................... 20
2.4.3. Kỹ thuật định giá tương đối (hệ số nhân) ............................................... 20
2.4.3.1. Mô hình số nhân thu nhập: Tỷ số giá/ Thu nhập (P/E) ...................... 21
2.4.3.2. Tỷ số giá/dòng tiền – P/CF ................................................................. 22
2.4.3.3. Tỷ số giá trên giá trị sổ sách – P/BV .................................................. 23
2.4.3.4. Tỷ số giá trên doanh số - P/S .............................................................. 24
2.4.4. Ước lượng những nhập lượng đầu vào ................................................... 25
2.4.4.1. Xác định tỷ suất sinh lợi mong đợi (r) ................................................ 25
2.4.4.2. Xác định tỷ lệ tăng trưởng – g ............................................................ 26
