BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
-------------------------
NGUYỄN MẠNH THÁI
PHAT TRIÊN THI TRƯỜNG MUA BAN SAP
NHÂP – HƯỚNG ĐI MI CHO VIÊT NAM
Chuyên Nnh: I CHÍNH DOANH NGHIP
s: 60.31.12
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH T
Người hướng dẫn khoa hc:
TS. NGUYN THỊ UYÊN UYÊN
TP. H Chí Minh Năm 2009
MỤC LỤC
Trang
TRANG PHỤA
LỜI CAM ĐOAN
MC LỤC
DANH MC CÁC T VIT TT
DANH MC CÁC BNG, BIU
LI M ĐẦU
Chương 1: TNG QUAN VỀ THTRƯỜNG MUA BÁN – SÁP NHẬP
DOANH NGHIỆP (M&A):........................................................................................1
1.1 Mua bán và sáp nhp doanh nghiệp – Các vấn đề cơ bản: .............................1
1.1.1 Khái niệm mua bán và sáp nhập doanh nghiệp .....................................1
1.1.1.1 Acquisition – Mua li:................................................................3
1.1.1.2 Merger- hp nht, sáp nhp:.......................................................3
1.1.2 Phân bit gia sáp nhp mua li:......................................................3
1.2 Nhng động cơ thúc đẩy cách thc thc hin hoạt đng M&A:...............5
1.2.1 Những động cơ thúc đy hoạt động M&A:...........................................5
1.2.1.1 Động cơ bên mua: ......................................................................5
1.2.1.2 Động cơ bên bán: .......................................................................6
1.2.2 Cách thức thực hiện M&A:...................................................................6
1.2.2.1 Chào thầu (Tender offer): ...........................................................7
1.2.2.2 Lôi kéo cổ đông bất mãn ( Proxy fights):....................................7
1.2.2.3 Thương lượng tự nguyện: ...........................................................7
1.2.2.4 Thu gom cổ phiếu trên thtrường chứng khoán: .........................7
1.2.2.5 Mua lại tài sn công ty:...............................................................8
1.3 Li ích, ri ro và nhng cạm bẩy trong M&A: .............................................8
1.3.1 Nhng li ích trong M&A:...................................................................8
1.3.1.1 Li ích của hoạt động M&A đối vi s phát trin ca nn
kinh tế: ......................................................................................8
1.3.1.2 Li ích của M&A đi vi doanh nghip:....................................8
1.3.2 Rủi ro và nhng cm by trong M&A: ...............................................12
1.3.2.1 Nhng ri ro trong M&A: ........................................................12
1.3.2.2 Nhng cm by trong M&A:....................................................12
1.4 Thị trường M&A – Nhng nhân ttác động đến vic phát trin hiu qu
thị trường M&A: .....................................................................................13
1.4.1 Vai trò ca thtrường M&A đi vi s phát trin ca nn kinh tế
quc gia: ...........................................................................................13
1.4.2 Nhân nhân t tác động đến vic phát trin hiu qu thtrường M&A..14
Kết luận chương 1 ....................................................................................................16
Chương 2: KINH NGHIM PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG M&A Ở CÁC
NƯỚC TRÊN THGII : ......................................................................................17
2.1 Bc tranh toàn cầu về hoạt động M&A:.....................................................17
2.1.1 Hoạt động M&A trước khủng hoảng tài chính năm 2008:...................17
2.1.2 Hoạt động M&A sau khủng hoảng tài chính năm 2008:......................21
2.1.3 Khủng hoảng tài chính và cơ hội M&A:.............................................29
2.2 Phân tích nguyên nhân dn đến thành công hay tht bi của hoạt động
M&A thông qua mt số thương vụ điển hình: ............................................33
2.2.1 Mt số thương vụ thành công – tht bại trong thc tế:........................33
2.2.2 Các yếu tquyết định vic thành công hay thất bại của một thương
vụ M&A - Bài học kinh nghim cho Vit Nam: .................................36
Kết luận chương 2 ...................................................................................................47
Chương 3: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG M&A Ở VIỆT NAM TRONG
THI GIAN QUA:...................................................................................................48
3.1 Tình hình chung về hoạt động M&A Vit Nam thi gian qua: ...................48
3.1.1 Din biến của th trường M&A Vit Nam thi gian qua: ....................48
3.1.1.1 M&A giai đoạn từ năm 1997 đến năm 2005:............................48
3.1.1.2 M&A giai đoạn từ năm 2005 đến năm 2008:............................48
3.1.2 Thc trạng hoạt động M&A trong một số lĩnh vực:...........................52
3.1.2.1 Hoạt động M&A Ngân hàng thương mại:.................................52
3.1.2.2 Hoạt động M&A trên thị trường chứng khoán:.........................55
3.1.3 Bản cht các thương vụp nhp và Mua lại của Vit Nam:..............58
3.2 Kết quả đạt đưc từ các thương vụ M&A tại thị trưng Vit Nam thi
gian qua: ....................................................................................................63
3.3 Kkhăn, rủi ro và nhng nguy cơ tiềm n trong hoạt động M&A Vit
Nam thi gian qua: ....................................................................................65
Kết luận chương 3 ...................................................................................................75
Chương 4: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG M&A VIỆT NAM..........76
4.1 Việt Nam và xu thế M&A: .........................................................................76
4.1.1 Các nhân tthúc đy hoạt động M&A trong thời gian ti: .................76
4.1.2 Xu hướng M&A trong thời gian tới: ..................................................77
4.2 Giải pháp phát trin thị trường M&A từ phía Nhà nước: ............................78
4.2.1 Giải phápy dng, hoàn thin khung pháp lý vM&A: ...................78
4.2.2 Giải phápy dựng khung pháp lý điều chnh hoạt động xác định
giá tr doanh nghiệp: ..........................................................................84
4.2.3 Giám sát hoạt động thâu tóm thông qua thị trường chứng khoán: ......84
4.2.4 Giám sát chống nguy lũng đoạn thị trường: ...................................85
4.2.5 Quc tế hoá các chuẩn mực kế toán: ..................................................85
4.3 Giải pháp nâng cao hiu quthc hin M&A từ phía c doanh nghip: ....86
4.3.1 Đối với doanh nghip đi mua: ............................................................86
4.3.1.1 y dng quy trình thực hiện chiến lược M&A hiu quả: .......86
4.3.1.2 Giải pháp nâng cao hiệu qucho việc định gtrong hoạt
động M&A: .............................................................................90
4.3.2 Đối với công ty là mục tiêu của hoạt động M&A: ..............................92
4.3.2.1 Giải pháp giảm thiu thit hại cho doanh nghip khỏi nhng
cách thc thc hin thâu tómhp nht: ...............................92
4.3.2.2 Giải pháp doanh nghip tự bảo vệ mình bng khí kinh tế: ...93
4.3.2.3 Giải pp tăng cường sc mạnh ni ti của doanh nghip: .......94
4.3.2.4 Coi trọng vic nm bt, cp nht thông tin: ..............................94
4.4 Các giải pháp h trợ khác ...........................................................................95
4.4.1 Phát trin ngun nhân lc cho thị trường M&A .................................95
4.4.2 Cần phải nhận biết được một thương vụ M&A thất bại thể hiện ở
những khía cạnh nào?........................................................................95
Kết luận chương 4 ...................................................................................................97
KT LUN ..............................................................................................................98
Danh mục các tài liệu tham khảo
Ph lục
Ph lục 1
Ph lục 2
LỜI CAM ĐOAN
i xin cam đoan đây ng trình nghiên cứu của i, sự hỗ trợ giúp đcủa
người hướng dẫn khoa học: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên. Các số liệu và thông tin s
dụng trong lun văn này đều có nguồn gốc, trung thực được phép công bố.
Tp. Hồ C Minh Năm 2009
Nguyễn Mạnh Thái