Mối quan hệ giữa giá Vàng và Chứng
khoán
Các yếu tố tăng giá vàng
Thứ nhất, tâm lý các nhà đầu tư kỳ vọng giá vàng tăng đang bao trùm trên
thị trường vàng thế giới, các quỹ đầu tư và các ngân hàng đều đã nâng mức
dự báo giá vàng lên những mức cao mới.
Thứ hai, theo các dự báo và diễn biến thực tế trên thị trường thì việc đồng
USD giảm giá so với các đồng tiền khác chỉ còn là vấn đề thời gian khi Cục
Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) rất có thể sẽ tiến hành đợt cắt giảm lãi suất
đồng USD vào đầu năm sau. Tăng trưởng kinh tế chậm đang gây ra một mối
lo ngại đối với các nhà đầu tư. Đồng USD yếu sẽ là một nhân tố hỗ trợ mạnh
cho giá vàng.
Thứ ba, giá dầu (vốn được coi là kim chỉ nam cho giá vàng trong thời gian
gần đây) đang có dấu hiệu giảm giá trở lại nhưng vẫn được xem chỉ là sự
giảm giá nhất thời…
Thứ tư, thị trường vàng nguyên liệu tại Ấn Độ, Trung Quốc, Trung Đông và
các thị trường mới nổi đang có dấu hiệu khả quan trước những ngày lễ quan
trọng . Nhu cầu của thị trường này cũng đang là một nhân tố hỗ trợ mạnh
cho giá vàng thế giới.
Thứ năm, theo chiều hướng kỹ thuật thì giá vàng đang dần thoát ra được đà
giảm giá của thị trường và đang thiết lập một xu thế tăng giá mới vững vàng
hơn.
Thứ sáu, theo những báo cáo mới nhất thì xu hướng thị trường vào thời điểm
này đang nghiêng về khả nănggiá vàng sẽ tăng trở lại như đúng bản chất vốn
có của nó là vàng luôn có giá trị đặc biệt và luôn là tài sản đầu tư hay cất giữ
an toàn.
Thứ bảy, nếu nhìn vào kho dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương
lớn trên thế giới thì các nhà đầu tư hẳn sẽ không ngạc nhiên khi tỉ trọng vàng
trong lượng dự trữ chung các nền kinh tế lớn luôn được duy trì ở mức cao.
Các nhà kinh tế hàng đầu Trung Quốc đang khuyên chính phủ nước này gia
tăng lượng vàng cất giữ trong thời gian tới khi đồng USD đang có xu hướng
giảm giá trị so với các đồng tiền và giới chức Trung Quốc đang xem xét vấn
đề này một cách nghiêm túc.
Qua các nhân tố trên có thể nhận định giá vàng đang có rất nhiều cơ hội để
tăng giá. Hai nhân tố quan trọng nhất có ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng
vẫn đang là “sức khỏe” đồng USD và triển vọng giá dầu.
Giá chứng khoán được quyết định bởi yếu tố nào?
Liệu có một công thức chính xác để xác định khả năng thay đổi giá cổ phiếu
trên thị trường hay không? Câu trả lời là không. Có thể chia các yếu tố được
xác định là có thể tác động đến giá cổ phiếu thành 3 nhóm: cơ bản, kỹ thuật
và trạng thái thị trường.
Các yếu tố cơ bản
Trên thị trường, giá cổ phiếu được xác định dựa trên nền tảng các yếu tố cơ
bản là:
(1) tình hình lợi nhuận (ví dụ chỉ tiêu thu nhập trên mỗi cổ phiếu – EPS) và
(2) hệ số định giá (ví dụ hệ số giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu – P/E). EPS là
thước đo để xác định phần lợi nhuận công ty tạo ra trên mỗi cổ phiếu.
Vì vậy, khi mua một cổ phiếu nào đó nghĩa là bạn mua một phần tương ứng
của dòng lợi nhuận công ty có thể tạo ra trong tương lai. Đây chính là cơ sở
cho việc xác định P/E, hay P/E thể hiện mức giá bạn sẵn sàng trả cho một
phần của dòng lợi nhuận được hưởng trong tương lai từ việc đầu tư vào cổ
phiếu đó. Một phần của dòng lợi nhuận được tạo ra này sẽ được chia dưới
dạng cổ tức hay cổ phiếu thưởng; phần còn lại sẽ được công ty giữ lại để tái
đầu tư mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh. Dòng lợi nhuận tương lai là
kết quả của mức lợi nhuận hiện tại và tỷ lệ tăng trưởng trong tương lai.
Cần lưu ý rằng, EPS là một thước đo phổ biến, nhưng ngoài ra còn có những
thước đo kế toán khác cũng được sử dụng để đánh giá tình hình lợi nhuận, ví
dụ như cổ tức trên mỗi cổ phiếu hay dòng tiền trên mỗi cổ phiếu. Đồng thời,
bản thân EPS cũng có thể được điều chỉnh theo những nguyên tắc tài chính
nhằm tạo ra những con số phản ánh chính xác hơn về tình hình lợi nhuận của
công ty.
Đối với hệ số định giá như P/E, thước đo này được quyết định bởi tỷ lệ tăng
trưởng lợi nhuận trong tương lai và tỷ lệ chiết khấu được dùng để quy dòng
lợi nhuận trong tương lai về giá trị hiện tại. Nghĩa là một công ty có tỷ lệ
tăng trưởng dự kiến cao sẽ dẫn đến hệ số định giá cao, nhưng tỷ lệ chiết
khấu cao sẽ khiến cho hệ số định giá thấp.
Tỷ lệ chiết khấu phụ thuộc vào mức độ rủi ro của loại cổ phiếu đó những
yếu tố vĩ mô như lạm phát hay lãi suất cơ bản trong nền kinh tế.
Các yếu tố kỹ thuật
Trên thực tế, ngoài những yếu tố cơ bản (bên trong) kể trên, một số yếu tố
kỹ thuật (bên ngoài) cũng có những tác động đến tình hình cung-cầu của một
loại cổ phiếu trên thị trường.
Một số yếu tố này ảnh hưởng một cách gián tiếp đến các yếu tố cơ bản.
(1) Lạm phát
Ngoài tác động đến hệ số định giá đối với cổ phiếu đã đề cập trên đây, lạm
phát còn là một yếu tố kỹ thuật quan trọng. Kết quả nghiên cứu thực chứng
cho thấy mức độ lạm phát có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với hệ số định giá cổ
phiếu. Tình trạng giảm phát trong nền kinh tế nhìn chung ảnh hưởng tiêu cực
đến giá cổ phiếu.
(2) Triển vọng của ngành
Giá cổ phiếu của một công ty thường gắn với triển vọng chung của nền kinh
tế và của ngành. Có một số nghiên cứu cho thấy rằng không phải kết quả
hoạt động riêng lẻ của một công ty, mà là sự kết hợp giữa tình trạng chung
của nền kinh tế và triển vọng của một ngành là yếu tố chính quyết định mức
giá cổ phiếu của một công ty trong ngành đó.
(3) Các loại tài sản đầu tư thay thế
Cổ phiếu công ty phải cạnh tranh thu hút nguồn vốn đầu tư với nhiều loại tài
sản đầu tư khác nhau trên thị trường, ví dụ như trái phiếu chính phủ, bất
động sản, vàng hay các loại ngoại tệ.
(4) Các giao dịch bất thường
Là việc mua hay bán cổ phiếu xuất phát từ những lý do khác, không dựa trên
cơ sở giá trị nội tại của loại cổ phiếu đó. Những giao dịch này bao gồm giao
dịch của các cổ đông nội bộ trong công ty hay giao dịch cổ phiếu quỹ,
thường theo kế hoạch được công bố trước. Mặc dù những giao dịch này
không phải là các dấu hiệu để khẳng định giá cổ phiếu sẽ lên hay xuống
nhưng trong một chừng mực nào đó có thể tác động đến cung-cầu cổ phiếu,
do đó tác động đến giá cổ phiếu.
(5) Tính thanh khoản của một loại cổ phiếu phản ánh mức độ quan tâm của
công chúng đầu tư. Khối lượng giao dịch thường là một thước đo của tính
thanh khoản.
(6) Xu thế giá
Thông thường, giá cổ phiếu biến động theo những xu thế ngắn hạn. Khi giá
một loại cổ phiếu tăng sẽ hấp dẫn người đầu tư tham gia và tiếp tục tăng giá.
Ngược lại, điều tương tự cũng xảy ra với xu thế giảm giá. Điều đáng nói là
những xu thế này chỉ trở nên rõ ràng khi nhìn lại những gì đã qua, còn trên
thực tế khó có thể xác định được những xu thế đó.
(7) Nhân khẩu học.