BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
---------------------------------
PHẠM HUY THÔNG
TÁC ĐỘNG CỦA LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TỚI KẾT QUẢ
HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
LUẬN ÁN TIẾN SĨ
NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
HÀ NỘI – 2022
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
---------------------------------
PHẠM HUY THÔNG
TÁC ĐỘNG CỦA LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TỚI KẾT QUẢ
HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
Mã số: 9340201
LUẬN ÁN TIẾN SĨ
Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. LÊ TRUNG THÀNH
HÀ NỘI – 2022
i
LỜI CAM ĐOAN
Tôi đã đọc và hiểu về các hành vi vi phạm sự trung thực trong học thuật.
Tôi cam kết bằng danh dự cá nhân rằng nghiên cứu này do tôi tự thực hiện và
không vi phạm yêu cầu về sự trung thực trong học thuật.
Luận án “Tác động của lợi nhuận giữ lại tới kết quả hoạt động kinh
doanh của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt
Nam” là công trình nghiên cứu độc lập của tôi dưới sự hướng dẫn của
PGS.TS Lê Trung Thành. Công trình này được hoàn thành trong quá trình
học tập và công tác tại trường Đại học Kinh tế Quốc dân từ năm ... đến
năm....
Hà Nội, ngày … tháng … năm 2022
Tác giả Luận án
Phạm Huy Thông
ii
MỤC LỤC
LỜI CAM ĐOAN ....................................................................................................... i
MỤC LỤC ................................................................................................................. ii
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ................................................................................... iv
DANH MỤC BẢNG, ĐỒ THỊ.................................................................................. v
LỜI MỞ ĐẦU ............................................................................................................ 1
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ LỢI NHUẬN GIỮ LẠI VÀ
KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH ........................................................... 10
1.1. Các nghiên cứu về chính sách cổ tức và kết quả hoạt động doanh nghiệp .... 10
1.2. Các nghiên cứu về lợi nhuận giữ lại và kết quả hoạt động doanh nghiệp ... 16
1.3. Lợi nhuận giữ lại và tăng trưởng của doanh nghiệp ................................. 23
1.4. Khoảng trống nghiên cứu ............................................................................ 39
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 ........................................................................................ 41
CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA LỢI NHUẬN GIỮ LẠI
ĐẾN KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP ............................. 42
2.1. Các vấn đề cơ bản về lợi nhuận giữ lại ....................................................... 42
2.1.1. Khái niệm ................................................................................................. 42
2.1.2. Ý nghĩa của lợi nhuận giữ lại ................................................................... 43
2.1.3 Đo lường lợi nhuận giữ lại ........................................................................ 44
2.1.4. Nguyên nhân giữ lại lợi nhuận ................................................................ 45
2.1.5. Các lý thuyết căn bản liên quan đến lợi nhuận giữ lại ............................. 47
2.1.6. Các yếu tố quyết định của chính sách cổ tức và lợi nhuận giữ lại .......... 52
2.2. Kết quả hoạt động kinh doanh .................................................................... 56
2.2.1. Quan điểm về kết quả hoạt động kinh doanh .......................................... 56
2.2.2. Sự cần thiết phải nâng cao kết quả kinh doanh. ...................................... 57
2.2.3. Đo lường kết quả hoạt động kinh doanh ................................................. 62
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 ........................................................................................ 66
CHƯƠNG 3 TÁC ĐỘNG CỦA LỢI NHUẬN GIỮ LẠI TỚI KẾT QUẢ HOẠT
ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT .................. 67
3.1. Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu ........................................................... 67
iii
3.1.1. Dữ liệu nghiên cứu .................................................................................. 67
3.1.2. Phương pháp nghiên cứu ......................................................................... 67
3.1.3. Giả thuyết nghiên cứu .............................................................................. 72
3.2. Tóm tắt tình hình kinh tế Việt Nam giai đoạn 2010 - 2019 ...................... 74
3.2.1. Tóm tắt tình hình kinh tế Việt Nam ......................................................... 74
3.2.2. Nhận xét về thực trạng phát triển thị trường chứng khoán ...................... 77
3.3. Khái quát về các biến trong mô hình nghiên cứu ...................................... 80
3.4. Kết quả tóm tắt biến theo ngành công nghiệp ........................................... 89
3.5. Tác động của lợi nhuận giữ lại tới kết quả hoạt động kinh doanh của
doanh nghiệp niêm yết ........................................................................................ 95
3.5.1. Thống kê mô tả ........................................................................................ 95
3.5.2. Hệ số tương quan và hệ số phóng đại phương sai ................................... 96
3.5.3 Kết quả thực chứng về tác động của lợi nhuận giữ lại tới kết quả hoạt
động doanh nghiệp ............................................................................................. 97
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 ...................................................................................... 117
CHƯƠNG 4. THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ ..... 118
4.1. Thảo luận kết quả nghiên cứu ................................................................... 118
4.2. Các khuyến nghị đối với doanh nghiệp .................................................... 120
4.2.1. Nâng cao tỷ lệ giữ lại lợi nhuận ............................................................. 120
4.2.2. Quản trị dòng tiền hiệu quả ................................................................... 122
4.2.3. Sử dụng vốn và tài sản hiệu quả trong doanh nghiệp ............................ 124
4.2.4. Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực .................................................... 125
4.3. Đối với cơ quan quản lý Nhà nước............................................................ 126
KẾT LUẬN ............................................................................................................ 128
DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ LIÊN
QUAN ĐẾN LUẬN ÁN ........................................................................................ 129
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ............................................................. 130
PHỤ LỤC ............................................................................................................... 137
