20/10/2021
1
CHƯƠNG 6:
PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ
TRÁI PHIẾU
TS. Trần Thị Kim Oanh
TS. Nguyễn Việt Hồng Anh
Mục tiêu chương
Hiểu được các yếu tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu và rủi
ro khi đầu tư trái phiếu;
Hiểu và vận dụng cách định giá trái phiếu
Vận dụng đo lường lợi suất của trái phiếu
Vận dụng tính lãi suất và tính biến động giá của trái
phiếu
20/10/2021
2
Giới thiệu trái phiếu
6.1
Nội dung chương
(Các yếu tố ảnh hưởng và
rủi ro khi đầu tư trái phiếu)
Định giá trái phiếu
6.2
Đo lường lợi suất
trái phiếu
6.3
Lãi suất và tính biến
động giá của trái phiếu
6.4
Giới thiệu
trái phiếu
6.1
01
02
03
04
05
06
20/10/2021
3
01
02
03
04
05
06
6.1.1. Khái niệm và bản chất của trái phiếu
Khái niệm
Trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và
lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một
phần vốn nợ của tổ chức phát hành (Luật chứng
khoán Việt Nam)
01
02
03
04
05
06
6.1.1. Khái niệm và bản chất của trái phiếu
Bản chất của trái phiếu
•Nhà phát hành trái phiếu phải có nghĩa vụ trả lãi vay
cũng như hoàn trả vốn gốc cho trái chủ khi trái phiếu đáo
hạn.
•Nghĩa vụ trả nợ của nhà phát hành trái phiếu phải được
đảm bảo bằng các tài sản cầm cố/thế chấp hoặc bằng
uy tín của chính nhà phát hành
•Trái chủ luôn được ưu tiên hơn cổ đông khi nhận lãi
hoặc nhận vốn gốc khi thanh lý công ty.
•Tuy nhiên, chủ sở hữu trái phiếu không được quyền
tham gia vào các quyết định của công ty như các cổ
đông.
20/10/2021
4
01
02
03
04
05
06
6.1.2. Lợi tức và rủi ro của đầu tư trái phiếu
Lợi tức trong đầu tư trái phiếu
-
Tiền lãi định kì (C): được tính trên cơ sở lãi suất cuống
phiếu (c%) được quy định trước và mệnh giá trái phiếu (F).
Ví dụ: Trái phiếu có mệnh giá 1 triệu đồng, lãi coupon
10%/năm, trả lãi định kỳ theo năm, số tiền trái chủ sẽ nhận
được hàng năm là:
C = 10% x 1.000.000 = 100.000 (đồng)
C = c% x F
01
02
03
04
05
06
6.1.2. Lợi tức và rủi ro của đầu tư trái phiếu
Lợi tức trong đầu tư trái phiếu
-Chênh lệch giá: là phần chênh lệch giữa giá bán và
giá mua trái phiếu.
-Lãi của lãi: trong trường hợp nhà đầu tư lãnh tiền lãi
định kỳ và tái đầu tư ngay, tiền lãi này sẽ sinh ra lãi
gọi là lãi tái đầu tư.
20/10/2021
5
Rủi ro trong đầu tư trái phiếu
Rủi ro lãi suất (interest rate risk)
Rủi ro tái đầu tư (reinvestment risk)
Rủi ro thanh toán (default risk) hay còn gọi rủi ro tín
dụng
Rủi ro lạm phát (inflation risk)
Rủi ro tỷ giá hối đoái (exchange risk)
Rủi ro thanh khoản (liquidity risk)
6.1.2. Lợi tức và rủi ro của đầu tư trái phiếu
6.1.2. Lợi tức và rủi ro của đầu tư trái phiếu
Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu:
Khả năng tài chính của người cung cấp trái
phiếu
Thời gian đáo hạn
Dự kiến về lạm phát
Biến động lãi suất thị trường
Thay đổi tỷ giá hối đoái