Bài Giảng 5 (Phần 1)<br />
<br />
Phân Tích Cơ Bản<br />
<br />
PhânTích<br />
Đầu Tư<br />
Chứng<br />
Khoán<br />
Giảng viên: Th.S Phạm Hoàng Thạch<br />
Khoa: Tài Chính – Ngân Hàng<br />
Email: phamhoangthach@yahoo.com<br />
<br />
Các nội dung chủ yếu<br />
<br />
• Phần 1: Phân tích cơ bản<br />
–Tổng quan về Phân tích cơ bản<br />
–Phân tích tác động và cạnh tranh<br />
ngành<br />
–Phân tích doanh nghiệp & xác định<br />
giá trị<br />
<br />
• Phần 2: Phân tích kỹ thuật<br />
<br />
Phân tích cơ bản<br />
• Giá trị thị trường của một cổ phiếu được xác<br />
định khi nó được giao dịch mua bán trên thị<br />
trường (cụ thể là tại Sở giao dịch chứng<br />
khoán).<br />
• Giá trị lý thuyết (giá trị nội tại, giá trị thực,<br />
giá trị cơ bản) có được dựa trên những nhân<br />
tố có liên quan khi định giá cổ phiếu đó.<br />
– Giá trị lý thuyết của một cổ phiếu là giá trị kinh tế của<br />
nó và trong điều kiện thị trường hiệu quả thì giá cả<br />
thị trường của cổ phiếu sẽ phản ánh gần đúng giá trị<br />
lý thuyết.<br />
<br />
1<br />
<br />
Đầu tư hay không?<br />
<br />
Các yếu tố<br />
Nội tại<br />
Công ty<br />
<br />
Yếu tố<br />
Ngành<br />
<br />
Không<br />
<br />
Các nhân tố<br />
Vĩ mô<br />
<br />
Đầu tư?<br />
<br />
Có<br />
<br />
Tìm kiếm lợi nhuận …<br />
<br />
Tỷ suất sinh lời<br />
đầu tư chứng khoán<br />
Tăng giá CP<br />
<br />
Cổ tức<br />
<br />
Các nhà đầu tư<br />
<br />
Phân tích cơ bản<br />
• “Mua một phần công ty”<br />
– Đánh giá đúng giá trị cổ phiếu, tính toán giá trị thực<br />
của doanh nghiệp<br />
• Tại sao? Điểm nổi bật, lợi thế của DN, hoạt động kinh doanh,<br />
vận hành và tình hình tài chính … sẽ xác định tiềm năng của<br />
cổ phiếu<br />
<br />
• Các câu hỏi cần lời giải đáp:<br />
– Doanh thu có tăng trưởng? Công ty tạo lợi nhuận ra<br />
sao?<br />
– Có những lợi thế cạnh tranh gì? …<br />
– Hệ thống tiêu chí đánh giá?<br />
<br />
2<br />
<br />
Phân tích cơ bản<br />
• Các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến:<br />
– Khả năng sinh lời<br />
– Tiềm năng tăng trưởng trong tương lai<br />
– Chính sách cổ tức<br />
– EPS, PEG, P/E, P/B, P/S, P/CF …<br />
– Chiến lược phát triển, ban lãnh đạo, tầm nhìn,<br />
sứ mệnh, cạnh tranh, thị phần …<br />
– Mức giá hợp lý của cổ phiếu (giá trị nội tại,<br />
giá trị lý thuyết)<br />
<br />
Phân tích cơ bản<br />
• Các nhà đầu tư sẽ phải phân tích:<br />
– Kinh tế vĩ mô<br />
– Ngành, lĩnh vực<br />
– Công ty hay doanh nghiệp<br />
<br />
Phân tích cơ bản<br />
• Khi đó, nhà đầu tư sẽ:<br />
– So sánh và chọn lựa được cổ phiếu tốt của<br />
các công ty trong ngành<br />
– Xác định được mức giá hợp lý có thể giao dịch<br />
– Có cái nhìn dài hạn về các mặt hoạt động của<br />
công ty<br />
<br />
3<br />
<br />
Phân tích cơ bản<br />
• Nhà đầu tư sẽ gặp các khó khăn:<br />
– Dựa trên các số liệu quá khứ và phải dự báo<br />
– Chất lượng của thông tin thu thập được khi<br />
đánh giá<br />
– Giá cổ phiếu ngắn hạn có thể không thể hiện<br />
rõ trong phân tích cơ bản<br />
<br />
Khung phân tích cơ bản<br />
• Bao gồm các bước:<br />
– Trước tiên, phân tích tổng quan nền kinh tế<br />
và thị trường chứng khoán<br />
– Sau đó, phân tích ngành mà công ty/cổ phiếu<br />
đang hoạt động<br />
– Cuối cùng, phân tích công ty, liên quan đến<br />
những nhân tố ảnh hưởng đến các mô hình<br />
định giá<br />
<br />
Các nhân tố định tính<br />
Mô hình kinh doanh là gì?<br />
• Câu hỏi: Công ty hoạt động như thế nào và làm<br />
thế nào để tạo ra dòng tiền trong tương lai?<br />
– Giúp chúng ta hiểu rõ hơn về công ty và các định hướng<br />
chiến lược phát triển trong tương lai<br />
– Ví dụ: Apple, dẫn đầu về công ty đổi mới nhất, sản<br />
phẩm: iMac, iPod, iPhone, iPad ...<br />
• Lưu ý: Warren Buffett không đầu tư vào cổ phiếu kỹ thuật<br />
<br />
bởi có quá nhiều vấn đề ông ta không nắm rõ<br />
<br />
4<br />
<br />
Các nhân tố định tính<br />
Công ty: Ban quản trị<br />
• Ban lãnh đạo giỏi rất quan trọng trong việc hướng<br />
đến thành công cho công ty<br />
– Những mô hình doanh nghiệp tốt nhất có thể bị sụp đổ<br />
nếu như Ban lãnh đạo thực thi sai chiến lược và ngược<br />
lại<br />
– Các công ty thành công, ví dụ: Bill Gates (Microsoft),<br />
<br />
Steve Jobs (Apple)<br />
<br />
• Làm cách nào để đánh giá Ban lãnh đạo?<br />
- Đọc kỹ những thông tin về HĐQT, Ban điều hành trong<br />
các Bản cáo bạch, báo cáo thường niên, BCTC hàng<br />
năm.<br />
- Nhìn rõ những phẩm chất, tính cách của các nhà lãnh<br />
đạo thành công.<br />
<br />
Các nhân tố định tính<br />
Ngành<br />
Hãy tìm hiểu về ngành, lĩnh vực hoạt động để có<br />
cái nhìn sâu hơn về sức khoẻ tài chính của công<br />
ty:<br />
• Đặc điểm ngành: Ngành mới nổi hay đã trưởng<br />
thành? Nhu cầu tương lai trong ngành sẽ là gì?<br />
Mức độ phụ thuộc vào ngành?<br />
• Tăng trưởng ngành: Dung lượng thị trường của<br />
ngành? Có bao nhiêu đối thủ cạnh tranh trong<br />
ngành đó? Thị phần gia tăng như thế nào?<br />
• Mức độ cạnh tranh: Có bao nhiêu công ty trong<br />
ngành cùng cạnh tranh? Sự khác biệt của công ty<br />
như thế nào?<br />
<br />
Thông tin đánh giá<br />
Thu thập từ đâu?<br />
• Internet (các trang web tài chính chính thống)<br />
– Đọc tiêu đề và lọc các thông tin liên quan đến cổ<br />
phiếu<br />
– Tham khảo: Reuters, MarketWatch, Yahoo<br />
Finance, Investors.com, Google Finance, Forbes,<br />
MSN Money<br />
• Hãy tham khảo các báo cáo thường niên được<br />
đăng trên các trang web của công ty niêm yết hoặc<br />
các tổ chức tài chính<br />
• Các tạp chí, sách báo, tin tức về công ty …<br />
<br />
5<br />
<br />