MÔ HÌNH
ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN (CAPM)
CHƯƠNG 8:
Giới thiệu
•CAPM là một tập hợp những dự báo về lợi
suất dự tính cân bằng của các tài sản rủi ro.
•Nền tảng: lý thuyết Markowitz về quản trị
danh mục đầu tư hiện đại (1952).
•Phát triển CAPM: William Sharpe, John
Lintner, và Jan Mossin - năm 1964.
Các giả định của CAPM
•Thị trường cạnh tranh hoàn hảo
•Không có chi phí giao dịch và thuế
•Các nhà đầu tư: giống nhau về thông
tin, thời gian đầu tư, phương pháp,
quan điểm.
•Tài sản: giao dịch đại chúng (cổ phiếu,
trái phiếu); vay và cho vay phi rủi ro.
•CAPM: Tại điểm cân bằng thị trường:
–Tất cả các nhà đầu tư đều nắm giữ danh
mục các tài sản rủi ro với tỷ lệ tương ứng
với danh mục thị trường (M) (gồm tất cả
các tài sản được giao dịch).
– Tất cả các nhà đầu tư đều nhận được
danh mục thị trường (trên tập hiệu quả và
là tiếp điểm với CAL tối ưu, tức CML) và
danh mục M là danh mục rủi ro tối ưu.
Danh mục thị trường, đường giới hạn hiệu quả, CML
Rf
M
σ
E(r)
CML
Danh mục rủi ro
tối ưu = danh
mục thị trường
Đường thị trường vốn
σM
E(rM)