Cao Đẳng Giao Thông Vận Tải TP.HCM Khoa Kinh tế

• Môn : Thị Trường Chứng

Khoán

Chủ đề : Repo Chứng Khoán

Nhóm : 6 GVHD : Vũ Thị Anh Đào

Thành viên nhóm

ị ế

ầ

ưở

1. Tr n Th  Y n Nhi – Nhóm tr

ng

ạ

ị 2. Ph m Th  Hà Giang

ễ

ị

3. Nguy n Th  Bích Ly

ầ

ọ

4. Tr n Ng c Trâm

ỗ

ọ

ả 5. Vũ Đ  Ng c Th o

ễ

ằ

6. Nguy n Phi B ng

ộ

N i Dung Chính

I.

ứ

ế

Lý Thuy t Repo Ch ng Khoán

•. 1. Khái ni mệ

ị

ặ

•. Repo ch ng khoán là giao d ch mua  ạ ứ i ch ng khoán có kì h n  ị ườ

ứ ạ ho c bán l ượ ử ụ đ

c s  d ng trên th  tr

ng tài chính

ị

ệ ứ

ơ ả •.           Nói đ n gi n : giao d ch repo là  ề ầ ư vi c nhà đ u t  đi vay ti n và dùng  ể ế ấ ch ng khoán đ  th  ch p

ợ

ồ 2. H p đ ng repo a. Khái niệm hợp đồng Repo - Hợp đồng Repo ( Repurchase Agreement ) là một loại hợp đồng giao dịch chứng khoán có kỳ hạn , theo đó , nhà đầu tư có thể bán các loại chứng khoán ( cổ phiếu , trái phiếu ,...) của mình với cam kết mua lại chúng trong một khoảng thời gian nhất định với giá cao hơn giá bán ban đầu ( theo thỏa thuận của công ty chứng khoán )

ữ

ư

ơ ả ủ ợ

ứ

ặ b. Nh ng đ c tr ng c  b n c a h p  ồ đ ng Repo ch ng khoán - Trong hợp đồng repo chứng khoán, luôn có sự chuyển giao quyền sở hữu tài sản từ người bán sang người mua. Trong thời hạn , người mua ( công ty chứng khoán và là người cho vay ) phải làm thủ tục chuyển nhượng quyền sỡ hữu cho người mua , người mua phải chịu rủi ro và được hưởng những lợi ích phát sinh . Sau thời hạn , người mua lại làm thủ tục chuyển nhượng lại quyền sở hữu chứng khoán cho bên bán

Hợp đồng Repo

- Trong hợp đồng cho vay cầm cố, công ty chứng khoán được ‘ giữ ’ chứng khoán của người vay nhưng không được phép dùng chứng khoán này để kinh doanh, thì ở hợp đồng Repo công ty chứng khoá được sử dụng chứng khoán để kinh doanh trong thời hạn hợp đồng Hợp đồng thông thường - Trong hợp đồng Repo là quan hệ mua - bán Phải chuyển quyền sở hữu cho người Phải chuyển quyền sở hữu cho người mua mua nhưng khác với các một số hợp đồng thông Người bán được hưởng cổ tức và Người bán không được hưởng thường ở quyền và nghĩa vụ một số quyền lợi phát sinh những lợi ích phát sinh từ tài sản

 Đây là điểm khác biệt có tính đặc thù của

hợp đồng Repo

c. Nội dung cơ bản của hợp đồng Repo + Tư cách pháp lý của các bên tham gia giao dịch + Tài sản đảm bảo + Tài sản dùng để Repo : trái phiếu , cổ phiếu hay các chứng khoán khác . Tuy nhiên , trái phiếu chính phủ được sử dụng nhiều nhất vì có tính an toàn cao hơn + Giá Repo , cách tính lãi suất, thời hạn hợp đồng , phương pháp định giá lại chứng khoán cơ sở , biên độ giao động , khoản giảm trừ + Điều khoản mua lại + Quyền hạn và nghĩa vụ mỗi bên + Các điều khoản khác ( cam kết các bên , các điều khoản xử lý các vấn đề phát sinh trong thời

gian thực hiện )

ủ

ướ

c;

ươ

ấ ờ

ướ

ả ấ ờ

có giá do chính t ướ

ch c tín d ng, chi  c ngoài phát hành (bao  ổ ứ  ch c tín  c ngoài đó

ế

ế

ế

ạ

ế 3. Trái phi u Chính Ph ế + Tín phi u Ngân hàng Nhà n ế ủ + Trái phi u Chính ph ; ủ ả ế ượ + Trái phi u đ c Chính ph  b o lãnh; ị ề ế ng; + Trái phi u Chính quy n đ a ph ụ ổ ứ  có giá do các t + Gi y t nhánh ngân hàng n ồ g m c  gi y t ụ d ng, chi nhánh ngân hàng n ủ ị phát hành) theo quy đ nh c a Ngân hàng Nhà  c;ướ n ỳ + Các lo i tín phi u, k  phi u, trái phi u do  ổ ứ  ch c khác phát hành t

ộ

ợ

ế

ồ

ườ ồ

• N i dung h p đ ng repo trái phi u CP ng bao  • M t H p đ ng repo trái phi u thông th g m n i dung các đi u kho n sau:

ộ ồ ợ ộ ế ả ề

• ­ Đ i t

ố ượ ồ ợ ng h p đ ng

• ­ Ph

ươ ứ ị ng th c giao d ch

ề ậ ế • ­ Quy n nh n lãi trái phi u

• ­ Cam k t gi a các bên

ữ ế

• ­ X  lý vi ph m

ử ạ

• ­ Lu t áp d ng và gi

ụ ậ ả ế ấ i quy t tranh ch p

ạ ộ

ủ

• 4. Quy trình ho t đ ng c a repo

ồ ứ ạ ộ

ướ

ứ

ế ế ư  có ch ng khoán nh   ế c niêm y t trên sàn

ế ầ

ứ ả

ứ ấ ủ  Quy trình c a ho t đ ng repo ch ng khoán g m  ư c nh  sau : các b ầ ư ế c 1ướ : N u nhà đ u t + B ư ượ ổ trái phi u, c  phi u ch a đ ể ề và đang c n ti n thì có th  mang đ n công ty  ứ ể ch ng khoán đ  repo. Ch ng khoán mang đi repo  ứ ph i có tên trong danh sách ch ng khoán mà công  ậ ty ch ng khoán ch p nh n repo

+ Bước 2: Nếu chứng khoán của nhà đầu tư được chấp nhận thì công ty chứng khoán sẽ làm một hợp đồng có thời hạn như 3 tháng, 6 tháng, 1 năm… tùy theo thỏa thuận giữa các bên. Đồng thời nhà đầu tư phải làm giấy chuyển nhượng chứng khoán này sang tên công ty chứng khoán theo đúng thời hạn ghi trên hợp đồng, điều này có nghĩa là nhà đầu tư sẽ bán số cổ phiếu này cho công ty chứng khoán trong thời hạn đó.

ồ ế ạ

ế

ng sang tên l

ấ . Nhà đ u t

ứ i s  ti n b ng  ầ ộ

ấ

ứ ng, công ty ch ng khoán s  mua ch ng

ả ứ ẽ ng, ngoài ra

ợ

ứ ả

ạ

ứ ứ ộ ợ ầ ư c 3ướ : Khi h t h n trong h p đ ng, nhà đ u t B ồ ề ứ ợ mang ti n đ n thanh lý h p đ ng, công ty ch ng  ạ ượ ể ẽ khoán s  làm gi y chuy n nh i cho  ằ ầ ư ả ả ạ ố ề ầ ư  ph i tr  l nhà đ u t ớ giá công ty ch ng khoán mua ban đ u c ng v i lãi  ờ ạ su t cho vay tùy theo th i h n repo.   ườ Thông th ớ ị ườ khoán v i giá kho ng 1/2 giá th  tr ứ ế ồ ố ờ trong su t th i gian h p đ ng n u giá ch ng khoán  ớ ạ ộ ế ị ườ i h n nào  ng gi m đ n m t m c gi đó trên th  tr ộ ố ề ầ ư ả ộ i,   ph i n p vào m t s  ti n bù l đó thì nhà đ u t ứ ụ ớ ạ giá mua ch ng khoán và m c gi i h n này ph   ừ thu c vào t ng công ty ch ng khoán.

ố ứ ứ ầ ệ t Repo ch ng khoán và c m c  ch ng

CẦM CỐ CHỨNG KHOÁN - Là việc thế chấp, thường là cổ phiếu (đã niêm yết) để vay tiền của công ty chứng khoán hoặc ngân hàng trong một thời gian nhất định, mức vay thường được tính bằng tỉ lệ phần trăm trên thị giá, tài sản đảm bảo là chứng khoán. - Đây thực chất là một dạng quan hệ HĐ giữa bên cầm cố (người đầu tư) và bên nhận cầm cố (ngân hàng).

5. Phân bi khoán a. Khái ni mệ REPO CHỨNG KHOÁN - Là việc công ty chứng khoán mua trái phiếu, cổ phiếu (chưa niêm yết) của NĐT (đang cần vốn) trong một thời gian nhất định , sau đó sẽ bán lại chính cổ phiếu, trái phiếu đó cho NĐT

ị

ẩ b. Th m Đ nh

ự

ệ

• C : Quy trình th c hi n

Ầ

Ứ

REPO CH NG Ứ KHOÁN

Ố C M C  CH NG  KHOÁN

ề ờ ạ

ắ

V  th i h n vay

ạ Ng n h n

trung  và  dài

ề

ụ

ứ

V  nghĩa v

i  ch ng  khoán

ắ Ng n,  h nạ ả ợ Tr  n  vay

ạ Mua  l đã Repo

ử ụ

Cao

Th pấ

ề V   chi  phí  s   d ng  ố v n vay

ề

ả

ả

ả

ườ

V  tài s n b o đ m

ả

ụ

ử ượ c  phép  s   Không  đ ả ả ụ d ng tài s n đ m b o  cho  m c  đích  kinh  doanh

ể

ờ ạ ủ ợ ệ ề

ể

i  mua trong giao  Ng ề ị d ch  repo  có  quy n  ch ng ứ kinh  doanh  khoán  đã  mua  trong  ố su t th i h n c a h p  ồ đ ng  repo,  th   hi n  ự s  chuy n giao quy n  ở ữ s  h u

ề

ữ

ở

ề ứ

V   quy n  s   h u  ch ng khoán

s   đ

ồ

ả

ủ ứ Ch ng  khoán  c a  nhà  ầ ư ẽ ượ c  công  đ u  t ứ ty ch ng khoán phong  ỏ t a trên tài kho n theo  quy đ nhị

ứ

ự ả ầ ư  ph i th c  Nhà đ u t ượ ể ệ ng  hi n  chuy n  nh ố ố ứ s  ch ng khoán là đ i  ợ ủ ượ ng  c a  h p  đ ng  t ty  Repo  cho  công  ch ng khoán

ế

ợ

ồ

ế

ế

ạ H p đ ng đ n h n

t

ầ ả ượ

ầ ệ

ạ

ứ

ư   t N u  nhà  đ u  ợ c  n ,  không  tr   đ ầ ứ ố s   ch ng  khoán  c m  ố ẽ ượ ử c x  lý theo  c  s  đ ề ử ị quy  đ nh  v   x   lý  tài  ố ủ ầ ả s n  c m  c   c a  ngân  hàng

ế

ứ ợ

ể

ư   N u  nhà  đ u  ự không  th c  hi n  mua  ạ i  i  ch ng  khoán  t l ạ ngày đáo h n, công ty  ứ có  khoán  ch ng  ứ ề ch ng  quy n  bán  khoán  và  các  quy n ề liên  quan  đ n  ch ng  khoán đ  thanh lý h p  đ ngồ

ủ

ứ

ự

ạ

ị ườ

ng cho ho t đ ng

ạ II. Th c Tr ng c a repo Ch ng khoán ạ ộ ế ề ặ a.H n ch  v  m t th  tr ứ repo ch ng khoán + Thứ nhất : trên thế giới, các giao dịch repo được thực hiện bởi các nhà đầu tư có tổ chức, các nhà buôn chứng khoán, đặc biệt các quỹ đầu tư tham gia nhiều vào thị trường này. Tuy nhiên, trên thị trường Việt Nam, các quỹ đầu tư chưa tham gia vào hoạt động repo chứng khoán.

+Thứ hai : thị trường Việt Nam chưa công nhận các nhà môi giới chứng khoán độc lập, quy mô thị trường còn nhỏ so với các nước trên khu vực nên vẫn chưa có các nhà môi giới riêng độc lập cho hoạt động repo chứng khoán. + Thứ ba : giao dịch repo chứng khoán có sự tham gia của bên thứ ba không thực hiện được vì thiếu các tổ chức chuyên môn để đại diện cho cả hai bên đi vay và cho vay trong giao dịch repo như các chuyên gia, các tổ chức quản lý tài sản bảo đảm.

ạ

ả

ế

ư ượ

ồ

ẩ

ẩ

ả

ả

ẽ c qu n lí ch t ch   ế ợ ng  ư  , không theo qui chu n nào ,ch a  ẫ ng d n nào t  c  quan có th m  ề t k  nh ng đi u kho n có  ầ ư  x y ra   ký

ừ ơ ế ế ữ ể i cho mình đ  các nhà đ u t

ế ề ặ b.H n ch  v  m t pháp lý ặ Qui ch  pháp lý ch a đ  vi c kí k t h p đ ng repo trên th  tr ị ườ ệ ơ ẻ còn đ n l ộ ướ có m t h ề quy n, trong đó thi ợ l tranh ch pấ

ố

ố

ở ố ộ

ưở ị ườ

ng b i t c đ  xu ng d c  ng

Ả c.  nh h ủ c a th  tr Khủng hoảng kinh tế toàn cầu đã khiến kết quả sản xuất – kinh doanh của các doanh nghiệp bị ảnh hưởng khiến giá các loại chứng khoán giảm mạnh  gây rủi ro cho nhà đầu tư lẫn các công ty chứng khoán.

ạ

ả ủ

ớ

ả

ườ

ng t

ệ

ạ

ng  m đ m thì hi u

ạ ổ

ẽ

ệ ử

ớ

ng đã làm  nh h

ng t

ị ấ d.Tình tr ng m t thanh kho n c a th   ệ ử ưở i vi c x  lý  tr ng làm  nh h ồ ợ các h p đ ng Repo ế ị ườ ả N u tình hình th  tr ả ệ ụ ủ qu  kinh doanh qua nghi p v  repo c a nhà  ể ả ầ ư ề ả đ u t  cũng gi m sút, kh  năng có ti n đ   ệ ự ế ủ i c  phi u c a mình s  khó th c hi n  mua l cượ  Tình tr ng m t thanh kho n c a th   ị ả ủ ấ ạ đ ưở ả ườ i vi c x  lý các  tr ồ ợ h p đ ng repo.

e.Tiềm ẩn nhiều nguy cơ rủi ro, đặc biệt là rủi ro từ biến động giá Chứng khoán sẽ mất giá nếu thị trường diễn biến ảm đạm . Nhà đầu tư không mua số chứng khoán đã cam kết  Công ty chứng khoán ôm chứng khoán đã mất giá -> để thu hồi vốn họ phải thanh lý chứng khoán cầm cố

f.Hoạt động repo chứng khoán góp phần làm tăng ảo giá chứng khoán

ể

Ư

ệ ự

ị ườ ầ ệ ả

ầ ư ồ ả ng,tang hi u qu   ạ  và đem l i

• 2.  u Đi m ệ ụ ệ • Vi c th c hi n nghi p v  Repo góp ph n làm tang  tính thanh kho n cho th  tr ố đ ng v n kinh doanh cho nhà đ u t nhà đ u t

ầ ư ộ ố ợ i ích sau : m t s  l

ề ở ữ ổ ế v n có quy n s  h  c  phi u khi mua

ỳ ạ ấ ị

ả ổ

i c  phi u đã bán sau k  h n nh t đ nh. Nói  ế  không ph i bán c  phi u  ố ớ ầ ư ẫ • Nhà đ u t ế ạ ổ l ầ ư cách khác,nhà đ u t ầ ấ v i giá th p khi c n v n

ể ầ ư ẫ ng,nhà đ u t

ờ ạ • Trong th i h n chuy n nh ượ v n  ề ổ ứ

ượ ng c  t c và các quy n  ế ượ ể ể ượ ưở đ c h ng chuy n nh ừ ổ ợ i phát sinh khác t l ng c  phi u chuy n nh

ậ

đ

ng,thì  ố

ế ượ ố c t

ấ c CTCK cung c p  ế ổ t,liên quan đ n c

ượ ế ồ

ế

ầ ư ượ ế c CTCK nh n mua  • N u Nhà đ u t ị ớ ớ ế ố ổ c  phi u v i giá đ i cao,sát v i th  giá  ị ườ ủ ổ ị giao d ch c a c  phi u trên th  tr ồ ọ ẽ ậ ụ i đa ngu n v n  h  s  t n d ng đ ỏ ầ ư  đã b  ra đ u t ầ ư  còn đ • Nhà đ u t các thông tin chi ti ợ phi u trong h p đ ng repo

ả

• III.Gi

i Pháp

ộ

ắ

ễ ệ

ả

ứ ấ ầ • Th  nh t, c n xây  ự d ng và ban hành  ệ ố h  th ng các quy  ậ ủ ị đ nh c a pháp lu t  ạ ộ ề v  ho t đ ng repo  ộ ứ ch ng khoán m t  ẽ ể ặ cách ch t ch  đ   ạ t o m t hành lang  ữ pháp lý v ng ch c  ạ ộ cho ho t đ ng này  ộ di n ra m t cách có  hi u qu .

•

ứ

ủ ạ ộ ằ

ệ ệ ụ ị t an ỷ ệ  l

ỷ ệ  l

ợ ỹ  ng h p; đ nh

ứ

ậ

ệ ầ ả Th  hai, qu n lý r i ro và  ủ ả tăng hi u qu  ho t đ ng c a  nghi p v  repo b ng cách:  ụ ể Quy đ nh c  th  các  toàn cho các công ty ch ng ứ ỹ đ i ố khoán và t  ký qu   ầ ư ớ ; xây  v i các nhà đ u t ố ự thông s  ký qu d ng các  ị ườ ừ cho t ng tr ớ Ủ ỳ k  báo cáo v i  y ban  ề Ch ng khoán v  các giao  ể ậ ị d ch repo đ  c p nh t thông  ị ườ tin th  tr ng và có bi n  ỉ ề pháp đi u ch nh khi c n

thi t.ế

ầ

ệ

ưỡ

ữ ố ớ ị

ữ ằ

ế ố

ấ

ạ

ầ ư

ệ ạ

ứ

ế ứ ng ch ,  Th  ba, c n có nh ng bi n pháp c ợ ườ ử ạ ng h p  x  ph t nghiêm đ i v i nh ng tr ụ ợ ấ ậ i b t  gian l n trong giao d ch nh m tr c l ạ chính. H n ch  t cân x ng gây thi

i đa tình tr ng thông tin b t  t h i cho nhà đ u t

ườ ạ ộ ớ ng  ho t  đ ng  marketing  gi

ế ớ

ử

ề ạ ặ ổ ng xuyên t

ườ ề ử ứ ự ả

ứ ư ầ i  Th   t ,  c n  tăng  c ả ứ ẩ ệ thi u  s n  ph m  repo  ch ng  khoán  đ n  v i  khách  ư ạ ằ hàng, b ng nhi u cách: Thông tin đ i chúng, g i th   ổ ữ ệ  ch c nh ng bu i  ho c đi n tho i; th ế ư ấ ộ h i  th o  chuyên  đ ,  c   nhân  viên  tr c  ti p  t   v n  cho khách hàng,…

ả ự

ứ ị ủ ộ

ẽ ứ ể ặ ị

ứ ấ ượ ẩ ị ạ ộ ự ẩ ng công tác th m đ nh ch t l

ự ệ

Th   năm,  nâng  cao  năng  l c  qu n  tr   r i  ro  và  ki m  soát  ho t  đ ng  repo  ch ng  khoán  m t  cách  ch t  ch .  Xây  d ng  quy  trình  th m  đ nh  ch ng  ườ ng  khoán, tăng c ả ư repo cũng nh  năng l c tài chính và thi n chí tr   ợ n  khách hàng.