PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
82
ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI
Ps= ∑D/(1 +k)t= D/k
k = D/Po
ks= D/Pohoặc ks= D/Pn
Trong đó:
Ps: Giá cổ phiếu ưu đãi
D: Cổ tức cố định hàng năm
k: Tỷ lệ lợi tức yêu cầu
ks: Chi phí vốn cổ phiếu ưu đãi
Po: Thị giá cổ phiếu ưu đãi
Pn: Giá phát hành thuần
n tiến tới vô cùng
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
83
ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH
----------***----------
CẤU TRÚC
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Giảng viên cao cấp: PGS.TS.Trần Đăng Khâm
trandangkham@yahoo.com; khamtd@neu.edu.vn
Hà Nội 2022
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
84
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
◼Là nơi trao đổi, mua bán, giao dịch các loại chứng khoán
◼Được thực hiện theo những quy tắc được ấn định trước
◼Có bước phát triển từ thấp đến cao, từ đơn giản đến phức tạp
◼Xu hướng phát triển:
◆Tăng cường sự can thiệp của Nhà nước: Khuyến khích, quản lý Nhà nước
◆Phát triển các công cụ mới tăng tính hấp dẫn, đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư
◆Đổi mới kỹ thuật giao dịch, phát triển cơ sở vật chất kỹ thuật, thông tin
◆Phát triển nhiều thị trường: SGD, OTC, Thị trường các công cụ dẫn suất
◆Đẩy mạnh sự tham gia của các trung gian tài chính
◆Hiện đại hoá thị trường trái phiếu Chính Phủ
◆Quốc tế hoá thị trường chứng khoán
82
83
84
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
85
THÀNH VIÊN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
◼Cơ quan quản lý Nhà nước: Uỷ ban chứng khoán quốc gia
◼Cơ quan quản lý thị trường:
◆Sở giao dịch chứng khoán; Trung tâm OTC
◆Hiệp hội chứng khoán
◼Các thành viên – các tổ chức cung cấp dịch vụ:
◆Phụ thuộc mô hình kinh doanh chứng khoán
◆Các C.ty chứng khoán; C.ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán
◆NH giám sát; NH thanh toán; tổ chức lưu ký; kiểm toán; …
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
86
THÀNH VIÊN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
◼Nhà đầu tư chứng khoán
◆Nhà đầu tư có tổ chức; Nhà đầu tư cá nhân; NĐT nước ngoài
◆Đầu tư cổ phiếu, trái phiếu, Hỗn hợp
◆Đầu tư ngân quỹ; Hưởng lợi; nắm quyền kiểm soát
◆Đầu cơ; Kinh doanh giảm giá; kinh doanh chênh lệch giá
◼Các tổ chức phát hành: Chính phủ; Doanh nghiệp; Quỹ đầu tư
◼Công ty chứng khoán
◼Quỹ đầu tư chứng khoán
◆Quỹ dạng đóng, quỹ dạng mở
◆Quỹ đại chúng, Quỹ thành viên
◆Quỹ tín thác, công ty đầu tư
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
87
MÔ HÌNH QUẢN LÝ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
◼Quản lý Nhà nước: Uỷ ban chứng khoán Quốc gia
◆Trực thuộc Quốc hội
◆Trực thuộc Chính Phủ: Cơ quan ngang bộ
◆Trực thuộc Bộ Tài chính
◼Hình thức tự quản
◆Sở GDCK, Trung tâm OTC
◆Hiệp hội chứng khoán
85
86
87
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
88
CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Thị trường chứng khoán
Thị trường nợ
Thị trường
vốn cổ phần
Thị trường công
cụ dẫn suất
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
89
Cấu trúc
giao dịch
Thị trường
giao ngay
Thị trường
kỳ hạn
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
90
Cấu trúc luân
chuyển tư bản
Thị trường
sơ cấp
Thị trường
thứ cấp
88
89
90
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
91
THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP (THỊ TRƯỜNG CẤP 1)
◼Thị trường phát hành chứng khoán
◼Giá phát hành, được ấn định, hoặc qua đấu giá
◼Việc mua bán chứng khoán làm tăng giá trị vốn cho tổ
chức phát hành – Luân chuyển tư bản thực
◼Phát hành riêng lẻ; Phát hành ra công chúng
◼Phát hành sơ cấp; Phát hành thứ cấp
◼Tự phát hành; Đại lý phát hành; Bảo lãnh phát hành
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
92
THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP (THỊ TRƯỜNG CẤP 2)
◼Mua bán lại chứng khoán đã được phát hành
◼Thị giá, phụ thuộc giá trị và quan hệ cung cầu
◼Việc mua bán chứng khoán không làm thay đổi lượng
vốn đã huy động của nhà phát hành – Luân chuyển tư
bản giả
◼Phương thức giao dịch:
◆Đấu giá
◆Thoả thuận
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
93
QUAN HỆ GIỮA TT SƠ CẤP VÀ TT THỨ CẤP
◼Thị trường thứ cấp làm giảm chi phí vốn do giảm rủi ro
◆Tăng tính thanh khoản cho chứng khoán
◆Tạo điều kiện quản lý danh mục đầu tư linh hoạt
◼Tạo cơ chế chuyển thời hạn của vốn
◼Tạo cơ chế phân phối vốn có hiệu quả
◆Cơ chế bàn tay vô hình
◆Cơ chế thâu tóm và sáp nhập
◼Kích thích tăng hiệu quả kinh doanh: Thông tin; áp lực thâu
tóm, sáp nhập; cơ chế giám sát hiệu quả
◼Xác định danh mục chi phí vốn
◼Định giá công ty
91
92
93
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
94
CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
TTCK
Private
SGDCK OTC
Thứ ba
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
95
SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
Tính chất thị trường
◼Thị trường tập trung
◼Thị trường chính thức
◼Thị trường không có
người mua người bán
cuối cùng
◼Thị trường mua bán
chứng khoán được chuẩn
hoá
Nguyên tắc hoạt động
◼Tập trung
◼Công khai
◼Trung gian
◼Minh bạch
◼Đấu giá
PGS.TS Trần Đăng Khâm 2022
96
MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN
◼Môi giới lập giá: Chuyên gia
◆Tạo thị trường liên tục
◆Thực hiện 2 nhiệm vụ: Môi giới và kinh doanh chứng khoán
◼Môi giới thông thường: Thực hiện đơn chức năng
◼Môi giới “2 Đôla”:Môi giới độc lập, Môi giới tập sự
94
95
96