Luận văn Thạc sĩ: Các yếu tố ảnh hưởng đến chính sách chi trả cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Chính sách chi trả cổ tức là một quyết định tài chính then chốt mà các công ty cổ phần phải đối mặt khi huy động vốn, ảnh hưởng sâu rộng đến hoạt động kinh doanh, quyền lợi cổ đông và giá trị cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Việc cân nhắc kỹ lưỡng chính sách này là vô cùng cần thiết, bởi nó không chỉ định hình cách công ty sử dụng lợi nhuận để tái đầu tư mà còn tác động trực tiếp đến thu nhập của cổ đông và khả năng thu hút vốn. Một chính sách cổ tức ổn định và minh bạch có vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu xung đột lợi ích giữa quản lý và cổ đông, đồng thời phát tín hiệu tích cực ra thị trường. Nghiên cứu này nhằm mục tiêu làm rõ các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định chi trả cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về hành vi tài chính của họ.

Các nhà quản lý tài chính doanh nghiệp, nhà đầu tư, các nhà nghiên cứu và sinh viên ngành tài chính, ngân hàng quan tâm đến chính sách cổ tức và thị trường chứng khoán Việt Nam.

Nghiên cứu này tập trung phân tích các yếu tố chính tác động đến chính sách chi trả cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên Thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Sử dụng dữ liệu bảng từ 317 quan sát được thu thập từ báo cáo tài chính của 317 công ty niêm yết trong giai đoạn 2017-2023, nghiên cứu áp dụng các phương pháp phân tích thống kê mô tả, phân tích tương quan và hồi quy dữ liệu bảng thông qua phần mềm Stata. Các mô hình hồi quy như Pooled OLS, Fixed Effects Model (FEM), Random Effects Model (REM), FGLS và GMM được sử dụng để đánh giá tác động định lượng. Biến phụ thuộc là tỷ lệ chi trả cổ tức (DPR), trong khi các biến độc lập bao gồm lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS), tỷ lệ nợ (LEV), tăng trưởng doanh thu (GROWTH), quy mô doanh nghiệp (SIZE), tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc dân (GDP) và tỷ lệ lạm phát (INF). Kết quả cho thấy, EPS và INF có tác động tích cực đến chính sách chi trả cổ tức, trong khi ROA, LEV và GROWTH lại có tác động tiêu cực. Những phát hiện này không chỉ cung cấp bằng chứng thực nghiệm quan trọng cho các lý thuyết tài chính trong bối cảnh thị trường mới nổi như Việt Nam mà còn có ý nghĩa thực tiễn sâu sắc. Chúng giúp các nhà quản lý doanh nghiệp và nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về các yếu tố quyết định chính sách chi trả cổ tức, từ đó đưa ra quyết định tài chính hiệu quả hơn và tối ưu hóa lợi ích cho các bên liên quan trên HOSE.