1
CÂU HỎI ÔN TẬP THANH TOÁN QUỐC TẾ
Câu 3: Tại sao hợp đồng kỳ hạn là công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá?
Ví dụ: Một nhà nhập khẩu Việt Nam phải thanh toán cho nhà xuất khẩu 100.000 USD trong
3 tháng tới.
Để tránh rủi ro trong trường hợp USD tăng giá trong thời gian 3 tháng tới thì ngay bây
giờ nhà nhập khẩu VN có thể mua số USD cần thiết theo hợp đồng kỳ hạn 3 tháng.
Giả sử tỷ giá kỳ hạn 3 tháng tại thời điểm này được yết tại ngân hàng là
USD/VND=15.450. Thì như vậy để có 100.000 USD nhà nhập khẩu VN sẽ trả cho ngân
hàng 1.545.000.000 VND ở thời điểm 3 tháng tới cho dù tỷ giá thực tế ở thời điểm đó là bao
nhiêu.
Câu 4: So sánh hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai?
Giống nhau: - Hợp đồng tương lai thực chất là hợp đồng có kỳ hạn được tiêu chuẩn hóa về
loại ngoại tệ giao dịch, ngày chuyển giao ngoại tệ…
- Việc thanh toán hàng ngày các cuộc cá cược đối với hợp đồng tương lai có
nghĩa là mỗi hợp đồng tương lai tương đương với việc mỗi ngày ký kết một hợp đồng kỳ hạn
và thanh toán từng hợp đồng kỳ hạn trước khi ký kết một hợp đồng mới. Ngày ký kết hợp
đồng và ngày giá trị của các hợp đồng kỳ hạn là trùng nhau.
Khác nhau:
Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai
Các đồng tiền
giao dịch
Tất cả các đồng tiền. Chỉ giới hạn cho 1 số ngoại tệ.
Trị giá hợp đồng Không được tiêu chuẩn hóa, số
lượng giao dịch được người mua và
người bán thỏa thuận.
Được tiêu chuẩn hóa và không
thương lượng được.
Địa điểm giao
dịch
Phi tập trung, người mua và người
bán giao dịch với nhau bằng các
phương tiện thông tin.
Tập trung tại các sở giao dịch, các
thành viên giao dịch với nhau theo
phương thức mặt đối mặt.
Ngày giá trị Bất cứ ngày làm việc nào tùy thuộc
vào thỏa thuận của người mua và
Vào ngày thứ 4, tuần thứ 3 của các
2
người bán. tháng 3, 6, 9, 12.
Thời hạn Không giới hạn tùy thuộc vào thỏa
thuận của người mua và người bán.
Tối đa là 12 tháng.
Rủi ro Do không thanh toán hàng ngày nên
rủi ro rất lớn nếu như 1 bên tham
gia hợp đồng không thực hiện hợp
đồng.
Nhờ có thanh toán hằng ngày nên
rất ít rủi ro.
Thanh toán Không có thanh toán trước ngày
hợp đồng đến hạn.
Thanh toán hằng ngày bằng cách
ghi nợ (có) vào tài khoản ký quỹ
của người nắm giữ hợp đồng.
Sự biến động của
tỷ giá hàng ngày
Không có giới hạn, tùy thuộc vào
cung cầu trên thị trường.
Mức biến động tỷ giá hằng ngày
có thể được giới hạn bởi sở giao
dịch.
Câu 5: Hợp đồng tương lai và phòng ngừa rủi ro. Cho ví dụ.
Hợp đồng tương lai: Là một sự thỏa thuận về việc mua, bán một số lượng ngoại tệ nhất định
trong tương lai tại một mức tỷ giá cố định.
Có hai cách phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai:
- Short hedge: Doanh nghiệp nắm giữ tài sản và muốn bán nó vào 1 thời điểm trong tương
lai, hoặc DN chưa nắm giữ tài sản ở hiện tại nhưng sẽ có quyền sở hữu đối với tài sản đó
trong tương lai và muốn bán nó.
VD: Ngày 15/5/2009 1 doanh nghiệp sản xuất cà phê VN ký với đối tác nước ngoài hợp
đồng xuất khẩu 1 triệu tấn cà phê, trong 3 tháng tới sẽ giao hàng tức là ngày 15/8/2009. Giá
áp dụng trong hợp đồng là 18,75 USD/tấn.
+ Nếu giá giao ngay thực tế trên thị trường vào thời điểm 15/8/2009 là 17,50 USD/tấn:
Doanh thu của doanh nghiệp= 17,50 x 1 triệu = 17.500.000 USD.
Lãi = (18,75 – 17,50)x 1 triệu = 1.250.000 USD.
Tổng doanh thu= 17.500.000 + 1.250.000 = 18.750.000 USD.
+ Nếu giá giao ngay thực tế trên thi trường vào thời điểm 15/8/2009 là 19,50 USD/tấn:
Doanh thu của doanh nghiệp= 19,50 x 1 triệu = 19.500.000 USD.
3
Lỗ = (19,50 – 18,75)x 1 triệu = 750.000 USD.
Tổng doanh thu= 19.500.000 - 750.000 = 18.750.000 USD.
- Long hedge: Trong tương lai doanh nghiệp phải mua 1 số lượng tài sản nào đó.
VD: 1 doanh nghiệp VN cần nhập khẩu 100.000 pound đồng vào thời điểm 3 tháng tới để
sản xuất, tức là ngày 15/8/2009. Doanh nghiệp ký hợp đồng tương lai mua 100.000 pound
đồng thời hạn 3 tháng với giá thực hiện là 1,20 USD/1 pound với nhà xuất khẩu nước ngoài.
+ Nếu giá giao ngay thực tế trên thị trường vào thời điểm 15/8/2009 là 1,25 USD/1
pound:
Lãi = (1,25 – 1,20)x 100.000 = 5.000 USD.
Chi phí nhập khẩu = 1,25 x 100.000 = 125.000 USD.
Tổng chi phí mà doanh nghiệp phải chịu = 125.000 - 5.000 = 120.000 USD.
+ Nếu giá giao ngay thực tế trên thị trường vào thời điểm 15/8/2009 là 1,05 USD/1
pound:
Lỗ = (1,20 – 1,05)x 100.000 = 15.000 USD.
Chi phí nhập khẩu = 1,05 x 100.000 = 105.000 USD.
Tổng chi phí mà doanh nghiệp phải chịu = 105.000 + 15.000 = 120.000 USD.
Nhờ hợp đồng tương lai mà doanh nghiệp sẽ cố định và biết được doanh thu của mình là bao
nhiêu, cho dù giá cà phê trên thị trường có biến động.
Câu 6: Tại sao quyền chọn là công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá?
- Quyền chọn là quyền nhưng không bắt buộc, mua hoặc bán tài sản tài chính hoặc hàng hóa
cơ sở trong thời hạn hiệu lực hay ngày đến hạn.
- Quyền chọn tiền tệ là quyền, chứ không phải nghĩa vụ mua hoặc bán một đồng tiền này với
đồng tiền khác tại tỷ giá cố định đã thỏa thuận trước, trong một khoảng thời gian nhất định.
Quyền chọn mua:
VD: Công ty A mua quyền chọn mua 100.000 USD, kỳ hạn 6 tháng, phí 100 VND/1 USD, tỷ
giá hợp đồng USD/VND = 17.500. Giả sử có 3 trường hợp sau:
Tỷ giá giao ngay tại ngày đáo hạn
17.000 17.500 18.000
Giá giao ngay tại ngày đáo
hạn
1.700 triệu 1.750
triệu
1.800
triệu
4
Giá thực hiện 1.750 triệu 1.750
triệu
1.750
triệu
Phí quyền chọn 10 triệu 10 triệu 10 triệu
Lãi (lỗ) Không thực
hiện
(10) 40
- Trường hợp 1: tỷ giá giao ngay tại ngày đáo hạn là 17.000. Công ty không thực hiện quyền
chọn, nên lỗ phí 10 triệu.
- Trường hợp 2: tỷ giá giao ngay tại ngày đáo hạn là 17.500. Công ty có thể thực hiện hoặc
không thực hiện quyền chọn, vì nếu thực hiện hay không thì vẫn lỗ khoảng phí là 10 triệu.
- Trường hợp 3: tỷ giá giao ngay tại ngày đáo hạn là 18.000. Công ty thực hiện quyền chọn,
lãi 40 triệu.
Quyền chọn bán:
VD: Công ty B mua quyền chọn bán 100.000 EUR, kỳ hạn 3 tháng, phí 200 VND/1 EUR, tỷ
giá hợp đồng EUR/VND = 16.500. Giả sử có 3 trường hợp sau:
Tỷ giá giao ngay tại ngày đáo hạn
16.000 16.500 17.000
Giá giao ngay tại ngày đáo
hạn
1.600 triệu 1.650
triệu
1.700 triệu
Giá thực hiện 1.650 triệu - Không thực
hiện
Phí quyền chọn 20 triệu 20 triệu 20 triệu
Lãi (lỗ) (30 triệu) 20 triệu 20 triệu
- Trường hợp 1: tỷ giá giao ngay tại ngày đáo hạn là 16.000. Công ty B thực hiện quyền chọn
bán , nên lãi 30 triệu.
- Trường hợp 2: tỷ giá giao ngay tại ngày đáo hạn là 16.500. Công ty có thể thực hiện hoặc
không thực hiện quyền chọn bán, vì nếu thực hiện hay không thì vẫn lỗ khoảng phí là 20
triệu.
5
