intTypePromotion=1
zunia.vn Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z zunia.vn zunia.vn
ADSENSE
 » 
 » 

Chu chuyển vốn quốc tế

Chia sẻ: Nguyen Lan | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:63

Thêm vào BST
Báo xấu
124
lượt xem 21
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

• Việc ghi nhận các giao dịch được thực hiện qua bút toán kép : mỗi giao dịch được ghi vào sổ hai lần trên tư cách là một khoản có và một khoản nợ. • Như vậy, trên tổng thể tổng các khoản có và tổng các khoản nợ sẽ bằng nhau đối với một cán cân thanh toán của một quốc gia; tuy nhiên đối với một phần nào của báo cáo cán cân thanh toán, có thể có vị thế thâm hụt hay thặng dư. ...

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Chu chuyển vốn quốc tế

  1. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Khoa Taøi Chính Doanh Nghieäp Boä moân Taøi Chính Quoác Teá TAØ TAØI CHÍ CHÍNH QUOÁ QUOÁC TEÁ TEÁ Baø Baøi 1: Chu chuyeå chuyeån voá voán quoá quoác teá teá International Finance - 2006 CÁN CÂN THANH TOÁ N CÂN THANH TOÁN Caùn caân thanh toaùn ño löôøng taát caû caùc giao dòch giöõa cö daân trong nöôùc vaø cö daân nöôùc ngoaøi qua moät thôøi kyø quy ñònh. CÁN CÂN THANH TOÁ N CÂN THANH TOÁN • Việc ghi nhận các giao dịch được thực hiện qua bút toán kép : mỗi giao dịch được ghi vào sổ hai lần trên tư cách là một khoản có và một khoản nợ. • Như vậy, trên tổng thể tổng các khoản có và tổng các khoản nợ sẽ bằng nhau đối với một cán cân thanh toán của một quốc gia; tuy ™ Taø Taøi khoaû khoaûn vaõng lai nhiên đối với một phần nào của báo cáo cán cân thanh toán, có thể có vị ™ Taø Taøi khoaû khoaûn voá voán thế thâm hụt hay thặng dư. Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 1
  2. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế TÀI KHOẢN VÃNG LAI Taøi khoaûn vaõng lai laø thöôùc ño maäu dòch quoác teá veà haøng hoaù vaø dòch vuï cuûa moät quoác gia. Thaønh phaàn chuû yeáu cuûa taøi khoaûn vaõng lai laø : ƒ Caùn caân maäu dòch ƒ Caùn caân dòch vuï ƒ Chuyeån giao ñôn phöông Xu hö höôùng ng caù caùn caân maä maäu dòch Vieä Vieät Nam Nguồn : ADB Triệu USD 45000 40000 Nhập khẩu 35000 30000 25000 Xuất khẩu 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI 1. Laïm phaùt 2. Thu nhaäp quoác daân 3. Tyû giaù hoái ñoaùi 4. Caùc bieän phaùp haïn cheá cuûa chính phuû Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 2
  3. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Ảnh hưởng của lạm phát. Nếu một quốc gia có tỷ lệ lạm phát tăng so với các quốc gia khác có quan hệ mậu dịch, thì tài khoản vãng lai của quốc gia này sẽ giảm nếu các yếu tố khác bằng nhau. Bởi vì người tiêu dùng và các doanh nghiệp trong nước hầu như sẽ mua hàng nhiều hơn từ nước ngoài (do lạm phát trong nước cao), trong khi xuất khẩu sang các nước khác sẽ sụt giảm. Taø Taøiikhoaû khoaûnn Tyû Tyûleä leälaï laïm mphaù phaùtt vaõ vaõnngglai lai … lạm phát Diễn biến Lạm phát của Việt Nam (Nguoàn: Asian Economic Outlook 2006 - ADB) … lạm phát Theo Tổng cục thống kê Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 3
  4. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế … lạm phát …Nhiều lần điều chỉnh tăng giá xăng dầu đã đẩy giá xăng bán lẻ lên mức 12.000đ/lít, xấp xỉ 0,75 đôla/lít thuộc hàng cao nhất trên thế giới… (theo PGS.TS. Trần Ngọc Thơ - ĐH Kinh tế TP.HCM). Ảnh hưởng của thu nhập quốc dân Có phải khi thu nhập người ta tăng lên thì họ sẽ có xu hướng tiêu dùng hàng hóa của nước ngoài nhiều hơn ? … thu nhập quốc dân Nếu mức thu nhập của một quốc gia (thu nhập quốc dân) tăng theo một tỷ lệ cao hơn tỷ lệ tăng của các quốc gia khác, tài khoản vãng lai của quốc gia đó sẽ giảm nếu các yếu tố khác bằng nhau. Vì người dân sẽ có xu hướng tiêu dùng hàng nước ngoài nhiều hơn. Thu Thunhaä nhaäppquoá quoáccdaâdaânntaê taênngg Taø Taøiikhoaû khoaûnnvaõ vaõnngglai lai cao caohôn hôntyû tyûleä leätaê taênnggcuû cuûaacaùcaùcc cuû cuûaaquoá quoáccgia giañoù ñoùseõ seõ quoá c gia khaù quoác gia khaùc c giaû giaûûm gia m Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 4
  5. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái. Nếu đồng tiền của một nước bắt đầu tăng giá so với đồng tiền của các nước khác, tài khoản vãng lai của nước đó sẽ giảm nếu các yếu tố khác bằng nhau. Bởi vì hàng hóa xuất khẩu từ nước này sẽ trở nên mắc hơn đối với các nước nhập khẩu nếu đồng tiền của họ mạnh. Kết quả là nhu cầu các hàng hóa đó sẽ giảm. Moá Moái lieân heä heä giö giöõa giaù giaù trò ñoàng ng ñoâ la vaø vaø xuaá xuaát khaå khaåu thöï thöïc teá teá cuû cuûa Myõ Tyû ñoâ la Myõ Chæ soá ñoâ la Myõ Xuaát khaåu thuaàn thöïc teá 120 (thang beân traùi) 160 60 140 0 120 60 Giaù trò ñoàng ñoâ la Myõ (thang beân phaûi) 100 -120 -180 80 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 Phản ứng của cán cân mậu dịch đối với một đồng tiền yếu Cán cân mậu dịch 0 Đường cong J Thời gian Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 5
  6. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Các biện pháp hạn chế maäu dòch của chính phủ Neáu Chính phuû moät quoác gia aùp duïng caùc haøng raøo maäu dòch ñoái vôùi haøng nhaäp khaåu, giaù cuûa haøng nöôùc ngoaøi ñoái vôùi ngöôøi tieâu duøng trong nöôùc seõ taêng treân thöïc teá. Keát quaû laø nhaäp khaåu seõ giaûm vaø do ñoù laøm taêng taøi khoaûn vaõng lai. Chính Chínhphuûphuûgia giataê taênngg Taø Taøiikhoaû khoaûnnvaõ vaõnngglai lai caù caùccbieä bieännphaù phaùpphaï haïnn cuû cuûaaquoá quoáccgia giañoù ñoùseõ seõ cheá maä u dòch cheá maäu dòch taê taênngg Các biện pháp hạn chế maäu dòch của chính phủ Haøng raøo thueá quan 9 Thueá quan ñöôïc aùp duïng nhaèm taêng nguoàn thu ngaân saùch, ngaên chaën haøng nhaäp khaåu vaø baûo veä haøng trong nöôùc, traû ñuõa moät quoác gia khaùc, baûo veä moät ngaønh saûn xuaát quan troïng hay coøn non treû cuûa nöôùc mình. 9 Thoâng qua caùc voøng ñaøm phaùn, WTO luoân höôùng muïc tieâu caét giaûm thueá quan. Caùc nöôùc thaønh vieân khoâng ñöôïc pheùp taêng thueá leân treân möùc traàn ñaõ cam keát trong bieåu. Các biện pháp hạn chế maäu dòch của chính phủ Haøng raøo thueá quan vaø loä trình WTO cuûa VN 9 Coù 10.687 doøng thueá phaûi qua ñaøm phaùn, ñeán nay möùc thueá suaát chung ñaõ giaûm töø 17,4% xuoáng coøn 13,6%, trong ñoù haøng coâng nghieäp coøn 21%, haøng noâng nghieäp 12,6%... 9 VN ñang ôû cao ñieåm cuûa loä trình caét giaûm thueá nhaäp khaåu, vôùi khoaûng 30% möùc thueá nhaäp khaåu hieän haøng phaûi caét giaûm, vôùi khoaûng 117 nhoùm haøng. 9 Tính toaùn cuûa ngaønh taøi chính cho thaáy giaûm thu ngaân saùch töø thueá nhaäp khaåu seõ vaøo khoaûng 308,9 trieäu ñoâ la Myõ trong khoaûng naêm naêm sau khi gia nhaäp WTO. Con soá naøy töông ñöông 4.800 tæ ñoàng, töùc VN seõ bò giaûm thu khoaûng 1.000 tæ ñoàng moãi naêm. Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 6
  7. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Các biện pháp hạn chế maäu dòch của chính phủ Caùc haøng raøo phi thueá quan 9 Haïn cheá ñònh löôïng (quota) 9 Caáp pheùp nhaäp khaåu 9 Ñònh giaù haûi quan ñeå tính thueá 9 Trôï caáp 9 Choáng baùn phaù giaù 9 Caùc quy ñònh veà kyõ thuaät, veä sinh, nhaõn maùc 9 Bảo hộ quyền sở hữu trí tuệ Các biện pháp hạn chế maäu dòch của chính phủ Caùc haøng raøo phi thueá quan vaø loä trình WTO cuûa VN 9 VN phaûi thöïc hieän nguyeân taéc khoâng phaân bieät ñoái xöû giöõa moïi thaønh phaàn kinh teá. 9 Boû toaøn boä trôï caáp xuaát khaåu noâng saûn. 9 Thöïc hieän nguyeân taéc chính phuû seõ khoâng ñöôïc can thieäp vaøo hoaït ñoäng cuûa doanh nghieäp (DN) nhaø nöôùc döôùi baát kyø hình thöùc naøo vaø caùc DN naøy buoäc phaûi hoaït ñoäng treân caùc tieâu chí veà thöông maïi thoâng thöôøng. 9 Caùc DN nöôùc ngoaøi ñöôïc quyeàn kinh doanh xuaát nhaäp khaåu nhö caùc DN VN. 9 Cam keát veà minh baïch hoùa chính saùch, Chính phuû phaûi thaønh laäp moät website coâng boá toaøn boä caùc chính saùch veà thöông maïi, sôû höõu trí tueä, ñaàu tö... Các biện pháp hạn chế maäu dòch của chính phủ Các biện pháp hạn chế mậu dịch của Chính phủ sẽ phải trả giá. Chính phủ các nước đối tác thương mại sẽ trả đủa, hậu quả là dẫn đến các cuộc “chiến tranh mậu dịch” và kết quả là thương mại của hai nước đều sụt giảm. Chính phuû caùc nöôùc haõy thöïc hieän töï do hoùa thöông maïi, baõi boû caùc haøng raøo maäu dòch, haøng hoùa seõ ñöôïc di chuyeån töï do giöõa caùc quoác gia, taêng tröôûng maäu dòch seõ mang ñeán söï giaøu coù cho caùc quoác gia…. Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 7
  8. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Caùc chuyeân ñeà thaûo luaän cho phaàn naøy 1. TQ coù neân phaù giaù CNY vaøo thôøi ñieåm naøy hay khoâng? Neáu coù thì bieân ñoä laø bao nhieâu? Nếu ñieàu ñoù seõ ra thì taùc ñoäng ñeán kinh teá VN nhö theá naøo? 2. Baøi hoïc “ñoàng noäi teä yeáu” coù lôïi cho xuaát khaåu cuûa TQ lieäu coù ñem aùp duïng cho VN ñöôïc hay khoâng? 3. Việt Nam “haäu WTO” – nhöõng ngaønh naøo seõ chòu thieät haïi naëng nhaát, ngaønh naøo ñöôïc höôûng lôïi nhieàu nhaát? 4. Việt Nam “haäu WTO” – xu höôùng caùn caân taøi khoaûn vaõng lai? © United Nations Development Programme TAØ TAØI KHOAÛ KHOAÛN VOÁ VOÁN Tài khoản vốn phản ánh các thay đổi trong tài sản dài hạn và ngắn hạn mà quốc gia sở hữu. Đầu tư nước ngoài dài hạn bao gồm tất cả đầu tư vốn giữa các quốc gia, kể cả đầu tư nước ngoài trực tiếp và mua chứng khoán với kỳ hạn trên một năm. Đầu tư nước ngoài ngắn hạn gồm các lưu lượng vốn đầu tư vào chứng khoán có kỳ hạn dưới một năm. TAØ TAØI KHOAÛ KHOAÛN VOÁ VOÁN Naêm 2005 ñaùnh daáu moät böôùc ngoaëc môùi trong taøi chính phaùt trieån: 9 Doøng voán tö nhaân laäp moät kyû luïc môùi 9 Caùc doøng voán töø phía Nam ñeán phía Nam ñoùng moät vai troø quan troïng trong taøi chính phaùt trieån 9 Caùc nhaø taøi trôï ñaõ naâng cao hieäu quaû cuûa caùc chöông trình vieän trôï cho caùc nöôùc ngheøo 9 Ruûi ro vaø tính deã bò toån thöông vaãn coøn toàn taïi Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 8
  9. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Taøi khoaûn voán Các dòng vố vốn chả chảy và vào Việ Việt Nam: 9 FDI naêm 2005 döï kieán leân ñeán 5,8 tæ ñoâ la, taêng 38% ñaït möùc cao nhaát kể töø sau cuoäc khuûng hoaûng taøi chính chaâu AÙ. 97 thaùng ñaàu naêm 2006 coù 400 döï aùn ñöôïc caáp pheùp vôùi toång trò giaù 2,8 tyû USD. TP. HCM daãn ñaàu caû nöôùc 9 Coù nhieàu döï aùn quy moâ lôùn cuûa caùc taäp ñoaøn uy tín, bieåu hieän roõ neùt xu höôùng choïn Vieät Nam laøm caên cöù saûn xuaát ñeå tieâu thuï toaøn caàu (Intel đầu tư 605 triệu USD để xaây döïng nhaø maùy saûn xuaát chip). 9 Doøng FDI vaãn chöa baèng möùc 9,7 tæ ñaõ töøng ñaït ñöôïc vaøo naêm 1996, hieän töôïng moät soá döï aùn gaây oâ nhieãm moâi tröôøng coù xu höôùng dòch chuyeån töø Trung Quoác sang Vieät Nam. Taøi khoaûn voán Các dòng vố vốn chả chảy và vào Việ Việt Nam: Doøng voán ñaàu tö giaùn tieáp vaø laøn soùng thöù ba: 9 Doøng FII hieän nay coøn khaù haïn cheá, khoaûng 1,5 tyû USD. 9 Döï baùo seõ coù moät löôïng lôùn FII oà aït chaûy vaøo VN thôøi kyø “haäu WTO” thoâng qua nhieàu keânh khaùc nhau, ñaëc bieät laø caùc quyõ ñaàu tö nöôùc ngoaøi, taïo thaønh moät laøn soùng ñaàu tö theá heä thöù 3. 9 Laøn soùng ñaàu tö thöù nhaát laø tröôùc naêm 1997 vaø thöù hai laø naêm 2002. 9 Caùc chuyeân gia döï baùo naêm 2006 seõ thu huùt ñöôïc 500 trieäu USD FII (baèng khoaûng 1/3 toång voán thu huùt ñöôïc töø tröôùc ñeán nay) Taøi khoaûn voán Các dòng vố vốn chả chảy và vào Việ Việt Nam: ODA (Official Development Assistance) Naêm 1980, caùc nöôùc coâng nghieäp phaùt trieån ñaõ cam keát daønh 0,7% GDP cho muïc ñích cung caáp ODA. Tuy nhieân, chæ raát ít nöôùc thöïc hieän ñuùng chæ tieâu naøy Nguoàn ODA ñöôïc phaân phoái tôùi 130 nöôùc ñang phaùt trieån. Khoaûng 40% ñöôïc daønh cho caùc nöôùc Chaâu Phi, 22% cho Chaâu AÙ vaø cuõng töøng aáy cho Myõ Lattinh, 6,6% cho chaâu AÂu vaø 6% cho Taây AÙ. ÔÛ nhieàu nöôùc, soá tieàn khoång loà bò söû duïng sai muïc ñích. Ngöôïc laïi, cho ñeán nay, coù nhieàu nöôùc ñaõ thaønh coâng trong vieäc nhaän ODA ñeå phaùt trieån nhö Nam Phi, Chi Leâ, AÁn Ñoä, Haøn Quoác, Trung Quoác, Malaysia, Thaùi Lan… Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 9
  10. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Taøi khoaûn voán Các dòng vố vốn chả chảy và vào Việ Việt Nam: ODA…seùt ñaùnh giöõa trôøi xanh (trang Quoác teá, Boä Ngoaïi Giao) Qua 13 hoäi nghò CG, ODA ñöôïc cam keát ñaõ leân ñeán 32,387 tyû USD, neáu tính caû soá hoã trôï caûi caùch kinh teá töø naêm 1998 laø 500 trieäu, naêm 1999 laø 700 trieäu thì toång soá taøi trôï laø 33,587 tyû USD. 5 naêm tôùi seõ laø thôøi kyø hoaøng kim tieáp nhaän nguoàn hoã trôï naøy, coù theå ñaït töø 16-18,2 tyû USD, chöa keå toång voán ODA ñaõ kyù keát chöa giaûi ngaân öôùc xaáp xæ 8 tyû USD. Caû nieàm tin vaø hi voïng phuùt choác bò toån thöông vì vuï PMU18 vöøa roài. Chuùng ta hieän coøn khoaûng gaàn 1000 PMU. Toång nôï nöôùc ngoaøi hieän nay cuûa VN khoaûng treân 20 tyû USD, trong ñoù moät nöûa seõ ñaùo haïn naêm 2010. Toác ñoä giaûi ngaân ODA hieän nay khoaûng 2 tyû USD/naêm (Theo Danh Ñöùc PV Tuoåi Treû). Caù Caùc yeá yeáu toá toá taù taùc ñoäng ng ñeán taø taøi khoaû khoaûn voá voán 1. Caùc bieän phaùp kieåm soaùt voán cuûa chính phuû 2. Daân soá 3. Tyû giaù hoái ñoaùi Caù Caùc yeá yeáu toá toá taù taùc ñoäng ng ñeán taø taøi khoaû khoaûn voá voán Caùc bieän phaùp kieåm soaùt voán cuûa chính phuû … Söï taêng voït phi thöôøng cuûa caùc luoàng taøi chính toaøn caàu laø ñaëc tröng noåi baät nhaát cuûa taêng tröôûng kinh teá trong giai ñoaïn cuoái cuûa theá kyû XX. Söï gia taêng luoàng taøi chính ñaõ ñi lieàn vôùi gia taêng tính baát oån cuûa neàn kinh teá. Keát quaû laø daãn ñeán haøng loaït caùc cuoäc khuûng hoaûng taøi chính xaûy ra ôû chaâu AÙ, Nga, chaâu Myõ la tinh. Do ñoù noåi leân yeâu caàu laø chính phuû caùc nöôùc caàn thieát phaûi kieåm soaùt caùc doøng voán quoác teá vaøo vaø ra khoûi quoác gia mình… (TS.Nguyeãn Thò Ngoïc Trang, “Kieåm soaùt doøng voán quoác teá trong loä trình hoäi nhaäp kinh teá quoác teá cuûa Vieät Nam, 2006) Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 10
  11. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Caù Caùc bieä bieän phaù phaùp kieå kieåm soaù soaùt voá voán cuû cuûa chí chính phuû phuû Tranh luaän veà caùc muïc tieâu kieåm soaùt voán: 1. Thoâng qua haïn cheá caùn caân taøi khoaûn voán ñeå caûi thieän phuùc lôïi kinh teá 2. Ñieàu hoøa nhöõng muïc tieâu chính saùch 3. Baûo veä söï oån ñònh veà taøi chính vaø tieàn teä Caù Caùc bieä bieän phaù phaùp kieå kieåm soaù soaùt voá voán cuû cuûa chí chính phuû phuû Muïc tieâu kieåm soaùt voán vaø lyù thuyeát “Boä 3 baát khaû thi” Kiểm soát hoàn toàn tài khoản vốn CS tiền tệ độc lập Dỡ bỏ hạn chế về Ổn định tỷ giá tài chính Thả nổi tỷ giá Hội nhập tài chính Cố định tỷ giá hoàn toàn hoàn toàn hoàn toàn Caù Caùc bieä bieän phaù phaùp kieå kieåm soaù soaùt voá voán cuû cuûa chí chính phuû phuû Caùc phöông thöùc kieåm soaùt voán: Kiểm soát vốn trực tiếp. laø vieäc haïn cheá nhöõng giao dòch voán, nhöõng khoaûn thanh toaùn lieân quan ñeán giao dòch voán vaø vieäc chuyeån giao ngaân quyõ baèng nhöõng ngaên caám trieät ñeå, nhöõng haïn cheá mang tính chaát soá löôïng. Thoâng thöôøng, loaïi kieåm soaùt naøy aùp ñaët nhöõng nghóa vuï haønh chính leân heä thoáng ngaân haøng ñeå kieåm tra doøng voán . Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 11
  12. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Caù Caùc bieä bieän phaù phaùp kieå kieåm soaù soaùt voá voán cuû cuûa chí chính phuû phuû Caùc phöông thöùc kieåm soaùt voán: Kiểm soát vốn gián tiếp. (hay kieåm soaùt voán döïa treân cô sôû thò tröôøng) laø vieäc haïn cheá nhöõng bieán ñoäng cuûa doøng voán vaø nhöõng giao dòch khaùc laøm cho chuùng phaûi toán keùm nhieàu chi phí hôn môùi thöïc hieän ñöôïc. Caù Caùc bieä bieän phaù phaùp kieå kieåm soaù soaùt voá voán cuû cuûa chí chính phuû phuû Hieäu quaû vaø caùc giaù phaûi traû Hieäu quaû cuûa kieåm soaùt voán ñöôïc theå hieän treân taùc ñoäng cuûa chuùng leân doøng voán vaø leân nhöõng muïc tieâu chính saùch Caùi giaù phaûi traû bao goàm: ƒ Haïn cheá nhöõng giao dòch treân taøi khoaûn vaõng lai vaø taøi khoaûn voán ƒ Ñoøi hoûi chi phí haønh chính cao ƒ Laøm chaäm tieán trình hoäi nhaäp cuûa moät quoác gia ƒ Laøm taêng nhaän thöùc xaáu veà thò tröôøng Caù Caùc bieä bieän phaù phaùp kieå kieåm soaù soaùt voá voán cuû cuûa chí chính phuû phuû Chính saùch ñoái vôùi caùc doøng voán vaøo: ƒ Can thieäp voâ hieäu hoùa ƒ Naâng tyû giaù ƒ Caùc chính saùch taøi chính tieàn teä Chính saùch ñoái vôùi caùc doøng voán vaøo: ƒ Nhaèm muïc ñích kieàm cheá ñaàu cô tieàn teä vaø oån ñònh thò tröôøng ngoaïi hoái ƒ Kieåm soaùt doøng voán ra trong suoát thôøi kyø khuûng hoaûng taøi chính chæ taïm thôøi mang tính chaát ñoái phoù cuûa chính phuû Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 12
  13. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Daân soá soá Daân Nhu Nhucaàcaàuu Taø Taøii khoaû khoaûnn voá voánn taê taênngg soá voá voánncao cao treû Tyû Tyû giaù giaù hoá hoái ñoaù oaùi ¥¥ £ £ $$ Taø Taøii khoaû khoaûnn voá voánn taê taênngg €€ Các tổ tổ chứ chức giá giám sá sát chu chuyể chuyển vố vốn quố quốc tế tế • Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) • Ngân hàng thế giới (WB) • Tổ chức thương mại thế giới (WTO) • Công ty tài chính quốc tế (IFC) • Hiệp hội Phát triển quốc tế (IDA) • Ngân hàng thanh toán quốc tế (BIS) • Các Cơ quan phát triển khu vực • Khu vực mậu dịch tự do ASEAN Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 13
  14. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Caùc chuyeân ñeà thaûo luaän cho phaàn naøy 1. Caùc giaûi phaùp ñeå thu huùt doøng voán giaùn tieáp. 2. Chính saùch kieåm soaùt voán “haäu WTO”, khi caùc doøng FII chaûy oà aït vaøo VN nhö caùc chuyeân gia döï baùo. 3. Quaûn trò ruûi ro cuûa töï do hoùa taøi chính. 4. “haäu WTO” aùp löïc caïnh tranh trong lónh vöïc dòch vuï taøi chính – ngaân haøng. © United Nations Development Programme Bài 1: Chu chuyển vốn quốc tế 14
  15. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Khoa Taøi Chính Doanh Nghieäp Boä moân Taøi Chính Quoác Teá TAØ TAØI CHÍ CHÍNH QUOÁ QUOÁC TEÁ TEÁ Baø Baøi 2: Arbitrage quoá quoác teá teá vaø vaø Ngang giaù giaù laõi suaá suaát International Finance - 2006 ARBITRAGE QUOÁ QUOÁC TEÁ TEÁ • Arbitrage laø söï voán hoùa treân khaùc bieät cuûa giaù nieâm yeát. • Coù 3 hình thöùc arbitrage phoå bieán: ™ Arbitrage ñòa phöông ™ Arbitrage ba beân ™ Kinh doanh cheânh leäch laõi suaát coù phoøng ngöøa Arbitrage ñòa phöông Nhöõng ngaân haøng thöông maïi cung caáp dòch vuï ngoaïi hoái thoâng thöôøng seõ nieâm yeát tyû giaù haàu nhö laø töông ñöông vôùi nhau. Neáu moät ngoaïi teä naøo ñoù ñöôïc yeát giaù khoâng gioáng vôùi caùc ngaân haøng khaùc, thì phaûn öùng cuûa caùc löïc thò tröôøng seõ töï ñoäng ñieàu chænh laïi để ñöa caùc möùc giaù naøy veà traïng thaùi caân baèng. Arbitrage ñòa phö phöông laølaø vieä vieäc voá voán hoù hoùa treân khaù khaùc bieä bieät tyû tyû giaù giaù giö giöõa nhö nhöõng ngaân haø haøng ng treân cuø cuøng ng moä moät quoá quoác gia. Bài 2: Arbitrage quốc tế và ngang giá lãi suất 1
  16. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Arbitrage ñòa phöông - moät ví duï Mua franc ôû ngaân haøng C vôùi giaù $0,5 ARBITRAGE Baùn franc cho ngaân haøng D vôùi giaù $0,505 Arbitrage ñòa phöông 1. Nghieäp vuï arbitrage coù ruûi ro tyû giaù hay khoâng? 1. Baïn coù theå thöïc hieän ñöôïc nghieäp vuï naøy ñeå thu lôïi hay khoâng? Arbitrage ñòa phö phöông – ñieà ieàu chæ chænh thò trö tröôøng ng Caà Caàuufranc francôûôû Ñoà Ñoànnggfranc franc Ngaâ Ngaânnhaøhaønngg ngaâ ngaânnhaø haønnggCC trôû trôûneâ neânn CCtaê taênngggiaù giaù taê taênngg khan khanhieá hieám m baù baùnnfranc franc Cung Cungfranc franc Ngaâ Ngaânnhaø haønngg ôûôûngaâ ngaânnhaøhaønngg D Dgiảm giảmgiaù giaù D Dtaêtaênngg mua muafranc franc Lôï Lôïiinhuaä nhuaänntöø töø arbitrage arbitrageñòañòaphöông phöông seõ seõgiaû giaûmmxuoá xuoánngg Bài 2: Arbitrage quốc tế và ngang giá lãi suất 2
  17. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Arbitrage 3 beân Haõy thöïc hieän arbitrage 3 beân töø baûng nieâm yeát tyû giaù döôùi ñaây cuûa ôû 3 ngaân haøng khaùc nhau: Arbitrage 3 beân – tyû giaù cheùo X / Y = a1 − a2 X a1 a2 = − Z / Y = b1 − b2 Z b2 b1 9 Tính toaùn tyû giaù cheùo thích hôïp 9 So saùnh tyû giaù cheùo thích hôïp vaø tyû giaù cheùo nieâm yeát 9 Neáu tyû giaù cheùo thích hôïp khaùc vôùi tyû giaù cheùo nieâm yeát thì arbitrage 3 beân khaû thi Arbitrage 3 beân Chuyeån 10.000 USD thaønh 5.000 GBP ($2,00/£) ARBITRAGE 5.000 GBP ñöôïc chuyeån thaønh 54.000 SKr (SKr10,8/£) 54.000 GBP ñöôïc chuyeån thaønh 10.800 USD ($0,200/SFr) Bài 2: Arbitrage quốc tế và ngang giá lãi suất 3
  18. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Arbitrage 3 beân – ñieàu chænh thò tröôøng 1. Nhöõng ngöôøi tham gia söû Ngaân haøng taêng giaù duïng ñoâ la Myõ ñeå mua baûng Anh. chaøo baùn ñoàng baûng Anh so vôùi ñoâ la Myõ. 2. Nhöõng ngöôøi tham gia söû duïng Ngaân haøng giaûm giaù baûng Anh ñeå mua krona Thuïy Ñieån. hoûi mua ñoàng baûng Anh tính theo krona Thuïy Ñieån, nghóa laø giaûm soá krona Thuïy Ñieån ñeå ñoåi laáy 1 ñoàng baûng Anh. 3. Nhöõng ngöôøi tham gia söû duïng Ngaân haøng giaûm giaù krona Thuïy Ñieån ñeå mua ñoâ la Myõ. hoûi mua ñoàng krona Thuïy Ñieån tính theo ñoâ la Myõ. Kinh doanh cheânh leäch laõi suaát coù phoøng ngöøa (Covered Interest rate Arbitrage – CIA) Baï Baïnncoù coù1.000.000 1.000.000ñoâ ñoâlalaMyõ Myõ Tyû Tyûgiaù giaùgiao giaongay ngaylaølaø$2,00/£ $2,00/£ Tyû Tyûgiaù giaùkyø kyøhaï haïnn90 90ngaø ngaøyylaølaø$2,00/£ $2,00/£ Laõ Laõi isuaá suaát t90 90ngaø ngaøyycuû cuûaaMyõ Myõlaølaø2% 2% Laõ Laõi isuaá suaát t90 90ngaø ngaøyycuû cuûaaAnh Anhlaølaø4% 4% Chieán löôïc thöïc hieän CIA Chuyeå Chuyeånn1.000.000 1.000.000USD USD Môû Môûhôïhôïppñoà ñoànnggkyø kyøhaï haïnn 1 thaø thaønh 500.000GBP n h 500.000 GBPvaø baù n ñoà ng baû ng Anh göû göûiivaø vaøoongaâ ngaânnhaø vaø haønnggAnh Anh + baùn ñoàng baûng Anh vôù vôùiityû tyûgiaù giaù$2,00/£ $2,00/£ Khi Khitieà tieànngöû göûiiñeá ñeánnhaï haïnn 2 baï n seõ coù 520.000 baïn seõ coù 520.000 baû baûnnggAnh Anh Chuyeå Chuyeånn520.000 520.000GBP GBP 3 thaø thaønnhh1.040.000 1.040.000USD USD vôù vôùiityû tyûgiaù giaù$2,00/£. $2,00/£. Bài 2: Arbitrage quốc tế và ngang giá lãi suất 4
  19. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Thò tröôøng ñieàu chænh laïi do CIA Duøng ñoâ la Myõ ñeå Taïo aùp löïc taêng 1 mua baûng Anh treân tyû giaùgiao ngay thò tröôøng giao ngay cuûa ñoàng baûng Anh Thöïc hieän moät hôïp Taïo aùp löïc giaûm 2 ñoàng kyø haïn ñeå baùn tyû giaù kyø haïn cuûa kyø haïn baûng Anh ñoàng baûng Anh Taïo aùp löïc taêng 3 Tieàn töø Myõ ñöôïc laõi suaát cuûa Myõ vaø ñaàu tö vaøo Anh giaûm laõi suaát cuûa Anh NGANG GIAÙ GIAÙ LAÕI SUAÁ SUAÁT – IRP Lyù thuyeát Ngang giaù laõi suaát cho raèng cheânh leäch laõi suaát giöõa hai quoác gia seõ ñöôïc buø ñaép baèng söï khaùc bieät giöõa tyû giaù kyø haïn vaø tyû giaù giao ngay cuûa 2 ñoàng tieàn. Söï khaùc bieät giöõa tyû giaù kyø haïn vaø tyû giaù giao ngay cuûa 2 ñoàng tieàn ñöôïc theå hieän baèng phaàn buø (khoaûn chieát khaáu) kyø haïn, kyù hieäu (p). NGANG GIAÙ GIAÙ LAÕI SUAÁ SUAÁT – IRP Phaàn buø hoaëc chieát khaáu kyø haïn (p): Fn > St Ö p > 0 : phaàn buø F p = n −1 St Fn < St Ö p < 0 : khoaûn chieát khaáu Coâng thöùc treân ñöôïc suy ra töø: Fn = St(1 + p) Bài 2: Arbitrage quốc tế và ngang giá lãi suất 5
  20. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế NGANG GIAÙ GIAÙ LAÕI SUAÁ SUAÁT - IRP Chuùng ta haõy xem xeùt tröôøng hôïp moät nhaø ñaàu tö Myõ thöïc hieän CIA, tyû suaát sinh lôïi töø hoaït ñoäng naøy ñöôïc xaùc ñònh nhö sau: Ah : Soá löôïng ñoàng baûn teä ñaàu tö ban ñaàu (USD) St : Tyû giaù giao ngay cuûa ñoàng ngoaïi teä if : Laõi suaát tieàn göûi ôû nöôùc ngoaøi (laõi suaát tieàn göûi ngoaïi teä) Fn : Tyû giaù kyø haïn khi chuyeån ngoaïi teä sang noäi teä (USD) Soá löôïng ñoàng baûn teä nhaän ñöôïc ôû cuoái kyø (An) ñöôïc xaùc ñònh nhö sau: An = (Ah/St)(1+ if) Fn NGANG GIAÙ GIAÙ LAÕI SUAÁ SUAÁT - IRP Vì Fn = St(1+ p) Ö An = (Ah/St)(1+ if)[St(1+ p)] = Ah(1+ if)(1+ p) Goïi rf laø tyû suaát sinh lôïi töø vieäc thöïc hieän nghieäp vuï kinh doanh cheânh leäch laõi suaát coù phoøng ngöøa CIA, ta coù : NGANG GIAÙ GIAÙ LAÕI SUAÁ SUAÁT - IRP rf = (1+ if)(1+ p) – 1 Neáu ngang giaù laõi suaát toàn taïi thì tyû suaát sinh lôïi nhaän ñöôïc töø kinh doanh cheânh leäch laõi suaát coù phoøng ngöøa (rf) seõ baèng vôùi laõi suaát trong nöôùc (ih): rf = ih (1+ if) (1+ p) – 1 = ih Bài 2: Arbitrage quốc tế và ngang giá lãi suất 6
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN
TRỢ GIÚP
HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG
Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.

 

Đồng bộ tài khoản
5=>2