BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
NGUYỄN THANH PHÚ
XẾP HẠNG CÁC MÔ HÌNH VALUE AT RISK
TRONG DỰ BÁO RỦI RO DANH MỤC
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2015
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
NGUYỄN THANH PHÚ
XẾP HẠNG CÁC MÔ HÌNH VALUE AT RISK
TRONG DỰ BÁO RỦI RO DANH MỤC
Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
Mã số: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC
PGS. TS. LÊ PHAN THỊ DIỆU THẢO
Tp. Hồ Chí Minh – Năm 2015
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Xếp hạng các mô hình
Value at Risk trong dự báo rủi ro danh mục” là công trình nghiên cứu của riêng
tôi dưới sự hướng dẫn của PGS. TS. Lê Phan Thị Diệu Thảo.
Các số liệu, kết quả trong luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong
bất kỳ công trình nào khác. Tôi sẽ chịu trách nhiệm về nội dung tôi đã trình bày
trong luận văn này.
TP. HCM, tháng 5 năm 2015
Tác giả
Nguyễn Thanh Phú
MỤC LỤC
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC CÁC THUẬT NGỮ VIẾT TẮT
DANH MỤC CÁC BẢNG
DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ
CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI ................................................................. 1
1.1. Lý do chọn đề tài ............................................................................................. 1
1.2. Mục tiêu nghiên cứu ....................................................................................... 1
1.3. Nội dung nghiên cứu ....................................................................................... 2
1.4. Phƣơng pháp nghiên cứu ............................................................................... 2
1.5. Phạm vi nghiên cứu......................................................................................... 2
1.6. Ý nghĩa đề tài ................................................................................................... 3
1.7. Kết cấu của bài nghiên cứu ............................................................................ 3
CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU VỀ VaR ................................ 5
2.1. Tổng quan về Value at Risk (VaR) ................................................................ 5
2.1.1. Khái niệm VaR .......................................................................................... 5
2.1.2. Sự phát triển của VaR trong quản trị rủi ro ............................................ 5
2.1.3. Một số đặc điểm của VaR ......................................................................... 6
2.1.4. Các thông số ảnh hưởng đến VaR ........................................................... 6
2.2. Các cách tiếp cận các mô hình VaR .............................................................. 8
2.2.1. Cách tiếp cận Phi tham số (Nonparametric) ........................................... 8
Mô hình Mô phỏng Quá khứ (Historical Simulation) ................................... 8
Mô hình mô phỏng Monte Carlo ................................................................... 9
2.2.2. Cách tiếp cận tham số ............................................................................. 10
Mô hình Riskmetrics ................................................................................... 10
Mô hình Phương sai-Hiệp phương sai (Variance-Covariance) ................... 11
Mô hình GARCH......................................................................................... 12
Mô hình EGARCH ...................................................................................... 13
2.2.3. Cách tiếp cận bán tham số ...................................................................... 13
Mô hình CAViaR thích nghi (CAViaR Adaptive) ...................................... 14
Mô hình Giá trị tuyệt đối đối xứng (CAViaR Symmetric) ......................... 15
Mô hình GARCH(1,1) gián tiếp (CAViaR Indirect GARCH) .................... 15
Mô hình độ dốc bất đối xứng (CAViaR Asymmetric) ................................ 16
Lý thuyết giá trị cực trị (Extreme Value Theory – EVT) ............................ 18
2.2.4. Kiểm tra lại phương pháp luận VaR (Back-testing) .............................. 19
Kiểm định phạm vi vô điều kiện (Unconditional Coverage Test) .............. 19
Kiểm định phạm vi có điều kiện (Conditional Coverage Test) ................... 20
2.2.5. Stress test .................................................................................................. 22
Khái niệm .................................................................................................... 22
Phân tích kịch bản ........................................................................................ 22
Lựa chọn kịch bản ....................................................................................... 22
Đánh giá ảnh hưởng của các kịch bản ......................................................... 23
Đánh giá Stress Test .................................................................................... 24
2.3. Bằng chứng thực nghiệm về xếp hạng các mô hình VaR .......................... 24
2.2.6. Bằng chứng thực nghiệm tại các thị trường đang phát triển ............... 24
2.2.7. Bằng chứng thực nghiệm tại các thị trường mới nổi ............................ 24
2.2.8. Bằng chứng thực nghiệm tại các thị trường phát triển ........................ 25
CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .................................................. 27
3.1. Các mô hình dự báo VaR và dữ liệu đƣợc sử dụng ................................... 27
3.2. Phân tích dữ liệu ........................................................................................... 29
3.2.1. Tính toán TSSL ....................................................................................... 29
3.2.2. Mô tả thống kê của chuỗi dữ liệu TSSL ................................................ 29
3.2.3. Mô hình dự báo VaR và phương pháp kiểm định ................................. 33
