BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
------------
MAI THỊ HOÀI THƢƠNG
NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG
ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH
NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG
CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Kế toán
Mã số: 60.34.30
TÓM TẮT LUẬN VĂN
THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH
Đà Nẵng - Năm 2015
Công trình đƣợc hoàn thành tại
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS. Đoàn Ngọc Phi Anh
Phản biện 1: PGS.TS Nguyễn Công Phƣơng
Phản biện 2: PGS.TS Hà Thị Ngọc Hà
Luận văn sẽ được bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận
văn tốt nghiệp thạc sĩ chuyên ngành Quản trị kinh doanh,
họp tại Đại học Đà Nẵng vào ngày 17 tháng 01 năm 2015
Có thể tìm hiểu luận văn tại:
- Trung tâm thông tin – Học liệu, Đại học Đà Nẵng
- Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng
1
MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài
Quyết định chính sách cổ tức được coi là một quyết định quan
trọng của quản lý tài chính. Chính sách cổ tức là một vấn đề trọng
tâm trong các nghiên cứu tài chính từ khi công ty cổ phần ra đời. Các
nhà nghiên cứu đã cố gắng để giải quyết một số vấn đề liên quan đến
cổ tức, xây dựng lý thuyết và mô hình để giải thích hành vi cổ tức
của các công ty. Mặc dù có nhiều nghiên cứu được tiến hành nhưng
vấn đề các yếu tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức vẫn còn nhiều
tranh cãi. Các nhà nghiên cứu chủ yếu tập trung vào các thị trường
phát triển do đó không thể áp dụng hoàn toàn các mô hình đã được
xây dựng trước đó cho một nước đang phát triển và có thị trường
chứng khoán còn non trẻ như Việt Nam.
Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, chính sách cổ tức của
doanh nghiệp thời gian qua đang trở thành một trong những vấn đề
được các nhà đầu tư rất chú trọng, ngoài việc quan tâm đến hiệu quả
hoạt động đầu tư, khả năng phát triển trong tương lai thì chính sách
chi trả cổ tức là việc các nhà đầu tư chú ý đến trước khi quyết định
có tham gia mua bán cổ phần hay không. Còn về phía các doanh
nghiệp, chính sách cổ tức được sử dụng như một công cụ điều tiết
giữa lợi nhuận phân phối và lợi nhuận giữ lại sao cho vừa đáp ứng
được nhu cầu vốn đầu tư và phát triển của doanh nghiệp vừa đáp ứng
được đòi hỏi của các cổ đông để có thể thu hút vốn của nhà đầu tư.
Vì vậy, xác định các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức và
xây dựng một chính sách chi trả cổ tức hợp lý là việc các công ty cổ
phần không thể bỏ qua khi quyết định niêm yết trên thị trường chứng
khoán Việt Nam. Nhằm giải quyết vấn đề đó, tác giả đã quyết định
2
chọn đề tài “Nghiên cứu các nhân tố tác động đến chính sách cổ
tức của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán
Việt Nam”.
2. Mục tiêu nghiên cứu
- Nhận diện, xây dựng mô hình, phân tích các nhân tố tác động
đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên thị trường chứng
khoán Việt Nam. Từ đó làm cơ sở khoa học cho các nhà quản lý
hoạch định chính sách cổ tức phù hợp, đồng thời những nhà đầu tư
có thể đưa ra dự báo đúng về thu nhập cổ tức trong tương lai trước
khi đưa ra các quyết định đầu tư vào cổ phiếu của một công ty.
3. Câu hỏi nghiên cứu
- Chính sách cổ tức của các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay như
thế nào?
- Có những nhân tố nào tác động đến việc lựa chọn chính sách cổ
tức của các doanh nghiệp niêm yết.
- Những nhân tố đó tác động như thế nào đến chính sách cổ tức
của các công ty cổ phần.
4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu.
- Đối tƣợng nghiên cứu
Chính sách cổ tức của các công ty cổ phần niêm yết trên thị
trường chứng khoán Việt Nam, trừ những công ty thuộc nhóm ngành
tài chính – ngân hàng.
- Phạm vi nghiên cứu
Đề tài nghiên cứu chính sách cổ tức và các nhân tố tác động đến
chính sách cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường
chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2009-2013. Số liệu được thu thập
từ Báo cáo tài chính và Thông báo chi trả cổ tức của các công ty trên
trang web của doanh nghiệp và website http://ezsearch.fpts.com.vn,
3
http://vietstock.vn, http://cophieu68.vn.
5. Phương pháp nghiên cứu
- Trình từ nghiên cứu:
+ Tìm hiểu và tổng hợp các lý thuyết có liên quan và các nghiên
cứu đã được thực hiện trước đó.
+ Lựa chọn các công ty niêm yết trong mẫu nghiên cứu, thu thập
BCTC và Thông báo chi trả cổ tức của các công ty trong mẫu.
+ Xác định các nhân tố tác động đến chính sách cổ tức, đặt giả
thiết nghiên cứu.
+ Tiến hành hồi quy, kiểm định các giả thuyết, rút ra kết luận về
vấn đề nghiên cứu.
- Phƣơng pháp chọn mẫu
Các công ty được chọn nghiên cứu phải thỏa mãn:
+ Niêm yết trên TTCK từ trước năm 2009, và có giao dịch mua
bán chứng khoán từ năm 2008 đến hết năm 2013.
+ Tính đến thời điểm nghiên cứu, các công ty này đã hoàn thành
việc chi trả cổ tức năm 2013.
+ BCTC và Thông báo chi trả cổ tức các năm từ 2009 đến 2013
có sẵn trên các website về thông tin chứng khoán như
http://ezsearch.fpts.com.vn, http://www.cophieu68.vn.
- Phƣơng pháp phân tích
+ Đề tài đã sử dụng phương pháp thống kê mô tả, so sánh để
phân tích, đánh giá.
+ Nghiên cứu định lượng.
6. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài
Từ kết quả nghiên cứu của đề tài, các nhà hoạch định tài chính có
thể xây dựng chính sách cổ tức cho công ty mình một cách khoa học,
phù hợp; các nhà đầu tư, chủ sở hữu doanh nghiệp có cơ sở khoa học