CHIẾN LƯỢC SỬ DỤNG DANH
MỤC ĐẦU TƯ CÓ CẤU TRÚC
Giới thiệu
•Chiến lược danh mục đầu tư có cấu trúc
–Mục tiêu: thiết kế danh mục nhằm đạt được
một kết quả dựa trên một chuẩn định trước.
–Phân biệt với chiến lược thuần túy dựa vào
các dự báo (chủ động)
–Chuẩn có thể là: (1) lợi suất trên một chỉ số cụ
thể; (2) một lượng tiền đủ để đáp ứng một
nghĩa vụ trong tương lai; (3) một lượng tiền
đủ để đáp ứng một dòng nghĩa vụ trong
tương lai.
Chiến lược chỉ số hóa
•Đạt được thành quả theo sát một chỉ số
trái phiếu nào đó (được chọn làm chuẩn).
•Thành quả được đo bằng lợi suất tổng thể
của một kỳ đầu tư xác định (tính tới tất cả
các nguồn lợi tức nhận được từ danh
mục).
Ưu nhược điểm của chỉ số hóa
Ưu điểm
•Không phụ thuộc vào các
dự báo.
•Hầu như không có rủi ro
đạt kết quả thấp hơn chỉ
số chuẩn.
•Giảm phí tư vấn và phi tư
vấn.
•Quyền kiểm soát lớn hơn
của nhà tài trợ.
Nhược điểm
•Các chỉ số không phản
ánh kết quả tối ưu.
•Chỉ số trái phiếu có thể
không ăn khớp với các
khoản nợ của bên tài trợ.
•Hạn chế áp đặt lên quỹ;
do đó nhà quản trị có thể
phải bỏ qua các cơ hội.
Các yếu tố để xem xét
khi lựa chọn một chỉ số
•Mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư
•Mục tiêu của nhà đầu tư:
–các chỉ số có thể có mức độ tương quan cùng
chiều rất cao của tổng lợi suất, nhưng tính
biến động của tổng lợi suất lại hoàn toàn khác
nhau.