1
CH NG 4ƯƠ
MÔ HINH CHI SÔ Đ N Ơ
(Index Models)
T.S. Ph m H u H ng Tháiạ ữ ồ
TR NG ĐH TÀI CHÍNH - MARKETINGƯỜ
M C TIÊU CH NG 4Ụ ƯƠ
K t thúc Ch ng 4, ng i h c có kh năng:ế ươ ườ ọ ả
Xac đinh cac yêu tô đâu vao cua mô hinh Markowitz va
mô hinh chi sô;
Phân tich l i nhuân ch ng khoan va rui ro hê thông; ơ ư
c l ng ph ng trinh hôi quy cua mô hinh chi sô Ươ ươ ươ
đ n;ơ
Xac đinh môi quan hê gi a l i nhuân ky vong va hê sô ư ơ
bêta;
Xac đinh ph ng sai, đô lêch chuân, hiêp ph ng sai ươ ươ
cua mô hinh chi sô đ n; ơ
S dung mô hinh chi sô đ n đê đa dang hoa danh muc;ư ơ
Phân tich đ ng đăc tr ng ch ng khoan cua cô phiêu; ươ ư ư
2
3
N i dung ch ng 4ộ ươ
Bât l i cua mô hinh Markowitz ơ
L i nhuân ch ng khoan va rui ro hê thôngơ ư
Ph ng trinh hôi quy cua mô hinh chi sô đ nươ ơ
Môi quan hê gi a l i nhuân ky vong va bêta ư ơ
Ph ng sai, đô lêch chuân, hiêp ph ng sai, hê ươ ươ
sô t ng quan cua mô hinh chi sô đ n. ươ ơ
Mô hinh chi sô va đa dang hoa danh muc
Ưc l ng mô hinh chi sôơ ươ
Xây d ng danh muc va mô hinh chi sô đ n.ư ơ
4
Mô hinh Markowitz cân co cac yêu tô đâu vao
nh :ư
Ưc l ng l i nhuân ky vongơ ươ ơ
Ma trân hiêp ph ng sai ươ
Vi du: 50 loai ch ng khoan (50 l i nhuân ky vong, ư ơ
50 ph ng sai, hiêp ph ng sai) ươ ươ
Nêu 100 cô phiêu, cân 5.150 c l ng ươ ươ
Nêu 1000 cô phiêu, cân 4,5 triêu c l ng. ươ ươ
=> Môt công viêc rât kho khăn.
Bât l i cua mô hinh Markowitz ơ
( )
2
/ 2 1.225n n− =
5
Xuât hiên lôi khi c l ng hê sô t ng quan. ươ ươ ươ
Vi du: Danh muc 3 tai san v i ty trong -1, 1, 1 ơ
Ph ng sai danh muc = -200 (không xay ra)ươ
Mô hinh chi sô đ n thay thê cho mô hinh ơ
Markowitz.
S dung tô h p c l ng tham sô rui ro va phân ư ơ ươ ươ
bu rui ro it h n va phu h p h n. ơ ơ ơ
Hiêp ph ng sai cua l i nhuân ch ng khoan d ng ươ ơ ư ươ
phat sinh t cac yêu tô vi mô. ư
Phân tich 2 nguôn rui ro riêng biêt
Bât l i cua mô hinh Markowitz ơ