Bài giảng Đầu tư tài chính - TS Ngô Quang Huân

Chia sẻ: Sdfv Sdfv | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:67

Thêm vào BST

Báo xấu

136
lượt xem 28
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Đầu tư tài chính của giảng viên TS Ngô Quang Huân trình bày về: giá trị tiền tệ theo thời gian, lượng giá chứng khoán, rủi ro trong đầu tư chứng khoán.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Đầu tư tài chính - TS Ngô Quang Huân

CHƯƠNG CHƯƠNG III ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH TƯ TS. NGÔ QUANG HUÂN KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
NỘI DUNG CHÍNH • GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN • LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN • RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN • VẤN ĐỀ LÃI SUẤT • THỜI GIÁ CỦA TIỀN TỆ • HIỆN GIÁ CỦA TIỀN TỆ
VẤN ĐỀ LÃI SUẤT 1. LÃI SUẤT – LÃI, LÃI SUẤT – LÃI ĐƠN, LÃI KÉP – LÃI DANH NGHĨA, LÃI THỰC. 2. NHỮNG YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH MỨC LÃI SUẤT 3. MỘT SỐ KÝ HIỆU VÀ QUI ƯỚC.
LÃI VÀ LÃI SUẤT • Lãi là phần chênh lệch giữa số tiến tích lũy có được và vốn gốc bỏ ra. Lãi thường được tính cho từng giai đoạn thời gian gọi là các kỳ đoạn: ngày, tuần, tháng, quí, năm và 5 năm. • Lãi suất là tỷ lệ phần trăm giữa lãi và vốn gốc.
LÃI ĐƠN VÀ LÃI KÉP ĐƠ • Lãi đơn – là lãi được tính trên cơ sở vốn gốc, không tính lãi cho lãi kỳ đoạn trước nhập vào vốn gốc. – Công thức như sau: F = P (1+n*r). • Lãi kép – là lãi được tính trên cơ sở vốn gốc và cả lãi kỳ đoạn trước nhập vào vốn gốc. – Công thức như sau: F  P 1  i  n
LÃI DANH NGHĨA VÀ LÃI THỰC • Lãi suất trên thực tế có thể phát biểu ở một kỳ đoạn này những có thể cho phép lãi nhập vốn gốc ở một kỳ đoạn khác, lúc này suất hiện thêm khái niệm lãi danh nghĩa và lãi thực. • Một số cách phát biểu lãi suất: – Lãi suất phát biểu không nói rõ là thực hay danh nghĩa, đồng thời cũng không xác định rõ kỳ đoạn ghép lãi. Lúc này lãi suất phát biểu thường là lãi thực. – Lãi suất phát biểu không nói rõ là thực hay danh nghĩa, nhưng có xác định rõ kỳ đoạn ghép lãi. Lúc này lãi suất phát biểu thường là lãi danh nghĩa. – Lãi suất phát biểu đã nói rõ là thực hay danh nghĩa. nếu không xác định rõ kỳ đoạn ghép lãi thì lấy theo kỳ đoạn phát biểu lãi suất.
Một số công thức chuyển đổi lãi suất • Chuyển từ lãi đơn, danh nghĩa kỳ đoạn này sang lãi r2 r1   r2  m  r1 đơn, danh nghĩa kỳ đoạn m khác: m • Chuyển từ lãi thực kỳ đoạn i2  1  i1   1 này sang lãi thực kỳ đoạn khác: i1  m 1  i2  1 • Chuyển từ lãi danh nghĩa m 2  r  sang lãi thực: i  1    1  m1   
NHỮNG YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH MỨC LÃI SUẤT * i  i  IP  DRP LP  MRP
NHỮNG YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH MỨC LÃI SUẤT 1. i lãi suất công bố của một chứng khoán cụ thể 2. i sao là lãi suất thực không có rủi ro, là lãi suất có thể tồn tại với một chứng khoán không có rủi ro và trong một thế giới không có lạm phát. 3. irf = I sao + IP là lãi suất công bố cho một chứng khoán không có rủi ro, thông thường được lấy bằng lãi suất công trái. 4. IP hệ số lạm phát hay phần bù lạm phát, IP bằng tỷ lệ lạm phát kỳ vọng trung bình trong suốt vòng đời của chứng khoán. Tỷ lệ lạm phát tương lai không nhất thiết ngang bằng mức lạm phát hiện hành.
NHỮNG YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH MỨC LÃI SUẤT 5. DRP hệ số rủi ro vỡ nợ hay phần bù rủi ro vỡ nợ. Hệ số này phản ánh khả năng người phát hành chứng khoán không thanh toán tiền lãi và mệnh giá vốn vào thời điểm qui định với lượng tiền định trước. Đối với chứng khoán chính phủ DRP bằng không. DRP chính là khoản chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu chính phủ và trái phiếu công ty có cùng thời hạn và cùng khả năng thanh toán. 6. LP hệ số rủi ro thanh khoản hay phần bù rủi ro thanh khoản. Đây được hệ số được tính bởi người cho vay để phản ánh thực tế rằng một vài chứng khoán không thể chuyển thành tiền mặt trong một thời gian ngắn và ở mức giá gần với mức giá trị thị trường thực. LP ở mức thấp với chứng khoánkho bạc hoặc các công ty có tiềm lực tài chính mạnh. 7. MRP Hệ số rủi ro đáo hạn hay phần bù rủi ro đáo hạn là một khoản chi phí phản ánh rủi ro lãi suất. Rủi ro lãi suất là rủi ro suy giảm vốn của các nhà đầu tư do có thay đổi về lãi suất. Trái phiếu dài hạn có rủi ro lãi suất cao hơn.
Thời giá của một số • Tổng quát: F  P 1  i  n • Đặc biệt ghép lãi m lần: m n  i  F  P 1    m • Đặc biệt ghép lãi liên ni tục: F  Pe
THỜI GIÁ MỘT CHUỖI • Tổng quát: n nt Fn   A t 1  i  t0 • Chuỗi đều: n nt F n  A  1  i  t0 n nt 1  i  n 1  1  i  t 1  i n nt 1  i  n 1  1  i  t0  i  1  i  n
HIỆN GIÁ MỘT SỐ • Tổng quát: n P  Fn 1  k  • Đặc biệt ghép lãi m lần  m n  k  P  Fn  1   • Đặc biệt ghép lãi liên  m tục:  k n P  Fn e
HIỆN GIÁ MỘT CHUỖI n • Tổng quát: t P   At 1  k  t 0 • Chuỗi đều: n t P  A 1  k  t 0 n n t 1  1  k   1  k  t 1  k 1  1  k  n n t  1  k  t 0  k 1
CÔNG THỨC NỘI SUY TÍNH K n t  A 1  k  t 1 t P X tim k X 0 chon k1  X 1  0 k2  X 2  0 X1 k  k1  k 2  k1  X 1  X2 
LƯỢNG GIÁ CHỨNG KHOÁN • Một số phương pháp lượng giá chứng khoán • Phương pháp chiết khấu
MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP PHƯƠNG • Hiện tại các nhà phân tích chứng khoán tại Việt Nam và trên thế giới dùng khá nhiều phương pháp để tính và dự đoán giá CP, sau đây là 3 phương pháp có thể áp dụng được trong điều kiện hiện tại của TTCK Việt Nam. • Định giá cổ phiếu phổ thông theo phương pháp chiết khấu luồng thu nhập (DCF) • Định giá CP phổ thông theo phương pháp hệ số P/E • Định giá cổ phiếu dựa trên cơ sở tài sản ròng có điều chỉnh
PHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU • Bước 1: Phân tích chứng khoán trên cơ sở đó dự báo dòng thu nhập tương lai của chứng khoán đó • Bước 2: Phân tích thị trường tài chính và mức độ rủi ro của từng chứng khoán để xác định hệ số hoàn vốn tối thiểu khi đầu tư vào chứng khoán đó • Bước 3: Hiện giá dòng thu nhập tương lai của chứng khoán theo hệ số hoàn vốn tối thiểu, đó chính là giá trị hiện tại của chứng khoán đó
LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU K  K i  K rf  ( K m  K rf )  i • Trong đó: – Ki là hệ số hoàn vốn tối thiểu khi đầu tư vào chứng khoán i – Krf là hệ số hoàn vốn phi rủi ro, thường được lấy bằng lãi suất công trái dài hạn – Km là hệ số hoàn vốn thị trường – Bi là rủi ro thị trường của chứng khoán