Ch ng 16 ươ
CÁC CÔNG C C A Ụ Ủ
CHÍNH SÁCH TI N Ề
TỆ
© 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 16-2
TH TR NG D TR VÀ LÃI SU T Ị ƯỜ Ự Ữ Ấ
V N LIÊN BANGỐ
•Cung và c u trên th tr ng d trầ ị ườ ự ữ
•Đng c u v d trườ ầ ề ự ữ
L ng c u d tr c a các ngân hàng s thay đi nh th nào khi lãi su t liên ượ ầ ự ữ ủ ẽ ổ ư ế ấ
bang thay đi, trong khi các y u t khác không đi?ổ ế ố ổ
D tr có th tác ra làm 2 ph n: ự ữ ể ầ
•L ng d tr b t bu c: là s d tr NHTW bu c các NHTM ph i n m gi , là t ượ ự ữ ắ ộ ố ự ữ ộ ả ắ ữ ỷ
l tính trên s ti n g i c a khách hàng.ệ ố ề ử ủ
•L ng d tr d ra là s d tr b sung mà các NHTM quy t đnh n m gi . D ượ ự ữ ư ố ự ữ ổ ế ị ắ ữ ự
tr th a đnh m c là b o hi m an toàn đi phó v i các dòng ti n g i rút ra kh i ữ ừ ị ứ ả ể ố ớ ề ử ỏ
ngân hàng.
Chi phí c a vi c n m gi l ng d tr này là chi phí c h i c a nó. T c ủ ệ ắ ữ ượ ự ữ ơ ộ ủ ứ
lãi su t có th ki m đc n u cho vay s d tr này, th ng l y lãi su t ấ ể ế ượ ế ố ự ữ ườ ấ ấ
v n liên bang làm c s . ố ơ ở Ier.
Khi lãi su t v n liên bang gi m, chi phí c h i c a vi c n m gi d tr ấ ố ả ơ ộ ủ ệ ắ ữ ự ữ
th a đnh m c gi m, n u các y u t khác không đi (k c t l DTBB), ừ ị ứ ả ế ế ố ổ ể ả ỷ ệ
thì l ng c u v d tr tăng. K t qu đng c u v d tr RD ph i d c ượ ầ ề ự ữ ế ả ườ ầ ề ự ữ ả ố
xu ng.ố
© 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 16-3
Đng c u v d trườ ầ ề ự ữ
•Mùa thu năm 2008 Fed chi tr lãi cho các kho n ả ả
d tr m t m c đc tính theo s ti n c ự ữ ở ộ ứ ượ ố ề ố
đnh th p h n m c tiêu lãi su t qu liên bang. ị ấ ơ ụ ấ ỹ
•Khi lãi su t v n liên bang gi m, t c chi phí c ấ ố ả ứ ơ
h i c a vi c năm gi d tr th đnh m c ộ ủ ệ ữ ự ữ ừ ị ứ
gi m, n u nh các nhân t khác không đi (k ả ế ư ố ổ ể
c l ng t l d tr b t bu c), thì l ng c u ả ượ ỷ ệ ự ữ ắ ộ ượ ầ
d tr tăng. ự ữ
•Đng c u v d tr Rườ ầ ề ự ữ d ph i d c xu ng.ả ố ố
© 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 16-4
© 2013 Pearson Education, Inc. All rights reserved. 16-5
CUNG TRÊN TH TR NG C A D TRỊ ƯỜ Ủ Ự Ữ
•L ng cung v d tr trên th tr ng có th phân tích 2 thành t : ượ ề ự ữ ị ườ ể ố
L ng d tr đc nghi p v th tr ng m c a Fed cung ng, g i là ượ ự ữ ượ ệ ụ ị ườ ở ủ ứ ọ
d tr không vay n (Rự ữ ợ n) và l ng d tr đc vay n t Fed d i ượ ự ữ ượ ợ ừ ướ
hình th c cho vay chi t kh u (DL)ứ ế ấ
•Giá c a các kho n vay chi t kh u là lãi su t chi t kh u (iủ ả ế ấ ấ ế ấ d)
•Vay t Fed là kho n thay th cho vay t các ngân hàng khác (iừ ả ế ừ f)
•N u ếif1 < id, các ngân hàng s không vay t Fed và khi đó m c vay chi t ẽ ừ ứ ế
kh u s b ng 0, do vay n th tr ng liên bang r h n. Cho nên, m c ấ ẽ ằ ợ ị ườ ẻ ơ ứ
cung v d tr s b ng m c cung d tr không vay n Rề ự ữ ẽ ằ ứ ự ữ ợ n do Fed cung
ng và đng cung RS s thăng đng (nh hình trên) ứ ườ ẽ ứ ư
•N u ếif2 >id, lãi su t v n liên bang tăng lên cao h n lãi su t chi t kh uấ ố ơ ấ ế ấ ,
các ngân hàng s vay nhi u h n m c ẽ ề ơ ở ứ id, và cho vay l i h t s ti n thu ạ ế ố ề
đc trên th tr ng v n liên bang v i lãi su t iượ ị ườ ố ớ ấ f2 v i lãi su t cao h n iớ ấ ơ f .
Vì v y, đng cung RS tr nên năm ngang (co giãn vô h n) t i ậ ườ ở ạ ạ id , nh ư