Bài giảng Bài 2: Phân tích và hoạch định các báo cáo tài chính

ị

Bài 2: ạ Phân tích và ho ch đ nh các báo cáo tài chính

ộ

N i dung bài 2

ủ

 M c tiêu c a bài này  N i dung trình bày ủ

ọ

ầ ọ

ữ

ể ỹ

 T m quan tr ng c a phân tích báo cáo tài chính  Đ c và hi u các báo cáo tài chính ậ  Nh ng k thu t phân tích báo cáo tài chính ỷ ố  Phân tích các t s tài chính  Phân tích xu hư ng tài chính ớ  Phân tích cơ c u tài chính  Phân tích ch s tài chính

ị

ấ ỉ ố ự

 Ho ch ạ đ nh (d báo) các báo cáo tài chính

ụ ộ

ầ

ọ

ủ T m quan tr ng c a phân tích báo cáo tài chính (1)

ệ ử ụ

 Phân tích báo cáo tài chính liên quan đ n vi c s d ng các báo cáo tài chính đ ể đánh giá và d báo tình hình tài chính công ty.

 Nh ng ai quan tâm

ế ự

đ n phân tích báo cáo tài chính?

ặ

đ cố

ữ ả

ậ ệ

ấ

ủ ợ  Ch n (ngân hàng, nhà cung c p nguyên v t li u …)  Nhà đ u tầ ư

ế ệ ủ  B n thân công ty – Ch doanh nghi p ho c giám ấ  Các nhà cung c p bên ngoài công ty

ầ

ọ

ủ T m quan tr ng c a phân tích báo cáo tài chính (2)

ọ

 Phân tích báo cáo tài chính quan tr ng vì:

ờ ị ủ c a công ty

đúng đ n và k p th i. ả ệ ắ ả

ủ ị v ng và c ng c uy tín công ty trên th

ạ ự ợ  Giúp am hi u ể đư c th c tr ng và tình hình tài chính ị ế đ nh ể đ ra quy t ệ ả  Giúp c i thi n tình hình và hi u qu qu n lý công ty. ố ữ ữ  Giúp gi trư ng.ờ

ề

ầ

Ai và đi u gì c n quan tâm khi phân tích?

ủ ợ

ấ  Ch n – Ngân hàng và nhà cung c p

ế ề ằ ậ ả ăng thu nh p b ng ti n

ả ợ

 Ngân hàng quan tâm đ n kh n và kh nả ăng tr n lâu dài ế đ n kh n

ả ủ ấ  Nhà cung c p quan tâm ả ăng thanh kho n c a

 Nhà đ u tầ ư quan tâm đ n kh n

i ợ đ ể

ế ể ả ổ ứ ố  Ban giám đ c quan tâm ằ

ả ế đ n tình hình và k t qu ị

ả

ả ăng sinh l ả công ty có th tr c t c và tránh phá s n. ế ạ đ nh

i pháp ho ch

ộ ả

ệ

ho t ạ đ ng tài chính nh m có gi ả và qu n lý hi u qu .

công ty.

ể

ọ

Đ c và hi u các báo cáo tài chính (1)

ữ ế ợ đư c ti ng nói chung gi a ban

 M c ụ đích ề ạ ố ậ

ế

 T o ni m tin và tìm giám đ c và k toán  Thu th p chính xác và

ụ ụ ệ ủ đ y ầ đ thông tin ph c v vi c

ị phân tích các báo cáo và ra quy t ế đ nh tài chính.

ể

ọ

Đ c và hi u các báo cáo tài chính (2)

 Các báo cáo tài chính c n xem xét ả ố đ i tài s n ậ

ế

ả

ề ệ

ể

ế

ả  B ng cân  Báo cáo thu nh p (Báo cáo k t qu kinh doanh)  Báo cáo lưu chuy n ti n t  Thuy t minh báo cáo tài chính

ả

ậ

 Các báo cáo tài chính m uẫ ố ả  B ng cân đ i tài s n (B ng 1) ả  Báo cáo thu nh p (B ng 2)

ầ

ả

ố

B ng cân

đ i tài s n công ty AMC

ả

ả (B ng 1)

Taøi saûn

Tieàn maët vaø tieån göûi Khoaûn phaûi thu Haøng toàn kho Chi phí traû tröôùc Thueá traû tröôùc tích luõy

20X2 178 678 1,329 21 35

20X1 175 740 1,235 17 29

Taøi saûn lö u ñoäng

2,241

2,196

Taøi saûn coá ñònh

Tröø khaáu hao tích luõy

Taøi saûn coá ñònh roøng Ñaàu tö daøi haïn Taøi saûn daøi haïn khaùc

1,596 (857) 739 65 205

1,538 (791) 747 - 205

Toång taøi saûn

3,250

3,148

Nôï vaø voán chuû sôû hö õu

Vay ngaén haïn ngaân haøng Khoaûn phaûi traû ngöôøi baùn Khoaûn phaûi traû thueá Nôï ngaén haïn khaùc

448 148 36 191

356 136 127 164

Nôï ngaén haïn

823

783

631

627

Nôï daøi haïn Voán chuû sôû höõu

Voâán coå ñoâng goùp Voán coå ñoâng taêng theâm Lôïi nhuaän giöõ laïi

421 361 1,014

421 361 956

Toång coäng voán chuû sôû höõu

1,796

1,738

Toång nôï vaø voán chuû sôû hö õu

3,250

3,148

ữ

ợ ừ ả

đư c t

b ng cân

Nh ng thông tin chính có ả ố đ i tài s n

ị

ổ

ả ưu đ ngộ

ả

ả  T ng giá tr tài s n ị  Giá tr tài s n l  Ti n ề ả  Kho n ph i thu ồ  Hàng t n kho

ổ

ả ố đ nhị ị  Giá tr tài s n c ữ ị ả ố đ nh h u hình  Tài s n c  Đ u tầ ư tài chính dài h nạ ủ ở ữ  T ng giá tr n và v n ch s h u

ợ

ị ợ ố ạ ả ả ắ  N ng n h n ph i tr ả ả ấ  Ph i tr nhà cung c p ả ả  Ph i tr CNV ả ả  Ph i tr khác ợ ạ  N dài h n ủ ở ữ ố  V n ch s h u ầ ố ổ  V n c ph n ậ ợ  L i nhu n tích lũy

ậ Báo cáo thu nh p công ty AMC ả (B ng 2)

20X2

20X1

Doanh thu roøng

Giaù voán haøng baùn

3,992 2,680

3,721 2,500

Laõi goäp

Chi phí baùn haøng vaø chi phí quaûn lyù

1,312 912

1,221 841

Lôïi nhuaän tröôùc thueá vaø laõi

Laõi vay

400 85

380 70

Lôïi nhuaän tröôùc thueá

Thueá thu nhaäp

315 114

310 112

Thu nhaäp sau thueá

Coå töùc

201 143

198 130

Lôïi nhuaän giöõ laïi taêng theâm

ữ

ợ ừ

đư c t

Nh ng thông tin chính có báo cáo thu nh pậ

ố

ớ ớ

ậ

 Doanh thu  Giá thành hay giá v n hàng bán  Lãi g p ộ ế ư c thu và lãi ậ ợ  L i nhu n tr ế ư c thu ậ ợ  L i nhu n tr ế ợ ậ ợ  L i nhu n ròng (L i nhu n sau thu )

ử ụ

S d ng thông tin t

các báo cáo

ừ tài chính

 Tính toán các t

ố ả

đ i tài s n ậ

 Các t  Các t  Các t

ớ

ấ ỉ ố

ỷ ố s tài chính ả ế đ n b ng cân s liên quan ế đ n báo cáo thu nh p s liên quan ế ả đ n c hai s liên quan  Phân tích xu hư ng tài chính  Phân tích cơ c u tài chính  Phân tích ch s tài chính

ỷ ố ỷ ố ỷ ố

Mô hình phân tích báo cáo tài chính

ỷ ố s :

đánh giá:

ạ đ ngộ iợ

ớ

ờ Đo lư ng và (cid:0) Tình hình tài chính (cid:0) K t qu ho t ộ ạ đ ng tài ả ế chính (cid:0) Xu hư ng tài chính

Phân tích t (cid:0) T s thanh kho n ả ỷ ố (cid:0) T s ẩ ỷ ố đòn b y tài chính (cid:0) T s trang tr i lãi vay ả ỷ ố (cid:0) T s hi u qu ho t ỷ ố ệ ả (cid:0) T s kh n ả ăng sinh l ỷ ố (cid:0) T s t ỷ ố ăng trư ng ở Phân tích so sánh: (cid:0) Phân tích xu hư ngớ (cid:0) Phân tích cơ c uấ (cid:0) Phân tích ch sỉ ố

ỷ ố

Phân tích t

s tài chính

ệ ử ụ

ế

ỷ ố

 Liên quan đ n vi c s d ng các t

s tài chính

đo

ờ

ủ

lư ng và

đánh giá tình hình tài chính c a công ty.

ồ

ỷ ố ử ụ

 Các t

ẩ

s s d ng bao g m: (cid:0) T s thanh kho n (Liquidity ratios) ỷ ố ả (cid:0) T s ỷ ố đòn b y tài chính (Financial leverage ratios) (cid:0) T s trang tr i lãi vay (Coverage ratios) ỷ ố ả (cid:0) T s ho t ộ ạ đ ng (Activity ratios) ỷ ố (cid:0) T s kh ù n ỷ ố ả ăng sinh l (cid:0) T s t ở ỷ ố ăng trư ng (Growth ratios)

ợ i (Profitability ratios)

ạ ỷ ố

Các lo i t

s

ỷ ố ả

ỷ ố ừ

ậ

T s b ng cân

đ i TSố

T s t

báo cáo thu nh p và t

ừ ả c

hai: BCĐTS và BCTN

ẩ

T s

T s trang tr i lãi vay

ờ

ứ đ ộ

ỷ ố đòn b y tài ể ệ chính th hi n m c ợ ử ụ s d ng n trong ố ồ ngu n v n công ty

ỷ ố ả ả ăng đo lư ng kh n trang trãi lãi vay c a ủ công ty

ỷ ố T s ho t ệ

đo lư ng ờ ả ủ

ả ử ụ

ỷ ố ờ ắ

ả đo T s thanh kho n ả ợ ả ăng tr n lư ng kh n ạ ủ ng n h n c a công ty

ạ đ ng ộ hi u qu s d ng tài s n c a công ty

ể ệ

ệ ữ

ợ

ả ăng sinh l

T s kh n ậ

ỷ ố ợ l

i nhu n và doanh thu ho c v n

i th hi n quan h gi a ặ ố đ u tầ ư

ế

ớ

Các bư c ti n hành phân tích t

ỷ ố s

tài chính

ờ

ỉ

ớ

ị đ nh

đúng công th c ứ đo lư ng ch tiêu

ớ

ố ệ ừ

 Bư c 1: Xác ầ c n phân tích  Bư c 2: Xác

đúng s li u t

các báo cáo tài

ứ

ủ ỷ ố ừ

ả

s v a tính toán

ị đ nh chính đ l p vào công th c tính i thích ý nghĩa c a t ỷ ố ừ

s v a tính toán

ỷ ố ừ

ể ắ  Bư c 3: Gi ớ ớ  Bư c 4: Đánh giá t ớ  Bư c 5: Phân tích nguyên nhân vì sao t

s v a tính

ợ

toán cao, th p hay phù h p

ố ả

ủ

ệ

ấ ưa ra bi n pháp c ng c , c i thi n hay

ệ ỷ ố ừ

ti p t c duy trì t

s v a tính toán ề

ế

t báo cáo v phân tích các báo cáo tài

ớ  Bư c 6: Đ ế ụ ớ  Bư c 7: Vi chính.

ỷ ố ừ ả

ả

Các t

s t

b ng cân

ố đ i tài s n

ả ăng trang

 T s thanh kho n

ắ

ạ ủ ộ

ờ ả đo lư ng kh n tr i n vay ng n h n c a công ty. ả ưu đ ng (current ratio)  T s thanh kho n l ả  T s thanh kho n nhanh (quick ratio)

ỷ ố ả ợ ỷ ố ỷ ố  T s

ỷ ố đòn b y tài chính (Financial leverage

ộ ử ụ ứ đ s d ng n

ợ đ ể

ẩ ể ệ ratios) – th hi n m c ạ đ ng.ộ ợ tài tr ho t ỷ ố ợ  T s n so v i v n (Debttoequity ratio) ỷ ố ợ  T s n so v i t ng tài s n (Debttototal asset

ớ ố ớ ổ ả

ratio)

ỷ ố

ả

Các t

s thanh kho n

 T s thanh kho n l

ả ăng s ử

ả ưu đ ng – th hi n kh n ả ể ệ ả ộ ể ợ ả ưu đ ngộ (*) đ trang tr i các kho n n vay

trò Giaù

taøi

ỷ ố ụ d ng tài s n l ạ ắ ng n h n

Tyû

soá

thanh

khoaûn

löu ñoäng

trò Giaù

ngaén

löu saûn ñoäng haïn

 T s thanh kho n nhanh – th hi n kh n

,2 ,241 000 72.2 000,823 ả ăng s d ng

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

nôï ể ệ ử ụ ể ấ đ trang tr i n vay

ả ợ

taøi

kho

ạ ắ ả ỷ ố ả ả tài s n thanh kho n nhanh nh t ng n h n

Tyû

soá

thanh

khoaûn

nhanh

löu saûn ñoäng GT nôï ngaén

GT- toàn haïn

(cid:0)

,241

11.1

000 ,823

000,329,1 000

ể

* Không k tài s n không s ử ả ụ d ng trong SXKD

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

ỷ ố ợ T s n hay ẩ ỷ ố đòn b y tài chính t s

 T s n so v i v n (debttoequity ratio) –

ứ ờ đo lư ng m c

ỷ ố ợ ộ ử ụ ớ ố ợ ủ ở ữ ớ ố đ s d ng n so v i v n ch s h u.

soá

Tyû

nôï

vôùi

voán

81.0

Voán

,454 ,796

000 000

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

Toång nôï ,1 chuû sôû höõu ,1 ả  T s n so v i t ng tài s n (debttototalassets ratio) –

ớ ổ

ộ ử ụ ớ ổ ả ợ ỷ ố ợ ờ đo lư ng m c ứ đ s d ng n so v i t ng tài s n.

Tyû

soá

sonôï

vôùi

taøi

saûn

45.0

Toång nôï taøi saûn Toång

,1 ,3

000,454 ,250 000

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

ỷ ố ừ ả

ậ

Các t

s t

b ng báo cáo thu nh p

ỷ ố

 T s trang tr i lãi vay –

ả ăng c a ủ

ệ

ả

ả công ty trong vi c tr lãi vay

đo lư ng kh n ờ ạ ế đ n h n

Tyû

soá

trang traûi laõi

vay

71.4

EBIT phí laõi

vay

Chi

,400 000 000,85

ệ

ả ử ụ

đo lư ng hi u qu s d ng tài

ờ ồ

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

ả ả

ộ ạ đ ng – ỷ ố  T s ho t ả ủ s n c a công ty – bao g m: ạ đ ng kho n ph i thu (Receivables activity) ả ộ ỷ ố  T s ho t ả ả ạ đ ng kho n ph i tr (Payables activity) ộ ỷ ố  T s ho t ạ đ ng t n kho (Inventory activity) ộ ỷ ố  T s ho t ả ộ ạ đ ng t ng tài s n (Total asset turnover) ỷ ố  T s ho t

ồ ổ

ỷ ố ệ

ả

Các t

s hi u qu ho t

ộ ạ đ ng (1)

ả

 Vòng quay kho n ph i thu (receivable turnover RT) ph n ánh

ả ả

ủ

ộ

ứ đ thành công c a c.ty trong

ệ

ả ch t lấ ư ng kho n ph i thu và m c ả ợ ồ ợ vi c thu h i n .

baùn

,992,3

63.5

chòu trò giaù

haøng phaûi

thu quaân

naêm thu

,678

000

(

2/)

Doanh Bình ề

ỳ

roøng 000 khoaûn 000,740  K thu ti n bình quân (average collection period ACP)

(cid:0) (cid:0) (cid:0) (cid:0)

ACP

Soá ngaøy trong quay khoaûn Voøng

naêm phaûi

thu

ngaøy

naêm

(cid:0)

ngaøy

khoaûn phaûi thu Soá x Doanh thu chòu baùn

trong roøng haøng

naêm

365 63.5

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

ỷ ố ệ

ả

Các t

s hi u qu ho t

ộ ạ đ ng (2)

ả

ả ả

ả

ố ầ

ả ả  Vòng quay kho n ph i tr (payable turnover PT) ổ đ i kho n ph i tr trong

ả ph n ánh s l n thay năm.

Soá ngaøy trong quay khoaûn Voøng

naêm phaûi

traû

naêm

(cid:0)

khoaûn Doanh

phaûi Soá xtraû soá mua chòu

ngaøy trong haøng naêm

ể ử  N u DS mua ch u khó thu th p s li u, có th s

ố

ị ế ụ d ng doanh s mua hàng trong n

ậ ố ệ ăm

(cid:0)

ỷ ố ệ

ả

Các t

s hi u qu ho t

ộ ạ đ ng (3)

 Vòng quay t n kho (Inventory turnover IT) – ph n ánh

ả

ệ ả ồ ồ ả hi u qu qu n lý hàng t n kho

09.2

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

Giaù quaân

voán GT

Bình

kho

000,329,1(

000

2/)

000,680,2 ,1 ,235

haøng baùn toàn haøng ồ

 Vòng quay hàng t n kho theo ngày (Inventory turnover

(cid:0)

haøng

kho

naêm

in days ITD)

ITD

Soá Voøng

ngaøy trong quay toàn

naêm kho

toàn Giaù

Soá x haøng

ngaøy trong baùn

voán

(cid:0) (cid:0)

ngaøy 175

365 09.2

(cid:0) (cid:0)

ỷ ố ệ

ả

Các t

s hi u qu ho t

ộ ạ đ ng (4)

 Vòng quay t ng tài s n (Total asset turnover TAT) ả đ t o ra doanh

ả ả ử ụ ể ạ ổ ệ

ả ph n ánh hi u qu s d ng tài s n thu.

TAT

(cid:0) (cid:0)

Doanh trò giaù

thu taøi

roøng bình quaân

saûn

Toång

,992,3 000

000 ,148,3

,3(

,250

2/)000

(cid:0)

25.1

(cid:0)

 T s này nói lên

ỷ ố ề đi u gì?

ỷ ố ề

ợ

Các t

s v kh n

ả ăng sinh l

i (1)

ỷ ố ề

ả

ố

 Các t

s v kh n

i ph n ánh m i quan

ặ

ớ

ệ

ả

ạ

ả ăng sinh l ợ ị ậ ệ ữ ợ i nhu n so v i doanh thu ho c giá tr h gi a l đ u tầ ư. Các t ỷ ố s này ph n ánh hi u qu ho t ủ ộ đ ng c a công ty nói chung.

ộ

gross profit margin

ớ  Lãi g p so v i doanh thu –

Doanh

thu

haøng

baùn

Tyû

soá

laõi goäp

roøng - Giaù Doanh thu

voán roøng

(cid:0)

%9.32

000,312,1 000,992,3

(cid:0) (cid:0)

ỷ ố ề

ợ

Các t

s v kh n

ả ăng sinh l

i (2)

Net profit margin

ớ  Lãi ròng so v i doanh thu –

Lôïi

Tyû

soá

laõi

roøng

nhuaän Doanh

roøng thu

sau thueá roøng

(cid:0)

%03.5

,201 ,992,3

000 000

(cid:0) (cid:0)

ỷ ố ề

ợ

Các t

s v kh n

ả ăng sinh l

i (3)

 Lãi ròng so v i giá tr

ớ ả return on ặ ị đ u tầ ư ho c tài s n –

thueá

investment (ROI) or return on assets (ROA)

ROA

Lôïi nhuaän Toång trò giaù

roøng taøi saûn

sau bình quaân

000,201

(cid:0)

%28.6

(cid:0) (cid:0)

,3(

000,250

,148,3

000

2/)

(cid:0)

ROI và phương pháp phân tích Du Point ử ụ ả

ệ

ương pháp phân tích này ộ

 C.ty Du Point đã s d ng ph đ ể đánh giá hi u qu ho t

ủ ạ đ ng c a công ty.

ợ

ợ ủ

ử ụ

K.năng sinh l

i = K. n

ăng sinh l

i c a doanh thu x HQ s d ng TS

Lôïi

thueá

Lôïi

thueá x

nhuaän trò giaù

roøng sau taøi

Toång

saûn

nhuaän Doanh

roøng thu

sau roøng

Doanh thu trò giaù

Toång

roøng taøi saûn

ỷ ố

ả

ổ

ROI = T s lãi ròng x Vòng quay t ng tài s n

6.28 % = 5.03 x 1.25

(cid:0)

ROE và phương pháp phân tích Du Point

ợ

ớ

ả  ROE ph n ánh kh n

i so v i giá tr v n

ị ố đ u tầ ư

ổ

ả ăng sinh l ủ ở ữ

ủ theo s sách c a ch s h u.

,201

ROE

%38.11

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

Lôïi Voán

nhuaän sôû chuû

roøng höõu

sau thueá quaân bình

000 000,738,1

2/)

000,796,1(

Lôïi

Doanh

(cid:0)

thueá x

nhuaän Voán

roøng chuû

sôû höõu

sau thueá

nhuaän Doanh

roøng thu

sau roøng

thu roøng toång saûn taøi

trò Giaù

trò Giaù Voán

toång taøi saûn chuû sôû höõu ổ

ố ử ụ

ả

ỷ ố ủ ở ữ

ROE = T s lãi ròng x Vòng quay t ng tài s n x H. s s d ng ố v n ch s h u

11.38 % = 5.03 x 1.25 x 1.81

(cid:0)

Các t

ỷ ố ăng trư ngở s t

ỷ ố ợ

ậ

 T s l

i nhu n tích lũy

Tyû

soá

lôïi nhuaän

tích luõy

29,0

Lôïi Lôïi

laïi thueá

.58 201

000 000 .

nhuaän giöõ nhuaän sau ề ữ ỷ ố ăng trư ng b n v ng ở

 T s t

(cid:0) (cid:0) (cid:0)

Tyû

soá

taêng tröôûng

beàn

vöõng

thueá

(cid:0)

Lôïi nhuaän giöõ laïi chuû sôû höõu Voán tích LN TS luõy sau LN x chuû sôû höõu Voán tích LN TS luõy x

Lôïi

nhuaän

treân voán

chuû

sôõ

höõu

(cid:0)

x 0,29

11,2

3,25%

(cid:0) (cid:0)

Phân tích xu hư ngớ

ủ

 T s t  T s t

ỷ ố ăng trư ngở ớ  Phân tích xu hư ng c a các t s t ậ ợ ở ỷ ố ăng trư ng doanh thu, l i nhu n ố ở ỷ ố ăng trư ng tài s n và v n ch s h u ủ ở ữ ả  Phân tích xu hư ng c a các t ỷ ố ủ ớ s tài chính ờ ỳ ặ ỷ ố ăm ho c th i k s tài chính qua các n ớ ệ ạ i so v i các t s tài chính n

ăm hi n t ỷ ố s

ăm trư cớ

 Tính các t  So sánh các t ủ tài chính c a nh ng n  So sánh các t

ủ ớ ỷ ố s tài chính c a công ty v i các t s tài

ủ ỷ ố ữ ỷ ố chính bình quân c a ngành .

ủ

ớ

Phân tích xu hư ng c a AMC

20X0

20X1

20X2

Bình quaân ngaønh 20X2

2.95 1.30

2.80 1.23

2.72 1.11

2.10 1.10

0.76 0.43

0.81 0.45

0.80 0.44

5.95

5.43

4.71

4.00

55 ngaøy 73 ngaøy 62 ngaøy 136 ngaøy 180 ngaøy 181 ngaøy 1.23

1.18

1.25

45 ngaøy 11 ngaøy 1.66

Tyû soá thanh khoaûn Tyû soá thanh khoaûn löu ñoäng Tyû soá thanh khoaûn nhanh Tyû soá ñoøn baåy taøi chính Tyû soá nôï so vôùi voán Tyû soá nôï so vôùi toång taøi saûn Tyû soá trang traûi laõi vay Tyû soá trang traûi laõi vay Tyû soá hieäu quaû hoaït ñoäng Kyø thu tieàn bình quaân Soá ngaøy voøng quay toàn kho Voøng quay toång taøi saûn Tyû soá khaû naêng sinh lôïi Tyû soá laõi goäp Tyû soá laõi roøng Lôïi nhuaän treân voán ñaàu tö Lôïi nhuaän treân voán chuû sôû höõu

30.60 4.90 6.13 10.78

32.80 5.32 6.29 11.36

32.90 5.04 6.19 11.19

23.80 4.70 7.80 14.04

ỉ ố

ấ

Phân tích cơ c u và phân tích ch s

ụ ủ ả

ả

ỷ ọ ả

ấ ủ ừ ớ ổ

ả

ủ ừ ớ

 Phân tích cơ c u (Commonsize analysis) – Phân ả tr ng c a t ng kho n m c c a b ng cân tích t ị ố đ i tài s n so v i t ng giá tr tài s n và phân tích ụ ủ ỷ ọ tr ng c a t ng kho n m c c a báo cáo thu t ậ nh p so v i doanh thu ròng. ỉ ố

ụ ủ ả

ủ ừ

ậ ủ ỷ ọ

ỷ  Phân tích ch s (Index analysis) – Phân tích t ố ả ọ đ i tài tr ng c a t ng kho n m c c a b ng cân ăm sau so v i ớ ả s n và báo cáo thu nh p c a nh ng n năm g c. Nố

ữ tr ng là 100%.

ố ăm g c có t

ố

ả đ i tài s n

ả ấ Phân tích cơ c u b ng cân ử ụ (s d ng Excel)

Giaù trò

Tyû troïng

Taøi saûn Tieàn maët vaø tieàn göûi Khoaûn phaûi thu Haøng toàn kho Taøi saûn löu ñoäng khaùc Toång giaù trò taøi saûn löu ñoäng Taøi saûn coá ñònh, giaù trò coøn laïi Taøi saûn daøi haïn khaùc

20X1 11,310 85,147 91,378 6,082 193,917 94,652 5,899

20X0 2,507 70,360 77,380 6,316 156,563 79,187 4,695

20X2 19,648 118,415 118,563 5,891 262,517 115,461 5,491

20X0 20X2 20X1 1.0% 3.8% 5.1% 29.3% 28.9% 30.9% 32.2% 31.0% 30.9% 2.6% 2.1% 1.5% 65.1% 65.9% 68.5% 32.9% 32.1% 30.1% 2.0% 2.0% 1.4%

Toång giaù trò taøi saûn

240,445

294,468

383,469

100.0% 100.0% 100.0%

Nôï vaø voán chuû sôû höõu Khoaûn phaûi traû Vay ngaên haïn NH Nôï phaûi traû khaùc Toång giaù trò nôï ngaén haïn Nôï daøi haïn Toång giaù trò nôï Voán coå phaàn thöôøng Voán coå phaàn taêng theâm Lôïi nhuaän ñeå laïi Toång giaù trò voán chuû sôû höõu

35,661 20,501 11,054 67,216 888 68,104 12,650 37,950 121,741 172,341

37,460 14,680 8,132 60,272 1,276 61,548 20,750 70,350 141,820 143,096

62,725 17,298 15,741 95,764 4,005 99,769 24,150 87,730 171,820 283,700

14.8% 18.3% 16.4% 8.5% 7.2% 4.5% 4.6% 4.0% 4.1% 28.0% 29.5% 25.0% 0.4% 0.6% 1.0% 28.3% 30.1% 26.0% 5.3% 10.1% 6.3% 15.8% 34.4% 22.9% 50.6% 69.3% 44.8% 71.7% 69.9% 74.0%

Toång nôï vaø voán chuû sôû höõu

240,445

204,644

383,469

100.0% 100.0% 100.0%

ấ ử ụ

ậ Phân tích cơ c u báo cáo thu nh p (s d ng Excel)

Giaù trò

Tyû troïng

20X0

Doanh thu roøng Giaù voán haøng baùn Laõi roøng Chi phí baùn haøng vaø quaûn lyù Khaáu hao Chi phi laõi vay Lôïi nhuaän tröôùc thueá Thueá Lôïi nhuaän sau thueá

20X0 323,780 148,127 175,653 131,809 7,700 1,711 34,433 12,740 21,693

20X1 375,088 184,507 190,581 140,913 9,595 1,356 38,717 14,712 24,005

20X2 479,077 223,690 255,387 180,610 11,257 1,704 61,816 23,490 38,326

20X2 20X1 100.0% 100.0% 100.0% 46.7% 49.2% 53.3% 50.8% 37.7% 37.6% 2.3% 2.6% 0.4% 0.4% 12.9% 10.3% 4.9% 3.9% 8.0% 6.4%

45.7% 54.3% 40.7% 2.4% 0.5% 10.6% 3.9% 6.7%

ả ố đ i tài s n

ỉ ố ả ử ụ

Phân tích ch s b ng cân (s d ng Excel)

Giaù trò

Chæ soá

20X0

20X1 11,310 85,147 91,378 6,082 193,917 94,652 5,899

20X0 2,507 70,360 77,380 6,316 156,563 79,187 4,695

20X2 19,648 118,415 118,563 5,891 262,517 115,461 5,491

20X2 20X1 100.0% 451.1% 783.7% 100.0% 121.0% 168.3% 100.0% 118.1% 153.2% 100.0% 93.3% 96.3% 100.0% 123.9% 167.7% 100.0% 119.5% 145.8% 100.0% 125.6% 117.0%

100.0% 122.5% 159.5%

Toång giaù trò taøi saûn

240,445

294,468

383,469

Nôï vaø voán chuû sôû höõu Khoaûn phaûi traû Vay ngaéên haïn NH Nôï phaûi traû khaùc Toång giaù trò nôï ngaén haïn Nôï daøi haïn Toång giaù trò nôï Voán coå phaàn thöôøng Voán coå phaàn taêng theâm Lôïi nhuaän ñeå laïi Toång giaù trò voán chuû sôû höõu

35,661 20,501 11,054 67,216 888 68,104 12,650 37,950 121,741 172,341

37,460 14,680 8,132 60,272 1,276 61,548 20,750 70,350 141,820 232,920

62,725 17,298 15,741 95,764 4,005 99,769 24,150 87,730 171,820 283,700

100.0% 105.0% 175.9% 71.6% 100.0% 84.4% 73.6% 142.4% 100.0% 100.0% 89.7% 142.5% 100.0% 143.7% 451.0% 90.4% 146.5% 100.0% 100.0% 164.0% 190.9% 100.0% 185.4% 231.2% 100.0% 116.5% 141.1% 100.0% 135.2% 164.6%

100.0% 122.5% 159.5%

Toång nôï vaø voán chuû sôû höõu

240,445

294,468

383,469

ỉ ố ử ụ

ậ Phân tích ch s báo cáo thu nh p (s d ng Excel)

Regular

Indexed

20X0

Doanh thu roøng Giaù voán haøng baùn Laõi roøng Chi phí baùn haøng vaø quaûn lyù Khaáu hao Chi phi laõi vay Lôïi nhuaän tröôùc thueá Thueá Lôïi nhuaän sau thueá

20X1 375,088 184,507 190,581 140,913 9,595 1,356 38,717 14,712 24,005

20X0 323,780 148,127 175,653 131,809 7,700 1,711 34,433 12,740 21,693

20X2 479,077 223,690 255,387 180,610 11,257 1,704 61,816 23,490 38,326

20X2 20X1 100.0% 115.8% 148.0% 100.0% 124.6% 151.0% 100.0% 108.5% 145.4% 100.0% 106.9% 137.0% 100.0% 124.6% 146.2% 100.0% 99.6% 79.3% 100.0% 112.4% 179.5% 100.0% 115.5% 184.4% 100.0% 110.7% 176.7%

ủ

ể

Như c ợ đi m c a phân tích báo cáo tài chính

ệ ế ỉ  Ch cho bi

ủ t tình hình tài chính c a doanh nghi p trong ề ờ ứ i trong khi nhi u tr

ợ ư ng h p nhà ế đ n tình hình tài chính trong ệ ệ ạ ạ i quan tâm ủ

 K t qu phân tích ph thu c vào m c

ụ ả ộ ậ ủ ố ứ đ tin c y c a s

ố ể t Nam ch ế ệ  Vi ưa có s bình quân ngành đ so sánh và

quá kh và hi n t phân tích l tương lai c a doanh nghi p. ộ li u trong báo cáo tài chính. Ở ệ đánh giá.

ị

ị ỷ ố đo lư ng giá tr th ờ

Phân tích các t trư ngờ

 T s PE (PriceEarnings ratio)

phieáu

ỷ ố

PE soá Tyû

EPS(cid:0)

coå Giaù EPS

Soá

löôïng

coå

löu

haønh

LN phieáu

roøng ñang

(cid:0)

 T s MB (MarkettoBook Ratio)

phieáu

ỷ ố

MB soá Tyû

thò Giaù soå Giaù

tröôøng coå cuûa saùch coå cuûa

phieàu

(cid:0)

ắ

ạ ỷ ố

Tóm t

t các lo i t

s tài chính

ờ ỷ ố đo lư ng kh n

ả ăng thanh kho n ả

ả

ả ăng thanh kho n dài

ả ử ụ ệ ả ăng sinh l

 Nhóm các t ạ ắ ng n h n ờ ỷ ố đo lư ng kh n  Nhóm t h nạ  Nhóm t  Nhóm t  Nhóm t

ả ờ ỷ ố đo lư ng hi u qu s d ng tài s n ờ ỷ ố đo lư ng kh n ị ờ ỷ ố đo lư ng giá tr th tr

iợ ị ư ngờ

s s s

ị

Ho ch ạ đ nh các báo cáo tài chính công ty

ộ

 N i dung trình bày

ự ự

ị

ớ

ị  Quá trình ho ch ạ đ nh tài chính công ty  D báo doanh thu  D báo các báo cáo tài chính công ty ố ầ  Xác đ nh v n c n thêm ậ ẫ  Hư ng d n ôn t p

ị Quá trình ho ch ạ đ nh tài chính công ty

ị

ạ đ nh tài chính công ty. ị

ệ

ể

ạ đ nh tài chính:  Bư c 1: D báo các báo cáo tài chính và s d ng d báo này

ủ ế

ạ

ộ

ự ậ ự

ử ụ ợ ạ đ ng lên l

đ phân i nhu n d báo và các t

ỷ

ị

ạ

ệ ữ  Quan h gi a phân tích và ho ch ự ớ  Các bư c th c hi n ho ch ự ớ ở ư ng c a k ho ch ho t ả tích nh h ố s tài chính.  Bư c 2: Quy t

ế đ nh ngu n v n c n thi ồ ồ

ồ

ố ầ ăm, bao g m ngu n v n

ế ỗ ợ ố đ u tầ ư vào máy móc thi

ạ ế ị t b , tài s n ị ế

ứ

ể

ế t h tr cho k ho ch ho t ả ương trình nghiên c u phát tri n và các chi n d ch

ớ ộ đ ng 5 n lưu đ ng, các ch ộ qu ng cáo. ự

ả ớ

ể

 Bư c 3: D báo các ngu n v n có th huy

đư c trong 5 n

i, ớ

ồ

ố

ố ộ ộ ẫ

ồ bao g m các ngu n v n n i b l n ngu n v n huy

ồ ộ ệ ố

đ ng ộ ố ể

ị ệ

ớ  Bư c 4: Thi

ồ

ổ

phân b và s d ng các ngu n v n trong công ty.

ề

ế

ạ

ả

ỉ

ớ

ế ơ b n n u tình

ợ ăm t ộ đ ng bên ngoài. ả ể đ qu n tr vi c t l p và duy trì m t h th ng ki m soát ố đi u ch nh k ho ch c ự

ạ

ổ đ i so v i lúc d báo. ở

ớ ệ ố

ế hình kinh t ớ  Bư c 6: Thi

ương thư ng d a trên thành qu ho t

ồ ế ậ ử ụ ể  Bư c 5: Phát tri n các quy trình thay ế ậ ả

ụ

ợ

ả

ự ổ đu i và

ả đ t ạ đư c m c tiêu

t l p h th ng l ủ ộ đ ng c a ban qu n lý khi ban qu n lý theo c ổ đông đ ra.ề

ự

D báo các báo cáo tài chính

ự

ỷ ệ ủ

ụ

 D báo doanh thu ợ  Ư c lớ ư ng t

ả c a các kho n m c làm c

ăn c ứ

d báoự ự ự

ả ả

 D báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh  D báo b ng cân

ả ế ố ế đ i k toán

ự

D báo doanh thu

ứ ự

ăm trư cớ

 Căn c d báo: ủ  Doanh thu c a 5 – 10 n ế ố ả  Các y u t nh h ủ ự

ị

ụ

ư cớ

ạ

ế

ả

ự

ậ

ộ

ứ

ả ự

ế

ự ư ng d báo doanh thu ở ấ ậ ả ộ  D báo c a các b ph n s n xu t ị ư ngờ ầ ế  Tình hình kinh t và nhu c u th tr ầ ủ  Th ph n c a công ty  Tình hình th trị ư ng tiêu th trong và ngoài n ờ  Tình hình l m phát  Chi phí cho qu ng cáo và khuy n mãi ủ ừ  D báo doanh thu c a t ng b ph n trong công ty. ỷ ệ ự  Phương pháp d báo: T l trên doanh thu quá kh  K t qu d báo:

ăng 10% so v i nớ ăm trư cớ

ự ề

ệ

ằ

 Doanh thu năm d báo t  Doanh thu b ng ti n 3300 tri u $

ự

D báo doanh thu công ty MicroDrive

B a ûn g 18.1: Döï baùo doanh thu cuûa M icroDrive (trieäu $)

Na êm

Do a n h th u

2,058

2,534

2,472

2,850

5 6 (naêm döï baùo)

3,000 3,300 (döï baùo)

ự

D báo các báo cáo tài chính

ự

ương pháp d báo theo

 Phương pháp d báo: Ph doanh thu

ỷ ệ l

ớ

ế  Các bư c ti n hành d báo:

ự ỷ ọ tr ng c a t ng kho n m c so

 Bư c 1ớ : Phân tích t

ủ ừ ụ ả

ứ ớ v i doanh thu trong quá kh

ả ả

ả ế ố ế đ i k toán ố ầ ộ ự  Bư c 2ớ : D báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh ự  Bư c 3ớ : D báo b ng cân ồ  Bư c 4ớ : Huy đ ng ngu n v n c n thêm (Additional

ỉ ở ợ ủ ư ng c a tài tr Funds Needed – AFN) ả ề  Bư c 5ớ : Đi u ch nh nh h

ủ ừ

ỷ ọ

ụ

ớ

Bư c 1: Phân tích t tr ng c a t ng ớ ả ho n m c so v i doanh thu trong quá khứ

B a ûn g 18.2: Tyû troïng moät soá khoaûn muïc so vôùi doanh thu trong quaù khöù T. K hoaûn muïc bình ngaønh 87,1% 10,2 1,0 10,0 11,1 33,3 1,0 2,0

T. bình lòch söû 87,4% 10,2 0,4 11,8 17,5 31,9 1,5 4,6

Thöïc teá 20X2 87,2% 10,0 0,3 12,5 20,5 33,3 2,0 4,7

Thöïc teá 20X1 87,6% 10,3 0,5 11,1 14,6 30,5 1,1 4,6

Tyû leä aùp duïng 87,2% 10,0% 0,3% 12,5% 20,5% 33,3% 2,0% 4,7%

Chi phí so vôùi doanh thu K haáu hao giaù trò roøng maùy moùc TB Tieàn so vôùi doanh thu K hoaûn phaûi thu so vôùi doanh thu Toàn kho so vôùi doanh thu Giaù trò maùy moùc TB so vôùi doanh thu K hoaûn phaûi traû ngöôøi baùn so vôùi doanh thu K hoaûn phaûi traû khaùc so vôùi doanh thu

ớ

ự

ế

ả

ả Bư c 2: D báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh

B a ûn g 18.3: Döï baùo baûng baùo caùo K QK D naêm 20X3 – Giai ñoaïn 1 (trieäu ñoàng)

20X3

C sơ ở dự báo

1ST PASS

20X2 $3,000.0 Tăng trưởng 2,616.2 % của doanh thu 100.0 % của TSCĐ ròng

1. Doanh thu 2. Chi phí ch a kư ể khấu hao 3. Khấu hao 4. Tổng chi phí hoạt động 5. EBIT

2,716.2 283.8

110.00% 87.21% 10.00%

$3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

88.0 Mang sang 195.8 78.3

$88.00 $224.18 $89.67

6. Trừ lãi 7. Lợi nhuận trước thuế (EBT) 8. Thuế (40%) 9. Lợi nhuận ròng trước cổ tức u ư

đãi

117.5

$134.51

4.0 Mang sang

$4.00

10. Cổ tức u đư ãi 11. Lợi nhuận ròng cho cổ đông

thường

$130.51

$113.5

$57.5 Tăng trưởng

108.00%

$62.10

12. Cổ tức cho cổ đông thường 13. Lợi nhuận giữ lại tăng thêm

((cid:0) RE)

$56.0

$68.4

ự

ớ

ả

ố ế

Bư c 3: D báo b ng cân

đ i k toán

B a ûn g 18.4: Döï baùo baûng caân ñoái keá toaùn naêm 20X3 – Giai ñoaïn 1 (trieäu ñoàng) 20X3

C sơ ở dự báo

1ST PASS

20X2

$ 10.0 % của doanh thu

Tài sản 1. Tiền

0.33%

$ 11.0

$ mang sang $ 375.0 % của doanh thu $ 615.0 % của doanh thu $ 1,000.0 $ 1,000.0 % của doanh thu $ 2,000.0

12.50% 20.50% 33.33%

$ $ 412.5 $ 676.5 $ 1,100.0 $ 1,100.0 $ 2,200.0

2. Đầu t ngư ắn hạn 3. Khoản phải thu 4. Tồn kho 5. Tồng tài sản l u đư ộng 6. Tài sản cố định ròng 7. Tổng tài sản Nợ và vốn chủ sở hữu 8. Phải trả người bán 9. Phải trả khác

$ 60.0 % của doanh thu $ 140.0 % của doanh thu

2.00% 4.67%

$ 66.0 $ 154.0

10. Vay ngắn hạn 11. Tổng nợ ngắn hạn

$ 110.0 mang sang $ 310.0

$ 110.0 $ 330.0

12. Nợ dài hạn 13. Tổng nợ

$ 754.0 mang sang $ 1,064.0

$ 754.0 $ 1,084.0

14. Vốn cổ phần u đư ãi

$ 40.0 mang sang

$ 40.0

$ 130.0

$ 834.4 $ 964.4 $ 2,088.4

$ 130.0 mang sang $ 766.0 RE01 + (cid:0) RE02 $ 896.0 $ 2,000

15. Vốn cổ phần thường 16. Lợi nhuận giữ lại 17. Tổng vốn chủ sở hữu 18. Tổng nợ và vốn chủ sở hữu* 19. Vốn cần thêm (AFN)

$ 111.6

ớ

đ ng ngu n v n c n

ồ ố ầ ộ Bư c 4: Huy thêm (Additional Funds Needed – AFN)

Ty û tro ïn g (%) 25 25 50 100

N h u c aàu v o án c aàn th e âm S o á ti e àn (tri e äu $) 28 28 56 112

La õi s u a át 8% 10% -

B a ûn g 18.5: Huy ñoäng voán caàn theâm Vay ngaén haïn Vay daøi haïn Voán coå phaàn thöôøng To ån g c o än g

ạ ự

ề

i d báo

ự ả

ố ế

ở

đ ng thêm ạ

đi u ch nh l ự

ồ ố đ i k toán

ộ giai

ỉ đo n 1 => D báo BCĐKT giai

D a vào ngu n v n huy b ng cân đo n 2ạ

B a ûn g 18 .6: Döï baùo baûng caân ñoái keá toaùn naêm 20X3 – Giai ñoaïn 2 (trieäu ñoàng)

20X3

1ST

2001

C sơ ở dự báo

PASS AFN a

$10.0 % của doanh thu

0.33%

$11.0

Tài sản Tìền

20X3 2ND PASS $11.0

$ Mang sang

0.0 412.5 676.5

375.0 % của doanh thu 615.0 % của doanh thu

12.50% 20.50%

0.0 412.5 676.5

1,000.0 1,000.0 % của doanh thu

Đầu t ngư ắn hạn Khoản phải thu Tồn kho Tổng tài sản l u ư động Tài sản cố định ròng Tổng cộng tài sản

1,100.0 1,100.0 $2,200.0

$2,000.0

33.33%

1,100.0 1,100.0 $2,200.0

Nợ và vốn chủ sở hữu Khoản phải trả Phải trả khác

$66.0 154.0

$ 60.0 % của doanh thu $ 140.0 % của doanh thu

2.00% 4.67%

$66.0 154.0

$27.9

137.9 357.9

110.0 330.0

Vay ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn

$ 110.0 Mang sang $ 310.0

Vay dài hạn Tổng cộng nợ

$ 754.0 Mang sang $ 1,064.0

754.0 1,084.0

$27.9

781.9 1,139.8

Vốn cổ phần u đư ãi

$ 40.0 Mang sang

40.0

$0.0

40.0

$55.8

$68.4

130.0 834.4

185.8 834.4

$ 130.0 Mang sang $ 766.0 RE01 + (cid:0) RE02 $ 896.0

964.4

1,020.2

Vốn cổ phần thường Lợi nhuận giữa lại Tổng cộng vốn chủ sở hữu Tổng cộng nợ và vốn chủ sở hữu

$ 2,000.0

$2,088.4

$2,200.0

Vốn cần thêm (AFN)

$111.6

$0.0

ớ

ề

ả

ỉ

ư ng ở

ợ

Bư c 5: Đi u ch nh nh h ủ c a tài tr (1)

ố ồ ở ả – Ngu n v n 28

ấ ỉ ư ng lãi vay  Đi u ch nh nh h ắ ừ

ệ ạ ẽ vay ng n h n có lãi su t 8%, chi phí lãi ương

ộ ổ ạ ẽ , chi phí lãi vay dài h n s là 28 x 10% = 2,8 ệ ăm t

i tớ ăng lên ỉ ề

đi u ch nh ả ự

ề ỉ

ế ả ả

ệ ế đ n các kho n ả ụ i c a báo cáo k t qu kinh doanh. C

ệ

ụ ể ậ ề ạ ệ tri u $ t ắ vay ng n h n s là 28 x 8% = 2,24 tri u $. T ự t tri u $. T ng c ng chi phí lãi vay n ệ 2,24 + 2,8 = 5,04 tri u $. Khi xem xét ế ả lãi vay thì d báo b ng báo cáo k t qu kinh ả đi u ch nh chi ạ doanh năm 20X3 giai đo n 2 ph i phí lãi vay tăng lên đ n 88 + 5 = 93 tri u $. Chi phí ư ng ở lãi vay tăng lên này nh h ế ạ ủ m c còn l ế ẽ ả đi 5 x 40% = 2 tri u $ và thu th thu s gi m ệ ế ả ị nh p ch u thu gi m 5 tri u $.

ớ

ề

ả

ỉ

ư ng ở

ợ

Bư c 5: Đi u ch nh nh h ủ c a tài tr (2)

ả ổ ứ – B ng 18.5 cho

ổ ề ấ

ộ ả ạ ể đ huy ệ đ ng thêm 56 tri u $. Giá c phi u

ổ ớ ế ở ứ m c giá này thì

ầ ự ế ỗ ổ ổ ứ ệ ặ ầ

ẽ

ế ả ỉ

ạ ổ đông thư ng lên

ỉ ư ng c t c ở  Đi u ch nh nh h ế ợ ầ ế th y k ho ch tài tr c n phát hành c phi u ổ thư ng ờ ế MicroDrive cu i nố ăm 20X2 đang là 23$ và gi ả ử s đ ể ằ r ng c phi u m i cũng bán ệ ổ ả có 56 tri u $, công ty ph i bán 56/23 = 2,4 tri u c ph n. M t khác, c t c trên m i c ph n d ki n ổ ứ ự ế ăng thêm s là 2,4 x là 1,25$, c t c d ki n t ả ả ệ đó, b ng báo cáo k t qu kinh 1,25= 3 tri u $. Do ụ ổ ề ả đi u ch nh kho n m c c doanh giai đo n 2 ph i ế ờ ứ t c dành cho c đ n 63 + 3 = 66 ệ tri u $.

ớ

ề

ả

ỉ

ư ng ở

ợ

Bư c 5: Đi u ch nh nh h ủ c a tài tr (3)

ợ

ậ i nhu n gi

ợ

ậ i nhu n gi

ố

ả

ữ ạ ậ i nhu n gi l ế đ n b ng báo cáo k t

ế ư ng ở

ả ự ự

i cũng gi m

ả đi

ữ ạ l

ữ ạ – ở ư ng l ả ỉ ề  Đi u ch nh nh h i l ư ng c a ổ ứ ăng ủ đi u ch nh c t c t ỉ ề ở ả Do nh h ữ ạ ẽ ừ lên như v a phân tích, l i s l ệ ph i gi m xu ng còn 68 – 6 = 62 tri u $. Kho n ả đi u ch nh l ợ ỉ ề i này ư ng ở ỉ ả không ch nh h ự ả qu kinh doanh d báo mà còn nh h ố ế ế ả ả đ i k toán d báo. Do đ n c b ng cân ố ế ả đ i k toán d báo, đó, trên b ng cân ậ ụ ợ ả i nhu n gi kho n m c l ệ 6 tri u $.

ớ

ề

ả

ỉ

ư ng ở

ợ

Bư c 5: Đi u ch nh nh h ủ c a tài tr (4)

– Do ợ i

ệ

ể ỉ

ề ế ụ ợ ợ

ầ ả đo n 3ạ ố ế ỉ ề  Đi u ch nh b ng cân đ i k toán giai ủ ư ng c a chi tr lãi vay và c t c nên l ổ ứ ả ở ả nh h ả đi 6 tri u $ nh ừ ư v a phân tích ữ ạ ậ i gi m l nhu n gi ậ ả ữ ạ ợ ự ụ i nhu n gi i này làm l trên đây. S s t gi m l đó, c n ầ ệ ế ụ đi 6 tri u $. Do ố ồ cho ngu n v n thi u h t ệ ợ ạ đ tài tr cho 6 tri u $ đo n 3 có đi u ch nh giai ạ ắ ủ ế ẫ thi u h t này. V n theo nguyên t c c a k ho ch đư c tài tr 25% t ừ ợ ợ ệ ế ụ tài tr , thi u h t 6 tri u $ n ạ ừ ợ ạ ắ n vay dài h n và 50% còn vay ng n h n, 25% t ư ng.ờ ạ ừ ố ổ l v n c ph n th i t

ế

ả

ự D báo b ng báo cáo k t qu kinh doanh

B a ûn g 18.7: Döï baùo baûng baùo caùo keát quaû kinh doanh naêm 20X3 (trieäu $)

20X3

C sơ ở dự báo

20X2 $3,000.0 Tăng trưởng 2,616.2 % của doanh thu 100.0 % của TSCĐ ròng

Doanh thu Chi phí ch a kư ể khấu hao Khấu hao Tổng chi phí EBIT

110.00% 87.21% 10.00%

1ST PASS Điều chỉnh

$3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

2ND PASS $3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

2,716.2 283.8

FINAL $3,300.00 $2,877.82 $110.00 $2,987.82 $312.18

88.0 Mang sang

Trừ lãi Thu nhập trước thuế (EBT) Thuế (40%) Thu nhập ròng trước cổ tức u đư ãi

195.8 78.3 117.5

$88.00 $224.18 $89.67 $134.51

$93.02 $219.16 $87.66 $131.50

$5.0 $2.0

$93.31 $218.87 $87.55 $131.32

4.0 Mang sang

Cổ tức u đư ãi Thu nhập ròng cho cổ đông thường

$113.5

$4.00 $130.51

$4.00 $127.50

$4.00 $127.32

Cố tức cổ đông thường Lợi nhuận giữ lại tăng thêm ((cid:0) RE)

$57.5 Tăng trưởng $56.0

108.00%

$62.10 $68.4

$3.0 $6.0

$65.11 $62.38

$65.28 $62.04

ự

ố ế

ả D báo b ng cân

đ i k toán

Ba ûn g 18.8: Döï baùo baûng caân ñoái keá toaùn naêm 20X3 (trieäu $)

2002

Điều chỉnh

2002

C sơ ở dự báo

1ST PASS

AFN

2ND PASS

tài trợ

3RD PASS

FINAL

2001

Tài sản

$10.0

0.33%

Tìền

% của doanh thu

$11.0

Đầu t ngư ắn hạn

0.0

Khoản phải thu

375.0

12.50%

412.5

Tồn kho Tổng tài sản l u đư ộng

615.0 1,000.0

20.50%

676.5 1,100.0

Mang sang % của doanh thu % của doanh thu % của doanh thu

1,000.0

33.33%

1,100.0

Tài sản cố định ròng Tổng cộng tài sản

$2,000.0

$2,200.0

Nợ và vốn chủ sở hữu

Khoản phải trả

$ 60.0

2.00%

$66.0

Phải trả khác

$ 140.0

% của doanh thu % của doanh thu

4.67%

154.0

$27.9

Vay ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn

$ 110.0 $ 310.0

Mang sang

110.0 330.0

137.9 357.9

139.5 359.5

Vay dài hạn Tổng cộng nợ

$ 754.0 $ 1,064.0

Mang sang

754.0 1,084.0

$27.9

781.9 1,139.8

783.5 1,143.0

40.0

$0.0

40.0

Vốn cổ phần u đư ãi

$ 40.0

Mang sang

130.0

$55.8

185.8

189.0

$ 130.0

834.4

$68.4

834.4

$6.02

828.4

828.0

Vốn cổ phần thường Lợi nhuận giữa lại

$ 766.0

Mang sang RE01 + (cid:0) RE02

964.4

1,020.2

1,014.2

1,017.0

$ 896.0

$2,088.4

$2,200.0

$2,194.0

$2,200.0

Tổng cộng vốn chủ sở hữu Tổng cộng nợ và vốn chủ sở hữu

$ 2,000.0

$111.6

$0.0

$6.0

$0.0

Vốn cần thêm (AFN)

ầ ố ầ

ị

Xác đ nh nhu c u v n c n thêm

–

Vo án c aàn th e âm

Gi a ta ên g lô ïi n h u a än g i ö õ la ïi

AF N

N h u c aàu v o án c h o gi a taên g ta øi s a ûn (A*/S 0)ΔS

–

Gi a ta ên g n ô ï p h a ûi tra û tö ô n g ö ùn g (L*/S 0)ΔS

–

M(S 1)(RR )

M(S1)(RR)

AFN

= = = =

(A*/S0)ΔS 0,667(300) 200 118 trieäu $

– – –

(L */S0)ΔS 0,067(300) 20

– – 0,038(3300)(0,491) –

AFN = Voán caàn theâm

A* = Taøi saûn gia taêng khi taêng doanh thu, töùc taøi saûn coù quan heä chaët cheõ

vaø phaûi taêng neáu taêng doanh thu

S0 = Doanh thu naêm tröôùc

A*/S0 = Tyû leä taøi saûn so vôùi doanh thu, theå hieän giaù trò taøi saûn caàn cho vieäc gia taêng 1 $ doanh thu. Trong ví duï minh hoïa, A*/S0 = 2000/3000 = 0,6667. Do ñoù, cöù moãi ñoàng doanh thu taêng leân ñoøi hoûi phaûi taêng taøi saûn 67 xu. L * = N ôï phaûi traû gia taêng töông öùng vôùi taøi saûn gia taêng, bao goàm phaûi traû

ngöôøi baùn, phaûi traû khaùc nhöng khoâng keå nôï vay ngaén haïn vaø daøi haïn. L */S0 = Tyû leä nôï phaûi traû gia taêng so vôùi doanh thu, theå hieän nguoàn voán phaùt sinh do taêng doanh thu. Trong ví duï minh hoïa, L */S 0 = (60+140)/3000 = 0,0667. Do ñoù, cöù moãi ñoàng doanh thu taêng leân taïo ra ñöôïc khoaûn 7 xu taøi trôï.

S1= Doanh thu döï baùo cho naêm tôùi, baèng doanh thu naêm nay nhaân vôùi (1+

toác ñoä taêng doanh thu döï baùo).

ΔS = M öùc thay ñoåi doanh thu, baèng S1 – S0 . Trong ví duï minh hoïa ΔS =

3300 – 3000 = 300 trieäu $.

M = Tyû leä laõi goäp, hay lôïi nhuaän treân doanh thu. Trong ví duï minh hoïa, M = 114/3000 = 0,0380, nghóa laø coâng ty kieám ñöôïc 3,8 xu treân moãi ñoàng doanh thu.

RR = Tyû leä lôïi nhuaän giöõ laïi. Trong ví duï minh hoïa, RR = 56/114 = 0,491.

RR coøn baèng 1 – Tyû leä chi traû coå töùc.

ớ

ậ

ẫ

Hư ng d n ôn t p bài 2

ắ

ị

ệ ữ  N m v ng quan h gi a phân tích và ho ch

ạ đ nh

ữ tài chính công ty ữ

ớ

ế

 N m v ng ph

ương pháp và các bư c ti n hành

ồ

ự

ả ứ ự ăn c d báo

ỉ ỉ ả

ắ ự d báo các báo cáo tài chính công ty, bao g m:  D báp doanh thu  Ư c lớ ư ng t ỷ ệ ợ ụ l các kho n m c làm c ự ề ả ế  D báo và đi u ch nh báo cáo k t qu kinh doanh ố ế ề ự  D báo và đ i k toán đi u ch nh b ng cân ể ề  Đi u ch nh đ có d báo các báo cáo tài chính sau cùng.

ự ỉ