BÀI GI NG QU N TR TÀI CHÍNHẢ Ả Ị
Ch ng 3ươ
C C U V NƠ Ấ Ố
N i dung :ộ
1. Các thu t ng v c c u v nậ ữ ề ơ ấ ố
2. R i ro kinh doanh và đòn cân đ nh phíủ ị
3. R i ro tài chính và đòn cân nủ ợ
4. C c u v n t i uơ ấ ố ố ư
•3.1 Các thu t ngậ ữ
•C c u v n ( Capital Structureơ ấ ố )
•C c u v n là t tr ng các ngu n v n khác nhau ơ ấ ố ỷ ọ ồ ố
bao g m : n dài h n, c ph n u đãi và c ồ ợ ạ ổ ầ ư ổ
ph n th ng, đ c công ty s d ng đ tài tr ầ ườ ượ ử ụ ể ợ
cho tài s n c a mình.ả ủ
•C c u v n tác đ ng t i chi phí s d ng v n ơ ấ ố ộ ớ ử ụ ố
trung bình (WACC), do v y nh h ng t i quy t ậ ả ưở ớ ế
đ nh ch p thu n hay lo i b m t d ánị ấ ậ ạ ỏ ộ ự
•C c u v n tác đ ng t i m c sinh l i trên v n c ơ ấ ố ộ ớ ứ ờ ố ổ
ph n th ng ( ROE ho c EPS), nh ng cũng tác ầ ườ ặ ư
đ ng t i r i ro c a công ty.ộ ớ ủ ủ
•C c u v n t i u – Optimal capital Structureơ ấ ố ố ư
Là c c u v n làm t i đa hóa giá c phi u c a ơ ấ ố ố ổ ế ủ
công ty
•C c u v n m c tiêu – Target capital Structureơ ấ ố ụ
Là c c u v n công ty mu n duy trì và h ng t i ơ ấ ố ố ướ ớ
trong quá trình qu n lý và huy đ ng thêm v n.ả ộ ố
Ví d : C c u v n m c tiêu c a công ty ABC đ c xác ụ ơ ấ ố ụ ủ ượ
đ nh n : 45%, c ph n th ng 55%. Hi n t i t tr ng ị ợ ổ ầ ườ ệ ạ ỷ ọ
n < 45% , n u ph i huy đ ng thêm v n ABC s vay ợ ế ả ộ ố ẽ
thêm n . Ng c l i t tr ng n > 45% ABC s huy đ ng ợ ượ ạ ỷ ọ ợ ẽ ộ
thêm v n b ng cách tăng v n c ph n th ng : gi l i ố ằ ố ổ ầ ườ ữ ạ
l i nhu n ho c phát hành c phi u ph thông.ợ ậ ặ ổ ế ổ
•Các nhân t nh h ng t i quy t đ nh ố ả ưở ớ ế ị
c c u v n :ơ ấ ố
1. R i ro kinh doanhủ
•R i ro xu t phát t ho t đ ng kinh ủ ấ ừ ạ ộ
doanh trong tr ng h p công ty không ườ ợ
s d ng n vay. R i ro kinh doanh càng ử ụ ợ ủ
cao t tr ng n càng th p.ỷ ọ ợ ấ
2. M c thu thu nh p doanh nghi pứ ế ậ ệ
•Thu su t thu thu nh p càng cao, t ế ấ ế ậ ỷ
tr ng n càng l n và ng c l iọ ợ ớ ượ ạ