intTypePromotion=1
ADSENSE

Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 1 - TS. Phạm Thị Thúy Hằng

Chia sẻ: Conbongungoc09 | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:35

7
lượt xem
0
download
 
  Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 1 Môi trường tài chính toàn cầu cung cấp cho người học những kiến thức như: Quản trị tài chính công ty đa quốc gia: cơ hội và thách thức; Hệ thống tiền tệ quốc tế. Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:
Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 1 - TS. Phạm Thị Thúy Hằng

  1. 11/6/2020 1.1. Quản trị tài chính công ty đa 1.2. Hệ thống tiền quốc gia: cơ hội và tệ quốc tế thách thức TS. Phạm Thị Thúy Hằng 1 Năm học 2020-2021 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 2 § Ngày nay các công ty đa quốc gia không chỉ phụ thuộc vào các thị trường Xem xét các yêu cầu để tạo giá trị cho doanh nghiệp mới mới vì giá lao động thấp, nguyên § Công ty đa quốc gia là những liệu có cẵn, gia công ngoài mà còn Xem xét các thuyết cơ bản và lý giải cho thương mại và kinh doanh doanh nghiệp cả vì lợi nhuận và các tăng trường các doanh số và lợi nhuận quốc tế tổ chức phi lợi nhuận – hoạt động ở ở những thị trường này. nhiều quốc gia, tiến hành hoạt động § Những thị trường này, bao gồm cả thị Xem xét sự khác biệt trong quản trị tài chính quốc tế kinh doanh thông qua các chi nhánh, công ty con ở nước ngoài trường mới nổi, kém phát triển, phát MỤC TIÊU hoặc liên doanh với các công ty triển, hay khối BRIC (Brazil, Russia, Chi tiết về sự không hoàn hảo của thị trường đã tạo điều kiện cho sự phát triển của các nước sở tại. India, and China), BIITS (Brazil, India, công ty đa quốc gia Indonesia, Turkey, South Africa, which § Các công ty đa quốc gia xuất hiện Xem xét quá trình toàn cầu hóa thay đổi doanh nghiệp từ thuần túy trên khắp thế giới are also termed the Fragile Five), hay sản xuất trong nước sang hoạt động trong phạm vi toàn cầu MINTs (Mexico, Indonesia, Nigeria, Turkey) đại diện cho phần đông dân Xem xét những nguyên nhân gây ra hạn chế đối với toàn cầu hóa trong tài chính số thế giới, nên cũng là những thị trường tiêu thụ tiềm năng. TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 3 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 4
  2. 11/6/2020 § Thêm vào đó, sự phức tạp của thị trường làm tăng tính rủi ro và thử thách trong bối cảnh toàn cầu hóa. Khi môi trường kinh tế vĩ mô, cả ngắn hạn và dài hạn, thay đổi nhanh chóng. § Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008-2009 đã trở thành 1.1.4. Sự 1.1.1. Sự khác biệt quá khứ, và dòng vốn đã vận hành trở lại. toàn cầu 1.1.2. Thị 1.1.3. về quản 1.1.5. Thị 1.1.6. Quá trường tài Thuyết về trường § Vậy điều quan trọng để nhận ra rủi ro hiện nay là gì? Đây hóa tài chính Lợi thế so trị tài không trình toàn chính và chính cầu hóa vẫn là câu hỏi đối với việc quản lý – hay nói cách khác là rủi ro toàn cầu sánh công ty đa hoàn hảo sự nhận định trong việc theo đuổi các mục tiêu của quốc gia doanh nghiệp TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 5 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 6 Quyền quản trị và quyền sở hữu Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự kết Thâm hụt ngân sách lớn, bao gồm § Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự kết hợp giữa lãi suất cố định và lãi suất thả nổi dưới sự khác nhau giữa các nước. Công ty hợp giữa lãi suất cố định và lãi suất các nước trong khu vực đồng tiền giám sát liên tục. niêm yết không phải là loại hình sở thả nổi dưới sự giám sát liên tục. chung Châu Âu, làm ảnh hưởng hữu phổ biến toàn cầu. Công ty tư Sự trổi dậy của đồng nhân dân tệ lớn đến thương mại quốc tế, làm nhân hoặc công ty gia đình mới là đã thay đổi cách nhìn của thế giới phức tạp hóa chính sách tài khóa và dạng sở hữu nổi trội. Các mục tiêu về trao đổi tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và tiền tệ. Cuối cùng, ảnh hưởng đến vai trò của đồng ero và dollar. lãi suất và tỷ giá hối đoái. cũng như thước đo đánh gia hiệu Tỷ giá quả cũng thay đổi đáng kể. Thị trường vốn toàn cầu cung cấp Ngày nay các nước mới nổi phải nhiều cách để giảm chi phí sử dụng đối mặt với tình thế tiến thoái Rất nhiều quốc gia xuất hiện hiện vốn, tăng tính khả dụng của vốn. lưỡng nan mới: “đầu tiên là nhận tượng mất cân bằng cán cân thanh toán Tuy nhiên, mặt hại là dẫn đến tình trạng nhiều doanh nghiệp đóng được một dòng vốn ồ ạt, sau đó chứng kiến dòng vốn rút đi nhanh Tỷ giá cố định Tỷ giá thả nổi quy mô, tỏ ra không thân thiện với chóng”. Điều này làm quản trị tài dòng vốn từ các tổ chức bên ngoài chính trở nên phức tạp hơn TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 7 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 8
  3. 11/6/2020 Nước Tên đơn vị tiền Tỷ giá (19/11/2019) Trên Nước Tên đơn vị tiền Tỷ giá (19/11/2019) Trên Aruba Florin 1.79 U.S. dollar Lesotho Loti 1.00 S.A. rand Bahamas Dollar 1.00 U.S. dollar Namibia Dollar 1.00 S.A. rand Bahrain Dinar 0.38 U.S. dollar Nepal Rupee 1.61 Indian rupee Barbados Dollar 2.00 U.S. dollar Oman Rial 0.38 U.S. dollar Bosnia and Herzegovina Mark 1.96 Euro Qatar Riyal 3.64 U.S. dollar Bhutan Ngultrum 1.00 Indian rupee Brunei Dollar 1.00 Singapore dollar Bulgaria Lev 1.96 Euro Sao Tome and Principe Dobra 24.56 Euro Comoros Franc 491.97 Euro Curacao and Sint Maarten Ang 1.79 U.S. dollar Saudi Arabia Riyal 3.75 U.S. dollar Denmark Krone 7.47 Euro Dijibouti Franc 177.78 U.S. dollar Turkmenistan New Manat 3.50 U.S. dollar Eritrea Nakfa 15.00 U.S. dollar Hong Kong Dollar 7.83 U.S. dollar UAE Dirham 3.67 U.S. dollar Iraq Dinar 1,192.11 U.S. dollar International Monetary Fund. "Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 2018.” Jordan Dinar 0.71 U.S. dollar Lebanon Pound 1,507.50 U.S. dollar TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 9 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 10 Sự trổi dậy của đồng nhân dân tệ đã thay đổi cách nhìn của thế giới về trao đổi tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò của đồng ero và dollar. Nước Đồng tiền Biên độ Fixed To China Yuan Biên độ giao dịch 2% Trọng số giỏ tiền tệ với quanh điểm giữa ngày dollar Mỹ hôm trước Singapore Singapore dollar Được quản lý trong Giỏ biên độ giao dịch để cho phép tỷ giá tăng chậm Vietnam Dong 2% biên độ giao dịch U.S. dollar (được đặt lại vào ngày 30/12/2016) TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 11 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 12
  4. 11/6/2020 Từ năm 1994 đến tháng 7/2005, tỷ giá NDT được giữ cố định ở mức 8,28 Tệ ăn 1 đô la nhờ việc thu mua đô la trên thị trường hối đoái của Ngân hàng Nhân dân Trung Hoa (PBOC), tức Ngân hàng Phần thu trung ương Trung Quốc. được dùng để Giá rẻ cho tái đầu tư: cụ Mỹ được vay Sau đó sự can thiệp của PBOC làm cho Lợi cho xuất Sau đó tái đầu đồng nhân thể TQ mua nợ giá rẻ từ việc tăng giá của NDT diễn ra chậm khẩu tư lại TQ dân tệ nhiều trái TQ phiếu kho bạc Mỹ Vì các doanh nghiệp FDI chiếm phần lớn TQ được lợi gì? Duy trì lợi thế cho xuất khẩu, kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, thu lượng lớn USD TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 13 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 14 Năm 2013, Chính phủ Trung Quốc đưa ra chương trình OBOR (one belt one road – một vành đai một con đường • Chiến lược đầy tham vọng nhằm kết nối con đường tơ lụa cho thương mại đường bộ và đường biển Theo cập nhật mới • Tuyền đường này kết nối 65 quốc gia tại Châu Á, Châu Âu, và Châu Phi (chiểm 63% dân số thế giới nhất: Nhật Bản đang và 30% GDP) là chủ nợ lớn nhất của Mỹ, tiếp theo đó là Trung Quốc Thị trường Hong Kong, Luân Đôn và Singapore: cho phép Trước tháng 6/2019, chuyển đổi toàn diện NDT. Trung Quốc là chủ nợ lớn nhất của Mỹ với 1.112 tỷ USD Vào tháng 1/2020, NDT được xếp hạng đồng tiền thứ 5 dùng trong giao dịch toàn cầu (SWIFT’s RMB Tracker) TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 15 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 16
  5. 11/6/2020 Quyền quản trị và quyền sở Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự Thâm hụt ngân sách lớn, bao hữu khác nhau giữa các nước. kết hợp giữa lãi suất cố định và gồm các nước trong khu vực Công ty niêm yết không phải là lãi suất thả nổi dưới sự giám sát đồng tiền chung Châu Âu, làm loại hình sở hữu phổ biến toàn liên tục. Sự trổi dậy của đồng ảnh hưởng lớn đến thương mại cầu. Công ty tư nhân hoặc công nhân dân tệ đã thay đổi cách quốc tế, làm phức tạp hóa chính ty gia đình mới là dạng sở hữu nhìn của thế giới về trao đổi sách tài khóa và tiền tệ. Cuối nổi trội. Các mục tiêu cũng như tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò cùng, ảnh hưởng đến lãi suất thước đo đánh gia hiệu quả của đồng ero và dollar. và tỷ giá hối đoái. cũng thay đổi đáng kể. Thị trường vốn toàn cầu cung Ngày nay các nước mới nổi cấp nhiều cách để giảm chi phí phải đối mặt với tình thế tiến sử dụng vốn, tăng tính khả thoái lưỡng nan mới: “đầu tiên Rất nhiều quốc gia xuất hiện dụng của vốn. Tuy nhiên, mặt là nhận được một dòng vốn ồ hiện tượng mất cân bằng cán hại là dẫn đến tình trạng nhiều ạt, sau đó chứng kiến dòng vốn cân thanh toán doanh nghiệp đóng quy mô, tỏ rút đi nhanh chóng”. Điều này ra không thân thiện với dòng làm quản trị tài chính trở nên vốn từ các tổ chức bên ngoài phức tạp hơn TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 17 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 18 Đầu năm 2010, chi phí các khoản nợ Chính phủ tăng cao. Lãi suất trái phiếu CP tăng từ 3,47% lên 9,73%(7/2010) và 26,65% (2011) TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 19 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 20
  6. 11/6/2020 Total Demand = C + I + G + X – M C : Consumption (Chi tiêu tiêu dùng) I : Invesment (Đầu tư) Tăng G : Government Spending (Chi tiêu công) thuế X – M : Net Export (Xuất khẩu – Nhập khẩu) Chỉ có hai cách để kích cầu: Cắt giảm chi tiêu công và Tăng xuất khẩu. Giảm Hy Lạp tiếp tục thiếu tiền mặt, Ngân trợ cấp hàng lần lượt đóng cửa TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 21 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 22 § Từ năm 2010 đến 2018, Hy Lạp đã được các chủ nợ châu Âu cấp cho khoảng 289 § Nền kinh tế lớn thứ 4 khu vực đồng tỷ Euro vốn vay. Euro § Lãi suất trái phiếu chính phủ Hy Lạp kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4,3%, cao nhất trong § Rơi vào khủng hoảng vào đầu 2012 khu vực. § Thâm hụt ngân sách lớn đẩy Tây Ban § 20/8/2018, Chính phủ Hy Lạp hoàn tất thành công các yêu cầu mà chủ nợ đưa ra cho Nha đối diện với chi phí nợ vay tăng. gói giải cứu thứ ba trị giá 62,9 tỷ Euro, tương đương 70,8 tỷ USD. § Kể từ ngày 20/8, Hy Lạp sẽ không còn cần đến vốn hỗ trợ cũng như chịu sự ràng buộc từ các chủ nợ nữa, mà sẽ trở lại là một quốc gia chủ động tài chính. Bất cứ khi nào cần thiết, Hy Lạp có thể phát hành trái phiếu để vay nợ theo lãi suất thị trường. TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 23 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 24
  7. 11/6/2020 Cải cách thị trường lao động 5/2012: Chính phủ thông qua theo đó tăng tính linh hoạt cho § Thâm hụt ngân sách tại Bồ Đào Nha năm 2010 chiếm đến Cải cách thuế: tăng thuế giá trị Luật về Ổn định ngân sách các công ty trong việc thuê 8,6% GDP, cao hơn mục tiêu 7,3% gia tăng từ 18% lên 21% năm theo đó quy định trần chi tiêu mướn nhân công, tạo điều kiện § Trong năm 2011, Bồ Đào Nha đã nhận được một gói cứu 2012. 6/2014: giảm thuế thu cho chính quyền trung ương và cho các doanh nghiệp vừa và trợ trị giá 78 tỷ euro (92,2 tỷ đô la) từ châu Âu và Quỹ nhập cho cá nhân và công ty địa phương cùng những biện nhỏ dễ tiếp cận với các nguồn Tiền tệ Quốc tế nhằm kích thích tiêu dùng pháp điều chỉnh nếu không vốn vay ưu đãi, giảm số lượng § Nền kinh tế của nước này sụt giảm 3,2% trong năm 2012. trong nước và tăng tính cạnh đáp ứng được mức trần này. giấy phép cho việc đăng ký Trong thời kỳ khủng hoảng, tỷ lệ thất nghiệp ở mức gần tranh của nền kinh tế; thuế Đồng thời chính phủ cũng tạm kinh doanh, nhất là ở địa 18% và tỷ lệ này trong số những người trẻ tuổi ở mức gần doanh nghiệp sẽ giảm từ 30% dừng tăng lương cho công phương và cải cách thị trường 40%. xuống 25% chức điện theo hướng giảm chi phí § Bồ Đào Nha đã từ chối khoản cứu trợ cuối cùng vào sản xuất và trợ giá điện. tháng 6 năm 2014 và tự thoát khỏi sự trợ giúp của các tổ chức quốc tế. TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 25 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 26 Tăng thuế (VAT Cắt giảm lương Cắt giảm lương lên đến 23%) hưu TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 27 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 28
  8. 11/6/2020 Nợ công/ GDP Quyền quản trị và quyền sở 200 Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự Thâm hụt ngân sách lớn, bao hữu khác nhau giữa các nước. kết hợp giữa lãi suất cố định và gồm các nước trong khu vực 180 Công ty niêm yết không phải là lãi suất thả nổi dưới sự giám sát đồng tiền chung Châu Âu, làm loại hình sở hữu phổ biến toàn 160 liên tục. Sự trổi dậy của đồng ảnh hưởng lớn đến thương mại cầu. Công ty tư nhân hoặc công nhân dân tệ đã thay đổi cách quốc tế, làm phức tạp hóa chính 140 ty gia đình mới là dạng sở hữu nhìn của thế giới về trao đổi tiền sách tài khóa và tiền tệ. Cuối nổi trội. Các mục tiêu cũng như 120 tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò của cùng, ảnh hưởng đến lãi suất và thước đo đánh gia hiệu quả đồng ero và dollar. tỷ giá hối đoái. 100 cũng thay đổi đáng kể. 80 60 Thị trường vốn toàn cầu cung Ngày nay các nước mới nổi phải 40 cấp nhiều cách để giảm chi phí đối mặt với tình thế tiến thoái sử dụng vốn, tăng tính khả lưỡng nan mới: “đầu tiên là Rất nhiều quốc gia xuất hiện 20 dụng của vốn. Tuy nhiên, mặt nhận được một dòng vốn ồ ạt, hiện tượng mất cân bằng cán hại là dẫn đến tình trạng nhiều sau đó chứng kiến dòng vốn rút 0 cân thanh toán doanh nghiệp đóng quy mô, tỏ đi nhanh chóng”. Điều này làm ra không thân thiện với dòng quản trị tài chính trở nên phức vốn từ các tổ chức bên ngoài tạp hơn TS. Phạm Thị Thúy Hằng 2016 2017 2018 2019 11/6/2020 29 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 30 Family Rank Company name Family owner(s) Founded Listing status Country shareholding 1 Walmart Inc. Walton 1945Public USA 50,69 2 Berkshire Hathaway Inc. Buffett 1955Public USA 37,60 3 Volkswagen AG Porsche/ Piech 1937Public Germany 52,20 4 Exor NV Agnelli 1899Public Netherlands 53,00 5 Ford Motor Company Ford 1903Public USA 39,95 § Hầu hết các công ty lớn nhất trong bất cứ nên kinh tế nào thường là công ty gia đình. Và 6 Schwarz Gruppe Schwarz 1930Private Germany 100,00 phần lớn các công ty gia đình hoạt động tốt hơn và tồn tại lâu hơn các các công ty khác. 7 BMW AG Quandt and Klatten 1916Public Germany 72,65 8 Cargill, Incorporated Cargill and MacMillan 1865Private USA 88,00 § Những công ty gia đình lớn ảnh hưởng đến cả nền công nghiệp và rộng hơn cả nền kinh tế 9 Tata Sons Ltd Tata 1868Private India 73,40 toàn cầu 10 Koch Industries, Inc. Koch 1940Private USA 84,00 § In fact, most of the largest companies in any economy are family companies and, on 11 Daelim Trading Co., Ltd Lee 1970Public South Korea 35,12 average, family companies perform better than non-family companies and they survive 12 Comcast Corporation Roberts 1963Public USA 33,60 Pacific Construction Group Company longer. The largest family companies are an indicator that family companies perform very 13 Ltd Yan 1995Private China 90,00 well, thank you, at a larger scale. 14 Aldi Group Albrecht 1913Private Germany 100,00 Amer International Group Company 15 Ltd Wang Wenyin 1994Private China 100,00 16 GTI Holdings Ltd Sum Poon 1981Public China 100,00 17 ArcelorMittal Mittal 1976Public Luxembourg 37,40 18 Auchan Holding SA Mulliez 1961Private France 87,80 19 Gunvor Group Ltd Törnqvist 1997Private Switzerland 60,00 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 31 20 Dell TS. Technologies Inc. Phạm Thị Thúy Hằng Dell 1984Private USA 11/6/2020 75,00 32
  9. 11/6/2020 Ran Found Family k Company name Family owner(s) ed Listing status Country shareholding 11Daelim Trading Co., Ltd Lee 1970Public South Korea 35,12 21Foosung Co., Ltd Kim 1983Public South Korea 44,77 23LG Electronics Inc. Koo 1947Public South Korea 37,50 80CJ Corporation Lee 1953Public South Korea 46,84 105Lotte Shopping Co., Ltd Shing Dong 1979Public South Korea 94,80 108Poongsan Holdings Corporation Ryu 1968Public South Korea 36,68 111Doosan Corporation Seung-jik Park 1896Public South Korea 49,20 Foun Listing Family 114RedcapTour Co., Ltd Koo and Cho 1992Public South Korea 74,36 Rank Company name Family owner(s) ded status Country shareholding 171Hyosung Corporation Jo 1966Public South Korea 36,66 202DAE-IL Corporation Kim 1976Public South Korea 48,72 218Meritz Financial Group Inc. Cho 1922Public South Korea 68,97 511 Vingroup Joint Stock Company Pham 1993Public Vietnam 36,46 335Hankook Tire Worldwide Co., Ltd Cho 1941Public South Korea 75,30 338SK Discovery Co., Ltd Choe 1969Public South Korea 39,92 371Amorepacific Group Seo 1945Public South Korea 56,83 710 DOJI Gold & Gems Group JSC Do 1994Private Vietnam 100,00 382Dongwon Enterprise Co., Ltd Kim 1969Private South Korea 92,48 455SeAH Holdings Corp. Lee 1960Public South Korea 65,73 456NICE Holdings Co., Ltd. Kwang-Soo Kim 1986Public South Korea 47,97 471E1 Corp. Koo 1984Public South Korea 44,10 495Kolon Corp. Lee 1957Public South Korea 47,38 580Interpark Holdings Corp. Lee 1996Public South Korea 35,90 623Daelim Corporation Ltd Lee 1994Private South Korea 52,30 662Seoyeon Co., Ltd Seok 1972Public South Korea 44,44 699Moorim Paper Co., Ltd. Lee 1956Public South Korea 34,10 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 33 729Hansae Yes24 TS. Phạm Holdings Thị Thúy Hằng Co., Ltd Kim 1982Public South Korea 11/6/2020 64,57 34 Quyền quản trị và quyền sở Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự Thâm hụt ngân sách lớn, bao hữu khác nhau giữa các nước. kết hợp giữa lãi suất cố định và gồm các nước trong khu vực Công ty niêm yết không phải là lãi suất thả nổi dưới sự giám đồng tiền chung Châu Âu, làm loại hình sở hữu phổ biến toàn sát liên tục. Sự trổi dậy của ảnh hưởng lớn đến thương mại cầu. Công ty tư nhân hoặc công đồng nhân dân tệ đã thay đổi quốc tế, làm phức tạp hóa § Cán cân thanh toán (BoP): à một bảng dữ liệu cung cấp thông tin về kết ty gia đình mới là dạng sở hữu cách nhìn của thế giới về trao chính sách tài khóa và tiền tệ. quả của các giao dịch quốc tế của một quốc gia với phần còn lại của thế nổi trội. Các mục tiêu cũng như đổi tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và vai Cuối cùng, ảnh hưởng đến lãi thước đo đánh gia hiệu quả giới thể hiện qua hai tài khoản chính đó là tài khoản vãng lai (CA) và trò của đồng ero và dollar. suất và tỷ giá hối đoái. cũng thay đổi đáng kể. tài khoản vốn và tài chính (KA) Thị trường vốn toàn cầu cung Ngày nay các nước mới nổi cấp nhiều cách để giảm chi phí phải đối mặt với tình thế tiến § CA (Current Account): ghi chép tất cả giao dịch hàng hóa và dịch vụ sử dụng vốn, tăng tính khả thoái lưỡng nan mới: “đầu tiên như giá trị xuất khẩu, nhập khẩu, các khoản nhận hay thanh toán thu Rất nhiều quốc gia xuất hiện nhập dụng của vốn. Tuy nhiên, mặt là nhận được một dòng vốn ồ hiện tượng mất cân bằng cán hại là dẫn đến tình trạng nhiều ạt, sau đó chứng kiến dòng vốn § KA (Capital Account): ghi chép các khoản vay hay cho vay nước ngoài, cân thanh toán doanh nghiệp đóng quy mô, tỏ rút đi nhanh chóng”. Điều này các dòng đầu tư trực tiếp và gián tiếp với nước ngoài diễn ra trong một ra không thân thiện với dòng làm quản trị tài chính trở nên thời kỳ cụ thể - thường là một năm. vốn từ các tổ chức bên ngoài phức tạp hơn https://fsppm.fulbright.edu.vn/cache/MPP2019-512-R3.3V-Hieu-dung-ve-can-can-thanh-toan_Truong-hop-TQ-&-VN--Chau-Van-Thanh-2017-10-19-15192638.pdf TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 35 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 36
  10. 11/6/2020 https://datacatalog.worldbank.org/ https://datacatalog.worldbank.org/ TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 37 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 38 https://datacatalog.worldbank.org/ TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 39 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 40
  11. 11/6/2020 Quyền quản trị và quyền sở Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự Thâm hụt ngân sách lớn, bao hữu khác nhau giữa các nước. Nguồn vốn dồi dào Vốn di chuyển đến Hạn chế Tích cực kết hợp giữa lãi suất cố định và gồm các nước trong khu vực Công ty niêm yết không phải là lãi suất thả nổi dưới sự giám đồng tiền chung Châu Âu, làm loại hình sở hữu phổ biến toàn Nhiều cơ hội đầu tư nơi có lãi suất ưu sát liên tục. Sự trổi dậy của ảnh hưởng lớn đến thương mại đồng nhân dân tệ đã thay đổi quốc tế, làm phức tạp hóa cầu. Công ty tư nhân hoặc công đãi ty gia đình mới là dạng sở hữu cách nhìn của thế giới về trao chính sách tài khóa và tiền tệ. nổi trội. Các mục tiêu cũng như Đa dạng hóa danh đổi tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và vai Cuối cùng, ảnh hưởng đến lãi thước đo đánh gia hiệu quả mục đầu tư Thâu tóm quyền lực trò của đồng ero và dollar. suất và tỷ giá hối đoái. cũng thay đổi đáng kể. vào tay các nhà tư Giao dịch được diễn bản lớn Thị trường vốn toàn cầu cung Ngày nay các nước mới nổi ra nhanh chóng cấp nhiều cách để giảm chi phí phải đối mặt với tình thế tiến Thậm chí làm sụp Rất nhiều quốc gia xuất hiện sử dụng vốn, tăng tính khả thoái lưỡng nan mới: “đầu tiên Khả năng thu thập đổ định chế tài dụng của vốn. Tuy nhiên, mặt là nhận được một dòng vốn ồ hiện tượng mất cân bằng cán cân thanh toán hại là dẫn đến tình trạng nhiều ạt, sau đó chứng kiến dòng vốn và xử lý thông tin chính, nền kinh tế doanh nghiệp đóng quy mô, tỏ rút đi nhanh chóng”. Điều này ra không thân thiện với dòng làm quản trị tài chính trở nên tốt địa phương vốn từ các tổ chức bên ngoài phức tạp hơn TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 41 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 42 § Trung Quốc hiện cho các nước Châu Phi vay hàng tỷ đô la § Đầu những năm 1990, TQ đã thuyết phục các nhà lãnh đạo các quốc gia Châu Phi để cung cấp các khoản vay § Họ sẽ tiếp cận các nguyên liệu thô § TQ hứa không can thiệp vào chính trị § Tiến hành những nghiên cứu tiền khả thi không khách quan § Tăng cường ảnh hưởng của Trung Quốc § Ảnh hưởng đến sản xuất thương mại tại nước bản địa TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 43 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 44
  12. 11/6/2020 Quyền quản trị và quyền sở hữu § Điều kiện kinh doanh bị Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự Thâm hụt ngân sách lớn, bao ảnh hưởng do căng thẳng khác nhau giữa các nước. Công kết hợp giữa lãi suất cố định và gồm các nước trong khu vực kéo dài giữa Mỹ và TQ ty niêm yết không phải là loại lãi suất thả nổi dưới sự giám sát đồng tiền chung Châu Âu, làm § Những Dn này chuyển hình sở hữu phổ biến toàn cầu. sang thị trường ASEAN liên tục. Sự trổi dậy của đồng ảnh hưởng lớn đến thương mại Công ty tư nhân hoặc công ty § 23% Doanh nghiệp Đức nhân dân tệ đã thay đổi cách quốc tế, làm phức tạp hóa chính gia đình mới là dạng sở hữu nổi đang dự định rút khỏi nhìn của thế giới về trao đổi tiền sách tài khóa và tiền tệ. Cuối trội. Các mục tiêu cũng như Trung Quốc tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò của cùng, ảnh hưởng đến lãi suất và thước đo đánh gia hiệu quả đồng ero và dollar. tỷ giá hối đoái. cũng thay đổi đáng kể. Thị trường vốn toàn cầu cung Ngày nay các nước mới nổi phải cấp nhiều cách để giảm chi phí đối mặt với tình thế tiến thoái sử dụng vốn, tăng tính khả lưỡng nan mới: “đầu tiên là Rất nhiều quốc gia xuất hiện dụng của vốn. Tuy nhiên, mặt nhận được một dòng vốn ồ ạt, hiện tượng mất cân bằng cán hại là dẫn đến tình trạng nhiều sau đó chứng kiến dòng vốn rút cân thanh toán doanh nghiệp đóng quy mô, tỏ đi nhanh chóng”. Điều này làm ra không thân thiện với dòng quản trị tài chính trở nên phức vốn từ các tổ chức bên ngoài tạp hơn TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 45 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 46 § Số liệu của Institute of International Finance (IIF, tổ chức cung cấp số liệu về dòng vốn quốc tế) cho thấy một dòng vốn rút ra kỷ lục ở các thị trường mới nổi trong quý 1/2020 lớn hơn thời điểm tệ Trung Quốc đang tìm kiếm nhất của khủng hoảng kinh tế toàn cầu nơi để xuất các công nghệ 2008-2009 và họ dự đoán tình hình này sẽ § Cơ sở hạ tầng, logistic sản xuất lạc hậu và ô nhiễm tiếp tục trong các quý còn lại của năm môi trường của mình. Họ có § Nền sản xuất nội đại 2020. thể lợi dụng làn sóng dịch chuyển sản xuất này để § Chính sách về tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư. Không thể mở toang § Chỉ riêng trong tháng 3/2020, có hơn 80 tỷ USD rút khỏi các quỹ đầu tư trái phiếu chuyển số công xưởng ô cửa nhiễm đi nước khác và cổ phiếu thị trường mới nổi § Cổ phiếu ở Việt Nam khi chứng kiến tình trạng bán ròng của khối ngoại trong nhiều tuần liên tiếp TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 47 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 48
  13. 11/6/2020 Tài sản tài chính, tổ chức tín dụng 1.1.4. Sự 1 và sự liên kết 1.1.1. Sự khác biệt 1.1.2. Thị 1.1.3. 1.1.5. Thị 2 toàn cầu về quản 1.1.6. Quá trường tài Thuyết về trường hóa tài trị tài trình toàn chính và chính toàn cầu Lợi thế so sánh chính không hoàn hảo cầu hóa Thị trường tiền tệ rủi ro công ty đa 3 quốc gia Eurocurrenciesvà LIBOR TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 49 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 50 Cho vay thế chấp Thị trường Nợ công liên ngân hàng Ngân Khoản vay của công Ngân hàng § Trái phiếu chính phủ ty hàng § The heart of the global capital market are the debt issued by government Tiền § Loại tài sản phi rủi ro này là nên tảng để hình thành, giao dịch và định giá ccs loại tài Trái phiếu công ty Tiền Tiền sản tài chính khác: § Nợ vay ngân hàng § Trái phiếu chính phủ Ngân § Cổ phiếu hàng § Trong những năm gần đầy xuất hiện thêm nhiều loại tài sản khác từ những tài sản tài chính đã có: § Chứng khoán phái sinh § Sức khỏe và sự an toàn của tài chính toàn cầu phụ thuộc vào những loại tài sản trên Ngân hàng Trung Ương Tổ chức tín dụng TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 51 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 52
  14. 11/6/2020 Ngân hàng trung ương Ngân hàng thương mại Tổ chức tín dụng khác TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 53 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 54 Phát hành tiền Chính sách tiền tệ Cho chính phủ vay Ngân hàng thương mại Đảm bảo sự ổn định Tổ chức tín dụng khác của hệ thống ngân tiền nhận tiền gửi và cung hàng thực hiện giao dịch cấp khoản vay cho Cho ngân hàng chứng khoán và chứng doanh nghiệp trong thương mại vay tiền khoán phái sin nước và quốc tế TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 55 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 56
  15. 11/6/2020 § Là mạng lưới liên ngân hàng về sử dụng tiền tệ “The idea that my word is my LIBOR is dead.” § Sự sẵn sàng của tiền tệ trên thị trường toàn cầu là nhân tố đầu tiên và tiên quyết cần thiết cho sự tiến hành giao dịch tài chính . — Mervyn King, Bank of England Governor. § Thị trường tiền tệ toàn cầu là thị trường lớn nhất thế giới. § Hệ thống tiền tệ liên ngân hàng có cơ sở là lãi suất liên ngân hàng LIBOR (London Interbank Offered Rate). Đây là thành phần cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu. TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 57 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 58 § Không có một lãi suất nào trên thế giới quan trọng bằng LIBOR (London Interbank Bước 1: các ngân hàng Offered Rate) nộp lãi suất ước tính vào Bước 2: Thomson Reuters Bước 3: LIBOR được 11:10 sáng theo giờ § LIBOR được sử dụng trong hợp đồng vay nợ, chứng khoán phái sinh, hợp đồng xóa 25% lãi suất cao nhất công bố vào 11.30 sáng London. Thomson hoán đổi, trong nhiều thời hạn đáo hạn khác nhau và đơn vị tiền tệ khác nhau Reuters sẽ thu thập dưới và 25% lãi suất thấp nhất theo giờ London hàng ngày trên toàn cầu. ủy quyền của BBA § Nhưng bắt đầu từ những tháng đầu năm 2007, một số thành viên của thị trường liên ngân hàng nghi ngờ LIBOR có vấn đề. § LIBOR được công bố dưới sự bảo trợ của British Bankers Association (BBA). Hàng ngày, 16 ngân hàng đa quốc gia được yêu cầu phải nộp những lãi suất vay mượn ước tính sau đó thu thập và công bố theo ba bước. TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 59 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 60
  16. 11/6/2020 § Các nhà nghiên cứu ước tính các ngân hàng trong nhóm LIBOR đã công bố lãi suất thấp hơn 30 – 40 basic points so với lãi suất thực tế. Lãi suất không phải là lãi suất giao dịch thực § Lie More not LIBOR tế § Đây là hành vi thao túng thị trường § Vào tháng 12/2013, Tập hợp các ngân hàng ở London và New York đồng ý trả $2.3 billion tiền phạt cho European Commission vì hành vi Các ngân hàng có rất nhiều lãi suất chịu ảnh thao túng LIBOR hưởng của LIBOR trong ngày TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 61 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 62 Tài sản tài chính, tổ chức tín dụng 1 và sự liên kết Ký hiệu tiền tệ Niêm 2 yết tỷ giá và Thị trường tiền tệ thuật ngữ Quy 3 ước niêm Eurocurrenciesvà LIBOR yết tỷ giá TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 63 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 64
  17. 11/6/2020 § Là biểu tượng hình ảnh ký hiệu cho tên của các loại đồng tiền. Các ký hiệu này dùng Tiền tệ Ký hiệu để viết nhanh khi sử dụng tiền tệ. Euro € § Biểu tượng tiền tệ sẽ lấy ký tự đầu tiên của tên loại tiền tệ đó. Các ký hiệu này sẽ được thay đổi về mặt hình thức khi được sử dụng. Yên Nhật ¥ § Thường sẽ được thiết kế theo hình thức nối dính các ký hiệu hoặc một số ký hiệu đơn Bảng Anh £ vị tiền tệ các nước còn sử dụng hình thức cho thêm nét gạch ngang hoặc dùng sổ dọc. Đô la $ § Tiền tệ còn sử dụng một số mã ISO 4217 để làm biểu tượng các loại tiền trên thế giới. Vd: EUR, GBP, AUD, CNY, JPY, … Nhân dân tệ ¥ hay 元 Hàn Quốc ₩ Việt Nam đ TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 65 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 66 § Đồng Đô la Mỹ trở thành đồng tiền được giao dịch nhiều nhất từ những năm 1940 § Do đó, hầu hết các đồng tiền khác trên thế giới sẽ niêm yết theo đồng tiền này TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 67 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 68
  18. 11/6/2020 § Notes: Một vài tiền tệ sử dụng chung 1 ký hiệu (VD: § Có 3 phương pháp niêm yết tỷ giá § Niêm yết trực tiếp (hay dùng) cả Trung Quốc và Nhật Bản đều sử dụng ký hiệu ¥, § VD: USD/VND = 19.495/19.500; JPY/VND = 249,20/254,39; EUR/VND = 26.739,93/27.242,74 có nghĩa yen or yuan § Niêm yết gián tiếp (ít dùng) § VD: GBP/PLN = 4.6305/80; GBP/AUD = 1.5858/67; GBP/CAD = 1.5454/63; § Do đó nhiều thị trường tiền tệ trên thế giới sử dụng § Niêm yết tỷ giá kiểu Mỹ: ký hiệu 3 chữ cái để niêm yết. § VD: 1 GBP = 1,5743 USD; 1 EUR = 1,0578 USD § Niêm yết tỷ giá kiểu Châu Âu: § VD: 1 USD = 0,6352 GBP; 1 USD = 0,9453 EUR TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 69 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 70 § Eurocurrencies are domestic currencies of one country on Tài sản tài chính, tổ chức tín dụng 1 và sự liên kết deposit in a second country for a period ranging from overnight to more than a year or longer. § Eurocurrencies được dùng rất quen thuộc để chỉ đồng tiền 2 Thị trường tiền tệ của một nước được ký thác vào các ngân hàng để giao dịch ở bên ngoài nước đó. § Có thể hiểu ngắn gọn Eurocurrency là tiền ngoại 3 Eurocurrencies và LIBOR TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 71 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 72
  19. 11/6/2020 § Khi đồng đô-la Mỹ “nhập cảnh” vào châu Âu, Eurocurrencies theo nó được gọi là Eurodollar bản chất là các đồng § Từ đó các đồng tiền khác có sự du nhập tương tiền chu du trong các tự vào lục địa này được gọi chung tài khoản tại ngân hàng là Eurocurrency. nước ngoài, vì lý do đó, § any currency used for trade within Europe but đây thường là các đồng outside its country of origin: Eurodollar, Euroyen, Eurowon, Eurobaht, etc. are Eurocurrencies tiền mạnh (hard currencies). § Các khoản vay bằng loại tiền có đặc tính như vậy được gọi là Eurocurrency loan § Thị trường vay mượn hay mua bán các loại tiền tệ này tại châu Âu là Eurocurrency market. TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 73 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 74 Mục đích: § Ngân hàng mà có eurocurrencies ký gửi được gọi là eurobank § Ký thác Eurocurrency là một phương tiện hiệu quả và thuận tiện của thị trường tiền tệ để quản lý tiền tệ bị dôi ra ở doanh § Eurobanks là những ngân hàng nghiệp nhận tiền gửi và cho vay ngắn hạn § Thị trường eurocurrency là một nguồn chính cho các khoản đồng tiền của một quốc gia bất kỳ, vay nợ ngawnsh ạn nhằm tài trợ cho nhu cầu vốn luân nhưng không chịu sự chi phối các chuyển của doanh nghiệp để tài trợ cho xuất khẩu và nhập qui định của Ngân hàng Trung khẩu. ương (NHTW) phát hành đồng tiền này. TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 75 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 76
  20. 11/6/2020 § Năm 1957, Giới chức trách Anh đưa ra chính sách hạn chế các § Eurobanks chính là các ngân hàng nước ngoài (hay ngân hàng hải ngoại), kinh ngân hàng Anh cho những người không phải công dân Anh vay doanh đồng tiền của một nước nhất định. bảng Anh. § Ví dụ: các ngân hàng không thuộc hệ thống ngân hàng Mỹ, chẳng hạn ngân hàng Pháp, § Vì vây, các ngân hàng Anh chuyển sang cho vay US để giữ vững ngân hàng Anh, ngân hàng Đức…) huy động và cho vay ngắn hạn đô la Mỹ; các ngân hàng vị trí của họ trên thị trường tài chính quốc tế. không thuộc hệ thống ngân hàng Nhật (ngân § Mặc dù New York là quê hương của đồng đô la và có lượng hàng Mỹ, ngân hàng Anh, ngân hàng Việt Nam) huy động và cho vay ngắn hạn đồng lớn đồng đô la nội địa, nhưng London mới là trung tâm trao đổi yên Nhật. đô la quốc tế TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 77 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 78 § Lãi suất tham chiếu của Eurocurrency là lãi suất LIBOR § Nhân tố thu hút người gửi tiền và người đi vay với Eurocurrency chính là sự chênh lệch lãi suất thấp. § chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay là thấp hơn 1% § Lý do: § Eurocurrency market là một thị trường bán buôn, khi khoản tiền gửi và tiền vay phải từ 500.000$ 1.1.4. Sự trở lên và không có đảm bảo. 1.1.1. Sự khác biệt 1.1.2. Thị 1.1.3. 1.1.5. Thị § Người vay tiền thường là các công ty và bộ phận chính phủ, được cho vay với lãi suất thấp vì xếp toàn cầu về quản 1.1.6. Quá hạng tín dụng và lượng giao dịch lớn. trường tài Thuyết về trường hóa tài trị tài trình toàn Chi phí giao dịch đối với ngân hàng tham gia Eurocurrency market thấp chính Lợi thế so không § chính và chính cầu hóa § Lãi suất tiền gửi trong Eurocurrency market cao hơn ở thị trường nội địa bởi vì các tổ chức tín toàn cầu sánh hoàn hảo dụng trong Eurocurrency market không bị ràng buộc nhiều bởi nhiều điều lệ, quy định rủi ro công ty đa § Tiền phí bảo hiểm thấp. VD: ở Mỹ có thêm khoản phí Federal Deposit Insurance Corporation, quốc gia FDIC TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 79 TS. Phạm Thị Thúy Hằng 11/6/2020 80
ADSENSE

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

 

Đồng bộ tài khoản
2=>2