Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 2 Quản trị rủi ro trong hoạt động của MNC gồm các nội dung chính như: Quản trị rủi ro của các MNC, quản trị phơi nhiễm giao dịch, quản trị phơi nhiễm kinh tế, quản trị phơi nhiễm chuyển đổi,...
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 2 - Lương Minh Hà
- HỌC VIỆN NGÂN HÀNG
KHOA TÀI CHÍNH
CHƯƠNG 2
QUẢN TRỊ RỦI RO
TRONG HOẠT ĐỘNG CỦA MNC
MNC
- Mục tiêu chương 2
q Các dạng phơi nhiễm rủi ro tỷ giá hối đoái thường
gặp của MNC?
q Phơi nhiễm giao dịch và các bước quản trị?
q Phơi nhiễm kinh tế và nội dung quản trị?
q Phơi nhiễm chuyển đổi và ảnh hưởng?
Lương Minh Hà MNC 2
- NỘI DUNG CHÍNH
1. Quản trị rủi ro của các MNC
2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
3. Quản trị phơi nhiễm kinh tế
4. Quản trị phơi nhiễm chuyển đổi
Lương Minh Hà MNC 3
- 2.1. Quản trị rủi ro của các MNC
q Các loại phơi nhiễm rủi ro tỷ giá:
- Phơi nhiễm giao dịch
- Phơi nhiễm kinh tế
- Phơi nhiễm chuyển đổi
q Một số thuật ngữ:
- Rủi ro
- Phơi nhiễm…
Lương Minh Hà MNC 4
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
q Phơi nhiễm giao dịch?
q Các bước quản trị phơi nhiễm giao dịch
- Đo lường mức độ phơi nhiễm
- Ra quyết định có thực hiện hedging hay không
- Lựa chọn phương pháp hedging
- Các mức độ của chính sách hedging và hạn chế
- Hedging trong dài hạn
- Các kỹ thuật hedging lựa chọn
Lương Minh Hà MNC 5
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
q Đo lường mức độ phơi nhiễm: 3 bước
1. Xác định dòng tiền ròng (net inflows và outflows) theo mỗi
loại tiền tệ
2. Xác định lượng phơi nhiễm tổng thể đối với các dòng
tiền theo mỗi loại tiền tệ trong giao dịch của MNC
3. Phân tích mức độ phơi nhiễm giao dịch của MNC
Lương Minh Hà MNC 6
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
1. Xác định dòng tiền ròng theo mỗi loại tiền tệ
-- MNC phải hợp nhất các dòng tiền vào và ra của tất cả
các chi nhánh theo từng loại tiền tệ.
Lương Minh Hà MNC 7
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
1. Xác định dòng tiền ròng theo từng loại tiền tệ
2. Xác định lượng phơi nhiễm tổng thể đối với các dòng tiền
ròng theo từng loại tiền tệ trong giao dịch của MNC
Lương Minh Hà MNC 8
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
1. Xác định dòng tiền ròng theo từng loại tiền tệ
2. Xác định lượng phơi nhiễm tổng thể đối với các dòng tiền ròng
theo từng loại tiền tệ trong các giao dịch của MNC.
3. Phân tích mức độ phơi nhiễm giao dịch của MNC
Lương Minh Hà MNC 9
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
q Đánh giá phơi nhiễm giao dịch của MNC bằng việc phân tích:
- Mức độ biến động của các loại đồng tiền:
- Mối quan hệ giữa các loại đồng tiền: 2 phương pháp
+ Mô hình VaR – giá trị rủi ro theo thời hạn (Value at Risk)
Ø Phương pháp Phương sai – Hiệp phương sai (Variance –
Covariance Methodology) của J.P Morgan xác định VaR
Lương Minh Hà MNC 10
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
q Ví dụ:
Giả sử công ty B có dòng ngoại tệ vào là 15,000USD. Độ lệch chuẩn của
biến động tỷ giá là 0.01. Khoảng thời gian duy trì độ ổn định là 16 ngày.
Với độ tin cậy 95%. Hãy xác định giá trị rủi ro theo thời hạn (VaR) của
dòng tiền trên?
Giả sử công ty C có dòng ngoại tệ ra là 100,000$. Trong khoảng 25 ngày tới
tỷ giá biến động với độ lệch chuẩn là 0.015. Với sai số 2.5%, hãy xác
định giá trị có thể bị mất lớn nhất từ dòng tiền này? Biết Ua =1.96 hay
P(U>1.96=0.975)
Lương Minh Hà MNC 11
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
Ra quyết định hedging
Lương Minh Hà MNC 12
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
q Phương pháp hedging
1. Hedging tương lai (Future Hedge)
2. Hedging kỳ hạn (Forward hedge)
3. Hedging thị trường tiền tệ (Money market hedge)
4. Hedging quyền chọn tiền tệ (Currencies option hedge)
Lương Minh Hà MNC 13
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
1. Hedging tương lai (future hedge): sử dụng hợp đồng tương lai
cho phép đổi một loại tiền tệ nhất định với một tỷ giá ấn định vào
một ngày định trước trong tương lai.
Lương Minh Hà MNC 14
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
2. Hedging kỳ hạn (forward hedge): cách thức cũng giống hedging
tương lai, chỉ khác ở một số điểm nhất định.
Lương Minh Hà MNC 15
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
Hợp đồng tương lai Hợp đồng kỳ hạn
Chi phí giao dịch thấp hơn Linh hoạt về đồng tiền, khối lượng tiền,
Các khoản lãi phát sinh được nhận tỷ lệ ký quỹ, thời hạn hợp đồng
bằng tiền mặt ngay trong ngày
Chi phí tăng lên cùng với khối lượng Chênh lệch giá (bidask spreads) có thể lớn
của giao dịch trên những giao dịch có giá trị nhỏ, thời
hạn hợp đồng có thể kéo dài.
Lương Minh Hà MNC 16
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
Lựa chọn quyết định có Hedging bằng hợp đồng tương lai/hợp
đồng kỳ hạn:
RCHp = NCHp – NCp (1)
RCHr = NRr – NRHr
(2)
Lương Minh Hà MNC 17
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
3. Hedging thị trường tiền tệ (money market hedge): xác lập
trạng thái tiền tệ để đảm bảo các khoản phải thu/phải trả
trong tương lai
Phải thu (receivables) Phải trả (payables)
(1) Vay ngoại tệ bằng đồng tiền sẽ (1) Dùng tiền mặt dư thừa/đi vay
thu được trong tương lai. nội tệ ở hiện tại chuyển sang
(2) Chuyển sang nội tệ để sử dụng ngoại tệ (đồng tiền phải trả
ở hiện tại. trong tương lai).
(3) Sử dụng khoản thu trong tương (2) Gửi ngân hàng lượng ngoại tệ
lai trả cho khoản ngoại tệ đã vay đã có ở bước (1).
ở bước (1).
Lương Minh Hà MNC 18
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
4. Hedging quyền chọn tiền tệ (currency options hedge): Thực hiện
quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán tiền tệ
Khoản phải trả
Khoản phải thu
Ưu điểm của hedging quyền chọn so với Hedging kỳ hạn/hedging
tương lai?
Lương Minh Hà MNC 19
- 2.2. Quản trị phơi nhiễm giao dịch
Các mức độ của chính sách hedging:
-
Hedging toàn bộ
-
Hedging một phần
-
Hedging lựa chọn
Hạn chế của hedging trong ngắn hạn?
Lương Minh Hà MNC 20
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
