McGraw-Hill/Irwin Copyright © 2008 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
13
Lợi nhuận, rủi ro và
đường thị trường
chứng khoán
(Return, Risk, and the
Security Market Line)
13-1
Mục lục
Suất sinh lợi kỳ vọng và phương sai
Tập danh mục đầu tư (Porfolio)
Rủi ro: Hệ thống và Phi hệ thống
Sự đa dạng và rủi ro danh mục đầu tư
Rủi ro hệ thống và hệ số Beta (β)
Đường thị trường chứng khoán và mô hình CAPM
13-2
Suất sinh lợi kỳ vọng và phương sai
(Expected Returns and Variances)
Suất sinh lợi kỳ vọng:
Phương sai / độ lệch chuẩn: Đo lường
sự biến thiên của suất sinh lợi
Nên được xem là thước đo rủi ro
n
i
ii RpRE
1
)(
n
i
ii
RERp
1
22
))((σ
13-3
Có 2 cổ phiếu C và T với 3 trạng thái thị
trường. Tính suất sinh lợi kỳ vọng & P/sai:
State Probability C T
Boom 0.3 15 25
Normal 0.5 10 20
Recession ?2 1
RC= .3(15) + .5(10) + .2(2) = 9.9%
RT= .3(25) + .5(20) + .2(1) = 17.7%
2(C) = .3(15-9.9)2 + .5(10-9.9)2 + .2(2-9.9)2=20.29
= 4.5
2(T) = .3(25-17.7)2+.5(20-17.7)2+.2(1-17.7)2=74.41
= 8.63
Suất sinh lợi kỳ vọng và phương sai
13-4
Tập danh mục đầu tư (Porfolio)
TDM là tập đầu tư gồm nhiều tài sản
Suất sinh lợi kỳ vọng:
Là trung bình trọng số suất sinh lợi kỳ vọng
của các tài sản trong TDM.
Cách khác: tính suất sinh lợi bình quân của
TDM tại từng tình huống, sau đó tính suất
sinh lợi kỳ vọng (là trung bình trọng số suất
sinh lợi bình quân của TDM)
m
j
jjP
REwRE
1
)()(
