1
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023
1
An
Rñi ro vµ tû suÊt sinh lêi
VÊn ®Ò 3
PGS.TS. Vò V¨n Ninh
Häc viÖn Tµi chÝnh
Néi dung
I. Tổng quan về tỷ suất sinh lời và rủi ro
1. Tỷ suất sinh lời
2. Rủi ro và các loại rủi ro
II. Đo lường rủi ro của từng khoản đầu tư
1. Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản đầu tư
2. Đo lường rủi ro của khoản đầu tư
III. Đo lường rủi ro của danh mục đầu tư
1. Danh mục đầu tư
2. Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của danh mục đầu tư
3. Đo lường rủi ro của danh mục đầu tư
IV. Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời
1. Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời
2. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
2
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023
2
I. TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI
1. Tû suÊt sinh lêi
- TSSL là quan hệ tỷ lệ giữa số lợi nhuận thu được và số
vốn bỏ vào đầu tư trong 1 kỳ hạn nhất định
Lợi nhuận
r = ---------------------
V§T
- §èi víi kho¶n ®Çu t vµo mét chøng kho¸n:
C1+ (P1–P0)
r = --------------------
P0
I. TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI
2. Khái niệm rủi ro
- Rủi ro là sự bất trắc xảy ra đối với biến cố không mong đợi
- Rủi ro là tác động bất lợi xảy ra trong tương lai ngoài ý muốn và
dự báo của con người
- Khái niệm trên góc độ tài chính: Rủi ro là sự sai lệch của tỷ
suất sinh lời thực tế so với tỷ suất sinh lời kỳ vọng.
Những khoản đầu tư nào có khả năng sai lệch tỷ suất sinh lời
càng lớn được xem như có rủi ro càng lớn.
Các loại rủi ro:
+ Rủi ro hệ thống: là loại rủi ro tác động đến toàn bộ hoặc hầu
hết các tài sản (DN). Hay còn gọi là rủi ro của thị trường
+ Rủi ro phi hệ thống: là rủi ro chỉ tác động đến một hoặc một
nhóm tài sản (DN) cụ thể nào đó. Hay còn gọi là RR đơn nhất
3
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023
3
II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ
Các bước tiến hành như sau:
Bước 1: Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản
đầu tư
Tỷ suất sinh lời kỳ vọng (%) là tỷ suất sinh lời trung
bình tính theo phương pháp bình quân gia quyền của
tỷ suất sinh lời có thể xảy ra trong các tình huống.
Bước 2. Xác định phương sai về mức sinh lời của
khoản đầu tư
II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ
Phương sai của tỷ suất sinh lời: là trung bình của các
bình phương chênh lệch giữa tỷ suất sinh lời thực tế và
tỷ suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư.
4
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023
4
II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ
Bước 3. Xác định độ lệch chuẩn về mức sinh lời của
khoản đầu tư
Độ lệch chuẩn về mức sinh lời : Là căn bậc hai
của phương sai về mức sinh lời của khoản đầu tư
Thông qua phương sai và độ lệch chuẩn ta có thể đánh
giá được mức độ rủi ro của khoản đầu tư.
II. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA TỪNG KHOẢN ĐẦU TƯ
Bước 4. Đánh giá và lựa chọn khoản đầu tư tối ưu
-Mục tiêu: Lựa chọn khoản đầu tư đạt điều kiện tối
đa hóa sinh lời đồng thời tối thiểu hóa rủi ro
-Cách thức tiến hành: NÕu hai chøng kho¸n cã tû
suÊt sinh lêi kỳ vọng và rủi ro kh¸c nhau th× ph¶i tÝnh
hÖ sè ph¬ng sai.
Hệ số phương sai là thước đo phản ánh rủi ro trên
mỗi đơn vị tỷ suất sinh lời kỳ vọng
5
Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV-2023
5
III. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ
1. Danh mục đầu tư
Khái niệm:Danh mục đầu tư (portfolio) là sự
kết hợp của hai hay nhiều chứng khoỏn hoặc tài
sản trong đầu tư
Mục đích: Nhằm giảm thiểu rủi ro trong đầu tư
III. ĐO LƯỜNG RỦI RO CỦA DANH MỤC ĐẦU TƯ
Bước 1: Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng của
danh mục đầu tư
1: Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng của từng khoản
đầu tư ( r )
2: Xác định tỷ trọng vốn đầu tư vào từng loại tài
sản trong danh mục đầu tư (fi)
3: Xác định tỷ suất sinh lời trung bình của danh
mục (rE)