Case 7: Foreign Exchange Hedging Strategies at GM

ạ ự ả ể Câu 1. T i sao các công ty t b o hi m?

ể ả ể ị Đ gi m thi u chi phí giao d ch:

ể ừ ầ ư ể ự ả ể ộ cá nhân có th t b o hi m cho mình, thì m t công

ư ậ khi các nhà đ u t + K t ty cũng nên làm nh v y.

ể ả ự ả ể ệ ớ ả ơ b o hi m hi u qu h n so v i nhà đ u t ầ ư

ộ + M t công ty có th có kh năng t riêng l .ẻ

ầ ư ể ấ ầ ươ Đ cung c p nhu c u cho đ u t trong t ng lai.

ể ả ậ ả Đ qu n lý các kho n thu nh p.

ể ầ ơ ứ Đ đ u c ch ng khoán.

ạ ộ ủ ễ ể ộ ơ Đ đánh giá ho t đ ng c a công ty m t cách d dàng h n.

ạ ộ ệ ạ ướ ễ i các chi nhánh n c ngoài d dàng

ể Đ làm cho vi c so sánh các ho t đ ng t h n.ơ

ạ ố

ố ị ạ ố ủ ể ị

ạ ả ư ế ế ạ ủ ế ị ế ả ọ

ậ ể ủ ủ Câu 2. Hãy nêu các lo i khác nhau c a r i ro giao d ch ngo i h i (Các công ty đa qu c gia có nên b o hi m r i ro giao d ch ngo i h i hay không? N u không ẽ thì s có h u qu nh th nào? Và n u có thì h nên quy t đ nh lo i r i ro nào ể ả đ b o hi m?

ạ ị

ừ ủ ị ủ ế ủ

ủ ệ ế ể

ệ ế ế

ể ạ ố ượ c chia làm 3 lo i: R i ro giao d ch, r i ro chuy n ị ế ạ ộ . R i ro giao d ch liên quan đ n giao d ch ho t đ ng kinh t ạ ế ổ . R i ro chuy n đ i liên quan đ n các đ i di n k toán. R i ro ộ ầ ế liên quan đ n vi c ti p xúc mang t m vĩ mô đ n toàn b ộ ự ỉ ị ủ R i ro giao d ch ngo i h i đ ủ ổ đ i và r i ro t ạ ệ ự ế ủ th c t ngo i t ế ạ ộ ho t đ ng kinh t ộ ệ ngành công nghi p thay vì ch là m t vài công ty tr c thu c có liên quan.

ủ ị

- R i ro trong giao d ch:

ừ ự ế ư ợ

o Phát sinh t

ị các giao d ch th c t nh n và A/R.

Ả ưở ế ế

o

nh h ả ng đ n k t qu kinh doanh.

1

ị ả ủ ạ ệ ấ ủ ủ

ạ ơ ế

ủ ủ ế ể ễ ọ ủ ạ ệ ễ

ệ ế ộ ậ ủ ợ

ụ ố ộ

ị ườ ề ệ ạ ệ ướ ơ ộ và th tr ể di chuy n theo h ng ti n t

mà ai cũng R i ro giao d ch: lo i đ n gi n nh t c a r i ro ngo i t ị ư có th d dàng nghĩ đ n đó chính là r i ro giao d ch. Cũng nh chính ị di n ra tên g i c a nó, r i ro này liên quan đ n giao d ch ngo i t ề ấ ả ị trong kinh doanh. Trong m t doanh nghi p, t t c các giao d ch ti n ệ ố ả i nhu n cũng là k t qu cu i cùng c a nó. Có có nghĩa là cho l t ị ị ả ấ ả t c các c h i mà m c tiêu cu i cùng b c n khi nó m t giao d ch t ậ ngo i t ng không thu n i.ợ l

ủ ể ổ ề - R i ro v chuy n đ i:

ế ả ưở ớ ươ

o Không ch v m t kinh t

mà còn nh h ng t i th ệ ng hi u, k ế

ỉ ề ặ ấ ạ ả ho ch s n xu t.

Ả ưở ố ế ả

o

nh h ng b ng cân đ i k toán.

ổ ể ủ

ể

ề ế ả ủ

ể ệ ậ

ự ằ ủ ạ ủ ư ộ ế ế ượ ủ t đ n nh m t lo i r i R i ro chuy n đ i: R i ro này cũng đ c bi ự ổ ượ ự ệ ạ ộ c th c hi n d a trên tài ro v k toán. Ho t đ ng chuy n đ i đ ơ ặ ổ ổ kho n c a báo cáo s sách cho các c đông ho c các c quan pháp ổ ệ ị ể lu t. Nó cũng th c hi n chuy n đ i các báo cáo tài chính th hi n v ộ ệ ủ ồ trí c a công ty b ng đ ng n i t c a mình.

ạ ộ ủ ế

- R i ro trong ho t đ ng kinh t

ưở ế ừ ố ị ả o B nh h ng gián ti p phát sinh t ủ ạ các đ i th c nh tranh.

ạ ộ ự ế ủ ệ

o Ho t đ ng th c t

c a ngành công nghi p.

ộ ế ủ

ớ ề ọ ủ ủ ề ạ ủ ế

ế ự

ị ả

ưở ị ủ ộ ạ ố ể ị ư

ứ ủ ả ố

ị

ở ữ ư ạ ộ ộ ề ặ ủ

ượ ườ ư

ề ạ ộ ạ ả

ế ố ượ ủ ư ề ầ R i ro v kinh t : tác đ ng và t m quan tr ng c a lo i r i ro này ạ ủ ả ơ cao h n nhi u so v i hai lo i r i ro kia. R i ro v kinh t có nh ị ủ ế ề ộ h ng tr c ti p đ n giá tr c a m t công ty. Đi u đó có nghĩa, giá ưở ở ị ủ tr c a các công ty b nh h ng b i giao d ch ngo i h i.Giá tr c a ề ệ ủ ạ ộ m t công ty là ch c năng c a ho t đ ng l u chuy n ti n t và các ả ề ể ế có th có m i liên quan v tài s n tài s n s h u. R i ro kinh t ườ ậ ể ng cũng nh ho t đ ng d ch chuy n dòng ti n. Nh n đ nh và đo l ả ủ ụ r i ro này là m t nhi m v khó khăn. M c dù, r i ro v tài s n là ủ ẫ ữ h u hình và v n có th đo l c, nh ng các ho t đ ng r i ro ng đ ế ớ có liên k t v i các y u t khác nhau nh kh năng c nh tranh, rào ế ữ ả c n… nh ng y u t c các ị ệ ể ư ế ố này khá ch quan và n u nh nó đ

2

ẽ ậ ộ ị

ố chuyên gia nh n đ nh m t cách khác nhau cũng s không gi ng nhau.

ề ầ ả ượ ể ủ ự ắ ả c cân nh c trong s phát tri n c a chính sách b o

Câu 3. Đi u gì c n ph i đ hi m?ể

ạ ố ủ ủ ể ả ầ ả

ế ỏ M t chính sách b o hi m r i ro giao d ch ngo i h i c a GM c n ph i quan tâm ị gi ộ ả i quy t các câu h i sau:

ầ ả ể ủ ữ ể

ộ ủ ỉ ớ ữ ủ

ượ ệ ị ỉ ả - C n b o hi m nh ng gì? Ch b o hi m “R i ro trong giao d ch” ề ẩ (transactional exposure), và ch v i nh ng r i ro có “đ r i ro ti m n” v t quá 10 tri u $.

ứ ả ị ủ ủ ể ị

- Đ nh m c b o hi m? 50% c a giá tr r i ro. “passive”?

ư ế ể ả ọ

- B o hi m nh th nào? Giao sau (06) và tùy ch n (612).

ể ở ả ự

- B o hi m

đâu (where to hedge)? Theo khu v c.

ướ ố ắ ở ạ ụ ộ

- Khi nào thì chuy n h

ng? C g ng

ể ả ế trong tr ng thái "th đ ng"; quy t ỏ ự ồ ể ủ ị đ nh b o hi m r i ro không tuân theo chính sách đòi h i s đ ng ý?

ự ệ ữ ả ụ ộ ủ ộ ủ ể S khác bi t gi a b o hi m r i ro th đ ng và ch đ ng?

ủ ể ả Câu 4. Chính sách b o hi m c a GM là gì?

ố ớ ạ ố ấ ả ạ ộ ủ ể ả t c các ho t đ ng b o hi m c a GM đ ượ ậ c t p

ị Đ i v i giao d ch ngo i h i, t trung vào 2 trung tâm:

ộ ị ạ ủ ề ể ố

ổ ứ ủ ằ ở ắ ỹ ỹ Nhóm Tài chính n i đ a t ch c c a GM n m các t ả i New York đi u hành b o hi m r i ro h i đoái cho B c M , M Latin và Trung Đông

ạ ộ ỹ ị

ủ ế ủ ự ự ươ ấ ạ ố ớ Trung Tâm Ngân Qu khu v c Châu Âu là ho t đ ng giao d ch ngo i h i l n nh t, bao ph h t r i ro khu v c Châu Âu và Châu Á Thái Bình D ng.

ủ ủ ể ề ả ả ị

ạ ố Chính sách b o hi m c a General Motor v qu n lý r i ro giao d ch ngo i h i là:

ư ượ ả ề ế ặ ậ ộ Gi m l u l ả ng ti n m t và các kho n thu nh p bi n đ ng.

ả ể ệ ả ả ờ

ể ạ Gi m thi u th i gian và chi phí qu n lý riêng đ dành cho vi c qu n lý ngo i ầ ố h i toàn c u.