P/E đã rẻ để đầu tư?

P/E đã rẻ để đầu tư?

Từ nay đến cuối năm, dòng tiền khó có thể ghi nhận sự đột biến và

nhiều khả năng xu hướng đi ngang sẽ là chủ đạo.

Trong quý IV, ưu thế vẫn nghiêng về nhóm ngành có tính phòng thủ cao,

chống chọi tốt với khó khăn và một số cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ được khối

ngoại mua ròng.

Đến cuối quý III, mặt bằng giá nhiều cổ phiếu đang ở mức thấp, P/E của Vn-

Index chỉ còn 9,81% so với mức đỉnh cuối tháng 4 là 11,64%. Đây là mức

thấp hơn nhiều so với các nước trong khu vực. Tuy nhiên, theo các chuyên

gia chứng khoán, những dữ liệu này chưa đủ hấp dẫn để giải ngân vào thị

trường chứng khoán.

Động thái mua ròng 3 tháng liên tiếp trong quý III của nhà đầu tư nước

ngoài không được xem là điểm tựa cho thị trường khi các chuyên gia cho

rằng đó là bình thường và hợp lý sau quý II bán ròng đáng kể trước đó.

Hiện, diễn biến giao dịch của khối ngoại vẫn trong tình trạng co hẹp và hạn

chế. Cuộc chơi của nhà đầu tư nước ngoài cũng chỉ dừng trên những nhóm

ngành được ưu tiên từ chính sách hay có tính phòng thủ cao như dầu khí,

hóa chất, hàng tiêu dùng, thực phẩm, mía đường và những doanh nghiệp có

nền tảng có cơ bản tốt như FPT, REE, HSG.

Bước qua nhiều chao đảo trước các thông tin xấu, thị trường chứng khoán

quý III chứng kiến sự suy yếu đáng kể của các chỉ số nhóm ngành cùng

chiều đi xuống của thị trường. Đi giữa những khó khăn đó, chỉ có hai nhóm

ngành thể hiện sự nổi trội đó là hàng tiêu dùng và chăm sóc sức khỏe. Giá cả

đầu vào tăng, thị trường bó hẹp, tồn kho chất đống là lý do, nhóm cổ phiếu

ngành công nghiệp vẫn dẫn đầu đà giảm, với mức trên 20%, đứng vị trí thứ

2 là ngành tài chính trên 19%.

3 nhóm cổ phiếu theo vốn hóa đều ghi nhận mức lợi suất âm trong quý III so

với thời điểm cuối quý II. Khả năng chống chịu khá tốt của nhóm cổ phiếu

có mức vốn hóa lớn so với nhóm trung bình và nhóm nhỏ. Đóng cửa ngày

28/9, trong khi nhóm trung bình và nhỏ giảm tương ứng là 15,61% và

14,94% thì nhóm có mức vốn hóa lớn chỉ giảm 4,94%.

Trước những rào cản đó, công ty chứng khoán Vietcombank cho rằng độ

hấp dẫn của thị trường chứng khoán vẫn phụ thuộc nhiều vào triển vọng lợi

nhuận của các doanh nghiệp cũng như tình hình kinh tế vĩ mô của Việt Nam.

Nhìn từ nay đến cuối năm, dòng tiền khó có thể ghi nhận sự đột biến và

nhiều khả năng xu hướng đi ngang sẽ là chủ đạo. Điều này xuất phát từ

những quan ngại chung về tình hình kinh tế vĩ mô trong nước và nền kinh tế

thế giới vẫn chưa có nhiều dấu hiệu khởi sắc.

Những yếu tố rủi ro từ thị trường thế giới với tâm điểm là cuộc khủng hoảng

nợ công châu Âu cũng như nỗi lo suy thoái toàn cầu vẫn đang canh cánh.

Triển vọng kinh tế toàn cầu không thực sự sáng sủa, khiến nguồn vốn đầu tư

trực tiếp và gián tiếp vào Việt Nam nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu ảnh

hưởng xấu.

Trong khi đó thị trường lúc này dường như đang thiếu đi sự hậu thuẫn tốt

của nền kinh tế vĩ mô trong nước. Mặc dù nửa đầu năm 2012, nền kinh tế đã

ghi nhận nhiều bước tiến rõ rệt hơn so với năm 2011, nhưng từ quý III nhiều

quan ngại về tình hình vĩ mô khó có thể sớm tốt hơn nữa bên cạnh một số

bất ổn có thể gia tăng. GDP tăng thấp (ước 5,2%) khi hoạt động kinh tế thu

hẹp, lạm phát cao có xu hướng quay lại trong những tháng cuối năm do tính

chu kỳ kết hợp với áp lực tăng một số mặt hàng cơ bản. Với doanh nghiệp

cánh cửa tăng trưởng không rộng khi hàng tồn kho cản đường tiếp cận vốn

ngân hàng. Chưa kể áp lực chi phí đầu vào tăng, trong khi lực cầu khá yếu

khiến triển vọng doanh nghiệp phía trước càng thấp. Thị trường chứng

khoán thiếu lực đỡ khi dòng tiền vào thị trường giảm, tâm lý cầm cổ phiếu

bất an