zunia.vn

Tuyển sinh 2024 dành cho Gen-Z

zunia.vn

» Tài Chính - Ngân Hàng

» Ngân hàng - Tín dụng

Thị trường chứng khoán phái sinh - Ts.Thân Thị Bích Thủy

Chia sẻ: Bùi Quỳnh | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:45

Báo xấu

715
lượt xem 231
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Một công ty cổ phần vốn là 12 tỷ ( 1.200.000 cp),đơn giá thị trường là 22.000 đ .Công ty đã tăng vốn lên 8 tỷ đồng bằng cách phát hành thêm 800.000 cổ phiếu mới, mệnh giá là 10.000đ và giá bán là 12.000đ dự tính dành cho các cổ đông cũ.Tính giá trị lý thuyết của quyền tiên mãi.

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Thị trường chứng khoán phái sinh - Ts.Thân Thị Bích Thủy

LOGO Thị trường chứng khoán phái sinh Right & Warrant TS. Thân Thị Thu Thủy www.themegallery.com
Members  Nguyễn Anh Tuấn  Nguyễn Thị Ngọc Trâm  Trần Thị Khánh Linh  Nguyễn Thị Huyền Dương  Phan Thị Lâm Viên  Lưu Văn Huy  Phan Đặng Quang Sang  Hồ Ngọc Phúc  Trần Danh Cường  Phan Lê Hạnh Anh www.themegallery.
Contents I. Quyền mua cổ phần II.Chứng quyền III.Thực trạng IV. Giải pháp www.themegallery.
I.QUYỀN MUA CỔ PHẦN 1.Khái niệm “Quyền mua cổ phần là loại chứng khoán do công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành c ổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hiện hữu quyền mua cổ phiếu mới theo những điều kiện đã được xác định” (Trích Luật Chứng Khoán số 70/2006/QH 1 ) www.themegallery.
I.QUYỀN MUA CỔ PHẦN 2.Đặc điểm Quyền mua cổ phần có 3 đặc điểm sau:  Quyền mua cổ phần là quyền dành cho các cổ đông hiện hữu.  Quyền mua cổ phần là một công cụ chuyển nhượng ngắn hạn và có thể chuyển nhượng.  Giá xác định trên quyền mua cổ phần thường thấp hơn giá thị trường của cổ phiếu. www.themegallery.
I.QUYỀN MUA CỔ PHẦN 3.Mục đích  Giúp cho các cổ đông hiện hữu tiếp tục duy trì tỷ lệ sở hữu và khả năng kiểm soát công ty khi công ty phát hành thêm cổ phần.  Bù đắp thiệt hại cho cổ đông hiện hữu do hiệu ứng “pha loãng” khi công ty phát hành thêm cổ phần mới với giá phát hành thấp hơn giá thị trường trước khi phát hành.  Giúp cho công ty huy động vốn nhanh chóng hơn www.themegallery.
I.QUYỀN MUA CỔ PHẦN 4.Định giá quyền mua cổ phần  Giá trị quyền tiên mãi được xem như là một phần vốn của cổ đông và phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: giá trị quyền, thời hạn còn lại của quyền, xu hướng biến động về thị giá của cố phiếu ấn định trong quyền tiên mãi.  Giá quyền có thể lên xuống trong khoảng thời gian chào bán, tuỳ thuộc biến động giá thị trường của cổ phiếu www.themegallery.
I.QUYỀN MUA CỔ PHẦN Sở dĩ phiếu tiên mãi có một giá trị nào đó vì nó cho phép mua cổ phiếu với giá thấp hơn th ị giá. Giá trị lý thuyết của quyền tiên mãi được xác định như sau: Gọi : - Q: là giá trị của quyền tiên mãi . - G: là giá trị của một cổ phiếu cũ. - g : là giá phát hành của một cổ phiếu mới. - n : là số cổ phiếu cũ. - m: số cổ phiếu mới phát hành. www.themegallery.
I.QUYỀN MUA CỔ PHẦN Ta có: -Giá thị trường của n cổ phiếu cũ : n x G -Giá phát hành của m cổ phiếu mới : m x g -Giá trung bình của một cổ phiếu( sau khi tăng vốn) : (nG+mg)/(m+n) - Khoản chênh lệch giữa giá trung bình và giá phát hành cho m cổ phiếu mới: ((nG+mg)/(n+m)-g) x m - Vậy giá trị lý thuyết của một quyền tiên mãi là: Q = ((nG+mg)/(n+m)-g) x m/n Hay : Q = (G – g) x m/(n+m) www.themegallery.
I.QUYỀN MUA CỔ PHẦN Ví dụ: Một công ty cổ phần vốn là 12 tỷ ( 1.200.000 cp),đơn giá thị trường là 22.000 đ .Công ty đã tăng vốn lên 8 tỷ đồng bằng cách phát hành thêm 800.000 cổ phiếu mới, mệnh giá là 10.000đ và giá bán là 12.000đ dự tính dành cho các cổ đông cũ.Tính giá trị lý thuyết của quyền tiên mãi. Ta thấy rằng, cứ 3 cổ phiếu cũ được quyền mua 2 cổ phiếu mới. Vậy giá trị lý thuyết của quyền tiên mãi: 800000 G = (22000 −12000) × = 4000 800000 +12000000 www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN 1.Khái niệm: “ Chứng quyền là loại chứng khoán được phát hành cùng với việc phát hành trái phiếu hoặc c ổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán được quyền mua một số cổ phiếu phổ thông nhất định theo mức giá đã được xác định trước trong thời kỳ nhất định” Có 3 loại chứng quyền: Truyền thống (traditional) Chứng quyền không có Trái phiếu đi kèm (Naked warrants) Chứng quyền do Chính phủ phát hành www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN 2.Đặc điểm Chứng quyền cũng có 3 đặc điểm sau đây:  Chứng quyền được phát hành nhằm tăng tính hấp dẫn của các chứng khoán khác mà cụ thể là trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi  Chứng quyền là công cụ dài hạn và có thể chuyển nhượng  Giá xác định trên chứng quyền thường cao hơn giá trên thị trường www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN 3.Mục đích Người ta thường sử dụng chứng quyền đi kèm với trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi để cho việc chào bán lần đầu được hấp dẫn hơn Một số lợi ích khác của chứng quyền: - Bảo vệ danh mục đầu tư - Hưởng chi phí thấp - Cân bằng nợ www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN 4.Định giá chứng quyền mWt = qMax(0,Vt-nK) - m: số lượng warrant công ty phát hành - Wt: Giá trị của warrant - q: tỷ lệ cổ phiếu của chủ warrant trong tổng số cổ phiếu của công ty sau khi thực hiện quyền, q=m/ (m+n) - Vt: Thị giá của công ty - n: Số cổ phiếu đã phát hành - K: Giá mua cổ phiếu của warrant www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN Ví dụ: Bảng cân đối kế toán ban đầu (initial balance sheet) như sau: Tài sản Nguồn vốn Giá trị vốn trên sổ sách (book equity): $ 10,000 10,000$ Số cổ phiếu đã phát hành: n=100; Giá sổ sách của cổ phiếu: Po=100 Số lượng warrant công ty phát hành m=50, kỳ hạn: 2 năm, giá mua cổ phiếu của warrant (strike price) K= USD 120/cổ phiếu, giá bán warrant: USD 8 / warrant, tiền thu được từ việc bán warrant: USD 400 = 8 x 50. Số tiền này được dùng làm cổ tức trả cho cổ đông. Sau các hoạt động trên, bảng cân đối kế toán mới sẽ như sau: Tài sản Nguồn vốn Giá trị vốn trên sổ sách: $ 9,600 $ 10,000 Số cổ phiếu đã phát hành: n=100; Giá sổ sách của cổ phiếu: Po=96 Warrant: 400 www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN Đến ngày đáo hạn, giả sử thị giá của công ty (Vt) lên đến USD 15,000. Vì thị giá này cao hơn giá mua cổ phiếu của warrant, nên các chủ warrant quyết định dùng warrant của mình, nghĩa là yêu cầu công ty phát hành thêm cổ phiếu mới cho mình với giá USD 120 / cổ phiếu. Khi đó, Công ty phát hành thêm 50 cổ phiếu mới cho các chủ warrant. Số tiền nhận được từ việc phát hành thêm: 50 x 120 = USD 6,000. Giá trị công ty sẽ là Vt + mK = 15,000 + 50×120 = 15,000 + 6,000 = 21,000. Thị giá mới theo lý thuyết sẽ là: USD 21,000 / 150 cổ phiếu = USD 140 / cổ phiếu. Phân bổ cổ phiếu vào thời điểm này như sau: Loại Số lượng Tỷ lệ Giá trị Cũ 100 2/3 14,000 Mới 50 1/3 7,000 www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN Lợi nhuận cho chủ warrant sẽ là: 50 x (140-120) = USD 1,000, nghĩa là được 20 USD/ warrant. Ta có thể khái quát hóa vấn đề như sau: chủ warrant sẽ chỉ sử dụng warrant nếu thị giá lý thuyết của cổ phiếu sau khi thực hiện quyền lớn hơn giá mua cổ phiếu của warrant (K). Chủ warrant sẽ chỉ thực hiện quyền khi: q(Vt+mK) > mK qVt > mK(1 - q) qVT > mK (1 - m/(m+n) ) qVt > K(mn/m+n) qVt > nqK Vt > nK Trong ví dụ trên, vì 15,000 > 100 x 120 nên các chủ warrant sẽ thực hiện quyền của mình. www.themegallery.
II.CHỨNG QUYỀN Đinh giá chứng quyền kèm trái phiếu mWt = qMax[0, Vt-(nK+F)] - m: số lượng warrant công ty phát hành - Wt: Giá trị của warrant - q: tỷ lệ cổ phiếu của chủ warrant trong tổng số cổ phiếu của công ty sau khi thực hiện quyền, q=m/ (m+n) - Vt: Thị giá của công ty - n: Số cổ phiếu đã phát hành - K: Giá mua cổ phiếu của warrant - F: Mệnh giá trái phiếu www.themegallery.
III. THỰC TRẠNG 1. VIETCOMBANK 2. BV BÌNH DÂN www.themegallery.com www.themegallery.
III. THỰC TRẠNG Theo nghị định 187 của Chính phủ và thông tư  126, thông tư 95 của Bộ Tài chính mỗi CBCNV tại doanh nghiệp cổ phần hóa được mua tối đa 100 cổ phần (tương đương với 1 triệu đồng mệnh giá) cho một năm công tác và giá mua sẽ được giảm 40% so với giá đấu giá thành công phát hành lần đầu ra công chúng. Ngân hàng ngoại thương Việt Nam(VCB) và  bệnh viện Bình Dân cũng nằm trong diện đó. www.themegallery.com www.themegallery.

CÓ THỂ BẠN MUỐN DOWNLOAD

THÔNG TIN

TRỢ GIÚP

HỖ TRỢ KHÁCH HÀNG

Theo dõi chúng tôi

Chịu trách nhiệm nội dung:

Nguyễn Công Hà - Giám đốc Công ty TNHH TÀI LIỆU TRỰC TUYẾN VI NA

LIÊN HỆ

Địa chỉ: P402, 54A Nơ Trang Long, Phường 14, Q.Bình Thạnh, TP.HCM

Hotline: 093 303 0098

Email: support@tailieu.vn

Giấy phép Mạng Xã Hội số: 670/GP-BTTTT cấp ngày 30/11/2015 Copyright © 2022-2032 TaiLieu.VN. All rights reserved.